国际投资学2012.pptx

国际投资学国际投资学第三章第三章 国际间接投资国际间接投资 2024/4/19 周五1一、国际间接投资的特点一、国际间接投资的特点国际间接投资是指用于购买外国公司的股票和其他证国际间接投资是指用于购买外国公司的股票和其他证券的投资以及中长期国际信贷券的投资以及中长期国际信贷2024/4/19 周五2第一节第一节 国际间接投资的特点与决定因素国际间接投资的特点与决定因素按从事国按从事国际间接投际间接投资的主体资的主体分类分类国际机构投资政府投资私人投资2024/4/19 周五3按筹资手按筹资手段和管理段和管理方法分类方法分类出口信贷政府贷款国际金融组织贷款国际证券混合贷款国际项目贷款国际银行信贷按其不同的特点分类按其不同的特点分类国际证国际证券投资券投资国际股票投资国际债券投资国际信贷国际信贷政府贷款国际金融机构贷款国际商业银行贷款2024/4/19 周五4当公司股票的发行和交易跨越国界时，这种股票就是国际股票。对这种股票的投资就是国际股票投资债券是政府、企业或金融机构对外举债并承诺在一定期限还本付息所发行的借款凭证。国际债券就是跨国界的债券，国际债券投资就是跨国界的债券投资2024/4/19 周五5与直接投资相比，国际间接投资的特点与直接投资相比，国际间接投资的特点投资回收期短投资风险相对较小快速移动性主要得利息、股息收益这几个特点是相联系的。资金流动性大在一定程度上可使风险性小；移动快可使回收期缩短2024/4/19 周五6二、影响国际间接投资的因素二、影响国际间接投资的因素利率利率是决定国是决定国际间接投际间接投资流向的资流向的主要因素主要因素国际间接国际间接投资总是投资总是从利率低从利率低的国家向的国家向利率高的利率高的国家流动国家流动汇率汇率对国际间接对国际间接投资的影响投资的影响较大较大一般来讲汇一般来讲汇率上升，就率上升，就会增加外国会增加外国对本国货币对本国货币的需求，促的需求，促使本国资本使本国资本流出，增加流出，增加本国的国际本国的国际投资投资风险大小风险大小风险越大收益风险越大收益越不稳定越不稳定在获相同收益在获相同收益的情况下，持的情况下，持有风险较小的有风险较小的资产较有利资产较有利对投资风险的对投资风险的评估非常重要。评估非常重要。对发展中国家对发展中国家贷款，都要衡贷款，都要衡量债务负担。量债务负担。如果债务负担如果债务负担过重，投资环过重，投资环境恶化，投资境恶化，投资风险就增大风险就增大偿债能力偿债能力偿债能力偿债能力与吸收国与吸收国际间接投际间接投资的数额资的数额成正比成正比发达国家发达国家实力雄厚，实力雄厚，有较多的有较多的外汇储备，外汇储备，有能力吸有能力吸引大量国引大量国际资本际资本（一）国际证券投资国际证券投资是跨越国界的证券投资1、股票与债券的联系与区别联系：同是有价证券，同样有风险2024/4/19 周五7三、国际间接投资的类型三、国际间接投资的类型 股东是财产的所有者股息不定，不能保证本金一定能偿还长期在股市投资，并且经验丰富者获利较多股票的特点股票的特点借钱给政府或企业对方支付利息并保证偿还本金对方支付利息并保证偿还本金一般情况下本金能得到偿还一般情况下本金能得到偿还购买后利率下降，后利率下降，则买债券更有利。到期券更有利。到期得到的投得到的投资的价的价值增加更多，反之反是增加更多，反之反是一般情况下还债日期越远，利率越高一般情况下还债日期越远，利率越高债券的特点债券的特点2024/4/19 周五8股票与债券的区别股票与债券的区别股票风险比债券风险更大股票风险比债券风险更大股票收益不确定，债券股票收益不确定，债券收益确定收益确定风险不同对股票而言，购买者越多，价格越上涨对股票而言，购买者越多，价格越上涨对债券来说，利率由政府或企业决定，不对债券来说，利率由政府或企业决定，不由购买者决定。而当债券市场资金充裕，由购买者决定。