ETF-简-介080521.ppt

单击此处编辑母版文本样式,*,单击此处编辑母版标题样式,ETF,简 介,公司定位,数量化对冲,基金管理公司,以复杂金融产品和金融衍生品为主要交易对象,通过数量化研究构建交易和风险管理策略,以程序化交易为主要交易手段,主要从事套利和统计套利交易,国内高端程式化交易系统提供商,低风险低收益的选择，市场效率的捍卫者,公 司 简 介,2,投 资 目 标,目标,实现要点,长期持续盈利,年化净收益率,10%50%,索丁诺比率,2,具有价格关系的相关品种间进行套利交易,具有某种统计特征的“模式化”交易,有限下侧风险,2%,5%,的年化半方差,Drawdown1,qtr.avg.return,月亏损,3%,后暂停非套利交易,单笔头寸亏损额度不超过,1%,市场中性,组合,+/-0.1,与市场指数相关性,+/-0.1,头寸分散，单一品种投资上限,10%,套利交易或部分对冲交易,流动性,90%,资金投资挂牌品种,投资主要市场指数及其衍生品,投资流动性好的单一品种,保证金预留,任意时点预留,40%60%,的保证金,公 司 简 介,交易的特点,Market Neutral,+/-0.1,下侧风险小，收益稳定,数量化模型,套利模型和统计模型,有效性在在各种市场环境里得到检验,程序化交易,更快、更稳、更多,四年实际交易经验,敏锐的市场感觉,有效的金融模型,和程序化交易工具，,更轻松地分享中国机遇！,磅礴发展的大中华经济,创新不断的新兴市场,在有限风险水平下实现较高收益,公 司 简 介,ETF,简介,什么是,ETF,ETF,概念：,交易型开放式,指数证券投资基金。,“,(,ExchangeTradedFund,缩写,ETF),简称,“,交易型开,放式指数基金,又称,交易所交易基金,。,ETF,简介,ETF,特点,“,被动管理,”,“,交易所挂牌交易,”,“,开放式基金,”,指数 基金,：收益稳定和操作透明,封闭式基金：自由交易提高流动性,开放式基金：申购赎回消除折溢价,“,实物申购,/,赎回,”,用,“,一篮子股票,”,向基金公司申购,一定量的,ETF,用一定量的,ETF,向基金公司赎回,“,一篮子股票,”,ETF,被定义为：,交易型开放式指数基金,ETF,简介,ETF,套利原理,向基金公司申购赎回,基金公司,交易所,投 资 者,在交易所买卖,ETF,买方,交易所,卖方,ETF,套利原理,ETF,套利原理,折 价 套 利,ETF,市值,MV,ETF,净值,NAV,ETF,市值,MV =ETF,在交易所的成交价格,1000000,（申购单位）,ETF,净值,NAV=,“,一篮子股票,”,总市价,=,浦发银行成交价,权重,1,中国联通成交价,权重,2,起点：买入,ETF,终点：卖出成份股,中间：通过基金公司转换,ETF,套利原理,ETF,上市之前，投资股票只能买入，等其上涨后卖出获利；,ETF上市之后，存在两个市场：一级市场和二级市场，即同一个标的物存在两个价格，套利者可利用这两个价格低买高卖。,分析,ETF,折溢价，进行瞬间套利,ETF,市值,MV =ETF,在交易所的成交价格,（申购单位）,买卖,ETF,分额,买方,交易所,卖方,ETF,套利原理,ETF,上市之前，投资股票只能买入，等其上涨后卖出获利；,ETF,上市之后，存在两个市场：一级市场和二级市场，即同一个标的物存在两个价格，套利者可利用这两个价格低买高卖。,分析,ETF,折溢价，进行瞬间套利,ETF,市值,MV =ETF,在交易所的成交价格,（申购单位）,ETF,净值,NAV=,“,一篮子股票,”,总市价,=,浦发银行成交价,权重,1,中国联通成交价,权重,2,申购赎回,ETF,基金公司,交易所,投 资 者,ETF,瞬时套利案例,ETF,套利操作案例,瞬间套利,（市场中性投资）,“同时”或“尽可能同时”买卖,ETF,和篮子股票；,延时套利,（,“,T,0”,交易）,策略性地,“,非同步,”,买卖,ETF,和篮子股票；,程序化交易系统自动捕捉套利机会；,市场大涨大跌时更容易出现套利机会；,如果坚持长期投资，则可把握更多的套利机会；,折溢价幅度一般在,3,厘以内；,超过,3,厘就有机会进行套利；,固定费用约,12BP,20BP,；,ETF,瞬时套利案例,瞬时套利案例,08,04,24,日,50ETF,紫线：,ETF,净值,白线：,ETF,市值,操作：资金量,432,万，启动自动套利机制，阀值设置,3000,元，溢价套利，循环,54,次，获利,120,，,257,元。日收益率：,2.7%,。