投融资全面解决方案2013.ppt

投融资全面解决方案投融资全面解决方案 引子 如果发现一个有期望净收益大于零的项目（机会、资产、企业或者个人），可以采取哪些方式进行投资哪些方式进行投资哪些方式进行投资哪些方式进行投资？如果发现一个有期望净收益大于零的项目（机会、资产、企业或者个人），可以采取哪些方式进行融资哪些方式进行融资哪些方式进行融资哪些方式进行融资？我们需要知道一个全面的投融资解决方案，而不是盲目或者狭隘的选择一种投资形式或者融资形式。当前企业融资存在的问题 大部分企业存在融资难与融资难学的问题，成功的企业家也不例外。外部挑战（融资难）：外部挑战（融资难）：外部挑战（融资难）：外部挑战（融资难）：银行融资难，但是又过多依赖银行融资。资本市场不够发达，上市排队，很难。民间金融、企业拆借受到不少限制。内部劣势（融资难学）：内部劣势（融资难学）：内部劣势（融资难学）：内部劣势（融资难学）：融资管理综合性较强，既联系了投资与经营，又联系税务筹划，又联系了并购重组。不同产业、不同阶段中小企业，需要选择不同的融资模式，融资要与时俱进，以不变应万变。没有一个融资全面解决方案（系统而又条理）。没有一个融资全面解决方案（系统而又条理）。没有一个融资全面解决方案（系统而又条理）。没有一个融资全面解决方案（系统而又条理）。何谓融资全面解决方案 融资全面解决方案的特点是：涉及所有的融资方式所有的融资方式所有的融资方式所有的融资方式，宁多勿漏；多学科、多视角多学科、多视角多学科、多视角多学科、多视角的思路来启发受众；发散性的思路，结合案例、延伸与问题案例、延伸与问题案例、延伸与问题案例、延伸与问题来讲解知识；体系化的思路，强调严密的逻辑思维严密的逻辑思维严密的逻辑思维严密的逻辑思维的训练；注重实用，更加注重制度发展的趋势制度发展的趋势制度发展的趋势制度发展的趋势。讲课的内容都是自己总结的东西自己总结的东西自己总结的东西自己总结的东西，不是别人的东西。融资活动的全面类型 广义融资活动租赁活动（实物金（实物金（实物金（实物金融）融）融）融）狭义融资不融资内部融资（内部金融）（内部金融）（内部金融）（内部金融）外部融资BOT：PFI：PPP有形资产租赁无形资产租赁人才租赁出售资产：经营资产，金融资产，珍贵物品，裁员留存收益融资内部租赁内部借贷：财务部，准外部融资狭义外部融资表外融资（类（类（类（类金融）金融）金融）金融）（融资活动现金流量）表内融资应付工资上游类金融下游类金融表内债权融资股权融资融资作为金融活动的起源 只要交换不是一手交钱一手交货，就存在债权交换不是一手交钱一手交货，就存在债权交换不是一手交钱一手交货，就存在债权交换不是一手交钱一手交货，就存在债权，就有金融活动发生。用于交换的礼物与回礼的义务，就是潜在的一种债的关系，这就是一种金融。原始社会里就已经有很多融资活动，主要是形成了劳动债权，物品（食物，女儿，儿童，护符，土地等）债权。虽然原始人没有金融的概念，但是有延期交换的意识。当然，原始人还没有产生股权融资的能力。租赁活动（融物；实物融资；实物金融）租赁的对象一般是实物，金融资产不是租赁对象。租赁就是非金融资产的所有权与使用权的分离。狭义租赁分为了有形资产租赁，无形资产租赁，人才租赁。常见的租赁对象：价格较高的耐用消费品与资本品。比如集装箱、机械设备、汽车、飞机、不动产、服装、家具、动植物、珍贵物品、无动植物、珍贵物品、无动植物、珍贵物品、无动植物、珍贵物品、无形资产形资产形资产形资产（著作权及邻接权、商标权、专利权、商业秘密、许可权）等【案例】神州租车【案例】神州租车【案例】神州租车【案例】神州租车 租赁活动有形资产租赁 有形资产租赁，最新2011年的国民经济行业分类与代码中租赁业（大类）分为机械设备租赁（中类）、文化及日用品出租（中类）。有形资产租赁分为：出租方的融资性租赁与承租方的融资性租赁。出租方的融资性租赁是指：承租方的融资性租赁是指：经营租赁与融资租赁区别：残值，时间，价值。分期付款与融资租赁区别：首付，期限，标的寿命，标的残值，税收。租赁活动无形资产租赁 无形资产租赁无形资产租赁无形资产租赁无形资产租赁（著作权及邻接权、商标权、专利权、商业秘密、许可权）等。