现代金融体系.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,1,基本框架：,一、导论,二、货币,三、金融市场,四、衍生品市场,五、金融工具,六、利率水平,第一章 导论,一、金融体系的构成,金融机构,赤字单位,盈余单位,货币资金,金融工具,金融工具,金融市场,金融机构,2,第一章 导论,二、金融体系的基本功能,1.,为整个经济体系提供支付机制,支付工具,=,纸币,+,存款货币,存款,支付制度：电子支付系统,纸质支付系统,货币演变信用货币,3,现钞,第一章 导论,二、金融体系的基本功能,2.,引导储蓄转化为投资,政府,家庭,企业,生产要素,报酬,个人税,公司所得税,间接税,G,消费支出,商品,储,蓄,金融市场,4,投,资,第一章 导论,二、金融体系的基本功能,3.,信用创造：维系总供给与总需求的平衡,沉淀储蓄,转移储蓄,金融中介机构,由信用创造融通投资,由储蓄转移融通的投资,直接金融,信用,创造,间接,金融,手持现金,存款准备金,5,直接投资,第二章 货币,一、货币、现金、收入和财富,现金是货币的组成部分,收入是流量概念，货币是存量概念,货币是财富的一种组成部分,真实资产构成整个社会的财富，金融资产不构成整个社会的财富,价格是价值的货币表现,6,第二章 货币,二、货币的职能,交易媒介,价值标准,价值储藏,延期支付标准,7,第二章 货币,货币作为媒介，它与物物交换相对应,在货币产生之前，主要进行物物交换，必须满足三个条件,供求的双重巧合,时间的双重巧合,相互交换的物品价值相当,随着商品数量的增加，耗费的交易成本变大，货币逐步凸显出其优点,（,1,）交易媒介,8,第二章 货币,全社会用货币来衡量一切物品的价值,提升交换的效率,例：,N,种物品两两交换，存在,N(N-1)/2,种交换比例，货币交换大大提高效率,（,2,）价值标准,（,3,）价值储藏,作为人们持有财富的一种手段,具有流动性,（,4,）延期支付标准,与价值标准相联系，是价值标准职能在生产要素市场中的延伸,9,第二章 货币,三、货币的职能定义,演绎法：,社会普遍接受作为交易媒介的物品，强调物品独特、独有的特征。,价值标准,名义上的,储藏手段,货币与其他金融资产都有，非独有,延期支付,属于储藏手段的延伸,交易媒介：,M1=,现金,+,活期储蓄存款,将定期存款剔除在外，虽然它们的流动性也非常高,准货币,10,第二章 货币,三、货币的职能定义,实证法：,中央银行能够有效控制与目标变量高度相关的流动生产组合。,狭义的货币,M1=,现金,+,活期存款,广义的货币,M2=M1+,定期存款,+,其他储蓄存款,组合法：,流动性加权的货币总量，基于实证法的缺点制定的。,M=,现金,+,活期存款,+0.8定期存款,+0.5,大额存款,+,11,第二章 货币,四、货币的演变与种类,主体演变,实物货币金属货币纸币存款货币,另一种演变,足值货币代用货币信用货币,12,五、货币制度,金属本位：银本位，金本位，复本位,纸本位,第三章 金融市场,一、金融市场的效率,金融市场的效率从两方面来衡量,运行效率（,operational efficiency,）：,考察资金转移是否在维系市场正常运作所需的最低可能成本上进行的；,配置效率（,allocative efficiency,）：,考察在对证券的风险和其他特性的差异进行调整后，资金被引导到的是否为承诺支付最高利息回报的部门。,13,第三章 金融市场,一、金融市场的效率,运行效率,（,operational efficiency,）,考察一个国家进行储蓄转移的能力和成本高低,广度，参与者的数量；,深度，参与者利用金融市场投资的程度。,用存贷利差衡量运行效率,例：美国境外银行比境内银行的存贷利差小，境外的金融机构经营美元比境内金融机构经营美元效率高。