技术经济学课件.ppt

单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,技术经济学,广西师范大学经济管理学院,戴魁早,dkz04;13977304514,第四章技术经济动态评价方法,4.1,年值法,4.2,现时价值法,4.3,内部收益率法和外部收益率,4.4,收益成本比值法,含义,:,在考虑资金时间价值的条件下，计算项目在寿命期内的,每年的成本或收益净值。,1.,年成本：,只考虑寿命期内每年的支出成本。,只用于择优,（,AC,成,越小越好）,2.,净年值：,考虑项目寿命期内全部现金流。,既可判别可行又可择优,。,计算公式,P,A,SV,0,1,2,3,4,n-1,n,净年值,AC=-P(A/P,i,n)+A+SV(A/F,i,n),4.,决策规则：,择优时，年成本越少的方案越好；,净年值越大的方案越好。,判断可行性时，净年值,AC=0,方案可行；净年值,AC0,方案不可行；,特别说明：,方案净年值,AC=0,方案可行；,NPV0,故方案可行。,NPV=383,元的经济含义？,例,3,求解如下：,（）求出债券的收入。,每期债券的利息,5000*(8%/2)=$200,（,2,）计算投资债券的净现值。,NPV=-4500+200(P/A,5%,40,)+,5000(P/F,5%,40,)=$-358,NPVNPV2,选择方案一。,解法二：增量现金流法（差额现金流法）,100,100,30,0,20,40,150,30,0,20,40,50,100,0,20,40,方案,1,方案,2,方案,2-,方案,1,100,100,30,0,20,40,150,30,0,20,40,方案,1,方案,2,解：,（,1,）判断初始方案的可行性,NPV1=30(P/A,12%,40)-100(P/F,12%,20)-100,=137(M$),0,故方案可行。,（,2,）计算差额现金流的净现值,NPV2-1=100(P/F,12%,20)-50,=-39.6(M$),表示超额投资（多花费的投资）不合理。,所以选择第一个方案,增量现金流法择优时的决策规则：,NPV0,选择投资大的方案；,NPV=0,方案可行,不能单独用来择优，需择优时要与,NPV,配合使用。,MARR(minimum,attractive rate of return),为最低有吸引力的收益率,例：在,i=10%,的情况下，计算其,NPVI,。,0,1,2,3,4,5,总投资,4000,500,销售收入,1700,2000,2000,2000,2000,经营成本,500,500,500,500,500,净现金流,例题：某设备初始投资,32000,元，寿命为,4,年，每年末净现金流入均为,12000,元，设备残值为,4000,元，基准收益率为,15,，求该项目的净现值和净现值指数。,第四章技术经济动态评价方法,4.1,年值法,4.2,现时价值法,4.3,内部收益率法和外部收益率,4.4,收益成本比值法,一、内部收益率法（,IRR,）,1.,概念,:,（即资本的边际效率）指在项目寿命期内净现值为零时的贴现率。,令,NPV,0,，求出,i=IRR,经济含义：,是指项目寿命周期内没有回收到投资的收益率。,二,.,决策规则：,IRR,MARR,方案可行；,IRR,MARR,方案不可行；,3.IRR,的计算,(,),直接计算,IRR,例：,1993,年,11,月,12,日以总额,5000$,购买一栋房屋，,2,年后的同一天以,5926$,出售，计算投资的收益率。,解：,NPV=-5000+5926(P/F,i,2),令,NPV=0,得,(P/F,i,2),0.8437,查表，,i1=8%,(P/F,8%,2)=0.8573,i2=9%,(P/F,9%,2)=0.8417,i=9%-(0.8437-0.8417)*(9%-8%)/(0.8573-0.8417)=8.872%,0.8573,0.8417,0.8437,8%,9%,i,(P/F,i,2),i,线性插值法求,IRR,的近似解,i,1,：为插值用的低折现率,i,2,：为插值用的高折现率,为了控制误差，,i,2,-i,1,0.05,例：某项目的净现金如下表所示，当基准折现率为,12,时，试用内部收益率法进行判断该项目在经济效果上是否可行。