财务分析-(2)-PPT.ppt

财务分析(2)项目十 财务分析财务管理实务（第三版）财务管理实务（第三版）项目十项目十 财务分析财务分析 学习目标（1）知识目标：了解财务分析的意义和内容；熟悉财务分析的依据和程序；掌握财务分析的基本方法；熟练掌握各种财务指标分析方法和企业财务综合分析方法。（2）能力目标：能够熟练运用比较分析和趋势分析等财务分析方法，结合财务指标计算，对企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力及未来趋势进行全面分析；能够运用综合财务分析方法，对企业的财务状况和经营业绩进行综合评价。学习任务1.财务分析认知；2.掌握财务指标分析方法与实务；3.掌握财务综合分析方法与实务。任务一任务一 财务分析认知财务分析认知任务引入：任务引入：上海三毛之上海三毛之财务分析分析上海三毛企业(集团)股份有限公司（以下简称上海三毛）证券代码：A600689，公司曾用名称：上海三毛纺织股份有限公司，成立于1993年9月28日，注册资本20 099.1343万元。2012年末该公司经营范围为：.截止2012年12月31日，公司累计发行股本总数为200,991,343股，主要财务报表见表10-1、表10-2。（具体见教材）讨论与思考：讨论与思考：站在投资者立场上，从上述上海三毛财务报表中，你可以获得哪些信息？你认为上海三毛的业绩是否值得投资？知识准备知识准备:u财务分析的意义与内容;u财务分析的依据与程序;u财务分析基本方法。5一、财务分析的意义与内容一、财务分析的意义与内容一、财务分析的意义与内容一、财务分析的意义与内容财务财务分析分析分析分析：是指以企是指以企业财务报告反映的告反映的财务指指标为主要依据，采用主要依据，采用专门方法，方法，对企企业过去的去的财务状况和状况和经营成果及未来前景所成果及未来前景所进行的行的剖析和剖析和评价，以反映企价，以反映企业在运在运营过程中的利弊得失、程中的利弊得失、财务状况及状况及发展展趋势，为改改进企企业财务管理工作和管理工作和优化化经济决策提供重要的决策提供重要的财务信息。信息。（一）意义：（一）意义：1 1财务财务分析是分析是评评价企价企业财务业财务状况、衡量状况、衡量经营业绩经营业绩的重要依据。的重要依据。2 2财务财务分析是挖掘潜力、改分析是挖掘潜力、改进进工作、工作、实现实现理理财财目目标标的重要手段。的重要手段。3 3财务财务分析是合理分析是合理实实施投施投资资决策的重要步决策的重要步骤骤。6（二）财务分析的内容（二）财务分析的内容（二）财务分析的内容（二）财务分析的内容 1营运能力分析运能力分析 运用运用资金是否有效是决定企金是否有效是决定企业经营水平的前提。水平的前提。营运能力的大小运能力的大小对企企业获利能力的持利能力的持续增增长与与偿债能力的不断能力的不断提高有着决定性影响。提高有着决定性影响。2偿债能力分析能力分析 偿债偿债能力能力能力能力：是指企：是指企业对债务业对债务的清的清偿偿能力或保能力或保证证程度。程度。清清偿能力的分析是判断企能力的分析是判断企业财务状况状况稳定与否的重要内容。定与否的重要内容。73盈利能力分析盈利能力分析 盈利能力盈利能力：是指企业赚取利润和使企业的资金增值的能力。盈利是企盈利是企业经营理理财的核心，盈利能力的大小是衡量企的核心，盈利能力的大小是衡量企业经营好坏的好坏的重要重要标志。志。4发展能力分析展能力分析 发展能力展能力：是指企业依靠自身积累资金或向外界筹资来扩大经营规模的能力。企企业的的发展能力最展能力最终取决于其取决于其获利能力，利能力，获利能力越大，利能力越大，发展的展的潜力也越大。潜力也越大。5上市公司市上市公司市场价价值分析分析 通通过对上市公司的市上市公司的市场价价值进行分析，可以行分析，可以获得投得投资者决策的重者决策的重要依据。要依据。8二、财务分析的依据与程序二、财务分析的依据与程序 1、财务分析的依据分析的依据-企企业的的财务报告，包括：告，包括：（1）资产负债表：是指反映企表：是指反映企业在某一特定日期的在某一特定日期的财务状况的会状况的会计报表。表。（2）利）利润表表：是指反映企是指反映企业在一定会在一定会计期期间的的经营成果的会成果的会计报表。表。（3）现金流量表金流量表：是指反映企是指反映企业在一定会在一定会计期期间的的现金和金和现金等价物流金等价物流入和流出的会入和流出的会计报表。表。（4）所有者权益（股东权益）变动表：指反映企业年末所有者权益（或）所有者权益（股东权益）变动表：指反映企业年末所有者权益（或股东权益）变动的情况的会计报表。股东权益）变动的情况的会计报表。