金融市场的机构与工具.ppt

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第二章 金融市场的机构和工具,金融市场的分类,金融市场的机构,金融市场的工具,金融市场的分类,一、按标的物划分：,1.资金市场,2.外汇市场,3.衍生市场,4.黄金市场,金融市场的分类,1.资金市场,是指直接进行资金融通和借贷的市场。分为债务市场、权益市场（股票市场）其中，债务市场主要包括同业拆解市场，票据市场，借贷市场，债券市场。,金融市场的分类,2.外汇市场,是兑换和交易各国货币的场所。,狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易，包括各银行间的交易、中央银行与外汇银行间以及各国中央银行之间的外汇交易。通常又称为批发外汇市场。,广义的外汇市场是指由各国中央银行，外汇银行，外汇经纪人及客户组成的外汇外买、经营活动的总和，包括上述的批发市场以及银行同企业、个人之间外汇买卖的零售市场。,金融市场的分类,3.衍生市场,是交易衍生工具的场所。,衍生工具又称或有证券，是由基础性资产衍生出来的各种金融合约。主要分为远期、期货、期权和互换。,金融市场的分类,4.黄金市场,世界上现有40多个黄金市场。伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和中国香港是世界五大国际黄金市场。,巴黎、法兰克福和澳门的黄金市场则是区域性的，对世界黄金市场的价格和交易变化影响要小一些。,黄金成交后不做实物交割，只进行帐面划转。,随着黄金非货币化的趋势越来越明显，黄金市场更多反映出一般商品市场的特征,金融市场的分类,二、按金融资产的发行和流通特征划分：,1.一级市场,2.二级市场,3.第三市场,4.第四市场,金融市场的分类,1.一级市场,首次将金融资产出售给公众时所形成的交易市场成为初级市场，或一级市场。发行方式主要有包销和代销两种方式。目前国际上使用最为普遍的是包销方式。,2.二级市场,一级市场证券发行后，各种证券在不同的投资者之间进行买卖流通所形成的市场，即为二级市场，又称为流通市场或次级市场。二级市场分为两种：一是场内市场即证券交易所；二是场外交易市场（柜台交易或店头交易市场）。,金融市场的分类,3.第三市场,第三市场原来在证券交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场。店头市场历史悠久，最早可以追溯到1792年美国纽约金融市场,4.第四市场,第四市场作为机构投资者的买卖双方直接联系成交的市场。一般通过电脑通讯网络如电脑终端机，把会员连接起来，并在办公室利用该网络报价，寻找买方或卖方，最后直接成交。节省手续费等中间费用，提高交易的保密程度。,金融市场的分类,三、按参与交易的金融工具期限的长短：,1.货币市场,2.资本市场,金融市场的分类,1.货币市场,又称短期金融市场，专门融通短期资金的市场。以期限在1年以下的短期金融工具为交易标的物。特点是：期限短、安全性高、流动性强、有适当的收益。主要功能：调剂暂时性的资金余缺，同时它也是中央银行进行公开市场操作、贯彻货币政策意图。,纽约货币市场是世界最大的货币市场，伦敦、东京和巴黎也都是世界性的货币市场交易中心。,短期金融市场使用的金融工具主要是货币头寸、存单、票据和国库券。,短期金融市场可以划分为同业拆借市场（美国：联邦基金市场；也称短期信贷市场）、商业票据市场、银行承兑汇票市场、可转让大额存单市场、国库券、贴现市场、回购协议和其他短期融资市场。,金融市场的分类,2.资本市场,又称长期金融市场，进行中长期资金借贷或中长期金融证券买卖，专门融通期限在1年以上的中长期资金市场。特点：期限长，收益高。主要功能：促进资本的形成，合理配置资源，协调发展国民经济。,长期金融工具主要是股票和债券。,长期金融市场可以分为股票市场、债券市场和中长期信贷市场。,纽约证券交易所是最大的股票市场。,金融市场的分类,四、按金融资产价格形成机制：,1.公开市场,2.