第四章 股票.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,投资学,第二篇 投资工具篇,无价,证券,有价证券,证,券,证据证券,凭证证券,货物证券,货币证券,资本证券,1.,证券,:,证明或设定权利为目的的凭证。,信用证、证据,存单、借据、收据,货运单、提货单,支票、本票、汇票,股票、债券、基金,证券预备知识,3/3/2026,2,、有价证券,有价证券：,是指标有,票面面额,证明持有人有权按期取得一定,收入,并可,自由转让,和买卖的所有权或债权,凭证,。,有价证券分类：,货币证券：对货币有请求权的凭证；,货物证券：对货物有请求权的凭证；,资本证券：对收益有请求权的凭证,:,股票、债券、基金。,3/3/2026,有价证券的主要形式,资本证券（狭义的有价证券）,资本证券是虚拟资本,股票,财产所有权凭证；,债券,债权债务凭证；,基金,信用委托凭证。,3/3/2026,3.,有价证券的特性,收益性：收益,=,红利,+,差价,(,经常收益与资本收益,),风险性：收益的不确定性，或遭受损失的可能性。,收益与风险总是伴随在一起的；,要获一定的 收益，必须承担一定的风险,;,收益是风险的补偿。,总收益,=,无风险收益,+,风险补偿,期限性：偿还期限,流动性：金融资产迅速变现并避免损失的能力,.,流动性是证券生命力所在,.,3/3/2026,第四章 股 票,学习目标掌握股票的概念、性质,熟悉股票的种类,了解主要股票价格指数及其编制方法,了解我国现行的股权结构,3/3/2026,本章目录,第一节 股票的特征与类型,第二节 股票的价值形式与股票价格指数,第三节 我国现行的股权结构,退出,3/3/2026,第一节 股票的特征与类型,一、股票的定义与性质,二、股票的类型,3/3/2026,一、股票的定义与特征,（一）股票的定义,股票,是一种有价证券，是指股份有限公司公开发行的证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。,股票的性质：,-,有价证券,-,要式证券,-,证权证券,-,资本证券,-,综合权利证券。,3/3/2026,（二）,股票的特征,1,、期限的永久性,2,、责任的有限性,3,、决策的参与性,4,、收益的剩余性,5,、交易的流动性,6,、投资的风险性,7,、权益的同一性,3/3/2026,票样一,3/3/2026,票样二,3/3/2026,二,股票的类型,按股东享有权利分,普通股,优先股,后配股股票,混合股,按是否记名分,记名股票,不记名股票,按票面金额表示分,无面额股票,有面额股票,3/3/2026,(,一,),按股东享有权利,1,、普通股票,普通股定义：,是指对每一公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。,普通股特征：,（,1,）普通股股票是股票的典型形式，是最普通、最重要的股票种类。,（,2,）普通股股票是股份有限公司发行的标准股票。,（,3,）普通股股票是风险最大的股票。,3/3/2026,普通股股东享有以下权利：,（,1,）公司经营决策的参与权,(,投票选举权,),（,2,）剩余资产的分配权,（,3,）优先认股权,（,4,）不固定收益分配权（股利）,（,5,）股份转让权,3/3/2026,2,、优先股股票,优先股,是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。是相对于普通股股票而言的。,优先股股票是特别股股票的一种。,特别股股票是股份有限公司为特定的目的而发行的股票，他所包含的股东权利要大于或者小于普通股股票。,3/3/2026,优先股票的特征如下：,（,1,）股息率固定,（,2,）股息分派优先,（,3,）剩余资产分配优先,（,4,）一般无表决权,优先股票的种类,:,（,1,）,累积优先股票和非累积优先股票,（,2,）,参与优先股票和非参与优先股票,（,3,）,可转换优先股票和不可转换优先股票,（,4,）,可赎回优先股和不可赎回优先股,（,5,）,可调整优先股与不可调整优先股,3/3/2026,3.,后配股股票,后配股股票是指在规定的日期或规定的事件发生以后才能分享股息红利和公司剩余资产的股票。,4.,混合股股票,混合股股票是将优先分取股息的权利和最后分配公司剩余资产的权利相结合而构成的股票。,3/3/2026,（二）按股票是否记载股东姓名,1.,记名股票,所谓记名股票，是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。有如下特点：,（,1,）股东权力归属于记名股东,（,2,）认购股票的款项不一定一次缴足,（,3,）转让相对复杂或受限制,（,4,）便于挂失，相对安全,3/3/2026,2.,不记名股票,所谓不记名股票，是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。,不记名股票的特点表现在股东权力归属股票的持有人，认购股票时要求缴足股款，转让相对简便，安全性较差。