投资项目经济评估与评价.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,投资项目经济评估与评价,Appraisal and Evaluation of Investment Project from Economical Aspect,1,主要内容,投资项目经济评价基本方法,投资项目后评价中的经济评价,2,投资项目可行性研究的内容,市,场,(Market and Marketing),投资环境,(Investment environment),投资时机,(Timing),工艺与工程设计,(Technology&Engineering Designing),项目分解,(Decompose),环境影响评价,(Environment Impact Assessment),经济分析,(Economic Analysis),社会评价,(Social Assessment or Analysis),风险分析,(Risk Analysis),组织机构评价,(Institute Assessment),法律框架适应性,(Legal Framework),监督的指标体系,(Monitoring Indicator),后评价（,Evaluation,）,多指标决策,(Multi-Criteria Decision Making),3,投资项目分类,按项目财务目标：分为营利项目、非营利项目（公益项目）,圆明园防渗工作,从利用资源角度：新建与合资、改扩建,从经营角度：经营性、非经营性（公益）,从投资管理角度：政府审批、政府核准、政府备案,从产品性质：竞争性项目、公共项目、准公共项目,从资金性质：私人（民间）投资、政府投资、混合投资,从融资主体：新设法人与既有法人,从投资地域：国内投资与对外投资,4,项目周期与经济评价,经济评价,经济评价,经济评价,经济评价,经济评价,5,经济评价的目的,为决策人提供项目的生存能力（,viability,）、偿债能力（,debt service,）、盈利能力（,profitability,）与抗风险能力（,anti-risk,）等方面的信息,提高投资的经济效率,避免投资决策失误,6,经济评价的内容,费用与效益估算,资金来源与融资方案,财务分析,经济分析,费用效果分析,不确定性分析与风险分析,区域与宏观经济影响分析,方案经济比选,改扩建项目和并购项目,7,经济评价的层次,以项目财务实体为对象的财务分析，用以判断项目对其载体的价值贡献；,以企业为对象的财务分析，用以分析项目能为股东创造的效益；,以社会经济为着眼点的经济分析，用以判断资源配置是否优化；,以及从宏观层次考查的宏观经济影响分析。,8,财务分析：总论,投资主体（决策人）：股东、银行、国家,财务主体（执行人）：企业法人或项目法人,分析对象：实际货币现金流,条件：项目有货币收入,内容分析项目的生存能力、偿债能力、盈利能力,项目目标：,Is the project acceptable in finance depended on the goal of project?,分类：融资前、融资后,分析原理：资金的时间价值,价格体系：市场价格,分析主要工具：,Discounted Cash Flow Statement,分析辅助工具：利润表、借款偿还表,9,财务分析的层次,项目决策可分为投资决策和融资决策两个层次。,投资决策重在考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本，融资决策重在考察资金筹措方案能否满足要求。严格地说，投资决策在先，融资决策在后。,财务分析可分为融资前分析和融资后分析。融资前分析是指在考虑融资方案前（不考虑债务融资的条件下）就可以进行的财务分析。在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析，融资后分析是指以设定的融资方案为基础进行的财务分析。财务分析一般先进行融资前分析。,10,融资前财务分析的步骤,营业收入,建设投资,经营成本,流动资金,融资前财务分析表：项目投资现金流量表,融资前财务分析指标,11,财务分析：融资前分析盈利指标,财务净现值是指按照投资者最低可接受的收益率,(MARR),或设定的基准收益率,i,c,，,将项目计算期内各期净现金流量,(cash flow or net cash flow),折现到建设期初的现值之和。以,i,c,为例，其表达式为：,式中：,CI,现金流入量；,CO,现金流出量；,(CI,CO),t,第,t,期的净现金流量,;,FNPV,0,，,项目在财务上是可以考虑接受的。,12,财务分析：融资前分析盈利指标,财务内部收益率,FIRR,指项目在整个计算期内各期净现金流量现值累计等于零时的折现率。其表达式为：,判别标准：,FIRR,FOCC,WACC,I,c,或,MARR,融资前分析可用,FIRR(BIT),或,FIRR(AIT),投资回收期是指以项目的净收益抵偿总投资所需要的时间。