,在岸金融市场：本国与外国居民之间的货币借贷,离岸金融市场：非本国人之间的非本币借贷,14,美国国内美元贷款利率,境外美元贷款利率,境外美元存款利率,美国国内美元存款利率,第三章 金融市场,一、金融市场的效率,配置效率,（,allocative efficiency,）,能否将吸收的资金分配给资金使用效率最高的企业,价格机制能够使商品市场有效配置资源,要求市场可获得的所有信息充分反映在全部证券的价格上，以使没有“虚假的”信号被传递给市场参与人,15,第三章 金融市场,直接金融,VS,间接金融（私人金融市场,VS,中介金融市场）,16,直接金融市场上，价格机制能够较好地发挥作用，即价格反映价值的市场。,间接金融市场上，价格机制很难发挥作用。,金融市场始终有风险，根本原因是存在信息不对称，可能产生两种结果：,逆向选择,事前，,eg,：经营稳健的企业不会以高利率贷款。,道德风险,事后，,eg,：取得高利率贷款后，企业会投资于高风险、高回报项目。,企业发行股票有利,第三章 金融市场,17,二、金融市场的分类,间接金融市场与直接金融市场,界定：金融机构是否以自己的名义发行证券,一级市场和二级市场,一级市场：新发行的初级证券和次级证券首次进行交易的市场，即发行市场,二级市场：现有的证券转手买卖的市场，即交易市场，也称“售后市场”,货币市场和资本市场,交易期限：以一年为分界线，一年以下货币市场，一年以上资本市场,发行获利方式：货币市场以低于面额发行，通过贴现来获利；资本市场平价发行，通过附息获利,市场目的：货币市场为了资金周转；资本市场为了固定资产投资和弥补财政赤字,第三章 金融市场,18,二、金融市场的分类,债券市场和股票市场,组织形式：有形市场和无形市场,有形市场采用拍卖制，由一个独立的第三方通过汇集买卖某特定证券的指令，确定一个价格使双方成交的市场。按价格优先，时间优先原则,卖单 买单,500,手,47.9,48.1 1000,手,2500,手,48.00,48.00 3000,手,10000,手,48.1 47.9 8000,手,若定价为,47.9,成交,500,手,若定价为,48.00,成交,2500,手,若定价为,48.1,成交,1000,手,第三章 金融市场,19,二、金融市场的分类,5.,组织形式：有形市场和无形市场,无形市场采用报价制，指买卖双方直接或通过经纪商或自营商就买卖价格和数量进行相互协商来达成交易的市场。,现货市场和衍生市场,现货市场（即期市场）指证券买卖双方 成交后即可办理交割和支付的市场,衍生市场指证券买卖双方按约定的时间进行交割、支付的市场,远期市场,期货市场,期权市场,第三章 金融市场,20,衍生市场,1.,远期与期货,本质上都是先签订合约在未来某时刻交割，但两者之间存在一定的差异：,交易场所,期货交易集中在交易所进行，远期市场是场外交易，期货交易通过交易所会员，交易双方不需要知道对手的情况；,合约,期货合约标准化，远期合约个性化，期货条款进行了标准化处理，远期条款由双方协商制定；,保证金,期货交易有保证金制度，远期交易没有；,eg,：初始保证金、追加保证金、盯市清算,交割方式,期货交易不进行实物交收，通常在到期前反向交易、平仓了结远期交易为实物交易。,第三章 金融市场,21,衍生市场,2.,期权,定义：在有效时期内（或未来的某个时间）以事先约定的价格买进或卖出一定数量的金融资产，特征在于,买卖权利的交换,。,买方：有履约权利，无履约义务，支付期权费,卖方：没有履约权利，只有履约义务，收取期权费,分类方法：,选择权的性质划分：买入期权和卖出期权,合约规定的履约时间划分：欧式期权、美式期权,基础资产性质：股票期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、黄金期权等,22,2.,期权,交易体系,场外交易：由银行、大的金融机构组织，银行作为卖方，客户为买方，银行收取期权费。