1、单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,铜价中的经济学,铜价的波动特点,铜的供应具有一定刚性,铜的需求对价格不敏感,铜价反映经济走势,近期富时,100,与铜价的比较,LME,与,SHFE,铜期货的关联,中国铜,70%,以上依赖进口，或直接进口铜，或进口铜精矿、废铜等原料。,进口铜的的定价基准参照,LME,铜期货，因此国内铜价与,LME,铜价关联度非常高。,铜进口成本,=,（,LME,铜到港月合约期货价,+,溢价）*汇率*,1.17+,其他杂费,国内铜价总体上跟随国际铜价，比值在一个较小范围内波动；,国内铜的供需关系决定比值高低，国内库存与比值大
2、体呈反比关系；,国内供应短缺,比值上升,进口量增加,国内供应过剩,比值下降,进口量减少。,这一变化过程与供需法则对商品价格的影响十分相似。,19702010,年的铜价与库存,弹性需求：商业库存,商业库存（,Business Inventories,）：,用以衡量包括制造、批发及零售三个阶段在内的整体商业库存，以及这三个阶段的销货金额。,发布时间：,美国商务部每月,13,日左右美东时间,8,：,30 AM,发布两个月之前的的数据。,商业库存的恶性循环与良性循环,假使在一个阶段性的平衡点上，某空调零售商每月销售,100,台空调，同时采购,100,台，保持,140,台空调库存，库存消费比为,1.4,
3、现在，不去管何种原因，这个月只卖出了,98,台空调，那么这位零售商就会预期下一个月的销售也是,98,台甚至更低，还要保持库存消费比在,1.4,个月的水准上的话，就只会向上游批发商采购,96,台空调；,对于批发商的感受来说，如果原先每月都是购销,1000,台空调，现在销售突然下降到了,960,台，基于同样的理由，他向制造商的采购数量将减少到,920,台；,到了制造商这里，如果他原先每月都是销售,10000,台空调并采购相应所需的原材料，现在，他只需要采购生产,8400,台空调的原材料就可以了；,现在原材料市场开始出现过剩，价格下跌，消费者的预期开始改变：等一等，价格或许会更便宜？于是，市场的
4、自我循环与强化过程再次开始。牛市的过程与此正相反。,长期看,物价会上涨还是下跌,?,40,年前,两个经济学家的赌局：,a,随着人口膨胀,资源紧缺,物价将不断上涨,;,b,随着科技进步，人们总能找到替代品,物价将不断下跌。,黄金与铜价的比较,经济学家的又一分歧,如果货币过度增加，多余的部分怎样被消除？,凯恩斯：多余的货币将被保存起来，用于将来的投资。,弗里德曼：多余的货币会通过物价上涨被消除。,铜价与利率,索罗斯：“经济历史是由一幕幕插曲构成，它们都是基于谬误和谎言，而不是真理，这代表赚大钱的途径。我们仅需要辨识前提为错误的趋势，顺势操作，并在它被拆穿以前及时脱身。”,凯恩斯：别猜你认为最漂亮的美女能够拿冠军，而应该猜大家会选哪个美女做冠军。,只要大家都投她的票，你就应该选她而不能选那个长得像你梦中情人的美女。,
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