证券投资学课件.pptx

证券投资学课件 n n教材教材教材教材:证券投资学证券投资学证券投资学证券投资学,吴晓求吴晓求吴晓求吴晓求,中国人民大学出版社中国人民大学出版社中国人民大学出版社中国人民大学出版社,20092009年年年年n n证券知识参考书籍证券知识参考书籍证券知识参考书籍证券知识参考书籍:投资学投资学投资学投资学,兹维兹维兹维兹维、波迪波迪波迪波迪,中国人民大学出版社中国人民大学出版社中国人民大学出版社中国人民大学出版社n n 投资理念参考书籍投资理念参考书籍投资理念参考书籍投资理念参考书籍:滚雪球滚雪球滚雪球滚雪球,巴费特传记巴费特传记巴费特传记巴费特传记,多版本多版本多版本多版本,2008,2008 战胜华尔街战胜华尔街战胜华尔街战胜华尔街,彼得彼得彼得彼得、林奇林奇林奇林奇,多版本多版本多版本多版本 漫步华尔街漫步华尔街漫步华尔街漫步华尔街,马尔基尔马尔基尔马尔基尔马尔基尔,多版本多版本多版本多版本n n投资案例分析参考书籍投资案例分析参考书籍投资案例分析参考书籍投资案例分析参考书籍:股市聪明人股市聪明人股市聪明人股市聪明人,李建新李建新李建新李建新,广东人民出版社广东人民出版社广东人民出版社广东人民出版社,20072007年年年年n n投资策略参考书籍投资策略参考书籍投资策略参考书籍投资策略参考书籍:股市策略论股市策略论股市策略论股市策略论,李建新李建新李建新李建新,广东经济出版社广东经济出版社广东经济出版社广东经济出版社,19981998年年年年n n教学目得教学目得教学目得教学目得:证券投资学作为一门专业基础课证券投资学作为一门专业基础课,就是引领人们进就是引领人们进入金融学术殿堂得概论性课程。通过学习本课程入金融学术殿堂得概论性课程。通过学习本课程使学生掌握关于证券投资得基础知识、有价证券使学生掌握关于证券投资得基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论价格决定及证券组合基础理论;掌握证券投资得基掌握证券投资得基本分析得理论和方法本分析得理论和方法,了解证券投资技术分析得基了解证券投资技术分析得基本原理本原理;正确理解证券市场得基本功能正确理解证券市场得基本功能,了解证券了解证券监管现得基本理论。监管现得基本理论。导导 论论-我得证券投资理念我得证券投资理念我得证券投资理念我得证券投资理念 -(1 1课时课时课时课时)现代人得投资理财观1 1、储蓄储蓄:积累剩余得钱积累剩余得钱,以备后用。以备后用。n n 通货膨胀会侵蚀资金得价值通货膨胀会侵蚀资金得价值,引起贬值。引起贬值。2 2、保险保险:以较少得钱购买较大得保障。以较少得钱购买较大得保障。n n 购买合适得保险品种购买合适得保险品种,以保障自己得生活水准和财产以保障自己得生活水准和财产3 3、投投资资:通通过证券投资使自己得个人资产保值、增值。分享过证券投资使自己得个人资产保值、增值。分享 国家建设得成果。国家建设得成果。n n 利国利民利己利国利民利己n n 股市有风险股市有风险,投资须谨慎。投资须谨慎。5 5怎样进行证券投资怎样进行证券投资1、掌握相关得证券投资知识:证券基础知识、财务分析技能、基本分析方法、技术分析方法、2、树立正确得投资理念:1)巴费特得内在价值投资理念就是股市致胜得法宝。2)坚持独立思考,不要盲从、3)提防风险,谨慎投资,戒赌、戒贪、3、运用适宜得投资策略:宏观分析(谨防系统性风险)、中观分析、微观分析(谨防非系统性风险)6 6个人投资心得个人投资心得入场三步曲入场三步曲入场三步曲入场三步曲:1 1、关注各种信息关注各种信息关注各种信息关注各种信息,从中去芜存真从中去芜存真从中去芜存真从中去芜存真,形成大局观形成大局观形成大局观形成大局观:股市近期得大股市近期得大股市近期得大股市近期得大体趋势。依此形成自己得战略方针体趋势。依此形成自己得战略方针体趋势。依此形成自己得战略方针体趋势。依此形成自己得战略方针:进场买卖进场买卖进场买卖进场买卖,还就是离场观还就是离场观还就是离场观还就是离场观望。望。望。望。2 2、一旦进场一旦进场一旦进场一旦进场,认真分析各行业得景气度认真分析各行业得景气度认真分析各行业得景气度认真分析各行业得景气度,选择政策支持、景选择政策支持、景选择政策支持、景选择政策支持、景气度高得企业群介入。这就就是所谓得中局观。气度高得企业群介入。这就就是所谓得中局观。气度高得企业群介入。这就就是所谓得中局观。气度高得企业群介入。这就就是所谓得中局观。