（5）报表附注表附注：是指是指对在会在会计报表中列示表中列示项目所作的目所作的进一步一步说明，以明，以及及对未能在未能在这些些报表中列示表中列示项目的目的说明等。明等。（6）其他）其他财务报告告资料。料。92 2、财务分析的程序、财务分析的程序 财务分析一般按以下程序分析一般按以下程序进行：行：（1）确定确定财务分析的范分析的范围，搜集有关的，搜集有关的经济资料；料；（2）选择适当的分析方法，确定分析指适当的分析方法，确定分析指标；（3）进行因素分析，抓住主要矛盾；行因素分析，抓住主要矛盾；（4）为经济决策提供各种建决策提供各种建议。大家学习辛苦了，还是要坚持继续保持安静继续保持安静11三、财务分析基本方法三、财务分析基本方法 （一）比较分析法（一）比较分析法（一）比较分析法（一）比较分析法比比比比较较分析法：分析法：分析法：分析法：是通是通过将两个或两个以上相关指将两个或两个以上相关指标进行行对比确定数量差异，揭示企比确定数量差异，揭示企业财务状况和状况和经营成果的一种分析方法。成果的一种分析方法。1 1、实际实际指指指指标标与与与与计计划指划指划指划指标对标对比比比比计划指标是财务管理的具体目标，是在分析影响财务指标的客观因素的基础上制定的。通过实际与计划的对比，可以说明企业计划的完成情况和程度。如果企业的实际财务指标未达到计划指标而产生差异，应进一步查明原因。122 2、同一指、同一指、同一指、同一指标纵标纵向向向向对对比比比比指同一指指同一指标在不同在不同时点上的点上的对比，一般是用本期比，一般是用本期实际指指标与与历史指史指标对比。比。历史指标的具体运用历史指标的具体运用期末与期初对比；期末与期初对比；与历史同期对比；与历史同期对比；与历史最好水平对比。与历史最好水平对比。采用采用历史史标准有利于揭示企准有利于揭示企业财务状况和状况和经营成果的成果的变化化趋势及存在的差距。及存在的差距。133 3、同一指、同一指、同一指、同一指标标横向横向横向横向对对比比比比指同一指指同一指标在不同条件下在不同条件下的的对比，一般是用本企比，一般是用本企业与同与同类型、同行型、同行业企企业相相比；比；采用同一指采用同一指采用同一指采用同一指标标横向横向横向横向对对比，有利于揭示本企比，有利于揭示本企比，有利于揭示本企比，有利于揭示本企业业与同行与同行与同行与同行业业的差距。的差距。的差距。的差距。uu比比比比较较分析法注意事分析法注意事分析法注意事分析法注意事项项1实际指标要与所对比的指标的计算口径保持一致。2实际指标与所对比的指标的时间期限要一致。3实际指标与所对比指标的计算方法必须一致，而且影响指标的各因素内容也需一致。14（二）比率分析法（二）比率分析法 比率分析法：比率分析法：比率分析法：比率分析法：是指利用是指利用财务报表中两表中两项相关数相关数值的比率揭示企的比率揭示企业财务状况和状况和经营成果的一种分析方法。成果的一种分析方法。1 1构成比率构成比率构成比率构成比率 构成比率构成比率=某个某个组成部分成部分总体数体数额 利用利用结构比率可以考察构比率可以考察总体中某部分形成与安排的合理性，以体中某部分形成与安排的合理性，以协调各各项财务活活动。152 2 2 2效率比率效率比率效率比率效率比率 利用效率比率指利用效率比率指标，可以，可以进行得失比行得失比较，考察，考察经营成果，成果，评价价经济效益。效益。163 3 3 3相关比率相关比率相关比率相关比率 是根据是根据经济活活动客客观存在的相互依存、相互存在的相互依存、相互联系的关系，以某个系的关系，以某个项目和与其有关但又不同的目和与其有关但又不同的项目加以目加以对比所得到的比率，反映有比所得到的比率，反映有关关经济活活动的相互关系。的相互关系。利用相关比率指利用相关比率指标，可以考察有，可以考察有联系的相关系的相关业务安排得是否合安排得是否合理，以保障企理，以保障企业运运营活活动能能够顺畅进行。行。u比率分析法的比率分析法的优点：点：计算算简便，便，计算算结果容易判断分析，而且可以使某些指果容易判断分析，而且可以使某些指标在不同在不同规模企模企业间进行比行比较，甚至也能在一定程度上超越行，甚至也能在一定程度上超越行业间的差的差别进行比行比较。17u比率分析法的注意事比率分析法的注意事项：（1 1）对对比比比比项项目的相关性目的相关性目的相关性目的相关性 要要选择科学合理的科学合理的对比比标准与之准与之对比，以便比，以便对财务状况做出恰当状况做出恰当评价。价。计算比率的子算比率的子项和母和母项必必须具有相关性，否具有相关性，否则对比无意比无意义。