第10章-通货膨胀与通货紧缩-S6.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第十章 通货膨胀与通货紧缩,教学内容,第一节 通货膨胀的定义及类型,第二节 通货膨胀产生的原因,第三节 通货膨胀的后果与对策,第四节 通货紧缩的定义及产生原因（略）,第五节 通货紧缩的后果及对策（略）,第一节 通货膨胀的定义及类型,通货膨胀是指在纸币流通条件下，由于货币供应量过多，超过流通中对货币的客观需要量，导致货币贬值，从而引起物价水平普遍持续上涨的经济现象。,一、通货膨胀的定义与测量,1,.消费者物价指数,CPI：,反映与居民生活有关的产品及劳务价格的变动，显示了居民生活成本的变化。,CPI,通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。,2.生产者物价指数,PPI：,用来衡量生产者在生产过程中所需采购品的物价变动状况，显示了企业生产成本的变化。通常认为,PPI,是,CPI,的先行指标。,3.国民生产总值平减指数,=,当年价格计算的国民生产总值,/,按不变价格计算的国民生产总值,通货膨胀率通常通过物价指数来测量,当期通货膨胀率,=,（,当期价格水平上一期价格水平）/上一期价格水平,*100%,补充：消费者价格指数,消费者物价指数(,Consumer Price Index，CPI)：,是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。,例：在过去12个月07.10-08.10）消费者物价指数上升4，表示生活成本08.10比07.10平均上升4。当生活成本提高，货币价值便随之下降；也就是说，07年10月收到的一张100元纸币，08年10月只可以买到价值96.15元的商品或服务。,用,CPI,度量通货膨胀:,当,CPI3%,的增幅时，称为,Inflation(,通货膨胀)；,当,CPI5%,的增幅时，称为,Serious Inflation(,严重的通货膨胀)。,补充：,CPI,的构成,在美国构成该指标的主要商品共分八大类，其中包括：食品酒和饮品、住宅、衣着、教育和通讯、交通、医药健康、娱乐及其他商品及服务。,中国的,CPI,权重和美国有很大的差距：,美国,CPI,中住房权重占到四成，而中国不计入,CPI。,中国,CPI,中食品的权重占到三成以上，远大于美国,CPI,的权重。,补充：核心,CPI,所谓核心,CPI（Core CPI），,是指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的居民消费物价指数。目前，我国对核心,CPI,尚未明确界定，美国是将食品和能源价格剔后的居民消费物价指数为核心,CPI。,这种方法最早是由美国经济学家戈登（,Robert J.Gordon）,于1945年提出的，其背景是美国在1974年-1975年受到第一次石油危机的影响而出现了较大幅度的通货膨胀，而当时消费价格的上涨主要是受食品价格和能源价格上涨的影响当时有不少经济学家认为美国发生的食品价格和能源价格上涨，主要是受供给因素的影响，受需求拉动的影响较小，因此提出了从,CPI,中扣除食品和能源价格的变化来衡量价格水平变化的方法。,补充：生产者物价指数,生产者物价指数（,Producer Price Index,PPI）,与,CPI,不同，主要的目的是衡量企业购买的一篮子物品和劳务的总费用。,生产者物价指数是用来衡量生产者在生产过程中，所需采购品的物价状况；因而这项指数包括了原料，半成品和最终产品等（美国约采用3000种产品）三个生产阶段的物价资讯。,将食物及能源去除后的，称为“核心,PPI”（Core PPI）,指数，以正确判断物价的真正走势这是由于食物及能源价格一向受到季节及供需的影响，波动剧烈。,理论上来说，生产过程中所面临的物价波动将反映至最终产品的价格上(企业最终要把它们的费用以更高的消费价格的形式转移给消费者)，因此观察,PPI,的变动情形将有助于预测未来物价的变化状况(通常认为生产物价指数的变动对预测消费物价指数的变动是有用的)。