2024年制造业投资东盟首选哪些国家.pdf

北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库摘要东盟由于劳动力成本优势和稳定的经济环境成为诸多跨国公司布局亚洲制造业的重要选项。同时东盟是中国制造业对外直接投资的首选目的地。本报告综合评估影响企业直接投资决策的要素市场发展水平、经济环境和社会环境等主要因素，多维度比较各国在制造业投资环境的优势和劣势。新加坡在要素市场、经济和社会环境整体领先。马来西亚在九类指标里五项均排名东盟的前三位，整体投资环境友好。越南在经济发展、制造业发展和政府廉洁方面有一定的优势。印度尼西亚未来通过弥补土地制度、制造业发展、基础设施方面的短板，将为制造业提供更好的投资环境。泰国、文莱和菲律宾在经济环境和社会环境方面存在较明显短板。柬埔寨、缅甸和老挝三国在生产要素、经济和社会环境的多方面均有较大差距。东盟各国的外资优惠政策主要包括：税收减免、投资补贴以及特殊经济区域专项政策。目前越南对于税收减免、优惠的力度最大。马来西亚和印度尼西亚政府给予特殊经济区诸多优惠待遇。新加坡、文莱、马来西亚和泰国政府对于绝大部分制造业行业基本没有限制；印度尼西亚、越南、菲律宾和柬埔寨政府采用投资清单的方式对于制造业投资进行管理；老挝和缅甸政府对于外国投资者可以参与的行业准入有具体和细致的规定，而且有相应的审批制度。大部分东盟国家在发生商业纠纷时，主要采取仲裁或诉讼的途径解决争议，此外调解也在国际投资实务中有更多的实践。_北大汇丰智库国际组（撰稿人：蔡荣）成稿时间：2024 年 1 月 20 日|总第 86 期|2023-2024 学年第 12 期联系人：程云（0755-26032270，）北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库1全球贸易摩擦频发，制造业的生产和贸易格局均呈现出区域化的发展趋势。东盟由于劳动力成本优势和稳定的经济环境成为诸多跨国公司的亚洲选项。东盟正在成为新兴市场当中全球对外直接投资的一个重要目的区域，同时制造业也是外国直接投资在东盟的第一大行业投向。中国制造业面临全球产业分工重塑的格局，也需要主动出海，不断提高制造业的生产效率和供应能力。东盟是中国对外直接投资当中重要目的地，自 2016 年以来制造业连续 7 年是中国向东盟直接投资当中排名第一的行业。2022 年中国向东盟制造业投资规模增至 82.1 亿美元，而且制造业在中国对东盟投资当中的占比也从 2016 年 34.5%提升至 2022 年的 44%。中国制造业企业出海，与东盟各国的制造业加强连通融合是未来中国制造业转型升级的一个重要方向。中国制造业在东盟区域扩大直接投资，各国的投资环境有哪些比较优势和劣势？东盟各国的外资政策有哪些主要的优惠措施，以及具体管理制度？本报告通过对东盟制造业投资面临的要素市场和经济社会环境进行多维度比较，尝试回答上述问题，并具体探讨新形势下中国制造业在东盟各国的发展机遇。一、东盟成为全球制造业直接投资的重要目的地1.东盟制造业吸收对外直接投资快速增长东盟已经成为全球对外直接投资（FDI）的重要新兴市场目的区域。2018-2022年，全球对外直接投资的规模从 1.495 万亿美元下降至 1.295 万亿美元，降幅为13.4%。东盟吸收的对外直接投资额从 2018 年的 1476 亿美元，增长 53%达到 2022年的 2258 亿美元，东盟在全球对外直接投资的占比从 2018 年 9.9%快速提升至17.4%。制造业是东盟吸收对外直接投资的第一大行业。2022 年东盟制造业吸收的外国直接投资额为 658.8 亿美元，同比增长 18.9%。对外直接投资在东盟地区的行业投向主要集中在制造业、金融服务业和批发与零售行业，2022 年前述行业的 FDI占东盟吸收外国直接投资的 72%，其中制造业超越金融服务业成为第一大行业，占总外国直接投资的 29%。