议价市场,金融市场的分类,1.公开市场（拍卖）,在证券交易所进行。,2.议价市场（私下协商）,未上市的中小企业股票和大多数债券都是通过这种交易方式。,议价市场的特例：做市商制度,做市商指这样一些交易商，他们作为市场的组织者，自行充当交易的任何一方，增加或减少自己的证券头寸来平衡买卖双方的差额，并通过报价和要价之间的差额得到补偿。,金融市场的分类,五、按地域范围：,1.国内金融市场,2.国际金融市场,金融市场的分类,1.国内金融市场（本国市场）,交易范围在一国内，全国性（地方性）受本国金融监管当局严格管制。,2.国际金融市场,资金在国际间流动或金融产品在国际间进行买卖和交换。进一步分为外国金融市场和离岸金融市场（欧洲市场）,金融市场的分类,六、其他分类方法,按中介特征划分：,直接金融市场与间接金融市场,按有无固定场所划分：,有形市场与无形市场,按交割方式划分：,现货市场与衍生市场,金融市场的机构,一、金融市场主体,非金融机构,金融机构,政府部门：,即是资金需求者又是资金供给者。比如，发行国债；投资黄金或者欧洲债券或者购买美国政府债券。,企业：,资金的需求者（发行股票和债券）和供给者（将闲散资金投资于资本视窗或者套期保值）,居民：主要的资金供给者，购买国债、投资股票、共同基金。,存款性金融机构,非存款性金融机构,金融监管机构,金融市场的机构,存款性金融机构,商业银行,储蓄机构,信用合作社,非存款性金融机构,投资银行,投资基金,养老基金,保险公司,金融监管机构,银行业监督管理委员会,证券监督管理委员会,保险监督管理委员会,金融市场的机构,1.存款性金融机构,资金主要来源于各种促款，收益主要来源于贷款利息收入和证券投资收益，它们既是资金的供给者同时也是资金的需求者。,商业银行。由经营存款和贷款发展到发行债券、同业拆借以及吸收长期存款。,储蓄机构：吸收存款，投资国债和进行抵押贷款。,信用合作社：互助与合作的性质,金融市场的机构,2.非存款性金融机构,以接受资金所有者根据契约规定缴纳的非存款性资金为主要来源,主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。,投资银行：发行或包销债券和股票（证券公司），参与公司的创建和改组活动,投资基金：又称投资公司，向公众出售股份并将所获资金投资于多样化的资产组合的中介机构,养老基金：类似于人寿保险公司，主要是供应资金。有一定的法规性,保险公司：人寿和财产与灾害保险公司。,其他机构：如开发银行、进出口银行、农业信贷机构、企业所属金融公司等,金融市场的机构,3.我国金融监管机构,监管机构,监管对象,中国银行业监督管理委员会,银行、金融资产管理公司信托投资公司及其他存款性金融机构,中国证券监督管理委员会,全国证券、期货市场,中国保险监督管理委员会,全国保险市场,金融市场的机构,二、金融市场客体（具体在第三节介绍）,1.定义与理解,金融工具，又称为金融资产，是金融市场上据以进行交易的合法凭证，是货币资金或金融资产借以转让的载体。,从本质上说，金融工具是一种表明交易双方权利与义务关系的契约。,历史上，转让货币资金或金融资产的方式有三种：口头协议、账面信用和书面凭证,2.特征，现代金融工具的形式特征：,一是具备一定的固定格式，即规范化；二是具有法律效力，即合法性。,经济特征：期限性、收益性、流动性和风险性。,金融市场的机构,3.种类：,（具体在第三节介绍）,按照金融工具的期限划分：,短期金融工具和长期金融工具,按照金融工具的供求关系划分：,直接金融工具和间接金融工具,按照合约的权利或义务性质划分：,债权债务类金融工具和所有权类金融工具,按照与标的资产间的关系划分：,基础性金融工具和衍生性金融工具,金融市场的机构,三、金融市场的媒体,1.金融市场经纪人,经纪人又称中间人，它是作为中介撮合两个相关市场主体并收取佣金的商人或商号。,根据经纪人所从事的业务可分为四类：货币经纪人、证券经纪人、证券承销人、外汇经纪人。,2.证券交易所,金融市场的机构,3.