自考《财务管理学》课件.ppt

值形态,企业资金运动以价值形式综合地反映其生产经营活动！,（二）企业的,财务运动就是企业的财务活动,。,（三）在企业再生产过程中，客观的存在,资金运动,，其存在的客观,基础是社会主义商品经济,。它是企业资金活动的一个独立方面，具有自己的运动规律。,资金,筹集,、资金,投放,、资金,耗费,、资金,收入,、资金,分配,。（按照,资金运动过程,理解）,二、企业资金运动过程（财务活动的内容）（,P3-P5,）,一、企业财务活动存在的客观基础,（,P2,）,商品经济,第一章 财务管理总论（记忆为主）,4,投资者、债权人,货币资金,对外投资,产成品资金,（成本）,未完工产品资金（成本）,货币,资金,生产储备资金,职工工资及福利资金,固定资金,弥补生产耗费、进行自我积累,投资收益、投资收回,资金,筹集,资金,投放,资金,耗费,资金,分配,资金,收入,企业资金运动过程,生产储备资金：指原材料、燃料、修理用备件、包装物、低值易耗品等材料物资,第一节 企业财务管理的概念,5,（一）资金筹集,资金运动起点,二、企业资金运动过程（财务活动的内容）（,P3-P5,）（掌握）,从整体上看，任何企业都可以,从不同方面筹资并形成两种性质的资金来源：,（,1,）是企业的自有资金,，它是通过,吸收直接投资、发行股票和企业内部留存盈余等方式,从投资者那里取得。,（,2,）是企业债务资金,，它是通过向,银行借款、发行债券和应付款项等,方式从债权人那里取得。,第一节 企业财务管理的概念,6,二、企业资金运动过程（财务活动的内容）（,P3-P5,）（掌握）,（二）资金投放,形成两类资产,投资可分为长期投资和短期投资,分别形成两大类资产；,（,1,）长期投资影响所及超过一年，又称,为资本性投资,，如固定资产、无形资产投资等。,形成长期资产,（,2,）短期投资影响所及不超过一年，,偏重于流动性,，,又称为流动资产投资或营运资产投资。如原材料、燃料等投资。,形成短期资产（流动资产）,第一节 企业财务管理的概念,7,（三）资金耗费,形成成本和费用,资金耗费是资金运动的基础环节，形成企业产品成本和各类费用,；,二、企业资金运动过程（财务活动的内容）（,P3-P5,）（掌握）,（,1,）,资金的耗费（主要是对成本费用的管理,）。投资所形成的资产在营运中逐渐消耗，如：采购材料、材料被领用构成产品实体，固定资产以折旧方式转至产品价值中去,（,2,）对资金耗费,管理：主要侧重于流动资产管理（尽可能少地占用各项资产，加速资金周转提高使用效率）。,第一节 企业财务管理的概念,8,二、企业资金运动过程（财务活动的内容）（,P3-P5,）（掌握）,（四）资金收入,形成收入,（,1,）企业资金,从成品资金形态转变为货币资金形态,；,（,2,）资金的回收（主要是对收入的管理）；,企业将产品销售出去取得销售收入。它在实现耗费资金回收的同时，可获取收益致使资金总量增加；,（,3,）管理主要侧重于销售收入的实现，加速资金收回周转,第一节 企业财务管理的概念,9,二、企业资金运动过程（财务活动的内容）（,P3-P5,）（掌握）,（五）资金分配,财务成果分配,（三个层次）,P4,（,1,）资金分配是资金运动的终点，是下一次资金运动的前奏,！,（,2,）即对纯收入（利润）的分配。,国家,以所得税的方式增加利润分配,；,投资者,以股利或利润分配方式参与,；,剩余部分,企业积累（形成分配利润，盈余公积等）。,前两者将导致资金流出企业。,第一节 企业财务管理的概念,10,三、企业,资金运动财务关系,（了解）,1,、,企业与投资者和受资者的财务关系；,2,、,企业与债权人和债务人,、,往来客户之间,的财务关系；,3,、,企业与税务机关,的财务关系；,4,、企业,内部各单位的财务,关系；,5,、,企业与职工,的财务关系；,其中，,1-3,属于企业外部财务关系；,4-5,属于企业内部财务关系！,（一）财务管理的特点：在于它是一种,价值管理,。,（二）财务管理的主要内容：,筹资管理,、,投资管理和资产管理,、,成本费用管理,、,收入和分配管理,。