生态基金投资组合之绩效与风险.ppt

按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,*,*,*,生態基金投資組合之績效與風險,Performance and Risk of Eco-fund Portfolios,6/17/2026,1,Social,Environment,Economic,Economic,Environment,Social,Eco-fund,SRI,以,財務及環保表現較績優的企業為投資標的之基金。,生態基金（,Eco-fund,）,2,相關理論：,Heinkel,et al.(2001),N,：,廠商家數,N,C,：,具清潔生產技術廠商家數,N,R,：,reform,廠商家數,N,U,：,不被綠色投資人接受的廠商家數,I,n,：,一般投資人比例,I,g,：,綠色投資人比例,：,投資人風險忍受程度,K,：,reform,廠商所需投入資本,2,C,：,具清潔生產技術廠商之風險,：,2,c,2,P,2,CP,3,4,一般而言，綠色投資人的風險忍受度應低於一般投資人，因此，可將,Heinkel,et al.,（,2001,）,模型修正如下：,n,：,一般投資人風險忍受程度,g,：,綠色投資人風險忍受程度,在其它條件不變之下，改變一般投資人的風險忍受程度,5,在其它條件不變的情形下（包含綠色投資人的風險忍受度,g,），若能透 過教育以及提供一般資投資人廠商的環境資訊，,讓一般資人的風忍受度（,n,）降低，則更新生產技術的廠商比例將上升。,在,g,不變的情形下，若,n,降低，亦將隨之下降，,亦即當一般投資人的風險忍受度下降時，僅需更少的綠色投資人，就有廠商願意更新生產技術。,6,在其它條件不變之下，改變綠色投資人的風險忍受程度,7,在其它條件不變下，當綠色投資人的風險忍受程度,g,下降時，將使得更新生產技術的廠商比例下降。,g,下降並不影響 ，而僅影響曲線的曲度，亦即當,g,下降，一開始廠商更新生產技術的家數比例增加的速度會比,g,下降前慢，,但隨著,I,g,的,增加會使更新生產技術 的家數比例增加的速度加快。,8,投資標的之篩選,以道瓊永續性群組指數（,DJSGI篩選,1999,年,9,月初道瓊（,Dow Jones,）,與永續資產管理公司（,SAM,）,合作推出,DJSGI,，,此一指數係先排除生產煙草、酒類、賭博等性質之公司後，再考量企業之環境績效及財務績效所建構而成，根據,DJSGI,可以評選出符合永續性指標的投資標的，供投資人參考。,台灣生態基金投資標的篩選系統,由本研究以台灣上市上櫃企業為對象所建立，藉由建立環境資料庫，並配合財務資料，以本研究建構之系統篩選投資標的、計算投資組合權重，並同時計算投資績效。,9,篩選準則,次級資料得分,獲得,ISO14000,者得,1,分,產品有獲得環保標章者得,1,分,企業環保獎：第,1,名,10,分，第,2,名,9,分，依此類推,0.33,0.33,0.33,專家推薦得分,有,排序：第,1,名給,10,分，第,2,名給,9,分，依此類推,未排序：受推薦者得,10,分,0.3,0.7,財務排名得分,以主,成分分析法搭配,10,種財務變數,，計算各企業之財務得分後，取環境得分前,50,名之企業，以財務得分加以排序，第,1,名,50,分，第,2,名,49,分，以此類推,生態基金,財務面權重,環境 面權重,環境排名得分,環境得分前,50,名之企業，第,1,名,50,分，第,2,名,49,分，以此類推,10,投資標的篩選系統,(1),11,投資標的篩選系統,(2),12,投資績效衡量系統,(1),13,投資績效衡量系統,(2),14,生態基金篩選結果及其它用以比較的基金,15,平均日報酬及變異數比較,16,各基金績效指標比較表,17,風險值比較,18,結論,生態基金於無論於長短期投資，其,風險,皆較大盤或市場上其他基金低，但以,報酬率,來看，短期生態基金報酬率並未優於其他基金，長期投資之平均報酬率則較大盤及其他基金好，顯示生態基金較適合於長期投資。,由本文的理論推導結果顯示，若能透過一些方式讓,一般投資人的風險忍受程度降低，,便能驅使環境績效較差的廠商改善生產技術，達到環境保護的目的。,19,結論,Conclusions,政府及媒體應扮演社會責任基金或生態基金催化者的角色，教育基金經理人在篩選投資標的時，若能同時考量企業的環境績效，則除了投資人可以擁有較佳的投資績效，更能利用投資決策對企業產生監督作用，進而創造雙贏的局面。,20,投影片到此結束敬請指教,21,財務比例說明,22,