1、 期期 货货 投投 资资 学学第五讲第五讲 套期保值套期保值Liu Xiaoli 中山学院中山学院 经贸学院经贸学院中山学院中山学院 经济管理学院经济管理学院2一、什么是套期保值？二、企业如何进行套期保值？三、企业从事套期保值基本流程四、套期保值的绩效评价中山学院中山学院 经济管理学院经济管理学院3多头套期保值实例l已知条件l上海汽车于3月10日进行盘存，发现6月10日需采购天然橡胶5000吨。l天然橡胶现货价格：6900元/吨l天然橡胶期货价格（6月份）：6600元/吨l套期保值策略：l3月10日：买入6月份天然橡胶期货合约1000个。l6月10日：卖出1000个6月份橡胶期货合约，对初始部
2、位进行对冲。l套期保值结果：上海汽车将橡胶采购价格锁定在6600元/吨。中山学院中山学院 经济管理学院经济管理学院4多头套期保值实例（续）l若6月10日天然橡胶价格为6800元/吨，则l期货市场损益：-6600+6800=200元/吨l现货市场收付：-6800元/吨l有效购买收付：-6800+200=-6600元/吨l若6月10日天然橡胶价格为6400元/吨，则l期货市场损益：-6600+6400=-200元/吨l现货市场收付：-6400元/吨l有效购买收付：-6400-200=-6600元/吨中山学院中山学院 经济管理学院经济管理学院5多头套期保值图解期货市场头寸tPF1=6600元/吨现货
3、市场头寸tPF1=6600元/吨中山学院中山学院 经济管理学院经济管理学院6空头套期保值实例l已知条件l河南某农场于3月10日对小麦进行估产，预计6月10日将收获小麦10000吨。l小麦现货价格：1170元/吨l小麦期货价格（6月份）：1150元/吨l套期保值策略：l3月10日：卖出6月份小麦期货合约1000个（执行价格为1150元/吨）。l6月10日：买入1000个6月份小麦期货合约，对初始部位进行对冲。l套期保值结果：该农场将其小麦售价锁定在1150元/吨。中山学院中山学院 经济管理学院经济管理学院7空头套期保值实例（续）l若6月10日小麦价格为1180元/吨，则l期货市场损益：11501
4、180=-30元/吨l现货市场售价：1180元/吨l有效售价为：1150元/吨l若6月10日小麦价格为1130元/吨，则l期货市场损益：-1130+1150=20元/吨l现货市场售价：1130元/吨l有效售价为：1150元/吨中山学院中山学院 经济管理学院经济管理学院8空头套期保值图解现货市场头寸tPF1=1150元/吨期货市场头寸tPF1=1150元/吨中山学院中山学院 经济管理学院经济管理学院9例2008年7月2日，上海地区线材的现货价格为5200元/吨。某贸易企业库存有大量的6.5mm线材要卖出，现货价格有见顶的迹象。担心价格下跌，企业想加快卖出。但如果在现货市场卖出，恐怕一下子卖不完，
5、况且价格已经开始天天下跌，在买涨不买跌的心理作用下，也很难找到合适的买家。于是，企业想通过期货市场对这批货物进行卖出保值。空头套期保值实例中山学院中山学院 经济管理学院经济管理学院106.5mm6.5mm线材现货价格线材现货价格6.5mm6.5mm线材期货价格线材期货价格20082008年年7 7月月2121日日52005200元元/吨吨，库库存存有有现现货货卖卖出出期期货货合合约约51605160元元/吨吨20082008年年 1010月月2121日日35003500元元/吨吨，正正常常经经营营卖出卖出期期货货价价格格34603460元元/吨吨，买入平仓买入平仓结果结果现现货货卖卖出出少少赚赚17001700元元/吨吨期期货货平平仓仓获获利利17001700元元/吨吨实际卖价实际卖价52005200元元/吨吨套保效果
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