北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库2图图 1 1：2 20 02 21 1 和和 2 20 02 22 2 年年东东盟盟吸吸收收对对外外直直接接投投资资流流量量的的行行业业投投向向数据来源：东盟统计办公室，北大汇丰智库图图 2 2：2 20 01 18 8-2 20 02 22 2 年年东东盟盟制制造造业业 F FD DI I 流流量量的的来来源源分分布布数据来源：东盟统计办公室，北大汇丰智库东盟制造业 FDI 主要来自于美国、东盟内部、欧盟、中国、韩国和日本，2022年上述六个区域贡献了东盟 61%的制造业 FDI。美国、东盟内部和欧盟是前三大来源区域。2018-2022 年，在东盟地区制造业直接投资增长最快的是中国，增速为257%，其次是欧盟，增速为 96%，美国排名第三，增速为 59%；而日本向东盟的制造业直接投资则下降了 81%。北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库32.中国制造业出海投资强劲 东盟成为首选目的地2008-2022 年，中国对外直接投资（Overseas Direct Investment，简称 ODI）流量从559.07亿美元增长至1631.21亿美元，年均增速7.7%，其中制造业投资从17.66亿美元增长至 271.5 亿美元，年均增速 20.0%。同期制造业在对外直接投资中的占比也从 2006 年 3.2%，一路攀升至 2017 年 18.6%，2018-2019 年有所下滑，2020年以来逐步回升在 2022 年达到 16.6%，反映出中国制造业企业出海投资的强劲势头（图 3）。图图 3 3：2 20 00 08 8-2 20 02 22 2 年年中中国国制制造造业业 O OD DI I 及及制制造造业业 O OD DI I 在在总总 O OD DI I 的的占占比比单单位位：亿亿美美元元，%数据来源：商务部，北大汇丰智库近年来，中国制造业对外直接投资的主要目的地从中国香港和其他区域，转向东盟、中国香港和美国（图 4）。2008 年，中国香港和其他区域占制造业对外直接投资流量的 72.8%。自 2020 年至今东盟已经连续三年成为制造业对外直接投资的第一大目的地。中国香港在 2018 年之前保持了较长时间的制造业对外投资首选地位置，2019 年出现大幅下滑，2020 年以来快速恢复，成为仅次于东盟的第二大目的地。中国向美国制造业的投资保持了稳步增长的态势，2019 年美国曾以56.96 亿美元排名第一位，但之后几年投资规模下滑至 30 多亿美元。2022 年中国北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库4制造业对外直接投资当中，东盟、中国香港和美国的占比分别为 30.3%、29.9%和14.2%，合计占比达到 73.5%。图图 4 4：2 20 00 08 8-2 20 02 22 2 年年中中国国对对外外直直接接投投资资流流向向的的主主要要国国家家和和地地区区数据来源：商务部，北大汇丰智库图图 5 5：2 20 02 22 2 年年中中国国在在东东盟盟地地区区对对外外直直接接投投资资存存量量的的主主要要行行业业投投向向数据来源：商务部，北大汇丰智库另外中国在东盟地区直接投资存量的行业投向主要是制造业，批发和零售以及租赁和商务服务业。截止 2022 年，中国投向东盟制造业的直接投资规模达到北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库5492.8 亿美元，占比 32%，主要分布在印度尼西亚、新加坡、越南、泰国和马来西亚等。（图 5）二、东盟制造业投资环境比较制造业企业在直接投资决策时，既要评估基于成本收益的业务和利润空间，也要衡量在东道国的经济和社会环境里持续发展的机遇和可能困难。各国不同生产要素发展的情况和优劣势，既是单个企业的重要决策考虑，也是行业上下游评估供应链延伸的参照系。经济环境是企业和行业所处的包括产业上下游、基础设施服务等在内的小环境。社会环境则是企业和行业在东道国开展各项经营活动的大环境。而且生产要素市场发展与经济环境、社会环境的改进优化之间有着内在持续的相互影响和反馈机制（图 6）。图图 6 6：影响企业投资决策的要素市场、经济环境和社会环境的主要因素数据来源：北大汇丰智库整理为了更直观的比较东盟各国在投资环境上的优势和劣势，按照从高到低的顺序给东盟十国的生产要素市场（劳动力、资本和土地），经济环境（经济发展水平、制造业发展水平和基础设施发展水平），社会环境（政府廉洁水平、政局稳定水平和法律权益保障水平）分别排名，最后把九项指标排名加总得出东盟十国的总体投资环境排名。