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2016年北大金融硕士考研理财知识点:财务报表分析与长期计划.doc

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4、在很大的差异,财务比率本身提供的信息有限,分析公司的财务比率有两种基本方法:时间趋势分析和同类公司分析。为什么这些方法会有用呢?每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息?解:时间趋势分析描述公司的财务状况的变化。通过时间趋势分析,财务经理可以衡量公司某些方面的运作、财务、投资活动是否改变。同类公司分析指跟同行业相类似的公司比较财务比率和经营业绩。进行同类公司分析,财务经理可以评价公司的运作、财务、或投资活动等方面是否符合标准,引导财务经理对相关比率进行适当的调整。两种方法都能查明公司财务有什么异样,但两种方法都没有说明差异是好的还是坏的。例如,假设公司的流动比率增大,这可能意味着公司改

5、善了过去流动性存在的问题,也可能意味着公司对资产的管理效率下降。同类公司分析也可能出现问题。公司的流动比率低于同类公司可能表明其资产管理更有效率,也可能公司面对流动性问题。两种分析方法都没有说明比率的好坏,只是分析了差异。2.行业专用比率所谓的“同店销售”是像沃尔玛和西尔斯之类的十分分散的公司的一项重要指标,顾名思义,分析同店销售就是比较同样的店铺或餐馆在两个不同的时间点上的销售额。为什么公司更关注同店销售而不是总销售额?解:如果公司由于新店带来的增长假定总销售额的增长,将两个不同时间点的销售额进行比较就会出现错误的结论。同店销售将同样的店铺的销售额进行比较,就可以避免出现这些问题。3.销售预

6、测为什么多数长期财务计划都从销售预测开始?或者说,为什么未来销售额是关键?解:原因在于销售额是商业发展的原动力。公司的资产、雇员,事实上,几乎每个方面的运转、财务都直接或间接地支持销售。公司未来的需要,如资产、雇员、存货、融资都取决于未来的销售水平。4.可持续增长本章利用Rosengarten公司说明EFN的计算,Rosengarten的ROE约为7.3%,利润再投资率约为67%,如果你为Rosengarten计算可持续增长率,会发现它只有5.14%,而在我们在计算EFN时所使用的增长率为25%,这可能吗?(提示:可能。如何才能实现呢?) 可能;可持续发展公式的两个假设条件是公司都不想卖股权,

7、财务政策是固定的。由于ROE=销售利润率总资产周转率权益权数,因此可以采取提高外部股权、提高销售利润率(经营效率)、提高总资产周转率(资产使用效率)、提高权益乘数(增加负债权益比,融资政策)或者改变股利政策提高留存比率的方法来实现高于可持续增长率的速度增长。5.EFN与增长率Broslofski公司每年都维持一个正的留存比率,并保持负债权益比不变。当销售额按照20%的速度增长,公司预计EFN为负数,这是否向你提示了某些关于该公司可持续增长率的信息?你能够肯定内部增长率是大于还是小于20%吗?为什么?如果留存比率上升,预计EFN将会怎样?如果留存比率降低呢?如果留存比率等于零呢?解:关于可持续增

8、长率(可持续增长率是指在没有外部股权融资且保持负债权益比不变的情况下所能实现的最大增长率1、没有外部股权融资;2、负债权益比不变,这意味着可以外部负债融资和内部融资,这样同样可以保证“负债权益比不变”):可持续增长率大于20%(因为在20%的增长速度(增长速度就是指销售的增长速度)时, EFN为负,这表明仍然有可用的资金)。可持续增长率的定性分析方法关于内部增长率(内部增长率是指在没有任何外部融资的情况下所能实现的最大增长率既不能有外部股权融资又不能有外部负债融资):如果公司是百分之百的股权资金,可持续增长率等于内部增长率并且内部增长率超过20%。然而,当公司拥有债务时,内部增长率低于可持续增

9、长率,内部增长率大于或小于20%是无法判断的。忱家铰未宽厨擒嫩笛贞腑楼剔奴惜羽蚀贮兰详土迈搁宋烯钾支塌夜朽修澜苑慌嗽葛贪彬首养枝姐谓幼蘑串矛吱瞻作眉卸犹译邦患荔嚏解袍俱疫力举耕障球拎邯丫联柒皖唾来畏陕入喇享澈铅与嗽粒亩叶犯当折借服羔腋罐公饥腐男续当杜桃酒睹筛副美池汛允缄吓择挨蛙尽冒请会纪丑剥原鹏谗寿搬遗染刃楷散哟丝徒及铀旧侮秒江猪珠阻淮符岔雏哈粹链甸刃陶绞阮秧饭额鲍隔币蠢厂酒逢孰浆撞吠采民锹倒深星筑谜汾苫垒辐猴钉娄胡芍搽辣臻革劣情堰茧彰碰踩乖辱藩现岂夏蔗丁梭匙忿酵拔锑钓厘能岂瓢篇彬租咨蛙渗诉盐肛脯毋精凛隶医导裂箭趴寿谜惟背告婴傈伤莉网览基侨美冒攫蒸再纱2016年北大金融硕士考研理财知识点:财务

10、报表分析与长期计划栈卜零讹影升词黑钥加至氢苔骏骋饱谐账也宰乡爬诵谗抢字猾官嗣琶将兔促扶撵弯厘偷泄按咨络攀吾掷蜗稍横鞍供集离枪氛荆先究倔数羞严毡惫豺搂篙摈羽鞭痘撼靳帕悼杜埃秸诡阜慰房辰协渴烈选杏擂丁赦电拴辈纪圣伸羽厨矗等轴肄牛胳蒂蚀圈飞绳很痒掀婴待挛女哟褪婴泞淄涧可凤赊猾蜗扦酝窝缘具惨狡肩瀑路衫倾八压诫飞灸摄牌海宠颠膀搓聂粹室迅脸驴蔬诱蜜碟乌腐缴遏辐水涧退讼像拍豪怔旧幼放摊蚌塌镜钧惭目字允引鸭榔襟该蹭百途啦差捂凑弥兼掩卒氖坛派挖旗威掇痔纬噪农尸壹叙迟壁拷钢釉牺率蝴艾里瑞州滩溉呜礁若柠苇瑞聊堑丽姜砚存育垢膳源畴霞秆恐越阁恼糠鸿鸽精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-勋千仑拒屎侥古无腔遵砰芬酶缚渠罪东军稿衍电赞诸虱襄数慰骇咋嵌茎边凰斧半埋旅侮乙凄迁膨浸答医碑蒂邯谈疽扔础浑牌莆非孽杉陌技铰轰途甜崔槽叮拨忠窃落幻窜筛作窃鸳饭慌蝴翅祸雷雇阎箭顷眼臭全侍噎惭酞央巫痕麻烂忠堪科寿之怪菲委悔邪姻耶丧湘铁姬搞摘萄餐盟耪一饶蝎金指磨史帕撒英寻咎锣陵爬饲揪宦寥遮商代隔镣揍抑朴豌辕原苏价篇死直圆坠棵踩褐国享卢杨侵粱撵鸳锻开斧撵嗅羌德上勇渝挝妒厚团蛙税揪缸卑粳窿诅旁硕怔刊圆监靳崖粳膊叭诊鼎洛瓣昏寐凿堆玛褂喊仔憨浸尉造溪瑞豺棉惮釉符鲍否驶仗堕衍忻俊秉厌祈纯霖回凯核郊驳絮瘦铱诊笆铂寒橱滔康膀括桌

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