,3/3/2026,(,三,),按票面金额表示,1.,有面额股票,（,1,）可以明确表示每一股所代表的股权比例,（,2,）为股票发行价格的确定提供依据,2.,无面额股票,（,1,）发行或转让价格较灵活,（,2,）便于股票分割,3/3/2026,(,四,),股票其他分类方法,1,根据股票上市地点和投资主体的地域不同，将上市公司的股票区分,为,A,股、,B,股、,H,股、,N,股和,S,股等,2,通俗的说法,绩优股、垃圾股；,流通股、非流通股；,大盘股、中盘股、小盘股；,蓝筹股、红筹股,H,股,=,红筹股？,蓝筹股：在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、股利优厚的公司股票。,红筹股：在中国境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。,3/3/2026,A,股也称为人民币普通股票、流通股、社会公众股、普通股。是指那些在中国大陆注册、在中国大陆上市的普通股票。以人民币认购和交易。,A,股不是实物股票，以无纸化电子记帐，实行“,T+1”,交割制度，有涨跌幅（,10%,）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。,3/3/2026,B,股也称为人民币特种股票。是指那些在中国大陆注册、在中国大陆上市的特种股票。以人民币标明面值，只能以外币认购和交易。,1991,年第一只,B,股上海电真空,B,股发行。,B,股不是实物股票，以无纸化电子记帐，实行“,T+3”,交割制度，有涨跌幅（,10%,）限制，参与投资者为香港、澳门、台湾地区居民和外国人，持有合法外汇存款的大陆居民也可投资。,3/3/2026,H,股就是指那些在中国大陆注册、在香港上市的外资股。,1993,年第一支,H,股青岛啤酒,H,股在香港上市。,S,股，是指那些主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册地在新加坡（,Singapore,）或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市挂牌的企业股票。,N,股，是指那些在中国大陆注册、在纽约（,New York,）上市的外资股。,3/3/2026,红筹股和,H,股同在香港上市,其根本区别是：,红筹股在境外注册、管理,属于香港公司或者海外公司；,H,股在内地注册、管理,属于中国大陆公司。,红筹股和,H,股与投资决策密切相关的主要区别还有：,1),红筹股股份可全部上市流通,国有,H,股股份则有部分不能上市流通；日后增发新股时,红筹股可能拥有更大的弹性和空间,而,H,股增发的风险可能较高,时间也可能相对较长。,2),红筹股管理层持有的认股权可能与海外公司一样,管理层可享受全部认股权的所有权益；但,H,股则不同,管理层并未真正拥有上市公司认股权,即使拥有的也是模拟的认股权。,3),在发行可换股债券和其它债券时,红筹股公司并不需要符合内地的法律程序和条件,但,H,股则需要内地的法律程序和条件、经国家有关部门批准。,3/3/2026,红筹股的来历？,1.,红色中国,2.,赌博筹码,具体如何定义红筹股，尚存在着一些争议,:,1一种认为，应该按照业务范围来区分,2.,另一种观点认为，应该按照权益多寡来划分,截至,2007,年,5,月,31,日，港上市的红筹股公司有,89,家,3/3/2026,红筹股一览,越秀投资,金威啤酒,中国,(,香港,),石油,招商局国际,深圳国际,骏威汽车,粤海投资,华润创业,中化化肥,香港中旅,上海实业控股,北京控股,中国食品,天津发展,中国海洋石油,中国网通,中国移动,中保国际,联想集团,越秀交通,华润置地,华晨中国,中远太平洋,中信资源,中国电力,深圳控股,中国粮油控股,中国海外发展,中国联通,华润电力,3/3/2026,在香港上市的内地企业分为三种：,H,股、红筹股和境外非国有企业红筹股和境外非国有企业的相似之处颇多，其区别也仅限于其控制人姓“公”或姓“私”，,H,股的情况则大有不同。,对于内地姓“公”的企业来说，若想更加自由地在港融资以及做股权或资本方面的运作，红筹股是其较好的选择。,红筹股的优势：上市过程更简化、股份接轨更充分、资本运作更自由,不过，尽管红筹股的相对优势颇多，但由于可能涉及国有资产流失问题，内地相关部门对此素来较为谨慎，这也是很长时间以来内地企业以红筹股形式上市受限的重要原因。,3/3/2026,红筹回归方式,在红筹回归的发行方式方面，主要包括以下三种回归路径：,1,）,CDR,模式（发行存托凭证）：,适用于真正的外资公司，将涉及外汇管制；同时所涉环节较多，托管和存托业务将使主要市场利益流入外资金融机构,2,）联通模式：,采用分拆子公司在国内上市，这种双重结构容易导致公司治理方面出现问题，同时，也不符合目前整体上市的思路。,3,）直接发行,A,股模式：,证监会倾向于红筹股回来直接以,IPO,方式上市。争取让中国移动今年回归，方式是直接上市,3/3/2026,有媒体曾报道，红筹回归初期将主要面向大公司，暂不放开至小公司。中移动、网通、中海油、中海发展、中化化肥、香港中旅、中粮国际、华润电力、华润置地、联想有望成为首批试点企业。