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财务管理
第二次
一、单项选择题（共 10 道试题，共 20 分。）
1. 与购买设备相比，融资租赁设备的优点是（A ）。
A. 节约资金B. 设备无需管理
C. 当期无需付出全部设备款
D. 使用期限长
2. 下列权利中，不属于普通股股东权利的是（B ）。
A. 公司管理权B. 分享盈余权
C. 优先认股权
D. 优先分享剩余财产权
3. 下列资金来源属于股权资本的是（A）。
A. 优先股B. 预收账款
C. 融资租赁D. 短期借款
4. 下列各项中，属于预收账款机会成本的是（C ）。
A. 预收账款占用资金的应计利息
B. 客户资信调查费用
C. 坏账损失D. 收账费用
5. 下列各项中不属于商业信用的是（D ）。
A. 应付工资B. 应付账款
C. 应付票据D. 预提费用
6. 最佳资本结构是指（D ）。
A. 股东价值最大的资本结构
B. 企业目标资本结构
C. 加权平均的资本成本最高的资本结构
D. 加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构
7. 经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则总杠杆系数等于（C ）。
A. 3.5B. 0.5C. 2.25D. 3
8. 一般而言，下列中资本成本最低的筹资方式是（C ）。
A. 发行股票B. 发行债券
C. 长期贷款D. 保留盈余
9. 财务杠杆效应会直接影响企业的（C）。
A. 税前利润B. 税后利润
C. 息税前利润D. 财务费用
10. 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（D ）。
A. 产品销售数量 B. 产品销售价格C. 固定成本 D. 利息费用
二、简答题（共 2 道试题，共 20 分。）
1. 如何规避与管理筹资风险？
答：筹资风险又称财务风险，是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。从筹资风险产生的原因上可以将其分为两大类：现金性筹资风险，即企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险；收支性筹资风险，即企业在收不抵支的情况下出现的到期不能偿还债务本息的风险。
规避筹资风险主要从两方面考虑：对于现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排；对于收支性筹资风险，应做好以下三方面的工作：（1）优化资本结构，从总体上减少收支风险（2）加强企业经营管理，扭亏为盈，提高效益。（3）实施债务重整，降低收支性筹资风险。
2. 简述融资租赁的优缺点。
融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有如下优点：节约奖金，提高企业奖金使用效益。简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融资融物于一身，它既是企业的筹资行为，又是企业的投资行为，由于出租人能按照融资企业的要求提供设备和维修服务，因此，可以大大简化融资企业的设备采购、使用维护等成本，减少承租企业的奖金投入；增加奖金调度的灵活性，即融资企业有可能按照租赁资产带来的收益时间周期来安排租金的支付。除以上优点外，由于在融资租赁合同期间，合同双方不得随意中止合同，因此，在发生通货膨胀情况下，承担人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但融资租赁也存在租金较高、筹资成本大的不足。

三、计算题（共 4 道试题，共 40 分。）
1. 试计算下列情况下的资本成本 （ 1） 10年期债券，面值 1000元，票面利率 11%，发行成本为发行价格 1125的 5%，企业所得税率外 33%； （ 2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为 15元，上一年度行进股利为每股 1.8元，每股盈利在可预见的未来维持 7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股 27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的 5%； （ 3）优先股：面值 150元，现金股利为 9%，发行成本为其当前价格 175元的 12%。
解：(1)K=1000×11%×（1－33%）/[1125×（1-5%）]=6.9%
(2)K=1.8/[27.5×(1-5%)]+7%=13.89%
(3)K=150×9%/[175×(1-12%)]=8.77%
2. 某企业有一投资项目，预计报酬率为 35%，目前银行借款利率为 12%，所得税率为 40%，该项目须投资 120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率 24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。
解：设负债资本为X万元，则
　　　　净资产收益率=(120×35%-12%X)(1-40%)/(120-X)=24%
　　        解得X＝21.43万元
　　        则自有资本=120-21.43=98.80万元
　　      答：负债为21.43万元，自有资本为98.80万元
3. 假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按 12%的利率一直借到 100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留 10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为 40万元，那么借款的实际利率为多少？
　解：借款的实际利率＝40×12%/[40×(1-10%)]=13.35%
4. 某企业目前拥有资本 1000万元，其结构为：负债资本 20%（年利息 20万元），普通股权益资本 80%（发行普通股 10万股，每股面值 80元）。现准备追加筹资 400万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发 5万股，每股面值 80元；全部筹措长期债务，利率为 10%，利息为 40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为 160万元，所得税率为 33%要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。
解：(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10
　　　　求得EBIT=140万元
　　　　无差别点的每股收益＝(140-60)(1-33%)/10=5.36（万元）
　　　　由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。

四、多项选择题（共 10 道试题，共 20 分。）
1. 下列各项中属于长期借款合同一般性保护条款的有（ AD）。
A. 流动资本要求
B. 限制为其他单位和个人提供担保
C. 现金红利发放D. 资本支出限制
E. 贷款的专款专用
2. 相当于股权资本筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有（ AC ）。
A. 财务风险较大B. 筹资费用较高
C. 筹资数额有限D. 资本成本较高
E. 筹资速度较慢
3. 股东权益资本包括（ABD）。
A. 实收资本B. 盈余公积
C. 长期债券D. 未分配利润
E. 应付利润
4. 吸收直接投资的优点有（CD）。
A. 有利于降低企业资本成本
B. 有利于产权明晰
C. 有利于迅速形成企业的经营能力
D. 有利于降低企业的财务风险
E. 有利于企业分散经营风险
5. 有限债券发行价格的因素有（ABCD）。
A. 债券面额B. 市场利率C. 票面利率D. 债券期限E. 通货膨胀率
6. 融资租赁的租金总额一般包括（ACD）。
A. 租赁手续费B. 运输费
C. 利息D. 构成固定资产价值的设备价款E. 预计净残值
7. 一般而言，债券筹资与普通股筹资相比，（AD）。
A. 普通股筹资所产生的财务风险相对较低
B. 公司债券筹资的资本成本相对较高
C. 普通股筹资可以利用财务杠杆的作用
D. 公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付
E. 如果筹资费用率相同，两者的资本成本就相同
8. 资本成本很高而财务风险很低的筹资方式有（AB）。
A. 吸收投资B. 发行股票
C. 发行债券D. 长期借款
E. 融资租赁
9. 企业降低经营风险的途径一般有（ACD）。
A. 增加销售量B. 增加自有资本
C. 降低变动成本D. 提高产品售价
E. 增加固定成本比例
10. 下列有关保留盈余的的资本成本的说法中正确的是（BCD ）。
A. 它不存在成本问题
B. 其成本是一种机会成本
C. 它的成本计算不考虑筹资费用
D. 它相当于股东投资与某种股票所要求的必要收益率
E. 子啊企业实务中一般不予考虑