,图10.1.1：中国的,CPI,和,PPI 2001-08,年,图10.1.2：中国的,CPI,和,PPI 06.10-08.10,通常认为上扬的,PPI,通胀是,CPI,通胀的先行指标，但有学者认为，中国上扬的,PPI,通胀更多地是对利润率而不是,CPI,通胀造成了压力。只要中国消费品相关制造行业存在产能过剩问题，企业就很难将上涨的生产成本转嫁给消费者。,将,PPI,分解为投入和产出两大构成部分后，上述结论更加显而易见。虽然,PPI,中的投入价格通胀（即生产物资的价格）在过去十年里经历了明显的周期，但产出价格通胀（消费品价格）仍然相对平稳（参见图2：中国,PPI,通胀的各构成部分）。,鉴于,PPI,产出和投入价格通胀之前的缺口扩大，有学者认为，在目前产能过剩的大背景下，中国的,PPI,通胀无法很好地预示,CPI,通胀。实际上，,PPI,通胀在过去几年里都滞后于,CPI,通胀（参见图1）。,附录：失真的中国,PPI,图10.1.3 中国,PPI,通胀的各构成部分,二、通货膨胀的类型,1.,温和的通货膨胀,3.,恶性通货膨胀,2.,奔腾的通货膨胀,（一）按程度分类,3%,10%,通胀呈较为稳定、缓慢的上涨。,10%,100%,通货膨胀在加速之中，人们的恐慌心理使通胀变得更厉害。通货膨胀已对经济产生不利影响，但还不至于引起金融崩溃和经济生活混乱。,100%,物价连续狂涨，货币价值不断下降，人们不愿持有纸币，或抢购物资、或持有外币，已对经济社会生活产生破坏性影响，甚至引发政局动荡。,案例10.1.1,：1937-1949,年中国的恶性通货膨胀,19371949,年爆发了我国历史上最严重的通货膨胀。抗日战争爆发后，国民政府军费开支数额庞大，财政赤字连年不断。,1937,年的赤字占财政支出的,73.27%，1938,年上升到,74.36%，1939,年达,76.11%，1941,年财政赤字创纪录地上涨到,87.19%,。解放战争期间，国民政府的军费支出更是达到天文数字。连年的财政赤字不得不依靠发行纸币（法币）来弥补，结果造成外汇储备和黄金储备枯竭，物价飞涨，一日数变，恶性通货膨胀愈演愈烈。,从1937年7,月抗日战争爆发,到,1949年5,月，,12,年间，,货币发行增加了,1400,多亿倍，,物价上涨,85000,多亿倍。,年份,物价指数,100,元法币购买力,年份,物价指数,100,元法币,购买力,1937,1.18,牛2头,1944,755,-,1938,176,牛1头,1945,2491,鸡蛋,2个,1939,3.23,猪1头,1946,-,鸡蛋,1,个或肥皂,1/6块,1940,7.24,-,1947,-,油条,1/5,根或煤球,1个,1941,19.77,面粉,1袋,1948,985400000,大米,2,粒,1942,66.2,-,1949,1261000000000000,（126 10,13,）,大米,2.45粒,1943,228,鸡1只,附表10.1.1,：1937-1949,年中国物价指数（,1937.1=1,）,年 月,批发价格指数,年 月,物价指数,1910,97,1923.1,391214,1911,96,1923.2,727024,1912,102,1923.3,640635,1913,101,1923.4,698553,1914,104,1923.5,1148659,1915,146,1923.6,2540133,1916,180,1923.7,9506118,1917,182,1923.8,158685207,1918,218,1923.9,2894282836,1919,465,1923.10,764082765567,1920,1561,1923.11,79259400758685,1921,2174,1923.12,142905055447917,（140,万亿）,1922,45205,案例10.12：德国一战后的恶性通货膨胀,1923年德国的通货膨胀，人们在排队购买的商品的过程中，有时会发现队刚排到半途而价格已上涨了一倍，临到他们可能买到时价格已涨了四倍。,1925,.10.25,报纸登载了德意志银行备忘录，这家银行宣布，在这,一天里纸钞发行数量,达到了,120,10,15,马克。