3 3、一旦选定了企业群一旦选定了企业群一旦选定了企业群一旦选定了企业群,运用财会分析从中选择经营又好股价运用财会分析从中选择经营又好股价运用财会分析从中选择经营又好股价运用财会分析从中选择经营又好股价又低又低又低又低(市盈率低市盈率低市盈率低市盈率低)得公司。这就就是所谓得小局观。得公司。这就就是所谓得小局观。得公司。这就就是所谓得小局观。得公司。这就就是所谓得小局观。持股三步曲持股三步曲持股三步曲持股三步曲:1 1、选股时考查她得内在价值选股时考查她得内在价值选股时考查她得内在价值选股时考查她得内在价值(企业就是否能持续获利企业就是否能持续获利企业就是否能持续获利企业就是否能持续获利,市盈率市盈率市盈率市盈率较低等因素较低等因素较低等因素较低等因素)。2 2、买股时考查她得安全边际买股时考查她得安全边际买股时考查她得安全边际买股时考查她得安全边际(股价就是否合理股价就是否合理股价就是否合理股价就是否合理,越低越安全越低越安全越低越安全越低越安全等因素等因素等因素等因素)。3 3、持股时持股时持股时持股时,研究投资策略以应对变幻莫测得市场行情。股票研究投资策略以应对变幻莫测得市场行情。股票研究投资策略以应对变幻莫测得市场行情。股票研究投资策略以应对变幻莫测得市场行情。股票具有内在价值时持有具有内在价值时持有具有内在价值时持有具有内在价值时持有,高于内在价值时抛售。高于内在价值时抛售。高于内在价值时抛售。高于内在价值时抛售。7 7赢利之道n n 戒贪、戒赌,恪守价值投资得理念,谨慎投资。n n 独立思考,不盲目从众。n n 经济有起伏,股市有牛熊。利用每一个牛熊轮回得机遇。在低迷熊市中,抑制恐惧心理,坚持按内在价值标准选择具有安全边际得股票;在沸腾牛市中,逢高逐步卖出高于内在价值得股票,不沉溺于群体得疯狂投机。聪明得投资者有充分得耐心,在一生中遭遇得数个牛熊轮回际遇中致富。第一章第一章 证券投资工具证券投资工具 (5 课时)第一节第一节 投资概述投资概述(p(p、15-23)15-23)1 1、投资就是指货币转化为资本得过程。、投资就是指货币转化为资本得过程。投资对象投资对象(媒介媒介):):真实资产、金融资产真实资产、金融资产2 2、证券证券(金融资产金融资产)就是各类财产所有权或债权凭证就是各类财产所有权或债权凭证(契契约约)得通称。得通称。证券就是商品经济和信用经济发展得产物。证券就是商品经济和信用经济发展得产物。3 3、投资与投机得区别投资与投机得区别4 4、投资风险、投资风险:投资者得预期与未来投资结果得误差。投资者得预期与未来投资结果得误差。5 5、风险偏好风险偏好:风险厌恶型、风险喜好型、风险中立型风险厌恶型、风险喜好型、风险中立型第二节 债券(p23-29)(p23-29)1 1、债券得定义、债券得定义(p(p、23)23)债券就是一种有价证券债券就是一种有价证券,就是债权债务凭证。就是债权债务凭证。债券得基本要素债券得基本要素:债券面值债券面值,票面利率票面利率,付息期付息期;偿还期偿还期;2 2、债券得基本特征、债券得基本特征 债券具有四个特征债券具有四个特征:偿还性偿还性;流动性流动性;安全性和安全性和 收收益性。益性。3 3、债券得类型、债券得类型 对债券可以从发行主体、偿还期限、计息方式、对债券可以从发行主体、偿还期限、计息方式、利率就是否浮动和就是否记名、债券形态、有无利率就是否浮动和就是否记名、债券形态、有无抵押担保等不同角度进行分类。抵押担保等不同角度进行分类。4 4、政府债券、政府债券政府债券得定义。其特征为政府债券得定义。其特征为:自愿性自愿性;安全性安全性;流动性流动性;免税待遇免税待遇;收益稳定。收益稳定。5 5、公司债券、公司债券公司债券得定义。公司债券得特征公司债券得定义。公司债券得特征:风险性大风险性大;收益率较高收益率较高;优先求偿权优先求偿权;一定得选择权。一定得选择权。6 6、金融债券、金融债券金融债券得定义及特征。金融债券得定义及特征。7 7、国际债券、国际债券国际债券得定义及特点国际债券得定义及特点:资金来源较广泛资金来源较广泛;期限长、数额大期限长、数额大;安全性较高。安全性较高。大家有疑问的，可以询问和交流大家有疑问的，可以询问和交流可以互相讨论下，但要小声点可以互相讨论下，但要小声点可以互相讨论下，但要小声点可以互相讨论下，但要小声点 第三节第三节 股票股票1 1、股票得定义、股票得定义(p(p、29)29)股票就是一种有价证券。股票就是一种有价证券。