逆向选择与信号传递.ppt

BJFU第第6章章 逆向选择与信号传递逆向选择与信号传递樊樊 坤坤 2School of Economics and Management 第第6章章 逆向选择与信号传递逆向选择与信号传递v6.1 逆向选择问题逆向选择问题v6.2 市场信号市场信号v6.3 信号传递信号传递v6.4 信息甄别信息甄别3School of Economics and Management 6.1 逆向选择问题逆向选择问题v阿克尔洛夫在阿克尔洛夫在19701970年发表的一篇论文现在被公认为是信息年发表的一篇论文现在被公认为是信息经济学文献中最重要的开创性论文。然而文章的题目看上经济学文献中最重要的开创性论文。然而文章的题目看上去很不起眼，直译去很不起眼，直译“柠檬市场柠檬市场”,意译意译“次品市场次品市场”。在。在英文中，英文中，“次品次品”俗称俗称“柠檬柠檬”，与优品，与优品“李子李子”相对应。相对应。v阿克尔洛夫发现，在旧车市场上，由于卖方往往比买方更阿克尔洛夫发现，在旧车市场上，由于卖方往往比买方更清楚车子的质量，好车车主只愿意以较高价成交，而次车清楚车子的质量，好车车主只愿意以较高价成交，而次车车主却愿意以较低价出手。买主知道有一定的概率会买到车主却愿意以较低价出手。买主知道有一定的概率会买到次车但却难以识别次车，因此愿意出的价格就要打折扣。次车但却难以识别次车，因此愿意出的价格就要打折扣。如果市场上的次车比例大到一定程度，这种折扣就足够大，如果市场上的次车比例大到一定程度，这种折扣就足够大，使得好车车主不再愿意把车投入市场。结果，市场上好车使得好车车主不再愿意把车投入市场。结果，市场上好车退出，而次车横行。退出，而次车横行。4School of Economics and Management 6.1 逆向选择问题逆向选择问题柠檬市场模型的概括：柠檬市场模型的概括：v在一个旧车市场，有多个潜在的卖者在一个旧车市场，有多个潜在的卖者S和多个潜在的和多个潜在的买者买者b，卖者知道自己要出售的车的质量，卖者知道自己要出售的车的质量r，买者不知，买者不知道，但她知道车的质量分布函数道，但她知道车的质量分布函数F(r)；假定买卖双方；假定买卖双方都是风险中性的，并且如果没有交易发生时双方的效都是风险中性的，并且如果没有交易发生时双方的效用为零；用为零；现在买方出价现在买方出价P，如果卖方接受并成交，则，如果卖方接受并成交，则买方的效用为：买方的效用为：b=V(r)(买方对车的评价）-P卖方的效用为：卖方的效用为：s=P-U(r)（卖方对车的评价）假定假定V(r)U(r)，这样交易才有可能成立；，这样交易才有可能成立；如果如果V(r)U(r)，意味着卖方不接受买方的出价，则双，意味着卖方不接受买方的出价，则双方效用为零。方效用为零。5School of Economics and Management 柠檬市场柠檬市场（1 1）假定买卖双方偏好相同，只有两类卖主的情况）假定买卖双方偏好相同，只有两类卖主的情况v市场上只有两种类型的车：高质量的车市场上只有两种类型的车：高质量的车r=6000，低质，低质量的车量的车r=2000.v买者不知道车的质量，因此不能按车的质量分别付款买者不知道车的质量，因此不能按车的质量分别付款成交，但她知道车的质量分布，有成交，但她知道车的质量分布，有6000和和2000两种，两种，平均质量为平均质量为4000，因此会按平均质量，因此会按平均质量r=4000给出一个给出一个平均价格平均价格P=4000均衡价格均衡价格P=2000P=2000高质量的车退出市场，只有低质量的车成交高质量的车退出市场，只有低质量的车成交6School of Economics and Management 柠檬市场柠檬市场价格价格P P数量数量Q Q供给曲线供给曲线S S需求曲线需求曲线D D需求曲线不断左移，最后只有质量最低的车成交；由于需求曲线不断左移，最后只有质量最低的车成交；由于r r是是连续分布的，连续分布的，r=2000r=2000的概率为的概率为0 0，因此整个市场不存在。，因此整个市场不存在。