而,当天的纸钞需求量,是,1,10,18,（,1000000000000000000,）,纸马克,面值,从,1000、2000、5000、10000,直至,1 10,14,，,价格：,1,公斤黄油,5.6 10,12,1,张报纸,2 10,11,1,张电车票,1.510,11,国内信函邮资,1 10,11,案例10.1.2：相关资料,年月,物价,指数,年月,物 价 指 数,1945.7,105,1946.4,35790361,1945.8,171,1946.5,11267000000,1945.9,379,1946.6,前半月,862317000000,1945.10,2431,1946.6,后半月,954000000000000,1945.11,12979,1946.7,上旬,3066254000000000000,1945.12,41478,1946.7,中旬,11426000000000000000000,1946.1,72330,1946.7,下旬,36018959000000000000000000,1946.2,453887,1946.7,月底,399623000000000000000000000000,1946.3,1872913,（399623 10,24,）约等于,400 10,27,案例10.1.3：匈牙利二战后的恶性通货膨胀,1.,隐蔽的通货膨胀,计划经济和价格管制下没有价格上涨的表现凭票购买、实物配给制。,2.,公开的通货膨胀,市场经济和自由价格制度下,以价格上涨为表现形式。,（二,）,按表现形式分类,通货膨胀的类型-2,（三）按产生原因分类,1.,需求拉上型通货膨胀,2.,成本推进型通货膨胀,3.,结构型通货膨胀,总需求增加总供给增长而引致。成因有三：政府财政赤字靠透支弥补；国内总投资国内总储蓄,+,外资流入；国内总消费国内消费品供给,+,进口消费品（“消费膨胀”）。,无超额需求情况下，由成本的提高而引致。主要原因有3：工资推进：工人货币工资增长率超过劳动生产率的增长生产成本（工资,-,物价螺旋）；利润推进：垄断企业依靠其垄断市场的力量提高商品价格。进口成本推进：进口原料价格上涨。,总需求不变情况下，需求结构发生变化而引致某些部门因需求增加导致价格时，其他部门因价格刚性而维持价格不变，导致一般物价水平。由于经济结构（重工业、轻工业和农业）失调导致的通胀。,通货膨胀的原因,补充：3.,1,需求拉上型通货膨胀,表现为货币信贷规模膨胀，从而打破原来的总供求平衡：货币供给事前货币需求,超额货币供给,超额货币供给量冲向商品市场和资产市场,总需求,AD（,包括对消费品,C,和资本品,I,的需求）上升,事前总需求大于总供给,价格上涨。,所谓需求拉上型通货膨胀，是指总需求超过总供给，从而过多的需求拉动物价普遍上涨。,由于总需求是由有购买和支付能力的货币量构成的，总供给则表现为市场上的商品和劳务；因此，“需求拉上”可通俗地说成“太多的货币追逐太少的商品”。,图,10.1.4：需求拉上型通货膨胀,P,0,P,1,P,2,P,3,图,10.1.5：需求拉上型通货膨胀,P,0,P,1,P,2,P,3,补充：3.1 需求拉上型通货膨胀-2,社会总需求的扩大有多种渠道。从实际因素看，主要是投资扩大，而投资增加总是要求货币供给予以支持的，总需求必然随其扩大。再就是消费支出和政府支出的扩大，也同样是以货币供给为支持的。从货币因素方面看，就是货币信贷推动，货币供给超过货币需求。,具体成因有三：,赤字膨胀：政府财政赤字靠央行透支弥补。,投资膨胀：国内总投资国内总储蓄+外资流入。,消费膨胀：国内总消费国内消费品供给+进口消费品。,案例10.1.4：1978-2000年中国物价与投资,如图，投资,I,与物价指数,P,间有较高相关性，并且投资对物价的影响表现出明显的滞后性，滞后期为12年：投资从90年开始迅速增长，由于投资影响，物价从92年开始飞速增长。,LP=1.882+0.148*LI+0.134*LI(-1)+0.119*LI(-2),t （11.01）（1.57）（21.86）（1.299）,R,2,=0.969 DW=0.422 F=247.38 df=16,可知：物价增长中有96.9%可由固定资产投资增加解释。