2022年扫地机市场新品分析与前景展望.pdf

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 20222022 年扫地机市场年扫地机市场新品分析与新品分析与前景展望前景展望 行业动态信息行业动态信息 核心要点：从核心要点：从 2022 年扫地机市场新品分析与前景展望年扫地机市场新品分析与前景展望 2022 年以来，科沃斯、追觅、石头等市场主流玩家先后发布上半年旗舰款新品。由于扫地机市场以爆款单品为销售特点，故旗舰新品的主打价位与搭载功能也代表了各家企业今年的战略风向标。本篇报告本篇报告我们通过复盘我们通过复盘 2021 年以来的扫地机年以来的扫地机市场分级概况，探寻上市公司新品市场分级概况，探寻上市公司新品价位差异化选择背后的经济动因，价位差异化选择背后的经济动因，同时同时比较新品的功能细节差异，对比较新品的功能细节差异，对各新品的份额前景进行展望。各新品的份额前景进行展望。2021 年伴随搭载自清洁、自集尘的众多新品密集上市，扫地机市扫地机市场格局发生剧变。场格局发生剧变。3500 元价格段以上的中高端市场快速占据主导地元价格段以上的中高端市场快速占据主导地位。位。科沃斯上半年主力新品 T10 Turbo 重点主打 3999 价位段，石头旗舰款 G10S、G10S Pro 则分别升维至 4799 与 5699 价位段。通过份额分析两家上市公司选用不同策略的动因：科沃斯层面，科沃斯层面，2021 年在 3999 元这一最主流价位段产品空白，份额压力迫使公司发布高配强力产品夺回市场。石头层面，石头层面，4000+高价位段仍为重要市场，且具备较强的品牌宣传效应。公司需发布相应顶配产品与科沃斯分庭抗礼，在品类制高点布局棋子。分价格段探究新品竞争态势分价格段探究新品竞争态势：从配置而言，我们认为我们认为在在 3000-4000价位段价位段，2022 年年科沃斯、追觅新推出的两款进攻性新品确实具备相对科沃斯、追觅新推出的两款进攻性新品确实具备相对优势优势。另一方面石头石头 G10、云鲸云鲸 J2 作为去年双十一以来线上全市场排名第 1、第 4 的机王，在功能差异并未到达质变的背景下（如自清洁、自集尘等模块），仍具备明显的口碑积累优势。原有机型我们认为仍仍具备明显的口碑积累优势。原有机型我们认为仍将在长时间内保有相对份额。将在长时间内保有相对份额。顶配顶配旗舰旗舰价位段层面价位段层面，在主要功能未有明显差别的基础上，石头G10S PRO 依托新品优势叠加原有石头用户流量转入，有望在原先的完全垄断市场占据一定份额，具体表现仍需在上市后持续跟踪。如何看待当下“销量停滞”的扫地机市场如何看待当下“销量停滞”的扫地机市场？我们在阶梯式增长模型:如何把握扫地机行业景气周期中指出：扫地机行业的发展是阶梯式增长，包括颠覆式创新阶段、渐进式创新阶段、平台期和再次颠覆式创新阶段。长期的渗透率提升中包含了若干个小的创新周期，通过不断的技术创新，最终达到更高的渗透率水平。伴随居民收入的增加和消费能力的增强，扫地机器人市场渗透率将得到进一步提升。市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 21.08.01【中信建投家用电器】周观点：为什么到了投资科技驱动型家电公司的时候 21.07.26【中信建投家用电器】周观点：基金配置创新低，重视新市场、新品类的投资机会 -10%0%10%20%30%2020/8/72020/9/72020/10/72020/11/72020/12/72021/1/72021/2/72021/3/72021/4/72021/5/72021/6/72021/7/7家用电器上证指数家用电器家用电器 1 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 1、2022 年扫地机市场新品分析与前景展望.2 2、本周行情回顾：家用电器板块跑输沪深 300 指数 0.37pct.17 3、行业与重点公司跟踪：集成灶、小家电行业及公司表现相对较好.18 3.1 行业数据跟踪：集成灶、洗地机增长领先，线上渠道表现相对突出.18 3.2 重点公司数据跟踪：集成灶及清洁类小家电企业维持较高景气度.19 3.2.1 白电企业.19 3.2.2 厨电企业.20 3.2.3 小家电企业.21 3.3 重点信息更新：公司陆续发布去年年报，三家发布新品家电.23 4、原材料成本、汇率水平基本维稳.26 5、投资建议.27 6、盈利预测及估值.