北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库61.生产要素1)人力资本：菲律宾、印度尼西亚和马来西亚位居前三一国人力资本（劳动力的数量和质量），对于外商直接投资的投资方向和规模有相当重要的影响。在经济发展初期，劳动力数量较多，劳动力成本优势相对较大，外商直接投资选择主要投向劳动密集型和初级技术密集型制造业，伴随教育、培训等多种方式提升劳动力的技能和专业素养，外商直接投资逐步增加对技术密集型制造业、服务业的投资。以人口总量衡量，印度尼西亚、菲律宾和越南三国的人口超过或接近 1 亿，泰国、缅甸和马来西亚的人口超过 3000 万，老挝、新加坡和文莱的人口低于 1000万。2016-2021 年世界人口增长率为 1.03%，2021-2050 年人口增长率为 0.71%。东盟国家中菲律宾和老挝的人口增长最为领先，超出世界平均增速，柬埔寨和马来西亚属于第二梯队，略低于世界平均增速。新加坡和泰国的人口增长垫底，泰国甚至还可能出现人口负增长（表 1）。表表 1 1：东东盟盟十十国国人人口口总总数数和和人人口口增增长长率率人人口口总总数数万万人人人人口口增增长长率率2 20 01 16 6-2 20 02 21 1 年年，%人人口口增增长长率率2 20 02 21 1-2 20 05 50 0 年年，%菲菲律律宾宾115561.651.13老老挝挝7531.490.95柬柬埔埔寨寨16771.200.69马马来来西西亚亚33941.260.69印印度度尼尼西西亚亚275500.890.51文文莱莱450.890.39缅缅甸甸54180.720.37越越南南98190.910.32新新加加坡坡5640.790.22泰泰国国71700.28-0.18注：2022-2050 年数据，来自联合国预测资料来源：UNTCAD，世界银行以教育程度衡量人力资本的质量，文莱、马来西亚、新加坡和菲律宾的高等教育和中等教育劳动人口比例高于 65%，泰国、越南和印度尼西亚 40-50%的劳动人口教育仅为小学和初中程度，老挝、柬埔寨和缅甸的小学和初中程度的劳动人口比例超过 70%，排名垫底。北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库7印度尼西亚、菲律宾、越南和泰国合计占东盟 82.6%的人口，也是人口红利潜力最大的四个国家（图 7）。图图 7 7：东盟十国劳动年龄人口（15-64 岁）教育程度分布注：基础教育指未接受过初等教育，中等教育指高中和大专以上非高等教育，高等教育指短周期高等教育、学士、硕士和博士或同等水平。印度尼西亚/新加坡/泰国/越南是 2022 年数据，文莱是 2021 年数据，马来西亚和缅甸是 2020年数据，柬埔寨是 2019 年数据，菲律宾和老挝是 2017 年数据。数据来源：国际劳工组织图图 8 8：东盟十国劳动力月平均收入单位：美元注：印度尼西亚/老挝/菲律宾/泰国/越南是 2022 年数据，新加坡是 2021 年数据，马来西亚和缅甸是 2020 年数据，柬埔寨是 2019 年数据，文莱是 2014 年数据。数据来源：国际劳工组织北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库8综合人口规模、人口增速、中等教育及以上劳动年龄人口占比和劳动力月平均收入四项指标，菲律宾、印度尼西亚和马来西亚在人力资本方面排名前三。表表 2 2：东东盟盟十十国国人人力力资资本本排排名名人人口口规规模模人人口口增增速速中中等等教教育育及及以以上上人人口口占占比比劳劳动动力力收收入入综综合合排排名名菲菲律律宾宾2 21 1451印印度度尼尼西西亚亚1 1563 32马马来来西西亚亚63 32 283缅缅甸甸5781 14老老挝挝82 2102 25越越南南3 38766柬柬埔埔寨寨74947文文莱莱1061 198泰泰国国410579新新加加坡坡993 31010资料来源：北大汇丰智库整理2)金融资本：新加坡、菲律宾和印度尼西亚领跑东道国的汇率制度、资本账户的开放程度是外国投资机构在投资决策中的一个基础性考虑因素。