投资银行项目融资业务.ppt

投投资银资银行行项项目融目融资业务资业务吉林大学吉林大学经济经济学院学院丁肇勇丁肇勇1投投资项资项目筹目筹资资与与项项目融目融资资资资资资金筹措的重要性及筹金筹措的重要性及筹金筹措的重要性及筹金筹措的重要性及筹资资资资方式方式方式方式 权权权权益性益性益性益性资资资资本本本本资资资资本金本金本金本金国家国家国家国家拨拨拨拨款、企款、企款、企款、企业业业业留利、留利、留利、留利、发发发发行股票、外部行股票、外部行股票、外部行股票、外部资资资资本直接投入本直接投入本直接投入本直接投入 银银银银行行行行贷贷贷贷款款款款 国外国外国外国外贷贷贷贷款款款款 债债债债券筹券筹券筹券筹资资资资项项项项目筹目筹目筹目筹资资资资成本成本成本成本项项项项目筹目筹目筹目筹资资资资成本是指成本是指成本是指成本是指项项项项目主体目主体目主体目主体为为为为筹措和使用筹措和使用筹措和使用筹措和使用资资资资金而付出金而付出金而付出金而付出的的的的费费费费用与代价。用与代价。用与代价。用与代价。2投投资项资项目筹目筹资资与与项项目融目融资资 债务债务债务债务成本成本成本成本项项项项目筹目筹目筹目筹资资资资的的的的债务债务债务债务成本是指以成本是指以成本是指以成本是指以贷贷贷贷款的年利率来款的年利率来款的年利率来款的年利率来计计计计算的算的算的算的债债债债务务务务成本。因成本。因成本。因成本。因为银为银为银为银行行行行贷贷贷贷款是以名款是以名款是以名款是以名义义义义利率利率利率利率计计计计算的，所以算的，所以算的，所以算的，所以要将名要将名要将名要将名义义义义利率折算成利率折算成利率折算成利率折算成实际实际实际实际利率：利率：利率：利率：R=R=（1+r/m1+r/m)mm-1-1其中：其中：其中：其中：RR实际实际实际实际利率利率利率利率 r r名名名名义义义义利率利率利率利率 mm年年年年计计计计息次数息次数息次数息次数如果利用出口信如果利用出口信如果利用出口信如果利用出口信贷贷贷贷，国，国，国，国际际际际金融机构的金融机构的金融机构的金融机构的贷贷贷贷款通常款通常款通常款通常还还还还需收需收需收需收取管理取管理取管理取管理费费费费、承、承、承、承诺费诺费诺费诺费、担保、担保、担保、担保费费费费等等等等费费费费用。用。用。用。3投投资项资项目筹目筹资资与与项项目融目融资资 债债债债券成本券成本券成本券成本B B0 0=n nt=1t=1I/(1+KI/(1+Kb b)t t+M/(1+K+M/(1+Kb b)n nB B0 0-f=-f=n nt=1t=1I/(1+KI/(1+Kb b)t t+M/(1+K+M/(1+Kb b)n n其中：其中：其中：其中：B B0 0债债债债券市券市券市券市场场场场价格价格价格价格 I I债债债债券年利率券年利率券年利率券年利率 M M债债债债券面券面券面券面值值值值 K Kb b债债债债券投券投券投券投资资资资者者者者对债对债对债对债券的券的券的券的预预预预期收益率期收益率期收益率期收益率 n n债债债债券有效期限券有效期限券有效期限券有效期限 f f债债债债券券券券发发发发行成本行成本行成本行成本 K Kb b债债债债券税前成本券税前成本券税前成本券税前成本4投投资项资项目筹目筹资资与与项项目融目融资资 股票成本股票成本股票成本股票成本股票投股票投股票投股票投资资资资者所持股票收益即者所持股票收益即者所持股票收益即者所持股票收益即为为为为公司的筹公司的筹公司的筹公司的筹资资资资成本。成本。成本。成本。P P0 0=t=1t=1D Dt t/(1+K/(1+Ks s)t t其中：其中：其中：其中：P P0 0股票当期市股票当期市股票当期市股票当期市值值值值 D Dt t 第第第第t t年期望年期望年期望年期望获获获获得的得的得的得的现现现现金利息金利息金利息金利息 K Ks s股股股股东东东东期望的收益率期望的收益率期望的收益率期望的收益率项项项项目融目融目融目融资资资资的涵的涵的涵的涵义义义义所所所所谓项谓项谓项谓项目融目融目融目融资资资资（project financingproject financingproject financingproject financing），是），是），是），是资资资资金筹措的金筹措的金筹措的金筹措的一种重要方式。一种重要方式。一种重要方式。一种重要方式。