（根据财务管理过程理解）（,P8,第二自然段,）,四、财务管理的内容和特点（掌握）,11,第二节 财务管理的目标,二、财务管理的总体目标（掌握其特点、优缺点）,P12-16,1,、经济效益最大化（见书）,2,、利润最大化（见书）（,P13-14,）,3,、权益资本利润率最大化（见书）（净利润,/,所有者权益）,4,、股东财富最大化（见书）（,P15,）,5,、企业价值最大化（见书）（,P15-16,）,注意：,区别,“,3,”“,4,”,、,“,5,”,（三者关系）；其中，,“,2,”“,4,”“,5,”,是重点，应关注其缺点和有点,规模效益,、,资金时间价值因素、风险、短视（长期）目标等,一、,财务管理目标的作用,和特征（了解）,（一）作用：（了解）,包括四个：导向作用、,激励作用,、,凝聚作用和考核作用。,（二）特征：（了解）,有以下方面：相对稳定性、可操作性、层次性。,12,第二节 财务管理的目标,三、企业财务管理的原则（了解）,1,、,资金合理配置原则（,Q,：？）（,见书,P18,）,即资金结构合理！（从资金占用和资金来源两个角度）,2,、收支积极平衡原则,3,、成本效益原则,(,筹资、投资、运营等）（,见书,P20,）,筹资,资金成本、风险；投资,投资收益、风险；运营,资金成本、风险；,4,、收益风险均衡原则（：？）（,收益与风险成正比,）,低风险对应低收益，高风险一般对应高收益！,5,、分级分口管理原则,6,、利益关系协调原则,各种内部、外部财务关系协调！,13,第二节 财务管理的目标,四、财务管理的环节（了解各环节内容）（有顺序之分）,P24-,财务管理环节是指财务管理工作的各个阶段，包括财务管理的各种业务方法。财务管理具体环节包括,：（相关知识点）,（,1,）财务预测（,掌握其作用,P24,）,（,2,）财务决策,（,其是财务管理的核心，是财务计划、控制的基础,P25,）,（,3,）财务计划（,掌握财务计划的内容,针对五项财务管理活动制定财务计划,P26,）,（,4,）财务控制（,特征：差异管理；控制方法,：（,三种）,P28,）,（,5,）财务分析,14,第二节 财务管理的目标,五、企业财务管理的体制（掌握）,（一）企业总体财务,管理体制,P31-32,（掌握大点）,国家需要统一规范的制度主要有：,企业资本金,制度、,固定资产折旧,制度、,成本开支范围,制度、,利润分配,制度。,（二）,企业财务分权分层管理,建立,“,两权三层,”,财务治理结构（,掌握,）,P33-34,1,、,两权：（企业）所有权和经营权,2,、三层：,股东大会（权力机构）、董事会（执行机构）、经理层（执行者）；（熟悉其各自职能）（,P34,）,3.,三层对应三权,股东大会（财产所有权）、董事会（法人财产权）、经理层（管理层）（经营管理权），,其中，前两权对应所有者财务管理、经营管理权对应经营者财务管理；（见,P33,图,1-2,）,15,第二节 财务管理的目标,五、企业财务管理的体制（掌握）,（三）,企业内部财务管理体制（了解）,P35,两种方式：,一级核算方式（小型企业,）和,二级核算方式,（大中型企业）（了解）。,P35,（,1,）资金控制制度,（,2,）收支管理制度,（,3,）内部结算制度,（,4,）物质奖励制度,（,四）,企业财务管理机构（不重要）,由于财务与会计职责不同，因此财务机构与会计机构分设,；（见,P37,图,1-3,）；,16,1.,企业内部各部门之间的财务关系，在性质上是（）（,2010.1,）,A.,债权债务关系,B.,所有权关系,C.,资金结算关系,D.,税收法律关系,2.,在,“,两权三层,”,的财务治理结构框架中，,“,三层,”,指的是（）（,2010.1,）,A.,厂部、车间和班组,B.,车间、班组和个人,C股东大会、董事会和经理层,D.,股东大会、监事会和经理层,3.,企业财务管理的主要内容有（）（,2010.1,）,A.,筹资管理,B.,技术管理,C.,投资管理,D.,成本费用管理,E.,收入和分配管理,4,企业,资金运动所形成的经济关系,通常称作（,）,（,2011.1,）,A,企业财务环节,B,企业财务活动,C,企业财务关系,D,企业财务管理,5,在市场经济条件下，财务管理的核心是（）（,2008,）,P25,A,财务预测,B,财务决策,C,财务控制,D,财务分析,C,C,ACDE,C,B,17,1,从企业,物质资源结构最优化角度,所提出的财务管理原则是（,2008,）,A,资金合理配置原则,B,收支积极平衡原则,C,成本效益原则,D,收益风险均衡原则（,P18,）,1.,与企业价值最大化目标相比，利润最大化的特点是,(2009)P13,A.,考虑了风险与报酬的关系,B.,利用时间价值原理进行计量,C.,有利于克服追求短期利益行为,D.,按照收入费用配比原则计算,2.,在财务管理各环节中，需要拟定备选方案并