错误错误!未定义书签。未定义书签。7、风险提示.28 vUgVlXlXeXvZoPqR7NdN6MmOrRpNmOfQoOtQkPtRwOaQqRsNMYrQrNvPmMvN 2 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 1、2022 年年扫地机市场新品分析与前景展望扫地机市场新品分析与前景展望 2022 年以来，科沃斯、追觅、石头等市场主流玩家先后发布上半年旗舰款新品。由于扫地机市场以爆款单品为销售特点，故旗舰新品的主打价位与搭载功能也代表了各家企业今年的战略风向标。从定位来看，2021上半年各企业大多在同一主流价位段推新竞争，而今年上半年科沃斯与石头的旗舰款价位段则完全错位。本篇本篇报告我们通过复盘报告我们通过复盘 2021 年以来的扫地机年以来的扫地机市场分级概况，探寻上市公司新品价位差异化选择背后的经济动因，市场分级概况，探寻上市公司新品价位差异化选择背后的经济动因，同时同时比较新品的功能细节差异，对各新品的份额前景进行展望。比较新品的功能细节差异，对各新品的份额前景进行展望。图表图表 1：2022 年年 1 月月 29 日，科沃斯发布日，科沃斯发布 T10 系列新品系列新品 图表图表 2：2022 年年 3 月月 22 日，石头科技发布日，石头科技发布 G10S 系列新品系列新品 资料来源：公司官网 中信建投 资料来源：公司官网 中信建投 1、市场分级变化：、市场分级变化：2021 年发生年发生“剧变剧变”，中高端产品迅速占据市场主导，中高端产品迅速占据市场主导 价位段维度来看，2021 年伴随搭载自清洁、自集尘的众多新品密集上市，扫地机市场格局发生剧变。扫地机市场格局发生剧变。3500 元价格段以上的中高端市场快速占据主导地位。元价格段以上的中高端市场快速占据主导地位。以竞争充分、占比最高的线上市场为例以竞争充分、占比最高的线上市场为例奥维云网数据显示，2021 年春节期间 2500 元以下的性价比产品仍以 77%的销售量份额在市场中占据绝对优势，但在双十一后，这一比例骤减近半至 40%附近；另一方面，3000 元以上的中高端市场快速崛起，一年间销售量份额由 8.7%提升至 48%。线下市场趋势类似，线下市场趋势类似，除 2500 元以下的市场快速萎缩之外，受科沃斯 X1 在线下市场的强势拉动，4000+以上的高端市场在线下销售的占比已超过 50%的份额成为绝对主导市场。各价格段产品销售量份额销售量份额可辅助判断消费者对不同价位扫地机的偏好程度（销售额含价格因素），相应影响扫地机器人厂商的产品相应影响扫地机器人厂商的产品及定价及定价决策。决策。从上文数据可知，消费者对扫地机器人功能升级带来的价格提升接受度较高，仍愿意为搭载自清洁、自集尘等核心迭代功能的新品买单，同时 2500-2999 的市场占比长期稳定。故故 2022 年主流厂商的策略普遍集中在中年主流厂商的策略普遍集中在中、高端主力市场高端主力市场，巩固在该价格端的竞争地位巩固在该价格端的竞争地位。3 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表 3 3：近近 1 1 年线上高价位段市场占比显著提升（按销量）年线上高价位段市场占比显著提升（按销量）图表图表 4 4：近近 1 1 年线下高价位段市场占比显著提升（按销量）年线下高价位段市场占比显著提升（按销量）资料来源：奥维云网 中信建投 资料来源：奥维云网 中信建投 2 2022022 年以来的年以来的畅销型号也可印证中高端成为市场主体的观点。畅销型号也可印证中高端成为市场主体的观点。线上市场来看，2022 年以来前 4 位畅销型号均为 3000 元以上的中高端产品，前 10 名中中高端机型共占 6 席；线下市场来看，前 10 名中过半型号为 3000 元以上机型，合计销量份额占比超过 55%，其中仅 X1 OMNI 一款产品销量份额便达到 38.25%。