一般以年表示，并从项目建设期的启始年算起,此指标为非折现指标,13,财务分析：融资后分析,为什么要做融资后分析,View of Investors or Operators or Decision Maker,Warranty of Decision Making,融资后分析的内容：生存能力、偿债能力、盈利能力,14,融资后财务分析的步骤,资金筹措,建设期利息,资金使用计划,项目总投资,项目资产,总成本费用,融资后财务分析,融资方案优化,15,融资分析：融资主体,既有法人融资,企业发起并组织,资金来源既有企业的资产、新权益与债务资金,企业的资产与信用是债务的担保,整个企业的盈利还贷,企业承担融资责任与风险,新设法人融资,项目发起人组织新企业,资金来源是股本资金与借贷资金,项目资产、未来收益和权益是债务担保,项目的盈利还贷,项目公司承担融资责任与风险,16,融资分析：资本金比例,项目类型（项目目的）,公共产品：项目要保证,every one can obtain freely,准公共产品：低收入人群,obtainable and affordable,低价格、低收益,竞争性产品：项目以获取最高的利益为目的,资本金比例,国有，高比例的政府财政支出、国债为资本金,国有，一定比例的政府投资为资本金,私有，以最低的权益资金出资比例获取最高的资本金收益,17,融资分析：资金分类,资本金,债务资金,准股本资金,企业资产,(,企业内部融资,),18,项目周期不同阶段的经济评价,从事经济评价的相关群体：投资人、设计院、咨询公司、银行、政府,评价主体：发展委稽查办、国家审计署、投资人,(,后评价,),、咨询公司、银行,评价时间：,appraisal v monitoring v evaluation,信息来源与估计,项目目的：营利、防止风险、社会公平、总结经验,19,我国投资项目后评价的执行主体,财政部：投资评审中心,审计署：固定资产投资审计司（,主要职责：根据有关法律、法规和国务院的规定，负责审计国家重点建设项目的预（概）算执行和决算，并配合稽察特派员对国家重大项目的预（概）算执行和决算进行监督；负责审计国家投资公司的财务收支；组织对国有施工企业的审计监督；开展专项审计和审计调查；指导地方固定资产投资审计业务。）,发改委：重大项目稽查特派员办公室,（主要包括：履行项目审批程序、勘测设计、开工条件、建设进度、工程质量、资金管理使用、概算控制以及项目法人责任制、招标投标、监理和合同管理制度执行情况等稽察；开展对建设项目政策环境的稽察，负责对项目单位、参建单位的业绩、信誉评价及项目后评价等；跟踪稽察相关行业和地方贯彻执行国家投资政策、法规情况；监测国家重大建设项目的实施情况，并提出分析报告）,发改委：国家投资项目评审中心,（,接受国家发展和改革委员会委托，对国家投资项目的概算提出初步评审意见，供国家发展和改革委员会审批项目参考；承担有关国家投资项目的建设组织及后评价；参与国家投资项目管理有关政策、法规的研究和项目标准、定额的评审；开展国家发展改革委员会和其它单位委托的相关业务。,）,国家开发银行：稽核评价局（,项目贷款后评价,）,中国国际工程咨询公司：后评价局,20,投资项目后评价的范围与内容,项目建设过程的总结与评价,项目效益与效果评价,项目目标实现程度和持续能力评价,经济教训与对策建议,21,项目后评价中的经济评价,项目效益与效果评价,项目技术效果评价,项目经济效益评价,项目环境社会影响评价,项目管理效果评价,项目目标实现程度和持续能力评价,工程建成,技术（能力）建成,经济建成,影响（效益）建成,财务可持续分析,22,后评价中经济评价的重点内容,建设投资估算（各个阶段的数量及变化原因）,流动资金估算,资金结构变化、资金到位时间,流量变化,生产规模（数量，设计变更）,价格（投入与产出，设计变更与市场变化）,汇率、通货膨胀,单位产能的投资,建设工期,财务与经济效益指标变化,风险因素（临界值）,变化原因分析,利益群体分析,结论：战略布局，行业规划，项目目标，宏观与区域影响，外部效果，经济安全，行业垄断，规模经济，国有企业改造，市场预测,经济政策建议,23,后评价费用效益估算表,项目建议书,可研报告,评估报告,实际执行结果,产品产量,*,产品价格,*,原材料量,*,原材料价格,*,建设投资,*,利息,*,流动资金,*,汇率,利率,通货膨胀,24,谢谢,!,联系方式,工作单位,:,建设部标准定额研究所,电话,:010-58934016,邮箱,:,limz,25,推荐几本最近出版的书籍,建设项目经济评价方法与参数（国家发改委）,建设项目经济评价案例（建设部标准定额研究所）,建设工程造价管理理论与实务（中国工程造价管理协会）,2008.1,投资运营的经济分析（世界银行）,2002,供水项目经济分析（亚洲开发银行）,2002,投资建设项目决策（中国投资协会）,2006.1,项目决策分析与评价（中国工程咨询协会）,2007.12,投资项目后评价（姜伟新，张三力）,图书代理发行,:,北京普乐技术咨询有限公司,电话,:68337573,传真,:68308861,26,