投资公司、证券公司、商人银行,从业务分类的角度来看，三者所从事的业务类型基本上是相同的，其特点是：一是其业务属于金融服务业，区别于一般的咨询、中介服务业；二是主要服务于资本市场，区别于商业银行；三是所从事的是智力密集型行业，区别于其他专业性金融服务机构。,4.信托投资公司、基金公司等其他金融市场媒体,金融市场的工具,金融市场的工具（客体）,（一）按照金融工具的期限划分：,短期金融工具和中长期金融工具,1.短期金融工具：,期限在1年以下的金融工具,特点：安全性高，流动性强，收益有限,种类：国库券、回购协议、大额可转让定期存单、商业票据、银行承兑汇票、贷款承诺与信贷额度,金融市场的工具,2.中长期金融工具：,期限在1年以上的金融工具,特点：期限长，流动性弱，风险大，收益高,种类：,1）债券：包括政府债券、企业债券和金融债券,2）股票,金融市场的工具,（二）按照与标的资产间的关系划分：,基础性金融工具和衍生性金融工具,金融市场的工具,衍生金融工具：也叫金融衍生产品、衍生金融资产或金融衍生品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。,这里说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具，也就是说金融衍生品同样也可以再衍生出其它的金融衍生品。,金融市场的工具,基本的衍生工具：,1）远期：是交易双方约定在未来某个确定的时间、按照某个事先商定的价格买卖一定数量的某种资产的协议。,2）期货：是交易双方约定在将来某一特定时间，按照约定的条件，买入或卖出一定数量的某种资产的标准化协议。,3）期权：是指赋予其持有人在未来某一特定时间、以某一特定价格(协议价格)买卖规定数量和质量的基础资产的权利的合约。,4）互换：是交易双方签订的在未来某一时期内交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。,金融市场的工具,衍生工具的用途1）对冲，转移风险-采取跟标的资产相反的操作方向。eg:小麦农夫和磨坊主人订定期货合约，在未来以现金买小麦。双方因此都能减低风险：小麦农夫能确定价格，而磨坊主人则能确定小麦供应。,2）投机和套利,案例：纽约金融市场,纽约是世界最重要的国际金融中心之一。第二次世界大战以后，纽约金融市场在国际金融领域中的地位进一步加强。美国凭借其在战争时期膨胀起来的强大经济和金融实力，建立了以美元为中心的资本主义货币体系，使美元成为世界最主要的储备货币和国际清算货币。西方资本主义国家和发展中国家的外汇储备中大部分是美元资产，存放在美国，由纽约联邦储备银行代为保管。一些外国官方机构持有的部分黄金也存放在纽约联邦储备银行。纽约联邦储备银行作为贯彻执行美国货币政策及外汇政策的主要机构，在金融市场的活动直接影响到市场利率和汇率的变化，对国际市场利率和汇率的变化有着重要影响。世界各地的美元买卖，包括欧洲美元、亚洲美元市场的交易，都必须在美国，特别是在纽约的商业银行帐户上办理收付、清算和划拨，因此纽约成为世界美元交易的清算中心。此外，美国外汇管制较松，资金调动比较自由。在纽约，不仅有许多大银行，而且商业银行、储蓄银行、投资银行、证券交易所及保险公司等金融机构云集，许多外国银行也在纽约设有分支机构，1983年世界最大的100家银行在纽约设有分支机构的就有95家。这些都为纽约金融市场的进一步发展创造了条件，加强了它在国际金融领域中的地位。,案例：纽约金融市场,纽约金融市场按交易对象划分，主要包括外汇市场、货币市场和资本市场。纽约外汇市场美国的、也是世界上最主要的外汇市场之一。纽约外汇市场并无固定的交易场所，所有的外汇交易都是通过电话、电报和电传等通讯设备，在纽约的商业银行与外汇市场经纪人之间进行。这种联络就组成了纽约银行间的外汇市场。此外，各大商业银行都有自己的通讯系统，与该行在世界各地的分行外汇部门保持联系，又构成了世界性的外汇市场。由于世界各地时差关系，各外汇市场开市时间不同，纽约大银行与世界各地外汇市场可以昼夜24小时保持联系。因此它在国际间的套汇活动几乎可以立即完成。