期权价格的影响因素与价值(ppt-97页).ppt

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,18-19,期权价格性质,1,教学目的与要求：,本章对期权价格的相关性质进行了系统介绍。通过本章的学习，要求掌握影响期权价格的因素有哪些，期权价格上下限的确定，提前执行不付红利的股票看涨和看跌期权的可行性，看涨和看跌期权的平价关系以及红利对股票期权价格上下限的影响,2第十章,期权价格性质,教学重难点：,一、无风险利率对期权价格的影响,二、提前执行无收益美式看涨期权的合理性,三、提前执行无收益美式看跌期权的合理性,3,一、期权合约的盈亏状况,（一）期权的头寸,多头：是持有期权多头头寸的投资者（购买期权合约的一方）。,空头：是持有期权空头头寸的投资者（出售或承约（,written,）,期权合约的一方）。期权的出售方事先收取现金，但之后有潜在的负债。,4,（二）四种基本的期权头寸,1、,看涨期权的多头；,2、,看涨期权的空头；,3、,看跌期权的多头；,4、,看跌期权的空头。,5,（三）期权合约的回报与盈亏,以,X,代表执行价格，以,S,T,代表标的资产到期日价格。,6,由于期权买方在买入期权这一资产的时候所支付的价格为期权费，期权的回报和盈亏之间差额即为这笔固定的期权费，因此我们将回报和盈亏放在同一幅图中，它们之间的差距就是期权费的反映。由于期权合约是零和游戏（,Zero-Sum Games,），买方的回报和盈亏与卖方的回报和盈亏刚好相反，据此我们可以画出看涨期权买卖方的回报和盈亏分布图如下图所示。,7,看涨期权多头回报与盈亏,看涨期权空头回报与损益,8,Max(S,T,-X,0),-,max(S,T,-X,0)=min(X-S,T,0),回报,9,Max(X-S,T,0),-,max(X-S,T,0)=min(S,T,-X,0),回报,10,0,S,T,盈亏,X,看涨期权多头,11,0,S,T,盈亏,X,0,S,T,盈亏,X,看跌期权多头,看跌期权空头,12,（四）期权的实值、虚值与两平状态,1,、实值期权是指如果期权立即履约，持有者具有正值的现金流。,2,、两平期权是指如果期权立即履约，持有者的现金流为零。,3,、虚值期权是指如果期权立即履约，持有者的现金流为负。,13,二、期权的内在价值与时间价值,期权价格（或者说价值）,=,期权的内在价值,+,期权时间价值,14,（一）期权内在价值,期权的内在价值（,Intrinsic Value,）,是指,多方,行使期权时可以获得的收益,现值,。,例如，如果股票,XYZ,的市场价格为每股,60美元，而以该股票为标的资产的看涨期权协议价格为每股,50,美元，那么这一看涨期权的购买方只要执行此期权即可获得,1000,美元。这,1000,美元的收益就是看涨期权的内在价值。（假定美式期权）,15,理解期权内在价值注意的两个问题,欧式期权和美式期权内在价值存在一定的差异。如下表所示。,期权的内在价值实际大于,0,。,将期权的内在价值与实值、虚值和平价等相联系，从理论上说，实值期权内在价值为正，虚值期权内在价值为负，而平价期权内在价值为零。但从实际来看，期权多头方是不会执行虚值期权的，因此内在价值至少等于零。,16,看涨期权,看跌期权,欧式期权,无收益,Max（,S-Xe,-r(T-t),）0,Max（,Xe,-r(T-t),-S），,0,有收益,Max（,S-D-Xe,-r(T-t),），,0,Max（,Xe,-r(T-t),+D-S），,0,美式期权,无收益,Max（,S-Xe,-r(T-t),），,0,Max(X-S，,0),有收益,Max（,S-D-Xe,-r(T-t),），,0,Max(X+D-S，,0),备注,提前执行是不合理的,提前执行可能是合理的,D,是期权有效期内标的资产现金收益的现值。,17,（二）期权的时间价值,1、,期权的时间价值（,Time Value,）,:,是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。,换句话说，期权的时间价值实质上是期权在其到期之前获利潜力的价值。