项项项项目融目融目融目融资资资资有广有广有广有广义义义义和狭和狭和狭和狭义义义义两种定两种定两种定两种定义义义义。从广从广从广从广义义义义上上上上讲讲讲讲，一切与，一切与，一切与，一切与项项项项目有关的筹融目有关的筹融目有关的筹融目有关的筹融资资资资行行行行为为为为都可以都可以都可以都可以被被被被视为项视为项视为项视为项目融目融目融目融资资资资。而狭。而狭。而狭。而狭义义义义的的的的项项项项目融目融目融目融资则资则资则资则是是是是专门专门专门专门所指。所指。所指。所指。5投投资项资项目筹目筹资资与与项项目融目融资资为为为为了解了解了解了解项项项项目融目融目融目融资资资资，首先要弄清楚，首先要弄清楚，首先要弄清楚，首先要弄清楚项项项项目与目与目与目与项项项项目融目融目融目融资资资资的的的的关系关系关系关系 ：任何一个任何一个任何一个任何一个项项项项目都需要目都需要目都需要目都需要资资资资本的支持，但是，并非所有的本的支持，但是，并非所有的本的支持，但是，并非所有的本的支持，但是，并非所有的项项项项目筹融目筹融目筹融目筹融资资资资方式都是方式都是方式都是方式都是项项项项目融目融目融目融资资资资。实际实际实际实际上，只有很少上，只有很少上，只有很少上，只有很少一部分一部分一部分一部分项项项项目是通目是通目是通目是通过项过项过项过项目融目融目融目融资这资这资这资这种特殊的方式来筹集种特殊的方式来筹集种特殊的方式来筹集种特殊的方式来筹集资资资资本的。所以，本的。所以，本的。所以，本的。所以，项项项项目融目融目融目融资资资资不是不是不是不是为为为为了了了了项项项项目而融目而融目而融目而融资资资资，而，而，而，而是通是通是通是通过项过项过项过项目来融目来融目来融目来融资资资资，即以，即以，即以，即以项项项项目的目的目的目的资产资产资产资产、收益做抵押、收益做抵押、收益做抵押、收益做抵押的融的融的融的融资资资资，是，是，是，是为为为为一个特定的一个特定的一个特定的一个特定的项项项项目所安排的融目所安排的融目所安排的融目所安排的融资资资资，项项项项目目目目债权债权债权债权人之所以将人之所以将人之所以将人之所以将资资资资本投向本投向本投向本投向该项该项该项该项目，其原因在于目，其原因在于目，其原因在于目，其原因在于项项项项目目目目的的的的现现现现金流量和未来的收益可以作金流量和未来的收益可以作金流量和未来的收益可以作金流量和未来的收益可以作为偿债为偿债为偿债为偿债来源，以及来源，以及来源，以及来源，以及使用使用使用使用该项该项该项该项目目目目实实实实体体体体资产资产资产资产作作作作为债权为债权为债权为债权安全的保障。安全的保障。安全的保障。安全的保障。6投投资项资项目筹目筹资资与与项项目融目融资资项项项项目融目融目融目融资资资资是一种是一种是一种是一种无追索无追索无追索无追索权权权权或有限追索或有限追索或有限追索或有限追索权权权权的融的融的融的融资资资资方式或方式或方式或方式或贷贷贷贷款（追索，是指借款人未按期款（追索，是指借款人未按期款（追索，是指借款人未按期款（追索，是指借款人未按期偿还债务时偿还债务时偿还债务时偿还债务时，债权债权债权债权人要求人要求人要求人要求借款人用除抵押借款人用除抵押借款人用除抵押借款人用除抵押资产资产资产资产之外的其他之外的其他之外的其他之外的其他资产偿还债务资产偿还债务资产偿还债务资产偿还债务的的的的权权权权利。利。利。利。无追索无追索无追索无追索权权权权是是是是项项项项目目目目偿还债务偿还债务偿还债务偿还债务完全依完全依完全依完全依赖项赖项赖项赖项目自身的目自身的目自身的目自身的经济经济经济经济强强强强度。度。度。度。有限追索是指追索有限追索是指追索有限追索是指追索有限追索是指追索权权权权在特定在特定在特定在特定阶阶阶阶段段段段实实实实施，除此之外不能行施，除此之外不能行施，除此之外不能行施，除此之外不能行使）。使）。使）。使）。按照美国按照美国按照美国按照美国财财财财会会会会标标标标准手册（准手册（准手册（准手册（FASBFASBFASBFASB）的定）的定）的定）的定义义义义：项项项项目融目融目融目融资资资资是指是指是指是指对对对对需要大需要大需要大需要大规规规规模模模模资资资资金的金的金的金的项项项项目而采取的金融活目而采取的金融活目而采取的金融活目而采取的金融活动动动动，借款人原，借款人原，借款人原，借款人原则则则则上将上将上将上将项项项项目本身目本身目本身目本身拥拥拥拥有的有的有的有的资资资资金以及收益作金以及收益作金以及收益作金以及收益作为还为还为还为还款的款的款的款的资资资资金来源，金来源，金来源，金来源，而且将而且将而且将而且将项项项项目的目的目的目的资产资产资产资产作作作作为为为为抵押条件来抵押条件来抵押条件来抵押条件来处处处处理。