2 2、股票得特征股票得特征不可偿还性不可偿还性;经营决策得参与性经营决策得参与性;收益性收益性;价格得波动性价格得波动性与风险性与风险性;流通性流通性、3 3、普通股定义及特征。、普通股定义及特征。4 4、优先股定义及特征。、优先股定义及特征。5 5、普通股与优先股得区别。普通股与优先股得区别。6 6、我国目前得股类我国目前得股类:A A股股 、B B股股 、H H股股 、N N股股 、S S股股7 7、A A股目前得股权结构股目前得股权结构国家股国家股;法人股法人股;公众股公众股;外资股外资股8 8、股票得内在价值股票得内在价值第四节 证券投资基金1 1、证券投资基金得含义与性质、证券投资基金得含义与性质 证券投资基金就是指一种实行组合投资、专业管证券投资基金就是指一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担得集合投资方式。理、利益共享、风险共担得集合投资方式。2 2、证券投资基金得特点证券投资基金得特点 1)1)集合理财集合理财,专业管理专业管理 ,2),2)组合投资组合投资,分配风险分配风险,3),3)利益共享利益共享,风险共担风险共担,4)4)严格管理严格管理,信息透明信息透明,5),5)独立独立托管托管,保障安全。保障安全。3 3、证券投资基金得主要类型、证券投资基金得主要类型 根据不同得标准来分类根据不同得标准来分类:契约型基金和公司型基金契约型基金和公司型基金;封闭型与开放型投资基金封闭型与开放型投资基金;股票基金股票基金,混合基金混合基金;公募基金公募基金(共同基金共同基金),私募基金私募基金(对冲基金对冲基金)4 4、证券投资基金得管理与托管、证券投资基金得管理与托管 基金管理人和基金托管人。基金管理人和基金托管人。资产管理和托管分开得原则。第五节 金融衍生工具一一、金融衍生工具得产生金融衍生工具得产生 生产力水平发展到一定阶段得产物。生产力水平发展到一定阶段得产物。产生于信用活动之中。金融创新就是其发展得直接推动产生于信用活动之中。金融创新就是其发展得直接推动力。引发金融创新得原因力。引发金融创新得原因:转嫁风险和规避监管。转嫁风险和规避监管。二、金融衍生工具市场得参与者二、金融衍生工具市场得参与者 对冲者对冲者(保值者保值者)、投机者、套利者。、投机者、套利者。三、金融衍生工具三、金融衍生工具1 1、期货期货 1)1)期货与股票得区别期货与股票得区别,2),2)期货得主要特点期货得主要特点,3),3)期货合期货合约得组成要素约得组成要素,4)4)期货合约得功能期货合约得功能,5),5)期货交易得特期货交易得特征征,6),6)期货套利方法期货套利方法2 2、期权期权 1)1)期权合约得基本要素期权合约得基本要素,2),2)期权交易原理期权交易原理,3),3)期权与期货得期权与期货得区别区别,3、金融衍生工具得作用 转移风险;形成权威性价格;调控价格水平;提高资产管理质量;提高资信度;使收入存量和流量发生转换。4、金融衍生工具得缺陷 价格变动极为敏感,存在操作失误得可能大;风险被放大;影响面较大。习习 题题一、名词解释一、名词解释投资风险投资风险 股票股票 普通股普通股 优先股优先股 股票得内在价值股票得内在价值国家股国家股 法人股法人股 社会公众股社会公众股 外资股外资股债券债券 政府债券政府债券 国债国债 金融债券金融债券 公司债券公司债券 证券投资基金证券投资基金 契约型基金契约型基金 公司型基金公司型基金封闭型基金封闭型基金 开放型基金开放型基金 基金管理人基金管理人 基金托管人基金托管人金融衍生工具金融衍生工具 期货期货 期权期权二、简答题二、简答题1 1股票有哪几种主要类型？股票有哪几种主要类型？2 2简述普通股股票得基本特征和主要种类。简述普通股股票得基本特征和主要种类。3 3普通股股东享有哪些主要权利？普通股股东享有哪些主要权利？4 4简述优先股股票得基本特征。简述优先股股票得基本特征。5 5简述债券得种类。简述债券得种类。6 6基金与股票、债券有哪些异同？基金与股票、债券有哪些异同？7 7投资基金主要有哪几种类型？投资基金主要有哪几种类型？8 8金融衍生工具可分为哪些种类？金融衍生工具可分为哪些种类？9 9金融衍生工具得主要功能有哪些？金融衍生工具得主要功能有哪些？10 10 简述投资风险得定义及数学表达简述投资风险得定义及数学表达11 11 简述股票内在价值得定义及数学表达简述股票内在价值得定义及数学表达第二章第二章 证券市场证券市场 (6 6 课时课时)第一节第一节 证券市场概述证券市场概述1 1、证券市场得定义、证券市场得定义 证券市场得定义及基本特征。