（2 2）假定买卖双方偏好相同，但卖方的类型连续分布）假定买卖双方偏好相同，但卖方的类型连续分布 现假定车的质量从现假定车的质量从60006000到到20002000连续分布连续分布7School of Economics and Management 柠檬市场柠檬市场（3 3）其他条件下的分析结论）其他条件下的分析结论当买者对车的评价高于卖者时，当买者对车的评价高于卖者时，尽管高质量的车仍尽管高质量的车仍然不会进入市场，但交易会发生，市场部分地存在，然不会进入市场，但交易会发生，市场部分地存在，但交易数量不是最有效的，但交易数量不是最有效的，买者的评价越高，成交买者的评价越高，成交数量越大数量越大。当卖者对车的评价不同时当卖者对车的评价不同时，均衡交易量取决于买者，均衡交易量取决于买者评价参数与卖者评价参数的评价参数与卖者评价参数的共同作用共同作用，但均衡交易，但均衡交易量仍然小于对称信息下的有效交易量。量仍然小于对称信息下的有效交易量。8School of Economics and Management 柠檬市场柠檬市场在非对称信息条件下，在非对称信息条件下，市场在多大程度上存在，依市场在多大程度上存在，依赖于产品质量的分布函数和买卖双方评价的差异程赖于产品质量的分布函数和买卖双方评价的差异程度。度。如果假定买卖双方不是风险中性而是风险规避的，如果假定买卖双方不是风险中性而是风险规避的，均衡价格和均衡质量都比风险中性情况下低。均衡价格和均衡质量都比风险中性情况下低。9School of Economics and Management 1.1.保险市场的逆向选择保险市场的逆向选择 购买保险 健康状况 不购买保险 最后购买保险的人都是健康状况非常差的。最后购买保险的人都是健康状况非常差的。好坏提高保费健康状况 比平均好坏不购买保险购买保险提高保费 6.1 逆向选择问题逆向选择问题逆向选择的其他例子：逆向选择的其他例子：10School of Economics and Management 保险市场的例子：保险市场的例子：v李李四四经经常常酒酒后后驾驾车车、疲疲劳劳驾驾车车，因因此此购购买买了了一一份份驾驾车车保保险险，但但保保险险公公司司是是不不知知道道的的信信息息不不对对称称，这这容容易易导导致致保保险险公司破产；公司破产；v为为避避免免破破产产，保保险险公公司司是是否否可可以以提提高高保保险险费费（购购买买保保险险的的价格）呢？价格）呢？v当当保保险险费费提提高高后后，那那些些驾驾驶驶技技术术熟熟练练、不不会会饮饮酒酒、从从不不疲疲劳劳驾驾驶驶的的人人因因面面临临的的风风险险小小，觉觉得得保保险险费费过过高高，退退出出保保险险市市场场，留留下下的的恰恰恰恰是是李李四四这这种种玩玩命命的的人人保保险险公公司司选选择择的总是那些最能使自己破产的人的总是那些最能使自己破产的人逆向选择的其他例子逆向选择的其他例子11School of Economics and Management 逆向选择的其他例子逆向选择的其他例子2.2.银行贷款业务银行贷款业务 信贷市场上，银行的期望收益取决于信贷市场上，银行的期望收益取决于贷款利率贷款利率和和还款人还款人的概率的概率两个方面。两个方面。如果贷款风险独立于利率水平，如果贷款风险独立于利率水平，在资金的需求大于供给在资金的需求大于供给时时，通过提高利率，银行可以增加自己的收益；，通过提高利率，银行可以增加自己的收益；当银行不能观察贷款人的投资风险时当银行不能观察贷款人的投资风险时，提高利率将使低，提高利率将使低风险贷款人退出市场，出现逆向选择问题；或者诱使借风险贷款人退出市场，出现逆向选择问题；或者诱使借款人选择更高风险的项目，出现道德风险行为；从而使款人选择更高风险的项目，出现道德风险行为；从而使银行贷款的平均风险上升。银行贷款的平均风险上升。12School of Economics and Management 银行信贷制定：银行信贷制定：在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，另一部在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，另一部分被拒绝，即使这部分人愿意支付更高的利息。分被拒绝，即使这部分人愿意支付更高的利息。一个给定申请人的贷款要求只能部分的被满足。一个给定申请人的贷款要求只能部分的被满足。逆向选择的其他例子逆向选择的其他例子银行期望收益银行期望收益贷款利率贷款利率rr*银行利率与期望收益之间的关系银行利率与期望收益之间的关系13School of Economics and Management 3.3.劳动市场劳动市场在雇用前，雇主不知道谁的能力强。在雇用前，雇主不知道谁的能力强。