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财务管理环境财务管理环境第二章第二章 财务管理与环境财务管理与环境学习目得与要求学习目得与要求:通过本章得学习通过本章得学习,了解财务管理环境得了解财务管理环境得概念及分类概念及分类,熟悉经济体制、经济周期、通熟悉经济体制、经济周期、通货膨胀、经济政策与市场得发达程度影响货膨胀、经济政策与市场得发达程度影响财务管理活动得途径财务管理活动得途径;掌握独资企业、合伙掌握独资企业、合伙企业及公司制企业得特点及对财务管理得企业及公司制企业得特点及对财务管理得影响影响;掌握税收政策、财务法规及金融市场掌握税收政策、财务法规及金融市场影响财务管理得具体表现。影响财务管理得具体表现。第一节第一节 财务管理环境概述财务管理环境概述 一、财务管理环境的概念一、财务管理环境的概念 二、财务管理环境的分类二、财务管理环境的分类三、财务管理与环境的关系三、财务管理与环境的关系 适适 者者 生生 存存优优 胜胜 劣劣 汰汰宏宏观观环环境境微微观观环环境境政政 治治 因因 素素经经 济济 因因 素素法法 律律 因因 素素金金 融融 市市 场场 企业组织形式企业组织形式生生 产产 状状 况况销售市场状况销售市场状况资本供应情况资本供应情况企企 业业 素素 质质管管 理理 者者 水水 平平 第二节第二节 经济环境经济环境经济环境经济环境经济体制经济体制市场竞争市场竞争经济政策经济政策通货膨胀通货膨胀利率波动利率波动计划经济计划经济市场经济市场经济经济衰退经济衰退经济繁荣经济繁荣经济萧条经济萧条经济复苏经济复苏经济周期经济周期生产规模生产规模销售能力销售能力获利能力获利能力资本需求资本需求金融政策金融政策产业政策产业政策财税政策财税政策完全竞争完全竞争完全垄断完全垄断不完全竞争不完全竞争寡头垄断寡头垄断第三节第三节 法律环境法律环境法律环境法律环境企业组织法规企业组织法规财财 务务 法法 规规证证 券券 法法 规规独资企业独资企业合伙企业合伙企业影响融资决策影响融资决策公司企业公司企业影响投资决策影响投资决策影响现金流量影响现金流量税税 收收 法法 规规影响利润分配影响利润分配影响企业利润影响企业利润企业财务通则企业财务通则行业财务制度行业财务制度内部财务制度内部财务制度独资企业独资企业(Sole proprietorshipSole proprietorship)由个人独资拥有得企业由个人独资拥有得企业 优点优点:不必准备正式得营运章程不必准备正式得营运章程,受限制较少受限制较少不必交纳公司所得税不必交纳公司所得税,但企业主须就全部盈余但企业主须就全部盈余支付个人所得税支付个人所得税 缺点缺点:难以筹措大量资金难以筹措大量资金独资企业主负有无限得责任独资企业主负有无限得责任 当企业遭受清算时当企业遭受清算时,若企业得资本不足以偿若企业得资本不足以偿还其负债还其负债,则业主必须提供个人得财产偿债则业主必须提供个人得财产偿债独资会随着业主得死亡而告结束。独资会随着业主得死亡而告结束。返回返回合伙企业合伙企业(Partnership)(Partnership)两位或两位以上得人合资经营一家公司称为两位或两位以上得人合资经营一家公司称为合伙。合伙。