第一章 外汇与国际收支.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第一章 外汇与国际收支,第一节 外汇的概念,外汇的含义,外汇的种类,1.,外汇的含义,由于各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。,含义,动态：国际汇兑,静态,广义：外币资产,狭义,：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段,动态的外汇与静态的外汇,动态的外汇是,国际汇兑,的简称，它强调外汇是一种活动，即把一国货币兑换成另一国货币用以清偿国际间的债权债务,静态的外汇是指以外币表示的可用于国际结算的,支付手段,，即国际货币或以国际货币表示的用于国际结算的支付凭证，如汇票、本票、支票等。,广义的外汇,广义的外汇是指国际货币基金组织和各国外汇管理法令中的外汇。国际货币基金组织对“外汇”所下的定义是：,外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理当局、外汇平准基金组织或财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的，在国际收支逆差时可以使用的债权,。,广义外汇包括：,外国货币，包括指纸币、铸币；,外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；,外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；,特别提款权、欧洲货币单位；,其他外汇资产。,狭义外汇的三个特征,必须是以外币计值或表示对外支付的金融资产。,必须是在国外能得到补偿的债权，凡是不能在国际上得到偿付或不能自由兑换的各种空头支票、拒付汇票等均不能视为外汇。,必须是以可自由兑换的货币表示的支付手段，只有各国普遍接受的支付手段，才能用于国际结算。,常见外汇代码,货币,代码,货币,代码,美元,USD,英镑,GBP,日元,JPY,欧元,EUR,港元,HKD,加拿大元,CAD,澳大利亚元,AUD,新加坡元,SGD,瑞士法郎,CHF,新西兰元,NZD,2.,外汇的种类,可否自由兑换,自由外汇：可兑换货币,记帐外汇：清算外汇,来源,贸易外汇,非贸易外汇,交割日期,deliver,即期外汇,远期外汇,第二节 国际收支的概念,国际间的经济交易必然会产生货币性和非货币性的支付问题。由此引起了国际收支统计和对国际收支进行分析的问题。,根据,IMF,的解释，一国的国际收支（,Balance of Payments,）,是指一国（或地区）的居民在,一定时期内,（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。,有关国际收支概念的几点说明,经济交易,居民和非居民,国际收支和国际借贷,经济交易,IMF,所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础,(on Transaction Basis),。,目前各国普遍采用的正是这一广义的国际收支概念,IMF,对经济交易的分类,不同时期的国际收支记录不同的经济交易,IMF,国际收支概念中的经济交易分为五类,金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖；,商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；,金融资产和金融资产之间交换；,无偿的、单向的商品和劳务转移；,无偿的、单向的金融资产转移。,不同时期的国际收支记录不同的经济交易,最初国际收支被简单解释为对外贸易差额,(Balance of Trade),，,因为贸易盈余可以带来黄金内流。,后来国际收支被用来描述一个国家的外汇收支。外汇收支，即一经济体在一定时期内必须同其他国家立即以货币结清的各种到期收付的差额。它所包含的经济交易都是,以现金支付为基础（,on cash payment basis,）。,那些不引起现金支付的交易，如补偿贸易、易货贸易、实物形式的无偿援助以及清算支付协定下的记帐贸易等，都没有被包括在外汇收支里。,目前,IMF,所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是,以交易为基础,(on Transaction Basis),。,居民和非居民,只有居民,(resident),和非居民,(non-resident),之间的经济交易才是国际经济交易。,居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。,IMF,作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。,国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。,国际收支和国际借贷,国际收支和国际借贷是两个不同但易混淆的概念。,国际借贷,(Balance of International Indebtedness),也被称作国际投资状况,(International Investment Position),，,是指,一定时点上,一国居民对外资产和对外负债的汇总。