而当债券市场资金充裕，购买者踊跃时，新发行的债券利率还有可购买者踊跃时，新发行的债券利率还有可能下调能下调收益的确定性不同决定价格升降的因素不同 2 2、投资证券时应注意的问题、投资证券时应注意的问题2024/4/19 周五9（一）国际证券投资（一）国际证券投资买长期期资产关注利关注利率波率波动了解所投了解所投资公司的公司的确切确切实力力掌握上市掌握上市公司的盈公司的盈利情况利情况（1）外国债券：是指外国借款人（政府、私人公司或国际金融机构）所在国与发行市场所在国具有不同的国籍并以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券。外国债券由发行地所在国的银行或证券公司承购或推销，投资者以发行所在国的居民为主，也可以是该国的非居民或金融机构。外国债券的发行需经发行所在国批准，并受该国金融法令的管辖。（2）欧洲债券：是国际借款人通过外国金融市场所在国家的银行或其他金融机构发行的以“欧洲货币”为面值的债券。所谓“欧洲货币”是指在欧洲货币发行国以外借贷的不受发行国管制的货币。欧洲债券一般通过国际商业银行筹办发行。欧洲债券市场上的主要借款人是西方工业国家的工商企业、外国公司等。债券面值计值货币以汇率、利率较稳定的最为常用，多以欧洲美元和德国马克计值。2024/4/19 周五103 3、几种主要的国际债券、几种主要的国际债券 4、中国民营企业境外上市的好处。首先是使民营企业的融资渠道顺畅起来。上市后所筹集的资金，可以马上用于企业的技术改造，新产品开发和市场营销网络的扩建，为企业的发展增强后劲。上市成功后，企业会倍受国内金融部门的关注。其次是增强国际知名度。一些国际财团会主动上门，洽谈投资事宜；国外的知名厂商也愿意购买产品，合作开发项目。2024/4/19 周五11 （二）国际信贷 国际信贷是跨国界的资金借贷活动。它是运用信贷资金进行国际间接投资的一种形式。按其不同特点，主要有：政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业银行贷款。1、政府贷款。政府贷款是指一国政府利用财政资金向另一国政府提供的具有双边或多边经济援助性质的优惠贷款。政府贷款一般是由各国的中央政府经过完备的立法手续加以批准。因为政府贷款是以国家政府的名义提供与接受而形成的，主要使用国家财政预算收入的资金，通过列入国家财政预算支出的资金进行收付，属于国家资本的收入与支出的信贷。2024/4/19 周五12 政府贷款主要包括以下几方面：（1）政府贷款的机构。政府贷款是利用国家财政资金所进行的借贷，一般由政府的财政部主管或通过财政部由政府设立的专门机构办理。（2）政府贷款的期限和利率。政府贷款的期限是很长的，属于中长期，一般是10年、20年或30年。贷款期限均在贷款协议中予以规定，具体划分为：贷款的使用期，即使用贷款的期限，一般规定为1年、2年或5年。贷款的偿还期，即还款的期限，一般规定从某年开始在10、20年内或者30年内，每年分一次或两次偿还贷款的本金和利息。贷款的宽限期，即贷款使用后的一段时间内不必偿还本息或只付息不还本的期限，一般规定5年、7年或者10年。2024/4/19 周五13 政府贷款属于优惠性的贷款，分为无息贷款和计息贷款两种。无息贷款只收取一定的手续费；计息贷款利息较低，年利率一般在3%以下。（3）政府贷款的条件。政府贷款虽为优惠贷款，但经常附加一些条件，主要有：借款国取得的贷款限于采购贷款国的货物，从而带动贷款国的产品出口，扩大其商品输出规模。限制取得贷款的国家以公开招标方式，或者从所规定的发达国与发展中国家采购商品。这是采购限制放松、采购地区扩大、采购方式更具有竞争性的条件。使用政府贷款时，连带使用一定比例的贷款国的出口信贷。2024/4/19 周五14 （4）政府贷款的特点。主要特点有以下几方面：因是以政府名义进行的双边政府间贷款，因此需要经过各自国家议会的通过，完成应具备的法定批准程序。它受两国间政治、经济关系影响较大。贷款利率低，偿还期、宽限期长。它一般和具体项目相联系，用途受到一定限制。它受贷款国的国民生产总值、财政收支与国际收支状况的制约，因此它的规模不大。2024/4/19 周五15 2、国际货币基金组织贷款 二战后创建的国际货币基金组织，由最初的29个成员国，发展到目前的188个以上成员国，几乎包括世界上所有的国家。