白酒类上市公司投资价值分析.ppt

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,白酒类,上市公司投资价值分析,立信会计成教学院,10S0101E,班 第三讨论组,2012年5月1,1,日,第三讨论组,成员名单,组长：姚 斌,组员,：姚明勇 胡焱文 陈 晨 盛华山,冯丽雅 史佳雯 孙馨怡 康 雪,唐小敏 周 亮 叶安琪 张高良子,汪 虹 胥晓怡 王迎春 唐 娟,14,家,上市公司名单,股票代码,公司名称,股票代码,公司名称,000568,泸州老窖,600197,伊力特,000596,古井贡酒,600199,金种子酒,000799,酒鬼酒,600519,贵州茅台,000858,五粮液,600559,老白干酒,000995,*,ST,皇台,600702,沱牌曲酒,002304,洋河股份,600779,水井坊,002646,青青稞酒,600809,山西汾酒,一、,2011,年白酒行业现状,2011,年，白酒行业产量达历年新高，达,1025.6,万千升，行业销售收入突破,3000,亿元，利润等指标再创新高。各白酒厂商间凭借产品品牌、文化底蕴、产品品质和产品价格等方面进行全面的市场竞争，竞争日趋激烈，促销手段各异，市场竞争性不断扩张，呈现出知名白酒热销、中高档酒市场潜力大，新品牌、新香型酒销量看好，二线白酒品牌也能抢占市场份额的局面，白酒行业又迎来一个丰收年。,二、白酒类上市公司经营情况,截至,4,月,30,日，,14,家公司全都发布了,2011,年年报。经统计分析，,14,家公司共实现营业收入,767.90,亿元，与,2010,年相比增长,45.92%,（表,1,）；实现归属于上市公司股东的净利润为,247.83,亿元，同比增长,60.13%,，其中沱牌曲酒、酒鬼酒、老白干酒和金种子酒的涨幅都超过,100%,，分别为,155.25%,、,142.52%,、,121.22%,、,116.52%,；平均每股收益达,2.31,元，同比增长,46.50%,，其中贵州茅台和洋河股份的每股收益分别达,8.44,元和,4.47,元。,经营情况汇总（一）,会计数据与财务指标,单位2011,年,比上年增长,总收入,亿元,767.90,45.92%,其中：主营业务收入,亿元,760.56,46.38%,其中：酒类业务收入,亿元,737.59,50.12%,酒类业务比重,96.98%,2.55%,酒类营业利润,亿元,540.36,56.69%,酒类营业利润率,73.26%,4.38%,经营情况汇总（二）,会计数据与财务指标,单位,2011,年,比上年增长,归属上市公司股东的净利润,亿元,247.83,60.13%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润,亿元,246.15,59.95%,经营活动产生的现金流量净额,亿元,326.15,52.54%,总股本,亿元,107.28,9.30%,总资产,亿元,1285.61,39.95%,总负债,亿元,469.70,50.91%,股东权益,亿元,806.29,35.66%,经营情况汇总（三）,会计数据与财务指标,单位,2011,年,比上年增长,基本每股收益,元,2.31,46.50%,扣除非经营性损益后的基本每股收益,元,2.29,46.33%,全面摊薄净资产收益率,30.74%,18.03%,扣除非经营性损益后全面摊薄净资产收益率,30.53%,17.90%,每股经营活动产生的现金流量净额,元,3.04,39.56%,归属上市公司股东的每股净资产,元,7.52,24.12%,资产负债率,36.53%,7.82%经营情况汇总（四）,会计数据与财务指标,单位,2011,年,比上年增长,年末平均股价,元,54.08,8.96%,总市值,亿元,5801.50,20.57%,平均市盈率,倍,23.41,-25.37%,平均市净率,倍,7.20,-11.81%,公司分类,一线公司：贵州茅台、五粮液、洋河股份,二线公司：泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒,三线公司：金种子酒、水井坊、老白干酒、伊力特、沱牌曲酒、酒鬼酒、青青稞酒、*,ST,皇台,白酒业务收入排名