第三章_股_票.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第三章 股 票,3/4/2026,1,一、股票的概念,1.,股票的定义,股票是股份公司发给股东，以证明其进行投资并拥有权益的有价证券。,股票既是作为股份的一种凭证，又是作为记载股东权利的股权证书。,3/4/2026,2,股票作为股东进行投资的凭证和获取收益的凭证，是股份、股权关系的具体体现。,拥有了股票，也就意味着拥有了股份和股权。,按照公司法的规定，在诸种公司类型中，只有股份有限公司才可以发行股票。股票是一种只适合于股份有限公司的有价证券。,3/4/2026,3,对于发行公司来说，股票是筹集自有资金的工具；,对于资金所有者来说，股票是其具体的投资对象。,股票像一般商品一样，有价格、能出售，也能作为抵押品，其根本原因在于股票能给其合法持有者带来一定的股息收入。,3/4/2026,4,2.,股票的性质,股票是反映财产权的有价证券。,股票是证明股东权的法律凭证。（股票是一种证权证券）,股票是投资行为的法律凭证。,股票是代表股份资本所有权的证书，但它自身没有任何价值，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。,3/4/2026,5,这一性质的理解应着重把握如下两个方面：,股票是一种虚拟的资本商品。,实际资本是商品，股票是虚拟的资本商品。二者既相互联系，相互制约，又具有不同的运动形式。,3/4/20266,股票是以价值形态存在的生产要素。,实际资本以厂房、机器、原材料等形式存在，是实物形态的生产要素；虚拟资本以股票的形式存在，是价值形态的生产要素。,3.,股票的特征,（,1,）收益性。,红利和转让差价。,3/4/2026,7,（,2,）风险性。,股票的风险性主要来自两个方面：,一是因股票发行公司经营不善，而不能获得预期收益，或因公司破产而蚀本。,二是因股票市场价格下跌股票贬值而使股票持有者蒙受损失。,3/4/2026,8,（,3,）非返还性（永久性，稳定性）。,投资者一旦投资买入股票，在一般情况下，他就不能在中途向股份公司要求退股，以抽回资金。,股票的这一特性，为股份公司的持续经营提供了前提条件，从而避免了合伙企业因一方抽回资金而进行清算的弊端。,3/4/2026,9,（,4,）流通性。,在股票市场上，股票作为买卖对象或抵押品可以随时转让，股票的转让，意味着转让者将其出资额以股价的形式收回，同时将股票所代表的股东身份及其各种权益让渡给受让者。,3/4/2026,10,（,5,）价格波动性。,股票做为一种特殊的商品，也有自己的市场价格。股票的市场价格即交易价格的高低，不仅与该股份有限公司的经营状况与盈利水平紧密相关，而且也和股票收益与市场利率的对比关系密切联系，同时，还要受到国内外经济、政治、社会以及投资者心理等诸多因素的影响。,3/4/2026,11,（,6,）权利性和责任性。股票代表的是股东权，股东持有某公司一定比例的股票，就对该公司拥有一定比例的所有权。这是一种综合性权利，包括公益权和自益权两种。,股票的公益权是指股票持有者享有的，直接以公司总体利益为目的的，参与公司经营管理的权利。主要包括公司管理权和公司管理监督权。,3/4/2026,12,股票的自益权是指股票持有者享有的，直接以自身利益为目的的，参与公司经营管理的权利。这种权利主要包括分配请求权和优先认股权。,股票持有者的责任是缴足股款，并以其投入的资金为限对公司债务承担有限责任。,3/4/2026,13,三、股票的种类,在证券市场上，公司根据自身经营活动的需要和满足投资者不同的投资心理，发行各种不同的股票，其所代表的股东地位和股东权利是不同的。,（一）股票的基本类型,以股票所赋予的股东权利划分，分为普通股票和优先股票。