另外东道国金融发展水平的提高有利于外国直接投资流入，而且伴随金融机构和金融市场的融资环境改善，跨国公司在东道国投资的规模和发展机遇也会相应提升。除了文莱之外，东盟各国的官方汇率安排主要是浮动汇率制，印度尼西亚、菲律宾的汇率自由度相对高，其余七国都采用的是有管理浮动汇率。外汇管制方面，印度尼西亚、菲律宾、新加坡、文莱、马来西亚和柬埔寨没有外汇管制，泰国和越南实行有限外汇管制，老挝和缅甸的外汇管制严格。（表 3）在货币兑换方面，越南、老挝和缅甸的货币不可自由兑换，东盟十国和人民币之间的兑换和支付基本不受限制。北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库9表表 3 3：东东盟盟十十国国货货币币和和汇汇率率安安排排、外外汇汇管管制制和和货货币币兑兑换换情情况况排排序序国国家家货货币币汇汇率率安安排排外外汇汇管管制制货货币币兑兑换换1 1印度尼西亚印尼盾自由浮动汇率无外汇管制自由兑换2 2菲律宾菲律宾比索自由浮动汇率制无外汇管制自由兑换3 3新加坡新元有管理的浮动汇率制无外汇管制自由兑换4 4文莱文莱元货币局制度无外汇限制新加坡元与文莱元等值互换，可与人民币直接兑换5 5马来西亚马币/林吉特有管理的浮动汇率制无外汇管制自由兑换。人民币与马币可直接兑换。6 6柬埔寨瑞尔有管理的浮动汇率制度无外汇管制自由兑换。美元是主要的交换媒介。7 7泰国泰铢有管理的浮动汇率制有限外汇管制自由兑换，人民币与泰铢可直接结算。8 8越南越南盾有管理的浮动汇率制有限外汇管制不可自由兑换。中越边境地区人民币和越南盾可直接结算。9 9老挝基普有管理的浮动汇率机制外汇管制有条件兑换。人民币在老挝北部中老边境地区兑换使用。1 10 0缅甸缅币有管理的浮动汇率机制严格外汇管制，强制结汇不可自由兑换。缅甸境内合法兑换人民币。资料来源：北大汇丰智库整理我们采用国际货币基金组织的金融发展指数评估东盟各国的金融发展水平，IMF 的金融发展指数，从金融机构和金融市场两个角度衡量金融体系的深度（规模和流动性）、准入（个人和公司活动金融服务的能力）和效率（机构以低成本和可持续收入提供金融服务的能力以及资本市场的活跃程度），综合评估一国总体金融体系的发展水平，对 180 多个国家进行相对排名，取值范围从 0 到 1，数值越大排名越高。以该指数的数值排名，马来西亚、泰国和新加坡是第一梯队，菲律宾、越南、印度尼西亚和文莱属于第二梯队，柬埔寨、老挝和缅甸位列第三梯队。（图 9）IMF 的金融发展指数包括两个分项指标：金融机构指数和金融市场指数。其中，金融机构指数主要描述包括银行、保险公司、共同基金和养老基金在内的金融机构发展水平，而金融市场指数则主要描述股票和债券市场的发展水平。北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库10图图 9 9：2021 年东盟十国金融发展指数数据来源：IMF东盟十国中大部分国家的金融机构指数得分高于金融市场指数。马来西亚、泰国和新加坡的金融发展排名居前，一方面是金融机构的发展水平领先，另一方面是金融市场的发展大幅领先东盟其他伙伴国家。从细分指数来说马来西亚和泰国的金融市场指数高于新加坡，马来西亚的金融市场深度指数高达 0.93，比新加坡高出 0.15，泰国的金融市场效率指数高达 1.00，比新加坡高出 0.8。马来西亚的股票市场和债券市场市值相对 GDP 比率在东盟位列第一，全球名列前茅，泰国股票市场的周转率在全球位列第一，远超新加坡。菲律宾的金融市场深度指数较高，但效率指数相当低（排名处于最低 15%），显示需要改进金融市场生态，提升上市公司质量等等。越南、印度尼西亚的金融市场获得性指数和效率指数相对较高，但市场深度指数相当低（排名处于最低25%），大力发展直接融资、提高股票市值占 GDP 比例是发展金融市场的重要策略。柬埔寨、老挝和缅甸的证券市场规模都比较小，起步时间不长。综合汇率制度、资本管制、人民币兑换便利和金融发展程度四项指标，新加坡、菲律宾和印度尼西亚排名前三（表 4）。