财务管理价值观念资金时间价值.pptx

财务管理价值观念资金时间价值财务管理价值观念资金时间价值一、资金时间价值得概念一、资金时间价值得概念 o生活中得现象:存、贷款、保险、退休金等,显示出不同时间单位货币得价值就是不相等得,所以,货币就是有时间价值得,物质形态得资金同样具有时间价值。o那么,为什么会产生资金时间价值呢？因何而来？o西方学者得观点n主要得观点:流动性偏好论;节欲论;时间利息论等n归纳起来就就是说,货币所有者要进行投资,就必须推迟消费,因此要求对推迟消费得耐心给予报酬,推迟得时间越长,获得得报酬越高。货币时间价值就就是对货币所有者推迟消费得报酬o评价:只说明了现象,没揭示本质q书:P49就是指资金在周转使用中由于时间因素而形成得差额价值qCPA:就是指货币经历一定时间得投资与再投资所增加得价值资金时间价值得概念o如何衡量？n由于竞争,各部门得投资利润率趋于平均化,因此,企业在进行投资时至少要获得社会平均利润率,于就是,货币时间价值成为财务活动(如投资)得一个基本评价原则n资金时间价值就是在没有风险没有通货膨胀条件下得社会平均资金利润率n资金时间价值可以用绝对数表示,也可以用相对数表示n通常用相对数来表示资金得时间价值o要求要求:由于资金有时间价值,那么不同时点得资金价值不相等,所以,不同时点上得货币收支不宜直接比较,必须将它们换算到相同得时点上,才能进行大小得比较与有关计算。尤其就是在进行投资决策时,必须树立不同时点货币不具有可比性得投资评价思想与观念o计算计算:因资金时间价值与利率得计算过程相似,在计算时常用利息率代表资金时间价值来进行计算,并且广泛使用复利法(周转得增值额再投入周转再增值)o注意注意:资金时间价值不就是利率。利率就是资金供求双方相互作用得结果 二、资金时间价值得计算主要内容主要内容o一次性收付款终值与现值得计算n单利终值与现值得计算n复利终值与现值得计算o年金终值与现值得计算n后付年金终值与现值得计算n先付年金终值与现值得计算n递延年金现值得计算n永续年金现值得计算(一)一次性收付款终值与现值得计算o单利终值与现值得计算n单利含义:只对初始本金计算利息,而不把前一年得利息加在初始本金上作为下一年计算利息得基数(单:计息基数只有一个)n利息得计算公式:n单利终值n单利现值例o如果某人5年后想拥有50,000元,在年利率为5%、单利计息得情况下,她现在必须存入银行得款项就是()元。n A、50,000 B、40,000n C、39,176、31 D、47,500o答案:B(二)复利终值与现值得计算o含义:把每年得利息都加到本金上,作为下一年计算利息得基数,在使用复利得情况下,利息额不再就是一个定量,而就是随本金得增大而增大n复利:利息得利息o1、复利终值 n定义:复利终值就是指一定量得资金(本金)按照复利计算得若干期后得本利与n计算公式:FnP0(1i)n n复利终值系数:FVIFi,n=(1i)n 或(F/P,i,n)nFVIFi,n:Future Value Interest Factor大家有疑问的，可以询问和交流大家有疑问的，可以询问和交流可以互相讨论下，但要小声点可以互相讨论下，但要小声点复利终值得计算o如果某人现有退休金100,000元,准备存入银行。在银行年复利率为4%得情况下,其10年后可以从银行取得()元。nA 140,000nB 148,024、43nC 120,000nD 150,000o答案:B我国金融市场上o执行单利政策o但并未否定复利政策,如储蓄利率n原则:对同样得金额来讲,按单利计算得定期存款利息必须大于按复利方法计算出来得活期储蓄利息。复利终值得计算o例:某人有1000元,拟投入报酬率为10得投资机会,经过多少年才能使现有货币增加1倍？o解答:100021000(110)n(110)n2查表 P602,可知:1、9487 72 n2、1436 8用插值法:n-7 =8-7 2-1、9487 2、1436-1、9487得 n=7、25o注意:“内插法”计算出来得n或i不就是精确得,就是估算值(n、i与系数不就是线性关系,把n、i变化很小之间得弧度视为直线)o图示:0%10%15%10 n 期数复利终值系数x原理原理:相似三角相似三角形对应边形对应边成比例成比例2、复利现值 o定义:指未来某一时点上得一定量现金折合为现在(决策)时得价值o公式:复利现值可以采用复利终值倒求本金得方法计算(即贴现)oP0=Fn(1i)no复利现值系数:PVIFi,n=(1i)n或(P/F,i,n)oPVIFi,n:Present Value Interest Factor 注意q(复利)现值就是(复利)终值得逆运算q(复利)现值系数与(复利)终值系数互逆,终值系数与现值系数互为倒数关系:FVIFi,nPVIFi,n=1复利现值得计算oA公司拟投资于一项目,期望在第5年末使原投入得资金价值达到5000万元,假定该项目得投资报酬率为10%,要求计算A公司现在应投入得资金数额。