期货基本理论知识.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,.,*,期货基本理论知识,2005年上海,上海中联钢钢铁电子交易市场,经营管理有限公司,.,期货交易,期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。,期货是一门生意，是走在时间曲线前面的一种观念游戏。,.,期货交易的基本特征,参与期货交易的目的,转移价格风险或获取风险利润；,期货交易的对象,并不是商品的实体，而是商品的标准化合约；,因此在期货市场中，大部分参与交易者在买卖的期货合约到期前，又以对冲的形式了结交易。这叫做,平仓,。即卖出合约的人在到期前又买进相同的合约，买进合约的人在到期前卖出相同的合约。,真正在合约到期时执行合约进行实物交割的只是很少量的一部分。,.,期货交易产生的原因,自从有了货币，人类就告别了原始的物物交换阶段，进入一手交钱，一手交货的现货交易阶段。,开始阶段的现货交易带有很强的地域性。,随着生产力发展，交通条件的改善，到中世纪开始出现较大的贸易中心，除了即期现货交易，又出现了现货远期交易。,现货远期交易经常出现到期不履约的情况。于是为了保证到期卖方交货、买方付款，一些交易者便找一个中间担保人来监督买卖双方的交易行为，这些中间人就成为商品交易所的前身。,.,期货交易的产生,19世纪中期，随着美国西部大开发的深入，芝加哥由于地处五大湖地区交通枢纽，紧靠中西部产粮区，很快发展成中西部粮食集散中心。,农民为了以最好的价格把谷物卖出，就需要一个买卖双方都便利的固定场所。又由于受生产季节的影响，价格大幅波动，不利于交易。,1848年，芝加哥82位商人发起并成功组织了美国第一家商品交易所，开展远期交易。,到1865年，芝加哥谷物交易所推出标准化合约，建立了保证金制度，清算结算制度等，标志着现代期货交易的产生。,.,期货交易的发展,近150年来，期货交易在越来越严密的法规制度的制约下，日趋正规化。随着现代经济的迅速发展，世界经济较为发达的国家普遍采用这种交易方式，期货交易在世界范围内拓展延伸。,20世纪70年代以后，金融期货品种的开发与上市，进一步推动了期货交易迅猛发展，并且形成了全球交易网络，24小时不间断运行，成为全世界,商品交易、货币资本流动,不可或缺的市场。,.,目前全球商品期货市场共有商品期货和期权93类共267个上市品种。,其中农产品占38类130个品种。其余为能源类、金属类、橡胶木材等。,金融期货包括各种股票指数、国债期货、期权等衍生品种。,交易量也由商品为主导地位演变为金融衍生产品占主导地位。,目前全球期货交易量中85%是金融衍生品，不仅远远超过农产品期货交易量，也超过了证券交易量。,.,应当指出的是，期货交易由商品期货为主发展到金融期货为主，是商品经济发展的规律，充分体现了市场经济的契约经济信用经济的特点。,本质上期货交易已由流通领域、贸易领域上升到了金融以及金融衍生产品领域，期货市场已成为金融服务市场。,.,期货交易与现货交易区别与联系,一、交易对象不同,期货交易对象是标准化合约，不是商品实体本身,现货交易的对象是实体商品,二、交易目的不同,期货交易中套期保值者的目的是规避风险，投机者的目的是获得投机利润，套利者的目的是获得低风险（甚至无风险）收益,现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权,.,三、交易场所与方式不同,期货是在高度组织化的交易所以公开竞价的方式进行交易,现货一般不固定交易场所并且以对手交易方式进行,四、对商品交易的品种要求不同,期货交易的品种一般要求易储藏、品质标准化、有较大的流通量、价格波动频繁,现货交易对品种无特殊要求,.,五、结算方式不同,期货实行交易保证金的每日无负债结算制度，而现货一般采取到期一次性结清。,六、合约不同,期货交易是交易所制定的统一的标准化的合约；远期交易是交易双方一对一的协商达成的非标准化合同。,.,七、履约方式不同,期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式；现货交易履约方式是实物所有权的转移。,八、信用风险不同,期货交易中，交易所充当买方的卖方，卖方的买方，是买卖双方的中介，起到履约担保的作用，没有信用风险；现货交易有较高的信用风险。,九、保证金制度不同,期货交易有特定的保证金制度；现货没有。,.,如何理解远期现货的区别及联系,远期交易本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。