投资项目效益分析财务分析.ppt

投投资项目效益分析目效益分析财务分析分析基本基本报表表损益表益表资产负债表表资金来源与运用表金来源与运用表现金流量表（全部投金流量表（全部投资）现金流量表（自有金流量表（自有资金）金）现金流量表（各投金流量表（各投资方）方）辅助助报表表固定固定资产投投资估算表估算表流流动资金估算表金估算表投投资计划与划与资金筹措表金筹措表主要主要产出物和投入物使出物和投入物使用价格依据表用价格依据表生生产成本估算表成本估算表固定固定资产折旧折旧费估算表估算表无形及无形及递延延资产摊销费估算表估算表制造制造费用、用、销售售费用、用、管理管理费用估算表用估算表借款借款还本付息表本付息表总成本成本费用估算表用估算表销售收入及售收入及销售税金估售税金估算表算表1http:/(提供投资项目效益财务分析服务-可行性报告)2http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)3http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)投投资项目流目流动资金估算金估算扩大指标估算法参照同类项目流动资金与销售收入、经营成本、固定资产投资的比例以及单位产量的流动资金占用额进行粗略估算。分项详细估算法流动资金流动资产流动负债流动资产存货应收帐款周转现金流动负债应付帐款4http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)投投资项目流目流动资金估算金估算存存货:包括外购材料、燃料、在产品、产成品、备品备件应收收帐款：款：周周转现金：金：应付付帐款：款：5http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)6http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)7http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)主要的债务偿还方式一次还本借款期间每期仅支付当期利息而不还本金，最后一期归还全部本金并支付当期利息；等额还本规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息；等额摊还规定期限内分期等额摊还本金和利息；一次性偿付借款期末一次偿付全部本金和利息；“气球法”期中任意偿还本利，到期末全部还清8http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)9http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)10http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)11http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)12http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)13http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)14http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)项目资金规划资金运用涉及投资计划、项目实施进度计划以及生产计划。资金来源与资金结构自有资金与借入资金国内资金与国外资金资金结构与财务风险资金平衡不产生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额必须大于或等于零15http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)16http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)清清偿能力分析指能力分析指标借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的还清项目长期借款所需要的时间）资产负债率负债总额/资产总额流动比率流动资产总额/流动负债总额速动比率速动资产总额/流动负债总额17http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)18http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)19http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)20http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)各财务报表之间的关系投资计划与资金筹措表投资估算表资金负债表损益表借款及还本付息表折旧与摊销估算表成本费用估算表资金来源与运用表销售收入及税金估算表现金流量表21http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)投投资项目不确定性分析目不确定性分析项目投目投资决策中收益与决策中收益与风险的的权衡衡主要的不确定性分析方法主要的不确定性分析方法盈盈亏平衡分析：确定盈利与平衡分析：确定盈利与亏损的的临界点界点敏感性分析：分析不确定因素可能敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果致的后果概率分析：概率分析：对项目目风险作直作直观的定量判断的定量判断投资目标收益风险22http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)投资项目风险类别 非系非系统风险指随机指随机发生的意外事件有关的生的意外事件有关的风险；系系统风险指与一般指与一般经营条件和管理状况有关的条件和管理状况有关的风险；内部内部风险指与指与项目清目清偿能力有关的能力有关的风险；外部外部风险指与指与获取外部取外部资金的能力有关的金的能力有关的风险。