当期投资对物价影响不显著，,t,仅为1.57；滞后1期投资对物价有显著影响，,t=21.86，,说明投资对物价影响确实有滞后性，滞后一期固定资产投资增加1%，引起物价增加0.134%。,案例10.1.4：1978-2000年中国物价与投资-2,补充：3.,2,成本推进型通货膨胀,成本提高的原因有三：工资推进：工人货币工资增长率超过劳动生产率的增长生产成本（工资,-,物价螺旋）。利润推进：垄断企业依靠其垄断市场的力量提高商品价格。进口成本推进：进口原料价格上涨。,所谓成本推进型通货膨胀，是指由于供给过程中的成本提高而导致物价的普遍上涨。,和需求拉上型相反，成本推动型通货膨胀是由非货币因素引发的，根源在于总供给方面。即，在无超额需求情况下，成本的提高也会引致通胀。,案例10.1.5：2007年俄罗斯的通胀与进口,“1升牛奶售价为23卢布(约7元人民币)，1升葵花籽油要卖57-60卢布(约17-18元人民币)，1公斤柿子椒卖到69卢布(约21元人民币)，1公斤苹果涨到115卢布(约35元人民币)。对于俄罗斯市民来说，上述生活必需品的价格在10月最后一周难得地保持在原位；而此前两周，它们的价格已经至少调高了3次。”,俄罗斯是以能源为经济支柱的国家，其74%的日常必需品依靠进口46%的粮食、40%的肉类和25%的奶制品都依赖进口。由于世界粮食价格上升、欧盟取消农产品补贴等因素导致俄罗斯进口成本上升，再加上居民收入增加而带来的货币供应增长速度过快等多种因素导致了俄罗斯的高通货膨胀。,2007年俄罗斯通货膨胀率达到10%,图4-3,成本推动型通货膨胀,图10.1.6：成本推进型通货膨胀,补充：3.,3,结构型通货膨胀,-1,理论的核心：经济中存在两大部门，（需求增加部门-需求减少部门；先进部门-保守部门；扩展部门-非扩展部门；开放部门-非开放部门），由于需求转移，劳动生产率增长的不平衡或世界通货膨胀率的变化，一个部门的工资、物价相应上升，由于工资物价存在向下的刚性，另一部门会向前者看齐，结果引起物价总水平的普遍持续上升。,所谓结构型通货膨胀，是指在整个经济总供给与总需求大体均衡的情况下，由于经济结构因素的变化而导致物价的普遍上涨。,需求结构转型通货膨胀：在总需求不变的情况下，某个部门的一部分需求转移至其他部门，而劳动力及其他生产要素却不能及时转移，需求增加了的部门的工资和产品价格上涨，而需求减少了的部门的产品价格由于攀比而趋于上涨，从而引起一般物价水平的上涨。,结构失衡导致的通胀可从以下5个不同的角度进行分析：小国开放经济的通货膨胀：开放经济中的“小国”是世界市场上价格接受者，它的经济可分为“开放经济部门”和“非开放经济部门”。当世界市场的价格上涨时，开放经济部门的产品价格会随之上涨，使开放经济的工资相应上涨，从而非开放经济部门的工资也必然向其看齐，引起非开放经济部门的生产成本上升，其产品价格也必然随之提高，最后导致“小国”全面的物价上涨，发生通货膨胀。,补充：3.3 结构型通货膨胀-2,补充：3.,3,结构型通货膨胀,-3,重工业、轻工业和农业结构失调导致的通胀。,重工业超常发展，超过,轻工业和农业的承担能力；,重工业投资而增加的货币供应量因无与之相适应的商品供给而成为“过剩货币”；通胀。,基础产业（农业、能源、原料、交通）发展不足,导致的通胀。基础品市场供给短缺导致价格；加工业生产成本；加工产品价格；国内整个经济的通胀。,部门差异型通货膨胀：社会经济划分为工业部门和服务部门，工业部门的劳动生产率及其增长率都高于服务部门，但两大部门的货币工资增长速度趋于一致，使得服务业的货币工资增长率高于劳动生产率的增长速度，从而导致物价水平上涨。,第二节 通货膨胀产生的原因,通货膨胀的成因,无论是哪种类型的通货膨胀，最终都将以经济中的货币供应量超过客观需要量，进而以社会总需求大于总供给为实质（核心）内容。,没有货币供应量和经济客观需要量之间的失调，就不会有市场上货币购买力与商品供给能力的失调，就不会出现普遍持续的物价上涨。,通胀的成因,一般原因,具体原因,需求拉上,成本推进,结构失衡,财政赤字,信用膨胀,经济发展速度过快,经济结构不合理,外债规模过大,国际传导,通货膨胀产生的具体原因,-1,1.,财政赤字,2.,信用膨胀,3.,经济发展速度过快,为解决财政赤字而增发货币，导致货币供给量过多；财政支出多为非生产性支出；增加的货币供应量无相应的有效供给；引致通货膨胀。