理。理。理。该项该项该项该项目事目事目事目事业业业业主主主主体的一般性信用能力通常不被作体的一般性信用能力通常不被作体的一般性信用能力通常不被作体的一般性信用能力通常不被作为为为为重要因素来考重要因素来考重要因素来考重要因素来考虑虑虑虑。这这这这是因是因是因是因为为为为，项项项项目主体要么是不具其他目主体要么是不具其他目主体要么是不具其他目主体要么是不具其他资产资产资产资产的公司，要么的公司，要么的公司，要么的公司，要么对对对对项项项项目主体的所有者（即母公司）不能直接追究目主体的所有者（即母公司）不能直接追究目主体的所有者（即母公司）不能直接追究目主体的所有者（即母公司）不能直接追究责责责责任。任。任。任。7投投资项资项目筹目筹资资与与项项目融目融资资 项项项项目融目融目融目融资资资资的基本特征的基本特征的基本特征的基本特征参与主体多元性，一般至少有参与主体多元性，一般至少有参与主体多元性，一般至少有参与主体多元性，一般至少有项项项项目目目目发发发发起人、起人、起人、起人、项项项项目主体目主体目主体目主体和和和和贷贷贷贷款方参加；款方参加；款方参加；款方参加；项项项项目主体与目主体与目主体与目主体与发发发发起人的相互独立性；起人的相互独立性；起人的相互独立性；起人的相互独立性；资产资产资产资产抵押担保的有限性，只由抵押担保的有限性，只由抵押担保的有限性，只由抵押担保的有限性，只由项项项项目主体承担，目主体承担，目主体承担，目主体承担，发发发发起人起人起人起人不承担不承担不承担不承担责责责责任；任；任；任；项项项项目融目融目融目融资资资资供供供供给给给给者全面者全面者全面者全面监监监监控控控控项项项项目运行；目运行；目运行；目运行；项项项项目融目融目融目融资费资费资费资费用比其他方式高；用比其他方式高；用比其他方式高；用比其他方式高；项项项项目融目融目融目融资资资资操作复操作复操作复操作复杂杂杂杂项项项项目融目融目融目融资资资资的特点的特点的特点的特点还还还还体体体体现现现现在与在与在与在与传统贷传统贷传统贷传统贷款的区款的区款的区款的区别别别别上：上：上：上：8投投资项资项目筹目筹资资与与项项目融目融资资 还还还还 贷贷贷贷 款款款款 款款款款银银银银行行行行ABC传统银传统银行行贷贷款款9投投资项资项目筹目筹资资与与项项目融目融 贷贷贷贷款款款款 有限有限有限有限 还还还还款款款款 担保担保担保担保 资资资资金金金金 收益收益收益收益 有限投有限投有限投有限投资资资资银银银银行行行行ABC项项项项目目目目项项项项目融目融目融目融资资资资10投投资项资项目筹目筹资资与与项项目融目融 项项项项目融目融目融目融资资资资的形成与的形成与的形成与的形成与发发发发展展展展产产产产生背景生背景生背景生背景从从从从发发发发展中国家看，建展中国家看，建展中国家看，建展中国家看，建设资设资设资设资金的金的金的金的紧张紧张紧张紧张、债债债债务负务负务负务负担沉重，担沉重，担沉重，担沉重，传统传统传统传统融融融融资资资资方式已方式已方式已方式已难难难难以适以适以适以适应应应应要求；从要求；从要求；从要求；从发发发发达国家看，公共达国家看，公共达国家看，公共达国家看，公共设设设设施投施投施投施投资资资资增加，公共增加，公共增加，公共增加，公共财财财财政政政政负负负负担担担担过过过过重，重，重，重，财财财财力力力力紧张紧张紧张紧张。形成与形成与形成与形成与发发发发展展展展项项项项目融目融目融目融资资资资的的的的雏雏雏雏形主要是石油形主要是石油形主要是石油形主要是石油项项项项目中通目中通目中通目中通过产过产过产过产品支付方式来品支付方式来品支付方式来品支付方式来进进进进行的。在行的。在行的。在行的。在经济萧经济萧经济萧经济萧条条条条时时时时，项项项项目目目目自身自身自身自身经营经营经营经营困困困困难难难难，资资资资信等信等信等信等级级级级下降，下降，下降，下降，难难难难以从以从以从以从银银银银行行行行获获获获得得得得贷贷贷贷款，只能通款，只能通款，只能通款，只能通过项过项过项过项目本身的收益去目本身的收益去目本身的收益去目本身的收益去寻寻寻寻找新的融找新的融找新的融找新的融资资资资渠道。