图表图表 5 5：2 2022022 年线上及线下扫地机器人各型号销量排名年线上及线下扫地机器人各型号销量排名 线上市场 排名排名 品牌品牌 机型机型 销量销量(台台)市占市占(%)均价均价(元元/台台)上市时间上市时间 1 石头 G10 48689 11.15 4012 21.09 2 科沃斯 X1 OMNI 40430 9.26 5997 21.09 3 科沃斯 N9+39304 9 3398 21.03 4 云鲸 J2 33123 7.58 4056 21.11 5 科沃斯 N8 17280 3.96 1494 20.08 6 科沃斯 DGN22 16354 3.74 866 20.05 7 云鲸 J1 15520 3.55 3393 19.10 8 海尔 TAB-T520S 14155 3.24 800 19.12 9 小米 米家免洗扫拖机器人PRO 14088 3.22 3406 21.10 10 石头 T7S PLUS 13650 3.12 2700 21.04 线下市场 排名排名 品牌品牌 机型机型 销量销量(台台)市占市占(%)均价均价(元元/台台)上市时间上市时间 1 科沃斯 X1 OMNI 3655 38.25 6013 21.09 2 科沃斯 T9 AIVI 829 8.68 3536 21.03 4 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 3 科沃斯 T9 MAX 691 7.23 2650 21.04 4 美的 W11 565 5.91 4300 21.10 5 科沃斯 T8 POWER 478 5 2469 20.05 6 科沃斯 T8 MAX 429 4.49 2354 20.04 7 科沃斯 N9+271 2.84 3446 21.03 8 科沃斯 T8 AIVI 206 2.16 2955 20.03 9 科沃斯 X1 TURBO 189 1.98 5127 21.09 10 科沃斯 DGN22 126 1.32 1299 20.05 注：蓝色底纹为 3000 元以上型号。资料来源：奥维云网 中信建投 竞争竞争格局格局来看，主力市场争夺激烈。来看，主力市场争夺激烈。统计 2021 年至今主流品牌推出机型的价格段分布可以看出，中高端价格带产品呈现扎堆竞争态势。其中，2500-2999 元价格区间多为 2021 年上半年推出的产品，2021年下半年至今，4000 元以上以及 3500-3999 元价格带竞争尤为白热化。2 2022022 年来看年来看，除石头除石头 G10S ProG10S Pro进入进入 5 5000000+价格带外价格带外，其余新品仍在传统拥挤段展开竞争其余新品仍在传统拥挤段展开竞争。图表图表 6 6：2 2021021 年至今市场主流品牌型号价格带分布年至今市场主流品牌型号价格带分布 5000 元元以上以上 科沃斯X1 OMNI 石头G10S pro 4000-4999 元元 科沃斯X1 TURBO 科沃斯T9 AIVI+石头G10S 美的W11 XWOW晓舞 3500-3999 元元 石头 G10 智米开拓者 A1 科沃斯地宝 T10 TURBO 追觅W10 追觅W10 Pro 云鲸 J2 3000-3499 元元 米家扫拖机器人pro 科沃斯T9 AIVI 科沃斯N9+云鲸 J1 2500-2999 元元 米家超薄扫拖机器人 360 S8 PLUS 石头 T7 Pro 科沃斯T9 Max 科沃斯T10 追觅L10 Plus 石头T7S plus 0-2499元元 360X100max 追觅 L10 Pro 石头 T8 石头T7S 注：深色底纹代表 2022 年新品 资料来源：奥维云网 中信建投 通过新品分析可知，科沃斯上半年主力新品 T10 Turbo 重点主打 3999 价位段，石头旗舰款 G10S、G10S Pro 则分别升维至 4799 与 5699 价位段。下面我们通过下面我们通过份额份额分析两家上市公司选用不同策略的动因分析两家上市公司选用不同策略的动因：5 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 科沃斯层面，科沃斯层面，2 2021021 年在年在 39993999 元这一最主流价位段产品空白元这一最主流价位段产品空白，份额压力迫使公司发布高配强力产品份额压力迫使公司发布高配强力产品夺回市场。夺回市场。奥维数据显示，2021.2-9 月间科沃斯 N9+与云鲸 J1 占领 3500-3999 市场的多数份额，2021 年 8 月石头 G10 以及 9 月云鲸 J2 的发布，使得此价格带份额迅速被两款自清洁新品瓜分,科沃斯份额断崖式下降。石头层面，石头层面，40004000+高价位段仍为高价位段仍为重要市场，且具备较强的品牌宣传效应。公司需发布相应顶配产品与重要市场，且具备较强的品牌宣传效应。公司需发布相应顶配产品与科沃斯分庭抗礼，在品类制高点布局棋子。科沃斯分庭抗礼，在品类制高点布局棋子。