北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库11表表 4 4：东东盟盟十十国国金金融融发发展展和和汇汇率率制制度度、资资本本管管制制排排名名汇汇率率制制度度排排名名外外汇汇管管制制排排名名和和人人民民币币兑兑换换便便利利排排名名金金融融发发展展排排名名金金融融发发展展综综合合排排名名新新加加坡坡3 31 11 13 31菲菲律律宾宾2 21 11 141印印度度尼尼西西亚亚1 11 11 163马马来来西西亚亚41 151 14文文莱莱91 1475泰泰国国5772 26柬柬埔埔寨寨101 1687越越南南68958老老挝挝79899缅缅甸甸810101010资料来源：北大汇丰智库整理3)土地制度：新加坡、马来西亚和文莱对外国机构限制较少土地也是一项对于外国直接投资的投资决策有着直接影响的重要生产要素。根据东盟各国土地法及相关法律制度，老挝、缅甸、新加坡和越南的土地所有权属于国有，土地使用权可以通过交换、买卖、租赁或抵押等方式进行转让；文莱的土地归苏丹所有，其公民可以购买使用；柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和泰国的土地归私人所有，所有权可以自由买卖，也可以通过拍卖、招标、租赁等方式出售土地的使用权，但禁止或严格限制外国人或外国公司购买土地。涉及外资企业/外国人对于土地使用权、土地租赁权的规定：新加坡对于外国人和外资企业参与住宅房地产有明确限制，但对非住宅房地产和土地交易则最为宽松。马来西亚也允许外资购置土地和房产。文莱允许外资租用土地及房产。柬埔寨和菲律宾要求合资企业（外方股权不能高于 49%/40%）才被允许购买土地。泰国对于外资企业拥有土地有较多的限制。印度尼西亚和越南，只向外国投资者开放租赁权，期限从 45 年到 70 年。缅甸和老挝对外国企业租赁、使用土地的限制条件最为严格。（表 5）表表 5 5：东东盟盟十十国国有有关关土土地地的的法法律律和和规规定定排排序序国国家家土土地地所所有有权权和和使使用用权权外外资资企企业业/外外国国人人获获得得/使使用用土土地地的的相相关关规规定定1 1新加坡土地国有。土地使用权可出售给使用者。住宅房地产仅限于出售和转让给新加坡公民和“批准购买者”。外国人可以自由取得、占有和处置非住宅房地产。外资企业可以在新加坡参与北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库12排排序序国国家家土土地地所所有有权权和和使使用用权权外外资资企企业业/外外国国人人获获得得/使使用用土土地地的的相相关关规规定定土地交易，但应当经新加坡土地管理局批准。2 2马来西亚土地私有可自由买卖。获得土地的方式主要分两种，一是永久拥有权；二是租赁性拥有权，有效期为 99 年的租契可延续。购置价值超过 100 万马币（21.3 万美元）的商业房屋，农业用地，工业用地和住宅需要报相关部门审核。产业购置准则明确了外资购置产业申请事宜的具体规定。3 3文莱土地归苏丹所有，其公民可以购买使用。彻底禁止非文莱籍人拥有永久地契的地产，但外国直接投资者可以购买分层产权房产，亦可租用土地及房产。4 4柬埔寨仅限于柬埔寨自然人或法人可拥有土地所有权，法人指柬埔寨公民或公司持有51%或以上股份的公司。禁止任何外国人（包括自然人和外商控制的法人）拥有土地，但合资企业可以拥有土地，其中外方合计持股比例最高不得超过 49%。允许投资人以特许、无限期长期租赁和可续期短期租赁等方式使用土地。5 5菲律宾土地归私人所有，外国人不可购买土地。购买限制：外国公民或公司若想获得土地，须先成立一家菲律宾公司，外方占公司股权 的 40%以下（含 40%），菲方占 60%以上（含 60%），并且公司至少有 5 人。租赁规定：允许外国投资者在菲律宾租用商业用地，租期最长不超过 75 年。6 6泰国土地私人所有根据内务部法规，外国人在符合特定条件情况下拥有用于居住的土地，或满足条件的外国企业有限制地拥有用于企业经营之用的土地。外国企业不得自由开展对泰国土地的投资业务。7 7印度尼西亚土地私有，外国人或外国公司在印尼都不能拥有土地。外商直接投资企业可以拥有以下 3 种受限制的权利：建筑权，30-50 年；使用权，25-45 年；开发权，35-60 年。