（一）,排名,公司名称,2011,年,较上年增长,合计,737.59,50.12%,1,五粮液,184.74,31.20%,2,贵州茅台,184.02,58.20%,3,洋河股份,125.80,66.67%,4,泸州老窖,82.32,58.66%,5,山西汾洒,44.66,49.18%,6,古井贡酒,31.79,86.89%,单位：亿元,白酒业务收入排名（二）,排名,公司名称,2011,年,较上年增长,7,金种子酒,15.14,76.95%,8,水井坊,13.94,22.07%,9,老白干酒,13.49,21.08%,10,伊力特,11.86,16.18%,11,沱牌曲酒,10.97,69.67%,12,酒鬼酒,9.51,69.74%,13,青青稞酒,8.40,40.99%,14,*,ST,皇台,0.95,70.26%,单位：亿元,白酒业务收入分布,扣除非经常性损益后的净利润排名（一）,排名,公司名称,2011,年,较上年增长,合计,246.15,59.95%,1,贵州茅台,87.65,73.55%,2,五粮液,61.80,39.07%,3,洋河股份,40.02,81.45%,4,泸州老窖,28.96,31.38%,5,山西汾洒,7.92,56.59%,6,古井贡酒,5.54,92.96%,单位：亿元,扣除非经常性损益后的净利润（一）,排名,公司名称,2011,年,较上年增长,7,金种子酒,3.43,136.33%,8,水井坊,2.52,28.37%,9,伊力特,2.03,55.77%,10,青青稞酒,2.02,43.13%,11,沱牌曲酒,1.93,201.23%,12,酒鬼酒,1.72,589.63%,13,老白干酒,0.87,106.66%,14,*,ST,皇台,-0.26,-49.33%,单位：亿元,扣除非经常性损益后的净利润分布,单位：亿元,经营活动产生的现金流量净额排名（一）,排名,公司名称,2011,年,较上年增长,合计,326.15,52.54%,1,贵州茅台,101.49,63.65%,2,五粮液,95.33,23.76%,3,洋河股份,55.57,44.73%,4,泸州老窖,39.73,193.99%,5,山西汾洒,15.97,95.98%,6,古井贡酒,6.26,20.90%,单位：亿元,经营活动产生的现金流量净额排名（二）,排名,公司名称,2011,年,较上年增长,7,酒鬼酒,6.07,504.31%,8,水井坊,4.72,9,金种子酒,1.47,-15.10%,10,伊力特,1.10,-62.18%,11,老白干酒,1.07,-21.97%,12,青青稞酒,0.99,-26.15%,13,*,ST,皇台,-0.20,-224.44%,14,沱牌曲酒,-3.43,-348.22%,单位：亿元,经营活动产生的现金流量净额,财务指标（一）,公司名称,扣除非经常性损益后的基本每股收益,扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率,每股经营活动产生的现金流量净额,归属上市公司股东的每股净资产,资产负债率,泸州老窖,2.08,40.39%,2.85,5.14,42.10%,古井贡酒,2.20,20.05%,2.49,10.97,34.91%,酒鬼酒,0.53,12.56%,1.87,4.22,36.16%,五粮液,1.63,26.73%,2.51,6.09,36.47%,*,ST,皇台,-0.15,-14.82%,-0.11,0.99,59.16%,洋河股份,4.45,40.47%,6.17,10.99,47.53%,青青稞酒,0.45,12.84%,0.22,3.49,12.67%,单位：元,财务指标（二）,公司名称,扣除非经常性损益后的基本每股收益,扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率,每股经营活动产生的现金流量净额,归属上市公司股东的每股净资产,资产负债率,伊力特,0.46,17.67%,0.25,2.61,47.15%,金种子酒,0.62,19.72%,0.27,3.13,25.74%,贵州茅台,8.44,35.07%,9.78,24.07,27.21%,老白干酒,0.62,17.10%,0.77,3.