,它们的区别在于：,国际收支是流量,(Flow),而国际借贷是存量,(Stock),两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的赠予、侨民汇款与战争赔偿等“无偿交易”，都属于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，但却包括在国际收支中。,国际收支平衡表 国家资产负债表,第三节 国际收支平衡表,国际收支平衡表的含义,国际收支平衡表的编制原则,国际收支平衡表的结构,国际收支平衡表编制举例,3.1,国际收支平衡表的含义,国际收支平衡表（,Balance of Payments Statement,）,是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和帐户（,account,），,并按,复式簿记,的原理进行系统记录的报表。,IMF,规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在,国际金融统计,上。,IMF,出版了,国际收支手册,，制订了国际收支平衡表的标准格式。,3.2,国际收支平衡表按复式簿记的记帐方法法编制：,有借必有贷，借贷必相等,贷方,(Credit/Plus Items),对外实际资产的减少,;,对外金融资产的减少,;,对外负债的增加,;,借方,(Debit/Minus Items),对外实际资产的增加,;,对外金融资产的增加,;,对外负债的减少,;,贷方,(Credit/Plus Items),出口,(,货物和劳务,);,资本流入,包括：,对外金融资产的减少，本国对外负债的增加。,借方,(Debit/Minus Items),进口,(,货物和劳务,);,资本流出,包括：,对外金融资产的增加，,本国对外负债的减少。,3.3,国际收支平衡表的结构,经常账户,资本与金融项目,平衡帐户,储备资产,错误与遗漏,经常账户（,Current Account,）,（,1,）商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。是经常帐户中最重要项目,（,2,）服务贸易即劳务进出口，包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称为无形贸易。,（,3,）收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在国外获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等作为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等作为收益项目借方。,（,4,）经常转移包括政府与民间相互捐赠等等发生的收入转移。,资本和金融账户,资本和金融帐户，简称资本帐户,(capital account),，,记录因为资产买卖活动发生的外汇收支。,1,资本账户，包括固定资产所有权国际间转移，债权人不索取任何回报而取消债务等资本转移部分；还包括非生产和非金融性的资产如专利，版权，商标权的收买或放弃等。,2,金融账户，包含“直接投资”“证券投资”与“其它投资（如贸易信贷）”等三个子项目。,IMF,的国际收支平衡表的标准格式的简表,储备资产,各国政府为了弥补国际收支逆差和保持本国货币汇率稳定，以及应付紧急支付的需要而持有的国际间可以接受的一切资产,黄金储备,外汇储备,在国际货币基金组织的储备头寸,特别提款权,国际收支平衡表的技术性调整,错误和遗漏,由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，有的数据甚至还来自于估算，加上一些人为的因素（如有些数据须保密，不宜公开），平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额。,基于会计上的需要，一般就人为设置一个项目，以抵消上述统计偏差，即“净错误和遗漏”（,Net Errors and Omissions,）,科目。,如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。,国际收支平衡表中记录经济交易以什么日期为准？,在国际经济交易中，签订买卖合同、货物装运、交货和付款等一般都是在不同日期进行的。,IMF明确规定，国际收支平衡表的记录日期以,所有权变更日期为准,。实际上就是,以债权债务的发生时间,为准。,例如，在以延期付款方式进口货物后，由于欠了它国的款项，应借记进口并贷记短期资本。,再如，某种劳务虽已提供，但在编表时期内尚未获得收入，则也应按劳务提供日期记录，把尚未获得的收入作为债权记录。,又如，在编表时期内，由以前对外债务引起的到期应予支付但实际上并未支付的利息，应该在其到期日将未付的利息作为新增的负债记录。,资本交易还可以根据分析的需要有不同的划分,从资本交易的主体（或资本的拥有者）来看，有私人资本和官方资本之分。上述官方储备只是官方资本中的一部分；,从资本的偿还期来看，有长期资本和短期资本之分。长期资本是指期限为一年以上或未规定期限（如股票）的资本；短期资本指期限为一年或一年以下的资本。,各种划分方法还可以根据需要交叉运用，譬如，我们还可以进一步在资本账户下细分私人长期资本和私人短期资本；官方长期资本和官方短期资本。