敏感性分析.ppt

敏感性分析一、单因素敏感性分析 线性插入法求临界点 某项目的敏感性分析相关数据见下表基准效益率为12%。求各个不确定性因素的临界点。序号序号不确定因素不确定因素不确定因素变化不确定因素变化率（率（%）财务内部收益率财务内部收益率临界点临界点基本方案基本方案15.3%15.3%1 1建设投资变化建设投资变化10%10%12.6%12.6%-10%-10%18.4%18.4%2 2销售价格变化销售价格变化10%10%19.6%19.6%-10%-10%10.6%10.6%3 3原材料价格变化原材料价格变化10%10%13.8%13.8%-10%-10%16.7%16.7%4 4汇率变化汇率变化1010%14.2%14.2%-10%-10%16.4%16.4%5 5负荷变化负荷变化10%10%17.9%17.9%-10%-10%12.4%12.4%【解】计算项目可行不可行的临界点判断的依据是项目内部收益率等于基准收益率，或者财务净现值为0时的变化率。（1）以销售价格的变化为例，本项目求临界点的基准收益率是12%增加10%的时候财务内部收益率是19.6%，减少10%的时候对应的财务内部收益率是10.6%，则进行线性插入：（2）以建设投资变化，因为所给两个变化率对应的财务内部收益率都位于基准收益率的一侧，进行线性插入图示如下：其余的均可以按照这个方法计算，结果如下：序号序号不确定因素不确定因素不确定因素不确定因素变变化率化率（%）财务财务内部收益率内部收益率临临界点界点基本方案基本方案15.3%15.3%1 1建建设设投投资变资变化化10%10%12.6%12.6%12.1%12.1%-10%-10%18.4%18.4%2 2销销售价格售价格变变化化10%10%19.6%19.6%-6.9%-6.9%-10%-10%10.6%10.6%3 3原材料价格原材料价格变变化化10%10%13.8%13.8%22.4%22.4%-10%-10%16.7%16.7%4 4汇汇率率变变化化10%10%14.2%14.2%32%32%-10%-10%16.4%16.4%5 5负负荷荷变变化化10%10%17.9%17.9%-11.5%-11.5%-10%-10%12.4%12.4%【提示】线性插入法，在造价工程师的考试中应用很多，包括投资回收期的计算，进度偏差的计算等等。其实质就是三角形相似。二、双因素敏感性分析下面以销售收入和建设投资为变动因素，进行双因素敏感性分析。不确定性因素同时变化对内部收益率的影响 销售收入变化 投资变化变化幅度-10%-5%0+5%+10%变化幅度-10%15.16%20.27%25.26%30.14%34.93%-5%10.21%15.16%20.00%24.74%29.38%05.64%10.46%15.16%19.76%24.27%+5%1.426.11%10.69%15.16%19.55%+10%-2.51%2.07%6.53%10.89%15.16%三、三项预测值分析例：分析人员经过对房地产市场的全面调查、研究后，分别给出了各变动因素的三项预测值，如表所示：“三项预测值”表变动因素变动因素最悲观情况最悲观情况P P最可能情况最可能情况M M最乐观情况最乐观情况O O销售收入变动情况销售收入变动情况建设投资变动情况建设投资变动情况（每季度）（每季度）贷款利率（年）贷款利率（年）土地费用土地费用减少减少3%3%增加增加5%5%10%10%42244224万元万元增加增加3%3%增加增加2%2%8.5%8.5%42244224万元万元增加增加5%5%减少减少2%2%7%7%42244224万元万元将上表中四个因素全部分别按最乐观情况，最可能情况和最悲观情况考虑可以得出三组计算结果，如下表所示“三项预测值”情况下的三组计算表变动因素最悲观情况最可能情况最乐观情况原始值项目内部收益率项目财务净现值净现值在原有评估结果基础上的变化10.69%2963万元-32.47%15.95%4285万元+7.45%19.67%5073万元+27.21%15.16%2988万元