其主要任务是稳定国际汇率，消除妨碍国际贸易的外汇管制，在货币问题上促进国际合作，并通过提供短期贷款，帮助成员国解决在国际收支出现暂时困难时的外汇资金需要。历次金融危机爆发后，国际货币基金组织都出巨资援助受危机冲击较大的国家。其所提供的贷款对接受国的经济能尽快从危机中复苏起了很大作用。国际货币基金组织的资金来源于各成员国认缴的份额。各成员国的份额由该组织根据各国的国民收入、基金外汇储备和进出口贸易额等几项经济指标计算确定。成员国的主要权力是按所缴份额的比例借用外汇。2024/4/19 周五16 3、世界银行贷款 与国际货币基金组织同时创立的世界银行，目前有175个以上的成员国。按规定，只有国际货币基金组织的会员国方可加入世界银行。世界银行集团由五个机构组成，它们是国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心。50多年来，世界银行已向140个国家的上万个项目提供了3000亿美元以上的贷款。中国是世界银行和国际货币基金组织的创始成员。目前，中国在世界银行所占的股份居第六位，是世界银行执行董事国。2024/4/19 周五17 世界银行与国际货币基金组织的区别主要有：（1）贷款期限不同。世界银行的贷款以长期投资为主，国际货币基金组织贷款以短期信贷为主；（2）借款人不同。世界银行的借款人可以是政府、国有企业、私人企业，而国际货币基金组织的借款人只能是政府；（3）贷款重点不同。世界银行主要向交通运输、能源、公共事业等提供贷款，而国际货币基金组织贷款是当成员国国际收支不平衡时提供的资金需要。2024/4/19 周五18 4、国际商业银行贷款国际商业银行贷款与其它国际间接投资形式相比，具有三个特点：（1）信贷资金使用较自由，不受贷款银行的限制；（2）资金借取方便，供应充足，贷款规模大；（3）信贷条件较苛刻，贷款利率高，贷款期限较短。2024/4/19 周五19 国际商业银行贷款按期限分有三种：（1）短期信贷。指1年以下的贷款。该贷款分为银行同业拆借和银行对非银行客户的信贷两种。此贷款不限定用途，又借款人自由支配。（2）中期信贷。指一家银行对另一家银行提供的金额在1亿美元左右的贷款，贷款期限为3-5年。此贷款要有借贷双方银行签订贷款协议，确定有关内容。由于这种贷款期限长、金额大，有时贷款银行要求借款人所属国家政府出面提供担保，以保证贷款的偿还。（3）银团贷款。指金额为1亿美元以上、期限为5年以上的贷款。此贷款一般是由一家银行牵头，组成由几家或更多的银行参与的银团，共同贷给某一客户。借款者只同牵头银行签订贷款协议。贷款货币多使用欧洲美元、欧洲日元等欧洲货币。2024/4/19 周五20一、一、“新经济新经济”对国际资本市场的影响对国际资本市场的影响“新经济新经济”（New EconomyNew Economy）是知识经济、）是知识经济、虚拟经济和网络经济的三位一体，是以信息技虚拟经济和网络经济的三位一体，是以信息技术发展为核心的新一轮工业革命，展现了人类术发展为核心的新一轮工业革命，展现了人类历史上又一次资源和财富转移所带来的革命性历史上又一次资源和财富转移所带来的革命性巨变。新经济的发展依赖于资本市场，特别是巨变。新经济的发展依赖于资本市场，特别是风险资本市场的发展；而新经济的发展又推动风险资本市场的发展；而新经济的发展又推动着资本市场的制度不断创新。着资本市场的制度不断创新。第二节第二节 “新经济新经济”与国际间接投资与国际间接投资2024/4/19 周五211 1、新经济是网络经济、新经济是网络经济。通讯数字技术和网络技术使社会经济交往方式发生重大变革。网络经济时代的社会组织将是网络式的，不是层级式的。从企业组织的“扁平化”到整个社会的网络化，要求社会组织方式和政治组织方式发生改变2 2、新经济是知识经济、新经济是知识经济。新经济新在倚重科技知识，是以科技知识为基础的知识经济，是建立在知识和信息的生产、分配和使用之上的经济。新经济的动力来自当代高新技术的迅猛发展3 3、新经济是全球经济、新经济是全球经济。新经济以全球市场为导向。IT特别是因特网使“地球村”越来越小，使各国企业得以把经营空间真正扩大到全球。