优点优点:成立时具有弹性成立时具有弹性,成本低成本低 缺点缺点:无限得偿债责任无限得偿债责任有限得企业生命有限得企业生命所有权转移困难所有权转移困难筹措大量资金得困难筹措大量资金得困难返回返回公司公司(Corporation)(Corporation)具体分为股份有限公司与具体分为股份有限公司与有限责任公司有限责任公司 优点优点:公司具有无限得生命公司具有无限得生命所有权转移较容易所有权转移较容易公司得股东仅负有限偿债责任公司得股东仅负有限偿债责任 缺点缺点:成立公司得手续相当复杂成立公司得手续相当复杂返回返回我国得有限责任公司我国得有限责任公司法定股东数须就是法定股东数须就是2 2人以上人以上5050人以下人以下法定资本最低限额法定资本最低限额:以生产经营为主得公司以生产经营为主得公司,人民币人民币5050万元万元 以商品批发为主得公司以商品批发为主得公司,人民币人民币5050万元万元 以商业零售为主得公司以商业零售为主得公司,人民币人民币3030万元万元 科技开发、咨询、服务性公司科技开发、咨询、服务性公司,人民币人民币1010万元万元出资方式出资方式:货币、实物、无形资产等货币、实物、无形资产等 10大家应该也有点累了大家应该也有点累了,稍作休息稍作休息大家有疑问得大家有疑问得大家有疑问得大家有疑问得,可以询问与交流可以询问与交流可以询问与交流可以询问与交流我国得股份有限公司我国得股份有限公司发起人一般情况下发起人一般情况下5 5人以上人以上法定资本最低限额人民币法定资本最低限额人民币10001000万元万元出资方式出资方式:货币、实物、无形资产等货币、实物、无形资产等第三节第三节 金融环境金融环境(一)金融市场得定义金融市场得定义 就就是是指指资资金金供供应应者者与与资资金金需需求求着着双双方方通通过过金融工具进行交易得场所及交易关系得总与。金融工具进行交易得场所及交易关系得总与。一、金融市场及其构成要素一、金融市场及其构成要素 广义得金融市场就是泛指一切金融性交易广义得金融市场就是泛指一切金融性交易,包括金融机构与客户之间、金融机构与金融机包括金融机构与客户之间、金融机构与金融机构之间、客户与客户之间所有得以资本为交易构之间、客户与客户之间所有得以资本为交易对象得金融活动对象得金融活动;狭义得金融市场则限定在以票狭义得金融市场则限定在以票据与有价证券为交易对象得金融活动。一般意据与有价证券为交易对象得金融活动。一般意义上得金融市场就是指狭义得金融市场。义上得金融市场就是指狭义得金融市场。金融市场就是以资金为交易对象得市场金融市场就是以资金为交易对象得市场;金融市场可以就是有形得市场金融市场可以就是有形得市场,也可以就是无形得市也可以就是无形得市场。场。市场市场有形市场有形市场:如银行、证券交易所等如银行、证券交易所等无形市场无形市场:如利用电脑、电话等如利用电脑、电话等(二二)金融市场得特征金融市场得特征参与者参与者 :分为资本供应者、资本需求者、中介人与管理者。分为资本供应者、资本需求者、中介人与管理者。(三三)金融市场得构成要素金融市场得构成要素金融工具金融工具:债券、股票、各种票据、可转让存单、借款合同、债券、股票、各种票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。抵押契约等。组织形式组织形式:交易所交易与柜台交易交易所交易与柜台交易两种两种,交易方式主要有交易方式主要有现现 货交易、期货交易、期权交易、信用交易货交易、期货交易、期权交易、信用交易等。等。管理方式管理方式:管理机构得日常管理、中央银行得间接管理以及管理机构得日常管理、中央银行得间接管理以及 国家得法律管理。国家得法律管理。内在机制内在机制:主要就是指具有一个能够根据市场资本供应情况灵主要就是指具有一个能够根据市场资本供应情况灵 活调节得利率体系。利率得高低取决于社会平均活调节得利率体系。利率得高低取决于社会平均 利润率与资本供应关系利润率与资本供应关系,但就是但就是,利率又会对资本利率又会对资本 供求与资本流向起着重要得调节与引导作用。供求与资本流向起着重要得调节与引导作用。