程序化交易初探.ppt

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,Page,*,程序化交易初探,国信证券兰州北滨河路证券营业部,2013,年,6,月,目 录,五,六,七,八,九,二、期货参与的价值,四、期货交易策略,五、程序化交易探索,三、期货交易的准备,一、期货市场和股票市场,一、股票市场和期货市场,股票市场目前跟成熟市场相比存在的缺陷有：,一、发行制度；,二、交易规则（单向、,T+1,、涨跌幅限制、交易佣金）,股票相对期货的优点：,一、交易品种多样（东方不亮西方亮，彩票心态）,二、资金相对安全,二、期货参与的价值,完善的交易规则（程序化交易的规则基础），大量的交易机会,股指期货跟股票市场密切关联，能够构筑多样化的盈利模式，自身交易模式多样，拥有四种基本的交易模式，即套期保值，趋势、投机和套利操作。,股指期货可将，钱、股票、,ETF,、融资融券等各个投资品种串联起来，资金从一个节点进去，可以从任何其他节点出来。从这一特点来说，是投资者必须掌握的一种投资工具。,股指期货是股市行情运转的催化剂。,操作者要想在市场中占据有利的位置，需要在保持良好心态的前提下，必须有一套个人操作的系统思想，这个思想中有理念、有策略、有方法，最终，通过严谨的纪律来完成整个操作过程。,一般来说，纪律包括三点基本内涵，需要一个外在或内在的强迫,1,、纪律的惩罚性；,2,、通过施加外来约束，达到纠正行为目的的手段；,3,、对自身行为起作用的内在约束力（心理暗示性）。,三、期货交易的准备,交易市场的纪律性,市场具有不可测性；,市场具有规律性；,市场的规律可以根据自形似性进行绝对推导；,绝对的推导受人的思想、信息的局限性及,X,因素的影响，使得推导出的结论具有非绝对性；,非绝对性的结论就是一个概率游戏。,三、期货交易的准备,交易市场的可操作性,资金管理,资金管理是风险管理和效率管理的取舍，涉及以下方面：,资本金安全第一；,资金链风险控制；,成本降低和筹码增加；,交易风险控制；,资金利用率（踏准市场节奏下的单个投资标的滚动操作法和调仓滚动操作法）,放慢留快（或砍掉亏损，让利润奔跑）三、期货交易的准备,海龟交易法则起源,理查德,.,丹尼斯,想弄清楚伟大的交易员是,天生造就,的还是,后天培养,的。,1983,年招募并培训一些交易员进行实验。,海龟实验成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中取得了年均复利,80%,的收益。,证明了交易可以被传授。他证明了用一套简单的法则，他可以使仅有很少或根本没有交易经验的人成为优秀的交易员。,四、期货交易策略,海龟交易法则内容,如果你拥有一个能够赢利的,机械交易系统,，而且你虔诚地跟随这个系统，那么，你的交易将会取得赢利，而且系统会帮助你安然摆脱难免会来自于一长串亏损或者巨额赢利的内心的挣扎。,对于,一致性,赚钱的交易，使用,机械系统就是最佳的方式。如果你知道自己的系统能够长期赚钱，你就比较容易接受信号，并且在亏损期间按照系统信号进行交易。如果你在交易中依赖自己的判断，你可能会发现恰恰应该勇敢时你却胆怯，而恰恰应该胆怯时你却勇敢。,海龟所用的交易系统是一个,完整的交易系统,。这是我们取得成功的一个主要因素。我们的系统使我们更容易地进行,一致性,的、成功的交易，因为它没有给交易员的判断力留下重要的决策任务。,四、期货交易策略,程序化交易从本质上来说，它只是一个工具。它是把交 易者的交易策略变成计算机程序，,由电脑严格按照所设定的策略，来代替人为,发出买卖讯号，执行下单买卖,当趋势确立时，系统发出多空讯号锁定市场中的价量模,式,，并且有效掌握价格变化的趋势,投资,“,符合条件,”,的机会，控制单笔亏损额度；,分散交易资产，通过程序化交易积累利润；,什么是程序化交易,五、程序化交易探讨,程序化交易与人为交易的异同,V.S.,人为交易,程序化交易,市场变化处理方式,预测市场变化,顺应市场变化,分析基础,基本面、技术面,技术面为主,投资报酬率稳定性,不稳定,比较稳定,专业能力需求,高,中,人才依赖度,高,中,服务工作时间,8-12H,（人脑）,24H,（电脑）,长期交易平均损失机率,60%-70%,30%-40%,交易记录与风险警示管理,人工手动,电脑自动,运算速度与执行能力,缓慢,快速、坚决,智慧与价值,人性智慧,/无价,人工智能,/,有价,决策判断方式,感性,/,主观,理性,/,客观,系统发出的交易指令具有相对稳定的期望收益率，有利于交易者运用现代投资组合理论和方法。,对于市场的波动反应迅速，有利于系统交易者在剧烈波动的行情中抓住瞬息即逝的交易机会。,采用系统交易方法，使得交易决策活动具有一致性，对于交易者获得长期的稳定的获利具有根本意义。,以计算机为决策工具，完全排除了决策主体的主观判断，从而有效排除了交易者的情绪对交易的负面影响。,客观性,一致性,灵敏性,决策性,综合解决方案-程序化模型,适用的客户类型,没有足够时间盯盘，需要实时技术支持的客户；,资金达到一定规模，需要提高交易效率，追求潜在高收益回报,认可理性交易模式，希望严格止盈止损，把握更多交易机会客户。