雇主只好按照相同的工资招聘所有的雇员。雇主只好按照相同的工资招聘所有的雇员。如果雇主降低工资，能力强的人就会离开。如果雇主降低工资，能力强的人就会离开。随着工资降低，雇员人数在减少，能力结构发生变随着工资降低，雇员人数在减少，能力结构发生变化，低效率的雇员所占比重越来越高。化，低效率的雇员所占比重越来越高。逆向选择的其他例子逆向选择的其他例子14School of Economics and Management v4.维克里拍卖法维克里拍卖法 如如果果有有一一件件古古董董需需要要拍拍卖卖，有有许许多多人人参参加加竞竞争争性性拍拍卖卖。这这件件古古董董在在每每个个买买主主心心中中有有一一个个价价值值评评价价。但但是是，卖卖主主不不知知道道买买主主的的评评价价，买买主主也也不不会老实将其对古董的评价告诉卖主。不会老实将其对古董的评价告诉卖主。不 同买主之间也不知道其他同买主之间也不知道其他 人的价值评价。人的价值评价。逆向选择的其他例子逆向选择的其他例子15School of Economics and Management 如如果果采采用用“英英式式拍拍卖卖法法”，买买主主们们轮轮流流出出价价，直直到到开开出出最最高高价价的的买买主主拿拿走走古古董董并并支支付付所所开开出出的的最最高高价价格格。按按这这种种拍拍卖卖方方法法，古古董董并并不不能能按按买买主主心心中中的的最最高高评评价价价价值值卖卖出出。壁壁如如，当当买买主主中中的的最最高高评评价价为为100100万万元元，第第二二高高评评价价为为9090万万元元时时，当当评评价价最最高高的的买买主主开开出出9191万万元元时时，就就可可买买走走其其评评价价为为100100万万元元的的古古董董但但只只支支付付了了9191万万元元。由由于于这这是是公公开开竞竞价价，会会出现围标问题，即买主们合谋压价。出现围标问题，即买主们合谋压价。16School of Economics and Management 另另一一种种方方法法是是：“一一级级密密封封价价格格拍拍卖卖法法”。买买主主每每人人将将其其开开出出的的价价格格写写入入一一个个信信封封，密密封封后后交交给给卖卖主主。卖卖主主拆拆开开所所有有信信封封，将将古古董董卖卖给给信信封封中中出出价价最最高高的的买买主主，并并要要求求支支付付最最高高的的价价格格。这这种种方方法法可可避避免免围围标标，但但不不能能将将古古董董按按买买主主中中最最高高的的评评价价价价值值卖卖出出。因因为为买买主主不不会会按按心心中中的的评评价价老老老老实实实实地地将将价价格格写写为为其其价价值值评评价价。如如果果该该买买主主认认为为古古董董值值100100万万元元，他他不不会会写写出出价价格格为为100100万万元元，因因为为当当他他开开出出比比100100万万更更低低一一些些的的价价格格时时，有有可可能能赢赢得得古古董董但但净净赚赚一一个个价价值值与与价价格格的的差差额额。如如当当他他开开出出9090万万元元时时，有有可可能能成成交交并并净净赚赚1010万万元元。相相反反，当当他他开开出出100100万万元元时时，即即使使成成交交也也无无赚赚头头。所所以以，大大家家都都不不会会老老老老实实实实报出心中的价值。报出心中的价值。17School of Economics and Management 经经济济学学家家维维克克里里发发明明的的“二二级级密密封封价价格格拍拍卖卖法法”（又又称称维维克克里里拍拍卖卖法法或或维维克克里里招招标标法法），既既可可避避免免围围标标，又又可可诱诱使使买买主主们们老老老老实实实实地地开开出出心心中的真实评价。中的真实评价。维维克克里里拍拍卖卖法法要要求求每每个个买买主主写写入入信信封封一一个个出出价价，密密封封后后交交给给卖卖主主，卖卖主主拆拆开开信信封封后后宣宣布布将将古古董董卖卖给给出出价价最最高高的的人人，但但只只需需支支付付开开出出的的第第二二高高的的价价格格。譬譬如如，出出价价最最高高的的为为100100万万元元，第第二二高高的的为为9090万万元元，古古董董就就卖卖给给开开出出100100万万元元的的人人，但但他他只只需支付给卖主需支付给卖主9090万元。万元。