商业标记权创造性成果权政府许可权其他信息权 无形资产租赁的方式无形资产租赁的方式无形资产租赁的方式无形资产租赁的方式一般实施许可排它实施许可独占实施许可 租赁活动人才租赁 人才租赁就是劳动派遣，最大特点是劳动力雇佣与劳动力使用相分离，派遣劳动者不与被派企业签订劳动合同，发生劳动关系，而是与派遣机构存在劳动关系，但却被派遣至要派企业劳动，形成“有关系没劳动，有劳动没关系”的特殊形态等。广义人才租赁【问题】雇佣合同与服务合同如何区分？【问题】雇佣合同与服务合同如何区分？【问题】雇佣合同与服务合同如何区分？【问题】雇佣合同与服务合同如何区分？【案例】球员如何会计记录与交易？【案例】球员如何会计记录与交易？【案例】球员如何会计记录与交易？【案例】球员如何会计记录与交易？租赁活动部分租赁 房地产的部分租赁。2004年的中国物权法规定了地役权。通俗的说，地役权是指因通行、取水、排水、铺设管线等需要，利用或限制他人的不动产，以提高自己的不动产的便利和效益的权利。但是著作权法中的第五条至第十七条的权利往往是可以分开交易的，这就是部分租赁活动。这些权利是：复制权，发行权，出租权，展览权，表演权，放映权，广播权，信息网络传播权，摄制权，改编权，翻译权，汇编权与应当由著作权人享有的其他权利。最后一项权利其实就是考虑到将来可能会出现的新的子权利而设置的。这些权利好比是著作权的用益物权，而且是部分的使用权。租赁活动类租赁 有些产业因为附带了劳动比较多，所以一般不认为是租赁，而且租赁的时间比较短。这些产业有酒店业，交通业，图书馆、娱乐、旅游等服务业。延伸思考广义租赁对象可以是时间、水电、粮食等种类物。金融资产中的现金存在是借的模式，股权资产存在受托的模式，表决权代理、表决权信托与表决权征集。【问题】表决权代理、表决权信托与表决权征集，股权托管？【问题】表决权代理、表决权信托与表决权征集，股权托管？【问题】表决权代理、表决权信托与表决权征集，股权托管？【问题】表决权代理、表决权信托与表决权征集，股权托管？内部融资 内部融资分为了出售金融资产；出售普通资产，裁员；内部租赁、内部借贷和留存收益融资。狭义的资产证券化的基础资产可以分为不良资产，基础设施收费，应收账款，银行贷款。根据是否从发起人资产负债表剥离分为表内资产证券化，表外资产证券化，准表外资产证券化。表外的属于内部融资。内部租赁：一些制造企业，施工企业设立了设备管理部门，专门实行企业机械设备租赁。内部借贷：大型企业往往是集中管理资金，设置了财务部，资金部，结算中心，共享服务中心，财务公司等五种模式进行现金的集中管理 内部融资出售资产 出售资产分为：出售经营资产：出售房地产，节税出售金融资产：信用管理与应收账款管理出售珍贵物品：裁员【案例】【案例】【案例】【案例】变现房地产变现房地产变现房地产变现房地产【案例】【案例】【案例】【案例】票据贴现票据贴现票据贴现票据贴现【延伸】【延伸】【延伸】【延伸】物物交换物物交换物物交换物物交换 内部融资留存收益融资 留存收益分为：盈余公积金：分为法定公积金与任意公积金，注意比例。未分配利润：企业实现的净利润经过弥补亏损、提取盈余公积和向投资者分配利润后留存在企业的、历年结存的利润。留存收益融资的优缺点：优点：不发生现金支出与利息支出，保留控制权。缺点：数额有限等。【延伸延伸延伸延伸】股票股利股票股利股票股利股票股利内部融资内部租赁 内部租赁的优点：设备实行集中租赁管理后，可进一步加强对设备的专业化管理，确保设备有良好的运转状态。可进一步提高设备的利用率，提高设备的生产效率，加强宏观控制能力，可减少重复配置和设备闲置。可以减少原材料和能源、配件消耗，减少修理费的支出，降低生产成本。内部融资内部借贷（现金管理）大型企业往往是集中管理资金，设置了财务部，资金部，结算中心，共享服务中心，财务公司等五种模式进行现金的集中管理。财务部：资金部：结算中心:共享服务中心:财务公司:准外部融资（应付工资）容易忽视的是企业可以延迟员工的薪酬，形成应付工资等债权融资来达到融资的目的，还可以同时达到激励员工的目的。企业还可以设立股票期权的方式来融资，同时达到激励员工的目的。如果是企业与经理层之间的股票期权交易，那就是从准外部融资转化为属于外部股权融资。延伸思考员工直接借款，股东之间借款，关联企业担保融资与管理层借款。