,3/4/2026,14,1.,普通股,是指对股东不加以特别限制、享有平等权利，并随着股份有限公司利润的大小而取得相应收益的股票。,普通股的特点：,它是股份有限公司发行的最基本、最重要的股票种类。,3/4/2026,15,股份公司最初发行的股票一般都是普通股，通过发行普通股所筹集到的资金通常是股份有限公司股本的基础。,它是股份有限公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。,普通股的持有者构成了股份公司的基本股东，他们平等地享有股东权利。,3/4/2026,16它是风险最大的股票。,主要表现在：一是收益的不确定性；二是交易价格的波动性。,普通股股东之间的法律地位是平等的，不依股东的信誉、身份、财产状况和工作能力等人身条件的不同而改变。,3/4/2026,17,普通股股东的权利：,在股份公司存续期间，普通股股东享有下列权利（法律对此不给予任何特别限制）：,第一，经营参与权。,主要是指在股东大会上的发言权、表决权和选举权，以及账簿记录检查权。,3/4/2026,18,第二，红利享有权。,普通股股东有权凭其所持的股权份额从公司的净利润中分取红利，这是普通股股东经济利益的直接体现。,第三，认股优先权。,公司为增加公司资本而决定增加发行新的普通股股票时，现有的普通股股东有权优先认购，以保持其在公司中的股份权益。,3/4/2026,19,第四，剩余财产分配权。,股份公司破产或解散清算时，普通股股东有权按持股比例分得剩余财产。,但是普通股的剩余财产分配权后于优先股，而优先股又后于其他债权人。,为什么？,3/4/2026,20,因为股东是公司的所有者，而不是公司的债权人。各国法律都规定债权人的权益优先。所以在公司解散清算时，应首先清偿债权人的权益。,公司破产或解散清算时，剩余财产的清偿顺序：扣除清算费用后：拖欠职工工资和养老保险；,拖欠国家税收；,清偿债权人的权益；,清偿优先股股东；,清偿普通股股东。,3/4/2026,21,普通股的分类：,根据股票发行公司的法律和经济地位、公众形象以及普通股的风险让渡、投资功能等不同，普通股分为以下几种：,干股（递延股）。股份公司无偿赠送给发起人的一种股票，或者是以奖励等目的赠送给公司员工的一种股票；,蓝筹股。一些具有雄厚金融实力的、有稳定盈余记录的大公司发行的普通股，也称热门股；,3/4/2026,22,成长股。销售额和收益额的增长幅度高于整个国家及其所在行业的增长水平的股份有限公司所发行的股票；,收入股。公司当前能支付较高收益的股票；,周期性股。股票收益随商业周期而波动的公司所发行的股票；,3/4/2026,23,防守性股。在经济条件普遍恶化时，收益高于其他股票的平均收益的股票；,投机性股。价格很不稳定或公司前景不确定的股票；,垃圾股。那些经营业绩很差的公司发行的股票。,3/4/2026,24,小知识：,递延股,递延股是在公司里享有后分配利益的股份，亦称“后分配股”或“劣后股”，与优先股相对。,递延股的后分配是指在普通股分配后才有权分配股利；公司解散或破产时，在普通股之后分配剩余财产。,它是一种特别股，只有少数国家法律认可，有的还规定只能向发起人发行。,3/4/2026,25,递延股有干股和发起人股两种形式。,干股是无偿赠送的股份，如：职工奖励股，以股份奖励有贡献的职工和管理人员；或赠送给有权势者的干股；或代替现金给普通股认购者的奖励。,发起人股有的是发行时认购的，表明发起人的责任；有的是公司作为酬劳赠予发起人的。,3/4/2026,26,2.,优先股票,简称优先股，是股份公司发行的在分配公司收益和剩余资产比普通股有优先权的股票。,（,1,）优先股的特征：,约定股息率。,即在公司发售股票时，就已确定了今后的股息率，股息是固定的，一般不随公司利润的增减而波动。,3/4/2026,27,优先分派股息和清偿剩余财产。