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财务管理复习题及参考答案

一、单项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）
1. 以利润最大化作为理财目标的特点是( D )
A.考虑了风险因素
B.可以避免企业的短期行为
C.没有考虑到资金的时间价值
D.便于进行企业间经济效益的比较
2.一般认为，流动比率保持在（B ）以上时，资产的流动性较好
Ａ．100% B．200% C．50% 　Ｄ．300%
3.衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标是（B　）
Ａ．净利率　 Ｂ．每股收益 Ｃ．每股净资产 D．市净率
4.在个别资本成本的计算中，可以不必考虑筹资费用影响因素的是（C　）
Ａ．长期借款成本　 Ｂ．债券成本 Ｃ．留存收益成本 D．普通股成本
5.债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为( C)
Ａ．债券的发行量小　　 Ｂ．债券的利息固定
Ｃ．债券风险较低,且债息具有抵税效应 D．债券的筹资费用少
6.下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是（C ）
A. 建设投资 B. 垫支流动资金
C. 固定资产折旧 D. 经营成本
7.某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,则该方案的内部收益率为(C )
A. 12.91% B. 13.59% C. 13.91% D. 14.29%
8.在存货的ABC分析法下，（A ）类存货种类最少但价值量比重最大
A.A类 B.B类 C.C类 D.不一定
9.与经营杠杆系数同方向变化的是( C)
A.产品价格 B.单位变动成本 C.销售量 D.企业的利息费用
10.采用剩余股利政策的理由是(A )
A.为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低
B.有利于树立公司良好的形象，稳定股票价格
C.能使股利与公司盈余亲密结合
D.能使公司具有较大的灵活性
二、多项选择题（本大题共5小题，每小题3分，共15分）
1. 决定债券发行价格的主要因素有( ABD )
A.债券面值 B.债券利率 C.债券发行数量
D.市场利率 E.债券到期日
2. 下列对采购批量和存货费用之间的关系叙述正确的有( ACE )
A.采购批量越大，则储存量越高，储存保管费用越多
B.采购批量越大，则采购次数越少，储存保管费用越少
C.采购批量越大，则采购次数越少，采购费用越低
D.采购批量越小，则采购次数越多，储存保管费用越多
E.采购批量越大，则采购次数越多，采购费用越高
3.公司增资发行新股应具备以下条件（BDE　　　）
Ａ．前一次发行的股份未募足　　 Ｂ.前一次发行的股份已募足
Ｃ．与前一次发行股票间隔两年以上　 Ｄ.近三年连续盈利
Ｅ．预期收益率不低于同期银行存款利率
4. 信用政策是企业根据自身营运情况制定的有关应收账款的政策，其主要构成内容有( ACDE )
A.信用期限 B.信用评价 C.信用标准
D.收账政策 E.现金折扣
5.公司持有现金的原因主要是为了满足( ABC)
A.交易性需要 B.预防性需要 C.投机性需要
D.收益性需要 E.流动性需要
三、判断题（本大题共5小题，每小题2分，共10分）
1.不同销售水平上的经营杠杆系数是不相同的。（√ ）
2. 若A方案的内含报酬率高于B方案的内含报酬率，则A方案的净现值也一定大于B方案的净现值。（×）
3.流动比率越大，短期偿债能力也一定越强。（√　）
4.如果企业放宽信用标准，则会增加销售量，减少企业的坏账损失和应收账款的机会成本。（×）
5.企业最优资金结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。（× ）
四、简答题（本大题共2小题，每小题10分，共20分）
1.试简述公司的主要股利政策及其含义。
2.试简述资本成本的作用。
五、计算分析题（本大题共3个小题，共20分。要求：计算过程和分析过程要详细，小数点后面保留两位小数。）
1. 某公司欲购买 A 股票，要求最低收益率为 12% 。若该股票每年能带来股利 0.8 元，且该股利以 9% 的速度增长。该股票在什么价格时可以买入？
2.某公司只生产甲产品，该产品的主要原材料为K材料，制造一个甲产品需要2.4千克K材料。假设该公司每年生产12000个甲产品，且在整个一年中甲产品的需求量非常稳定，公司采购K材料每次的变动性订货成本为200元，单位材料的年储存成本为8元。
要求：（1）K材料的经济订货批量是多少？（2）经济批量下的存货总成本是多少？（3）每年最佳订货多少次？
3. ABC 公司现在采用 30 天按发票付款的信用政策，年销售量为 10 万件，预计坏账损失为赊销额的 5% ，收账费用为 6000 元；公司为吸引顾客，拟将信用期限放宽至 60 天，无折扣。预计年销售量为 12 万件，预计坏账损失为赊销额的 8%, 收账费用为 9000 元。公司产品的单位售价为 5 元 / 件，单位变动成本 4 元 / 件。该公司所处行业的平均投资报酬率为 12% 。
要求：试确定公司是否应改变信用政策。
六、综合应用题（本大题共1小题，共15分。要求：计算过程和分析过程要详细，小数点后面保留两位小数。）
1.某固定资产项目需在建设起点一次投入资金210万元，建设期为2年，第二年年末完工，并于完工后投入流动资金30万元。预计该固定资产投产后，使企业各年的经营净利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年，按直线法折旧，期满有固定资产残值收入10万元，流动资金于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10％。[已知（P／F，10％，1）=0.909，（P/F，10％，2）=0.826；（P/A，10％，6）=4.355，（P/A，10％，4）=3.170，（P／A，10％，2）=1.736，NCF7（P／F，10％，7）=0.531]