在构成比率指在构成比率指标中，部分指中，部分指标必必须是是总体指体指标这个大系个大系统中的一个中的一个小系小系统。在效率比率指在效率比率指标中，投入与中，投入与产出必出必须有因果关系。有因果关系。在相关比率指在相关比率指标中，两个中，两个对比指比指标也要有某种内在也要有某种内在联系。系。（2 2）对对比口径的一致性比口径的一致性比口径的一致性比口径的一致性 计算比率的子算比率的子项和母和母项在在计算算时间、范、范围、计算价格、算价格、计量量单位等方位等方面要保持口径一致。面要保持口径一致。（3 3）衡量）衡量）衡量）衡量标标准的科学性准的科学性准的科学性准的科学性 184 4 4 4、对比的标准、对比的标准、对比的标准、对比的标准序号序号对比标准对比标准定定 义义1目标标准目标标准 又称为预定标准，是企业自身制定的要求财务工又称为预定标准，是企业自身制定的要求财务工作在某个方面应该达到的目标。作在某个方面应该达到的目标。2历史标准历史标准 是本企业在过去经营中实际完成的数据，是企业是本企业在过去经营中实际完成的数据，是企业已经达到的实际水平。已经达到的实际水平。3行业标准行业标准 是本行业内同类企业已经达到的水平（先进水平是本行业内同类企业已经达到的水平（先进水平或平均水平）。或平均水平）。4公认标准公认标准 是经过长期实践经验的总结，为人们共同接受，是经过长期实践经验的总结，为人们共同接受，达到约定俗成程度的某些标准。达到约定俗成程度的某些标准。19（三）因素分析法（三）因素分析法 1 1、因素分析法：、因素分析法：、因素分析法：、因素分析法：也称也称连环替代法，是将一替代法，是将一项综合性的指合性的指标分解分解为各各项构成因素，构成因素，顺序用各序用各项因素的因素的实际数替数替换基数，分析各基数，分析各项因素因素对这一一综合指合指标影影响程度的一种方法。响程度的一种方法。2 2、计计算程序：算程序：算程序：算程序：（1）分解某项综合指标的各项构成因素；（2）确定各项因素的排列顺序；（3）按排定的顺序和各项因素的基数进行计算；（4）顺序将前面那项因素的基数替换成实际数，计算出替换后的结果，与前一次替换后的计算结果进行比较，计算出影响程度，直至替换完毕；（5）计算出各项因素影响程度之和，与该项综合性指标的差异总额进行对比，核对是否相符。203 3、各、各、各、各项项因素的排序原因素的排序原因素的排序原因素的排序原则则如果既有数量因素，又有质量因素，数量因素排列在先，质量因素排列在后；如果既有实物数量因素，又有价值数量因素，实物数量因素排列在先，价值数量因素排列在后；如果都是数量因素，或者都是质量因素，那么应区分主要因素和次要因素，主要因素排列在先，次要因素排列在后。4 4、因素分析法的注意事、因素分析法的注意事、因素分析法的注意事、因素分析法的注意事项项 确定构成经济指标的因素，必须是客观存在的因果关系，要能够反映形成该项指标差异的内在构成原因，否则就失去了其存在的价值；替代因素时，必须按照原因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，否则就会得出不同的结果；连环替代法在计算每一个因素变动的影响时，都必须是在前一次计算的基础上进行，并采用连环比较的方法确定因素变化影响结果，否则就会得出错误结果；因素分析法的前提条件有一定的假定性，在采用此法分析时，财务人员应力求使这种假定合乎逻辑，否则会妨碍分析的有效性。业务实例10-121（四）趋势分析法（四）趋势分析法 趋势趋势分析法：分析法：分析法：分析法：是将两期或是将两期或连续若干期若干期财务报告中的相同指告中的相同指标进行行对比，比，确定其增减确定其增减变动的方向、数的方向、数额和幅度，以和幅度，以说明企明企业财务状况和状况和经营成果成果变动趋势的一种方法。的一种方法。趋势分析法趋势分析法趋势分析法趋势分析法重要财务指标的比较重要财务指标的比较会计报表的比较会计报表的比较 会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较 趋势趋势分析法的三种比分析法的三种比分析法的三种比分析法的三种比较较方式方式方式方式221重要重要财务指指标的比的比较 是将不同是将不同时期期财务报告中相同的重要指告中相同的重要指标或比率或比率进行比行比较，直接，直接观察其增减察其增减变动情况及情况及变动幅度，考察其幅度，考察其发展展趋势，预测其其发展前景。展前景。定基定基定基定基动态动态比率比率比率比率将某一将某一时期的数期的数额为固定基固定基期数期数额（通常以（通常以计算期期初数算期期初数额）而）而计算出来的算出来的动态比率。比率。