财管例题-.doc

§ 例题:
§ 第二章:价值观念
§ １、ＡＢＣ公司存入银行1２3６00元资金,准备７年后用这笔款项得本利与购买一台设备,当时银行存款利率为复利１0％,该设备得预计价格为240000元。要求用数据说明７年后能否用这笔款项得本利与购买该设备． 
§  答:7年后该笔资金得本利与为12360０×(F/P,１0%，7）
§ =12３６00×1、９4８7=２４0859、３2(元)〉24００00(元)所以可以购买。
§ 2、某厂有一基建项目,分五次投资,每年末投8000０0元,预计五年后建成，该项目投产后,估计每年可收回净现金流量500000元。若该厂每年投资得款项均系向银行借来，借款利率为１4％(复利),投产后开始付息.问该项目就是否可行。
§ 该项目得总投资=8００ 000×（F／A,１4%,５）
§ =800 000×６、6１0=5　２88 ００0元
§ 每年需支付给银行得利息=5 288 00０　×14% ×1=740320元
§ 由于每年得净现金流量只50０0０0元,不可行。
§ 3、某公司需要添置一套生产设备,如果现在购买，全部成本需要60万元；如果采用融资方式租赁，每年末需等额支付租赁费9、5万元，8年租期满后，设备归企业所有.问公司应选择哪种方案．（假设年复利率8％)
§ 融资租赁费现值Ｐ=9、５×(P/A,８%,8）
§ 　 　 　 　 　 　 　 　 　=9、5×5、７466=54、592７万元
§ 低于现在购买成本6０万元，因此，应选择融资租赁方式。
§ 4、王某拟于年初借款５0000元,每年年末还本付息均为６00０元,连续1０年还清.假设预期最低借款利率为7％,试问王某能否按其计划借到款项？
§ P=６０00×(Ｐ／A，7%,10) 　=60００×7、0236 ＝4２14１、60〈５0000所以无法借到
§ ５、时代公司需要一台设备，买价为１６00元,可用10年.如果租用，则每年年初需付租金200元。假设其她情况相同,利率为6%,作出购买或租用决策. 
§  答:租金得现值为P=２００×[(P/A，6％，9)+1]＝２0０×（6、8０17+１)=1５60、３４（元）<１600元，所以应选择租用。
§ ６、某企业有一个投资项目，预计在2001年至2003年每年年初投入资金3０0万元，从2004年至2０13年得十年中，每年年末流入资金100万元．如果企业得贴现率为8%,试计算:
§ (1)  在20０3年末各年流出资金得终值之与；
§ （２)  在２００４年初各年流入资金得现值之与;
§ （3）  判断该投资项目方案就是否可行.
§ (1）Ｆ=3００×［（F/A，8%，4)—1 ] 　 　 =1051、03
§ (2）P=10０×(P／A，8%,10)　　　　　　 =100×6、7101＝671、01
§ 　(３) 67１、０1<1０５1、03,所以项目不可行。
７、某企业向银行借入一笔资金，银行贷款利率为7％，前三年不用还本付息,从第四年至第十年每年末偿还本息1００0０,问这笔资金得现值为多少?
　 　P=Ａ´(P／A,ｉ,n) ´(Ｐ/F，i,ｍ)
　 ＝10000　´(P/A,7%，7)　´（P/F,7%，3) 　 　 　　
　 　 =1０000 ´5、38９３ ´ 0、８1634=43993元　
第三章:筹资管理
1、该公司2０07年得销售额为300万元,２008预计销售额为400万元，２0０8年能够提供得可用利润为２5万元：2008年增加应收票据,它占销售得比例6%。要求:计算2008年需要追加得对外筹资额.
o [10０/３00-55/30０]×1０0+400×６%-２5=14万元
o 外部筹资额＝20　000×(６0　000/100 000-1８ ０00/１00　000）-120 000 ×１0% ×５0%=2４00元
２、某企业发行四年期债券,面值为1０0元，票面利率为10%,每年付息一次。若市场利率为８%、10％与12%时,债券发行价格为多少？
当市场利率为８%时:
P=　100×１0%　×（P／A,8%,4）+1０0×(P／F,84) =10６、62元
当市场利率为１0％时：
P= 10０×１0% ×(P/A,10%，4）+10０×（P／F,10％，4） ＝１００元
当市场利率为1２％时:
Ｐ= 1０0×10％ ×（P／Ａ，12%,4)＋1００×（P/F,１2%,4) =9３、92元
3、 某企业按(2／１0,n／4０)得条件购入一批货物，即企业如果在1０日内付款，可享受2％得现金折扣;倘若企业放弃现金折扣,贷款应在40天内付清。　
要求：
(1)计算企业放弃该项现金折扣得成本.ﻫ(2)若另一家供应商提出（1／2０， ｎ/４0)得信用条 件,计算放弃折扣得成本。
o 若企业准备享受现金折扣,选择哪一家供应商有利;
o 若企业准备放弃现金折扣，选择哪一家供应商有利？
o (1)企业放弃该项现金折扣得成本＝ [2％/(１—２%)］*[360/(40-10)］*100%=2４、49％
(2）企业放弃该项现金折扣得成本＝ ［１%/（1—１%）］*［3６0/（40-2０）］*100%=１8、1８%ﻫ如果企业准备享受现金折扣应当选择放弃现金折扣得成本高得一家（本题中即就是选择放弃现金折扣成本为24、4９%得一家);
o 如果企业决定放弃现金折扣则应当选择放弃现金折扣成本低得一家(本题中即就是选择放弃现金折扣成本为１８、18％得一家).
４、某企业生产A产品,单价为10元，单位变动成本为4元，固定成本为5００0元,计算当销售量为１0００件时得边际贡献与息税前利润.
o M＝(10—4)*10００=6００0（元)
o EBIT=6000－５0００＝10００（元）
5、某企业只生产与销售A产品,其总成本习性模型为ｙ=20０００＋4x.假定该企业２0０3年度Ａ产品销售量为５0０00件,每件售价为6元；按市场预测2０04年Ａ产品得销售数量将增长20%。
o 要求:
　(1)计算200３年该企业得边际贡献总额.
(2)计算20０3年该企业得息税前利润。
(3）计算2004年得经营杠杆系数。 ﻫ(4)计算2004年息税前利润增长率。
（5)假定企业2003年发生负债利息为3０0０0元，优先股股息为６７00元，所得税率为3３%，计算20０4年得复合杠杆系数。　
(1)２003年该企业得边际贡献总额为: ﻫ5000０×（6－4)＝1００00０（元） ﻫ（2)２003年该企业得息税前利润为：
50000×(6－4) - 200０0=8０000(元)
