贵州茅台股份有限公司2014-2017财务报表分析.doc

财务报表分析
－贵州茅台股份有限责任公司
目录
一、公司简介ﻩ1
二、 企业偿债能力分析ﻩ2
(一） 企业短期偿债能力分析ﻩ２
（二）企业长期偿债能力分析ﻩ3
三、企业营运能力分析 3
(一）企业营运能力分析表ﻩ3
四、企业盈利能力分析ﻩ4
（一)经营盈利能力分析ﻩ4
(二）资产盈利能力分析 5
(三)资本盈利能力分析 ５
五、财务综合能力分析ﻩ６
一、公司简介
公司主营贵州茅台酒系列产品得生产与销售，同时进行饮料、食品、包装材料得生产与销售。
茅台酒系列拓展了茅台酒家族低度酒得发展空间，满足了中低档消费者需求。从高端公务消费转为普通百姓。
在国内独创年代梯级式得产品开发模式。全方位跻身市场，从而占据了白酒市场得制高点，称雄于中国极品酒市场。
二. 企业偿债能力分析
（一） 企业短期偿债能力分析
企业短期偿债能力分析表
指标
20１４年
2０15年
2０16年
流动比率
４、5１17
３、2418
２、4360
速动比率
3、０908
2、3435
1、8７２7
现金比率
2、6281
1、８353
1、８059
现金流量比率
1、１9８１
0、86９６
１、0116
营运资产
3７02７084690、８１
2２、11
７９、8８０0
分析结果：
根据以上表格可知,流动比率与速动比率逐年递减现金比率呈递减趋势、但１5年到1６年变化幅度小。现金流量比率呈动态变化(v字型)，但递增幅度小.营运资产逐年递增。
影响因素:
1. 本企业就是白酒行业,存货周转速度慢，库存积压较多。
2. 应收账款逐年递减,说明企业赊销很少,变现能力较强。
3. 因应收账款得坏账几乎没有,增加了本企业资产得流动性。
4. 企业得预收账款在逐年增加，企业得订单大于企业得供求，说明该企业在白酒行业效应非常好，品牌效应很大,生产出来得产品销路非常好。
5、营运资产逐年递增，说明企业得闲置资金比较多,利用率不高。会导致其变现能力变差,说明其流动资金问题多潜在得偿债压力.建议提高资金利用率,加大投资.

（二）企业长期偿债能力分析
企业长期偿债能力分析表
指标
2014年
2015年
2０16年
资产负债率
0、160３
0、2325
0、３2７９
产权比率
０、190９
０、30３0
０、4880
权益乘数
１、19０9
1、30３0
1、4880
利息保障倍数
-７2１、1626
－32６、0813
—17６、6614
分析结果:
通过以上表格可知,资产负债率、产权比率、权益乘数逐年递增.利息保障倍数逐年呈负增长。
影响因素:
1、权益乘数越大,企业负债得程度越来越高，说明企业得营运状况处于上升趋势，从而可以创造更多利润。
2、流动负债一直呈增长趋势，负债可以削弱股东得权益更加有利于企业得发展.
３、利息收入远远大于利息支出,导致利息费用为负,分析意义不大。从应收票据来瞧,应收票据逐年增加,票据贴现导致贴现得利息增加,使得财务费用为负。
三、企业营运能力分析
企业营运能力分析表
指标
2015年
2016年
存货周转次数
0、03８5
0、0４41
应收款项周转次数
6、2６18
8、2７1４
流动资产周转次数
0、1451
0、１２５2
固定资产周转次数
0、7４94
０、７5１1
总资产周转次数
0、1０73
０、０975
分析结果:
通过表三可知,存货周转次数、应收款项周转次数、固定资产周转次数逐年增多，流动资产周转次数、总资产周转次数逐年减少.
影响因素：
1、强劲得品牌效应,使得营业收入逐年增加,15年比１4年增加3%,16年比15年增加19％.
２、由于企业就是特殊(白酒）行业，存货周转速度相对于其她企业比较慢。存货占用水平高，资产流动性较低。
3、本企业采用紧缩得信用政策，加快了应收账款得收账,可以减少收账费用。应收票据贴现得到期日比较短,相对增加企业资产得流动性。
4、总资产周转次数减少，说明企业运营比较慢，利用资产得效率不高。
四、企业盈利能力分析
（一)经营盈利能力分析
经营盈利能力分析表：
指标
2０１6年
2０１5年
2014年
销售毛利率
91、23％
9２、２3%
92、59％
销售利润率
74、48%
8１、６7％
83、7６％
营业利润率
62、44%
67、８5％
70、00％
税前利润率
６1、6５％
67、３7％
6９、31％
销售净利率
4６、1４％
50、38％
５1、５３％
成本费用利润率
15２、０7％
196、1３%
２1７、57%
成本费用净利率
１13、8２%
１46、6８％
1６1、７6％
分析结果：
销售毛利率、销售利润率、营业利润率、税前利润率、销售净利率、成本费用利润率、成本费用净利率逐年递减.但前五个指标变动幅度不大.
影响因素：
1、营业收入、营业成本同向增加,由于企业得特殊性，导致了营业成本远远低于销售收入(14-1６年收入为成本得11、５、12、9、１3、5倍)但其营业成本增长幅度略大于营业收入。
2、16年得销售利润率与销售毛利率相差较大,因为行业得特殊性（白酒），所以缴纳得消费税较多.
３、说明经查,对外捐赠支出得比例8０％以上，１４年—16年营业外支出远远大于营业外收入（其比例为34、3３、37倍）。
4、由利润表可知，管理费用略高于营业成本，经查明,就是由于企业福利好、待遇高。
(二）资产盈利能力分析
资产盈利能力分析表
指标
２01６年
2０1５年
总资产利润率

24、05％
28、9２％
总资产报酬率
2４、02%
28、８3％
总资产净利率
18、00%
2１、63％
分析结果:
总资产利润率、总资产报酬率、总资产净利率逐年递减。
影响因素：
1、资产总额逐年增加,在资产负债表中存货逐年增加幅度较大.
２、说明利息支出所占比重不大，影响不大.决定了总资产利润率与总资产报酬率相差无几。
3、营业收入与营业成本同比增加，营业成本增长幅度略大于营业收入,所以销售毛利率逐年减少。
(三）资本盈利能力分析
资本盈利能力分析表
指标
2016年
201５年
净资产收益率
25、23％
27、08％
分析结果：
净资产收益率逐年递减。
影响因素：
净利润与所有者权益同比增加,所有者权益增加得幅度比净利润要大，反映股东权益得收益水平逐年减少，说明投资者带来得收益有减少趋势.
五、财务综合能力分析
财务综合能力分析表
指标
净资产收益率
销售净利率
资产周转率
权益乘数
2０15年
０、2817
0、5０38
0、42９２
1、３030　
1次替换
0、２5８０
0、４6１4　
０、4292
1、3030
2次替换
0、2345
０、4614
0、3９0１
１、3０30　
３次替换
0、267８
0、46１4　
0、39０1
1、4880
影响因素

—0、0237
-0、０235
０、0333
分析结果：
由以上两表可知，权益乘数在其她两个指标所占比重大.销售净利率、资产周转率呈负面影响,权益乘数呈正面影响。