企业的全球化，为资本市场全球化提供了压力和动因（一）新经济的特征（一）新经济的特征2024/4/19 周五224 4、新经济是创新经济、新经济是创新经济。新经济新在不断追求创新，。新经济新在不断追求创新，是以追求创新为特色的创新经济。新经济条件下，几是以追求创新为特色的创新经济。新经济条件下，几乎所有的企业都必须改变现状，不断创新，唯有如此，乎所有的企业都必须改变现状，不断创新，唯有如此，才能创造新的生存、发展空间才能创造新的生存、发展空间5 5、新经济是人本经济、新经济是人本经济。新经济建立在知识经济的基。新经济建立在知识经济的基础之上，人力资本在经济发展中起决定作用。以知识础之上，人力资本在经济发展中起决定作用。以知识和信息为基础必然导致以人才为基础，而且必须恢复和信息为基础必然导致以人才为基础，而且必须恢复人对其它经济要素的主体地位人对其它经济要素的主体地位6 6、新经济是风险经济、新经济是风险经济。高新技术企业是新经济的第。高新技术企业是新经济的第一支柱，而把知识和技术转化为产业和产品，其间的一支柱，而把知识和技术转化为产业和产品，其间的催化剂是风险资本。新经济离不开风险资本这一催化催化剂是风险资本。新经济离不开风险资本这一催化剂，这注定了新经济本身是由风险投资催生的风险经剂，这注定了新经济本身是由风险投资催生的风险经济济（一）新经济的特征（一）新经济的特征2024/4/19 周五23（二）新经济对国际资本市场的影响（二）新经济对国际资本市场的影响2024/4/19 周五24推动传统交易所制度创新：推动传统交易所制度创新：降低上市成本；降低投资降低上市成本；降低投资者的交易成本；满足资本者的交易成本；满足资本趋利避害的要求，随时了趋利避害的要求，随时了解市场行情解市场行情推动上市公司制度创新推动上市公司制度创新：专利技术入股；股票期专利技术入股；股票期权广泛地使用权广泛地使用推动券商自我革命推动券商自我革命：提提高券商的规范运作水平，高券商的规范运作水平，完善相关政策完善相关政策推动资本市场产品创新：推动资本市场产品创新：债券、基金、衍生产品债券、基金、衍生产品等等推动资本市场监管制度创推动资本市场监管制度创新：新：跨国网上交易的不断跨国网上交易的不断创新，也推动着各国资本创新，也推动着各国资本市场监管制度、内容、模市场监管制度、内容、模式、体系及手段进一步创式、体系及手段进一步创新新推动证券市场跨国联盟形推动证券市场跨国联盟形成：成：资本市场通过电子网资本市场通过电子网络、金融网络、网上经纪络、金融网络、网上经纪商等结成联盟，发展成全商等结成联盟，发展成全球电子交易平台球电子交易平台制度创新信息化对国信息化对国际资本流动际资本流动的影响应当的影响应当一分为二一分为二：信息传播的速信息传播的速度大大加快，度大大加快，资本转移与调资本转移与调动的时间明显动的时间明显缩短；信息非缩短；信息非对称分布问题对称分布问题使国际投机商使国际投机商利用国际游资利用国际游资发动投机性攻发动投机性攻击更加便利击更加便利全球化能全球化能够使国际够使国际金融市场金融市场实现充分实现充分的一体化的一体化市场推广二、新经济条件下国际资本流动的特点二、新经济条件下国际资本流动的特点2024/4/19 周五25短期投机性资本活跃，资本流动的速度短期投机性资本活跃，资本流动的速度加快，流动周期缩短加快，流动周期缩短高新技术资本剩余增加，跨国公司加快高新技术资本剩余增加，跨国公司加快向外扩张向外扩张国际资本流向市场容量大、潜在需求北国际资本流向市场容量大、潜在需求北京大而风险相对较小的国家或地区京大而风险相对较小的国家或地区金融市场不确定性因素导致风险巨大，金融市场不确定性因素导致风险巨大，使金融救助规模越来越大使金融救助规模越来越大（一）国际资本流动规模（一）国际资本流动规模三、国际资本流动形势与展望三、国际资本流动形势与展望2024/4/19 周五2620122012年国际直接投资年国际直接投资1.471.47万亿美元万亿美元 20132013年国际直接投资年国际直接投资2 