80,因央行的扩张性货币政策、投资和消费膨胀等因素而导致的信贷规模扩张超过经济潜在供给能力（充分就业时的供给），引致通货膨胀。85、88、94,发展速度过快，积累基金或消费基金规模过大，导致由此投放的货币供应量超过了工农业生产的承受能力，引致通货膨胀。,案例7.3,案例6.1,5.,外债规模过大,6.,通货膨胀的国际传导,政府大量举借外债，还本付息包袱沉重，有可能导致财政赤字，进而引致通货膨胀。,国际通货膨胀一般有四个传导途径：价格途径本国商品流至通胀国，国内供给；需求途径通胀国通过进口将过度需求传播至本国；国际收支途径向通胀国出口导致本国顺差，引致货币供给；示范作用途径国际通胀引致本国企业通胀预期提前涨价或囤积商品。,4.,经济结构不合理,重工业发展过快，由此增加的货币供应量超过了轻工业和农业的供应能力，引起商品供不应求，物价上涨。,通货膨胀产生的具体原因,-2,案例8.6,1984年7月至1985年7月一年时间里，玻利维亚的物价飞涨，出现了恶性通货膨胀。当时，该国总统邀请萨克斯（“休克疗法”之父、哥伦比亚大学经济学教授）帮助寻找治理这种恶性通货膨胀办法。,萨克斯带领几个助手到该国后，开始计算各种数据，后来发现，该国恶性通货膨胀的根源是政府完全依赖中央银行作为赤字融资方式的财政措施，而财政预算的关键是石油价格。由于政府财政收入严重依赖于对石油征收的税收，当石油价格急剧下降时，会严重恶化整个财政预算。,案例6：1984年玻利维亚的恶性通货膨胀,附图,附图：1983-87年玻利维亚,CPI,玻利维亚总统还是接纳萨克斯的建议，在1985年8月29日开始实施该计划。首先是大幅度提高油价。随着石油价格飚升，预算赤字消失了；预算赤字的突然消失导致物价立即稳定下来；在一周之内，玻利维亚的恶性通货膨胀就结束了。,萨克斯建议，制止恶性通货膨胀的主要措施是一次性的大幅度提高油价，再辅之相应的财政措施。对于这个建议，当时无论是学界还是政府部门都认为，该政策不仅不能结束该国恶性通货膨胀，还可能使通货膨胀进一步恶化。,案例6：1984年玻利维亚的恶性通货膨胀-2,案例7：1978-2000年中国物价与经济增长,如图，,GDP,与物价指数,P,间存在较高相关性，且,GDP,对,P,作用表现出一定的滞后性，滞后期约为1期：91年开始经济快速增长，由此92年开始物价飞涨；96年经济增长速度减慢，由此96年后通货膨胀得到控制，并逐渐转为通货紧缩。,LP=0.7621+0.4785*LGDP+0.1518*LGDP(-1)-0.1748*LGDP(-2),t (5.5434)(4.3854)(33.2203)(-1.5969),R,2,=0.9842 DW=0.4898 F=561.0784 df=18,可知：,P,的增长中有98.42%可由各期,GDP,的增长解释。当期及滞后1期,GDP,对,P,的影响显著，滞后1期的,GDP,对,P,的影响更大，,t,值=33.2203。当期,GDP,每增加1%引起,P,增长0.4785%，滞后1期,GDP,增长1%引起,P,增长0.1518%。,案例7：1978-2000年中国物价与经济增长-2,案例8：1978-2000年中国物价与国际收支,如图，物价,P,与外汇储备,F,间在总体上存在一定相关性，但相关程度不是很大，且90年以后相关性大于90年前。外汇储备增长对物价增长的影响基本是同期的：92年外汇储备快速增加的同时物价猛涨，通货膨胀；97年外汇储备增幅下降，同时物价下降，开始通货紧缩。,LP=4.00012+0.2713*LF-0.008947*LF(-1),t （25.297）（2.910）（-0.1037）,R,2,=0.831 DW=0.394 F=41.787 df=17,可知：单独考虑外汇储备,F,对物价,P,的影响，模型拟合得不是很好，物价变动中仅有83.1%可由外汇储备变动解释。当期外汇储备对物价有较显著影响，,t=2.910；,滞后各期,F,对,P,无显著影响。当期外汇储备增长1%，引起物价同步增长0.2713%。