信托投资基金的发展和现状.ppt

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,4/25/2010,#,信托投资基金的发展和现状,发展制约,发展信托投资基金乃大势所趋,但是,目前至少还存,在三个制约因素:,首先是税收优惠政策的缺失。信托投资基金在美国发,展的最为成熟,其中一个重要的原因是美国对信托投资基,金的税收政策,根据1960,年美国中国税收法案规定,如果信托投资基金将每年盈余的大部分以现金红利方式,回报投资者,则无需缴纳所得税,这就避免了对信托投资,D3DNK,信托基金,基金和股东的双重征税问题。同样,亚洲做信托投资基金,相对成功的新加坡当局一直积极鼓励外国将境外的房地,产透过新加坡信托投资基金的架构在新加坡上市,为此提,供了一系列鼓励外国投资者的措施和降低成立成本及税,务优惠。这些优惠包括:免除个人投资者于新加坡信托投,资基金分红的所得税;免除新加坡信托投资基金物业出售,的印花税;对外国非个人投资机构的税率由20%降至10%等,措施以吸引更多本地及外地利得财富基金在新加坡上市。,只有在的政策鼓励下,信托投资基金才能吸引更多的投资,者。目前,中国还没有这方面的优惠税收政策出台,对于营,业税、租赁税等的征收,表现出不鼓励长期持有基金的态,度,这会在很大程度上削弱信托投资基金的竞争力。,其次是监管的相关法规还未完善。信托投资基金由于,D3DNK,信托基金,其运作流程设计比较复杂,本身不可以直接经营管理所属,的资产,要委托专门的管理机构管理,具有双重代理关系,这样进一步加大信息不对称的程度,而且由于信托投资基,金的投资领域被要求限制在房地产及相关领域,其透明度,远不如信托网,其价值的确定、财务状况等难以被真正的,了解。这些都对监管提出了更高的要求,需要进一步的完,善现有的法律监管体系,以保证信托投资基金的健康运,行。,再次是专业人才的缺乏。信托投资基金的高收益与低,风险,很大部分来自于专业的管理,这类的管理人需要是,房地产业的专才,也需要精通金融知识,目前中国房地产,信托行业还处于初级的发展阶段,管理人员以房地产专业,人士居多,他们的金融操作能力普遍较弱,复合型人才欠,D3DNK,信托基金,缺。人才的培养是个较为缓慢的过程,在发展初期,中国企,业应该多跟国外企业合作,借助其管理团队运营,同时培,养自己的团队。同时改善自身的报酬激励机制,大力引进,国外的人才,特别是那些有海外经历的留学生。基金现状,从创立到最新公布业绩阶段,能统计到的32只信托投,资基金仅,6,只跑赢大盘。其中,2008,年,6,月,15,日才创立的,平安证大增长二期,到公布业绩的,7,月,13,日业绩仍为负。,在跑赢大盘的,6,只信托投资基金中,跑赢大盘,20,个百分点,的仅,1,只深国投赤子之心(中国),该产品创设于,2004,年,2,月,20,日,截至,2008,年,7,月,31,日,累计净值增长,180.40%,同期大盘增长率为,159.68%,高出,20.72,个百分,点。跑输大盘的,26,只信托投资基金产品中,接近大盘涨幅,的只有,9,只,其余均低于大盘涨幅,10,个百分点以上。,D3DNK,信托基金,而在公布最新业绩的信托投资基金中,能单独计算,7,月份业绩的,17,只信托投资基金仅,2,只跑赢大盘,占比为,11.76%。而在公募基金方面,2008,年,7,月份,259,只偏股型,基金净值增长率超过大盘的有,46,只,占比,17.76%,比信托,投资基金,11.76%的跑赢率要高。2008,年,7,月份偏股型基,金净值增长率平均值为,13.33%,同期信托投资基金中达到,该增长率的仅,4,只,除了跑赢大盘的,2,只外,另外,2,只为平,安东方港湾马拉松、平安晓扬中国机会二期,7,月净值增长,率分别为,14.06%和,14.12%。,值得一提的是,“股神”林园,2008,年,2,月,28,日创设,的深国投林园,截至,2008,年,7,月,20,日净值增长率才,27.74%,而同期大盘上涨了,40.88%。,挺进上市十大流通股东,D3DNK,信托基金,随着上市半年报的公布,一向低调的信托投资基金逐,渐阳光化。,351,家公布半年报的上市中,就有,4,只信托投资,基金现身,3,家前十大流通股股东名单上。,其中,深国投明达,2,期、深国投明达,3,期双双选中古,越龙山,分别持有古越龙山,91.5387,万股和,66.8791,万,股,6,月末的总市值高达,3882.82,万元。业内人士认为,由,于深国投明达,3,期,4,月,2,日才成立,因此是在第二季度建,仓古越龙山,从该股近3个多月的震荡走势来看,其对深国,投明达,3,期净值增长的贡献比较有限。公开数据显示,截,至,7,月,20,日,深国投明达,3,期实际增长率为,17.05%,同期,上证指数涨幅则为,27.45%。,而平安晓扬中国一期持有,83.46,万股山河智能,尽管,D3DNK,信托基金,持股数量相对较少,但含金量却是最高的2008,年,6,月末的市值高达,5875.25,万元。二季度,山河智能的涨幅,高达,81%,同期平安晓扬中国一期实际净值增长率也高达,37.88%,将大盘远远抛在身后。目前,山河智能股价已由,6,月末的70元涨到百元之上,如果平安晓扬中国一期持有该,股至今,这部分股票市值将突破,8400,万元。,此外,深国投睿信持有,160.3426,万股中江地产,2008,年,6,月末市值为,2980.77,万元。二季度,该股涨幅达到了,85%,而深国投睿信,2008,年,4,月,10,日至,2008,年,7,月,10,日,之间的净值增长率为,27.78%,跑赢了同期大盘。,