采用一定的方法从中择优的管理环节是,()P25,（,2009,）,A.,财务预测,B.,财务决策,C.,财务计划,D.,财务控制,3.,在公司中，负责利润分配方案制订工作的一般是,(2009)P34,A.,股东大会,B.,董事会,C.,企业经理,D.,财务人员,21.,企业财务管理区别于其他管理的特点有,()P8,（,2009,）,A.,它是一种价值管理,B.,它是一种实物管理,C.,它是一种综合性管理,D.,它是一种专门化管理,E.,它是一种集中化管理,A,D,B,B,ACD,18,22.,单项理财活动目标按财务管理内容可划分为,(),p12,（,2009,）,A.,企业价值目标,B.,利润目标,C.,筹资管理目标,D.,收益分配目标,E.,投资管理目标,23,下列各项业务中，能够形成,“,本企业与债务人之间财务关系,”,的是,P6,（,2009,）,A,从甲公司赊购产品,B,向乙公司支付利息,C,购买丙公司发行的债券,D,归还所欠丁公司的货款,24,理论上讲，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性 和短期行为的企业财务管理目标是,(2009)P16A,利润最大化,B,企业价值最大化,C,每股收益最大化,D,权益资本利润率最大化,25,利润最大化不是企业最优的财务管理目标，其原因有,(2009)P14,A,没有考虑企业成本的高低,B,不能直接反映企业创造的收益,C,没有考虑利润与投入资本的关系,D,没有考虑经营收入和经营费用的差额,E,可能使企业产生追求短期利益的行为,25.,以股东财富最大化作为公司财务管理目标时，主要的评价指标是,(08),A.,每股市价,B.,每股利润,C.,每股股利,D.,每股净资产,CDE,C,BCE,A,19,1.,企业与投资者和受资者之间的财务关系，在性质上是（,2010,）,A.,债权债务关系,B.,所有权关系,C.,资金结算关系,D.,税收法律关系,2.,按照委托代理理论，所有者普遍关注的财务管理目标是（,2010,）,A.,经济效益最大化,B.,利润最大化,C.,企业价值最大化,D.,股东财富最大化,1.,企业资金运动的中心环节是,(2008),A.,资金筹集,B.,资金投放,C.,资金耗费,D.,资金分配,21.,从企业财务管理角度看，下列活动属于企业财务关系内容的有（,2010,）,P5-6,A.,购销中与客户的货款收支结算,B.,投资人与被投资企业分享投资收益,C.,企业用所获利润向职工支付工资,D.,企业依法缴纳所得税和流转税,E.,企业财务人员为职工报销差旅费用,21,关于企业财务管理的总体目标，我国理论界有不同的表述，主要观点有（,2008,）,P12,A,利润最大化,B,投资风险最小化,C,股东财富最大化,D,资本结构最优化,E,企业价值最大化,B,答案：,B,D,ADE,ABCD,20,练习：企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系属于（）,A.,所有权关系,B.,债权关系、合同义务关系,C.,经济关系,D.,利润分配关系,B,练习：资金是财务活动的基本细胞，资金的占用形态表现为,(),A.,资本,B.,负债,C.,资产,D.,所有者权益,C练习：企业财务的本质是指（）,A.,企业资金的筹集,B.,企业资金的耗费,C.,企业各方面的财务关系,D.,企业,i,金运动及其所形成的经济关系,D,练习：在市场经济条件下，财务管库的核心是（）,A.,财务决策,B.,财务控制,B.,财务计划,D.,财务分析,A,21,31.,简述,企业与投资者和受资者之间的财务关系,及其性质。,（,P6,）,答,：（,1,）,企业从各种投资者那里筹集资金，进行生产经营活动，并将所有实现的利润按各投资者的出资额进行分配,。（筹资）,（,2,）,企业,还可以,将自身的法人财产向其他单位投资,，这些被投资单位即为受资者。（投资）,（,3,）,投资者可以从被投资企业分得投资收,益。（分享收益分配）,（,4,）企业与投资者、受资者的关系，即,投资与分享投资收益的关系,，在性质上属于所有权关系。处理这种财务关系必须维护投资、受资各方的合法权益。,22,第二章 资金时间价值和投资风险价值,本章内容,（,1,）资金时间价值,（,2,）投资风险价值,考情分析,本章重点考察对资金时间价值的理解和对于资金时间价值的具体应用。出题形式以选择、计算题为主，大概分值约,5-10,分。