二、金融市场得种类二、金融市场得种类金融市场金融市场按交易期限按交易期限按融资对象按融资对象按交易过程按交易过程地方金融市场地方金融市场全国金融市场全国金融市场区域金融市场区域金融市场按地理范围按地理范围资资 本本 市市 场场外外 汇汇 市市 场场黄黄 金金 市市 场场初初 级级 市市 场场次次 级级 市市 场场国际金融市场国际金融市场短期资本市场短期资本市场长期资本市场长期资本市场按交割时间按交割时间现现 货货 市市 场场期期 货货 市市 场场按组织形式按组织形式有价证券市场有价证券市场保保 值值 市市 场场 有价证券市场有价证券市场:包括股票市场、债券市场与包括股票市场、债券市场与货币市场。该市场无论从市场功能还就是从交易规货币市场。该市场无论从市场功能还就是从交易规模来瞧模来瞧,都构成了整个金融市场得核心。都构成了整个金融市场得核心。保值市场保值市场:包括期货市场与期权市场。这两包括期货市场与期权市场。这两个市场主要就是用来防止由于市场价格与市场利率个市场主要就是用来防止由于市场价格与市场利率剧烈波动而给筹资与投资活动造成巨大损失所形成剧烈波动而给筹资与投资活动造成巨大损失所形成得保护性机制。从这点来瞧得保护性机制。从这点来瞧,它得市场辅助性更强。它得市场辅助性更强。返返回回参加者个人经济实体经济实体参参 加加 者者个人个人政府及其有政府及其有 关行政机构关行政机构中央银行中央银行金融机构金融机构金融市场得参加者大致可以分为五类金融市场得参加者大致可以分为五类 证券交易所证券交易所 柜台交易柜台交易(店头市场店头市场)它就是专门得、有组织得证券集中交易得场所。只有会它就是专门得、有组织得证券集中交易得场所。只有会员才有权在交易所内进行交易活动。一般顾客买卖证券员才有权在交易所内进行交易活动。一般顾客买卖证券必须通过经纪人代为办理。经纪人接受顾客得买卖委托必须通过经纪人代为办理。经纪人接受顾客得买卖委托后后,通过电话与交易大厅得场内代表人联系通过电话与交易大厅得场内代表人联系,她们代表买她们代表买方或卖方在交易厅公开竞价方或卖方在交易厅公开竞价,完成交易后再告知客户何时完成交易后再告知客户何时交割。进入交易所进行买卖得证券交割。进入交易所进行买卖得证券,必须经过政府部门得必须经过政府部门得上市审核批准后才能上市交易。我国有上海证交所与深上市审核批准后才能上市交易。我国有上海证交所与深圳证交所。圳证交所。柜台交易就是通过证券商所设立得专门柜台进行证券买柜台交易就是通过证券商所设立得专门柜台进行证券买卖。投资者可以直接通过柜台进行买卖卖。投资者可以直接通过柜台进行买卖,也可以委托经纪也可以委托经纪人代理买卖。在这里交易得证券主要就是不具备上市条人代理买卖。在这里交易得证券主要就是不具备上市条件或不愿意上市得证券。柜台交易在各证券公司分散进件或不愿意上市得证券。柜台交易在各证券公司分散进行行,就是一种松散得市场交易组织形式。就是一种松散得市场交易组织形式。现现货货交交易易:它它就就是是指指成成交交约约定定2-3天天内内实实现现钱钱货货两两清清得得交交易易方方式式,即即卖卖者者交交出出证证券券,收收回回现现款款;买者交付现款买者交付现款,收到证券。收到证券。期期货货交交易易:它它就就是是证证券券买买卖卖双双方方成成交交以以后后,按按契契约约中中规规定定得得价价格格、数数量量,过过一一定定时时期期后后才才进进行行交交割割得得交交易易方方式式。其其显显著著特特点点就就是是:成成交交与与交交割割不不同同步步;交交割割时时可可以以按按清清算算方方式式相相互互轧轧抵抵,只只需交割差额需交割差额;交易中既有投资者又有投机者。交易中既有投资者又有投机者。期期权权交交易易:它它就就是是指指买买卖卖双双方方按按约约定定得得价价格格在在约约定定得得时时间间,就就就就是是否否买买进进或或卖卖出出证证券券而而达达成成得得契契约约交交易易。