8 8越南土地所有权属于国家，集体和个人可对国有的土地享有使用权。外国投资者不能在越南购买土地，可租赁土地并获得土地使用权，使用期限一般为 50 年。特殊情况可申请延期，但最长不超过 70 年。9 9老挝土地公有制，地产市场的交易仅限于土地使用权交易。外国人以及其他组织没有土地的使用权，只享有土地租赁权。根据外国人投资的项目、产业、规模、特性，其租期最高不得超过 50 年，但可按政府的决定视情形续租。1 10 0缅甸土地国有。土地使用权可出售给使用者。缅甸禁止外国人及外资企业获得土地的所有权或者长期租赁土地（时长超过 1 年），但获得缅甸投资委员会许可的外国人或者外资企业可以长期租赁土地（最长不超过 70 年）资料来源：商务部，北大汇丰智库整理2.经济环境北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库131)经济体量：印尼、越南和新加坡位居前三按 GDP 总量衡量，2022 年印度尼西亚以 1.32 万亿美元排名东盟第一，泰国、新加坡、越南、马来西亚和菲律宾均超过 4000 亿美元，分列第二至六位，以上六国占东盟 GDP 总量的 97%。图图 1 10 0：2 20 02 22 2 年年东东盟盟各各国国人人均均 G GD DP P（现现价价）和和人人口口在在东东盟盟的的比比重重单单位位：美美元元，%数据来源：世界银行2022 年东盟的人均 GDP 是 5331.9 美元，处于世界银行划分的中等偏上经济体。按照世界银行的分组，新加坡和文莱是高收入经济体，马来西亚、泰国、印度尼西亚是中等偏上收入经济体，越南、菲律宾、老挝、柬埔寨和缅甸是中等收入偏下经济体（图 10）。印度尼西亚、菲律宾、越南和泰国合计占东盟 82.6%的人口，贡献 72.5%的GDP，是地区内未来经济增长潜力值得重视的几个主要国家。2017-2022 年，越南、老挝、柬埔寨的经济增长平均增速是最高的一组（高于4.5%），菲律宾、印度尼西亚、马来西亚、缅甸的平均增速是中等偏高的一组（高于 3%），新加坡、泰国和文莱的经济增长速度处于最低一组。（图 11）北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库14图图 1 11 1：2 20 01 17 7-2 20 02 22 2 年年东东盟盟各各国国 G GD DP P 增增速速单单位位：%数据来源：东盟统计处，世界银行综合 GDP 总量、人均 GDP 和 GDP 增速几项指标，印度尼西亚、越南、新加坡、马来西亚和泰国在经济发展水平排名居前（表 6）。表表 6 6：东东盟盟十十国国经经济济发发展展水水平平排排名名2 20 01 17 7-2 20 02 22 2 年年G GD DP P 增增速速G GD DP P 规规模模人人均均 G GD DP P经经济济发发展展综综合合排排名名印印度度尼尼西西亚亚51 151越越南南1 1461新新加加坡坡83 31 13马马来来西西亚亚653 34泰泰国国92 245菲菲律律宾宾4676柬柬埔埔寨寨3 3897老老挝挝2 21087文文莱莱1092 29缅缅甸甸771010资料来源：北大汇丰智库整理2)制造业发展：越南、马来西亚和缅甸排名前三东盟各国在产业发展阶段上的差距可以通过产业结构、制造业规模和占 GDP比重的数据进行衡量。新加坡的第三产业处于绝对支配地位，已进入后工业化时北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库15期。菲律宾、泰国、马来西亚、印度尼西亚、越南和文莱处于工业化中期，而老挝、缅甸和柬埔寨的第一产业占比较大，尚处于工业化初期阶段（图 12）。图图 1 12 2：2 20 02 22 2 年年东东盟盟各各国国产产业业结结构构单单位位：%数据来源：世界银行图图 1 13 3：2 20 02 22 2 年年东东盟盟各各国国制制造造业业增增加加值值和和制制造造业业占占 G GD DP P 比比重重单单位位：亿亿美美元元，%注：GDP 和制造业增加值均按 2015 年美元价格计算。缅甸制造业占比是 2019 年的数据，制造业平均增速区间是 2013-2019 年。