【专题】【专题】【专题】【专题】股权激励股权激励股权激励股权激励 类金融（表外融资；经营性融资；商业信用）类金融是指应付账款，预收账款，递延收益，发行票据等表外债权融资。凡是先收钱再付货，或者先收钱再服务，本质上都是融资。这一前一后的时间越是长，融资的味道就是越浓，融资的精髓就是利用时间差。相当于无息贷款，中短期为主。会计如何记录？这就是类金融模式，延伸思考超市，房地产、支付平台，长期服务业、快递业，月饼券，影子银行，邮政邮票。【案例】票据融资：顺驰，万科【案例】票据融资：顺驰，万科【案例】票据融资：顺驰，万科【案例】票据融资：顺驰，万科 债权融资（表内债权融资）债权融资是最常见的，主要分为，银行贷款，民间借款，贷款担保，票据融资，债券融资与准债务融资等。债权融资银行贷款 银行贷款主要分为了私人信贷与公司信贷两大部分。银行贷款特点与流程：债权融资银行贷款私人信贷 银行贷款主要分为了私人信贷与公司信贷两大部分。私人信贷主要：住房类：购房按揭，商用房，其他。汽车：购车，车位按揭。经营类：工程机械，质押形式灵活。消费类：耐用消费品，旅游消费，住房装修等教育类：助学贷款，出国留学 债权融资银行贷款公司信贷 公司信贷可以是按行业分，按企业分，主要是按产品分：银团贷款联合贷款委托贷款集团授信固定资产贷款，法人购房贷款夹层融资异地公司贷款 债权融资民间金融 是与正规金融比较而言，指未在工商部门登记注册，并从事资金融通活动的组织。主要包括：民间借贷，民间集资，地下钱庄、合会等。【专题】【专题】【专题】【专题】地下金融地下金融地下金融地下金融【专题】【专题】【专题】【专题】P2P P2P P2P P2P金融：宜信等金融：宜信等金融：宜信等金融：宜信等【专题】【专题】【专题】【专题】金融犯罪金融犯罪金融犯罪金融犯罪 债权融资债权的担保 债权的担保是一个不能忽视的问题，具体分为：物保：抵押（不动产，动产）；质押（动产，无形资产）；留置。人保：保证，银行保函，保理，。钱保：定金（区别于订金、预付款）。保证贷款：企业互保，担保投资，托管担保融资，信用贷款房地产开发贷款；流动资金贷款；在建工程抵押，部分房贷政策（利率下浮，固定利率，组合利率，双周供，接力贷，分段还款，宽限期还款，还款自由行，递增还款，存抵贷）动产质押，抵押，应收账款抵押权利质押，【专题】典当融资【专题】典当融资【专题】典当融资【专题】典当融资不动产 动产 权利典当最新典当行行情：典当管理办法，债权融资债权的担保 债权的担保是一个不能忽视的问题，具体分为债权融资也可以非存款债权融资和存款债权融资，也可以为分为一般债权与准债权。贷款分为一般贷款，委托贷款，银团贷款，国际银行贷款，国际金融机构贷款。非贷款分为债券、票据和长期借款等。民间直接融资：个人借贷，企业拆借，标会集资衍生品是特殊的融资，也是投资，更是风险管理。投资服务公司融资民间钱庄 互助基金会担保机构个人 企业委托贷款 贴息委托贷款过桥资金委托贷款，前沿货币合约 债权融资债权担保 思考题：如何少量资金 带动 一栋大楼，万科融资策划与资本运作一个中心2个基本点，四个成功法则，5个教训，11招内功外国银行贷，银监会批准20家银行贷款，特点：非限制性贷款，贷款利率高，还款方式多，种类多，周转贷款，审贷分离。委员会制与个人负责制案例：德富泰银行信用证：诈骗案例张锋。离岸担保，洗钱。债权融资债券融资债券分为：-公司债券。-企业债券 -金融债券。-中期票据短期融资券。可转换债券，短期融资券，可分离券。债转股，固定股权投资融资：实际为债权、合作开发：资源互补，交叉营销，分工协作，市场瓜分并购重组融资：战略合作，资源重组，业务扩张，借机触底。企业分立融资，【专题】【专题】【专题】【专题】中小企业私募债券中小企业私募债券中小企业私募债券中小企业私募债券 债权融资准债权融资 未来收入权：这种未来收入权其实不是债权也不是股权投资。但是，它类似股权投资，更类似债权投资。在会计学界，法学界，已经很多人讨论过这个形式。而且，实务中也出现了这种形式的投资，比如高速公路收费权，公园门票收入权，股票分红权，音乐人唱片的未来收入权等。针对实务与学术情况，笔者认为把它称为是准债权投资为妥，主要有产出收入分配权，利润分配权，股东红利分配权。债权融资供应链金融 延伸思考供应链融资。