2万亿美元万亿美元2011201320112013年国际资本流动呈持续回升趋势年国际资本流动呈持续回升趋势流入发展中国家国际资本总额为流入发展中国家国际资本总额为70207020亿美元亿美元发达国家外国直接投资流入量下降发达国家外国直接投资流入量下降7%7%：欧洲减少，美国增加：欧洲减少，美国增加20102010年国际资本流动恢复增长，达到年国际资本流动恢复增长，达到4.44.4万亿美元万亿美元20082008年年1.91.9万亿美元万亿美元20092009年年1.61.6万亿美元万亿美元2008200920082009年国际资本流动（包括年国际资本流动（包括FDIFDI、FPIFPI、信贷资本投资和、信贷资本投资和对外权益投资）急剧下降对外权益投资）急剧下降（二）金融危机前后国际资本流动特点比较（二）金融危机前后国际资本流动特点比较2024/4/19 周五27美国次贷危机前美国次贷危机前私人资本主导，政府私人资本主导，政府投资减少投资减少长短期资本互相快速长短期资本互相快速转换，国际资本流动转换，国际资本流动的期限结构日益模糊的期限结构日益模糊国际直接投资增长趋缓，国际直接投资增长趋缓，国际银行贷款比例上升国际银行贷款比例上升注重投资环境与效益注重投资环境与效益次贷危机爆发后次贷危机爆发后全球资本流动总量全球资本流动总量减少减少发展中国家资本市发展中国家资本市场吸引力增强场吸引力增强政府和国际金融机政府和国际金融机构作用显著构作用显著亚太发展中国家和亚太发展中国家和地区吸引短期资本地区吸引短期资本增多增多欧债危机爆发后欧债危机爆发后全球资本流动下降全球资本流动下降发达国家经常项目发达国家经常项目为逆差为逆差发展中国家私人资发展中国家私人资本流入量保持增长，本流入量保持增长，但股市有部分资金但股市有部分资金外流，外汇储备略外流，外汇储备略有下降有下降（三）各国对跨境资本流动管理动向（三）各国对跨境资本流动管理动向2024/4/19 周五28限制资本限制资本流出流出选择性金选择性金融救助融救助鼓励开展鼓励开展国内业务国内业务临时性汇临时性汇兑限制兑限制引导资金引导资金流入流入强化监管，强化监管，迫使机构抽迫使机构抽回海外资产回海外资产政府提供政府提供担保担保强化税收监强化税收监管，避免资管，避免资金外流金外流降低外资降低外资审批标准审批标准跨境资本跨境资本流动管理流动管理广泛性广泛性隐蔽性隐蔽性选择性选择性（四）美国次贷危机与欧元债务危机的本质区别（四）美国次贷危机与欧元债务危机的本质区别2024/4/19 周五29美国次贷危机美国次贷危机支付危机：支付危机：由过度金融由过度金融化造成化造成盈利的私有化而盈利的私有化而风险社会化：需风险社会化：需要完善监管制度要完善监管制度欧元债务危机欧元债务危机制度设计缺陷：货币制度设计缺陷：货币政策一致而财政政策政策一致而财政政策各国政府掌握；银行各国政府掌握；银行被过度保护被过度保护主权与监管的主权与监管的关系：哪个为关系：哪个为主？主？（五）（五）20122012年国际资本流动趋势年国际资本流动趋势2024/4/19 周五30国际资国际资本流向本流向股市动荡投资避投资避险资产险资产由于利率由于利率不同发展不同发展中国家大中国家大规模国际规模国际资本流入资本流入发达国家发达国家长期国债长期国债市场市场外汇市外汇市场动荡场动荡（一）中国外汇储备现状（一）中国外汇储备现状1 1、规模：截止、规模：截止20122012年初高达年初高达3.23.2万亿美元，居世界第万亿美元，居世界第一位，占全球外汇储备的一位，占全球外汇储备的30%30%以上。以上。2 2、外汇储备结构：、外汇储备结构：3 3、黄金储备、黄金储备四、中国外汇储备的有效合理使用四、中国外汇储备的有效合理使用2024/4/19 周五31外汇储备结构外汇储备结构日元资日元资产占产占5%5%美元资美元资产占产占70%70%欧元和欧元和英镑占英镑占25%25%黄金储备超过黄金储备超过100100吨的前吨的前1010个国家个国家2024/4/19 周五32排名排名国家国家(地区或地区或组织)数量（吨）数量（吨）黄金占外黄金占外汇储备%1 1美国美国8133.58133.575.375.32 2德国德国3401340171.771.73 