18School of Economics and Management 对对每每个个买买主主来来说说，他他不不知知道道其其他他买买主主的的评评价价，但但给给定定其其他他买买主主的的评评价价（尽尽管管他他不不知知道道），他他一一旦旦获获胜胜，支支付付的的第第二二高高的的价价格格是是固固定定的的，不不会会随随他他开开出出的的价价格格而而变变；但但他他开开出出的的价价格格愈愈高高，获获胜胜的的可可能能就就愈愈大大；但但是是，他他不不能能开开出出比比他他的的价价值值评评价价更更高高的的价价格格。因因为为一一旦旦存存在在别别的的人人开开出出的的价价格格比比他他的的价价值值评评价价还还要要高高，当当他他获获胜胜时时，就就必必须须以以高高出出他他的的价价值值评价的价格购买古董，对他来说是得不偿失的。评价的价格购买古董，对他来说是得不偿失的。19School of Economics and Management 所所以以，每每个个人人都都会会老老老老实实实实按按心心中中的的评评价价开开出出价价格格。如如果果所所有有人人的的评评价价是是一一样样的的，古古董董就就以以真真实实的的最最高高价价值值卖卖出出。维维克克里里拍拍卖卖法法可可以以诱诱使使买买主主说说出出真话。真话。7070年年代代美美国国联联邦邦政政府府运运用用维维克克里里招招标标法法进进行行公公共工程招标，为联邦政府节省了大笔开支。共工程招标，为联邦政府节省了大笔开支。20School of Economics and Management 第第6章章 逆向选择与信号传递逆向选择与信号传递v6.1 逆向选择问题逆向选择问题v6.2 市场信号市场信号v6.3 信号传递信号传递v6.4 信息甄别信息甄别21School of Economics and Management 6.2 市场信号市场信号v市场信号和信息是两个既有联系又有区别的概念。市场信号和信息是两个既有联系又有区别的概念。信号是一种概率分布，也可以是一项具体的行动，与信号是一种概率分布，也可以是一项具体的行动，与信息一样，有助于人们在观察和预测活动过程中降低信息一样，有助于人们在观察和预测活动过程中降低不确定性。不确定性。v市场信号传递或显示（市场信号传递或显示（market signalmarket signal），帮助卖方），帮助卖方和买方对付信息不对称问题。和买方对付信息不对称问题。市场信号传递：迈克尔市场信号传递：迈克尔斯宾斯（斯宾斯（Michael SpenceMichael Spence，19741974）首先提出的。他指出，在某些市场，）首先提出的。他指出，在某些市场，卖方向买卖方向买方传递产品质量的信号。方传递产品质量的信号。22School of Economics and Management v强信号强信号（Strong SignalStrong Signal）:能够区别高质量产品与能够区别高质量产品与低质量产品。低质量产品。例如：教育水平是高生产率工人的一个强信号。例如：教育水平是高生产率工人的一个强信号。v弱信号弱信号（Weak SignalWeak Signal）:无法有效地区别高质量产无法有效地区别高质量产品与低质量产品。品与低质量产品。例如：求职应聘面试时穿着体面。例如：求职应聘面试时穿着体面。信号传递是解决逆向选择的有效方式之一。让拥有私人信息的参与人发出有成本的信号，以证明自己的类型。6.2 市场信号市场信号23School of Economics and Management 2005 2005电子商务班小李，是一名品学兼优的学电子商务班小李，是一名品学兼优的学生。从生。从20092009年年2 2月份开始，先后在广州，中山，珠月份开始，先后在广州，中山，珠海，东莞等珠江三角洲城市找工作。但情况却不乐海，东莞等珠江三角洲城市找工作。但情况却不乐观，要不就是心仪的职位，招聘者不要他；要不就观，要不就是心仪的职位，招聘者不要他；要不就是公司职位合适可是工资太低。历时多个月，始终是公司职位合适可是工资太低。历时多个月，始终没有找到合适的单位。相比较其他的一些已经找到没有找到合适的单位。相比较其他的一些已经找到“归宿归宿”同学，他十分苦恼。同学，他十分苦恼。案例：大学生求职案例：大学生求职24School of Economics and Management v大学生就业市场也是一个大学生就业市场也是一个“柠檬市场柠檬市场”。因为这个市。因为这个市场上同样存在着买卖双方的信息不对称。存在着逆向场上同样存在着买卖双方的信息不对称。存在着逆向选择。选择。学生知道自己的水平，但不知道在市场上可转化为学生知道自己的水平，但不知道在市场上可转化为何种工资水平。而招聘者不知道具体的学生的水平，何种工资水平。