当公司利润不足支付全体股东的股息和红利时，优先股股东可先于普通股股东分取股息；当公司破产或解散清算时，优先股股东可先于普通股股东清偿公司的剩余资产。,表决权有限。在通常情况下，优先股股东的表决权要受到严格限制，不享有公司经营参与权，没有选举权。,3/4/2026,28,当公司活动和议案涉及到优先股东的权益时，优先股东则享有相应的表决权。,优先股股票可由公司赎回。优先股东不能要求退股，但可以依照优先股票上所附的赎回条款，由公司予以赎回。,优先股在一定条件下，具有投票权，犹如普通股；但明确规定了应付股息，又类似债券，是一种混合证券。,3/4/2026,29,发行优先股的原因：,对于发行公司而言：,一是优先股可吸收保守的投资者：它比普通股风险小，收益比公司债券高；,二是当普通股销售困难，而公司又必须筹集更多的扩大再生产资金；,三是许多大公司为了获得或者合并另一家公司；,3/4/2026,30,四是便于公司增发新股票，在不降低普通股在公司股份中的比例和不削弱其对公司控制权的情况下实现增资，并减少公司的股息负担；,五是可以避免公司经营决策权的分散，因为优先股股东一般无表决权。,3/4/2026,31,对于投资者而言，能够使投资者得到保障的收益，而且收益率要高于公司债券以及其他债券的收益率。大多数情况下，其所获收入是免税的。,优先股的分类：,为了适应各种不同的情况和不同的投资者，优先股根据所包含的权利的不同，可分为以下不同种类：,3/4/2026,32,按股息是否可以累积划分，可分为累积优先股和非累积优先股；,按优先股是否可以超过设定股息率分派股息划分，可分为不参加优先股、部分参加优先股、完全参加优先股；,3/4/2026,33,按优先股是否可以转换为普通股划分，可分为可转换优先股和不可转换优先股；,按股份公司是否可以赎回优先股划分，可分为赎回优先股和不可赎回优先股；等等。,3/4/2026,34,3.,普通股与优先股的主要区别：,普通股拥有股东大会的发言权与表决权，而优先股一般不具备；,普通股有优先认股权，优先股一般不具备；,3/4/2026,35,普通股的股利随公司经营情况而定，优先股的股息则是固定的，虽风险较小，但不能享受公司利润增长而进行的分红，所以优先股的风险性与收益性都不如普通股高；,普通股的股利发放与公司剩余资产分配均在优先股之后。,3/4/2026,36,（二）股票的其他分类,1.,记名股票与无记名股票,以股票的票面（背书）是否记载股东姓名为依据。,记名股票是指将股东姓名记载在股票上和股东名册上的股票。,无记名股票是指股票票面上不记载股东姓名的股票。,3/4/2026,37,记名股票与无记名股票在股东权利上没有任何差别，不同的只是记载方式、权利行使方法、对股东的通知方法等。,公司向记名股票的股东发出通知时，按股东名册上记载的地址发送即可；,对于无记名股票，公司只能采取公告的形式发布通知。,3/4/2026,38,一般来说，无记名股票可以请求改换为记名股票，但记名股票不能改换为无记名股票。,2.,面额股票与无面额股票,以股票是否用票面金额加以表示为依据。,面额股票是指在股票票面上标明金额的股票；,3/4/2026,39,无面额股票是指股票票面上不标明金额，只注明它是公司股本总额若干分之几的股票。,两种股票在权利内容上完全一致。,发行面额股票，一是为了防止与公司内部人员有联系的投资者以较低的价格获得新股票；二是设定面额也是为了便于股票在交易中有一个可供参考的开盘价格。,3/4/2026,40,发行无面额股票的原因：,1.,由于在股票市场上股票的市场价格与面额之间的关系逐渐偏离，票面金额存在的意义变得模糊了；,2.,由于股票在发行市场上，时价发行不断扩大，票面金额也逐步失去了存在的意义；,3/4/2026,41,3.,无面额股票有利于促使投资者在购买股票时，注意计算股票的实际价值，而不被股票金额所迷惑；,4.,面额股票不能以低于面额的价格发行，无面额股票则无此限制，发行者对发行价格的掌握更为灵活自由；,5.,面额股票有最低面额的制约，无面额股票则无此制约，发行者可以适时地进行股票分割，提高股票的流通性。