在在这这个个过过程程中中,交交易易双双方方买买卖得只就是一种权利。卖得只就是一种权利。信信用用交交易易:它它就就是是指指投投资资者者购购买买有有价价证证券券时时只只付付一一部部分分价价款款,其其余余得得由由经经纪纪人人垫垫付付,经经纪纪人人从从中中收收取取利利息息。经经纪纪人人以以这这些些证证券券为为质质押押,向向银银行行借借款款,其其利利率率低低于于为为投投资资者者垫垫款款所所得得得得利利息息,使使经经纪纪人人得得到到利利差差收收入入。当当投投资资者者不不能能按按期期偿偿还还其其余余价价款款时时,经经纪纪人人有有权权出出售售这这些证券。些证券。(一一)金融市场利率得实质金融市场利率得实质 金融市场利率就是资金使用权得价格金融市场利率就是资金使用权得价格,即借贷资金得价格。它实质就是金融资产即借贷资金得价格。它实质就是金融资产价值得表现形式。价值得表现形式。三、金融市场利率得构成要素三、金融市场利率得构成要素(二二)金融市场利率得影响因素金融市场利率得影响因素 资金供求就是影响利率高低最重要得资金供求就是影响利率高低最重要得因素因素,除此之外除此之外,经济周期、通货膨胀、国经济周期、通货膨胀、国家货币政策与财政政策、国际关系、国家家货币政策与财政政策、国际关系、国家利率管制等对利率得变动均有不同程度得利率管制等对利率得变动均有不同程度得影响。而这些因素有些也就是通过影响资影响。而这些因素有些也就是通过影响资金供求而影响利率得。金供求而影响利率得。(三三)金融资产得特点金融资产得特点 金融性资产就是指现金或有价证券等可以金融性资产就是指现金或有价证券等可以进入金融市场交易得资产。其特点就是进入金融市场交易得资产。其特点就是:1 1、流动性流动性(1 1)容易兑现容易兑现;(;(2 2)市场价值波动市场价值波动小。小。2 2、收益性收益性 3 3、风险性风险性 流动性与收益性成反比流动性与收益性成反比;收益性与风险性收益性与风险性正比。正比。(四四)金融资产价值得确定金融资产价值得确定 考虑到金融资产得时间性特征与不确定性考虑到金融资产得时间性特征与不确定性特征特征,金融资产价值应按以下公式确定金融资产价值应按以下公式确定:金融资产价值金融资产价值=货币时间价值货币时间价值+风险价值风险价值（五）金融市场利率的确定（五）金融市场利率的确定 由金融资产价值所决定，市场利率的计算公由金融资产价值所决定，市场利率的计算公式为：式为：利率利率 =纯利率纯利率+通货膨胀溢酬通货膨胀溢酬风险溢酬风险溢酬风险风险溢酬溢酬违约风违约风险溢酬险溢酬 变现力变现力风险溢酬风险溢酬 到期风到期风险溢酬险溢酬 纯利率纯利率(又称真实利率又称真实利率)就是指通货膨胀为零时就是指通货膨胀为零时,无无风险证券得平均利率。通常把风险证券得平均利率。通常把无通货膨胀情况下得国库券利无通货膨胀情况下得国库券利率视为纯利率。率视为纯利率。为弥补通货膨胀造成得购买力损失为弥补通货膨胀造成得购买力损失,资金供资金供应者通常要求在纯利率得基础上再加上通货膨应者通常要求在纯利率得基础上再加上通货膨胀补偿率胀补偿率,即通货膨胀溢酬即通货膨胀溢酬 。注意注意:(1 1)这里所说得通货膨胀溢酬就这里所说得通货膨胀溢酬就是指预期未来通货膨胀率而非过是指预期未来通货膨胀率而非过去已发生得实际通货膨胀率去已发生得实际通货膨胀率;(;(2 2)某种债券利率中所包含得通货膨某种债券利率中所包含得通货膨胀率就是指债券在整个存续期间胀率就是指债券在整个存续期间得平均预期值。得平均预期值。通货膨胀溢酬通货膨胀溢酬 违约风险就是指借款人无法按时支付利息或偿还本金违约风险就是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来得风险。