远期交易与现货交易相似之处是两者均表现为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买卖一定数量的商品。,最本质的区别在于交易的标的（对象）、交易目的和履约方式三个方面。由于现货交易的目的是获得或让渡商品所有权，所以均属于物流领域；而远期交易的目的是规避价格风险或获取投机利润，所以它属于金融领域。由于交易的目的不同，引申出交易标的、履约方式不同。,.,在现代经济迅速发展过程中，现货交易、远期交易在交易的标的物、履约方式等方面也采纳了一些期货交易的手段，以达到方便交易、提高履约率的目的。现代化的大宗商品批发市场在一些管理手段上也采用了定金管理、分期付款、违约罚款、合同尽可能标准化等借鉴期货交易的手段，但其最终目的是为了方便物流，降低流通成本。,.,期货交易的主要功能,一、规避风险,期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供回避价格风险的手段，即通过进行套期保值业务，锁定生产经营成本，实现预期利润，也就是说期货市场弥补了现货市场的不足。,.,二、价格发现,众多交易者的参与带来大量供求信息，标准化合约的多次转让又增加了市场流通性，所以期货市场形成了能够真实反映供求状况的价格，这个价格对于生产经营者的行为具有决定意义。有了预期的价格，对商品生产的供求起到稳定作用，减少了价格大起大落的幅度和每个交易者承担的风险。,.,三、节约交易成本,期货交易的保证金制度，结算制度和交易所管理，提高了交易效率和交易的安全性，有助于市场秩序的完善。,.,四、投资工具,期货交易也是一种重要的投资工具，提供了一个重要的投资领域。,.,期货交易的功能价格发现,之所以能在期货交易中发现商品远期价格，主要是因为期货交易具有3大功能，即套期保值、投机、套利。,正是因为上述原因，期货交易者必须对自己的交易负责，也即交易者必须结合现实中的各种因素，集体对后期价格做出预测，从而发现商品的远期价格。,从大时间段上讲，期货市场某商品的价格走势和现货市场对应商品的价格走势是一致的。,下面还将提到价格发现的原理。,.,期货交易的功能套期保值,作为期货交易最大的功能，这里先不展开，一会结合实例进行讲解。,.,中国期货市场的发展与现状,20世纪20年代，随着民族工业商业的发展，中国人学习外国的经营方式，开展证券和期货交易。,1914年和1921年，在上海先后开展了股票交易和期货交易。1921年成立的中国机制面粉上海交易所是完全仿效外国期货市场运作模式的现代交易所。,新中国成立后，交易所被冠之以“资本主义买空卖空”的帽子关闭。,.,随着70年代末改革开放的浪潮，中国经济市场化进程的深入，要求改革传统的计划经济下的物资分配体制。,从80年代中期起，国家开始酝酿流通体制的改革，批发市场开始产生，并且引入了期货交易模式。,在期货市场发展的初期阶段，由于法规建设滞后，缺少管理经验和人才，期货市场出现了许多重大事件，干扰了物流体制的改革。国家从1994年开始严厉整治期货市场秩序，陆续出台了期货交易管理暂行条例等法规和办法。,.,经过长达8年的治理整顿，期货市场基本达到规范要求。从2001年开始，期货市场渐趋活跃。2001年期货市场交易规模同比增长80%以上，2002年又同比增长30%。,目前国内期货市场的结构为3家交易所（上海、大连、郑州），170多家经纪公司，从业人员约1万人。交易品种12个。,预计今年将增加玉米、棉花等新品种。同时，石油、大米、白糖、钢铁等商品期货也在报批过程中。期权、股指期货、国债期货等金融期货品种也在深入研究。,.,随着期货市场交易品种的增加，特别是将来推出股指、国债期货后，期货市场的金融特性将更加表露出来，期货市场也会逐渐的虚拟化和金融化，这是世界经济发展的一个潮流。,商品期货在期货交易中的比重越来越小，商品期货交易的社会功能会回归到采用现代交易手段、借鉴期货交易管理方式的大型批发市场。,.,期货行业的一些术语,期货合约,期货合约是一种在将来的某个时间交割一定数量和质量等级的商品的远期合约或协议。,在已经批准的交易所的交易厅内达成，具有法律的约束力。,相对于现货的远期合约来说，具有标准化格式；便于转手买卖；实货交割比例小；履约率甚高。,期货交易所为期货合同规定了标准化的数量、质量、交割地点、交割时间，至于期货价格则是随市场行情的变动而变动的。,.,成交量,指某一时间内买进或卖出的商品期货合约数量，通常为一个交易日的成交合约数。,持仓量,尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约。,结算价,经加权后的成交价。,价差,两个相关联市场或商品间的价格差异。