期货与期货技术分析课件.ppt

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易,期货交易,即期交易,远期交易,交易目的,获取或让渡商品实物,获取实物、转移风险或追求风险收益,转移价格风险或追求风险收益,交易对象,商品实物,商品实物或非标准合同,标准化合约,交易方式,一对一磋商,讨价还价（无特定限制）,拍卖或双方协商（无特定限制）,公开竞价,公平竞争,交易场所,无限制,无限制,期货商品交易所,结算方式,全额付款,(,分期或一次性,),全额付款,(,分期或一次性,),保证金交易（每日无负债结算）,结算关系,双方直接结算,双方直接结算,通过结算所结算,履约方式,实物交割,实物交割,合约对冲,少部分实物交割,交割方式,双方约定,双方约定,固定交割方式,商品范围,无限制,(,一切商品,),无限制,(,一切商品,),有限制,(,交易所上市品种,),期货交易,=,签订合同,1,、多头（买入开仓）,签订了一个购买合同,2,、空头（卖出开仓）,签订了一个销售合同,3,、多头平仓（卖平）,签订了一个销售合同,4,、空头平仓（买平）,签订了一个购买合同,注：交易所通过保证金制度提供履约担保,基本功能：为企业提供“避风港”。,（一）,期货与期货市场,（一）,期货与期货市场,套期保值（,Hedging,）,：交易者配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。,卖出套期保值（,Selling Hedging,）,买入套期保值（,Buying Hedging,）,投机（,Speculation,）,期货分类,金融期货：,标的：金融工具,(,产品,),金融期货类别：,外汇期货,利率期货,股票期货,股指期货,商品期货：,标的：实物商品,商品期货类别：,农产品期货,金属期货,能源化工期货,贵金属期货,（一）期货与期货市场,交易所,品种,中国金融期货交易所,沪深,300,指数期货（,IF,）,上海期货交易所,铜,(CU),、铝,(AL),、锌,(ZN)天然橡胶,(RU),、,燃料油,(FU),、黄金（,AU,）、螺纹钢（,RB,）、,线材（,WR,）、铅（,PB,）,大连期货交易所,黄大豆一号,(A),、黄大豆二号,(B),、玉米,(C),、,豆粕,(M),、豆油,(,),、聚乙烯,(,),、棕榈油,(,),、聚氯乙烯（）、焦炭（）,郑州商品交易所,硬麦,(WT),、强麦,(WS),、棉花,(CF),、白糖,(SR),、,菜籽油,(RO),、,PTA,精对苯二甲酸,(TA),、,早籼稻（,ER,）,（一）期货与期货市场,交易所,品种,芝加哥期货交易所,(CBOT),大豆、小麦、稻谷、豆油、玉米、燕麦、乙醇、美国国债、小型道指期货等,伦敦金属期货交易所（,LME,）,铜、铝、锌、铅、镍等,芝加哥商业交易所（,CME,）,活牛、瘦肉猪、年奶、汇率期货、股指期货等,纽约商业交易所（,NYMEX/COMEX,）,轻质原油、汽油、天然气、咖啡等,黄金、白银、铜等,（一）期货与期货市场,交易所,品种,纽约期货交易所（,NYBOT,）,棉花、原糖、可可、咖啡等,伦敦国际金融期货期权交易所（,LIFFE,）,债券期货、利率期货等,伦敦洲际交易所（,ICE,）,原糖、布伦特原油等,东京工业品交易所（,TOCOM,）,天然橡胶、汽油、煤油、铂、黄金等,（一）期货与期货市场,（二）合约文本与交易规则解读,上海期货交易所螺纹钢期货标准合约,交易品种螺纹钢,交易单位,10,吨,/,手,报价单位,元（人民币）,/,吨,最小变动价位,1,元,/,吨,每日价格最大波动限制,不超过上一交易日结算价,5%,合约交割月份,1,12,月,交易时间,上午,9:00,11:30,下午,1:30,3:00,最后交易日,合约交割月份的,15,日（遇法定假日顺延）,交割日期,最后交易日后连续五个工作日,交割品级,标准品：符合国标,GB1499.2-2007,钢筋混凝土用钢 第,2,部分：热轧带肋钢筋,HRB400,或,HRBF400,牌号的,16mm,、,18mm,、,20mm,、,22mm,、,25mm,螺纹钢。替代品：符合国标,GB1499.2-2007,钢筋混凝土用钢 第,2,部分：热轧带肋钢筋,HRB335,或,HRBF335,牌号的,16mm,、,18mm,、,20mm,、,22mm,、,25mm,螺纹钢。,交割地点,交易所指定交割仓库,最低交易保证金,合约价值的,7%,交易手续费,不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）,最小交割单位,300,吨,交割方式,实物交割,交易代码,RB,上市交易所,上海期货交易所,（二）合约文本与交易规则解读,上海期货交易所螺纹钢期货标准合约附件,一、交割单位,二、质量规定,三、交易所认可的生产企业和注册品牌,用于实物交割的螺纹钢，应当是交易所注册的品牌。