,23,1,、资金时间价值,（）,资金时间价值的概念 （掌握）,P41,资金时间价值是资金在周转使用中,由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额,。,（）,资金时间价值的实质（掌握）,P43,44,本质上是劳动者通过劳动所创造的剩余价值,。,“,确定资金时间价值应该以社会平均的资金利润率为基础,。,等于社会平均资金利润率扣除风险报酬率和通货膨胀率,”,(,见书,P44,）（,3,）理解：,由于竞争，,各部门的投资利润率趋于平均化,，因此，,企业在进行投资时至少要获得社会平均利润率,，于是，货,币时间价值成为财务活动（如投资）的一个基本评价原则,；,（,4,）资金时间价值是在,没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率,（,5,）资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示；,通常用相对数来表示资金的时间价值,24,1,、资金时间价值,（,6,）要求（,可比性要求,）,由于资金有时间价值，那么不同时点的资金价值不相等,，所以，,不同时点上的货币收支不宜直接比较，必须将它们换算到相同的时点上，才能进行大小的比较和有关计算,。尤其是在进行投资决策时，必须树立不同时点货币不具有可比性的投资评价思想和观念。,（,7,）计算,因资金时间价值与利率的计算过程相似，,在计算时常用利息率代表资金时间价值来进行计算,，并且广泛,使用复利法,（,周转的增值额再投入周转再增值,）,（,8,）在我国运用资金时间价值的必要性（了解，不重要）,25,1,、资金时间价值（掌握相关公式推导）（,画图,）,P46-,单利终值和现值的计算,(,单利计息,）,单利含义：,只对,初始本金,计算利息，而,不把前一年的利息加在初始本金上作为下一年计算利息的基数,（,单利计息：计息基数只有一个,）,单利终值（,FV,）,单利现值（,PV,）,单利计息方式下终值,Fv,包含本金和利息两部分；因此，利息,=FV-PV0=PV0*i*n,0,n,PV,FV,计息率,i,注意各种符号的含义！,26,1,、资金时间价值（掌握相关公式推导）（,画图,）,P46-,复利终值和现值的计算（,复利计息,）,含义：把,每年的,利息,都,加到本金,上,，作为,下一年计算利息的基数,，在使用复利的情况下，,利息额不再是一个定量，而是随本金的增大而增大。复利,利息的利息；,复利终值（,FV,）：,复利现值（,PV,）：,0,n,PV,FV,计息率,i,注：各种符号的含义！,Fv,，,Pv,还可写成系数形式！,等比数列求和得到（据图列式计算）,已知,FVn,，计算利息？,复利终值、现值系数表达式？与,1,关系？如何查表？,说明：复利现值系数：,PVIFi,n=,（,1,i,）,n,或,(P/F,i,n),PVIFi,n:Present Value Interest Factor,；,（巧记）,说明：复利终值系数：,FVIFi,n=,（,1,i,）,n,或,(F/P,i,n),；,FVIFi,n:Future Value Interest Factor,；（巧记）,甲某拟存入一笔资金以备,3,年后使用。假定银行,3,年期存款年利率为,5%,，甲某,3,年后需用的资金总额为,34,500,元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（）元。,A.30,000 B.29,803.04,C.32,857.14 D.31,500,答案：,A,27,如果某人,5,年后想拥有,50,000,元，在年利率为,5%,、单利计息的情况下，他现在必须存入银行的款项是（）元。,A.50,000 B.40,000,C.39,176.31 D.47,500,答案：,B,28,如果某人现有退休金,100,000,元，准备存入银行。在银行年复利率为,4%,的情况下，其,10,年后可以从银行取得（）元。,A 140,000,B 148,024.43,C 120,000,D 150,000,Q,：利息收入为？,答案：,B,29,A,公司拟投资于一项目，期望在第,5,年末使原投入的资金价值达到,5000,万元，假定该项目的投资报酬率为,10%,，要求计算,A,公司现在应投入的资金数额。