数据来源：世界银行北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库16图图 1 14 4：2 20 01 12 2-2 20 02 22 2 年年东东盟盟各各国国制制造造业业增增加加值值平平均均增增速速单单位位：%注：制造业增加值均按 2015 年美元价格计算。缅甸制造业平均增速区间是 2012-2019 年。数据来源：世界银行制造业在 2012-2022 年整体增长的表现，缅甸、越南、柬埔寨和老挝的增速最快，马来西亚、菲律宾、新加坡和印度尼西亚居中，文莱和泰国的表现垫底。综合制造业规模、制造业占 GDP 比重和制造业平均增速三项指标，越南、马来西亚、缅甸、泰国和印度尼西亚排名居前（表 7）。表表 7 7：东东盟盟十十国国制制造造业业发发展展水水平平排排名名制制造造业业规规模模排排名名制制造造业业占占比比排排名名2 20 01 13 3-2 20 02 22 2 年年制制造造业业增增速速排排名名制制造造业业综综合合排排名名越越南南41 12 21马马来来西西亚亚3 33 352缅缅甸甸*751 13泰泰国国2 22 2104印印度度尼尼西西亚亚1 1685新新加加坡坡5476柬柬埔埔寨寨873 37菲菲律律宾宾6868老老挝挝101049文文莱莱99910注：缅甸制造业占比是 2019 年的数据，制造业平均增速区间是 2013-2019 年。资料来源：北大汇丰智库整理北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库173)基础设施发展：新加坡、马来西亚和泰国名列前茅我们采用世界银行的物流绩效指数，比较东盟各国在交通运输和物流服务方面的发展水平（图 15）。物流绩效指数总体得分反映了一个国家的物流基于清关过程的效率，贸易与运输相关的基础设施质量，易于安排有价格竞争力的运输服务、物流服务质量、跟踪和查询货物的能力，以及在预定时间内到达收货人的频率。图图 1 15 5：2 20 02 22 2 年年东东盟盟各各国国物物流流绩绩效效指指数数注：物流绩效指数范围为 1 到 5，得分越高表示表现越好。文莱和缅甸是 2018 年的数据。数据来源：世界银行新加坡作为自由贸易港，得分稳居第一，其中贸易与运输相关的基础设施质量得分最高（4.6），易于安排有价格竞争力的运输服务得分最低（4.0）。马来西亚、泰国、菲律宾、越南和印度尼西亚处于第二梯队，其中海关清关效率是物流服务中的短板，五个国家的得分均为单个分项最低分（3.0 或更低）。文莱、柬埔寨、老挝和缅甸处于第三梯队，这几国的最低分单项是贸易与运输相关的基础设施质量（2.5 或更低）。2022 年，文莱、马来西亚和新加坡互联网渗透率超过 95%，泰国和越南互联网渗透率，超出中国水平（75.6%），比世界平均水平（63.1%）高出 15 个百分点以上，印度尼西亚的互联网发展水平略高于世界平均水平，菲律宾和缅甸互联网渗透率比世界水平低 10-20 个百分点，亟待进一步提升（图 16）。北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库18图图 1 16 6：2 20 02 22 2 年年东东盟盟各各国国互互联联网网渗渗透透率率单单位位：%注：文莱、老挝、柬埔寨、菲律宾和缅甸是 2021 年的数据。数据来源：世界银行综合物流绩效和互联网渗透率两项指标，新加坡、马来西亚和泰国排名前三。文莱、越南和印度尼西亚紧随其后。表表 8 8：东东盟盟十十国国基基础础设设施施发发展展水水平平排排名名物物流流绩绩效效排排名名互互联联网网渗渗透透率率排排名名基基础础设设施施综综合合排排名名新新加加坡坡1 13 31马马来来西西亚亚2 22 21泰泰国国3 343文文莱莱71 14越越南南555印印度度尼尼西西亚亚666菲菲律律宾宾497柬柬埔埔寨寨888老老挝挝978缅缅甸甸101010资料来源：北大汇丰智库整理3.社会环境1)政府廉洁：新加坡、马来西亚和越南位居前三政府廉洁水平直接影响公共部门的服务效率和能力，对于外国直接投资活动的决策和规模有着相当重要的促进或阻碍作用。透明国际（Transparency北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