2021 年 3 月石头 T7S Plus，以及 5 月科沃斯 T9 AIVI+产品相继发布，使得 2021.3-8 月间石头与科沃斯取代云鲸 J1 主导市场。2021.9 月科沃斯旗舰新品 X1 OMNI 发布，迅速抢占 4000 元以上价位的大部分市场。截止 2022.2 月，科沃斯在 4000 元以上价位的市场占比为 92.51%，处于绝对垄断地位。图表图表 7 7：3 3500500-39993999 元元价格段线上市场主流品牌占比价格段线上市场主流品牌占比 图表图表 8 8：40004000 元元价格段线上市场主流品牌占比价格段线上市场主流品牌占比 资料来源：奥维云网 中信建投 资料来源：奥维云网 中信建投 从分级市场销售额占比来看，4000+市场线上占比超过 20%，线下占比超过 60%，故石头高调布局G10S 与 G10S Pro 不仅展现品牌宣传效应，还处于谨慎的商业考量。图表图表 9 9：4 4000000+以上的高端机线上销额占比超过以上的高端机线上销额占比超过 2 20 0%图表图表 1010：4 4000000+以上的高端机线下销额占比超过以上的高端机线下销额占比超过 6060%资料来源：奥维云网 中信建投 资料来源：奥维云网 中信建投 2、新品竞争：、新品竞争：科沃斯科沃斯强势介入强势介入 3999 主力市场，主力市场，石头发布顶配主动升维石头发布顶配主动升维 0%20%40%60%80%100%科沃斯科沃斯石头石头云鲸云鲸其他其他 6 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2 2022022 年第一轮推新结束之后，年第一轮推新结束之后，目前市场主流品牌各产品的价格带分布如下表所示，从中可清晰看出目前市场主流品牌各产品的价格带分布如下表所示，从中可清晰看出不同价格带的竞争态势。不同价格带的竞争态势。科沃斯产品全面覆盖了高中低端市场，石头科技在中高端价格段方面覆盖较为齐全，云鲸主打 4000 元以上高端产品系列，追觅为 4000 元以下产品系列。图表图表 1111：截至截至 2 2022022 年年 3 3 月，各品牌产品线及价格带分布月，各品牌产品线及价格带分布 科沃斯科沃斯 石头石头 云鲸云鲸 追觅追觅 机型机型 日期日期 售价售价 机型机型 日期日期 售价售价 机型机型 日期日期 售价售价 机型机型 日期日期 售价售价 5000元以上 X1 OMNI 21.9 5999 G10S Pro 22.3 5699 4000-4999元 T8 AIVI+20.3 4599 G10S 22.3 4799 X1 TURBO 21.9 4999 T9 AIVI+21.4 4564 3000-3999元 T8 AIVI 20.3 3299 G10 21.8 3999 J1 19.11 3299 W10 Pro 22.2 3999 T9 AIVI 21.5 3364 J2 21.9 3999 W10 21.8 3699 T10 TURBO 22.3 3999 N9+21.4 3399 2000-2999元 T10 22.1 2799 T7 20.3 2199 L10 Plus 21.9 2599 T8 MAX 20.4 2114 T8 22.3 2299 T9 POWER/MAX 21.3 2599 T7S 21.3 2399 DN55 2599 T7S Plus 21.4 2699 N8 PRO 2099 T7 Pro 20.5 2999 DN33 2099 1000-1999元 N5 POWER 1699 L10 Pro 21.3 1999 N8 20.9 1499 F9 20.8 1499 DJ35 1399 DD35 1499 资料来源：公司官网 中信建投 2.1 3000-4000 元价位段：产品竞争激烈，科沃斯 T10 高配置强势介入 3000-4000 元系扫地机器人市场最为拥挤的价格带，元系扫地机器人市场最为拥挤的价格带，产品数量最多，除传统主流企业外，部分新兴品牌如晓舞等均在 2022 年发布 3000-4000 元产品。综合来看该价格带产品基本配备基站与实现拖布自清洁功能，避该价格带产品基本配备基站与实现拖布自清洁功能，避障配件为主要区分要素。障配件为主要区分要素。