,案例8：1978-2000年中国物价与国际收支-2,第三节 通货膨胀的后果与对策,一、通货膨胀的经济效应,理论界对通货膨胀的经济效应有两种主要观点,通货膨胀促进论,通货膨胀破坏论,凯恩斯认为：在经济达到充分就业之前，货币量增加可以带动有效需求增加。新古典学派认为：通货膨胀通过强制储蓄，扩大投资来实现增加就业和促进经济增长。,货币主义等学派认为，非爬行式的通货膨胀不利于经济增长,：,扭曲国民经济价格机制，造成效率损失；打乱产业结构合理分布秩序；通胀的持续发展将使社会实际投资减少。,附录：通货膨胀的强制储蓄效应,1,.这里的储蓄是指用于投资的货币积累。在通常情况下，政府的储蓄是用税收的办法筹集并用于投资，那么，这部分储蓄是来自家庭和企业部门的储蓄，从而全社会的储蓄总量不变。,2.,如若政府向中央银行借债，从而造成直接或间接增发货币，这就会强制增加全社会的储蓄总量，结果将是物价上涨。在公众名义收入不变条件下，按原来的模式和数量进行的消费和储蓄，两者的实际额均随物价的上涨而相应减少，其减少部分大体相当于政府运用通货膨胀实现强制储蓄的部分。,3.上面的分析是基于这样的假定，即经济已达到充分就业水平。因此，用扩张货币的政策来强制储蓄会引起物价总水平的上涨。如果尚未达到充分就业水平，生产要素闲置，这时政府扩张有效需求，虽然也是一种强制储蓄，则不会引发物价上涨。,二、通货膨胀的长期后果,1.,引起财富和国民收入的再分配,“通货膨胀税”（私人部门,政府）,：,累进税率和税率固定情况下，通胀引起名义收入增加，使纳税人更易进入更高的纳税等级。,债权人债务人（民众,政府）。,固定收入者剩余收入者（职工,企业）。,由于生产成本特别是工资落后于产品价格的上升，因而利润呈上升的趋势只要成本滞后于产品价格上升，那么取得利润者就会获得好处。,2.,破坏正常的生产和流通,通货膨胀预期囤积居奇企业增加存货，应付即将来临的购买浪潮；消费者为减少通胀损失，积存耐用品出现“投资不如投机，生产不如囤积，存钱不如存货“现象生产下降，通货膨胀恶化。企业不再致力于提高生产效率和产品质量，降低成本，而是乘通胀之机，抬高物价，粗制滥造资源浪费，生产能力降低，严重影响经济效益。长期看，通胀会增加生产性投资风险，提高经营成本生产投资下降，不利经济增长。,扭曲价格信号，导致价格机制无法正常发挥作用。,扭曲生产者和消费者的行为，从而导致更加严重的通货膨胀或结构失调。,通胀发生时，人们很难区分相对的价格变化与整体的价格变化在通货膨胀中，价格上升快的部门不一定是社会最需要的生产盲目发展,由此引起的资源配置可能是一种浪费。,通货膨胀的长期后果-2,3导致金融混乱，影响国际收支,4.,损害政府威信，使政局不稳,挤兑存款；收支逆差。,工人罢工；激化阶级矛盾革命。,通货膨胀的长期后果-3,一、恶性通货膨胀会使正常的生产经营难以进行,产品销售收入往往不足以补进必要的原材料。,地区之间上涨幅度极不均衡会造成原有商路的破坏，流通秩序的紊乱。,迅速上涨的物价，使债务的实际价值下降，正常信用关系会极度萎缩。,恶性通货膨胀只是投机的温床，而投机是经济机体的严重腐蚀剂。,二、恶性通货膨胀的后果往往是政治的动荡,三、最严重的恶性通货膨胀会危及货币流通自身,纸币流通制度不能维持；,金银贵金属会重新成为流通、支付的手段；,经济不发达地区则会迅速向经济的实物化倒退。,附录：恶性通货膨胀与经济社会危机,三、通货膨胀的对策,1.,实施紧缩政策,2.,实施供应政策,针对需求过度型通胀紧缩总需求。,2种途径,紧缩性货币政策：提高法定准备金率、提高再贴现率、公开市场业务、规定基础货币指标、道义劝告。紧缩性财政政策：减少财政开支、提高税率。,“双紧”政策仅适用于通胀和经济高速增长并存，或者通胀与,ADAS,引起的国际收支逆差并存时。,针对需求拉上型通胀压缩总需求的同时，通过刺激生产增长来增加总供给。,3项内容：削减政府开支；减税、提高折旧率；限制货币量增长率。,通货膨胀的对策,-2,4.,进行货币改革,针对恶性通胀恢复民众对货币的信任。,一般做法：废除旧币，发行新币。,3.,实施工资,-,物价管制,针对成本推动型通胀实行以管制工资和物价为内容的收入政策。