环环比比比比动态动态比率比率比率比率以以计算期的前一期数算期的前一期数额为基期数基期数额而而计算出来的算出来的动态比率。比率。232会会计报表的比表的比较（1 1）方法：）方法：）方法：）方法：将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和变动幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化。（2 2）比）比）比）比较较内容：内容：内容：内容：包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。（3 3）注意事）注意事）注意事）注意事项项：比较时，既要计算出表中有关项目增减变动的绝对额，又要计算出其增减变动的相对数。具体对比使用时须注意对比项目的相关性、对比口径的一致性和衡量标准的科学性。243会会计报表表项目构成的比目构成的比较（1 1）方法：）方法：）方法：）方法：以会计报表中的某个总体指标作为基数，再计算其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。（2 2）特点：）特点：）特点：）特点：既可以用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业之间的横向比较；这种方法比前述两种方法能消除不同时期（不同企业）之间业务规模差异的影响，有利于分析企业的耗费水平和盈利水平。u趋势分析的注意事分析的注意事项应掌握分析的重点，对财务报表的重要项目进行重点分析。用于进行比较的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；要将偶发性项目的影响剔除，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；应对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其发生的原因。任务解析任务解析运用财务分析程序与基本方法的相关知识，解析【任务引入】中的问题运用财务分析程序与基本方法的相关知识，解析【任务引入】中的问题：根据上海三毛2012年资产负债表及利润表，用比较分析法可以得到的主要信息如表10-5：项 目2012年2011年本期比上年同期增减(%)营业收入（万元）14 368.9414 210.581.11净利润（万元）-1 732.76-147.15-1 077.55基本每股收益（元）-0.09-0.01 稀释每股收益（元）-0.09-0.01 总资产（万元）70 915.2766 663.946.38负债总额（万元）33 729.5027 984.4320.53资产负债率（%）47.5641.9813.29股东权益总额（万元）37 185.7738 679.51-3.86每股净资产（元）1.851.92-3.65表表10-510-5主要会主要会计数据和数据和财务指指标表表从表从表10-5中可知，中可知，2012年度年度较2011年年营业收入增加收入增加1.11%，净利利润连续为负且且亏损额巨增，从其利巨增，从其利润表中可表中可发现主要是由主要是由资产减减值损失巨增造成。失巨增造成。2012年度每股收益和每年度每股收益和每股股净资产也也为负值，且成下降，且成下降趋势；资产负债率增加率增加13.29%，故从短期利益角度出，故从短期利益角度出发，不不应投投资该企企业。任务二任务二 财务指标分析财务指标分析任务引入：任务引入：上海三毛企上海三毛企业之之财务指指标分析分析根据上述2012年上海三毛企业（股票代码：A600689）的资产负债表（见表10-1）、利润表（见表10-2）及其他资料，且2012年12月31日其在上证交易所的收盘价为每股8.30元。讨论与思考：讨论与思考：你认为上海三毛的营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力如何？该做何评价？知识准备：知识准备：u营运能力分析；u偿债能力分析；u盈利能力分析；u发展能力分析；u上市公司市场价值分析。27一、营运能力分析一、营运能力分析一、营运能力分析一、营运能力分析 包括包括流流动资产周周转情况分析情况分析 固定固定资产周周转情况分析情况分析 总资产周周转情况分析情况分析 应收收账款周款周转率率 存存货周周转率率 流流动资产周周转率率 固定固定资产周周转率率 总资产周周转率率 营营运能力运能力运能力运能力：是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。