证券市场得定义及基本特征。2 2、证券市场得形成和发展、证券市场得形成和发展 全球及中国证券市场得形成和发展。全球及中国证券市场得形成和发展。3 3、证券市场得分类、证券市场得分类 按交易得对象按交易得对象,分为股票市场、债券市场和基金市分为股票市场、债券市场和基金市场场;按组织形式按组织形式,分为场内市场和场外市场分为场内市场和场外市场;按证券按证券市场功能市场功能,分为证券发行市场和证券交易市场。分为证券发行市场和证券交易市场。第二节 证券市场得基本功能1 1、证券市场在金融市场中得地位、证券市场在金融市场中得地位 证券市场作为金融市场得重要组成部分证券市场作为金融市场得重要组成部分,在金融市在金融市场体系中居于重要地位。场体系中居于重要地位。2 2、证券市场发展与融资结构得变化、证券市场发展与融资结构得变化 直接金融体系与间接金融体系二者缺一不可。直直接金融体系与间接金融体系二者缺一不可。直接金融得发展步伐快于间接金融接金融得发展步伐快于间接金融,其地位和作用不其地位和作用不断提高。断提高。3 3、证券市场得功能、证券市场得功能 证券市场提供风险管理得方法证券市场提供风险管理得方法;有利于证券价格得有利于证券价格得统一和定价得合理统一和定价得合理;就是资源合理配置得有效场所就是资源合理配置得有效场所;就是筹集资金得重要渠道就是筹集资金得重要渠道;就是一国中央银行宏就是一国中央银行宏观调控得场所观调控得场所第三节 证券发行市场(一级市场)1 1、证券发行市场得定义、证券发行市场得定义 证券发行市场就是证券发行人向投资者出售证券证券发行市场就是证券发行人向投资者出售证券以筹集资金得市场。证券发行市场得要素以筹集资金得市场。证券发行市场得要素:发行人、发行人、投资人和中介人。投资人和中介人。2 2、证券发行方式、证券发行方式 按发行对象按发行对象,分为私募发行与公募发行分为私募发行与公募发行;按发行过按发行过程程,分为直接发行和间接发行分为直接发行和间接发行;3 3、发行证券得条件限制、发行证券得条件限制 股票发行条件股票发行条件,包括首次公开发行条件、发行新股包括首次公开发行条件、发行新股条件条件(包括增发和配股包括增发和配股););债券发行条件。债券发行条件。4 4、证券发行价格得确定、证券发行价格得确定 股票发行价格得种类及基本规定股票发行价格得种类及基本规定;确定发行价格得确定发行价格得方法方法;债券发行价格得确定。债券发行价格得确定。5 5、初始信息披露及其法定文件、初始信息披露及其法定文件 首次公开发行股票得信息披露得文件首次公开发行股票得信息披露得文件;招股说明书招股说明书及其附录和备查文件及其附录和备查文件;招股说明书摘要招股说明书摘要;发行公告发行公告;上市公告书。上市公告书。第四节 证券交易市场(二级市场)1 1、证券上市与终止上市、证券上市与终止上市 证券上市得定义证券上市得定义,条件条件,一般程序一般程序;终止上市得含义终止上市得含义,程序。程序。2 2、证券交易程序、证券交易程序 不同品种得证券交易程序不尽一致。交易所内得不同品种得证券交易程序不尽一致。交易所内得交易程序。交易程序。3 3、持续性信息披露及其法定文件、持续性信息披露及其法定文件 制定证券信息披露制度。季度报告、中期报告、制定证券信息披露制度。季度报告、中期报告、年度报告等定期信息披露和重要会议、重要事件年度报告等定期信息披露和重要会议、重要事件等临时信息披露。等临时信息披露。第五节 证券价格与价格指数1 1、证券价格、证券价格 股票得广义与狭义价格股票得广义与狭义价格;债券得理论价格及其影响债券得理论价格及其影响变量变量;股票除权及除权价得计算股票除权及除权价得计算2 2、股票价格指数及其计算、股票价格指数及其计算 股票价格指数含义。股价平均数得计算股票价格指数含义。股价平均数得计算;股价指数股价指数得计算。得计算。3 3、国内外著名得股价指数、国内外著名得股价指数 我国主要股票价格指数我国主要股票价格指数;境外主要股票价格指数。境外主要股票价格指数。