私募股权投资指南(五)：投资流程.doc

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私募股权投资指南（五）：投资流程
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私募股权投资公司的投资流程，从审阅商业计划书开始，到实际投资，花费的时间从1个月到1年不等，一般都在3到6个月之间。但凡事都有里外，也有些交易是在很短时间内做出的，很大程度上依赖于私募股权投资公司获取的信息质量。

去接近你的听众

你已经准备好了商业计划书，也获得了专业顾问的帮助，下一步就是把商业计划书递交给私募股权投资公司，让他们审阅。你应该选择那些投资风格（包括：投资阶段、行业、地点、投资金额等）和你的公司需求相符合的私募股权投资公司。在开始接触的阶段，可以只把一份执行摘要的拷贝发给潜在投资者，这样能够节约成本、并且提高获得注意的机会。

机密性

私募股权投资公司应该为向其寻求自己的公司保守机密信息。如果你特别关心机密性方面的问题，下面是一些处理方法，包括：
• 寻求专业人士的建议
• 看看潜在投资者是否和你有重要的利益冲突，比如投资于你的竞争对手之类的
• 不要提供重要的机密信息
• 只发送你的执行摘要

多快我能获得反馈？

一般来说，私募股权投资公司收到你的商业计划书之后一周左右会给你反馈。可能是“没有合作机会”，也可能是向你要进一步的信息，或者要求和你会面。如果你得到的是一个“没有合作机会”，试着找找看原因是什么，在接触其它潜在投资者之前，你肯定得考虑对商业计划书做一些修改，改变或者强化管理团队，或者进行进一步的市场研究。

私募股权投资公司如何评估一份商业计划书

他们会考虑下面几个主要方面：
• 产品或服务是否在商业上是可行的？
• 公司之否有持续增长的潜力？
• 管理团队是否有能力发挥公司潜力，在各个发展阶段控制公司的增长。
• 对于承受的风险是否有足够的回报可能性？
• 潜在的投资回报率是否符合他们的投资标准？

演讲你的商业计划书，谈判

如果一家私募股权投资公司有兴趣和你进一步深入接触，你需要确保管理团队的关键成员能够令人信服的演讲你的商业计划书，并且证明对业务的所有方面，包括市场、运营、前景，都有透彻的知识和理解。。

假设会面和进一步询问有了一个满意的结果，私募股权投资公司将会和你着手讨论交易条款。第一步是对你的公司进行估值。

对你的公司进行估值

对公司进行估值，有好几种方法。

与股票市场上市的类似公司的价值相比较，来计算公司的价值。

计算的关键是为你的公司建立一个合适的价格/收益比。价格/收益比值是公司税后利润的倍数，可以用来建立公司的资本价值。上市公司的价格/收益比值可以用股价除以每股税后收益来计算得到。对于不同行业、不同规模的上市公司，其价格/收益比值一般不同。

非上市公司的价格/收益比值一般比上市公司要低，原因如下：
• 其股份的市场流动性不如上市公司，股票无法随便买卖。
• 风险比较高，产品和服务的种类比较少，市场地理范围比较窄。
• 公司历史比较短，管理团队经验比较少。
• 进行私募股权投资以及进行监管的成本比较高。

如果一家非上市公司的价格/收益比值相比上市公司较高，下面是一些可能的原因：
• 在预测的营业额和利润增长方面潜力比较大。
• 热门行业，或者有独特的知识产权。
• 私募股权投资公司之间竞争投资。

计算公司价值，在参股的时间期限内给私募股权公司能带来满意的回报率。

私募股权投资公司通常对其投资考虑一个整体的目标回报。“回报”是指年度内部回报率，并且在这个投资期间进行计算。整体回报要考虑资本赎回，可能的资本增长（通过一个整体的“推出”或是出售股份），以及管理费和红利方面的收入。公司的回报目标取决于投资所承受的风险――风险越高，回报也将会越高――而且还取决与行业和投资阶段的不同。一般来说，平均的目标是每年20％。

IRR的目标取决于下面一些因素：
• 被投资公司的风险。
• 私募股权投资公司的资金将会在这项投资中停留多久时间？
• 私募股权公司如果想实现其投资，其容易程度如何？――比如通过股权交易、公开上市。
• 有多少其他私募股权投资公司对这个交易有兴趣？（竞争性如何）

其他估值方法

私募股权公司也使用其他估值方法，比如基于原有资产净值的方法等。
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