,P0=5000*PVIF(10%,5)=5000*0.621=3104(,万元,),30,（复利）现值是（复利）终值的逆运算,（复利）现值系数与（复利）终值系数互逆，终值系数与现值系数互为倒数关系,：,FVIF,i,n,PVIF,i,n,=1,31,注意,年金的含义：是指,连续期限内发生的一系列等额收付的款项。,年金的类别,32,年金终值和现值的计算,年金,类别,永续年金,（,Perpetuity,）,递延年金,（,Delayed Annuity,）,普通（后付）年金,（,Ordinary Annuity,）,先付年金,（,Annuity due,）,33,1,、资金时间价值（掌握）（年金、年金分类（画图分析）,普通年金,（后付年金）,“无头有尾”,先付年金,（即付年金）,“有头无尾”,永续年金,“有头无尾”,递延年金,至少从第二期,开始,注意,：,（,1,）,区别各类年金形式；,（,2,）区别年金形式和一次收付形式；,A,、年金涉及多期等额首付；,B,、后者涉及一次（期末,/,期初）收付；,（,3,）注意年金与复利的结合；（,分段、分别看待,）,普通年金（又称后付年金）,（,1,）,普通年金终值（详细见下页）,定义：是一定时期内发生在,每期期末等额收付款项的复利终值之和,；（画图分析）,公式,或,(F/A,i,n),34,说明：年金终值系数：,FVIFA,（,i,n,）或,(F/A,i,n),；,FVIFA,（,i,n,）,:Future Value Interest Factor for Annuity;,（巧记）,注：各种符号的含义！,FvA,还可写成系数形式！如何算利息总额？,35,1,、普通年金终值和现值的计算（画图）,P49,（,1,）,普通年金终值（,年金终值系数,FVIFAi,，,n,)关系：,A,F,),（,2,）年偿债基金,，偿债基金的计算是,年金终值的逆运算,，可以通过年金终值系数的倒数求得。,(,关系：,F,A),（见书,P51,）,年偿债基金系数（,A/F,i,n,）如何表示？含义？,补充,：普通年金终值是根据复利终值，然后求和计算得到。,求和是需要用,等比数列求和公式,：,Sn=a1(1-qn)/(1-q),注：各种符号的含义！,A,可写成系数形式？,36,例、每年年末存入银行,10000,元，,12%,的复利，问,8,年后可取出多少钱？,2025/12/14 周日,例：某企业于,1996,年初向银行借款,150000,元，规定在,2000,年底一次性还清借款的本息（复利计息）。该企业拟从,1996,年至,2000,年，每年年末存入银行一笔等额存款，以便在,2000,年年末还清借款的本息。借款年利率为,15%,，存款年利率为,12%,。求每年的存款额。,2000,年末的借款本息,=150000*FVIF(15%,5)=301,710,每年年末存款额,=301,710/FVIFA(12%,5)=47,492.44,37,（,2,）,普通年金现值,定义：普通年金现值则是一定时期内,每期期末等额收付款项的复利现值之和,；（图形详细见后）（,AP,）,公式：,或,(P/A,i,n),38,注：各种符号的含义！,PVA,还可写成系数形式！（,P/A,i,n系数巧记？,39,1,、普通年金终值和现值的计算（画图）,P49,（,3,）普通年金现值,(,年金现值系数,PVIFAi,n)(,关系：,A,P,）,（,4,）年资本回收额,，年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，可以通过年金现值系数的倒数求得,。（关系：,P,A,）,注意：资本回收系数（,A/P,i,n,）如何表示？含义？,补充,：,普通年金现值是根据复利终值，然后求和计算得到,（,1,）,等比数列求和公式：,Sn=a1(1-qn)/(1-q),；,还可以先算终值，再折现！,（,2,）注意,年金终值系数与年偿债基金系数,及,年,金现值系数与年资本回收系数呈倒数关系,；复利终值系数与复利现值系数也呈,倒数关系,；,（,3,）区别年偿债基金、年偿债基金系数和,年资本回收额、年资本回收系数,；,注意各种符号的含义！,以,10,的利率（复利）,借款,10000,元，投资于某个寿命为,10,年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？,解答：,P,A,=A*PVIFA(i,n),A=10000*1/6.1446=10000*0.1627=1627,（元）,40,定义：（又称,预付年金或即付年金,），,是指发生在每期期初的等额收付款项。