渠道。渠道。渠道。11投投资项资项目筹目筹资资与与项项目融目融项项项项目融目融目融目融资资资资适用的范适用的范适用的范适用的范围围围围一般适用于通一般适用于通一般适用于通一般适用于通过过过过收收收收费费费费取得收益的取得收益的取得收益的取得收益的设设设设施和服施和服施和服施和服务务务务，建，建，建，建设设设设周周周周期期期期长长长长、投、投、投、投资资资资大、收益大、收益大、收益大、收益稳稳稳稳定、受市定、受市定、受市定、受市场场场场影响小等特点。影响小等特点。影响小等特点。影响小等特点。资资资资源开源开源开源开发项发项发项发项目目目目 基基基基础设础设础设础设施建施建施建施建设项设项设项设项目目目目基基基基础设础设础设础设施施施施项项项项目是目是目是目是项项项项目融目融目融目融资应资应资应资应用最多的用最多的用最多的用最多的领领领领域，原因域，原因域，原因域，原因是：是：是：是：项项项项目投目投目投目投资规资规资规资规模比模比模比模比较较较较大，完全凭借政府有困大，完全凭借政府有困大，完全凭借政府有困大，完全凭借政府有困难难难难 基基基基础设础设础设础设施施施施应该应该应该应该商商商商业业业业化运作，提高利用效率化运作，提高利用效率化运作，提高利用效率化运作，提高利用效率 制造制造制造制造业项业项业项业项目目目目12项项目融目融资资的的组织组织及及项项目目论证论证项项项项目融目融目融目融资资资资的参与者的参与者的参与者的参与者 项项项项目主目主目主目主办办办办方（方（方（方（project sponsorproject sponsor）即即即即项项项项目目目目发发发发起人起人起人起人 项项项项目公司（目公司（目公司（目公司（project companyproject company）借款方（借款方（借款方（借款方（borrowerborrower）通常情况下，借款方就是通常情况下，借款方就是通常情况下，借款方就是通常情况下，借款方就是项项项项目公司，有的情况下也可目公司，有的情况下也可目公司，有的情况下也可目公司，有的情况下也可能不是能不是能不是能不是项项项项目公司，比如目公司，比如目公司，比如目公司，比如单单单单独独独独组组组组建受托借款机构。建受托借款机构。建受托借款机构。建受托借款机构。贷贷贷贷款款款款银银银银行（行（行（行（lending banklending bank）承建商（承建商（承建商（承建商（contractorscontractors）13项项目融目融资资的的组织组织及及项项目目论证论证 合同合同合同合同 贷贷贷贷款款款款 合同合同合同合同 贷贷贷贷款款款款 施工施工施工施工费费费费用用用用 还还还还款款款款承承承承销销销销商商商商项项项项目公司目公司目公司目公司银银银银行行行行受托借款机构受托借款机构受托借款机构受托借款机构承建商承建商承建商承建商14项项目融目融资资的的组织组织及及项项目目论证论证 供供供供应应应应商（商（商（商（supplierssuppliers）承承承承购购购购商（商（商（商（buyersbuyers）担保受托方（担保受托方（担保受托方（担保受托方（security trusteesecurity trustee）保保保保险险险险公司（公司（公司（公司（insurers,insurance companyinsurers,insurance company）财务顾问财务顾问财务顾问财务顾问（financial adviserfinancial adviser）专专专专家家家家组组组组（expertsexperts）律律律律师师师师（lawyerslawyers）国国国国际际际际金融机构金融机构金融机构金融机构 东东东东道国道国道国道国15项项目融目融资资的的组织组织及及项项目目论证论证项项项项目公司的目公司的目公司的目公司的组织组织组织组织形式（公司形式）形式（公司形式）形式（公司形式）形式（公司形式）项项项项目可行性研究目可行性研究目可行性研究目可行性研究论证论证论证论证贷贷贷贷款款款款结结结结构构构构 从属从属从属从属贷贷贷贷款款款款是指是指是指是指项项项项目目目目发发发发起人起人起人起人为为为为提高提高提高提高项项项项目主要目主要目主要目主要贷贷贷贷款款款款人的信心，促使其出人的信心，促使其出人的信心，促使其出人的信心，促使其出资资资资或放松或放松或放松或放松贷贷贷贷款条件而款条件而款条件而款条件而为项为项为项为项目提目提目提目提供的供的供的供的资资资资金。