,.,开仓,在期货交易中通常有两种操作方式，一种是看涨行情做多头（买方），另一种是看跌行情做空头（卖方）。无论是做多或做空，下单买卖就称之为开仓。,持仓,在实物交割到期之前，投资者可以根据市场行情和个人意愿，自本地决定买入或卖出期货合约。而投资者（做多或做空）没有作交割月份和数重相等的逆向操作（卖出或买入），持有期货合约，则称之持仓。,平仓（转让）,买入后卖出，或卖出后买入结算原先所做的新单。,.,保证金有时又称按金,在保证金交易里，买卖双方只须付一小笔保证金给经纪商即可。,缴纳保证金的目的有二：,（1）保护经纪行的利益，当客户因故无法付款时经纪行即以保证金补偿。,（2）为了控制交易所的投机活动。在正常情况下，保证金为已成交的合约总值的10左右。,从保证金实质来看，是交易人士经过经纪商付给商品结算所的一笔资金，并不计算任何利息，以保证交易人士有能力支付佣金以及可能出现的亏损。,交易保证金绝不是买卖期货的订金。,.,买空,相信价格会涨并买入期货合约称“买多或称多头，亦即多头交易。,卖空,看跌价格并卖出期货合约称卖空或空头，亦即空头交易。,交割,期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货商品交割都规定有具体步骤。某些期货合约，如股票指数合约的交割采取现金结算方式。,.,期货交易品种,目前，经中国证监会的批准，现在上市交易的期货商品主要有以下种类：,（1）上海期货交易所：铜、铝、天然橡胶、燃料油。,（2）大连商品交易所：大豆、豆粕、玉米。,（3）中国郑州商品交易所：小麦、棉花。,.,期货价格是如何形成的？,期货价格是指在期货币场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。,期货市场的公开竞价方式主要有两种：,一种是电脑自动撮合成交方式,另一种是公开喊价方式,在我国的交易所中，全部采用电脑自动撮合成交方式。在这种方式下，期货价格的形成必须遵循价格优先、时间优先的原则。,所谓价格优先原则，是指交易指令在进入交易所主机后、最优价格最先成交，即最高的买价与最底的卖价报单首先成交。时间优先原则是指在价格一致的情况下、先进入交易系统的交易指令先成交。交易所主机按上面两个原则对进入主机的指令进行自动配对，找出买卖双方都可接受的价格，最后达成交易，反馈给成交的会员。,.,用大豆期货交易的实例来说明期货价格的形成过程。某月某日大豆期货交易的买卖双方报价及入市时间的情况如表所示：,根据价格优先原则，买方的最优报价为C的2630元吨和B的2630元吨，卖方的最优报价为a的2630元吨。根据时间优先的原则，在买方报价中，C的入市时间最早，因此，C先与a撮合咸交100手。形成大豆期货成交价2630元吨：然后是B的80手与a剩下的50手以2 630元吨撮合，成交量为50手。,买家报价,交易量,时间,卖家报价,交易量,时间,.2625元/吨,200手,(9:10),a.2630元/吨,150手,(9:02),B.2630元/吨,80手,(9:05),b.2635元/吨,150手,(9:12),C.2630元/吨,100手,(9:03),c.2635元/吨,130手,(9:18),.,期货价格的频繁波动，是受多种因素影响而成的。在大豆期货交易中，天气的好坏、种植面积的增减、进出口数量的变化都将在很大程度上影响价格的波动。,由于期货价格是由众多的交易者在交易所内通过集中竞价形成的，市场参与有的报价充分体现了他们对今后一段时间内，该商品在供需方面可能产生变化的预期，在这种价格预期下形成的期货价格，能够较为全面、真实地反映整个市场的价格预期，具有预期性和权威性。,期货价格中有开盘价、收盘价、最高价、最低价、结算价等概念。,在我国交易所中，开盘价是指交易开始后的第一个成交价；收盘价是指交易收市时的最后一个成交；最高价和最低价分别指当日交易中最高的成交价和最低的成交价；结算价是全日交易加权平均价。,.,期货交易过程简介,（一）了解期货合约的具体内容，熟悉期货交易的有关规则、管理办法等。,（二）对期货交易进行分析、制定合适的策略。,期货交易的分析方法主要有两种：,1.基本分析法：分析影响商品供求关系的基本因素，如国家的经济政策、经济环境，替代品的状况乃至气候等，据此判断价格的可能走势。,2.技术分析法：根据期货价格历史数据在图表上的反映，通过归纳分析，以预测未来的价格趋势。,（三）对经纪公司进行比较，择其优者开立交易帐户。,（四）正确下达指令，及时确认成交和结算。,.,客户,法人客户,自然人客户,经纪公司、期货公司,签署入会协议、入市协议,开户,入金,参与交易,电话委托,网上交易,公司现场自助交易,统一结算,交易账单确认,.,期货交易的功能套期保值,套期保值是期货交易中一项重要内容，或者说根本性的内容。