,先付年金终值,定义：是一定时期内,每期期初等额收付款项的复利终值之和,。,41,先付年金,42,2,、先付年金,先付年金终值和现值的计算（画图分析）,（总的思路：转换为普通年金形式，以运用公式）,P56-57,（,1,）先付年金终值,先付年金终值和普通年金终值相比，期数加,1,，系数减,1,。,（,2,）先付年金现值,先付年金现值和普通年金现值相比，期数减,1,，系数加,1,。,补充：先付年金现值和终值计算，,其思路是转换为后付年金（普通年金），以此运用普通年金现值、终值公式,；,先付（即付）年金终值、现值写成系数形式？,F,A,（即付）,F,A,（普通）,（,1,i,）,F,A,FVIFA,（,i,，,n,十,1,）,1,43,P,A,（即付）,P,A,（普通）,（,1,i,）,P,A,PVIFA,（,i,，,n,1,）,1,先（即）付年金终值、现值与普通年金终值、关系现值总结：,44,例：每年年初存入,10000,元的零存整取存款，存款利率,10%,，问,10,年后到期时可取出多少钱？,2025/12/14 周日,某企业现在存入银行,8000,元，以备在三年内支付工人的退休金，银行年利率为,8%(,复利,),，那么，三年内每年年末可从银行提取的等额款项为（）元。,A 3129 B 3104,C 2000 D 2666,答案,B,45,46,例：已知,6,、,7,、,8,年期的年金现值系数分别为,4.3553,、,4.8684,、,5.3349,，问,:,年金为,1000,、期限为,7,年的即付年金的现值为多少？,2025/12/14 周日,47,递延年金,2025/12/14 周日,48,递延年金现值,2025/12/14 周日,49,递延年金现值：乘法,2025/12/14 周日,50,乘法：即按年金折成第,m,期时的年金现值，再,按普通复利折成第,0,期时的现值。,2025/12/14 周日,51,递延年金现值（小结）,（,1,）,递延年金现值的计算,P57,（概念、图形分析计算）,先计算出该项年金在,n,期期初（,m,期期末）的现值,，再把它作为,m,期的终值计算到,m,期期初的现值。（即两次折现）,(,图示）,52,递延年金存在终值,2025/12/14 周日,53,递延年金的终值和普通年金的终值一样，,都为 ，显然递延年金终值不,受递延期的影响，但,递延期,却能影响现值。,2025/12/14 周日,54,递延年金终值小结,（,2,）递延年金终值计算,（概念、图形分析计算）计算,P57,先求出,m+n,期的普通年金现值，减去前,m,期的普通年金现值，就是递延,m,期的,n,期的普通年金现值。,有一项年金，前,3,年年初无流入，后,5,年每年年初流入,500,万元，假设年利率为,10%,，其现值为（）万元。,A 1994.59 B 1565.68,C 1813.48 D 1423.21,答案：,B,思考：递延期为几？,=500PVIFA(10%,5)*PVIF(10%,2,),55,56,4,、永续年金,P58,（,1,）,永续年金现值的计算,（,2,）不等额系列收付款项现值的计算（,画图表示,）,A,、,全部不等额系列付款现值,，可先计算每次付款的复利现值，然后求和。,（看成若干复利现值计算求和）,B,、,年金与不等额系列付款混合情况,，则可分段计算其年金现值和复利现值，然后求和。,（按年金现值和复利现值两段计算求和）,计息期短于一年的计算和折现率、期数的推算（,结合书,P63,内容讲解,）（,少考计算,）,名义利率与实际利率的计算,(P62-,名义利率：是指当利息在一年内要复利几次时给出的年利率；即一年多次复利计息的年利率；如按月计息、按季计息、按半年计息时年利率；,实际利率：一年复利计息一次的年利率；,实际利率与名义利息之间关系：,1+i=(1+r/M),M,r,名义利率,M,每年复利次数（教材为,m,）,i,实际利率,注意：复利计息时利率（折现率）要与计息期数口径一致；如年利率对应按年计息次数，月利率对应按月计息次数！,57,58,Q,：一年内多次复利情况下，计算时间价值（,P,或,F,）：,方法,1,：,先将名义利率换算成实际利率,，,再按实际利率计算,。,其中：,i,为实际利率（年实际利率），,r,为名义利率，,m,为一年内复利次数,。（,大于名义利率,）,上述形式为实际利率确定方式（,Q,：当,m=1,时，,m1,时）,Q,：后续计算终值方法？