宏达高科收购上海佰金案例分析-.ppt

宏达高科收购上海佰金案例分析12级财务管理2班 苏嘉豪1目录1、案例简介2、收购方简介3、被收购方简介4 4、合并项目与公司战略目标的关系5、并购动因分析6、并购之后的整合分析7 7、对其他企业、该行业并购的启示2案例案例简介介宏达高科收购佰金 宏达高科于宏达高科于20112011年年1010月月2727日与上海开日与上海开兴医医疗器器械有限公司、自然人金玉祥先生械有限公司、自然人金玉祥先生签署了股署了股权转让协议。公司以自有公司以自有资金人民金人民币9,8009,800万元的价格收万元的价格收购上海佰金医上海佰金医疗器械有限公司股器械有限公司股东所持有佰金公司所持有佰金公司100%100%股股权。其中以人民。其中以人民币9,7029,702万元收万元收购上海开上海开兴医医疗器械有限公司所持有佰金公司器械有限公司所持有佰金公司99%99%股股权；以人；以人民民币9898万元收万元收购金玉祥先生所持有佰金公司金玉祥先生所持有佰金公司1%1%股股权。本次收本次收购完成后，公司将持有佰金公司完成后，公司将持有佰金公司100%100%股股权，佰金公司将成，佰金公司将成为公司的全公司的全资子公司。子公司。3收收购方方简介介宏达高科控股股份有限公司 宏达高科控股股份有限公司前身宏达高科控股股份有限公司前身为浙江宏达浙江宏达经编股股份有限公司。份有限公司。20102010年年8 8月月实施并施并购重重组更名，已初步形成更名，已初步形成以以经编面料、医面料、医疗器械、器械、贸易和易和产业投投资为主的主的产业格格局。其中医局。其中医疗器械器械产业：全全资子公司深圳市威子公司深圳市威尔德医德医疗电子有限公司是子有限公司是拥有有一支高素一支高素质的管理、科研、生的管理、科研、生产、营销等等专业人才人才队伍、伍、拥有先有先进的成套医的成套医疗电子子产品品检测、生、生产、调试设备的的自自动化生化生产线的的“国家高新技国家高新技术企企业”，已取得了国家，已取得了国家知知识产权局局颁发的各种的各种专利三十几利三十几项和和CMDCMD、CECE认证等等证书，是集科研、生，是集科研、生产、销售、服售、服务为一体的高科技医一体的高科技医疗设备制造商和制造商和销售商。售商。4被收被收购方方简介介上海佰金医疗器械有限公司 上海佰金上海佰金虽然成立然成立时间不不长，但具，但具备较为优质的的客客户资源，与国源，与国际、国内多家医、国内多家医疗设备厂商、厂商、经销商保持良好的合作关系，其人力商保持良好的合作关系，其人力资源、源、营销网网络和和客客户关系等无形关系等无形资产的价的价值不容小不容小觑。现公司主要代理品牌：公司主要代理品牌：PHILIPSPHILIPS医医疗部的全部的全线产品品美国史帝瑞的清洗、消毒、美国史帝瑞的清洗、消毒、灭菌、无影灯、手菌、无影灯、手术床、吊塔；床、吊塔；波波兰EMEDEMED的的电外科工作站；外科工作站；德国德国STEPHANSTEPHAN的成人、儿童呼吸机等国的成人、儿童呼吸机等国际主流品牌。主流品牌。5合并合并项目与公司目与公司战略目略目标的关系的关系 宏达高科宏达高科进军医医疗器械行器械行业的目的目标明确，根据明确，根据评估估报告，佰金公司的增告，佰金公司的增值率高达率高达725.08%725.08%，正，正处于高速于高速发展期。展期。宏达高科可以先通宏达高科可以先通过纵向并向并购威威尔德德进军医医疗器械行器械行业，然后通然后通过横向并横向并购上海佰金快速上海佰金快速实现规模效模效应，进一步一步发展医展医疗器械器械业务，提升行，提升行业地位。地位。对于宏达高科来于宏达高科来说其主其主营业务为经编业务，医，医疗器械器械行行业经验几乎没有，其要面几乎没有，其要面对的是开拓一个全新的市的是开拓一个全新的市场，面面对着着营销网网络的，市的，市场占有率，占有率，转换成本，成本，时间成本成本进入新行入新行业的壁的壁垒，宏达高科，宏达高科可以利用被收可以利用被收购企企业的原料来的原料来源，源，销售渠道和已占有的市售渠道和已占有的市场，大幅度减少，大幅度减少发展展过程中的程中的不确定性，降低不确定性，降低风险和成本和成本。6并并购动因分析因分析1、经营协同效应的分析横向并购上海佰金快速实现规模效应，是管理成谋求并购经营的协同效应的一种体现，借助上海佰金和威尔德获得规模经济及范围经济，实现经营的协同，一是使其在行业中存在规模经济，二是使其并购后形成的子公司存在范围经济，资源互补。2、财务协同效应1.业务协同：本次收购上海佰金，是为了增强医疗器械的营销渠道，与此前并购的深圳威尔德医疗电子有限公司形成业务协同，弥补威尔德的营销短板。2.销售协同：通过整合佰金公司销售渠道优势，将打通公司医疗器械产业链。