,所谓套期保值是指为了避免现货市场上的价格风险，而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为。,套期保值按买卖方向又分为空头（卖方）套期保值和多头（买方）套期保值。,.,套期保值作用,企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。,企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。,远期交易市场的建立，不仅使企业能通过远期交易市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。,.,套期保值规避价格风险的原理,同种商品期货价格走势与现货价格走势基本一致,虽然期货与现货是两个各自独立的市场，但某一特定商品期货价格和现货价格会受到相同经济因素的影响和制约，而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。,套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场做方向相反的买卖，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上盈利的结果，以达到锁定生产成本获得预期利润的目的。,.,现货市场与期货市场价格随着期货合约到期日（交割日）临近，两者趋于一致,期货交易规定合约到期时必须进行实物交割，否则不履约者将受到交易所严厉处罚（保证金制度使这种处罚行之有效）。而如果交割时出现期货价格与现货价格差异，就会有套利者参与交易。若现货价格低于期货价格，就以低价买入现货在期货市场高价抛出，实现无风险套利，这种套利行为最终使期货价格和现货价格趋向一致。,在相对成熟、制度法规完善的期货市场上，价格是由投机、套期保值、套利三种力量达成某种均势状态下形成的。,纯粹投机的市场将失去理性变成纯粹的资金市场、赌场；纯粹的套期保值就变成了现货市场，价格就失去了波动；而没有套利者参与，两种价格不能趋向一致，套期保值也就达不到目的。,.,套期保值的策略,（1）坚持“均等相对”的原则。“均等”，就是进行远期交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。“相对”，就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在远期交易市场则要卖，或相反；,（2）应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果市场价格较为稳定，那就不需进行套期保值，进行保值交易需支付一定费用；,（3）根据价格短期走势预测，计算出基差（即现货价格和远期交易价格之间的差额）预期变动额，并据此作出进入和离开远期交易市场的时机规划，并予以执行。,.,期货交易实例投机,1.利用某一品种价格的波动进行投机操作,(a)买空投机,例：某投机者判断7月份的大豆价格趋涨，于是买入10张合约(每张10吨)，价格为每吨2345元。後果然上涨到每吨2405 元，于是按该价格卖出10张合约。获利：,（2405元/吨-2345元/吨）X10吨/张X10张=6000元,(b)卖空投机,例：某投机者认为11月份的小麦会从目前的1300元/吨下跌，于是卖出 5 张合约（每张10吨）。後小麦果然下跌至每1250元/吨，于是买入5张合约，获利：,（1300元/吨-1250元/吨）X10吨/张5张=2500元,其他投机行为,.,期货交易实例买入套期保值,买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。,例：某油脂厂3月份计划两个月後购进100吨大豆，当时的现货价为每吨0.22万元，5月份期货价为每吨0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入100吨大豆期货。到了5月份，现货价果然上涨至每吨0.24万元，而期货价为每吨0.25万元。该厂于是买入现货，每吨亏损0.02万元；同时卖出期货，每吨盈利0.02万元。两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。,.,例如：9月30日，螺纹钢的现货价格为每吨3200元，某加工商为了避免未来两个月内现货价格可能上升，从而提高原材料的成本，决定在电子交易市场进行钢材套期保值交易。而此时螺纹钢12月份期货合约的价格为每吨3200元，该加工商于是在期货市场上买入10000吨12月份螺纹钢合约。