具体的注册品牌和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。四、指定交割仓库,由交易所指定并另行公告，异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告。,（二）合约文本与交易规则解读,（二）合约文本与交易规则解读,（以螺纹钢期货为例）,（二）合约文本与交易规则解读,（以螺纹钢期货为例）,（二）合约文本与交易规则解读,（以螺纹钢期货为例）,最低交易保证金,交易保证金是指,已被合约占用,的保证金，当买卖双方成交后，按持仓价值的一定比率收取交易保证金。,例：为了控制市场风险，合约将螺纹钢期货合约的最低交易保证金比例定为,7%,。,今天买,1,手（,10,吨）螺纹钢期货需要多少保证金？,10,吨*价格*,7%,（二）合约文本与交易规则解读（以螺纹钢期货为例）,每日价格最大波动限制,交易每日价格最大波动限制（又称涨跌停板）是指期货合约在一个交易日中,的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度。,交易所制定各上市期货合约的每日价格最大波动限制。例如螺纹钢期货合约,每日价格最大波动限制为：不超过上一交易日结算价,5%,。,在某一期货合约的交易过程中，交易所可用根据市场情况调整其涨跌停板,幅度。,（二）合约文本与交易规则解读,（以螺纹钢期货为例）,交割月份和最后交易日,交易期货合约的交割月份是指该合约规定进行实物交割的月份。,例：螺纹钢期货合约的交割月份为,1-12,月。,最后交易日是指某一期货合约进行交易的最后一个交易日。,例：螺纹钢期货合约的最后交易日为合约交割月份的,15,日（遇法定假日顺延）。,（二）合约文本与交易规则解读,（以螺纹钢期货为例）,沪深,300,股票指数期货合约,沪深,300,指数期货合约表,合约标的,沪深,300,指数,合约乘数,每点,300,元,报价单位,指数点,最小变动价位,0.2,点,合约月份,当月、下月及随后两个季月,交易时间,上午：,9:15,-11:30,，下午：,13:00-,15:15,最后交易日交易时间,上午：,9:15-11:30,，下午：,13:00-,15:00,每日价格最大波动限制,上一个交易日结算价的,10%,最低交易保证金,合约价值的,12%,最后交易日,合约到期月份的,第三个周五,，遇国家法定假日顺延,交割日期,同最后交易日,交割方式,现金交割,交易代码,IF,上市交易所,中国金融期货交易所,（二）合约文本与交易规则解读,交易保证金,涨跌停板,交易指令,撮合机制,交易时间,交易方向,当日结算价,交割结算价,持仓限制,强行平仓,强制减仓,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,交易保证金,沪深,300,股指期货首批上市合约为,2010,年,5,月、,6,月、,9,月和,12,月合约。,交易保证金：,5,月、,6,月合约暂定为合约价值的,15%,，,9,月、,12,月合约暂定为合约价值的,18%,。,交易保证金,是已被合约占用的保证金。投资者期货保证金账户中的,客户权益,超过交易保证金的那部分为,可用资金,可用资金不可为负,否则将面临强行平仓的风险。,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,涨跌停板,涨跌停板幅度通常为上一交易日结算价的,10,，,最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的,20,。,上市当日涨跌停板幅度：,5,月、,6,月合约为挂盘基准价的,10,：,9,月、,12,月合约为挂盘基准价的,20,。,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,交易指令,限价指令是指按照限定价格或更优价格成交的指令,限价指令当日有效，未成交的部分可以撤销,限价指令每次最大下单数量为,100,张,市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令,市价指令的,未成交部分自动撤销,市价指令只能和限价指令撮合成交,市价指令每次最大下单数量为,50,张,集合竞价指令申报时间不接受市价指令,申报，集合竞价指令撮合时间不接受指令申报。,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,撮合机制,集合竞价：集合竞价采用最大成交量原则。