7 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 对比科沃斯 T10 TURBO、石头 G10、云鲸 J2、追觅 W10 Pro 四款旗舰产品，从配置而言，我们认为从配置而言，我们认为 2022年年科沃斯、追觅新推出的两款进攻性新品确实具备相对优势，科沃斯、追觅新推出的两款进攻性新品确实具备相对优势，避障端均采用 3D 技术&AI 视觉，吸力端也高于两款存量竞品，有望取得较大的市场突破。另一方面我们认为石头 G10、云鲸 J2 作为去年双十一以来线上全市场排名第 1、第 4 的机王，在功能差异并未到达质变的背景下（如自清洁、自集尘等模块），仍具备明显的口碑积累优势。扫地机产品具备先入为主的特点，一般消费者不会购买多台进行对比尝试，故原有机型我们认为仍将在长时间内保有相对份额。故原有机型我们认为仍将在长时间内保有相对份额。拖地对比拖地对比：强度层面，强度层面，除石头选用平板拖布除石头选用平板拖布&声波擦地之外，其余单品均采用圆盘旋转增压方式。声波擦地之外，其余单品均采用圆盘旋转增压方式。其中科沃斯 T10 TURBO 采用双盘旋转 6N 加压，云鲸 J2 采用旋转式 10N 增压，追觅 W10 Pro 采用双盘 10N 增压，石头 G10 采用升降式声波。除菌层面，除菌层面，科沃斯 T10 TURBO 和追觅 W10 Pro 附加银离子除菌，石头 G10 采用抗菌拖布，云鲸 J2 可自动添加清洁剂；拖布烘干，拖布烘干，除石头 G10 外，其余产品均含有热风烘干功能。吸力转速：吸力转速：追觅 W10 Pro 的吸力最高，达 4000pa；科沃斯、石头、追觅接近，石头 G10 的转速最高，达 600 转/分钟，其余 3 款均为 180 转/分钟。导航避障：导航避障：4 款产品均采用激光导航；避障方面，科沃斯 T10 TURBO 与追觅 W10 Pro 载有AIVI3D 技术+AI 视觉，石头 G10 采用 LiDar 避障+LDS 激光测距传感器，云鲸 J2 采用碰撞避障方式；物品识别方面，物品识别方面，除云鲸 J2 外，其余 3 款产品均可识别地毯，其中科沃斯 T10 TURBO 可以识人辨物 18 种。人机交互：人机交互：科沃斯 T10 TURBO 搭载视频管家和 AI 语音助手 YIKO 实现人机交互智能操控，通过小爱同学控制；石头 G10 搭载智能音响，语音控制，可以与米家设备联动；追觅 W10 pro 实现智能语音互联，可接入米家平台。图表图表 12：科沃斯科沃斯 T10 TURBO、石头、石头 G10、云鲸、云鲸 J2、追觅、追觅 W10 Pro 对比对比 扫地机器人 科沃斯 T10 TURBO 石头 G10 云鲸 J2 追觅 W10 Pro 产品图片产品图片 发布时期发布时期 2022 年 3 月 2021 年 8 月 2021 年 9 月 2022 年 2 月 价格价格 3999 3999 3999，智能换水套组4599 3999 清洁模式清洁模式 单扫/单拖/扫拖并行 单扫/单拖/扫拖并行 单扫/单拖 单扫/单拖/扫拖并行 拖布自清洁拖布自清洁 基站自清洁基站自清洁 拖布数量拖布数量 2 1 2 2 拖布形态拖布形态 圆盘拖布 平板拖布 圆盘拖布 圆盘拖布 自动补水自动补水 烘干模式烘干模式 热风烘干 冷风风干 45烘干 热风烘干 边刷边刷 双边刷 单边刷 双边刷 单边刷 滚刷滚刷 半浮动滚刷 全向浮动胶刷 吸口设计，无滚刷-8 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 吸力吸力 四档，3000pa 四档，2500pa 三档，2500pa 四档，4000pa 转速转速 180 转/分钟 600 转/分钟 180 转/分钟 180 转/分钟 拖地方式拖地方式 双盘旋转加压擦地，6N 向下加压力，恒湿拖地 升降式声波 3000 次/分钟震动擦地 旋转式 10N 增压，恒湿拖地且可以调节湿度 双盘增压强擦 10N 压力下压对旋 续航续航 4h 以上 2.5h 2h 以上 3h 最大拖地面积最大拖地面积 290m2 400m2 300m2 300m2 导航方式导航方式 激光导航 激光导航 激光导航 激光导航 避障功能避障功能 AIVI3D 技术&人工智能视觉 LiDar 避障&LDS 激光测距传感器 碰撞传感器避障 3D 立体避障&AI 视觉 越障功能越障功能 2cm 2cm 2cm 1.8cm 物体识别功能物体识别功能 超声波地毯识别技术，识人辨物 18 种 超声波地毯识别技术 不可以识别地毯 超声波地毯识别 水箱容量水箱容量 无水箱 250ml 无水箱，可选配带基站自动换水模块 无水箱 尘盒容量尘盒容量 