,案例：纽约金融市场,纽约货币市场即纽约短期资金的借贷市场，是资本主义世界主要货币市场中交易量最大的一个。除纽约市金融机构、工商业和私人在这里进行交易外，每天还有大量短期资金从美国和世界各地涌入流出。和外汇市场一样，纽约货币市场也没有一个固定的场所，交易都是供求双方直接或通过经纪人进行的。在纽约货币市场的交易，按交易对象可分为：联邦基金市场、政府库券市场、银行可转让定期存单市场、银行承兑汇票市场和商业票据市场等。纽约资本市场是世界最大的经营中、长期借贷资金的资本市场。可分为债券市场和股票市场。纽约债券市场交易的主要对象是：政府债券、公司债券、外国债券。,案例：纽约金融市场,纽约股票市场是纽约资本市场的一个组成部分。在美国，有10 多家证券交易所按证券交易法注册，被列为全国性的交易所。其中纽约证券交易所、NASDAQ和美国证券交易所最大，它们都设在纽约。,思考题：对比纽约，上海在建立国际金融中心的过程中还有那些方面需要提高？,长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。努力，终会有所收获，功夫不负有心人。以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。前进的路上，要不断反思、关照自己的不足，学习更多东西，更进一步。穷则独善其身，达则兼济天下。现代社会，有很多人，钻进钱眼，不惜违法乱纪；做人，穷，也要穷的有骨气！古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。想干成大事，除了勤于修炼才华和能力，更重要的是要能坚持下来。士不可以不弘毅，任重而道远。仁以为己任，不亦重乎,?,死而后已，不亦远乎,?,心中有理想，脚下的路再远，也不会迷失方向。太上有立德，其次有立功，其次有立言，虽久不废，此谓不朽。任何事业，学业的基础，都要以自身品德的修炼为根基。饭疏食，饮水，曲肱而枕之，乐亦在其中矣。不义而富且贵，于我如浮云。财富如浮云，生不带来，死不带去，真正留下的，是我们对这个世界的贡献。英雄者，胸怀大志，腹有良策，有包藏宇宙之机，吞吐天地之志者也英雄气概，威压八万里，体恤弱小，善德加身。老当益壮，宁移白首之心；穷且益坚，不坠青云之志老去的只是身体，心灵可以永远保持丰盛。乐民之乐者，民亦乐其乐；忧民之忧者，民亦忧其忧。做领导，要能体恤下属，一味打压，尽失民心。勿以恶小而为之，勿以善小而不为。越是微小的事情，越见品质。学而不知道，与不学同；知而不能行，与不知同。知行合一，方可成就事业。以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。若是天下人都能互相体谅，纷扰世事可以停歇。志不强者智不达，言不信者行不果。立志越高，所需要的能力越强，相应的，逼迫自己所学的，也就越多。臣心一片磁针石，不指南方不肯休。忠心，也是很多现代人缺乏的精神。吾日三省乎吾身。为人谋而不忠乎,?,与朋友交而不信乎,?,传不习乎,?,若人人皆每日反省自身，世间又会多出多少君子。人人好公，则天下太平；人人营私，则天下大乱。给世界和身边人，多一点宽容，多一份担当。为天地立心，为生民立命，为往圣继绝学，为万世开太平。立千古大志，乃是圣人也。丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。淡看世间事，心情如浮云天行健，君子以自强不息。地势坤，君子以厚德载物。君子，生在世间，当靠自己拼搏奋斗。博学之，审问之，慎思之，明辨之，笃行之。进学之道，一步步逼近真相，逼近更高。百学须先立志。天下大事，不立志，难成！海纳百川，有容乃大；壁立千仞，无欲则刚做人，心胸要宽广。其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。身心端正，方可知行合一。子曰,:“,知者不惑，仁者不忧，勇者不惧。”真正努力精进者，不会把时间耗费在负性情绪上。好学近乎知，力行近乎仁，知耻近乎勇。力行善事，有羞耻之心，方可成君子。