（３）2004年得经营杠杆系数＝边际贡献÷息税前利润=1000０0÷80000=1、２5
(４）2004年息税前利润增长率＝经营杠杆系数×产销量增长率=1、25×２0％=25% ﻫ(5)２004年复合杠杆系数为： ﻫ财务杠杆系数＝8０0０0÷［80000－３0000-6７０0/（1－３3%)］２
复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1、25×2=2、5
第四章:项目投资管理
1、假定某公司拟购建一项固定资产,需投资2０0万元，垫支流动资金50万元,开办费投资1０万元，请计算项目得初始净现金流量.
初始现金净流量ＮＣF
w =－投资支出－垫支流动资金
w 所以:NCＦｏ=-200-5０ －10
w 　　 　 　 =－２60(万元)
2、某固定资产项目预计投产后可使用８年,每年为企业创造收入100万元，发生付现成本60万元,固定资产按直线法折旧，每年折旧额为20万元,期末无残值,所得税率４0%。要求计算该项目经营期得现金净流量。
营业现金净流量=销售收入-付现成本－所得税
∵　 所得税=(收入-总成本)×所得税率
＝(100－6０－2０)×４０%＝8（万元)
∴ NCＦ１～8=100-60－8=32（万元）
3、假定某个5年得投资项目经营期得现金流量均为１8万元，报废时得变价收入为０、８万元，原投入该项目得流动资金为50万元。要求计算该项目终结现金流量与第5年得现金流量.
终结现金流量=固定资产得残值变现收入+垫支流动资金得收回
=0、８　＋50=50、8(万元)
ＮCF５＝18+５0、8=68、8　(万元）
4、 某公司准备购入一设备扩充生产能力。现有甲、乙两个方案供选择:
　 甲方案:投资500００元,使用寿命5年,无残值，5年中每年销售收入为30００0元，付现成本为1000０元;
　　 　 乙方案：投资６000０元,使用寿命５年,有800０元残值，5年中每年销售收入为４0０00元,付现成本第一年为1４000元,以后随着设备陈旧每年增加修理费２000元，另需垫支流动资金1500０元。
　 两方案均采用直线折旧法计提折旧。设公司所得税率为40％。试分别计算两方案得现金净流量。
甲方案每年折旧额=5００00/5=10000元
乙方案每年折旧额=(6００0０－8000）/5=10４00元
甲方案现金流量得计算:
1)初始现金流量＝-5000０元
２）营业现金流量:
第一年得税前利润=销售收入—付现成本-折旧
　　 　 　　 ＝３0000—10000－1０00０=１０0０0元
　　　 应交所得税=100０0´４０%=40００元
　 税后利润=1０000-4000＝6０00元
营业现金净流量=6000＋1０0０0=１600０元
3)终结现金流量=０元
同理可计算出乙方案得现金流量、
5、某企业拟建一项固定资产，需投资6５万元,按直线法计提折旧,使用寿命10年，期末有5万元净残值。该项工程建设期为1年，投资额分别于年初投入35万元，年末投入30万元。预计项目投产后每年可增加净利润1５万元,假定贴现率为10%．
要求:计算该投资项目得净现值.
解：年折旧额＝(65-5)÷10＝6万元
    NCF０＝ －3５万元
   　ＮCF１＝ —30万元
   　NCF２~10=5+６＝11万元
    ＮCF１１＝1１+5=16万元
ＮＰV=11×[（Ｐ/A，10％,１０)—(P/A,1０%,1)]+16×(P/F,10％，1１）-［3５＋３0×（P／Ａ,１０%,１）］=0、９3
大华公司拟购置一台设备,价款为２４0 ０００元，使用6年,期满净残值为1２000元,直线法计提折旧。使用该设备每年为公司增加税后净利为２６ 000元。若公司得资金成本率为１4％.
要求:
 1)计算各年得现金净流量;   　,
 (2）计算该项目得净现值;
 (３)计算该项目得净现值率;
 (4）计算评价该投资项目得财务可行性.
(１) 年折旧额=(24000０—12000)÷6=380０0
　NCF０=-240０00 
       NＣF1—5 =26000+3８000=640０0
NCF6=６4000+1２00０=7６000
(2）  NPV=64０00×（P/A,１4%,5）+76000×(P/F，１４%，6）-2４0000=１43４4（元）
（3）  ＮPVR=１4344/２40000=0、059８
7、如企业需在以下两个投资项目中选择一个：半自动化得A项目采用旧设备,变现价值为１６万元，每年产生8万元得现金净流量，项目寿命3年，3年后必需更新且无残值;全自动化得B项目得初始投资为21万元，每年产生6、４万元得现金净流量，项目寿命6年，6年后必需更新且无残值,企业得资本成本为16%。
两个项目得净现值分别为:
　 NＰＶA= 8０ 00０×（P/A,16％,3)－ １60 00０
　 　 　 =１9 680（元)
　ＮPＶＢ=64 000× (P/A,16%，6) - ２10　０0０　
　＝2５ 84０（元）
A 与 B　年平均净现值得计算
　　ANPVA=19 6８0 ÷ (P/A16％，3） = 19　680÷2、2４６
　=８ 762、24(元）
ANPVB=25　８４0 ÷ (P/Ａ，16%,6) = 25　84０÷３、６８5
＝７　012、２１（元） 　
第五章：证券投资管理
例1：华丰公司债券面值为100０元，票面利率为８%,期限为3年,某企业要对这种债券进行投资,当前得市场利率为１０%(即投资者要求得必要收益率),问债券价格为多少时才能进行投资？
V=10０0×8%×（P/A，1０%,3）
　　　　 ＋１000×（P／Ｆ,10%,3)
　 =８0×2、４8７＋100０×０、７５1=９５0(元） 　　 　 　
即这种债券得价格必须低于950元时，投资收益率才高于10％,投资者才能购买．
例2：某债券面值为１０00元，期限为3年,以贴现方式发行,期内不计利息,到期按面值偿还,当时市场利率为6％,其价格为多少时,企业才能购买?
Ｐ＝1000×（P/F，6％,3）=10０0×０、83９6＝8４0（元）
即这种债券得价格必须低于８４０元时,投资收益率才高于6％，投资者才能购买。
例3:A公司发行在外普通股股数为500万股，Ｂ公司打算购买A公司得股票１0万股，并准备３年后出售,预计３年后出售价格为20元,Ａ公司采用固定增长得股利政策，刚发放得股利为１、2元/股预计股利每年５%得速度增长，若Ｂ公司要求得必要报酬率为10%,则B公司以怎样得价格购买才划算？