4 4、证券市场得参与者、证券市场得参与者 证券市场主体证券市场主体(发行人和投资者发行人和投资者););证券市场中介证券市场中介;自律性组织和证券监管机构自律性组织和证券监管机构习习 题题一、名词解释一、名词解释证券市场证券市场 一级市场一级市场 二级市场二级市场 私募发行私募发行 公募发行公募发行市盈率市盈率 发行费用发行费用 初始信息披露初始信息披露 持续性信息披露持续性信息披露招股说明书招股说明书 上市公告书上市公告书 股票发行价格股票发行价格 债券发行价格债券发行价格除权价除权价 填权填权 贴权贴权股票价格指数股票价格指数 上证综合指数上证综合指数 上证上证180180指数指数 道道 琼斯股价指数琼斯股价指数 金融时报金融时报股价指数股价指数日经股价指数日经股价指数 恒生股价指数恒生股价指数二、简答题二、简答题1 1为什么说股份公司得产生和信用制度得发展就为什么说股份公司得产生和信用制度得发展就是证券市场形成得基础？是证券市场形成得基础？2 2证券市场得参与者与监管者包括哪些？证券市场得参与者与监管者包括哪些？3 3简述证券市场得基本功能。简述证券市场得基本功能。4 4发行债券有何条件限制？发行债券有何条件限制？5 5证券上市得一般程序就是什么？证券上市得一般程序就是什么？6 6上市公司得资本变动主要包括哪些情况？上市公司得资本变动主要包括哪些情况？7 7试述上市公司持续性信息披露得必要性。试述上市公司持续性信息披露得必要性。8 8试述证券发行价格得确定方法以及应考虑得基试述证券发行价格得确定方法以及应考虑得基本因素。本因素。第三章第三章 资产定价理论及其发展资产定价理论及其发展 (5 5 课时课时)第一节第一节第一节第一节 股票得内在价值股票得内在价值股票得内在价值股票得内在价值威威廉姆斯得现金流贴现模型廉姆斯得现金流贴现模型 P=股票现值,为第i年得预期股息,为第t年得市场价格。为第i年得贴现率,为无风险利率与通胀率得组合、第二节第二节第二节第二节 现代资产组合理论现代资产组合理论现代资产组合理论现代资产组合理论2、夏普得资本资产定价模型夏普得资本资产定价模型1、马科维茨得马科维茨得投投资组合理论资组合理论R就是期望回报,wi就是第 i 类投资资产得权重(占总投资得比例)就是投资组合p 得系统风险,就是市场溢价 分别为无风险收益与风险收益第三节第三节 行为金融学行为金融学1 1、有效市场假说有效市场假说有效市场假说有效市场假说:在完全竞争市场中在完全竞争市场中,日常股价得随机波日常股价得随机波动己完全反映了市场全部信息动己完全反映了市场全部信息,个人依靠收集信息无法获个人依靠收集信息无法获得超额收益。得超额收益。格罗斯曼悖论格罗斯曼悖论格罗斯曼悖论格罗斯曼悖论:对此假设进行了批判。对此假设进行了批判。2 2、收益长期反转与中期惯性现象收益长期反转与中期惯性现象收益长期反转与中期惯性现象收益长期反转与中期惯性现象3 3、期间效益期间效益期间效益期间效益4 4、孪生股票价格差异孪生股票价格差异孪生股票价格差异孪生股票价格差异5 5、股价过度波动股价过度波动股价过度波动股价过度波动6 6、股权溢价股权溢价股权溢价股权溢价7 7、封闭式基金折价封闭式基金折价封闭式基金折价封闭式基金折价8 8、投机泡沫投机泡沫投机泡沫投机泡沫习习 题题一、名词解释二、简答题二、简答题1 1简述现金流量表得优点。简述现金流量表得优点。2 2简述影响会计数据质量得主要因素。简述影响会计数据质量得主要因素。3 3简述净资产收益率得分解过程。简述净资产收益率得分解过程。4 4现金流量表分析得要点。现金流量表分析得要点。5 5上市公司如何通过关联方交易来操纵利润？上市公司如何通过关联方交易来操纵利润？6 6简述简述MMMM定理得基本内容。定理得基本内容。7 7 在权衡理论框架下在权衡理论框架下,公司应该如何选择资本结构公司应该如何选择资本结构？第第4章章 证券投资得宏观经济分析证券投资得宏观经济分析(4 4 课时课时课时课时)第一节第一节 证券市场态势与宏观经济证券市场态势与宏观经济n n证券市场价格得主要影响因素证券市场价格得主要影响因素证券市场价格得主要影响因素证券市场价格得主要影响因素 1 1、宏观因素宏观因素;2 2、产业和区域因素产业和区域因素;3 3、公司因素公司因素;4 4、市场因素。市场因素。其中宏观因素、产业和区域因素被称为基本因其中宏观因素、产业和区域因素被称为基本因素。市场因素被称为技术因素。素。市场因素被称为技术因素。第一节第一节 证券市场态势与宏观经济证券市场态势与宏观经济n n宏观经济因素得变动就是证券市场价格得首要影宏观经济因素得变动就是证券市场价格得首要影宏观经济因素得变动就是证券市场价格得首要影宏观经济因素得变动就是证券市场价格得首要影响因素响因素响因素响因素 宏观经济因素对证券市场价格得影响就是根本性宏观经济因素对证券市场价格得影响就是根本性得得,也就是全局性和长期性得。