是一种吸引主要金。是一种吸引主要金。是一种吸引主要金。是一种吸引主要贷贷贷贷款的种子款的种子款的种子款的种子资资资资金。金。金。金。提供者：政府、供提供者：政府、供提供者：政府、供提供者：政府、供应应应应商（商商（商商（商商（商业业业业信用方式）信用方式）信用方式）信用方式）从属从属从属从属贷贷贷贷款有款有款有款有时时时时需要附加需要附加需要附加需要附加认认认认股股股股权权权权与与与与债转债转债转债转股的股的股的股的转换权转换权转换权转换权，以增加吸引力。以增加吸引力。以增加吸引力。以增加吸引力。16项项目可行性研究目可行性研究论证论证第一章：摘第一章：摘第一章：摘第一章：摘 要要要要 发发发发展与展与展与展与规规规规划划划划产产产产品和服品和服品和服品和服务务务务 市市市市场场场场定位（目定位（目定位（目定位（目标标标标市市市市场场场场）竞竞竞竞 争争争争 结论结论结论结论：第二章：第二章：第二章：第二章：项项项项目概述目概述目概述目概述 公司公司公司公司简简简简介介介介 我我我我们拥们拥们拥们拥有精干、高效率的管理有精干、高效率的管理有精干、高效率的管理有精干、高效率的管理团队团队团队团队 本本本本项项项项目的特点：是高目的特点：是高目的特点：是高目的特点：是高风险风险风险风险与高收益的与高收益的与高收益的与高收益的结结结结合合合合 17项项目可行性研究目可行性研究论证论证第三章：第三章：第三章：第三章：项项项项目的必要性目的必要性目的必要性目的必要性 国国国国际际际际的的的的发发发发展展展展现现现现状状状状 我国市我国市我国市我国市场现场现场现场现状及同状及同状及同状及同类类类类公司公司公司公司现现现现状状状状 国内外的差距国内外的差距国内外的差距国内外的差距 我我我我们们们们公司的目前公司的目前公司的目前公司的目前现现现现状状状状 第四章：第四章：第四章：第四章：项项项项目的可行性目的可行性目的可行性目的可行性 宏宏宏宏观经济环观经济环观经济环观经济环境境境境 政策政策政策政策导导导导向向向向 可以借助的可以借助的可以借助的可以借助的优势优势优势优势 可供参考的可供参考的可供参考的可供参考的经验经验经验经验和模式和模式和模式和模式 18项项目可行性研究目可行性研究论证论证项项项项目融目融目融目融资资资资的运作条件的运作条件的运作条件的运作条件 筹筹筹筹资环资环资环资环境分析境分析境分析境分析 资资资资本退出渠道分析本退出渠道分析本退出渠道分析本退出渠道分析 第五章：第五章：第五章：第五章：经营发经营发经营发经营发展展展展规规规规划划划划 经营发经营发经营发经营发展宗旨展宗旨展宗旨展宗旨 公司公司公司公司长长长长期期期期发发发发展展展展战战战战略略略略 产产产产品与服品与服品与服品与服务务务务 第六章第六章第六章第六章 市市市市场场场场与与与与销销销销售售售售 第七章：第七章：第七章：第七章：项项项项目的目的目的目的实实实实施施施施 第八章：第八章：第八章：第八章：资资资资金筹措方案及投金筹措方案及投金筹措方案及投金筹措方案及投资资资资估算估算估算估算 19项项目可行性研究目可行性研究论证论证第九章：第九章：第九章：第九章：经济经济经济经济效益分析效益分析效益分析效益分析 投投投投资总额资总额资总额资总额和投和投和投和投资资资资构成构成构成构成 投投投投资资资资效益效益效益效益 敏感性分析敏感性分析敏感性分析敏感性分析 盈盈盈盈亏亏亏亏平衡分析平衡分析平衡分析平衡分析 投投投投资资资资回回回回报报报报及盈利及盈利及盈利及盈利预测预测预测预测 公司公司公司公司财务现财务现财务现财务现状状状状 第十章：第十章：第十章：第十章：风险风险风险风险分析与分析与分析与分析与对对对对策策策策 第十一章、第十一章、第十一章、第十一章、结结结结 论论论论 第十二章、附第十二章、附第十二章、附第十二章、附 录录录录 20项项目融目融资资的的组织组织及及项项目目论证论证 无担保无担保无担保无担保贷贷贷贷款款款款即信用即信用即信用即信用贷贷贷贷款，只用于款，只用于款，只用于款，只用于历历历历史史史史长长长长、财务财务财务财务状况一状况一状况一状况一贯贯贯贯良好且与良好且与良好且与良好且与贷贷贷贷款人关系款人关系款人关系款人关系较较较较好的信用公司。好的信用公司。好的信用公司。好的信用公司。