28（一）流动资产周转情况分析（一）流动资产周转情况分析其中：其中：赊销收入收入净额销售收入售收入现销收入收入销售退回、折售退回、折让、折扣、折扣 平均平均应收收账款余款余额（期初（期初应收收账款余款余额期末期末应收收账款余款余额）1 1、应应收收收收账账款周款周款周款周转转率率率率：是指企业赊销收入净额与平均应收账款余额的比值，用于衡量企业应收账款周转速度。（1 1）应收账款周转率）应收账款周转率=业务实例10-2 该该指指指指标标的作用的作用的作用的作用反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。在一定时期内，应收账款周转次数越多，表明应收账款回收速度越快，企业管理的工作效率越高，资产流动性大，短期偿债能力强，同时还可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。可以更好地评价客户的信用程度及企业制定信用条件的合理性。29（2 2）应收账款周转期（周转天数）应收账款周转期（周转天数）应收收账款周款周转期（周期（周转天数）天数）计算期天数算期天数应收收账款周款周转率率计算期天数算期天数平均平均应收收账款余款余额赊销收入收入净额 应应收收收收账账款周款周款周款周转转期（周期（周期（周期（周转转天数）天数）天数）天数）：是指企业自商品或产品销售开始至应收账款收回为止所需经历的天数。周转天数越少，说明应收账款变现的速度的越快，企业资金被其他单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。公式中的“应收账款”包括会计核算中的“应收账款”与“应收票据”等全部赊销账款在内，但应为扣除坏账准备后的净值。如果应收账款余额的波动性比较大，应尽可能使用更详尽的计算资料，例如按每月应收账款余额来计算其平均占用额。分子、分母的数据应注意时间上的对应。302 2、存货周转率、存货周转率 （1）存）存货周周转率率=销货成本成本平均存平均存货余余额其中：平均存货余额=（期初存货余额+期末存货余额）2 销货成本：是指销售进价成本或销售制造成本，其数额来自利润表。存存存存货货周周周周转转率率率率：是企业销售成本与平均存货的比值，反映在一定时期内企业存货资产的周转次数。它是衡量和评价企业购、产、销等环节管理状况的综合性指标。存货周转速度的快慢，不仅反映企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性影响。在正常情况下，存货周转率越高，周转期越短，存货周转速度就越快，利用效率也就越好。存货周转率过高，并不总是表明企业存货管理的成功。31（2）存）存货周周转天数天数 =计算期天数算期天数存存货周周转次数次数 =计算期天数算期天数平均存平均存货余余额销货成本成本 使用和使用和计算算时的注意事的注意事项：存存货计价方法及价方法及计算口径是否一致；算口径是否一致；分子、分母的数据分子、分母的数据应注意注意时间上的上的对应性。性。业务实例10-3323 3、流动资产周转率、流动资产周转率 （1）流）流动资产周周转率率销售收入售收入净额平均流平均流动资产占用占用额（2）流）流动资产周周转天数天数 计算期天数流算期天数流动资产周周转率率 计算期天数算期天数平均流平均流动资产占用占用额销售收入售收入净额流流流流动资产动资产周周周周转转率率率率：是销售收入净额与全部流动资产的平均占用额的比值。它反映在一定时期内流动资产可以周转的次数。在一定在一定时期内，流期内，流动资产周周转次数越多，表明以相同的流次数越多，表明以相同的流动资产完成的周完成的周转额越多，流越多，流动资产利用效果越好。利用效果越好。流流动资产周周转天数是一个逆指天数是一个逆指标，周，周转天数越短，天数越短，说明流明流动资产利用效率利用效率越高。越高。在在销售售额既定的情况下，流既定的情况下，流动资产周周转速度越快，流速度越快，流动资产占用占用额就越小；就越小；反之，反之，则越多。越多。33加速流加速流动资产周周转的的资金金节约额计算：算：流动资金节约额 结果是正值，表示节约；负值表示浪费。结果是正值，表示节约；负值表示浪费。业务实例10-434（二）固定资产周转率（二）固定资产周转率 固定固定资产周周转率率 销售收入售收入净额平均固定平均固定资产占用占用额 固定资产平均占用额应按固定资产原值计算。固定固定固定固定资产资产周周周周转转率率率率：又称固定资产销售率，是销售收入净额与固定资产平均占用额的比值。该该指指指指标标的作用的作用的作用的作用说明企明企业是否以相是否以相对节约的固定的固定资产投投资实现尽可能多的流尽可能多的流动资产经营规模与加速其周模与加速其周转速度。