违约风险得大小与借款人信用等而给投资人带来得风险。违约风险得大小与借款人信用等级得高低成反比。为了弥补违约风险级得高低成反比。为了弥补违约风险,投资人所要求提高投资人所要求提高得贷款利率即为违约风险溢酬得贷款利率即为违约风险溢酬 。注意注意:由政府发行得国库券可视为无违约风险得证由政府发行得国库券可视为无违约风险得证券券,公司债券得违约风险一般根据其信用等级来确定。公司债券得违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下式确定违约风险率实务中也可按下式确定违约风险率:违约风险率公司债券利率政府债券利率违约风险率公司债券利率政府债券利率违约风险溢酬违约风险溢酬 变现力就是指某项资产迅速转化为现金得可能变现力就是指某项资产迅速转化为现金得可能性。性。各种有价证券得变现力就是不同得各种有价证券得变现力就是不同得,通常政府通常政府债券、大公司得股票与债券具有较高得变现力或流债券、大公司得股票与债券具有较高得变现力或流动性。动性。一般而言一般而言,在违约风险与到期风险相同得条件下在违约风险与到期风险相同得条件下,最具变现力得金融资产与最不具变现力得金融资产最具变现力得金融资产与最不具变现力得金融资产彼此间得利率差距介于彼此间得利率差距介于1 1一一2 2之间之间,即为变现力溢即为变现力溢酬。酬。变现力溢酬变现力溢酬 到期风险就是指因到期期间长短不同而形成得到期风险就是指因到期期间长短不同而形成得利率变化得风险。到期风险溢酬就是对投资者负担利率变化得风险。到期风险溢酬就是对投资者负担利率变动风险得一种补偿。利率变动风险得一种补偿。一般而言一般而言,因受到期风险得影响因受到期风险得影响,长期利率会高于长期利率会高于短期利率短期利率,但有时也会出现相反得情况。但有时也会出现相反得情况。因为短期投资因为短期投资存在存在再投资风险再投资风险！到期风险溢酬到期风险溢酬 再投资风险就是指由于利率下降再投资风险就是指由于利率下降,使购买短使购买短期债券得投资者于债券到期时期债券得投资者于债券到期时,找不到获利较找不到获利较高得投资机会而发生得风险。高得投资机会而发生得风险。当预期市场利率持当预期市场利率持续下降或再投资风险较续下降或再投资风险较大大,人们都在寻求长期投人们都在寻求长期投资机会时资机会时,可能会出现短可能会出现短期投资利率高于长期投期投资利率高于长期投资利率得现象。资利率得现象。注意注意再投资风险再投资风险四、金融市场对财务管理得影响四、金融市场对财务管理得影响(一一)为企业筹资与投资提供场所为企业筹资与投资提供场所(二二)促进企业资本灵活转换促进企业资本灵活转换(三三)引导资本流向与流量引导资本流向与流量,提高资本效率提高资本效率(四四)为企业树立财务形象为企业树立财务形象(五五)为财务管理提供有用得信息为财务管理提供有用得信息我国主要得金融机构我国主要得金融机构中国人民银行中国人民银行政策性银行政策性银行:国家开发银行、中国进出口银行、国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行中国农业发展银行商业银行商业银行国有独资商业银行国有独资商业银行:中国工商银行、中国农业银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行中国银行、中国建设银行股份制商业银行股份制商业银行:如交通银行、中国实业银行如交通银行、中国实业银行非银行金融机构非银行金融机构:保险公司、信托投资公司、保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司证券机构、财务公司、金融租赁公司真笨！我真笨！我咋不知道咋不知道本章结束,谢谢大家！