担保担保担保担保贷贷贷贷款款款款 项项项项目目目目阶阶阶阶段与段与段与段与贷贷贷贷款款款款结结结结构构构构 建建建建设设设设施工施工施工施工阶阶阶阶段，段，段，段，风险较风险较风险较风险较大。此大。此大。此大。此时贷时贷时贷时贷款具有充分的款具有充分的款具有充分的款具有充分的追索追索追索追索权权权权，并有，并有，并有，并有项项项项目主目主目主目主办办办办方的法律担保；方的法律担保；方的法律担保；方的法律担保；经营阶经营阶经营阶经营阶段，有限追索段，有限追索段，有限追索段，有限追索权权权权项项项项目融目融目融目融资类资类资类资类型型型型 产产产产品支付与品支付与品支付与品支付与远远远远期期期期购买购买购买购买这这这这种方式是种方式是种方式是种方式是针对还针对还针对还针对还款方式而言的。借款方在款方式而言的。借款方在款方式而言的。借款方在款方式而言的。借款方在项项项项目投目投目投目投产产产产21项项目融目融资资的的组织组织及及项项目目论证论证后不以后不以后不以后不以项项项项目目目目产产产产品的品的品的品的销销销销售收入来售收入来售收入来售收入来偿还债务偿还债务偿还债务偿还债务，而是直接以，而是直接以，而是直接以，而是直接以项项项项目目目目产产产产品来品来品来品来偿偿偿偿付。在付。在付。在付。在贷贷贷贷款全部款全部款全部款全部偿还偿还偿还偿还之前，之前，之前，之前，贷贷贷贷款方款方款方款方拥拥拥拥有有有有部分或全部部分或全部部分或全部部分或全部产产产产品的所有品的所有品的所有品的所有权权权权。特点：特点：特点：特点：项项项项目目目目产产产产品是用于支付各种品是用于支付各种品是用于支付各种品是用于支付各种经营经营经营经营成本支出和成本支出和成本支出和成本支出和债务债务债务债务清清清清偿偿偿偿的唯一来源；的唯一来源；的唯一来源；的唯一来源；贷贷贷贷款款款款偿还偿还偿还偿还期期期期较项较项较项较项目目目目经济经济经济经济寿寿寿寿命期短；命期短；命期短；命期短；贷贷贷贷款人不提供用于款人不提供用于款人不提供用于款人不提供用于经营经营经营经营开支的开支的开支的开支的资资资资金。金。金。金。此种方法适用于此种方法适用于此种方法适用于此种方法适用于资资资资源源源源储储储储量已量已量已量已经经经经探明并生探明并生探明并生探明并生产现产现产现产现金流金流金流金流量可以比量可以比量可以比量可以比较较较较准确准确准确准确计计计计算的算的算的算的项项项项目。而且目。而且目。而且目。而且这这这这种方式的运种方式的运种方式的运种方式的运作通常由作通常由作通常由作通常由贷贷贷贷款公司款公司款公司款公司设设设设立一家立一家立一家立一家专门专门专门专门公司公司公司公司(special special purpose vehiclepurpose vehicle)来来来来购买项购买项购买项购买项目公司的目公司的目公司的目公司的产产产产品。品。品。品。（结结结结构构构构图见图见图见图见下下下下页页页页）22项项目融目融资资的的组织组织及及项项目目论证论证 支付开发成本 贷款 产品所有权购买 产品支付责任开开开开发阶发阶发阶发阶段段段段贷款银行专门公司项目担保委托方购买权担保转让销售担保23项项目融目融资资的的组织组织及及项项目目论证论证 还款 产品支付责任 收 向专门公司代 入 理销售产品 销售收入经营阶经营阶经营阶经营阶段段段段贷款银行专门公司项目担保人承销商24项项目融目融资资的的组织组织及及项项目目论证论证 远远远远期期期期购买购买购买购买是在是在是在是在产产产产品支付基品支付基品支付基品支付基础础础础上上上上发发发发展起来的一展起来的一展起来的一展起来的一种更种更种更种更为为为为灵活的灵活的灵活的灵活的项项项项目融目融目融目融资资资资方式。与前者唯一的区方式。与前者唯一的区方式。与前者唯一的区方式。与前者唯一的区别别别别在于在于在于在于专设专设专设专设公司不公司不公司不公司不仅仅仅仅可以可以可以可以购买购买购买购买事先商定的事先商定的事先商定的事先商定的远远远远期期期期产产产产品，品，品，品，而且可以直接而且可以直接而且可以直接而且可以直接购买这购买这购买这购买这些些些些产产产产品未来的品未来的品未来的品未来的销销销销售收入。售收入。售收入。售收入。融融融融资资资资租租租租赁赁赁赁租租租租赁赁赁赁主要有两种形式：一是可撤消的、短期的主要有两种形式：一是可撤消的、短期的主要有两种形式：一是可撤消的、短期的主要有两种形式：一是可撤消的、短期的经营经营经营经营租租租租赁赁赁赁（operating leaseoperating lease），另一种是不可撤消的、），另一种是不可撤消的、），另一种是不可撤消的、），另一种是不可撤消的、长长长长期的融期的融期的融期的融资资资资租租租租赁赁赁赁（financial leasefinancial lease）。