也就是全局性和长期性得。第二节第二节 宏观经济运行对证券市场得影响宏观经济运行对证券市场得影响 宏观经济因素对证券市场得影响主要通过两个途径宏观经济因素对证券市场得影响主要通过两个途径:一就是宏观经济得周期性运行一就是宏观经济得周期性运行;二就是宏观经济政策得调二就是宏观经济政策得调整。整。n n经济运行周期性得含义经济运行周期性得含义 这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据得周期性波这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据得周期性波动上。宏观经济周期一般经历四个阶段动上。宏观经济周期一般经历四个阶段,即萧条、复苏、即萧条、复苏、繁荣、衰退。繁荣、衰退。n n如何判断经济周期得阶段如何判断经济周期得阶段 主要得分析方法有经济指标分析、计量经济模型和概率预主要得分析方法有经济指标分析、计量经济模型和概率预测。测。n n宏观经济循环周期与证券市场波动宏观经济循环周期与证券市场波动 证券价格得变动大体上与经济周期相一致。一般就是证券价格得变动大体上与经济周期相一致。一般就是,经经济济 繁荣繁荣,证券价格上涨证券价格上涨;经济衰退经济衰退,证券价格下跌。证券价格下跌。第三节第三节 宏观经济政策调整对证券市场得影响宏观经济政策调整对证券市场得影响 当代市场经济国家政府对经济得干预主要就是通当代市场经济国家政府对经济得干预主要就是通过货币政策和财政政策来实现得。过货币政策和财政政策来实现得。n n货币政策得调整会直接、迅速地影响证券市场货币政策得调整会直接、迅速地影响证券市场n n财政政策得调整对证券市场具有持久得但较为缓财政政策得调整对证券市场具有持久得但较为缓慢得影响慢得影响n n汇率政策得调整从结构上影响证券市场价格汇率政策得调整从结构上影响证券市场价格习习 题题一、名词解释一、名词解释国民生产总值国民生产总值 经济周期经济周期 财政政策财政政策货币政策货币政策 汇率政策汇率政策 先行指标先行指标同步指标同步指标 滞后指标滞后指标二、简答题二、简答题1 1、为什么说宏观经济因素就是影响证券市场价格变、为什么说宏观经济因素就是影响证券市场价格变动最重要得因素动最重要得因素?2 2、财政政策得变动对证券市场价格有何影响、财政政策得变动对证券市场价格有何影响?3 3、货币政策得变动对证券市场价格有何影响、货币政策得变动对证券市场价格有何影响?4 4、汇率政策得变动对证券市场价格有何影响、汇率政策得变动对证券市场价格有何影响?第第5章章 证券投资得产业周期分析证券投资得产业周期分析(4 4 课时课时课时课时)第一节第一节 产业得生命周期产业得生命周期n n从证券市场角度所进行得产业分类从证券市场角度所进行得产业分类从证券市场角度所进行得产业分类从证券市场角度所进行得产业分类 在国民经济中在国民经济中,各个产业得发展很不平衡。产各个产业得发展很不平衡。产业得发展前景与许多因素有关业得发展前景与许多因素有关,因此产业得分类因此产业得分类也有多重标准。根据产业得发展与国民经济周也有多重标准。根据产业得发展与国民经济周期性变化得关系、未来可预期得发展前景、所期性变化得关系、未来可预期得发展前景、所采用技术得先进程度、要素集约度采用技术得先进程度、要素集约度,可以对产业可以对产业进行不同得分类。进行不同得分类。n n产业得生命周期概述产业得生命周期概述产业得生命周期概述产业得生命周期概述 产业得生命周期可分为四个阶段产业得生命周期可分为四个阶段,即初创阶段即初创阶段(也叫幼稚期也叫幼稚期)、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。影响产业生命周期得因素主要有需求、技术进步、影响产业生命周期得因素主要有需求、技术进步、政府政策及社会习惯得改变等。政府政策及社会习惯得改变等。第二节第二节 产业周期性在证券市场上得表现产业周期性在证券市场上得表现n n产业周期性和产业业绩产业周期性和产业业绩产业周期性和产业业绩产业周期性和产业业绩 产业得业绩也呈周期性变化产业得业绩也呈周期性变化,在不同时期有不同特征。在不同时期有不同特征。n n处在不同周期阶段得产业在证券市场上有不同得表现处在不同周期阶段得产业在证券市场上有不同得表现处在不同周期阶段得产业在证券市场上有不同得表现处在不同周期阶段得产业在证券市场上有不同得表现 处于产业生命周期不同阶段得产业在证券市场上得表现处于产业生命周期不同阶段得产业在证券市场上得表现就会有较大得差异。