而招聘者不知道具体的学生的水平，在聘任之前无法观察到不同学生的水平差异。在聘任之前无法观察到不同学生的水平差异。25School of Economics and Management 如何使招聘者认识到你比别人适合这份工作如何使招聘者认识到你比别人适合这份工作?26School of Economics and Management 第第6章章 逆向选择与信号传递逆向选择与信号传递v6.1 逆向选择问题逆向选择问题v6.2 市场信号市场信号v6.3 信号传递信号传递v6.4 信息甄别信息甄别27School of Economics and Management 6.3 信号传递信号传递斯宾斯斯宾斯劳动力市场模型劳动力市场模型v假定信号传递过程是这样的：假定信号传递过程是这样的：首先，求职者先行动，决定自己的受教育程度并首先，求职者先行动，决定自己的受教育程度并传递给雇主，求职者支付相应的传递给雇主，求职者支付相应的信号传递或示意信号传递或示意成本成本。(传递受教育程度信号的成本即信号传递成本传递受教育程度信号的成本即信号传递成本)其次，雇主行动，观察到求职者受教育程度的高其次，雇主行动，观察到求职者受教育程度的高低，并低，并根据受教育程度与实际能力之间相关程度根据受教育程度与实际能力之间相关程度的概率的概率判断，来决定给予雇员的工资水平。判断，来决定给予雇员的工资水平。28School of Economics and Management v在以下条件得到满足的情况下，就会出现在以下条件得到满足的情况下，就会出现信号传递信号传递的纳什均衡：的纳什均衡：在存在信号传递成本和对不同教育水平的劳动在存在信号传递成本和对不同教育水平的劳动力实行不同的工资待遇的情况下，求职者没有力实行不同的工资待遇的情况下，求职者没有动机去改变他们的信号传递决策，即求职者传动机去改变他们的信号传递决策，即求职者传递的信号是递的信号是真实真实的。的。雇主认为自己对信号的判断是雇主认为自己对信号的判断是正确正确的，同时，的，同时，雇主制定的工资水平总是使自己获得预期的正雇主制定的工资水平总是使自己获得预期的正常利润。常利润。6.3 信号传递信号传递29School of Economics and Management 6.3 信号传递：信号传递：一个数字化的例子一个数字化的例子 假设雇主和求职者都是风险中性的，并且假设假设雇主和求职者都是风险中性的，并且假设两种类型的求职者存在：两种类型的求职者存在：L 型型：生产能力：生产能力 L1，在人群中的比重在人群中的比重q H 型型：生产能力：生产能力 H2，在人群中的比重在人群中的比重1q30School of Economics and Management 1.1.完全信息完全信息：雇主可以观察到每个工人的生产能雇主可以观察到每个工人的生产能力的高低，所以他们支付给每个工人的工资等力的高低，所以他们支付给每个工人的工资等于工人的边际产出：于工人的边际产出：WL=L=1WH=H=26.3 信号传递：信号传递：一个数字化的例子一个数字化的例子31School of Economics and Management 2.不完全信息，并且无信号传递不完全信息，并且无信号传递：既然所有工人既然所有工人看起来都是一样的，那么就支付给每个工人同看起来都是一样的，那么就支付给每个工人同样的工资。因此，工资样的工资。因此，工资W由所有求职者的加权由所有求职者的加权平均的生产能力来决定：平均的生产能力来决定：W Lq+H(1-q)=q+2(1-q)=2-q6.3 信号传递：信号传递：一个数字化的例子一个数字化的例子32School of Economics and Management v假设：受教育程度可以用某个数假设：受教育程度可以用某个数y来表示来表示。对对L型工人来说，其接受教育的成本和所受教型工人来说，其接受教育的成本和所受教育程度的关系为：育程度的关系为：CLy；对对H 型工人来说，其接受教育的成本是：型工人来说，其接受教育的成本是：CH1/2 y6.3 信号传递：信号传递：一个数字化的例子一个数字化的例子33School of Economics and Management v雇主认为受过某个特别水平的教育，我们称之雇主认为受过某个特别水平的教育，我们称之为为y*，及受过比这个水平更高的教育的工人都及受过比这个水平更高的教育的工人都是高素质的工人，其他的工人是低素质的。是高素质的工人，其他的工人是低素质的。