融）。融）。融）。融资资资资租租租租赁赁赁赁有三种有三种有三种有三种类类类类型：型：型：型：售后租回（售后租回（售后租回（售后租回（sale and lease backsale and lease back），是指企），是指企），是指企），是指企业业业业将将将将资资资资产产产产出售后，出售后，出售后，出售后，购买购买购买购买者再把者再把者再把者再把资产资产资产资产租租租租给给给给企企企企业业业业使用。通常使用。通常使用。通常使用。通常情况下，情况下，情况下，情况下，资产资产资产资产的售价大致等于市价。的售价大致等于市价。的售价大致等于市价。的售价大致等于市价。25项项目融目融资资的的组织组织及及项项目目论证论证 直接租直接租直接租直接租赁赁赁赁 杠杆租杠杆租杠杆租杠杆租赁赁赁赁，是指出租人提供租，是指出租人提供租，是指出租人提供租，是指出租人提供租赁资产赁资产赁资产赁资产成本的成本的成本的成本的权权权权益益益益部分（部分（部分（部分（20%40%20%40%），第三方），第三方），第三方），第三方债权债权债权债权人提供剩余人提供剩余人提供剩余人提供剩余资资资资金的租金的租金的租金的租赁协议赁协议赁协议赁协议。融融融融资资资资租租租租赁赁赁赁程序程序程序程序项项项项目目目目发发发发起人确定所需投入起人确定所需投入起人确定所需投入起人确定所需投入资产资产资产资产，并，并，并，并设设设设立立立立专门专门专门专门公司公司公司公司开始租开始租开始租开始租赁赁赁赁建造，一般不支付或只支付相当于建造，一般不支付或只支付相当于建造，一般不支付或只支付相当于建造，一般不支付或只支付相当于资产资产资产资产利息的租利息的租利息的租利息的租赁费赁费赁费赁费用用用用运运运运营阶营阶营阶营阶段段段段终终终终止止止止阶阶阶阶段段段段26项项目融目融资资的的组织组织及及项项目目论证论证设设设设施使用施使用施使用施使用协议协议协议协议某种工某种工某种工某种工业设业设业设业设施或服施或服施或服施或服务务务务性性性性设设设设施的提供者和施的提供者和施的提供者和施的提供者和这这这这种种种种设设设设施的使用者之施的使用者之施的使用者之施的使用者之间间间间达成的一种达成的一种达成的一种达成的一种“无无无无论论论论提提提提货货货货与否与否与否与否均需付款均需付款均需付款均需付款”性性性性质质质质的的的的协议协议协议协议，又称，又称，又称，又称“委托加工委托加工委托加工委托加工协议协议协议协议”。票据融票据融票据融票据融资资资资 产权产权产权产权融融融融资资资资中策中策中策中策现现现现象象象象靓靓靓靓女先嫁女先嫁女先嫁女先嫁27BOT方式方式BOT及衍生形式及衍生形式 BOTBOT是英文（是英文（是英文（是英文（BuildOperateTransferBuildOperateTransfer）的的的的缩缩缩缩写，写，写，写，即建即建即建即建设设设设经营经营经营经营转让转让转让转让方式，是政府将一个基方式，是政府将一个基方式，是政府将一个基方式，是政府将一个基础设础设础设础设施施施施项项项项目的特目的特目的特目的特许权许权许权许权授予承包商授予承包商授予承包商授予承包商(一般一般一般一般为为为为国国国国际财团际财团际财团际财团)。承包。承包。承包。承包商在特商在特商在特商在特许许许许期内期内期内期内负责项负责项负责项负责项目目目目设计设计设计设计、融、融、融、融资资资资、建、建、建、建设设设设和运和运和运和运营营营营，并回收成本、并回收成本、并回收成本、并回收成本、偿还债务偿还债务偿还债务偿还债务、赚赚赚赚取利取利取利取利润润润润，特，特，特，特许许许许期期期期结结结结束后束后束后束后将将将将项项项项目所有目所有目所有目所有权权权权移交政府。移交政府。移交政府。移交政府。实质实质实质实质上，上，上，上，BOTBOT融融融融资资资资方式是方式是方式是方式是政府与承包商合作政府与承包商合作政府与承包商合作政府与承包商合作经营经营经营经营基基基基础设础设础设础设施施施施项项项项目的一种特殊运目的一种特殊运目的一种特殊运目的一种特殊运作模式。作模式。作模式。作模式。