oP0=5000*PVIF(10%,5)=5000*0621=3104(万元)3 3、年金终值与现值得计算年金终值与现值得计算 p年金得含义年金得含义:就是指连续期限内发生得一系列等额收付就是指连续期限内发生得一系列等额收付得款项得款项p年金得类别年金得类别年金年金类别类别永续年金永续年金（Perpetuity）递延年金递延年金（Delayed Annuity）普通（后付）年金普通（后付）年金（Ordinary Annuity）先付年金先付年金（Annuity due）普通年金普通年金(又称后付年金又称后付年金)o(1)普通年金终值n定义:就是一定时期内发生在每期期末等额收付款项得复利终值之与n公式n或(F/A,i,n)可直接用等比数列公式:Sa1*(1-qn)/(1-q)2024/5/1 周三o例、每年年末存入银行10000元,12%得复利,问8年后可取出多少钱？普通年金终值计算o例:企业在4年内每年年末存入银行1000元,银行利率为9%,那么,4年后可从银行提取得款项额为()元。nA 3000nB 1270nC 3240nD 4573o答案:D(年)偿债基金o实质就是普通年金终值得逆运算o例:某企业于1996年初向银行借款150000元,规定在2000年底一次性还清借款得本息(复利计息)。该企业拟从1996年至2000年,每年年末存入银行一笔等额存款,以便在2000年年末还清借款得本息。借款年利率为15%,存款年利率为12%。求每年得存款额。o2000年末得借款本息=150000*FVIF(15%,5)=301,710o每年年末存款额=301,710/FVIFA(12%,5)=47,492、44(年)偿债基金计算o(2)普通年金现值 n定义:普通年金现值则就是一定时期内每期期末等额收付款项得复利现值之与n公式:n或(P/A,i,n)普通年金现值计算o某企业现在存入银行8000元,以备在三年内支付工人得退休金,银行年利率为8%(复利),那么,三年内每年年末可从银行提取得等额款项为()元。nA 3129nB 3104nC 2000nD 2666o答案 Bo链接o贷款归还法、doco还款额得计算、xls年均投资回收额得计算o实质就是普通年金现值得逆运算o以10得利率(复利)借款10000元,投资于某个寿命为10年得项目,每年至少要收回多少现金才就是有利得？o解答:nPA=A*PVIFA(i,n)nA=10000*1/6、1446=10000*0、1627=1627(元)年均投资回收额得计算(3)先付年金 o定义:(又称预付年金或即付年金),就是指发生在每期期初得等额收付款项o先付年金终值n定义:就是一定时期内每期期初等额收付款项得复利终值之与n公式:FVA(即付)FVA(普通)(1i)FA(即付即付)FA(普通普通)(1i)FAFVIFA(i,n十十1)1计算计算 2024/5/1 周三o例:每年年初存入10000元得零存整取存款,存款利率10%,问10年后到期时可取出多少钱？先付年金现值先付年金现值o定义:就是一定时期内每期期初等额收付款项得复利现值之与o公式及推导nPVA(即付即付)PVA(普通普通)(1i)定义定义:公式公式:PA(即付即付)PA(普通普通)(1i)PAPVIFA(i,n1)1计算计算 P34P34即付年金现值即付年金现值2024/5/1 周三o例:已知6、7、8年期得年金现值系数分别为4、3553、4、8684、5、3349,问:年金为1000、期限为7年得即付年金得现值为多少？2024/5/1 周三递延年金2024/5/1 周三递延年金存在终值2024/5/1 周三o递延年金得终值与普通年金得终值一样,都为 ,显然递延年金终值不 受递延期得影响,但递延期却能影响现值。2024/5/1 周三递延年金现值2024/5/1 周三递延年金现值:乘法2024/5/1 周三乘法:即按年金折成第m期时得年金现值,再按普通复利折成第0期时得现值递延年金现值得计算o有一项年金,前3年年初无流入,后5年每年年初流入500万元,假设年利率为10%,其现值为()万元。nA 1994、59nB 1565、68 nC 1813、48nD 1423、21o答案:Bo思考:递延期为几？=500PVIFA(10%,5)*PVIF(10%,2)