（用实际利率计算,形式？）,方法,2,：,不计算实际利率,，,而是调整相关指标,，,利率为每期利率，即,r/m,，,期数相应变为,n,m,，直接计算出时间价值。,上述两种方法计算结果可能存在误差？（允许内）,小结：采用实际利率法，按年复利计息（或折现）；采用名义利率时，按计息期数复利计息（或折现）；,注：利率与计息期数的口径一致！,例,:,本金,1000,元，投资,5,年，年利率,8,，,每年复利一次，,则：,FV,1000,（,1+8,）,5,1469,每季复利一次，,则：,FV,1000,（,1+8,/4,）,20,1486,每季复利一次的实际年利率,:,（,1+8,/2,）,4,1,8.24,则每季复利一次也可以这样计算：,FV,1000,（,1+8.24,）,5,1486,59,折现率（,i,）、期数（,n,）的确定,插值法（,P66-,例：某人有,1000,元，拟投入报酬率为,10,的投资机会，经过多少年才能使现有货币增加,1,倍？,解答：,10002,1000,（,1,10,）,n,（,1,10,）,n,2,查复利终值系数表（,F/P,10%,n,），查到系数值逼近,“,2,”,的,n,值。可知：,60,1.9487 7,2 n,2.1436 8,用插值法：,n-7,=,8-7,2-1.9487 2.1436-1.9487,得,n=7.25,注意：插值法还可计算利率（折现率）,i,61,62,1.,下列各项中，与资本回收系数呈倒数关系（,P-A,）的是（,2012,）,（,P54-55,）,A.,偿债基金系数,B.,年金现值系数,C.,复利现值系数,D.,年金终值系数,2.,下列关于资金时间价值的表述中，正确的是（,2012,）,（,P44,）,A.,资金时间价值包括风险价值因素,B.,资金时间价值包括通货膨胀因素,C.,资金时间价值的实质是放弃流动偏好的价值,D.,资金时间价值的实质是社会平均利润率的一部分,21.,财务管理最基本的价值观念有（,2012,）,（,P40,）,A.,时间价值观念,B.,风险价值观念,C.,利润最大化观念,D.,经济效益最大化观念,E.,权益资本利润率最大化观念,（注意：区别,“,财务管理总体目标,”,P12-,）,2,计算,复利终值时,一般采用的公式是（,2011,）（,C,）,B,D,AB,C,63,21,下列属于递延年金现值计算公式的有（,2011,）（）,2,计算复利终值时一般采用的公式是（）（,2011,）,4.,下列关于,先付年金现值,的表达正确的是（,2010,）,A.V0=A,PVIFAi,n+1+A B.V0=A,PVIFAi,n-1+A,C.V0=A,PVIFAi,n-1-A D.V0=A,PVIFAi,n+1-A,3.,后付年金终值系数的倒数,是,(2008),（,A-F,）,资本回收系数,B.,偿债基金系数 （,F-A,）,C.,先付年金终值系数,D.,后付年金现值系数,BD,C,B,B,64,23.,下列关于,年金的表述正确,的有（,2010,）,A.,年金是指一定时期发生的系列收付款项,B.,年金是指一定时期等额的系列收付款项,C.,普通年金是指一定时期每期期末等额的系列收付款项,D.,先付年金是指一定时期每期期初等额的系列收付款项,E.,递延年金是指最初若干期没有收付款项，随后若干期等额的系列收付款项,4,在下列各项年金中，,无法计算出确切终值,的是,()P58A,后付年金,B,先付年金,C,递延年金,D,永续年金,22,通常情况下，按下列方法计提的折旧费,不属于年金,形式的有,(2009)P49A,采用工作量法所计提的各年折旧费,B,采用行驶里程法所计提的各年折旧费,C,采用年限平均法所计提的各年折旧费,D,采用年数总和法所计提的各年折旧费,E,采用双倍余额递减法所计提的各年折旧费,32,简述年金的含义并列举年金按收付时点不同所划分的种类。（,2011,）,CDE,D,DE,65,2,、投资风险价值（掌握）,P69,（,1,）投资风险价值的概念,投资风险价值是指投资者,由于冒风险进行投资而取得的报酬,。,A,、,资金时间价值,是,在没有风险和通货膨胀下,的投资收益率。（即资金时间价值对应无风险收益率）,B,、,投资风险价值,是,超过资金时间价值的额外收益,（,投资风险收益,注意：风险投资价值也叫风险投资报酬、风险投资收益，可以用绝对数表示，称为风险投资报酬额（风险投资收益额），也可以用相对数表示，称为风险投资报酬率（风险投资收益率）。