当雇主观察到一个求职者的受教育程度当雇主观察到一个求职者的受教育程度yy*，雇主就会认为该工人为，雇主就会认为该工人为H型，支付型，支付W2的工资。的工资。(这里，首先假设这里，首先假设y*1)6.3 信号传递：信号传递：一个数字化的例子一个数字化的例子34School of Economics and Management 劳动力市场的分离均衡劳动力市场的分离均衡W21CLyCHy/2 1 y*2 yac06.3 信号传递：信号传递：一个数字化的例子一个数字化的例子35School of Economics and Management 6.3 信号传递：信号传递：分离均衡分离均衡下面讨论上图所示的分离均衡：下面讨论上图所示的分离均衡：v(1)分离均衡：分离均衡：分离均衡表示不同类别的人采取分离均衡表示不同类别的人采取不同的行动，做出不同的选择。不同的行动，做出不同的选择。（分离均衡是唯分离均衡是唯一能实现市场效率的均衡一能实现市场效率的均衡）L 型和型和H 型求职者被清楚地区分开来，型求职者被清楚地区分开来，L型不会型不会选择选择y=y*，H型也不会选择型也不会选择y=0。v(2)均衡的结果不是唯一的。均衡的结果不是唯一的。只要雇主的信念是只要雇主的信念是任何位于任何位于1和和2之间的之间的y*值，都会出现分离均衡的值，都会出现分离均衡的结果，因此实际上有无穷多个可能的均衡和均衡结果，因此实际上有无穷多个可能的均衡和均衡结果。结果。36School of Economics and Management v(3)但是，但是，不同均衡结果，不同均衡结果，L型和型和H型求职者的处境并型求职者的处境并不一样不一样。雇主的信念雇主的信念 y*越靠近越靠近2，H型求职者的处境就越坏型求职者的处境就越坏(净收益净收益2y*/2)，而而L型求职者的境况始终不受型求职者的境况始终不受影响。而雇主则始终获得正常利润。影响。而雇主则始终获得正常利润。这说明，这说明，y*越接近越接近1，均衡结果越优，是一个帕累，均衡结果越优，是一个帕累托改进过程。托改进过程。6.3 信号传递：信号传递：分离均衡分离均衡37School of Economics and Management v(4)与与完全信息完全信息的均衡结果比较：的均衡结果比较：完全信息下，求完全信息下，求职不用支付信号传递成本，但却得到了与信号传职不用支付信号传递成本，但却得到了与信号传递下一样的工资：递下一样的工资：WL=1，WH=2。显然，在不完全信息下，求职者因必须支付信显然，在不完全信息下，求职者因必须支付信号传递成本而降低了自己的福利水平。号传递成本而降低了自己的福利水平。6.3 信号传递：信号传递：分离均衡分离均衡38School of Economics and Management v(5)与与不完全信息无信号传递成本不完全信息无信号传递成本比较：比较：在这种情在这种情况下，况下，L型和型和H型工人的工资是一样的型工人的工资是一样的W=2-q。因因为为q介于介于0和和1之间，之间，W就介于就介于1和和2之间。之间。在无信号传递下，在无信号传递下，L型工人的状况得到了改善，型工人的状况得到了改善，而而H型工人正好相反。因此，型工人正好相反。因此，L型工人将偏好无型工人将偏好无信号传递类型的均衡结果。信号传递类型的均衡结果。6.3 信号传递：信号传递：分离均衡分离均衡39School of Economics and Management v(6)不管均衡结果怎样，雇主始终获得正常利润，不管均衡结果怎样，雇主始终获得正常利润，因此因此雇主无所谓雇主无所谓。一旦参与人处于其中某个纳什均衡之中，就没有一旦参与人处于其中某个纳什均衡之中，就没有任何人可以通过单方面的力量跳出这个均衡回到任何人可以通过单方面的力量跳出这个均衡回到其他状态，即其他状态，即“路径依赖路径依赖”。6.3 信号传递：信号传递：分离均衡分离均衡40School of Economics and Management 6.3 信号传递：信号传递：混同均衡混同均衡v混同均衡混同均衡表示所有人都采取同样的行动，做出同表示所有人都采取同样的行动，做出同样的选择。混同均衡将导致样的选择。混同均衡将导致“逆向选择逆向选择”。v如果如果所有工人都传递相同的信号即相同的教育水平，此时所有工人都传递相同的信号即相同的教育水平，此时无法通过教育水平把无法通过教育水平把L型和型和H型工人区别开来，这就是型工人区别开来，这就是“混同均衡混同均衡”。