28BOT方式方式BOTBOT在在在在实际实际实际实际的的的的应应应应用用用用过过过过程中程中程中程中产产产产生了生了生了生了许许许许多多多多变变变变形用法，主要形形用法，主要形形用法，主要形形用法，主要形式有：式有：式有：式有：BOOTBOOT（buildbuildoperateoperateownowntransfertransfer），即建），即建），即建），即建设设设设运运运运营营营营拥拥拥拥有移交。有移交。有移交。有移交。BOOTBOOT与与与与BOTBOT的差的差的差的差别别别别在于在于在于在于项项项项目主目主目主目主办办办办者被特者被特者被特者被特许许许许运运运运营营营营的的的的时间较长时间较长时间较长时间较长，为为为为20205050年。年。年。年。BOOBOO（buildbuildoperateoperateownown ），即建），即建），即建），即建设设设设运运运运营营营营拥拥拥拥有。有。有。有。BOOBOO与与与与BOOTBOOT的区的区的区的区别别别别就在于没有移交就在于没有移交就在于没有移交就在于没有移交(transfertransfer)过过过过程。程。程。程。业业业业主主主主给项给项给项给项目主目主目主目主办办办办者的特者的特者的特者的特许许许许期限是无限期限是无限期限是无限期限是无限长长长长的，的，的，的，或者是或者是或者是或者是业业业业主主主主给项给项给项给项目主目主目主目主办办办办者的特者的特者的特者的特许许许许期限期限期限期限虽虽虽虽然有限制，然有限制，然有限制，然有限制，但但但但该该该该期限期限期限期限较长较长较长较长，为为为为5050年或年或年或年或100100年，甚至更年，甚至更年，甚至更年，甚至更长长长长。29BOT方式方式 BOOSBOOS（buildbuild own ownoperateoperate salesale）即建）即建）即建）即建设设设设拥拥拥拥有运有运有运有运营营营营出售。出售。出售。出售。BTOBTO（buildbuild transfer transfer ownown）即建）即建）即建）即建设设设设移交移交移交移交拥拥拥拥有。有。有。有。BOTBOT的特点的特点的特点的特点BOTBOT的概念是由土耳其的概念是由土耳其的概念是由土耳其的概念是由土耳其总总总总理厄扎理厄扎理厄扎理厄扎尔尔尔尔19841984年正式提出的。年正式提出的。年正式提出的。年正式提出的。BOTBOT融融融融资资资资方式是无追索的或有限追索的，方式是无追索的或有限追索的，方式是无追索的或有限追索的，方式是无追索的或有限追索的，举债举债举债举债不不不不计计计计入国家外入国家外入国家外入国家外债债债债，债务偿还债务偿还债务偿还债务偿还只能靠只能靠只能靠只能靠项项项项目的目的目的目的现现现现金流量。金流量。金流量。金流量。承包商在特承包商在特承包商在特承包商在特许许许许期内期内期内期内拥拥拥拥有有有有项项项项目所有目所有目所有目所有权权权权和和和和经营权经营权经营权经营权。名名名名义义义义上，承包商承担了上，承包商承担了上，承包商承担了上，承包商承担了项项项项目全部目全部目全部目全部风险风险风险风险，因此融，因此融，因此融，因此融资资资资成成成成本本本本较较较较高。高。高。高。30BOT方式方式 与与与与传统传统传统传统方式相比，方式相比，方式相比，方式相比，BOTBOT融融融融资项资项资项资项目目目目设计设计设计设计、建、建、建、建设设设设和运和运和运和运营营营营效率一般效率一般效率一般效率一般较较较较高，因此，用高，因此，用高，因此，用高，因此，用户户户户可以得到可以得到可以得到可以得到较较较较高高高高质质质质量的服量的服量的服量的服务务务务。BOTBOT融融融融资项资项资项资项目的收入一般是当地目的收入一般是当地目的收入一般是当地目的收入一般是当地货币货币货币货币，若承包商来，若承包商来，若承包商来，若承包商来自国外，自国外，自国外，自国外，对对对对宗主国来宗主国来宗主国来宗主国来说说说说，项项项项目建成后将会有大量外目建成后将会有大量外目建成后将会有大量外目建成后将会有大量外汇汇汇汇流出。流出。流出。流出。BOTBOT融融融融资项资项资项资项目不目不目不目不计计计计入承包商的入承包商的入承包商的入承包商的资产负债资产负债资产负债资产负债表，承包商表，承包商表，承包商表，承包商不必暴露自身不必暴露自身不必暴露自身不必暴露自身财务财务财务财务情况。情况。情况。情况。BOTBOT方