,连续竞价：连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。,以涨跌停板价申报的指令，按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交；,限价指令连续竞价交易时，以价格优先、时间优先的原则排序，当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。撮合成交价等于买入价,(bp),、卖出价,(sp),和前一成交价,(cp),三者中居中的一个价格。,当,bpspcp,时,最新成交价,=sp,当,bpcpsp,时,最新成交价,=cp,当,cpbpsp,时,最新成交价,=bp,。,集合竞价未产生成交价的，以上一交易日收盘价为前一成交价，按照上述办法确定第一笔成交价。,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,交易时间,开盘,最后交易日收盘,收盘,申报时间,撮合时间,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,交易方向,开仓方向,开仓买进,开仓卖出,平仓方向,平仓卖出,平仓买进,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,当日结算价,当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按成交量的,加权平均价,。,当日无负债结算,：每日收市后，交易所按照当日结算价对结算会员所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用进行清算，对应收应付的款项实行净额一次划转。,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,当日盈亏,当日盈亏,=,（卖出成交价,-,当日结算价）,合约乘数,卖出量,+,（当日结算价,-,买入成交价）,合约乘数,买入量,+,（上一交易日结算价,-,当日结算价）,合约乘数,（上一交易日卖出持仓量,-,上一交易日买入持仓量）,当日盈亏在每日结算时进行划转，盈利划入结算会员结算准备金，亏损从结算会员结算准备金中扣划。,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,例：计算期货交易账户的资金,某客户在期货公司开户后存入保证金,50,万元，在,2011,年,4,月,19,日卖出沪深,300,股指期货,1105,合约,5,手，成交价,3340,点，每点,300,元。同一天平仓,2,手，成交价为,3330,点，当日结算价为,3318,点，假定保证金比例为,15%,，手续费为,0.005%,。,则客户账户情况为：,当日平仓盈余,=(3340-3330)*300*2=6000,当日持仓盈余,=(3340-3318)*300*3=19800,当日盈亏,=6000+19800=25800,手续费,=3340*300*5*0.00005+3330*300*2*0.00005=350.4,当日权益,=500000+25800-350.4=525449.6,保证金占用,=3318*300*3*15%=447930,可用资金,=525449.6-447930=77519.6,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,交割结算价,股指期货交割结算价为最后交易,日标的指数最后二小时的算术平均价。,现金交割：,股指期货合约最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,持仓限制,持仓限额是指交易所规定的会员或者客户在某一合约单边持仓的最大数量。,进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为,100,手,。,进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行，不受此项限制。,某一合约结算后单边总持仓量超过,10,万手的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的,25,。,会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,强行平仓,强行平仓是指交易所按有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措施。,强行平仓条件,客户持仓超出持仓限额标准，且未能在第一节结束前平仓。,因违规、违约受到交易所强行平仓处罚。,根据交易所的紧急措施应予以强行平仓。