,需要特别一提的是，随着国际游资的大量积累，在一些资本账户完全放开管制的国家中，私人短期资本近年来的流动额越来越大，对其国际收支的影响非常显著，许多国家都非常重视对其国际收支平衡表中的私人短期资本的分析。,3.4,国际收支平衡表编制举例,1-2,例,1,本国企业动用其在国外银行的存款进口,50,万美元的设备。因为动用在国外银行存款就是对外资产减少，因此记作：,贷（,+,）借（）,进口,50,万美元,私人短期资本,50,万美元,例,2,本国向外国出口,60,万美元的货物，货款三月后才能到，但三月后收回债权时正好是下一个编表年度。在本年度记作：,贷（,+,）借（）,出口,60,万美元,私人短期资本,60,万美元,国际收支平衡表编制举例,3-4,例,3,本国政府动用外汇储备,40,万美元和,70,万美元的药品向外国提供援助，记作：,贷（,+,）借（）,出口,70,万美元,无偿转移,110,万美元,官方储备,40,万美元,例,4,本国企业将其在国外获得的投资利润,200,万美元进行再投资，以扩大对外直接投资规模，记作：,贷（,+,）借（）,投资收益,200万美元,直接投资,200,万美元,国际收支平衡表编制举例,5-6,例,5,某拉美国家拖欠外国银行贷款的到期利息,300,万美元不还，所拖欠的利息转化为新的债务，则在该拉美国家的国际收支平衡表中记作：,贷（,+,）借（）,投资收益,300,万美元,私人短期资本,300,万美元,例,6,国外企业以价值,1000,万美元的设备投入本国，创办合资企业，在本国国际收支平衡表中记作：,贷（,+,）借（）,进口,1000,万美元,直接投资,1000,万美元,国际收支平衡表编制举例,7,例,7,美国政府发行的国库券被一家瑞士银行认购,3000,万美元，该瑞士银行从它在美国银行的账户提款支付。这时，美国向外国居民出售了债券，美国对外负债增加；同时美国银行中的瑞士居民存款减少，就是美国对瑞士的负债减少。在美国国际收支平衡表中记作：,贷（,+,）借（）,证券投资,3000,万美元,私人短期资本,3000,万美元,国际收支平衡表编制举例,8,例,8,一个美国居民购买了一家德国公司发行得股票，用他在纽约某银行的账户支付,2,万美元。这时美国居民持有了德国公司的股权，美国对外债权增加；同时德国公司拥有了在美国银行的美元存款，美国的对外短期债务增加。在美国国际收支平衡表中记作：,贷（,+,）借（）,证券投资,2,万美元,私人短期资本,2,万美元,国际收支平衡表编制举例,9,例,9,美国进口商用其在纽约某银行的账户支付,10,万美元给英出口商。在美国国际收支平衡表中记作：,贷（,+,）借（）,进口,10,万美元,私人短期资本,10,万美元,国际收支平衡表编制举例,10,例,10,本国政府从它在美国某银行的账户中提取,38,万美元，在国际黄金市场上购买黄金,10000,盎司，在本国的国际收支平衡表中记作：,贷（,+,）借（）,货币性黄金,38,万美元,外汇储备,38,万美元,注：从这个例子也可以看出，在国际黄金市场购买黄金，只改变官方储备的构成，不改变官方储备的数量。,中国国际收支平衡表,2006,年,1-6,月,项目,差额,贷方,借方,经常账户,91,582,936,507,310,508,415,727,572,1.,货物贸易,79,965,904,428,741,374,348,775,470,2.,服务贸易,-5,658,990,40,301,977,45,960,968,3.,收益,3,652,734,23,408,266,19,755,532,4.,经常转移,13,623,289,14,858,891,1,235,602,资本与金融账户,38,894,756,283,449,698,244,514,942,1.,资本账户,1,948,039,1,984,071,36,032,2.,金融账户,36,986,717,281,465,627,244,478,910,储备资产变动,-122,111,700,270,000,122,381,700,净误差和遗漏,-8,405,992,0,8,405,992,资料来源：国家外汇管理局,第四节 国际收支平衡表的分析,国际收支的盈余、赤字和平衡,国际收支的局部差额,国际收支失衡的原因及其影响,国际收支失衡的调节,国际收支平衡表的平衡与国际收支的平衡,国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制的，其借方总额和贷方总额是相等的。但这只是账面的、会计意义上的平衡，不具有经济学意义。,国际收支平衡表的每个具体账户和科目的借方额和贷方额往往是不相等的，这种差额被称为,局部差额（,Partial Balance,），,如贸易差额、经常账户差额、资本和金融账户差额等。,国际收支的盈余、赤字和平衡,通常，我们在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线，在这一水平线以上的交易就是我们所要研究的，被称为“,线上交易,”；而此线以下的交易被称为“,线下交易,”。,当线上交易差额为零时，我们称国际收支处于平衡状态；当线上交易差额不为零时，我们称国际收支处于失衡状态。