速度。固定固定资产周周转率越高，率越高，说明固定明固定资产利用效率越高。利用效率越高。业务实例10-535总资产周周转率率 销售收入售收入净额平均平均总资产占用占用额总资产周周转天数天数计算期天数算期天数总资产周周转率率计算期天数算期天数平均平均总资产占用占用额销售收入售收入净额总资产总资产周周周周转转率率率率：是指销售收入净额与平均资产总额的比值。总资产周周转率越高，率越高，总资产周周转天数越少，反映企天数越少，反映企业整体整体资产的周的周转速度越快，企速度越快，企业的的销售能力越售能力越强，营运能力也就越大。运能力也就越大。业务实例10-6（三）（三）（三）（三）总资产总资产周周周周转转率率率率36二、偿债能力分析二、偿债能力分析 企企企企业业的的的的偿债偿债能力能力能力能力：是指企业偿付各种到期债务的能力。（一）短期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是企短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。主要指标有：业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。主要指标有：1 1 1 1、流、流、流、流动动比率比率比率比率：是指企业流动资产与流动负债的比率。流流动比率比率=流流动资产流流动负债 该该指指指指标标用来衡量企用来衡量企用来衡量企用来衡量企业业流流流流动资产动资产在短期在短期在短期在短期债务债务到期前可以到期前可以到期前可以到期前可以变为现变为现金用于金用于金用于金用于偿还偿还流流流流动负债动负债的能力，的能力，的能力，的能力，表明企表明企表明企表明企业业每每每每1 1元元元元钱钱流流流流动负债动负债有多少流有多少流有多少流有多少流动资产动资产作作作作为为支付的保障。支付的保障。支付的保障。支付的保障。一般情况下，流一般情况下，流一般情况下，流一般情况下，流动动比率越高，反映企比率越高，反映企比率越高，反映企比率越高，反映企业业短期短期短期短期偿债偿债能力越能力越能力越能力越强强，债权债权人的人的人的人的权权益越有保障。益越有保障。益越有保障。益越有保障。通常通常通常通常认为认为流流流流动动比率比率比率比率为为：1 1的比例是比的比例是比的比例是比的比例是比较较适宜的。适宜的。适宜的。适宜的。业务实例10-7372 2 2 2、速动比率、速动比率、速动比率、速动比率速速速速动动比率比率比率比率：是指企业速动资产与流动负债的比率。速速动资产：是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损益等后的余额。速速动比率比率=速速动资产流流动负债 该该指指指指标标用于衡量企用于衡量企用于衡量企用于衡量企业业流流流流动资产动资产中可以立即用于中可以立即用于中可以立即用于中可以立即用于偿还偿还流流流流动负债动负债的能力。的能力。的能力。的能力。一般来一般来一般来一般来说说，速，速，速，速动动比率比率比率比率为为1 11 1表示企表示企表示企表示企业业有有有有较较好的好的好的好的偿债偿债能力。能力。能力。能力。如果速如果速如果速如果速动动比率大于，比率大于，比率大于，比率大于，说说明企明企明企明企业业有足有足有足有足够够的能力的能力的能力的能力偿还偿还短期短期短期短期债务债务，同，同，同，同时时，也，也，也，也表明企表明企表明企表明企业业有有有有较较多的不能盈利的多的不能盈利的多的不能盈利的多的不能盈利的现现款和款和款和款和应应收收收收账账款；款；款；款；如果速如果速如果速如果速动动比率小于，比率小于，比率小于，比率小于，则则又表示支付能力不足。又表示支付能力不足。又表示支付能力不足。又表示支付能力不足。注意事注意事项：不能不能认为速速动比率比率较低的企低的企业的流的流动负债到期到期绝对不能不能偿还。如果存如果存货流流转顺畅，变现能力能力较强，即使速，即使速动比率比率较低，只要流低，只要流动比率高，企比率高，企业仍有可能仍有可能偿还到期的到期的债务。业务实例10-8383 3 3 3、现金比率、现金比率、现金比率、现金比率 现现金比率金比率金比率金比率：是现金类资产对流动负债的比率。现金类资产包括货币资金与短期有价证券。现金比率金比率=（现金短期有价金短期有价证券）流券）流动负债该指指标是衡量企是衡量企业即即时偿债能力的比率。能力的比率。现金比率越高，金比率越高，说明明现金金类资产在流在流动资产中所占的比例越大，企中所占的比例越大，企业的的应急能力也越急能力也越强，具有，具有较强的的举债能力。