,年份,0,1,2,3,4,5,6,净现金流,-2000,40,50,40,50,60,70,(2)IRR,的尝试错误法求解,例：,3,年前以,20,万购买一台计算机，其对公司的净收益为,10,万元，经济寿命为,10,年，目前，因技术进步，设备被淘汰，残值为零。公司决定花,35,万购买新的设备，估计寿命为,5,年，残值为零，第一年收益为,10.7,万，第二年收益至第五年收益为,21.4,万，计算内部收益率（精确到,1,）,解：,(1)3,年前的投资与费用按沉没成本处理。,(2),计算,NPV=107000(P/F,i,，,1),214000(P/A,i,，,4)(P/F,i,，,1)-350000,令,NPV=0,无法直接求解,i,。,（,3,）,尝试错误法，先找到,i,1,。,把所有现金流集中到第,3,年，求解,i,作为,i,1,值。,963000(P/F,i,，,3),350000,，,(P/,F,i,，,3),0.3634,，,i,40,。,i,1,40,，代入,NPV,表达式得,NPV,1,=9069;,i,2,40,，代入,NPV,表达式得,NPV,2,=-22337.,故,IRR=41.44%,4.,内部收益率的几种特殊情况,（,1,）不存在内部收益率的情况,t,0 1 2 3,800,500,300,200,0,i,800,1800,NPV,500,300,200,200,0,-500,-1100,NPV,1000,800,500,5,10,i,-300,-465,-597,-1000,NPV,（,2,）非投资型的现金流（租赁）,1000,800,800,NPV,IRR,-600,i,决策规则：,IRR,MARR,，,方案可行（,NPV0,）,（,3,）多个内部收益率的情形,0 1 2 3 4,t,1000,1500,4700,3000,5000,NPV,4.,方法评价,优点：,反映出投资方案做出的贡献，反映出项目资金占用的效率,IRR,与时间的关系,收益既定时，收到的时间越早，,IRR,越大。,缺点,:,不能用于择优,为什么方案择优时，不能直接比较各方案的,IRR,大小来判断？,5.,相对投资收益率（,IRR,）,:,用于择优,（,1,）相对投资收益率：,使方案的效果相同时的贴现率或差额现金流的净现值为零时的贴现率。,（,2,）决策规则：,IRRMARR,：选择投资大的方案,IRR,MARR,方案可行；,ERR,MARR,方案不可行；,例题：某项目的净现金流量如下表所示，基准折现率为,10,，试用,ERR,指标评价该项目是否可行？,年份,0,1,2,3,4,5,净现金流,1900,1000,-5000,-5000,2000,6000,例题：某项目的初始投资为,100,万元，工程寿命周期,10,年，,10,年末固定资产残值回收,10,万元第,1,10,年每年收入,35,万元，支出,15,万元，基准折现率为,10,，求此项目的外部收益率。,第四章技术经济动态评价方法,4.1,年值法,4.2,现时价值法,4.3,内部收益率法和外部收益率,4.4,收益成本比值法,4.4,收益成本比值法（,B/C,）,一概念：,B/C,法是指项目在整个寿命期内收益的,等效值（年值）,与成本的,等效值,（年值）,之比,二计算公式：,三决策规则：,择优：计算差额现金流,方案可行,方案不可行,例：,建设一条高速公路，正考虑两条备选路线，沿河路线与越山路线，两条路线的平均车速都提高了,50,公里,/,小时，日平均流量都是,5000,辆，寿命均为,30,年，且无残值，基准收益率,7,，其他数据如下表所示，试用,B/C,法比较两条线路的优劣。,方案,沿河路线,越山路线,全场（公里）,20,15,初期投资（万元）,475,637.5,年维护及运行费,0.2,0.25,大修费每,10,年一次（万元,/10,年）,85,65,运输费用节约,元,/,（公里,辆）,0.098,0.1127,时间费用节约,元,/,（小时,辆）,2.6,2.6,