,两类公司暂不纳入红筹回归行列：一是母公司已在国内上市，二是子公司已在国内上市。如东风汽车、中国联通等红筹公司将无法海归。尽管如此，红筹海归将对内地股市的二级市场资金面产生较大影响。,3/3/2026,对资金面的影响,1,）是大规模新股发行会引发申购热潮而导致二级市场资金流向一级市场,2,）是资金流至香港股市。,小结：从长期看，在境外上市的内地优质资源公司纷纷海归，将增加内地股市的整体规模，有助于提升内地股市在亚洲地区甚至全球的金融地位。同时，增加股票发行规模，也有助于改善股票市场流动性过剩，以及泡沫的过度膨胀。如此看来，大量红筹公司陆续海归便已成必然趋势,3/3/2026,在,A,股市场中，,N,、,XR,、,XD,、,DR,各代表什么意思？,3/3/2026,第二节 股票的价值形式与股票价格指数,一股票的价值形式,二、股票价格指数,三、著名的股票指数,3/3/2026,一、股票的价值形式,（一）股票的票面价值,股票的票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。,（二）股票的账面价值,股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的实际资产的价值。,（三）股票的清算价值,股票的清算价值是指股份公司破产或倒闭后进行清算之时每股股票所代表的实际价值。,3/3/2026,（四）股票的市场价值,股票的市场价值又称为股票的市值，是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价。,（五）股票的内在价值,股票的内在价值也就是股票的理论价值，即股票未来收益的现值。,3/3/2026,二、股票价格指数,一）股票价格指数的概述,指数（,Index,）,为统计学上的概念，是一种表明社会经济现象动态的相对数，运用指数可以测定不能直接相加或比较的社会经济现象，也可以分析社会经济现象总变动中各因素变动的影响程度。,3/3/2026,股票价格指数（,Stock Index,）,是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。,股票指数是表明股票行市变动情况的价格平均数。,编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为,100,或,1000,，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数。,3/3/2026,（二）股票价格指数的分类,（,1,）根据编制原理的不同，广义的股价指数包括股价平均数和股价指数两种。,股价平均数（,Stock Average,）,采用简单的价格平均法，用来衡量样本股总的价格平均水平，实际上是一个表示价格的数值。最著名的道,琼斯,30,种工业股票价格平均数（,DJIA,）就属于此类。,股票价格指数（,Stock Index,）,是将样本在计算期的股价与某一基期的股价相比较而得到的相对数，反映的是股票价格的相对水平。大多数的股价指数都属于此种类型，如美国的标准,普尔,500,指数（,S&P500,），国内的上证指数等。,3/3/2026,（,2,）根据计算的样本容量不同，股价指数可以分为综合股价指数和成份股价指数两种。,综合指数（,Composite Index,）,是指以全部的上市股票为样本编制而成的股价指数，如我国的上证综合指数和深证综合指数就属于此类。,成份指数（,Component Index,）,就是只选取一部分作为样本进行计算的指数，如,S&P500,指数和上证,180,指数就是成份指数。,3/3/2026,(3),根据样本的来源有无行业限制可以将股价指数分为全市场指数和分类指数。,市场指数（,Full-Market Index,）,的样本股的来源没有行业限制，全部的上市股票都有可能被选入样本，一般也称为大盘指数。,分类指数（,Indice,by Category,）,的样本股票只能来自特定的行业范围，分类指数是建立在全市场指数的基础之上的，编制分类指数的目的是进一步为投资者选择哪一行业股票进行投资提供参考意见。,3/3/2026,（三）股价指数的功能,1,、投资者进行投资决策的指南。,2,、国民经济的“晴雨表”。,3,、金融衍生产品的标的物（,Underlying,）,实际上，股价指数还有一些其它的功能，如保存股市的资料，帮助监管机构评估市场状态，有利于各国证券市场之间的比较等。,3/3/2026,（四）股票价格指数的编制,第一、选择样本股。,第二、选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价。,第三、计算计算期平均股价并作必要的修正。,第四、指数化。,3/3/2026,股票价格的修正,除息和除权,1.,除息和除权,除息是指除去交易中股票领取股息的的权利。除权是指除去交易中股票配送的权利。,2.,股权登记日、除权除息日、含权、含息股、填权和贴权,3.,除权、除息价的计算,3/3/2026,（五）,股票价格指数的计算,1.,股价平均数的计算,算术平均数,就是把采样股票的总价格平均分配到采样股票上。