,3/4/2026,42,3.,表决权股票与无表决权股票,以股东是否对股份有限公司的经营管理享有表决权为划分依据。,表决权股票是指股票持有人对发行公司的经营管理享有表决权的股票。,根据股东享有表决权情况的不同，又可分为：普通表决权股票、多数表决权股票、限制表决权股票、表决权优先股票。,3/4/2026,43,无表决权股票是指根据法律和公司章程的规定，对股份有限公司的经营管理事务不享有表决权的股票。,持有这类股票的股东无权参与公司的经营管理。,表决权股票是非常普通的，无表决权股票则是较为特殊，通常会限于优先股票，特别是累积优先股票，其实质是以优先权作为无表决权的补偿。,3/4/2026,44,发行无表决权股票的目的：,一是满足那些为了获取投资利益而又不愿意参与公司经营管理的投资者的需要，加快资本的筹资，,二是有利于少数大股东对股份有限公司的控制，保持公司经营活动的稳定。,3/4/2026,45,（三）我国特殊的股票种类,1.A,股、,B,股与,H,股,是我国目前按股票的币种和发行对象的不同所作的分类。,A,股是指在我国国内发行的、由国内投资者用人民币买卖的股票。,后面所列举的国家股、法人股和个人股三类都是人民币股票，统称为,A,股。,3/4/2026,46,H,股是指我国国内的股份公司经国家批准指定在香港发行并上市的股票。,H,股面值以人民币作价，但以港币在香港证券交易所交易。,B,股又称人民币特种股票，是指以人民币标明面值，专供我国境外和我国香港、澳门、台湾地区的投资者以及境内的外商独资企业购买的股票。,B,股即为外资股。,3/4/2026,47,2.,国家股、法人股、个人股与外资股,是我国国有企业股份制改造时的一种特殊分类，与西方国家有很大不同，它是以投资主体的不同作为区分依据的。,国家股是指由国家作为投资主体而持有的股票。国家股大多是在对国有企业进行股份制改造时，将其资产折算成股份形成的。,3/4/2026,48,法人股是指由法人作为投资主体所持有的股票。其投入的资金来自于其依法可支配的资金。,个人股是指由个人作为投资主体所持有的股票。,这里的个人是指中华人民共和国的公民，但目前中国港、澳、台地区的投资者不包括在内。,3/4/2026,49,外资股是指外国和我国香港、澳门、台湾地区的投资者以人民币特种股票形式向公司投资形成的股份。它以人民币标明面值，在发行、交易和分红时，均采用外汇进行计价支付的特种股票。,我国证券市场上，除,A,、,B,、,H,三种股票外，目前还有,C,股、,N,股和,S,股。,3/4/2026,50,C,股是指可转换成债券的股票；,N,股是指我国股份公司以存托股票形式在美国纽约证券交易所直接上市的股票。,S,股是我国股份公司在新加坡挂牌交易的股票。,我国股份公司在境外发行和挂牌交易股票，主要目的在于吸收外资。,.,3/4/2026,51,将股票分成国家股、法人股、个人股和外资股，或者将其分成,A,股、,B,股、,H,股，并对其发行和流通作出严格规定，这种状况不利于各种投资者在相同的条件下展开竞争，而且还直接影响到同股同权的公平原则；不利于股份公司的规范运作；,3/4/2026,52,同一股票有多种价格，股票价格难以反映公司的实际经营情况，从而股票市场难以形成对公司经理阶层的约束；阻碍了股票的流动性，也不利于资产的优化配置。,3/4/2026,53,应该指出，这种分类方法是我国经济体制改革时期和经济发展一定阶段上的一种特殊现象。,随着经济体制、外汇体制改革的深入，以及股份公司、股票市场运作的进一步规范化，这种状况将会逐步改变。,3/4/2026,54,