供应链融资是指银行通过审查整条供应链，基于对供应链管理程度和核心企业的信用实力的掌握，对其核心企业和上下游多个企业提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。供应链融资就是面向中小企业的金融服务。是类金融的发展，分为上游供应链融资与下游供应链融资。以建设银行为例，供应链金融的工具箱中十大产品分别为订单融资、动产融资、仓单融资、保理、应收账款融资、保单融资、法人账户透支、保税仓融资、金银仓融资、电子商务融资。股权融资 股权融资，可以是引进风险投资，其他企业个人参股投资，或者是。衍生品是特殊的融资，也是投资，更是风险管理。房地产基金：一般投资型，城市开发型，房产运作型，地产交易型。地产基金：ING基金，摩根斯坦利基金，凯德置地基金【案例】奥运融资【案例】奥运融资【案例】奥运融资【案例】奥运融资 资产股份化：资产股份化：资产股份化：资产股份化：mbo,esombo,esombo,esombo,eso 股权融资股权投资基金融资 私募股权投资基金指：通过管理专家发起并以私下募集方式筹集资金，主要对未上市企业的股权进行投资，通过退出机制即上市、出售或企业回购等方式，转让股权获利，并向投资者公平分配投资收益。广义的PE按照投资阶段可划分为:-天使投资（angel investment）-创业投资(Venture Capital，VC)-发展资本（development capital）-并购基金（buyout/buyin fund）-夹层资本（Mezzanine Capital）-重振资本（turnaround）-Pre-IPO资本（如bridge finance）-上市后私募投资（private investment in public equity,PIPE）股权融资直接上市融资 产权交易所，国内区域股票市场 一级半市场，地方上市，缺点，成本，失去控制地位，红利政策，新加坡 美国，日本，存托凭证CPC：资本库融资模式本质上属于风险投资机构(CPC公司)与买壳上市的创新结合碧桂园：成本控制：快速，大城市郊区，二三线城市，宝马，【专题】【专题】【专题】【专题】新三板上市新三板上市新三板上市新三板上市 股权融资间接上市融资 间接上市分为买壳上市与借壳上市。不融资 在项目融资等活动中，经常出现BOT，PPP，PFI等方式。总的来说，BOT就是政府通过特许权协议，授权外商或私营商进行项目的融资、设计、建造、经营和维护，在规定的特许期内向该项目的使用者收取费用，由此回收项目的投资、经营和维护等成本，并获得合理回报，特许期满后将项目移交给政府。广义的PPP包括了前面的BOT和PFI。现代社会的网络化，信息化，推动了营销管理的创新，有学者提出了1P理论，改进了传统的4P理论。1P理论就是通过引入第三方顾客，第三方企业，为第三方创造价值，让第三方支付成本或者购买产出。直接削减成本增加收入是最高境界。融资的最高境界是增收减支，融资三十六计，增收减支为上计。融资的次高境界是无偿借钱，空手套白狼的最高境界。不融资增收减支 促销品牌融资特许经营4P6p 4c 4c期权融资 金融街与excel蚁力神现代社会的网络化，信息化，推动了营销管理的创新，有学者提出了1P理论，改进了传统的4P理论。1P理论就是通过引入第三方顾客，第三方企业，为第三方创造价值，让第三方支付成本或者购买产出。直接削减成本增加收入是最高境界。【延伸】【延伸】【延伸】【延伸】1P1P1P1P理论理论理论理论 投资活动的全面类型 外部投资（狭义投资）（对于非金融企业是投资，对于金融企业是经营）金融投资珍贵物品投资股权投资广义债权投资（债权投资准债权投资）经营活动经营租赁经营投资非经营投资交易性股权投资货币资产交易性债权投资信贷资产投资型收藏型集团公司控股非控股金融投资宏观投资与微观投资的比较 微观投资变动（广义投资变动）微观内部投资变动（总和）（资产变动）（自己生产+外部购买）狭义投资变动非对外投资资产变动（非金融资产与非珍贵物品的交集）珍贵物品投资变动金融投资变动固定资产投资无形资产投资非金融流动资产变动非住户宏观投资总和商品房销售增值其他固定资本形成总和存货变动固定资本形成总和存货变动（广义）宏观投资（形成）