400ml 470ml 430ml 450ml 基站基站 4L 清水箱&4L 污水箱 2.9L 清水箱&2.5L 污水箱 5L 清水箱&5L 污水箱 4.5L 清水箱&4L 污水箱 噪音噪音 66db 61db-67db 45db 72db APPAPP 功能功能 分区定制清洁模式，划区清洁，定时清扫，自定义禁区与清扫顺序，记忆 4 张 3D地图，OTA 升级 分区定制清洁模式，划区清洁，定时清扫，自定义禁区，记忆 4 张地图，OTA 升级 划区清洁，定时清扫，自定义禁区，记忆 1 张地图，OTA 升级 可保存 3 张地图，自动分房清扫，选区清扫，清扫禁区，划区清扫，OTA 升级 视讯功能视讯功能 视频管家；AI 语音助手 YIKO 实现人机交互智能操控，可接入米家平台，但只能通过小爱同学控制 智能音响，语音控制，可以完全接入米家，与米家设备联动-智能语音互联，实时巡航，可接入米家平台，但只能通过小爱同学控制 其他其他 银离子除菌（选配）抗菌拖布 自动添加清洁剂 D 形贴边清洁，银离子除菌，抑菌湿拖，童锁模式 资料来源：公司官网 中信建投 2.2 4000-5000 元价位段：石头 G10S 差异化优势明显，有望占据主导 石头 G10S 上市后，4000-5000 元价位段中主要有科沃斯 X1 TURBO、科沃斯 T9 AIVI+、石头 G10S 三个玩家，其中石头 G10S 为 2022 年旗舰新品，科沃斯 X1 Turbo 与 T9 AIVI+均为 2021 年产品。我们认为从公司我们认为从公司战略与产品竞争力维度，战略与产品竞争力维度，石头石头 G10S 有望在这一价格段斩获较大份额，核心原因为：有望在这一价格段斩获较大份额，核心原因为：9 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 1）相较科沃斯）相较科沃斯 X1 Turbo，石头 G10S 在降价 200 基础上具备自动集尘自动集尘功能。此外科沃斯 T10 Turbo 上市后，X1 Turbo 定位较不明确，自身功能较 T10 Turbo 优势仅为吸力上高出 2000pa，在价格相差 1000 基础上，我们认为 X1 Turbo 自身流量也将被 T10 Turbo 分流。2）相较）相较 T9 AIVI+，石头 G10S 拥有吸力升格 2000pa 及自清洁模块两大绝对优势（T9 AIVI+采用耗材），且 T9 AIVI+上市较早，科沃斯营销资源也难于石头 G10S 款相比。综上我们认为 4000-5000 价位段石头有望从0 起步，逐步扩大份额。图表图表 1313：4 4000000-50005000 价格带：价格带科沃斯科沃斯 X X1 TURBO1 TURBO、科沃斯、科沃斯 T T9 AIVI+9 AIVI+、石头、石头 G G10S10S 对比对比 扫地机器人 科沃斯 X1 TURBO 科沃斯 T9 AIVI+石头 G10S 产品形态产品形态 发布日期发布日期 2021 年 9 月 2021 年 5 月 2022 年 3 月 价格价格 4999 4699（无集尘座 3499）4799 清洁模式清洁模式 单扫/扫拖并行 单扫/扫拖并行 单扫/单拖/扫拖并行 拖布自清洁拖布自清洁 免洗拖布（耗材）基站自清洁基站自清洁 -拖布数量拖布数量 2 1 1 拖布形态拖布形态 圆盘拖布 平板拖布 平板拖布 自动集尘自动集尘 自动补水自动补水 （选配）烘干模式烘干模式 冷风风干 冷风风干 热风烘干（选配）边刷边刷 双边刷 双边刷 单边刷 滚刷滚刷 半浮动滚刷 双胶刷 全向浮动胶刷 吸力吸力 4 档，最高 5000pa 4 档吸力，3000pa 5100pa 转速转速 180 转/分钟-动态调速，最大 1000 转/分 拖地方式拖地方式 10N 双盘旋转增压拖地；恒湿拖地 480 次/分高振动强擦，恒湿拖地 声波震动 3000 次/分钟恒湿拖地 续航续航 3h 3h 2.5h 最大拖地面积最大拖地面积 360m2 300m2 400m2 导航方式导航方式 激光导航 激光导航 激光导航 避障功能避障功能 AIVI3D 技术&人工智能视觉 AIVI2.0 技术 AI 避障 2.0&红外补光灯 越障功能越障功能 2cm 2cm 2cm 物体识别功能物体识别功能 识人辨物 18 种，地毯识别 超 10 种物体感知，识人辨物超 10 种，地毯识别 识别 27 种障碍物，地毯识别 水箱容量水箱容量 400ml 180ml 200ml 