风险资产权益益/债务财务风险经营风险内部内部风险系系统风险非系非系统风险外部外部风险23http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)常见的项目风险因素信用信用风险项目参与方的信用及能力目参与方的信用及能力建建设和开和开发风险自然自然资源和人力源和人力资源源项目生目生产能力和效率能力和效率投投资成本成本竣工延期竣工延期不可抗力不可抗力市市场和运和运营风险市市场竞争争市市场准入准入市市场变化化技技术变化化经营决策失决策失误金融金融风险汇率、利率率、利率变动通通货膨膨胀贸易保易保护政治政治风险体制体制变化化政策政策变化化法律法法律法规变化化法律法律风险有关法律法有关法律法规不完善不完善对有关法律法有关法律法规不熟悉不熟悉法律法律纠纷及争及争议难以解决以解决环境境风险24http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)项目投目投资决策中收益与决策中收益与风险的的权衡衡风险水平（达到希望收益率的概率）收益水平OABCNo(risk)No(risk&return)Yes投资者的无差异曲线25销售收入及成本与产量之间的关系销售收入(B)、产品价格(P)与产品产量(Q)之间的关系总成本(C)、固定成本(Cf)、单位产品变动成本(Cv)和产品产量(Q)之间的关系BPQ0QB0QCCC fC v QC fC v Q26http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)投投资项目盈目盈亏平衡分析平衡分析图销售收入、总成本和产品产量之间的关系0QBPQCC fC v QQ*B,CBEP亏损盈利27http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)投投资项目盈目盈亏平衡分析平衡分析由 即 可导出：盈亏平衡产量盈亏平衡价格盈亏平衡单位产品变动成本28http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)盈亏平衡分析示例某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与产量呈线性关系。单位产品变动成本盈亏平衡产量盈亏平衡价格盈亏平衡单位产品变动成本29http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)经营杠杆设项目固定成本占总成本的比例为S，则固定成本销售利润当销售量变化时，S越大，利润变化率越大。30http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)盈亏平衡分析的扩展某项目的NPV可由下式计算，项目寿命期为不确定因素当NPV0时，有可解得，能使NPV 0 的项目寿命期的临界值约为10年31http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)投投资项目敏感性分析目敏感性分析例:不确定因素不确定因素变动对项目目NPV的影响的影响0变动率变动率投资额产品价格经营成本1010NPV32http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)敏感性系数计算公式敏感性系数例：某种生产要素的价格由100元上升到120元时，内部收益率由18下降到14，内部收益率对该生产要素价格的敏感性系数为33http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)项目净现值的概率描述假定A、B、C是影响项目现金流的不确定因素，它们分别有l、m、n 种可能出现的状态，且相互独立，则项目现金流有 kl mn 种可能的状态。根据各种状态所对应的现金流，可计算出相应的净现值。设在第 j 种状态下项目的净现值为 NPV（j）,第 j 种状态发生的概率为 Pj ,则项目净现值的期望值与方差分别为:34http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)概率分析示例35http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)概率树两种不确定因素影响项目现金流的概率树PA1PA2PA3PB1PB2PB1PB3PB2PB3PB1PB2PB3A1A2A3B2B1B1B3B3B1B2B2B31 A1 B1；P1 PA1 PB13 A1 B3；P3 PA1 PB34 A2 B1；P4 PA2 PB15 A2 B2；P5 PA2 PB26 A2 B3；P6 PA2 PB37 A3 B1；P7 PA3 PB18 A3 B2；P8 PA3 PB29 A3 B3；P9 PA3 PB32 A1 B2；P2 PA1 PB236http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)各种状态组合的净现金流量及发生概率A1 B1A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A2 B3A3 B1A3 B2A3 B337http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)投资项目风险评估上例中项目净现值的期望值及标准差假定项目净现值服从正态分布，可求出该项目净现值大于或等于0的概率为38http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)各种状态组合的净现值及累计概率A2 B3A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A1 B1A3 B1A3 B2A3 B339http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)项目风险估计的图示法40http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)技技术改造改造项目效益分析目效益分析财务评价价技术改造项目费用与效益的识别“有无法”与“前后法”沉没成本技术改造项目费用与效益的计量边际分析原理增量分析法机会成本、追赶成本41http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)42http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)43http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)用增量法评价技术改造项目示例44http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)用增量法评价技术改造项目示例计算结果：NPV(i=10%)=174.63(万元)IRR=38.03%45http:/(提供项目效益分析财务分析服务-可行性报告)