62,65.01%,沱牌曲酒,0.57,9.53%,-1.02,6.02,37.87%,水井坊,0.52,15.14%,0.97,3.41,33.99%,山西汾酒,1.83,31.78%,3.69,5.75,47.45,平均,2.29,30.53%,3.04,7.52,36.53%,单位：元,市场表现（一）,股票代码,公司名称,2011,年,12,月,31,日收盘价（元）,总市值,（亿元）,市盈率,（倍）,市净率,（倍）,000568,泸州老窖,37.30,520.05,17.90,7.25,000596,古井贡酒,42.77,107.69,19.01,3.90,000799,酒鬼酒,23.51,76.39,39.66,5.57,000858,五粮液,32.80,1245.08,20.22,5.39,000995,*,ST,皇台,11.40,20.22,418.44,11.49,002304,洋河股份,128.97,1160.73,28.87,11.74,002646,青青稞酒,17.78,80.01,37.81,5.10,市场表现（二）,股票代码,公司名称,2011,年,12,月,31,日收盘价（元）,总市值,（亿元）,市盈率,（倍）,市净率,（倍）,600197,伊力特,9.12,40.22,19.48,3.49,600199,金种子酒,14.90,82.81,22.64,4.77,600519,贵州茅台,193.30,2006.80,22.90,8.03,600559,老白干酒,20.83,29.16,31.65,5.75,600702,沱牌曲酒,16.63,56.09,28.73,2.76,600779,水井坊,21.06,102.89,32.10,6.18,600809,山西汾酒,63.14,273.35,35.02,10.97,平均,54.08,5801.50,23.41,7.20,白酒行业的发展机遇,（,1,）我国经济发展继续向好的基本面没有变,居民消费水平和可支配收入快速提高；,（,2,）随着物价整体上涨，白酒涨价也是可以预期的；,（,3,）由于消费结构升级继续带动白酒市场的旺盛需求，企业营销跟进，有品牌、产品机制以及各类资源继续向优势企业集中，白酒行业将继续保持高景气发展态势。,白酒行业面临的挑战,（,1,）世界经济复苏的不确定性、不稳定性，可能对我国的经济发展产生不利影响；,（,2,）国内经济增长下行压力和物价上涨压力并存；,（,3,）地方政府主导的白酒产业园，吸引各类资本竞相进入白酒行业，区域化品牌全国性扩张，全国白酒进入了新一轮产能扩张期，加剧行业产能泡沫风险和竞争激烈程度，未来白酒市场在价格、品牌、渠道、消费群体、资本结构等方面将会有较大的变动，中国白酒行业可能会出现重新洗牌的格局；,（,4,）影响白酒行业发展的政策性因素在增加。如“央视广告限酒”、“醉驾入刑”、“三公消费”等。,投资建议,（,1,）一、二线公司的投资策略是把握时机、积极参与、汲取回报,贵州茅台、五粮液和洋河股份,3,家一线公司牢牢把握市场前三甲的地位，泸州老窖、山西汾酒和古井贡酒,3,家二线公司则紧随其后，前述各项数据很好的说明了这种情况。因此，我们认为投资,6,家一、二线公司，能获得不错的投资回报，但需把握入场时机。,（,2,）三线公司的投资策略是甄别优劣、区别对待、回避风险,三线公司则需要通过全面、详细、深入地分析，进行甄别，来确定投资策略。,投资贵州茅台的理由,历史悠久，文化底蕴深厚,公司处于行业龙头地位,世界三大（蒸馏）名酒之一，品牌具有国际性,公司的经营战略明确清晰，管理层拥有卓越的素质和能力,公司财务稳健，盈利能力强,历年市场表现突出,不投资*,ST,皇台的理由,地区性品牌，知名度不够，营销受限,公司盈利能力不强，连年亏损，面临退市风险,经营活动现金流量净额为负，资产负债率较高，财务不稳健,连年计提大额减值损失，资产质量低下，缺乏再造功能,第二主业葡萄酒业务，分散公司资源,股市有风险，入市须谨慎！,限于能力与时间的限制，上述建议仅是我们小组粗陋的想法，请大家给予批评和指正，勿以此进行股市投资操作，若有损失亦与本小组无关。,特 别 鸣 谢,姚,斌 姚明勇 胡焱文 陈 晨 盛华山,冯丽雅 史佳雯 孙馨怡 康 雪 唐小敏,周 亮 叶安琪 汪 虹 胥晓怡 张高良子,