尘盒容量尘盒容量 400ml 2.5L 尘袋 一次性尘袋 2.5L 基站基站 4L 清水箱&4L 污水箱&2.5L集尘袋-3L 清水箱&2.5L 污水箱 噪音噪音 65-75db 67db-70db 61db-67db APPAPP 功能功能 分区定制清洁模式，划区清分区定制清洁模式，划区清分区定制清洁模式，划区清 10 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 洁，定时清扫，自定义禁区与清扫顺序，记忆 3 张 3D地图，OTA 升级 洁，定时清扫，自定义禁区与清扫顺序，记忆 4 张 3D地图，3D 地图；OTA 升级 洁，定时清扫，自定义禁区，记忆 4 张 3D 地图，OTA 升级 视讯功能视讯功能 视频管家；AI 语音助手 YIKO 实现人机交互智能操控，可接入米家平台，但只能通过小爱同学控制 远程视频，AI 语音助手YIKO 实现人机交互智能操控，可接入米家平台，但只能通过小爱同学控制 实时视频通话，智能音响，语音控制，可以完全接入米家，与米家设备联动 其他其他 银离子除菌（选配）独立香氛盒，清洁时自动散香，祛除异味；除菌湿拖布结合除菌 银离子除菌；隐私安全升级；童锁保护；自动换水（选配）；显示障碍物类型 资料来源：公司官网 中信建投 2.3 5000 元以上价位段：独占市场新添玩家，G10S Pro 竞争力值得期待 2021 年科沃斯 X1 OMNI 上市后，5000+以上价位段成为科沃斯独占市场。2022 年 3 月石头推出 G10S Pro，预售价格达 5699 元，与 2021 年科沃斯 X1 OMNI 形成两极竞争态势。两款产品均实现 100%的自动补水、基站自清洁、拖布自清洁、除菌、热风烘干、超强吸力、自动集尘人工交互智能操控，彰显当前扫地机市场最顶级配置能力。对比科沃斯对比科沃斯 X1 OMNI、石头、石头 G10S Pro，两款机型各有优势：，两款机型各有优势：1）科沃斯）科沃斯 X1 OMNI 特点：特点：搭载双边刷、更大容量的清水箱和污水箱（+25%）、热风烘干（石头模块截至 3 月底仍未推出）、2021 年双十一以来积累的营销声浪与口碑；2）石头）石头 G10S Pro 特点：特点：最大 1000 转/分钟，高于科沃斯的 180 转；识人辨物高达 27 种 VS18 种，夜晚自动 LED 补光；选配自动上下水模块；视频通话功能；300 元价格优势及新品营销优势。综上，我们认为综上，我们认为在主要功能未有明显差别的基础上，石头在主要功能未有明显差别的基础上，石头 G10S PRO 依托新品优势叠加原有石头用户依托新品优势叠加原有石头用户流量转入，有望在原先的完全垄断市场占据一定份额，具体表现仍需在上市后持续跟踪。流量转入，有望在原先的完全垄断市场占据一定份额，具体表现仍需在上市后持续跟踪。图表图表 1414：科沃斯科沃斯 X X1 OMNI1 OMNI、石头、石头 G G10S P10S Proro 对比对比 项目 科沃斯 X1 OMNI 石头 G10S Pro 产品图片产品图片 发布日期发布日期 2021 年 9 月 2022 年 3 月 价格价格 5999 5699 清洁模式清洁模式 单扫/扫拖并行 单扫/单拖/扫拖并行/先扫后拖 拖布自清洁拖布自清洁 基站自清洁基站自清洁 拖布数量拖布数量 2 1 拖布形态拖布形态 圆盘拖布 平板拖布 自动集尘自动集尘 11 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 自动补水自动补水 烘干模式烘干模式 热风烘干 热风烘干（选配）边刷边刷 双边刷 单边刷 滚刷滚刷 半浮动滚刷 全向浮动胶刷 吸力吸力 4 档，最高 5000pa 5 档，最高 5100pa 转速转速 180 转/分钟 动态调速，最大 1000 转/分钟 拖地方式拖地方式 10N 双盘旋转增压拖地；恒湿擦地 声波震动 3000 次/分钟恒湿擦地 续航续航 3h 2.5h 最大拖地面积最大拖地面积 360m2 400m2 导航方式导航方式 激光导航 激光导航 避障功能避障功能 AIVI3D 技术&人工智能视觉 AI 避障 2.0 越障功能越障功能 2cm 2cm 物体识别功能物体识别功能 识人辨物 18 种 识别 27 种障碍物，地毯识别 水箱容量水箱容量 400ml 200ml 尘盒容量尘盒容量 400ml-基站基站 4L 清水箱&4L 污水箱&2.5L 集尘袋 3L 清水箱&2.5L 污水箱&一次性尘袋2.5L 