,交易所规定应当予以强行平仓的其他情形。,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,强行平仓,追保，强平,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,强制减仓,强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。,同一客户同一合约上双向持仓的，其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。,（二）合约文本与交易规则解读,（以股指期货为例）,二、期货与股票交易的五大区别；,二、期货与股票交易的五大区别：,买空卖空,到期交割,3,4,保证金（杠杆）,T+0,交易,1,2,当日无负债结算,5,杠杆效应,1,保证金制度,例如：,2011,年,4,月,19,日,IF1105,最新价为,3329,点，交易所保证金为合约价值的,15%,（交易所），期货公司加收,2%,，,于是实际合约保证金率：,17%,如果买入,1,手该期货合约总价值为,1,手,*3329,点,*300,元,/,点,=99.87,万元,所需保证金,99.87,万元,*17%=169779,期货杠杆原理,价格,合约,保证金,盈利,账户现金,1,100,10,0,0,1.1,110,11,10,20-11,2,、,T+0,制度,买入开仓,卖出平仓,卖出开仓,买入平仓,流动性,便利性,随时应对市场变化,规避隔夜风险,3,、买空卖空,预期价格下跌，卖出期货合约，下跌后买入平仓获利,预期价格上涨，买入期货合约，上涨后卖出平仓获利。,做多,做空,上涨、下跌均有获利机会,操作实例,上涨、下跌均有获利机会,卖出平仓,买入开仓,买入平仓,卖出开仓,实物交割制度，主要是指期货合约到期时，交易双方在交易所指定交割仓库以货品易主的方式了结到期未平仓合约。,期货合约有到期日，不能无限期持有。,举个股票长期投资的例子,看好市场,买入后放一年,几年长期持有,在期货市场不能这么做,.,因为,期货市场每个合约都有一个到期交割的问题,.,合约到期后都必须交割,不能无限期持有,.,4,、到期交割,、每日结算制度（当日无负债）,每日计算盈亏、交易保证金及各种费用，并划转资金。,保证金不足，要求追加保证金或者被强制平仓。,结算价是,进行,当日未平仓合约盈亏结算和计算下一交易日交易价格限制的依据。,结算价,是指某一期货合约当日一定时间内成交价格,按照,成交量的加权平均价。,当日结算准备金余额,=,上一交易日结算准备金余额,+,上一交易日交易保证金当日交易保证金,+,当日盈亏,+,入金出金手续费等,三、期货交易风险控制制度,保证金制度,涨跌停板制度,持仓限额制度,大户持仓报告制度,强制平仓制度,强制减仓制度,结算担保金制度,风险准备金制度,风险警示制度,三、,期货交易风险控制制度,保证金制度,-,49,-,保证金制度,-,50,-,交易系统对会员进行保证金前端控制，即必须先存入保证金才能进行交易。,此项措施确保了会员在交易初始阶段便具有充足的资金保障，有效防范会员的信用风险。,保证金,交易系统,保证金制度,交易所实行保证金制度,保证金分为结算准备金和交易保证金。,结算准备金是指结算会员在交易所专用结算账户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。,结算会员的结算准备金最低余额标准为,200,万元，应当以自有资金缴纳。交易所有权根据市场情况调整结算会员结算准备金最低余额标准。,-,51,-,保证金制度,交易保证金是指结算会员存入交易所专用结算账户中确保履约的资金，是已被合约占用的保证金。买卖成交后，交易所根据交易保证金标准和持仓合约价值向双方收取交易保证金。,沪深,300,指数期货最低保证金标准为,12,。可调整的情形,单边市,遇国家法定长假,交易所认为市场风险明显变化,交易所认为必要的其他情形,结算会员向客户、交易会员收取交易保证金的标准不得低于交易所向结算会员收取交易保证金的标准。交易会员向客户收取交易保证金的标准不得低于结算会员向交易会员收取交易保证金的标准。,-,52,-,保证金制度,上市初期保证金标准设置,从股指期货具有的高风险特性，以及股指期货顺利推出、平稳运行的监管要求出发，交易所初期设置相对较高的保证金标准。,结算会员可在交易所标准上加收一定百分比，作为向客户和交易会员收取的保证金标准。,-,53,-,涨跌停板制度,-,54,-,涨跌停板制度,涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场风险状况调整涨跌停板幅度。期货涨跌停板幅度在交易规则中确立，为前一日结算价的,X%,。,涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负,10,。,季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的正负,20,。,最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负,20,。,-,55,-,涨跌停板制度,-,单边市,单边市,是指涨（跌）停板单边无连续报价，即收市前,5,分钟内出现只有停板价位的买入（卖出）申报、没有停板价位的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交、但未打开停板价位的情况。,三个要素,：,时间：收市前,5,分钟内,价格：停板价位,交易：以委托为判断条件,-,56,-,涨跌停板制度,-,连续两个同方向单边市的处理,期货合约连续两个交易日出现同方向单边市（第一个单边市的交易日称为,D1,交易日，第二个单边市的交易日称为,D2,交易日，,D1,交易日前一交易日称为,D0,交易日）：,D2,交易日为最后交易日的，,该合约直接进行交割结算；,D2,交易日不是最后交易日的，,交易所有权根据市场情况采取下列风险控制措施中的一种或者多种：提高交易保证金标准、限制开仓、限制出金、限期平仓、强行平仓、暂停交易、调整涨跌停板幅度、强制减仓或者其他风险控制措施。,-,57,-,持仓限额制度,-,58,-,持仓限额制度,持仓限额是指交易所规定的会员或者客户在某一合约单边持仓的最大数量。超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。,同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约单边持仓合计不得超出该客户的持仓限额。,目的：防止操纵,-,59,-,持仓限额制度,进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为,100,手。,某一合约结算后单边总持仓量超过,10,万张的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的,25,。,进行套期保值交易的客户号的持仓限额由交易所审批确定。,会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。,-,60,-,大户报告制度,-,61,-,-,62,-,大户报告制度,交易所实行大户持仓报告制度。交易所可以根据市场风险状况，制定、调整并公布持仓报告标准。,从事自营业务的交易会员或者客户不同客户号的持仓及客户在不同会员处的持仓合并计算。,会员或者客户持仓达到交易所规定的报告标准或者交易所要求报告的，应当于下一交易日收市前向交易所报告。客户未报告的，会员应当向交易所报告。,大户报告制度是与限仓制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。通过实施大户报告制度，可以使交易所对持仓量较大的投资者进行重点监控，了解其持仓动向、意图，对于有效防范市场风险有积极作用。,-,62,-,强行平仓制度,-,63,-,-,64,-,强行平仓制度,强行平仓是指交易所按有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措施,能及时制止风险的扩大和蔓延强行平仓条件：,会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的,多客户持仓超出持仓限额标准，并未能在规定时限内平仓的,因违规受到交易所强行平仓处罚的,根据交易所的紧急措施应予强行平仓的,其他应予强行平仓的,因价格涨跌停板限制或者其他市场原因，有关持仓的强行平仓只能延时完成的，因此产生的亏损，由直接责任人承担；未能完成平仓的，该持仓持有者应当继续对此承担持仓责任或者交割义务。,由会员执行的强行平仓产生的盈利归直接责任人；由交易所执行的强行平仓产生的盈亏相抵后的盈利按照国家有关规定执行；因强行平仓产生的亏损由直接责任人承担。,-,64,-,-,64,-,强制减仓制度,-,65,-,-,66强制减仓制度,强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。,三个要素：委托申报、涨跌停板价格、平仓单,同一客户双向持仓的,其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。,强制减仓制度是有效应急措施。它能够及时防止风险进一步漫延，对于稳定市场，保护最广大投资者利益有重要意义。