,第二章 资金时间价值和投资风险价值,66,2,、投资风险价值（掌握）,P69,（,2,）投资决策的类型,：（能判断）,P69-70,A,、确定性投资决策,无风险性投资决策,即没有风险和不确定性的投资！如投资国债、银行储蓄存款,B,、风险性投资决策,；,有风险，但风险是确定的，即有风险出现的概率是已知的；,C,、不确定性投资决策,；,有风险，且各种风险无法确定，即出现概率不确定；,第二章 资金时间价值和投资风险价值,67,2,、投资风险价值（掌握）,P69,（,3,）,投资风险价值表示方法,P70,A,、风险收益额；（绝对额）,B,、风险收益率；（相对数）,投资收益率,=,无风险投资收益率,+,风险投资收益率,K=Rf+Rr,（,P77,）,图形见后图,其中，,风险投资收益率（,Rr,）,=,风险价值系数（,b)*,标准利差率,(V),风险投资收益额（,Pr,）,（,P76,）,投资额,风险投资收益率,=,投资收益额期望值*（风险投资收益率,/,无风险投资收益率,+,风险投资收益率）,=,投资收益额期望值*（风险投资收益率,/,投资收益率）,注意：投资收益期望值、标准利差率后面再讲！,第二章 资金时间价值和投资风险价值,68,投资收益率（投资报酬率、必要报酬率）,2025/12/14 周日,风险投资收益率,无风险投资收益率,图,3-2,投资（必要）收益率与风险投资收益率、无风险收益率的关系图,69,2,、投资风险价值（掌握）,P71,（,4,）风险的度量确定（步骤）,P71-,确定概率分布,计算期望报酬率,计算标准离差（指标）,计算标准离差率（指标）,风险报酬率和风险报酬额（指标）,70,2,、投资风险价值（掌握）,P71,（,4,）风险的度量确定,P71-,确定概率分布,（,1,）所有的概率即,Pi,都在,0,和,1,之间，即,0Pi1,。,（,2,）所有结果的概率之和应等于,1,。,计算期望报酬率,期望报酬率是,各种可能的报酬率按其进行加权平均得到的报酬率，它是反映集中趋势的一种量度,。期望报酬率可按下列公式计算：,K,期望报酬率,Ki,第,i,种可能结果的报酬率,Pi,第,i,种可能结果的报酬率,n ,可能结果的个数,71,2,、投资风险价值（掌握）,P71,（,4,）风险的度量确定,P71-,计算标准离差（指标）,为准确地描述实现期望报酬率可能性的大小，,需对报酬率的分散度或偏离度进行衡量,。,偏离度的一般衡量标准是标准离差。它是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度,。标准离差可按下列公式计算：,72,0,20,40,60,80,-20,-40,-60,-80,B,项目,A,项目,报酬率,概率,图,3-1,图,3-1,看到，,B,项目的概率分布比较集中，而,A,项目的概率分布比较分散。根据数理统计原理，概率分布越集中，实际报酬率低于期望报酬率的可能性就越小，风险也就越小。,反之，投资风险越大,；,因此，,B,项目的投资风险小于,A,项目。,结论：当不同项目期望值相同时，标准离差大，说明其风险大；标准离差小，说明风险小。,标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标。它是一个绝对量，而不是一个相对量，,只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度，而不能用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度,。,73,2,、投资风险价值（掌握）,P71,（,4风险的度量确定,P71-,计算标准离差率（指标）,为比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度，必须计算标准离差率，即标准离差和期望报酬率的比值,，计算公式如下：,V,/,100%,结论：两个项目的期望报酬率不同。这种情况下，,必须用标准离差率来衡量风险的大小,。,标准离差率反映了每一单位期望报酬率所含风险的大小，标准离差率越大，投资的相对风险也越大,。反之，其投资风险越低！,74,2,、投资风险价值（掌握）,P71,（,4,）风险的度量确定,P71-,风险报酬率和风险报酬额（指标）（前讲过）,投资报酬率是由两个部分构成的，即无风险报酬率和风险报酬率。,K,RF,RR,RF,bV,75,2,、投资风