v如果雇主根据平均劳动生产率提供相同的薪酬，也会导致如果雇主根据平均劳动生产率提供相同的薪酬，也会导致混同均衡，进而导致逆向选择的出现。混同均衡，进而导致逆向选择的出现。v因此，雇主通常根据不同的教育水平，给出多种（教育水因此，雇主通常根据不同的教育水平，给出多种（教育水平，薪酬水平）的组合，劳动者可以根据自己的能力进行平，薪酬水平）的组合，劳动者可以根据自己的能力进行选择。从而达成选择。从而达成“分离均衡分离均衡”，实现市场效率。，实现市场效率。41School of Economics and Management 6.3 信号传递：信号传递：方式方式广告、品牌广告、品牌文凭、证书文凭、证书承诺承诺企业形象企业形象政府干预政府干预第三方独立评价第三方独立评价在大学生招聘会上学生争先递在大学生招聘会上学生争先递简历，招聘会上学历是求职者简历，招聘会上学历是求职者能力的一个重要信号能力的一个重要信号 42School of Economics and Management 6.3 信号传递：信号传递：例子例子例例1 1：市场进入阻挠博弈：市场进入阻挠博弈 （在位者知道自然的选择（自己的类型），进入者能观测到（在位者知道自然的选择（自己的类型），进入者能观测到在位者的价格选择，但不能观测到在位者的成本函数）在位者的价格选择，但不能观测到在位者的成本函数）不进不进(9,0)(5,-1)进进不进不进(9,0)(5,-1)进进不进不进(9,0)(5,-1)进进不进不进(7,0)(3,1)进进不进不进(7,0)(3,1)进进不进不进(7,0)(3,1)进进在位者在位者P=5P=4P=6进入者进入者P=5P=4P=6N高高低低1-单阶段最优垄断价格古诺均衡下的价格完全信息条件下若在完全信息条件下，若在位者高成本位者高成本“进入进入”；若在位者低成本；若在位者低成本不进入不进入价格选择是一价格选择是一种信号。种信号。43School of Economics and Management 例例2 2：广告的信号作用：广告的信号作用 广告是卖主向买主发送信号的重要方式之一。广告是卖主向买主发送信号的重要方式之一。广告能对消费者在购买商品时做出的选择产生明确的或潜意识的刺激，因此，厂商为了使消费者对广告的需求更为敏感，将会对市场广告宣传投入更多资本；当消费者更加需要信息进行合理决策时，他们对于广告的需求也更为敏感。消费者对于其熟悉的某些产品（如啤酒、饮料、洗发用品等）的广告往往会有更敏感的反应，尽管这类广告可能并不含有任何质量或价格内容。因此，厂商都对同一产品大做广告，以期消费者对这些产品的广告更为敏感，并在此基础上改变或影响消费者的消费偏好和消费水平。6.3 信号传递：信号传递：例子例子44School of Economics and Management 例例3：为什么许多实力雄厚的公司还要向银行借：为什么许多实力雄厚的公司还要向银行借很多钱？很多钱？在国外，一些资金实力雄厚的公司通常也会向银行贷款。更加令人感到奇怪的是，一些好的公司，一方面自己借钱给别的公司，同时，另一方面又向银行借钱。信息经济学运用“信号传递”原理可以对此现象作出解释。6.3 信号传递：信号传递：例子例子45School of Economics and Management 对于一家公司来说，负债增加会增大公司破产的可能性；但是，对于实力雄厚的公司，在同样负债比例下，其破产可能性要小一些。每个公司都会向社会吹嘘自己是好的公司，实力雄厚，但公众不会仅凭口头宣传就相信的。于是，真正好的公司通过向银行借钱来增大自己破产的可能性，令其它实际上不好的公司难以模仿。这种负债比例的增加要做到恰到好处，它既可令其它实力稍弱的公司难以模仿，又使自己能够承受。46School of Economics and Management 这样，公众就能识别出谁是好的公司，从而竞相购买好的公司的股票，导致公司股票价格上涨，结果这家负债公司会因其股价上涨而获资本增值，破产的可能性反而下降了。当然，公司通过增加负债来向投资者传递公司信息的代价可能太高，因而有时公司十分乐意向投资者直接披露内部信息，只要这种信息足以使投资者相信其真实性，就会为公司减少信息传递成本。（问题：在中国是否负债比例高的公司就是好的公司？）