如果能力。如果该项指指标太高，可能增加持有太高，可能增加持有现金的机会成本，也是不金的机会成本，也是不经济的。的。一般一般认为，现金比率以适度金比率以适度为好，既要保好，既要保证偿还短期短期债务的的现金需要，又金需要，又要尽可能降低要尽可能降低过多持有多持有现金的机会成本。金的机会成本。业务实例10-939（二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析 长长期期期期偿债偿债能力能力能力能力：是指企业偿还长期负债的能力。分析指标分析指标资产负债率资产负债率 负债与股东权益比率负债与股东权益比率 股东权益比率与权益乘数股东权益比率与权益乘数 已获利息倍数已获利息倍数 401 1、资产负债率、资产负债率 资产负债率率=负债总额资产总额 资产负债资产负债率率率率：亦称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。它表明在企业资产总额中，债权人提供的资金所占的比重，以及企业资产对权益的保障程度。该指指标用于衡量企用于衡量企业利用利用债权人提供人提供资金金进行行经营活活动的能力，也反映的能力，也反映债权人人发放放贷款的安全程度。款的安全程度。该比率越小，表明企比率越小，表明企业的的长期期偿债能力越能力越强。理理论上上资产负债率的率的评价价标准一般以准一般以50左右左右为好。好。注意事注意事注意事注意事项项：并非企并非企业所有的所有的资产都可以都可以为偿债的物的物质保保证。有形有形资产负债率相率相对于于资产负债率而言更率而言更稳健。健。有形有形资产负债率率负债总额有形有形资产总额 其中：有形资产总额=资产总额（无形资产及递延资产+待摊费用+待处理财产损失）业务实例10-10412 2、产权比率和有形净值债务率、产权比率和有形净值债务率产权产权比率比率比率比率：又称负债与股东权益比率，是负债总额与股东权益总额之比。它反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，是企业财务结构稳健与否的重要标志，说明了债权人投入资本受到股东权益保障的程度。（1）产权比率比率=负债总额股股东权益益总额该比率越低，表示企业的长期偿债能力越强，债权人所得到的保障越大，债权人就越有安全感；反之，比率越高，企业的长期偿债能力越低，企业的风险主要由债权人承担。该指标一般应小于。与与资产负债率的区率的区别：资产负债率率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度。负债与股与股东权益比率益比率侧重于揭示财务结构的稳健程度及自有资金对偿债风险的承受能力。业务实例10-11423 3、股东权益比率与权益乘数、股东权益比率与权益乘数（1）股）股东权益比率益比率：是企业的股东权益与资产总额的比率。该比率反映企业资产中有多少是股东投入的。股东权益比率股东权益资产总额股东权益比率股东权益资产总额 这一比率越高，说明股东投入的资金在企业全部资金中所占的比例越大，则企业的偿债能力越强，财务风险越小。（2 2）有形净值债务率）有形净值债务率（debt to tangible assets ratio）是指企业的负债总）是指企业的负债总额与有形净值的比率。其计算公式为：额与有形净值的比率。其计算公式为：业务实例10-1243（2 2）权益乘数）权益乘数权益乘数益乘数：是股东权益比率的倒数，是指资产总额、与股东权益的比率。其直观经济含义是股东每投入1元的资本，能够驱动几元的总资产。权益乘数资产总额股东权益权益乘数资产总额股东权益 该乘数越大，说明预期的收益也可能越高，但财务杠杆越高，财务风险也就越大。业务实例10-13444 4、已获利息倍数、已获利息倍数 已已已已获获利息倍数利息倍数利息倍数利息倍数：又称利息保障倍数，是指企业一定时期内息税前利润与债务利息之比。它是衡量企业偿付借款利息的承担能力和保证程度的指标，同时也反映了债权人投资的风险程度。已已获利息倍数利息倍数 息税前利息税前利润利息利息 或（税前利或（税前利润+利息）利息利息）利息利息应包括财务费用中的利息和资本化利息两部分。已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。若要维持正常偿债能力，从长期看，已获利息倍数至少应大于。一般来说比值越高，企业的长期偿债能力也就越强。业务实例10-1445三、盈利能力分析三、盈利能力分析 盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力：是企业获取利润的能力，或者说是企业资金增值的能力。