,12月1日，螺纹钢价格大幅反弹，他在现货市场上以每吨3400元的价格买入螺纹钢10000吨，同时在期货市场上以每吨3400元卖出10000吨螺纹钢合约，来对冲9月30日建立的空头。,.,交易品种,现货市场,期货市场,9月30日,卖出1万吨螺纹钢：3200元/吨,买入1万吨12月份合约：3200元/吨,12月1日,买入1万吨螺纹钢：3400元/吨,卖出1万吨12月份合约：3400元/吨,套利结果,亏损200元/吨,盈利200元/吨,总亏损200万,总盈利200万,.,期货交易实例卖出套期保值,卖出套期保值：（又称空头套期保值）是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。,例：5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订8月份销售100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月份期货价为每吨 1.25万元。供销公司担心价格下跌，于是卖出100吨天然橡胶期货。8月份时，现货价跌至每吨1.1万元。该公司卖出现货，每吨亏损0.1万元；又按每吨1.15 万元价格买进100吨的期货，每吨盈利0.1万元。两个市场的盈亏相抵，有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。,.,例如，某钢材经销商2004年8月份以3700元/吨的价格存了1万吨螺纹钢，并且根据以往的销售流量直到12月份这批螺纹钢才可能销售完,而目前该经销商担心到12月份钢材价格会下跌,于是决定将售价锁定在3800元/吨，因此，在电子交易市场上以3800元/吨的价格卖出1000手（1万吨）合约进行套期保值。,到12月份，螺纹钢价格果然下跌到3400元/吨，该企业以此价格将现货钢材出售。同时，期货价格也同样下跌，跌至3400元/吨，该企业在期货市场赚取的400元/吨正好用来抵补现货市场上损失的部分.这样,他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。,.,交易品种,现货市场,期货市场,基差,8月1日,买入1万吨螺纹钢：3700元/吨,卖出1万吨12月螺纹钢合约：3800元/吨,100元/吨,12月1日,卖出1万吨螺纹钢：3400元/吨,买入1万吨12月螺纹钢合约：3400元/吨,0元/吨,套保结果,亏损300元/吨,盈利400元/吨,盈利100元/吨,现货亏损：300*1万=300万,期货盈利：400*1万=400万,.,上述期货保值为盈亏相抵的完全套期保值，相对于期货投机来讲，套期保值要复杂的多。首先，现货企业必须根据自身企业的生产经营需要来做套期保值，不能把套期保值与投机交易混为一谈；其次，要严格控制期货交易量，不能超过企业能够承受的范围；第三，要制定详细的套期保值计划和操作方案，计划书中要充分考虑基差、季节性、品种特性等因素。,.,期货交易所性质,专门供交易者进行期货交易买卖的场所,期货交易所的性质是不以盈利为目的,按照章程规定，实行自律管理，以全部财产承担民事责任,期货交易所自身不参与期货交易，只为期货交易者提供设施和服务保证公开、公正、公平、高效的交易环境,.,期货交易所作用,1.提供交易场所、设施及配套服务,2.指定统一的交易规则,3.设计标准化合约并安排上市,4.监督管理期货交易、结算、交割,5.控制市场风险,6.保证期货合约的履行,7.发布市场信息,.,期货交易所组织形式,会员制的主要内容,（1）会员的资格,（2）会员的权利和义务,（3）会员大会,会员的构成,（1）一般会员,（2）全权会员,会员制期货交易所的机构设置,（1）会员大会,（2）理事会,（3）专业委员会,（4）业务管理部门,.,上海期货交易所,上海期货交易所是依照有关法规设立的，履行有关法规规定的职能，按照其章程实行自律性管理的法人，并受中国证监会集中统一监督管理。,交易所上市交易有铜、铝、天然橡胶、燃料油四个品种标准合约。,上海期货交易所依循“法制、监管、自律、规范”的方针，围绕“建成规范、高效、透明的，以金融衍生品交易为主的综合性期货交易所”的战略目标，坚持科学发展观，以稳定为基础，以发展为主线，以创新为动力，严格依照法规政策制度组织交易，履行市场一线监管职能，致力于创造安全、有序、高效的市场机制，营造公开、公平、公正和诚信、透明的市场环境，发挥期货市场发现价格、规避风险的功能，为国民经济发展服务。,上海期货交易所现有会员200多家，其中期货经纪公司会员占80以上，已在全国各地开通远程交易终端250多个。