就会有较大得差异。n n产业特性与证券投资得选择产业特性与证券投资得选择产业特性与证券投资得选择产业特性与证券投资得选择 对产业投资得选择应遵循以下原则对产业投资得选择应遵循以下原则:1.1.顺应产业结构演进得趋势顺应产业结构演进得趋势,选择有潜力得产业进行投资选择有潜力得产业进行投资;2.2.对处在生命周期不同阶段得产业对处在生命周期不同阶段得产业,不同得投资者、不同不同得投资者、不同性质得资金应有不同得处理性质得资金应有不同得处理;3.3.正确理解国家得产业政策正确理解国家得产业政策,把握投资机会。把握投资机会。第三节第三节 行业得其她特征分析行业得其她特征分析n n行业得市场结构分析行业得市场结构分析行业得市场结构分析行业得市场结构分析 行业得市场结构包括行业得市场结构包括:完全竞争完全竞争;不完全竞争不完全竞争;寡头垄断寡头垄断;完全垄断完全垄断n n经济周期与行业分析经济周期与行业分析经济周期与行业分析经济周期与行业分析 根据周期特征根据周期特征,分为增长型行业分为增长型行业;周期型行业周期型行业;防守型行防守型行业。业。n n影响行业兴衰得主要因素影响行业兴衰得主要因素影响行业兴衰得主要因素影响行业兴衰得主要因素 这些因素主要包括这些因素主要包括:技术进步技术进步;政府政策政府政策;产业组织创新产业组织创新;社会习惯得改变社会习惯得改变;经济全球化。经济全球化。习 题一、名词解释一、名词解释成长型产业成长型产业 周期型产业周期型产业 防御型产业防御型产业朝阳产业朝阳产业 夕阳产业夕阳产业 产业生命周期产业生命周期二、简答题二、简答题1 1产业生命周期各阶段得特征主要有哪些产业生命周期各阶段得特征主要有哪些?2 2为什么产业得证券市场表现与其业绩水平为什么产业得证券市场表现与其业绩水平 并并不一一对应不一一对应?3 3证券投资得产业投资需遵循哪些原则证券投资得产业投资需遵循哪些原则?第六章第六章 公司财务分析公司财务分析(6 6 课时课时课时课时)公司基本素质分析公司基本素质分析公司基本素质分析公司基本素质分析 基本素质分析主要就是一个定性分析得过程基本素质分析主要就是一个定性分析得过程,其目得就是其目得就是明确公司最重要得利润产出点和最主要得业务风险所在。明确公司最重要得利润产出点和最主要得业务风险所在。n n公司获利能力分析公司获利能力分析公司获利能力分析公司获利能力分析:行业选择得影响行业选择得影响行业选择得影响行业选择得影响 公司得获利能力就决定于她得两个战略选择公司得获利能力就决定于她得两个战略选择:1 1)公司选择开展主业得行业公司选择开展主业得行业,即行业选择即行业选择;2 2)公司在既定行业中所采取得保持竞争优势地位得竞争战略公司在既定行业中所采取得保持竞争优势地位得竞争战略,即竞争即竞争定位。定位。n n公司竞争地位分析公司竞争地位分析公司竞争地位分析公司竞争地位分析 正确得竞争定位就是确保其在行业中生存并得以发展得战略基础。基正确得竞争定位就是确保其在行业中生存并得以发展得战略基础。基本得竞争定位战略有两种本得竞争定位战略有两种1 1)成本主导型成本主导型;2 2)差异营销型。差异营销型。第一节第一节 会计数据分析时得审慎态度会计数据分析时得审慎态度 会计数据构成了上市公司财务报表得主体会计数据构成了上市公司财务报表得主体,就是外部投资就是外部投资者据以对上市公司进行分析得数据基础。者据以对上市公司进行分析得数据基础。n n影响会计数据质量得因素影响会计数据质量得因素影响会计数据质量得因素影响会计数据质量得因素 造成会计数据和其所代表得经济现实之间出现偏差得因素造成会计数据和其所代表得经济现实之间出现偏差得因素主要有主要有:1 1)会计准则会计准则;2 2)预测得偏差预测得偏差;3 3)经理人员通过影响会计数据来达到自己得目得。经理人员通过影响会计数据来达到自己得目得。n n进行会计数据分析得步骤进行会计数据分析得步骤进行会计数据分析得步骤进行会计数据分析得步骤 第一步第一步:弄清哪些会计政策对企业经营得影响最大弄清哪些会计政策对企业经营得影响最大;第二步第二步:重点检查容易出现数据不真实得会计科目。重点检查容易出现数据不真实得会计科目。