分析指分析指分析指分析指标标 销售利售利润率率 成本成本费用利用利润率率 总资产报酬率酬率 资本金利本金利润率率 自有自有资金利金利润率率 46（一）经营活动盈利能力分析（一）经营活动盈利能力分析 1 1、销售利润率：、销售利润率：是企业利润与销售收入净额的比率，是指每元销售额所获得的利润。销售利售利润率率=利利润销售收入售收入净额 利润形成的不同层次 相应的分析指标毛利毛利率销售毛利销售收入净额 主营业务利润主营业务利润率主营业务利润销售收入净额 营业利润营业利润率营业利润销售收入净额 销售利润销售利润率利润总额销售收入净额 销售净利销售净利率净利润销售收入净额 业务实例10-15472 2、成本费用利润率、成本费用利润率 成本成本成本成本费费用利用利用利用利润润率率率率：是企业利润与成本费用的比率。它反映企业所得与所耗的关系。成本成本费用利用利润率率=利利润总额成本成本费用用总额 成本成本费用用总额产品品销售成本售成本销售税金及附加售税金及附加销售售费用用管理管理费用用财务费用用 业务实例10-16（二）投资活动盈利能力分析（二）投资活动盈利能力分析1 1、股东权益报酬率：、股东权益报酬率：股东权益报酬率也称净资产收益率或所有权益股东权益报酬率也称净资产收益率或所有权益报酬率报酬率（return on equity,ROE），是指企业一定时期内的净利润与，是指企业一定时期内的净利润与企业净资产平均总额的比率。企业净资产平均总额的比率。其中：股东权益平均总额（期初股东权益总额其中：股东权益平均总额（期初股东权益总额+期末股东权益总额期末股东权益总额)2)2业务实例10-17u股东权益报酬率越高，表明企业运营效率越高，投资者和债权人的利股东权益报酬率越高，表明企业运营效率越高，投资者和债权人的利益保障程度就越高，盈利能力越强益保障程度就越高，盈利能力越强492 2、资本金利润率、资本金利润率 资本金总额是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金总额，包括国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。这一指标反映投放资本的利润效益，指标越高说明投资带来的利润越高，资本效益越好；反之，效益越差。资本金利本金利润率（率（return on invested capital，ROIC）：是指企业一定时期内的净利润与实收资本（或股本）平均余额的比率。它反映每元资本金所获得的利润。业务实例10-18501 1、资产息税前利润率：、资产息税前利润率：是企业息税前利润与企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是反映利用债权人权益和股东权益总额所获得盈利的重要指标。资产息税前利息税前利润率息税前利率息税前利润平均平均资产总额平均平均资产总额（期初（期初资产总额+期末期末资产总额)2)2 u该比率越高，表明企比率越高，表明企业的的资产利用效益越好，整个企利用效益越好，整个企业的盈利能力的盈利能力越越强，经营管理水平越高。管理水平越高。业务实例10-19（三）资产盈利能力分析（三）资产盈利能力分析2 2、资产利润率（、资产利润率（return on assetsreturn on assets，ROAROA）资产利润率（资产利润率（return on assets，ROA）是指企业一定时期的税前利润是指企业一定时期的税前利润与资产平均总额的比率。与资产平均总额的比率。资产净利率是指企业一定时期的净利润与资产平均总额的比率。资产净利率是指企业一定时期的净利润与资产平均总额的比率。3.3.资产净利率资产净利率业务实例10-21业务实例10-2052四、发展能力分析四、发展能力分析 企企企企业业的的的的发发展能力展能力展能力展能力：是企业依靠自身积累资金或向外界筹资来扩大经营规模的能力。分析指分析指分析指分析指标标资本保值增值率资本积累率销售增长率总资产增长率固定资产成新率三年利润平均增长率三年资本平均增长率531 1资本保值增值率资本保值增值率 资资本保本保本保本保值值增增增增值值率率率率：是指股东权益的期末总额与期初总额的比值，反映企业资本的增减变动情况。资本保本保值增增值率率=期末股期末股东权益益总额期初股期初股东权益益总额 评评价价价价标标准：准：准：准：一般说来，如果资本保值增值率大于，说明股东权益增加；如果小于，说明股东权益遭受损失。该指标越高，说明企业的股东权益增长越大，资本保全情况越好，企