,.,铜期货价格作为世界铜市场三大定价中心权威报价之一的地位进一步巩固；天然橡胶期货价格得到国内外各方的高度关注；燃料油期货的上市交易开启了能源期货的探索之路。,按照上海期货交易所章程，总经理为交易所法定代表人；交易所设有办公室、新闻联络部、发展研究中心、战略规划部、市场部、交易部、交割部、结算部、信息部、监查部、技术部、法律事务部、人力资源部、财务部、行政部、驻北京联络处等16个职能部门。,会员大会是交易所的权力机构，由全体会员组成；理事会是会员大会的常设机构，下设监察、交易、交割、会员资格审查、调解、财务、技术等7个专门委员会。,根据国务院颁布的期货交易管理暂行条例及中国证监会发布的期货交易所管理办法等法规，交易所建立了交易运作和市场管理规章制度体系。,.,交易所拥有可靠的计算机交易系统，通过高容量光纤及数据专线、双向卫星、三所联网等通讯手段确保前台和远程交易的实时和安全可靠。同时，通过中心数据库实现结算、资金、交割、异地交割仓库、风险监控等系统数据的实时同步传送和交换。,为维护市场稳定和投资者合法权益，交易所建有多元结合的风险控制体系，主要包括以交易规范为准则的一系列制度措施；以量化系列指标与计算机自动化运作相结合的风险预警系统；以全程控制风险为目标，按职能分工落实相关责任制的风险动态跟踪、分析、应对的工作机制。,上海期货交易所坚持监管、服务两手抓的理念，真诚地为会员及投资者提供全面及时的服务。交易所实行保证金和每日无负债结算制度，通过指定的结算银行每天对会员的交易进行集中清算，会员负责对其客户交易进行清算。,.,交易所实行实物交割履约制度，合约到期须在规定期限内，以实物交割方式履约。交易所指定交割仓库为交割双方提供相关服务。客户交割须通过会员办理。,交易所坚持维护投资者合法权益的基本宗旨，制订、实施风险控制管理制度，健全风险监控机制，保证市场规范有序地运行。,交易所通过建立的卫星广播网和公共电讯网，将实时交易行情经授权的国内外信息资讯机构进行同步信息发布。通过实时行情短信播报服务系统和电话语音报价服务系统，向市场提供动态交易行情咨询服务。交易所通过自建的网站及时规范地向市场发布交易、交割、持仓、库存等各类统计数据资料及相关信息。,交易所还通过新闻媒体报道、电话咨询交流、举办多种形式的培训班、开展各种形式的对外交流等形式，向会员、投资者及社会提供咨询、培训等服务。,.,上海期货交易所交易规章办法,.,上海期货交易所组织结构,.,上海期货交易所铜期货合约内容,交易品种,阴极铜,交易单位,5吨/手,报价单位,元（人民币）/吨,最小变动价位,10元/吨,每日价格最大变动限制,不超过上一交易日结算价正负3%,合约交割月份,112月,交易时间,上午9：00-11：30 下午1：30-3：00,最后交易日,合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）,交割日期,合约交割月份的16日20日遇法定假日顺延）,.,交割等级,标准品：标准阴极铜，符合国际GB/T467-1997标准阴极铜规定，其中主成分铜加银含量不小于99.95%,替代品：1、高纯阴极铜，符合国际GB/T467-1997高级阴极铜规定2、LME注册阴极铜，符合BS6017-1981和AMD5725标准（阴极铜级别代号CU-CATH-1）,交割地点,交易所指定交割仓库,交易保证金,合约价值的5%,交易手续费,不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）,交割方式,实物交割,交易代码,CU,上市交易所,上海期货交易所,.,全球期货交易所,中国,上海期货交易所,大连商品交易所,郑州商品交易所,美国,芝加哥期货交易所,芝加哥期货交易所,芝加哥商业交易所,芝加哥期权交易所,纽约商业交易所,纽约期货交易所,美国(纽约)金属交易所,美中商品交易所,堪萨斯商品交易所,加拿大,加拿大蒙特利尔交易所,英国,伦敦国际金融期貨交易所,伦敦商品交易所,英国国际石油交易所,伦敦金属交易所,法国,法国期貨交易所,德国,德国期貨交易所,.,瑞士,瑞士选择权与金融期貨交易所,瑞典,瑞典斯德哥尔摩选择权交易所,西班牙,西班牙固定利得金融期貨交易所,西班牙不定利得金融期貨交易所,新加坡,新加坡国际金融交易所,新加坡商品交易所,澳洲,澳洲悉尼期貨交易所,日本,日本东京国际金融期貨交易所,日本东京工业品交易所,日本东京谷物交易所,日本大阪纤维交易所,日本前桥干茧交易所,香港,香港期貨交易所,台湾,台灣期貨交易所,南非,南非期貨交易所,.,欢迎大家向王英武现场提问,回答不了的,欢迎大家向我们刘军同志咨询,特别欢迎女孩咨询,电话：[phone],.,