,-,66,-,-,66,-,结算担保金制度,-,67,-,结算担保金制度,交易所实行结算担保金制度。结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金,结算担保金和保证金的主要差别,保证金是覆盖日常波动风险，担保金是覆盖极端情况风险,保证金为客户资金，担保金为会员自有资金,在市场风险增大的情况下，保证金和担保金可能同时提高,结算担保金分为基础结算担保金和变动结算担保金,基础结算担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低结算担保金数额,变动结算担保金是指结算会员结算担保金中超出基础结算担保金的部分，随结算会员业务量的变化而调整,-,68,-,结算担保金制度,各类结算会员的基础结算担保金为：,交易结算会员,1000,万元,全面结算会员,2000,万元,特别结算会员,3000,万元,结算会员在签署,中国金融期货交易所结算会员协议,后的,5,个交易日第一节结束前内，将基础结算担保金存入交易所结算担保金专用账户。,-,69,-,结算担保金制度,-,担保金变动,交易所每季度首个交易日确定本季度全市场的结算担保金基数，按照各结算会员业务量比例计算本季度应分担结算担保金,结算会员本季度应当分担的结算担保金结算担保金基数,（,20,该会员上一季度日均交易量,/,全市场上一季度日均交易量,80,该会员上一季度日均持仓量,/,全市场上一季度日均持仓量）,结算会员应当分担的结算担保金数额与其基础结算担保金数额取大者，作为结算会员本季度应当缴纳的结算担保金金额,交易所在本季度第,5,个交易日第一节结束后，通过银行将结算担保金余额的超出部分划至结算会员结算担保金专用账户，将需要补缴的结算担保金从结算会员结算担保金专用账户中扣划,-,70,-,结算担保金制度,-,担保金变动,交易所可以根据市场风险情况调整结算担保金的收取时间以及结算担保金基数，并有权提高个别结算会员应当缴纳的结算担保金金额。,结算会员未能按期缴纳结算担保金的，按照,中国金融期货交易所违规违约处理办法,有关规定处理。,-,71,-,结算担保金制度,-,担保金使用,结算会员结算准备金小于零，且未能在规定时限内补足的，交易所采取强行平仓等措施后，结算会员无持仓且结算准备金仍小于零的，交易所有权使用该违约结算会员的结算担保金补足，不足部分再按照比例使用其他结算会员缴纳的结算担保金。,其他结算会员分摊比例为其结算担保金余额占当前未使用结算担保金总额之比。,动用结算担保金后，交易所由此取得对违约会员的相应追偿权。,结算会员缴纳的结算担保金使用后，应当于使用日之后的第,5,个交易日第一节结束前按照原缴纳标准，将需要补缴的部分存至其结算担保金专用账户。,-,72,-,风险准备金制度,-,73,-,风险准备金制度,交易所实行风险准备金制度。,风险准备金是指由交易所设立，用于为维护期货市场正常运转提供财务担保和弥补因交易所不可预见风险带来亏损的资金。,风险准备金的来源,：,交易所按交易手续费收入的,20%,的比例，从管理费用中提取；,符合国家财政政策规定的其他收入。,当风险准备金达到一定规模时，经中国证监会批准后可不再提取。,风险准备金必须单独核算，专户存储。,风险准备金的动用应当经交易所董事会批准，并报告中国证监会后，按规定的用途和程序进行。,-,74,-,风险警示制度,-,75,-,-,76,-,风险警示制度,交易所认为必要的，可以分别或同时采取要求报告情况、谈话提醒、书面警示、公开谴责、发布风险警示公告等措施中的一种或多种，以警示和化解风险。,-,76,-,-,76,-,四、期货投资基本面分析,基本面分析,期货投资分析,技术分析,四、,期货基本面分析,（一）,总体基本面分析,全球宏观经济状况分析：中国、美国、欧元区、日本,主要经济指标,全球宏观政策分析：,财政政策和货币政策,（二个,体基本面分析,商品的需求供给分析,期货价格的影响因素分析,（二）,期货技术分析,前,20,名持仓分析：前,20,名会员净持仓量,背离：净持仓与价格方向的背离、阶段性的价格新低（新高）而净持仓峰值未新低（新高）,顺势：净持仓变化与价格产生同向关联时，判断价格方向为顺势,（二）,期货技术分析,持仓量、成交量与价格的关联情况分析,持仓量、成交量增加，价格上升（新多）,持仓量、成交量减少，价格上升（空平）,持仓量减少，成交量增加，价格上升（空多平）,持仓量、成交量增加，价格下跌,持仓量、成交量减少，价格下跌（多平）,持仓量减少，成交量增加，价格下跌（多平空平）,其他情况：顺势,（三）,程序化交易,程序化交易：通过计算机程序按照预先编制的指令来完成的交易。,高频交易与非高频交易,程序化交易系统：交易模型,(,策略,),的设计、风险动态管理技术、误差矫正反馈检验、快捷的下单速度。,谢谢大家,