有,2,种做法,强制性做法立法；,自愿性做法劝导,例如，美国尼克松政府为了对付通货膨胀就曾经实行过冻结工资、价格3个月以及工资、价格增长管制的收入政策。卡持政府也曾规定过工资、价格上涨的上限。,通货膨胀的对策,-3,6.,保持经济低速增长,实践证明通胀不能促进经济增长在降低通胀率与经济增长二者间选其一。,7.,国际紧缩政策,针对国际传导型通胀,本币升值，阻断通胀传播；,各国合作共同降低货币供应量增长率。,5.,发行国债,针对财政赤字型通胀切断财政赤字与央行货币发行之间的联系。,四、停滞膨胀,“滞胀”经济增长停滞与通货膨胀并存。,经济危机长期实行扩张性货币和财政政策财政赤字、信用膨胀通货膨胀,工人实际收入社会购买力萎缩商品积压投资生产；反通胀的紧缩政策经济衰退。,“滞胀”的根本原因是经济危机,一、近年来我国面临的通货膨胀压力,1,.,中国经济已连续四年保持,10%,左右的增长，,2003,年、,2004,年、2005年和2006的增长率分别为,10.0%、10.1,%、9,.9%,和 11,.1%,。2007年,GDP,增长,11.,4%，创,12,年来的高。,2.居民消费价格总水平（,CPI）2002,年还是-0.8%，到2006年达到1.5%。2007年全年,CPI,涨幅达4.8%，创下的近11年高点。2008年4月份，消费品价格较上年同期上升10.3%；其中食品价格较上年同期上升14.9%。,专题：近年来我国面临的通货膨胀,表：2000-07年中国的,GDP,与,CPI,图：2006.4-2008.4中国,CPI,变化,国际能源、原材料、农产品等价格快速飙升；而我国原油、铁矿石、大豆等商品的进口依存度已接近或超过50%。,地方政府和企业的扩张行为，投资需求增长过快。2003年固定资产投资增长27.7%，04年25.8%，05年26%，06年24%。2007年达到24.8；其中新开工项目投资增幅达26.5%（8个省新开工项目投资增幅超过50%）。,供给方面成本价格上涨（原材料燃料、有色金属、粮食等初级产品），引发多个行业成本和收益发生变化，尤其对下游行业影响最大。,货币信贷增长偏快，货币供应量增长过快。2007年上半年（1-8月）新增贷款3.08万亿元，创历史同期纪录；几等于2006年全年新增贷款3.18万亿元的数量。,外贸顺差过大，经由外汇占款被动投放货币过多。,专题：二、中国近期通货膨胀的原因,图：05.12-07.12新开工项目,图：生产资料价格持续上升,图：2006-2007中国货币供给,图：2007年上半年货币供给增长创历史纪录,图：2006-2007中国外汇储备,专题：三、通货膨胀的治理,（一）紧缩性货币政策,1、提高法定存款准备金率,自2006年7月起，到2008年3月，央行连续16次上调准备金率，从7.5%提高到15.5%，达到近20年以来的历史高位。,2、加息,央行2006年7月起已经7次加息，一年期存款基准利率从2.70%提高到4.14%。,3、公开市场业务方面：,央行发行定向票据（实质是中央银行债券），作为调节基础货币的货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。,4、调节信贷结构，严格控制固定资产投资规模，对房地产、钢铁、汽车等过热行业的贷款合理控制。,5、窗口指导，降低信贷额度。,图：1985-2008年中国法定存款准备金率变动,图：1991-2007年中国存贷款基准利率变动,（二）适度从紧的财政政策,削减相关产品的进口关税降低出口退税率，取消部分植物油的出口退税。目的：增加国内市场供应，平抑价格上涨。,增税：提高证券交易印花税税率、二手房转让收取20%个人所得税等措施。,启动临时价格干预措施：列入临时干预的商品（粮、油肉、奶、能源等），生产经营企业提价需向政府申报。目的：抑制价格的不合理上涨，稳定社会心理预期。,控制政府支出规模，严格控制一般性财政支出增长。,通过财政政策促进生产增加供给，包括实行农牧业补贴等政策。,（三）调整产业结构，增加有效供给,转变经济发展方式，粗放集约。,结构性调整：避免重复建设，减少过剩部门或行业的产量，鼓励新兴部门或行业发展。,确保主要农产品尤其是粮食的生产和供应能力。,调整出口结构。,