3IMFIMF28142814_4 4意大利意大利2451.82451.871.971.95 5法国法国2435.42435.467.667.66 6中国中国1054.11054.11.61.67 7瑞士瑞士1040.11040.117.217.28 8俄罗斯俄罗斯824.8824.87.87.89 9日本日本765.2765.23.33.31010荷兰荷兰612.5612.559.259.2（二）全球外汇储备资产分布（二）全球外汇储备资产分布2024/4/19 周五33美元占黄金（美元占黄金（9.79.7万亿美万亿美元）以外全球外汇储备元）以外全球外汇储备的的60%60%，占全球日均外，占全球日均外汇交易量（汇交易量（4 4万亿美元）万亿美元）的的85%85%欧元占全球外汇储欧元占全球外汇储备的备的27%27%，约占全，约占全球日均外汇交易量球日均外汇交易量的的40%40%人民币没有正式成人民币没有正式成为官方储备货币，为官方储备货币，因为其不能自由兑因为其不能自由兑换，每日成交量占换，每日成交量占全球外汇交易的比全球外汇交易的比重不到重不到0.3%0.3%美国经济约占全球美国经济约占全球GDPGDP的的23%23%，但它的净外债达到，但它的净外债达到GDPGDP的的1/41/4；截止；截止20112011年年6 6月月末，中国的末，中国的GDPGDP占全球占全球GDPGDP的的9%9%，却持有，却持有2 2万亿美元资万亿美元资产（包括产（包括1.161.16万亿美元美国万亿美元美国国债和国债和“两房两房”等债券），等债券），占外汇储备的占外汇储备的62.55%62.55%截止截止20112011年年3 3月末中国国际投资一览表月末中国国际投资一览表 较上年末增长较上年末增长（三）中国外汇储备的使用（三）中国外汇储备的使用2024/4/19 周五34储备资产储备资产3115631156，71%71%直接投资直接投资31743174，占，占7%7%证券投资证券投资26352635，占占6%6%其他投资其他投资69836983，占占16%16%中国对外金融资产中国对外金融资产4394843948亿美元亿美元7%外国对华直接外国对华直接投资投资1526015260，占占62%62%证券投资证券投资22312231，占，占9%9%其他投资其他投资71177117，占，占29%29%中国对外金融负债中国对外金融负债2460824608亿美元亿美元5%单位：亿美元单位：亿美元对外金融净资产对外金融净资产1934019340亿美元亿美元8%（三）中国外汇储备的使用（三）中国外汇储备的使用2024/4/19 周五35减持美国国债是短期微调减持美国国债是短期微调黄金和国际大宗商品定价权在发达国家黄金和国际大宗商品定价权在发达国家欧元区困难多，中国可选方案不多欧元区困难多，中国可选方案不多坚持互利双赢坚持互利双赢主要投资于政府类、机构类、国际组主要投资于政府类、机构类、国际组织类、公司类和基金类等资产织类、公司类和基金类等资产购买美国国债购买美国国债减持长期美国国债，买进短期的减持长期美国国债，买进短期的欧元资产处于相对低价，可参与欧元资产处于相对低价，可参与投资投资投资多元化投资多元化适时结构性适时结构性调整调整（四）中国外汇储备今后走向（四）中国外汇储备今后走向2024/4/19 周五36减持美元资产，增持有升值潜力的减持美元资产，增持有升值潜力的币种币种低价买进外国股票、石油、钢铁、低价买进外国股票、石油、钢铁、粮食等初级产品粮食等初级产品跨国收购资源性资产跨国收购资源性资产与资源国签订与资源国签订“石油换贷款石油换贷款”协议协议外汇储备资源化外汇储备资源化（一）中国股市取得的成绩（一）中国股市取得的成绩五、中国股市简评五、中国股市简评2024/4/19 周五37规模规模20112011年年(截至截至1111月月3030日日)上海和深圳两家上海和深圳两家证券交易所的市场证券交易所的市场市值为市值为2323万亿元人万亿元人民币民币，仅次于纽约证券交易所和纳斯达克纽约证券交易所的市场市值为71万亿元人民币、纳斯达克为25万亿元人民币、伦敦证券交易所为21万亿元人民币，中国香港证券市场的市值约为14万亿元人民币上市公司数量上市公司数量截至截至20112011年年1212月月3030日，上市公司总数日，上市公司总数为为23412341家家，上市股票数2403只。