,是否履约，由市场价格与协定价格对比决定,if,市价,协定价 履约（买权买方）,|,弃权（卖权买方）,if,市价,0,L,20,3.,凯恩斯学派对货币需求理论的发展,鲍莫尔：平方根定律,交易性货币需求不仅是名义收入的递增函数，而且是利率的递减函数，即交易性货币需求也受利率的影响。,托宾：资产组合投资理论,投机性货币需求不仅仅限于在无风险的货币与有风险的债券间作非此即彼的选择，而是在同时持有多种资产下根据风险、收益、流动性等准则进行选择。,4.,现代货币数量说,影响人们货币需求的因素主要有四个：总财富；财富构成；持有货币和其他资产的预期权益；其他因素。,(M/,P,),表示实际货币需求，是,y,h,u,的递增函数，是,r,b,、,r,e,、,(1/P,)(d,P,/d,t,),的递减函数,货币学派根据美国,1892,1960,年的统计数据计算出：,lnM/p,=3.003+1.394lnY-0.155ln i,三、货币的传导机制,1.,资产组合调整效应,2.,信贷配给效应,3.,财富效应,4.,国际贸易效应,名词解释：,货币 财富 通货膨胀 配置效率 运行效率 流动性 证券化 非中介化 联邦基金 回购协议 商业票据 存续期 收益曲线 费雪效应 高能货币 货币交易流速 货币收入流速 时滞,金融体系在经济运行中的作用,货币与财富有何联系与区别？,货币的出现为什么会促进分工和生产力的发展？,对货币下职能定义有哪些方法？,如何测度一国金融市场的效率？,中介金融市场如何促进储蓄向投资的转化？,期货交易有何运行特征？,图示期权的内在价值是如何随着市价的变动而变动的。,试述利率决定理论的发展。,简述利率的经济周期特征。,简述利率期限结构的预期理论。,简述利率期限结构的市场分割理论。,影响利率高低的因素有哪些？,用中央银行的资产负债表来分析央行对货币量的控制。,试述货币数量说的发展演变。,凯恩斯学派与货币学派在货币理论上有何主要争议？,名词解释,国际收支 国际投资状况 综合差额 官方结算差额冲销干预和非冲销干预 马歇尔,-,勒纳条件,J,曲线效应 支出变更和支出转换 价格,-,铸币流动机制 分派原则 外汇 第八条款国 有效汇率 购买力平价 一价定律 汇率超调 利率平价 滑动平价制 自由兑换 外汇投机 外汇掉期 套汇和套利 外汇风险 国际储备和国际清偿力 特别提款权 离岸市场,IBF,国际银行便利 欧洲货币和欧洲市场 特里芬难题,简答题和论述题,1,国际收支与国际借贷有何联系与区别。,2,如何测度一国的国际收支失衡。,3,简述双缺口模型的要点。,4,弹性分析法是如何强调实际汇率在国际收支调整中的作用的？,5.,为什么说在货币分析法看来，国际收支是一种货币现象？,6,简述融资在国际收支调整中的作用。,7,简述财政货币政策在国际收支调整中的作用。,8,试述一国国际收支调节的政策选择原理。,9.,在固定汇率制度下，财政货币政策如何搭配使用来实现内外均衡？,10,用斯旺图形分析浮动汇率制度下的内外冲突与协调。,11,购买力平价说的基本要点。,12,简述抛补利率平价说。,13,简述非抛补利率平价说。,14,试述国际收支说。,15.,图示说明远期汇率的决定,16,为什么会出现汇率超调？,17,评述我国的汇率形成机制。,18,为什么说外汇市场是一个接近完全竞争的市场？,19,简述中央银行的外汇干预方式及其效果。,20,国际储备与国际清偿力有何区别？,21,简述国际收支调整速度的影响因素。,22,如何管理国际储备的结构。,23,欧洲美元与美国国内美元有何联系？,24,如何解释双向国际资本流动的现象。,25,试述布雷顿森林体系的主要内容和崩溃原因。,