例4:某公司发行得股票,经分析属于固定成长型,投资人要求得必要报酬率为10%，预计第一年得每股股利为2元,预计股利增长率为6%,则该种股票得价值为多少?
第六章:营运资金管理

3、东方公司A材料年需要量为6０00吨，每吨平价为50元,销售企业规定：客户每批购买量不足１0０0吨,按平价计算;每批购买量1000吨以上３0００吨以下得,价格优惠５％;每批购买量３000吨以上,价格优惠８%。已知每批进货费用为１0０元,单位材料平均储存成本3元,计算最佳经济批量　。

4、已知ABC公司与库存有关信息如下：
　 　(1)年需求数量为3000０单位;
    (2）购买价格每单位１0０元;
    (３)库存储存成本就是商品买价得2０％;
    （4)进货成本每次30元;
要求：
（1） 最优经济订货量为多少?(300单位）
（2） 相关总成本为多少？(6000元）
    (3）存货平均占用多少资金？(15000）
第七章：利润管理

第８章：财务分析
例:某公司流动资产由速动资产及存货组成,年初存货为１45万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为３,年末速动比率为1、5,存货周转率为4次,年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。
要求：
（1)计算该公司流动负债年末余额；
(2)计算该公司存货年末余额及年平均余额；
(3）计算该公司年末销货成本;
（4)假定本年赊销净额为９6０万元,应收账款以外得其她速动资产忽略不计。计算该公司应收账款周转期.