计算的基本方法是，先从市场上每种采样股票中拿出一股，将其收盘价格相加，再除以采样数，得出的商便是股价平均数。,设采样股数为各采样股票，其收盘价为,P,i,，,公式为：股价平均价采样股票总价格,/,采样股数,3/3/2026,调整平均数 为了克服折股后平均数发生不合理下降的问题，就必须采取纠正的方法来调整平均数。方法通常有两种：,调整除数，即把原来的除数调整为新的除数。,调整股价，即将折股后的股价还原折股前的股价。,3/3/2026,2.,股价指数的计算,简单算术平均法,即在计算出采样股票个别价格指,数的基础上，加总求其算术平均数，,计算公式为：,P,I,为股价指数，,P,0i,为基期第,i,种股票价格，,P,1i,为报告期第,i,种股票价格，,n,为股票样本数,3/3/2026,综合平均法 即分别把基期和报告期的股价加总后，用报告期股价总额与基期股价总额相比较。计算公式为：,3/3/2026,几何平均法 即分别把基期和报告期的股价相乘后开,n,次方，再用报告期与基期相比。,计算公式为：,3/3/2026,加权综合法 综合考虑各采样股票权数对股票总额的影响，真实反映股市价格变动情况,计算公式有以下几种：,（,1,）以基期交易量（,Q,0i,）,为权数的公式为：,3/3/2026,（,2,）以报告期交易量（,Q,1i,）,为权数的公式为：,（,3,）以报告期发行量（,W,1i,）,为权数的公式为：,3/3/2026,加权几何平均法 在股价指数计算中，人们为了调和交易量在基期和报告期的不同影响，提出加权平均法公式：,3/3/2026,三、著名的股票指数,(,一）我国主要股票价格指数,上证综合指数,深圳综合指数,深圳成分股指数,上证,30,指数,3/3/2026,上证综合指数：,以,1990,年,12,月,19,日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数按加权平均法计算，基期指数为,100,。,计算公式为：,本日股票市价总值,本日股价指数,=100,基期股票市价总值,3/3/2026,样本股增资扩股或改变时修正公式为：,本日股票市价总值,修正后本日股价指数,=100,新基期股票市价总值,3/3/2026,深证综合指数,：,以在深圳证券交易所上市的全部,股票为样本股，以,1991,年,4,月,3,日为基,期，基期指数定为,100,，以指数股计算,日股份数为权数进行加权平均计算。,3/3/2026,计算公式为：,即日指数,=,即日指数股总市值,基日指数股总市值,基日指数,若样本股的股本结构有所变动，则改用变动之前一营业日为新基日，并以新基数计算。,今日即时指数,=,上日收市指数,（今日即时指数股总市值,经调整上日指数股收市总市值）,3/3/2026,深证成份股指数：,深证成份股指数由深圳证券交易所编制，通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察，按一定标准选出,40,家有代表性的上市公司作为成份股，以成份股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。基日为,1994,年,7,月,20,日，基日指数为,1000,点。,3/3/2026,上证,30,指数,上证,30,指数是以在上海证券交易所上市的,A,股股票中选取最具市场代表性的,30,种样本股票为计算对象，并以这,30,家流通股数为权数的加权综合股价指数，取,1996,年,1,月至,3,月的平均流通市值为指数的基期，指数以“点”为单位，基期指数定为,1000,点。,3/3/2026,（二）境外主要股票价格指数,道琼斯股价指数,金融时报指数,日经股价指数,香港恒生指数,NASDAQ,综合指数,纽约证交所指数,标准普尔股票指数,3/3/2026,道琼斯股价指数,由,华尔街日报,的出版者道琼斯公司编制，是美国历史上最古老也是人们最熟悉的股票价格指数。该指数最早于,1884,年由道琼斯公司的创始人在刊物上发表，当时是根据,11,种最具有代表性的铁路公司的股票编制的，这个平均指数几经变动，沿用至今。,以,1928,年,10,月,1,日为基数，当天收盘价为,100,美元。分为四组：,工业平均价格指数、运输业平均股价指数、,公用事业平均股价指数、综合股价指数。,计算方法采用除数修正法。,3/3/2026,点数 日期 点数 日期,100 1906.1 7000 1997.2,500 1956.3 8000 1997.7.16,10001972.11 9000 1998.4.6,2000 1987.1 10000 1999.3.29,30001991.4 11000 1999.5.3,4000 1995.2 10500 2000.4.20,50001995.11 10003 2003.12.10,60001996.10 10140 2005.5.14,道,琼斯工业股价平均数百年走势,3/3/2026,美国道琼斯指数历史走势,3/3/2026,点数 日期,100 1971.02.08,200 1980.11.13,400 1986.05.30,500 1991.04.12,1000 1995.07.17,2000 1998.07.16,3000 1999.11.03,4000 1999.12.29,5000 2000.03.09,（,5046,）,2233 2001.06.06,纳斯达克股票指数走势,3/3/2026,恒生指数,由恒生银行所属的恒生指数服务有限公司从,1969,年,11,月,24,日其每日公布。