,ETF“T+0”,交易案例,ETF“T+0”,交易,在,ETFs,上市之前缺乏,T+0,交易机制难以把握盘中反弹机会；,有了,ETFs,，判断盘后将有反弹时，先买入,ETFs,。等反弹成功后，赎回成份股，当日卖出，实现赢利。,案例,：,例,1,：盘中震荡，借,ETF,做,“,T+0,”,交易,ETF“T+0”,交易案例,ETF“T+0”,交易,买卖时机判断是“,T+0”,交易的关键；,震荡市里超过,1%,的波动是“,T+0”,交易的优质资源；,例,2,：下跌行情下的反弹，借,ETF,做,“,T+0,”,交易,若做,T+0,交易，哪里买？哪里卖？,低点处买篮子股票；,买全后申购；,高点卖出,ETF,。,ETF“T+0”,交易案例,ETF“T+0”,交易,买卖时机判断是“,T+0”,交易的关键；,震荡市里超过,1%,的波动是“,T+0”,交易的优质资源；,例,3,：上涨行情，借,ETF,做,“,T+0,”,交易,若做,T+0,交易，哪里买？哪里卖？,低点处买篮子股票；,买全后申购；,高点卖出,ETF,。,ETF“T+0”,交易案例,ETF“,做空”交易,延时套利机会多多；,融资可放大收益；,低佣金可刺激交易；,收益的高低取决于入市时机选择；,严格执行交易纪律；,利用现金替代规则，把部分股票做空；,行情持续下跌后，行情下跌幅度，就是投资者的盈利幅度。,例,4,：持续下跌行情，借,ETF,做,“,做空,”,交易,ETF“T+0”,交易案例,ETF“,做多”交易,延时套利机会多多；,融资可放大收益；,低佣金可刺激交易；,收益的高低取决于入市时机选择；,严格执行交易纪律；,发生重大利好消息时，部分股票涨停，并且基本确定这些股票接下来的几个交易日仍是上涨的。,通过,ETF,套利交易，买进,ETF,份额，卖出其他股票，保留涨停股票，变相实现买进涨停的股票。,例,5,：出现重大利好，借,ETF,做,“,做多,”,涨停股票,ETF,风险控制,ETF,的风险及控制方法,流动性风险：,通过监控五档盘口上能够交易的数量，防止进行操作时不能买进足量的,ETF,或者股票造成损失；分批建仓；限价建仓等,模型风险：,ETF,套利系统实时跟踪,ETF,的净值和市值，使套利能够在精准模型的控制下完成套利。,ETF,近期交易机会,ETF,的,”,T+0”,交易机会,不到两个月的时间，有丰厚收益的“,T+0”,交易机会有,43,次，利润高达,115%,，其他有盈利的“,T+0”,交易机会多达,210,次。,ETF,历史业绩,ETF,套利收益,从,MUCH,基金,2005,年,4,月至,2007,年,12,月的收益率和HS300,指数收益率之间的走势图可以看出,MUCH,的下测波动率较小,在,05,到,07,年熊牛市转换之际,充分体现了对冲交易稳定的交易特质,.,ETF,历史业绩,ETF,套利收益,在月收益率的对比图中,我们把理财账户的收益同时和同期沪深,300,以及,BEMNI,指数对比,由图可见,投资账户的收益率表现最好,明显优于沪深,300,和,BEMNI,指数的收益率。,ETF,概况,5,只,ETF,概况,08,年,5,月,22,日申赎清单,ETF,客户收益和特征,客户收益情况,ETF,客户须,时间段：,01/07,03/08,账户资金量：,400,500,（万,/,个）,账户交易量：,40,80亿元,/,年）,账户年收益率：,70,110,策略：,瞬时交易量：“,T,0”,交易量,1,：,5,对趋势敏感；,严格控制,成本,；,严格,止损,制度；,非常熟悉,ETF,交易细则,；,AT,系统行情流图,AT,系统交易流图,ETF,套利系统简介,ATE(ETF),套利系统,市场对,ETF,套利软件（实现程序化交易）的需求是多种多样的,代表客户,营业部,“,大户,”,证券公司自营部,目标功能,人工监管下的自动套利,接近于全自动套利,T+0,交易,T+0,交易,ETF,套利软件实现程序化交易的基本功能,自动捕获套利信号,自动进行委托管理（下单、撤单，成交查询）,自动进行现金替换方案选择,自动考虑盘口资源以实现套利收益,ETF,套利系统简介,ETF,套利系统,目标 辅助套利者套利，让营业部共享套利收益,套利空间较大时，完成时间最短！,套利竞争激烈时，把握套利机会最有效,！,功能,跨市场套利功能,自动捕获套利机会,交易员监管下完成套利全过程,风险管理,利用,“,T,+,0,”,博取指数日间波动的收益,仓位管理和交易助理,针对指数进行波段操作,ATE(ETF),程序化套利工具,Thank You!,联系方式,公司总机,:021-34228860,史金祥,:34228860-825 13764467490,