佰金公司拥有强大的销售实力和背景，将充分整合公司现有的渠道优势，弥补威尔德的营销短板。借助佰金公司的渠道优势，威尔德的销售增长或将迎来拐点，促使上市公司向医疗器械多元化的战略目标加速前进，有利于提升整体业绩和估值水平。7从下表中财务数据中可以看出，佰金公司在经过2011年第四季度和2012年的第一季度的整合下，其盈利能力和获取现金流的能力得到了提高，主营业务收入也有所提高，尤其是在主营业务成本提高了37.10%的同时，净利润也提高了45.83%，可见并购的协同效应显著。项目A(2011年12月末)B(2011年9月末)同比增长（A比B）主营业务收入5.88 4.2239.34%主营业务成本4.253.1037.10%主主营业务营业务成本占主成本占主营营业务业务收收入的比例入的比例72.28%72.28%73.46%73.46%-1.61%-1.61%主营业务利润000其他业务利润-0.84-0.6831.25%营业利润0.800.5740.35营业营业利利润润占利占利润总额润总额的比例的比例100.00%100.00%101.79%101.79%-1.76%-1.76%投资收益0.090.09100.00%投投资资收益占利收益占利润总额润总额的比例的比例11.25%11.25%16.07%16.07%-30.00%-30.00%利润总额0.800.5642.86%所得税0.100.0825.00%净利润0.700.4845.83%净净利利润润占利占利润总额润总额的的比例比例87.50%87.50%85.71%85.71%2.09%2.09%未分配利未分配利润1.361.361.181.1815.25%15.25%8从从左左图中中可可以以看看出出，企企业的的经营能能力力有有所所改改善善，获利利能能力力大大幅幅提提高高，但但偿债能能力力有有所所下下降降。9并并购之后的整合分析之后的整合分析1.战略的整合略的整合在现有医疗设备代理业务拓展的基础上，向前端拓展，做进口医疗设备的中国总物流商或总代理商。佰金公司的经营团队具有较丰富的行业从业经验，与多家国外知名医疗设备企业建立了深入的合作关系，随着现有医疗设备代理业务突破资金瓶颈后的拓展，与这些知名医疗设备企业的合作深度及影响力必将进一步扩大，在此基础上，借助上市公司平台所构建的资金实力及品牌优势，未来公司可以从现有的进口医疗器械国内分销代理商上升为中国总物流商或总代理商，从产业链现有位置向前端推移，有助于进一步扩大公司规模、提升话语权、构筑核心竞争优势，对佰金公司发展具有深远意义2.组织的管理制度整合的管理制度整合由于企业管理理念和管理制度的差异可能给收购后的公司带来一定的管理风险，因此公司将进一步建立和完善各项管理制度，加强内部控制，及时发现经营管理中的问题，并及时采取必要措施进行整改。3.人力人力资源的整合源的整合此次收购后，公司将派驻管理人员进行管理，可能存在不能快速有效融合，从而影响管理效率、营销创新、市场开发的风险。公司将加大双方沟通和交流力度，实现优势互补，促进双方在经营发展方面实现全面的整合。4.业务的整合的整合收购上海佰金医疗器械公司，实施产品结构调整,在继续做强汽车内饰面料的同时,大力开拓市场前景广阔的专用面料产品。做大医疗器械业务,公司看好医疗器械行业的前景及高盈利,将其作为未来几年的发展重心。上海佰金销售渠道优势强大,将借助上市公司资金优势开发多项新业务。宏达高科在2010年下半年完成威尔德吸收合并后,盈利能力已大幅提升,上海佰金的加入将进一步加速公司的整体发展。10 并并购有效地降低了有效地降低了进入新行入新行业的壁的壁垒。企。企业在在进入一个新入一个新领域域时，面，面临着着现有企有企业的激烈反的激烈反应，并且有很高的，并且有很高的转换成本，成本，使企使企业很很难占占领市市场；还有有诸如筹如筹资方面的困方面的困难、销售渠道、售渠道地理位置、政府的政策等因素的影响。如果用并地理位置、政府的政策等因素的影响。如果用并购的的办法，法，进入壁入壁垒可以大幅度降低。可以大幅度降低。通通过并并购，进入新的入新的业务领域，域，实现公司公司业务转型，不失是型，不失是一个可行的途径，本次收一个可行的途径，本次收购上海佰金，是上海佰金，是为了增了增强医医疗器械的器械的营销渠道，与此前并渠道，与此前并购的深圳威的深圳威尔德医德医疗电子有限公司形成子有限公司形成业务协同，弥同，弥补威威尔德的德的营销短板。借助佰金公司的渠道短板。借助佰金公司的渠道优势，威威尔德的德的销售增售增长将更有保障，促使宏达将更有保障，促使宏达转型加速前型加速前进，有利，有利于提升整体于提升整体业绩和估和估值水平。水平。对其他企其他企业、该行行业并并购的启示的启示11谢谢观赏！12