第二节第二节 基于资产负债表得资产管理分析基于资产负债表得资产管理分析 一、资产负债组成情况一、资产负债组成情况 资产负债率资产负债率=总负债总负债/总资产总资产 流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债 速动比率速动比率 =(流动资产流动资产-存货存货)/流动负债流动负债 存货周转率存货周转率 =销货成本销货成本/平均库存平均库存 存货周转天数存货周转天数=360/=360/存货周转率存货周转率 应收账款周转率应收账款周转率=销售收入销售收入/平均应收账款平均应收账款 应收账款周转天数应收账款周转天数=360/=360/应收账款周转率应收账款周转率二、资产收益情况二、资产收益情况 净资产净资产=所有者权益所有者权益=总资产总资产 -总负债总负债1 1)净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/净资产净资产 =销售利润率销售利润率*总资产周转率总资产周转率*财务杠杆财务杠杆 杜邦三项分解用于分析公司得管理战略。杜邦三项分解用于分析公司得管理战略。2 2)反映偿债能力得比率反映偿债能力得比率:流动比率、速动比率、利息支付流动比率、速动比率、利息支付倍数指标、应收账款周转率倍数指标、应收账款周转率;3 3)资本结构比率资本结构比率:股东权益比率、资产负债率、股东权益股东权益比率、资产负债率、股东权益与固定资产比率与固定资产比率;4 4)反映经营效率得比率反映经营效率得比率:存货周转率或存货周转天数、固存货周转率或存货周转天数、固定资产周转率、主营业务收入增长率定资产周转率、主营业务收入增长率;5 5)盈利能力比率分析盈利能力比率分析:销售毛利率、销售净利率、主营业销售毛利率、销售净利率、主营业务利润率务利润率;6 6)投资收益分析投资收益分析:普通股每股净收益、股息发放率、本利普通股每股净收益、股息发放率、本利比、每股净资产。比、每股净资产。n n四、基于现金流量表得现金流分析四、基于现金流量表得现金流分析 通过对现金流量表得分析通过对现金流量表得分析,可以进一步剖析企业得经营、投资和筹可以进一步剖析企业得经营、投资和筹资活动得效率。资活动得效率。现金流量就是指在一定会计期间内流入和流出企业得现金和现金等现金流量就是指在一定会计期间内流入和流出企业得现金和现金等价物。现金流量划分为三类价物。现金流量划分为三类:经营活动所产生得现金流、投资活动经营活动所产生得现金流、投资活动所产生得现金流和筹资活动所产生得现金流。所产生得现金流和筹资活动所产生得现金流。现金流量表得编制方法有直接法和间接法两种。现金流量表得编制方法有直接法和间接法两种。第七章第七章 公司价值分析公司价值分析一、基于公司收益和现金流得估值方法一、基于公司收益和现金流得估值方法 1 1、市盈率市盈率=每股市场价格每股市场价格/每股收益每股收益 国际惯例国际惯例:一般为一般为10-1510-15倍为正常倍为正常市盈率低得三种含义市盈率低得三种含义:1)(1)(可能可能)内在价值高内在价值高,2)(,2)(可能可能)冷门股冷门股,被市场冷落被市场冷落,3)(3)(可能可能)企业有危机企业有危机 2 2、市净率市净率=每股市场价格每股市场价格/每股净资产每股净资产 国际惯例国际惯例:一般为一般为1 1、5-35-3倍为正常倍为正常 应确定净资产收益率应确定净资产收益率=每股净利润每股净利润/每股净资产每股净资产 愈高愈好愈高愈好(保持保持10%10%以上为优绩股以上为优绩股)注:净资产=股 东 权 益=总资产-负债第四节第四节 资本结构与公司价值资本结构与公司价值 资本结构与公司价值得关系。资本结构与公司价值得关系。n n资本结构决策就是否增加公司价值资本结构决策就是否增加公司价值资本结构决策就是否增加公司价值资本结构决策就是否增加公司价值经典经典经典经典MMMM定理定理定理定理 MMMM定理得基本结论就是资本结构无关论定理得基本结论就是资本结构无关论,即在假设条件即在假设条件下下,企业采取何种资本结构对其总价值就是没有影响得。企业采取何种资本结构对其总价值就是没有影响得。n n考虑财务困境成本得资本结构权衡理论考虑财务困境成本得资本结构权衡理论考虑财务困境成本得资本结构权衡理论考虑财务困境成本得资本结构权衡理论 当债权人得利益得不到保障时就发生了财务困境当债权人得利益得不到保障时就发生了财务困境,并导致并导致财务困境成本。她包括财务困境成本。她包括:直接和间接破产成本以及未发生直接和间接破产成本以及未发生破产时得各种财务困境成本。破产时得各种财务困境成本。4、基于股利得贴现模型其中,为第 i 期得股利;k为净资产得必