,如果线上交易的,贷方总额大于其借方总额，称为盈,(Surplus),；如果线上交易的贷方总额小于其借方总额，称为赤字,(Deficit),，,在赤字前应冠以“”号,很显然，由于国际收支平衡表在帐面上是平衡的，当线上交易的贷方总额大于其借方总额时，线下交易的贷方总额必然小于其借方总额；反之亦然。,线上交易和自主性交易,传统上，将国际经济交易按照其动机分为自主性交易和调节性交易。,自主性交易,(Autonomous Transaction),又叫事前交易,(Ex,Ante Transaction),，,这类交易纯粹由于经济上的某种目的而自动进行,调节性或补偿性交易,(Accommodating/Compensatory Transaction),又叫事后交易,(Ex,post Transaction),，,这类交易是在国际收支的自主性交易各项发生不平衡时，为了弥补缺口而进行的交易。,由于研究者需要的不同，对哪些是自主性交易，哪些是调节性交易的划分准则往往不同。在实践中，划定自主性交易范围的问题，就变成了“划线”问题。,几个国际收支局部差额,贸易差额,经常账户差额,资本和金融账户差额,综合差额,贸易差额（,Trade Balance,）,出口总值,-,进口总值,反映了一国商品在国际市场上的竞争能力，也是衡量一国实际资源转让、实际经济发展水平和国际收支状况的重要依据。,经常账户差额（,Current Account Balance,）,商品差额,+,服务差额,+,收益差额,+,经常转移差额,反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平。当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。,资本和金融账户差额（,Capital Account Balance,）,资本账户差额,+,金融账户差额,资本、金融账户与经常账户关系密切，即，利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资,但是，这一融资港市存在局限性，一是国外资本流入的不稳定性；二是国外资本的偿还问题,综合差额,（,Overall Balance,）,经常项目差额,+,资本和金融账户差额,综合差额所包括的线上交易最为全面，仅仅将官方储备作为线下交易，它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。当综合差额为盈余或赤字时，就要通过增加或减少官方储备来平衡。,综合差额的状况直接影响到该国的汇率是否稳定；而动用官方储备弥补国际收支不平衡、维持汇率稳定的措施又会影响到一国的货币发行量。因此，综合差额是非常重要的。,IMF,倡导使用综合差额这一概念。,在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额盈余或赤字。,国际收支帐户基本关系,国际收支帐户中心思想很简单：如同个人需要为买单付帐一样，一国必须为它在国外买单付帐。一个人支出大于收入时，必须通过出卖资产或借钱来填补亏空，一国经常帐户出现赤字，同样需要通过不同方式弥补：一是向外国人出售资产或借债，二是减少外汇储备。,这一关系表述为：,经常帐户顺差,+,净资本流入,+,外汇储备增加,=0,或：,经常帐户顺差,+,净资本流入,=-,外汇储备增加,国际收支失衡的原因,周期性失衡（,Cyclical Disequilibrium,）,货币性失衡（,Moneytary,Disequilibrium,）,结构性失衡（,Structural Disequilibrium,）,收入性失衡（,Income Disequilibrium,）,临时性失衡（,Accidental Disequilibrium,）,国际收支失衡的影响,逆差对于经济的影响,引起货币贬值；动用外汇储备使储备资产减少；国内银根缩紧和利率上升，影响国内收入和就业,顺差对于经济的影响,造成本币升值压力；外汇储备增加，本国货币供应增长，加剧通货膨胀；导致国际经济摩擦；不利于本国经济的长远发展,国际收支失衡的调节,国际收支的自动调节机制,:,价格机制,;,收入机制,;,利率机制,;,汇率机制,国际收支的政策调节,:,财政政策,;,货币政策,;,信用政策,;,外贸政策,价格自动调节机制,国际收支,逆差,货币流出,增加,货币存量,减少,国内一般价,格水平下降,出口商品价,格下降,出口增加,贸易收支,改善,国际收支,恢复平衡,国际收支,恢复平衡,贸易收支,改善,进口增加,出口减少,国内一般,价格水平,上升,货币注入,增加,货币供应量,增加,国际收支,顺差,收入机制的自动调节过程,国际收支,逆差,对外支付,增加,国民收入,下降,社会,总需求,下降,进口需求,下降,贸易收支,改善,国际收支,恢复平衡,国际收支,恢复平衡,贸易收支,改善,进口需求,增加,社会,总需求,增加,国民收入,增加,外汇收入,增加,国际收支,顺差,利率机制的自动调节过程,国际收支,逆差,货币存量,减少,本国利率,上升,本国金融,资产,收益率,上升,对外国,金融,资产,需求减少,资金,外流减少,国际收支,改善,汇率机制的自动调节过程,国际收支,逆差,本币汇率,下降,出口增加,进口减少,贸易逆差,减少,国际收支,改善,案 例,人民币将成为亚洲硬货币的有利条件和制约因素,本章小结,外汇的含义,国际收支的含义,国际收支平衡表的主要内容、格式特点、编制原理和记账规则,国际收支平衡表的几个局部差额,国际收支失衡的原因及调节方法（了解）,