噪音噪音 65-75db 61db-67db APPAPP 功能功能 分区定制清洁模式，划区清洁，定时清扫，自定义禁区与清扫顺序，记忆 3张 3D 地图，OTA 升级 分区定制清洁模式，划区清洁，定时清扫，自定义禁区，记忆 4 张 3D 地图，OTA 升级 视讯功能视讯功能 视频管家，AI 语音助手 YIKO 实现人机交互智能操控，可接入米家平台，但只能通过小爱同学控制 实时视频通话，智能音响，语音控制，可以完全接入米家，与米家设备联动 其他其他 银离子除菌 银离子除菌；夜晚自动 LED 补光；识别并显示障碍物实景图片；隐私安全升级；童锁保护；自动换水（选配）资料来源：公司官网 中信建投 4 2.4 2000-3000 元价位段：传统系列主战场，石头含自集尘占优 科沃斯与石头均在 2022 年发布 2000-3000 元以下的产品型号。在自清洁时代之前，该价位段为扫地机器人主流市场，产品可以满足基本扫拖需求的家庭需要，但自清洁系列仍未能下探至该价格带。产品可以满足基本扫拖需求的家庭需要，但自清洁系列仍未能下探至该价格带。对比科沃斯地宝对比科沃斯地宝 T10 和和石头石头 T8 两款两款 2022 年新品，年新品，科沃斯科沃斯 AI 避障占优，石头吸力避障占优，石头吸力&自集尘优势更为明显。自集尘优势更为明显。1）科沃斯地宝）科沃斯地宝 T10 优势：优势：搭载双边刷双向聚拢灰尘；搭载自动驾驶级高算力芯片，能识别 18 种种障碍物、家居及地面材质，精准避障；AI 语音助手 YIKO 实现人机交互智能操控可搭建 3D 地图，还原家庭环境；移动散香，保持全屋清新；配备去污除菌拖布。2）石头）石头 T8 优势：优势：搭配自动集尘，配备 2.5L 一次性尘袋；拖布冷风风干，减少细菌滋生；全向浮动胶刷，贴地清洁；4200pa 更大吸力 12 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表 15：科沃斯地宝科沃斯地宝 T10 和和石头石头 T8 对比对比 扫地机器人 科沃斯地宝 T10 石头 T8 自动集尘套装 产品图片产品图片 发布日期发布日期 2022 年 3 月 2022 年 3 月 价格价格 无基站 2799，有基站为 T10 TURBO 2999（无集尘座 2299）清洁模式清洁模式 单扫/单拖/扫拖并行 单扫/单拖/扫拖并行 拖布数量拖布数量 2 1 拖布形态拖布形态 平板拖布 平板拖布 自动集尘自动集尘 选配（集尘桶 1499 元）烘干模式烘干模式 -冷风风干 边刷边刷 双边刷 单边刷 滚刷滚刷 半浮动滚刷 全向浮动胶刷 吸力吸力 四档，3000pa 四档，4200pa 转速转速 -1350 转/分钟 拖地方式拖地方式 全副往复振动强拖，三档最高 600 次/分钟；恒湿拖地 6N 增压；恒湿拖地 续航续航 4h 以上 2.5h 最大拖地面积最大拖地面积 290m2 300m2 导航方式导航方式 激光导航 激光导航 避障功能避障功能 AIVI3D 技术&人工智能视觉 LiDar 激光避障 越障功能越障功能 2cm 2cm 物体识别功能物体识别功能 超声波地毯识别技术，识人辨物 18 种 地毯识别 水箱容量水箱容量 240ml 350ml 尘盒容量尘盒容量 400ml 一次性尘袋 2.5L 基站基站 -噪音噪音 66db 63db-67db APPAPP 功能功能 分区定制清洁模式，划区清洁，定时清扫，自定义禁区与清扫顺序，记忆 4 张3D 地图，OTA 升级 分区定制清洁模式，划区清洁，定时清扫，自定义禁区，记忆 4 张地图，OTA 升级 视讯功能视讯功能 AI 语音助手 YIKO 实现人机 交互智能操控，可接入米家平台，只能通过小爱同学控制 智能音箱控制，可以完全接入米家，与米家设备联动 其他其他 移动散香；去污抗菌拖布；三档水量调节拖布湿度 自由调节拖布湿度 资料来源：公司官网 中信建投 13 家用电器家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 3、如何看待当下“销量停滞”的扫地机市场、如何看待当下“销量停滞”的扫地机市场 我们在阶梯式增长模型:如何把握扫地机行业景气周期中指出：扫地机行业的发展是阶梯式增长扫地机行业的发展是阶梯式增长，包括颠覆式创新阶段、渐进式创新阶段、平台期和再次颠覆式创新阶段。长期的渗透率提升中包含了若干个小的创新周期，通过不断的技术创新，最终达到更高的渗透率水平。目前，我们认为该行业仍处于颠覆