,较成熟的投资者，喜欢新型的交易方式,程序化模型的特点,历史收益,趋势性,胜率,全自动,入场的时机,历史的收益不能代表未来，因为投资市场没有百分百的，我们不能保证未来也能够同样取得这么高的盈利或者有盈利，这个要靠市场的行情赋予我们,。,有一半单是对的，有一半单是错的。平均盈利大约是2.8，平均亏损大约是1，所以最后结果取得那么大幅的盈利。,模型是趋势性模型，所以当遇到震荡行情的时候，资金会产生回撤，或者更直接的说，产生亏损。,不怕涨，不怕跌，最怕不动，和A型v型的突变行情。入场的时机最好由客户来挑,最好不要去手动干预。从历史来看，每一次的回撤我们都走出来了，都没有妨碍模型的资金曲线又再创了新高。,程序化策略为趋势模型，本策略胜率大约,50%,，平均盈利是平均亏损的,2.8,倍，走势稳健。（胜率足够好了）,仓位控制在,30%,以内，最大回撤小于,10%,；,使用,30,分钟周期，并跟随该趋势进行投机交易，牢牢把握大波段行情；,有效过滤震荡市中的虚假信号,非高频交易，大大降低交易成本（交易成本很可观的）,信号得到有效确认、复核后才执行信号指令，瞬间完成下单操作，安全、迅速、有效；,立足于抓住目前的机会而不是预测未来,在文华赢智,WH8,程序自动化平台运行，使用简单，功能齐全,交易模型特点内容,程序化的历史走势-股指,程序化的历史走势-螺纹钢,期末权益曲线,月度净利润,程序化交易的风险,+,+,市场风险,+,+,收盘风险,+,+,掉价风险,+,+,网络风险,市场长时间窄幅震荡，未能形成有效趋势，造成亏损风险,出现异常急剧行情，系统委托价格成为30分钟K线收盘价格，未能成交,收盘时发出信号，系统未能成交，可能承受次日低开或高开风险,由于网络异常造成程序运行异常，导致无法或延迟成交的风险,市场风险：,市场长时间窄幅震荡，未能形成有效趋势，造成亏损风险。,风控机制：,模型采用,4,倍杠杆率情况下：,单日亏损均值,1%,，持续最大回撤,10%,；,在采用,1,倍杠杆率水平下：持续最大回撤,2.5%,。,1,手历史最大回撤绝对值为,6,万。在采用,30%,仓位,的情况下，资金完全可以承受回撤。,提示：,仓位、盈亏等实时计算都要加上杠杆来计算。,30%,仓位，实际按保证金计算，相当于满仓加,2,倍杠杆，还能双向，效率很高了。,风险在于满仓或重仓，因为止损后筹码不对等，盈亏速率不同，属于赌博式操作。,（,1,）市场风险控制机制,流动性风险：,系统选择流动性最好的股指期货当月合约进行交易，根据当前股指期货当月合约的流动性特征（盘口单量，分笔成交量），和单机运行的网络情况，成交价格有可能会产生一定的滑价。,风控机制：,如果采用市价交易指令，指令头寸在,10,手以内不会产生很大的冲击成本。我们系统的下单指令充分考虑了流动性风险，在用市价指令和限价指令相结合的方式，并采用了算法交易规则（,TWAP,）,保证每次下单数量不超过,10,手。,（,2,）流动性风险控制机制,特殊高频交易日风险：,在近三年的实盘数据中，股指趋势策略交易频率基本上为,2,天一次信号,。但在特殊行情环境下可能出现一天多次交易信号。,风控机制：,历史上信号最多的一天是,5,次信号，出现过一次，但也在资金最大回撤的范围内，不会产生大幅亏损风险，只需确保网络通畅。,（,3,）高频交易风险控制机制,办理流程,解释程序化,策略模型,现场,1、开立期货账户,2、签署程序化,风险揭示书,3、签署手续费表,营业部检测客户持仓,是否与程序相符，,特别是转单的时候,掌握客户心态的变化，,及时安抚,客户9：00前打开程序,下午3：15分关机,文华财经-帮助-在线,购买全自动交易,（1800/年）,策略的维护机制,客户指导与维护方面：,客户开立国信期货帐户取得中金所编码，签署相关资料后，配置一对一客服专员，为客户现场或远程协助导入模型，并向客户讲解模型的特点、使用的流程以及有效应用的建议。,当模型发出信号时，发送短信通知。客服专员将在后台检测客户的持仓是否正常，若不正常，发送电话通知。,客服专员定期了解客户模型运行的情况。,客户在模型运行中如有任何疑问，可以随时向客服专员寻求帮助。,每日、每月发送模型数据的运行情况。,策略的维护机制,策略更新方面：,金融工程团队通过每天检测股指走势，分析形势，不断发现并顺应市场新出现的特点及变化，调整思维，及时优化升级，推出更新的策略，与市场同步。,产品更新的周期大约,每季度一次,。,客服专员将在金融工程团队推出更新策略的当天，为客户完成升级。,使用建议,时间是投资的最大魔力。,稳定盈利的实现需要较长的时间才能体现，不能凭一、二单判断模型的好坏。一般建议使用三个月以上。模型虽经严格测算、设计，但不意味着每一笔交易均为盈利。智顺股指趋势模型的胜利大约,50%,，平均盈利是平均亏损的,2.8,倍，因此长期能实现赚大赔小。,需严格执行每一信号指令，方能实现模型效果最大化,虽然程序化交易的使用，可以有效克服人性的弱点。但策略只是一个工具，关键是投资者需要严守交易纪律，遵循每一笔策略的信号，才能实现策略的预期的收益。,谨慎调整交易手数,在模型运行良好的时候随意增加交易手数，在震荡时容易造成用高持仓的仓位来回撤，从而使盈亏不对等。建议盈利每积累够一手保证金再增加,1,手持仓。,内容结束，谢谢大家！,国信证券兰州营业部,王博,