沪市上市公司931家，沪市A股总市值153812亿元，总股本23488.7亿股，平均市盈率13.89倍。深市上市公司1410家，上市股票1458只，A股总市值67694亿元，平均市盈率23.45倍股票账户股票账户截至截至20112011年末，两年末，两市股票账户总数为市股票账户总数为16546.916546.9万户万户，其中有效账户数为14050.37万户；两市基金账户总数为3712.3万户；两市持仓A股账户数为5694.21万户，持仓A股账户占比为34.95%15万以上与股市有关的从业者几百个股票经营机构和中介机构20112011年沪深上市公司数据年沪深上市公司数据2024/4/19 周五38统计数据统计数据20102010年年20112011年年涨跌幅涨跌幅上市公司上市公司总数总数206320632341234113.48%13.48%上市股票上市股票总数总数213421342403240312.61%12.61%总股本总股本（亿）（亿）25533.3025533.30亿股亿股26645.8926645.89亿股亿股4.36%4.36%总流通股总流通股本（亿）本（亿）14679.7714679.77亿股亿股14852.1014852.10亿股亿股1.17%1.17%总市值总市值26.5826.58万亿万亿元元20.8920.89万亿万亿元元-19.18%-19.18%（二）中国股市特点（二）中国股市特点2024/4/19 周五39中国股中国股市特点市特点不能反不能反映经济映经济发展形发展形势势投资股投资股市赔钱，市赔钱，而做空而做空者赚钱者赚钱宁可炒宁可炒农产品农产品而不投而不投股市股市圈钱圈钱融资融资（三）股市下跌造成的影响（三）股市下跌造成的影响2024/4/19 周五40打击消费者信心和投资信心打击消费者信心和投资信心财富缩水将显著抑制国内消费财富缩水将显著抑制国内消费需求增长需求增长影响房地产市场影响房地产市场增加金融风险：增加企业增加金融风险：增加企业融资难度融资难度（四）中国股市波动的原因（四）中国股市波动的原因2024/4/19 周五41美国次贷危机、美国次贷危机、欧债危机欧债危机国际油价国际油价亚洲通胀亚洲通胀国际经济国际经济形势形势通胀水平通胀水平贸易顺差贸易顺差升降升降自然灾害自然灾害国内经济国内经济形势形势股市基本制股市基本制度不完善度不完善市场机制市场机制不充分不充分政府监管政府监管不利不利制度性缺制度性缺陷陷（五）中国股市发展方向（五）中国股市发展方向2024/4/19 周五42发展方向发展方向从行政管制从行政管制向市场选择向市场选择转变转变监管角色的监管角色的有效调整与有效调整与监管方式的监管方式的重大转变重大转变保障公众和媒体保障公众和媒体的监督权力，强的监督权力，强化社会舆论监督化社会舆论监督加强资本市场加强资本市场制度建设，打制度建设，打破利益链破利益链1 1、国际间接投资的特点与类型有哪些？、国际间接投资的特点与类型有哪些？2 2、何为国际间接投资的决定因素？、何为国际间接投资的决定因素？3 3、比较政府贷款、国际金融机构贷款、国际商业银、比较政府贷款、国际金融机构贷款、国际商业银行贷款各有何特点？行贷款各有何特点？4 4、“新经济新经济”对国际资本市场的影响是什么？对国际资本市场的影响是什么？5 5、试述新经济条件下国际资本流动的特点以及在当、试述新经济条件下国际资本流动的特点以及在当前欧债危机的冲击下国际资本流动形势。前欧债危机的冲击下国际资本流动形势。6 6、如何提高中国巨额外汇储备的使用效率？有无可、如何提高中国巨额外汇储备的使用效率？有无可以借鉴的国际经验？以借鉴的国际经验？7 7、欧、美、日等发达国家有何值得中国吸取的完善、欧、美、日等发达国家有何值得中国吸取的完善股市建设的有益方法？股市建设的有益方法？第三章思考题第三章思考题2024/4/19 周五43