47School of Economics and Management 例例4：政府对食品市场的干预：政府对食品市场的干预 例例5：政府组织建立：政府组织建立“企业信用网企业信用网”http:/（广东省企业信用信息网）（广东省企业信用信息网）例例6：招商银行的：招商银行的“网上银行网上银行”通过网上银行发出“科技领先”的信号制定食品安全卫生的标准对经营者的安全卫生信息进行披露对市场产品进行检测，并定期公布检测结果6.3 信号传递：信号传递：例子例子48School of Economics and Management 第第6章章 逆向选择与信号传递逆向选择与信号传递v6.1 逆向选择问题逆向选择问题v6.2 市场信号市场信号v6.3 信号传递信号传递v6.4 信息甄别信息甄别49School of Economics and Management 罗斯查尔德和斯蒂格利茨：罗斯查尔德和斯蒂格利茨：竞争性保险市场均衡竞争性保险市场均衡 Rothschild M.and J.Stiglitz(1976):Equilibrium in Competitive Insurance Markets:An Essay on the Economics of Imperfect Information Quarterly Journal of Economics 95,629-649信息甄别：信息甄别：是指市场上处于信息劣势的一方（委托方），可以通过是指市场上处于信息劣势的一方（委托方），可以通过信息甄别（信息甄别（Screening）的方式，给具有信息优势的一方）的方式，给具有信息优势的一方（代理方）提供有效的激励机制，以诱使他们显示其真实信（代理方）提供有效的激励机制，以诱使他们显示其真实信息。息。信息甄别与信号传递的区别：信息甄别与信号传递的区别：主要在于委托人和代理人的行动顺序不同。主要在于委托人和代理人的行动顺序不同。6.4 信号甄别信号甄别50School of Economics and Management 指鹿为马的信息甄别指鹿为马的信息甄别史记史记秦始皇本纪秦始皇本纪中有中有记载：赵高势倾人主，老臣皆记载：赵高势倾人主，老臣皆被黜。尝遇朝会，乃使人献鹿被黜。尝遇朝会，乃使人献鹿于帝，高指曰：于帝，高指曰：“此马也。此马也。”二世笑曰：二世笑曰：“丞相误矣，此鹿丞相误矣，此鹿也。也。”群臣皆微笑而不敢扬声。群臣皆微笑而不敢扬声。盖高有篡夺之意，故指鹿为马，盖高有篡夺之意，故指鹿为马，以验群情之顺逆。后高使其婿以验群情之顺逆。后高使其婿阎乐杀二世于望夷宫，迎立扶阎乐杀二世于望夷宫，迎立扶苏之子婴。苏之子婴。赵高指鹿为马，其意就在于对丞相顺从心的信息甄别，这赵高指鹿为马，其意就在于对丞相顺从心的信息甄别，这一过程中还伴随着各位老臣对赵高指鹿为马行为的用意进行信一过程中还伴随着各位老臣对赵高指鹿为马行为的用意进行信息甄别。息甄别。51School of Economics and Management 6.4 信号甄别信号甄别由于信息不对称，信息劣势方给出某种信号以诱使信息优由于信息不对称，信息劣势方给出某种信号以诱使信息优势方披露信息，使劣势方能够甄别不同类型的优势方。势方披露信息，使劣势方能够甄别不同类型的优势方。保险市场保险市场，保险公司作为信息劣势方，可以设计两，保险公司作为信息劣势方，可以设计两类保单，差别保险合同，分别适用于高低两类投保人。类保单，差别保险合同，分别适用于高低两类投保人。信贷市场信贷市场，银行是信息劣势方，对于不同风险程度，银行是信息劣势方，对于不同风险程度的企业进行信贷配给，利率高低有别。的企业进行信贷配给，利率高低有别。52School of Economics and Management 继续讨论劳动力市场的情形：v行动顺序行动顺序雇主提出供求职者选择的不同的雇佣合同，雇主提出供求职者选择的不同的雇佣合同，每个合同包括一个对子每个合同包括一个对子(W,y)。每个求职者考虑雇主提出的若干合同，从中每个求职者考虑雇主提出的若干合同，从中选择偏好的雇佣合同。选择偏好的雇佣合同。6.4 信号甄别信号甄别53School of Economics and Management v均衡存在的前提条件均衡存在的前提条件所有在市场上可供选择的雇佣合作中，没有所有在市场上可供选择的雇佣合作中，没有一个会给雇主带来预期的损失。一个会给雇主带来预期的损失。“市场之外市场之外”没有可以带来正利润的雇佣合没有可以带来正利润的雇佣合同同即所有雇佣合同都已被考虑即所有雇佣合同都已被考虑。6.4 信号甄别信