操千曲尔后晓声，观千剑尔后识器做学问和学技术，都需要无数次的练习。第一个青春是上帝给的；第二个的青春是靠自己努力当眼泪流尽的时候，留下的应该是坚强。人总是珍惜未得到的，而遗忘了所拥有的。谁伤害过你，谁击溃过你，都不重要。重要的是谁让你重现笑容。幸运并非没有恐惧和烦恼；厄运并非没有安慰与希望。你不要一直不满人家，你应该一直检讨自己才对。不满人家，是苦了你自己。最深的孤独不是长久的一个人，而是心里没有了任何期望。要铭记在心；每一天都是一年中最完美的日子。只因幸福只是一个过往，沉溺在幸福中的人；一直不知道幸福却很短暂。一个人的价值，应该看他贡献什么，而不应当看他取得什么。做个明媚的女子。不倾国，不倾城，只倾其所有过的生活。生活就是生下来，活下去。人生最美的是过程，最难的是相知，最苦的是等待，最幸福的是真爱，最后悔的是错过。两个人在一起能过就好好过！不能过就麻利点分开。当一个人真正觉悟的一刻，他放下追寻外在世界的财富，而开始追寻他内心世界的真正财富。人若软弱就是自己最大的敌人。日出东海落西山，愁也一天，喜也一天。遇事不转牛角尖，人也舒坦，心也舒坦。乌云总会被驱散的，即使它笼罩了整个地球。心态便是黑暗中的那一盏明灯，可以照亮整个世界。生活不是单行线，一条路走不通，你可以转弯。给我一场车祸。要么失忆。要么死。有些人说：我爱你、又不是说我只爱你一个。生命太过短暂，今天放弃了明天不一定能得到。删掉了关于你的一切，唯独删不掉关于你的回忆。任何事都是有可能的。所以别放弃，相信自己，你可以做到的。、相信自己，坚信自己的目标，去承受常人承受不了的磨难与挫折，不断去努力、去奋斗，成功最终就会是你的！既然爱，为什么不说出口，有些东西失去了，就在也回不来了！对于人来说，问心无愧是最舒服的枕头。嫉妒他人，表明他人的成功，被人嫉妒，表明自己成功。在人之上，要把人当人；在人之下，要把自己当人。人不怕卑微，就怕失去希望，期待明天，期待阳光，人就会从卑微中站起来，带着封存梦想去拥抱蓝天。成功需要成本，时间也是一种成本，对时间的珍惜就是对成本的节约。人只要不失去方向，就不会失去自己。过去的习惯，决定今天的你，所以，过去的懒惰，决定你今天的一败涂地。让我记起容易，但让我忘记我怕我是做不到。不要跟一个人和他议论同一个圈子里的人，不管你认为他有多可靠。想象困难做出的反应，不是逃避或绕开它们，而是面对它们，同它们打交道，以一种进取的和明智的方式同它们奋斗。他不爱你，你为他挡一百颗子弹也没用。坐在电脑前，不知道做什么，却又不想关掉它。做不了决定的时候，让时间帮你决定。如果还是无法决定，做了再说。宁愿犯错，不留遗憾。发现者，尤其是一个初出茅庐的年轻发现者，需要勇气才能无视他人的冷漠和怀疑，才能坚持自己发现的意志，并把研究继续下去。我的本质不是我的意志的结果，相反，我的意志是我的本质的结果因为我先有存在，后有意志，存在可以没有意志，但是没有存在就没有意志。公共的利益，人类的福利，可以使可憎的工作变为可贵，只有开明人士才能知道克服困难所需要的热忱。立志用功如种树然，方其根芽，犹未有干；及其有干，尚未有枝；枝而后叶，叶而后花。意志的出现不是对愿望的否定，而是把愿望合并和提升到一个更高的意识无论是美女的歌声，还是鬓狗的狂吠，无论是鳄鱼的眼泪，还是恶狼的嚎叫，都不会使我动摇。即使遇到了不幸的灾难，已经开始了的事情决不放弃。最可怕的敌人，就是没有坚强的信念。既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。意志若是屈从，不论程度如何，它都帮助了暴力。有了坚定的意志，就等于给双脚添了一对翅膀。意志坚强，只有刚强的人，才有神圣的意志，凡是战斗的人，才能取得胜利。卓越的人的一大优点是：在不利和艰难的遭遇里百折不挠。疼痛的强度，同自然赋于人类的意志和刚度成正比。能够岿然不动，坚持正见，度过难关的人是不多的。钢是在烈火和急剧冷却里锻炼出来的，所以才能坚硬和什么也不怕。我们的一代也是这样的在斗争中和可怕的考验中锻炼出来的，学习了不在生活面前屈服。只要持续地努力，不懈地奋斗，就没有征服不了的东西。,