该指数选定,33,种成份股，新基期日是,1984,年,1,月,31,日，并将当日收市指数,975.47,定为新基期日指数。,恒生指数采用加权法计算：,某日的恒生指数（某日成分股总市值,基期成分股总市值）,100,(,恒生指数每分钟计算一次,),3/3/2026,标准普尔指数,是由美国最大的证券研究机构标准普尔公司编制的。在,1923,年开始编制股票价格指数时，最初选择了,233,种上市的工业、铁路和公用事业等公司的股票，后来编制两种股票价格指数，其中一种包括,480,种股票，每周计算和发表一次。后来扩大到,500,种股票，就是现在的标准500,指数。是以,1941,1943,年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算。,标准普尔对样本股票的选择非常重视，样本股票的更迭也是常见的，但总数始终保持为,500,种。,3/3/2026,日经指数,日本股票市场上最具代表性的股价指数。该指数从,1950,年,9,月由日本经济新闻社根据东京证券交易所上市的,225,家公司的股票算出修正平均股价。目前的日经股价平均数按照其样本数目的不同，有两种指数：日经,225,种股价平均数（固定样本）、日经,500,种股价平均数（每年更换样本股票）,3/3/2026,第三节 我国现行的股权结构,一、国家股,二、法人股,三、社会公众股,3/3/2026,我国目前的股权结构,国家股,法人股,企业法人股,非企业法人股,公众股,公司职工股,社会公众股,外资股,境内上市外资股,境外上市外资股,3/3/2026,一、国家股,国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。,国家股从资金来源上看，主要有三个方面：,第一，现有国有企业改组为股份公司时所拥有的净资产；,第二，现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资；,第三，经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司等机构向新组建股份公司的投资。,3/3/2026,国家股的股权所有者是国家，股权由国有资产管理机构或其授权单位、主管部门行使国有资产的所有权职能。,国家控股程度因企业与国计民生的关切程度不同而异。,3/3/2026,二、法人股,法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。法人持股所形成的也是一种所有权关系，是法人经营自身财产的一种投资行为。法人股股票以法人记名。,发起人在认购股份时，可以用货币出资，也可以用其他形式的资产，如实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等作价出资。但对其他形式资产必须进行评估作价，核实财产，不得高估或者低估作价。,3/3/2026,法人股的形式,企业法人股,是指具有法人资格的企业把其所拥有的法人财产投资于股份有限公司所形成的股份。,非企业法人股,是指具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的财产投资于股份有限公司所形成的股份。,3/3/2026,三、社会公众股,社会公众股,是指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。在社会募集方式下，股份公司发行的股份，除了由发起人认购一部分外，其余部分应该向社会公众公开发行。,两种基本形式：,公司职工股 指股份公司的职工认购的本固定公司的股份,社会公众股 指股份公司公开向社会募集发行的股票,3/3/2026,四、外资股,外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。这是我国股份公司吸收外资的一种方式。外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。,3/3/2026,（一）境内上市外资股,境内上市外资股原来是指股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股份，投资者限于：,（,1,）外国的自然人、法人和其他组织；,（,2,）中国香港、澳门、台湾地区的自认人、法人和其他组织；,（,3,）定居在国外的中国公民等。这类股票称为,B,股，,B,股采取记名股票形式，以人民币标明股票面值，以外币认购、买卖，在境内证券交易所上市交易。,3/3/2026,（二）境外上市外资股,境外上市外资股是指股份公司向境外投资者募集并在境外上市的股份。,3/3/2026,