要求（1）计算该项目各年的净现金流量；
（2）计算该项目的净现值；
（3）对项目的财务可行性做出评价

参考答案
四、简答题（从给出的两题中任选一题做，本大题共1小题，每小题10分，共10分）
第1题参考答案及评分标准：
答：1.剩余股利政策:这种政策主张，公司的收益首先应当用于盈利性投资项目的需要，在满足了盈利性投资项目的资本需要以后，若有剩余，则公司可将剩余部分作为股利发放给股东。按照剩余股利政策的要求，股利发放额每年将会随投资机会和盈利水平的变动而变动。可见在这种股利政策下，股利变动较大，因此很少有人会机械地照搬剩余股利理论，但许多公司运用这种理论来帮助建立一个长期目标发放率。（2.5分）
2.固定股利或稳定增长股利政策:这种政策主张将每股股利维持在某一特定的水平上，然后在一段时间内维持不变，只有当公司认为未来盈余的增加足以使它能够将股利维持到一个更高的水平时，公司才会提高股利的发放额。显然，只有在收益稳定的情况下，这一政策才是可行的。（2.5分）
3.固定股利支付率政策:这一政策是指公司从其盈余中提取固定的百分比，以作为股利发放给股东。在这种情况下，公司每年所发放的股利会随着公司盈余的变动而变动，从而使公司的股利支付极不稳定，由此导致股票市价上下波动，很难使公司的价值达到最大。（2.5分）
4.低正常股利加额外股利政策:这一政策是指公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期才向股东发放额外股利。额外股利的运用既可以使公司保持固定股利的稳定记录，又可以使股东分享公司繁荣的好处。（2.5分）

第2题参考答案及评分标准：
答：要点1资本成本的定义：资本成本是指公司为筹集和使用资金而付出的相应代价，包括资金筹集费用和资金使用费用两部分。 （2分）
2、资本成本的作用。
（1）资本成本是企业选择资本来源、拟定筹资方案的依据。资本成本在筹资决策中的作用主要有：
A个别资本成本主要用于比较各种筹资方式资本成本的高低，是确定筹资方式的重要依据。（1分）
B综合资本成本是企业进行资本结构决策的基本依据。（1分）
C边际资本成本是企业追加筹资决策的依据。（1分）
（2）资本成本在投资决策中的作用。资本成本在进行投资项目决策时也具有重要作用（1分），具体表现为：
A在利用净现值指标进行决策时，一般采用资本成本率为贴现率。（1分）
B在利用内含报酬率指标进行决策时，通常以资本成本率为基准报酬率。（1分）
（3）资本成本是评价企业经营业绩的重要依据。（2分）
在此基础上适当展开。

五、计算分析题
第1题参考答案及评分标准：
该股票的价值为：

当该股票的价格在 29.07 元以下时，可以接受该股票
第2题参考答案及评分标准：
(1) 经济订货批量Q=（2KD/ KC）1/2

(2) =(2×200×12000×2.4/8) 1/2=1200(千克)

(3)
(2)经济批量下的存货总成本=(2×200×12000×2.4×8) 1/2=9600(元)
(3)每年最佳订货次数=12000×2.4/1200=24(次)
第3题参考答案及评分标准：
收益增加额＝（ 12-10) （ 5-4 ）＝ 2 万
机会成本的增加额＝ 60/6 × 0.8 × 12% － 50/12 × 0.8 × 12%=0.56 万
坏账损失的增加额＝ 60 × 8% － 50 × 5% ＝ 2.3 万
收账费用的增加额＝ 9000-6000=3000=0.3 万
净收益＝ 2-0.56-2.3-0.3= － 1.16 万
故不应改变信用政策。
六、综合应用题 参考答案及评分标准：
（1）项目各年的现金净流量：
固定资产折旧=（210-10）/5=40（万元）
建设起点投资的净现金流量： NCF0＝-210 （万元）
建设期第一年的净现金流量：NCF1＝0（1.5分）
建设期末投入流动资金的净现金流量： NCF2＝-30（万元）
经营期净现金流量=净利+折旧，即： NCF3-6＝ 60+40=100（万元）
项目终结点的净现金流量=净利+折旧+残值+回收的流动资金，即：
NCF7＝ 60+40+10+30=140（万元）（2分）
（2）项目的净现值：
NPV二NCF0+NCF1（P／F，10％，1）+NCF2（P/F，10％，2）+ NCF3-6[（P/A，10％，6）-（P／A，10％，2）]+NCF7（P／F，10％，7）
=-210+0-30X0.826+100X（4.355-1.736）+140X0.531 =98.94（万元）
（3）由于项目的净现值大于零，投资该项目可以增加企业价值，因此项目具有财务可行性

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