,与内在价值不同，期权的时间价值通常不易直接计算，因此，它一般是运用期权的总价值减去内在价值求得的。例如，某债券的市场价格目前为,105,美元，而以该债券为标的资产、执行价格为,100,美元的看涨期权则以,6.5,美元成交。那么，该看涨期权的内在价值为,5,美元（,105,美元,100,美元），而它的时间价值则为,1.5,美元（,6.5,美元,5,美元）。,18,2,、影响时间价值的因素：,1,）到期时间。,由于期权时间价值代表到期之前期权带来收益的可能性。因此，距离到期的时间越长，期权时间价值一般来说越大。对于美式期权来说，这一点显然是肯定的；而欧式期权由于只能在到期日执行，所以这一关系不一定成立，但总的来说其时间价值也是随着时间的延长而增大的。这意味着在一般情况下，期权的边际时间价值都是正的。,随着时间的延长，期权时间价值的增幅是递减的。这就是期权的边际时间价值递减规律。,19,（二）期权的时间价值,2,）标的资产价格的波动率越高，期权的时间价值就越大；,3,）期权的时间价值还受期权内在价值的影响：期权现在立即执行时所获得价值的绝对值越大，期权的时间价值越小。,20,（二）期权的时间价值,下面以例子说明期权内在价值与时间价值的关系，以无收益看涨期权为例：,a.,假设,A,股票（无红利）的市价为,S=9.05,A,股票有,A1,A2,，,A3,三种看涨期权，其协议价格分别为：,X1=10,元，,X2=8,元，,X3=12,元。它们的有效期都是,1,年，,1,年的无风险利率是,10%,（连续复利）。,证明：,S-Xe,-r(T-t),的值越小，其时间价值越大。,21,分析：由已知条件列出下表：,市场价格,S=9.05;,利率（连续复利）,10%,;,时间,T-t=1,期权,协议价,S-Xe,-r(T-t),S-Xe,-r(T-t),内在价值,Max（,S-Xe,-r(T-t),），,0,A1,10,0,0,0,A2,8,1.81,1.81,1.81,A3,12,-1.81,1.81,0,从上表可知：,A1,的,S-Xe,-r(T-t),值最小，其时间价值应在三种期权中最大。,22,b.,证明：假定,A1,，,A2,，,A3,三种看涨期权它们的时间价值相等，都是,2,元。那么,：,期权,协议价,期末时，期权在不同市场情况下的损益,S,T,=14,执行,S,T,=10,执行,S,T,=8,执行,A1,10,14-10-2,e,0.1,=1.79,执,-2,e,0.1,=-2.21,不,-2,e,0.1,=,-,2.21,不,A2,8,14-8-3.81,e,0.1,=1.79,执,10-8-3.81,e,0.1,=-2.21,执,-3.81,e,0.1,=,-,4.21,不,A3,12,14-12-2,e,0.1,=-0.21,执,-2,e,0.1,=-2.21,不,-2,e,0.1,=,-,2.21,不,23,（二）期权的时间价值,比较期权,A1,、,A2,，,因为,A1,的价值在各种情况下都优于或等于,A2,，,显然,A1,的时间价值不应该等于而应高于,A2,。,同样：比较期权,A1,、,A3,，,因为,A1,的价值在各种情况下都优于或等于,A3,，,显然,A1,的时间价值不应该等于而应高于,A3,。,即：,S-Xe,-r(T-t),越小，时间价值越大。,24,（二）期权的时间价值,c.,分析：设,I=,S-Xe,-r(T-t),，,期权的内在价值部分所考虑的标的资产价格,S,T,变动的范围是区间（,-,I+Xe,-r(T-t),，,I+Xe,-r(T-t),），,若,I,越大,，该区间的,范围,越大，期权的内在价值部分所考虑的标的资产价格,S,T,变动的范围,越大。同时由于期权价值有其上限（不会高于现货价值）。时间价值考虑的标的资产的未来价格,S,T,超出这个范围的可能性越小,，即在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值越小。因此时间价值越小。,25,时间价值,资产价格,S,S=Xe,-r(T-t),d.,无收益,资产看涨期权的时间价值与标的资产价格的关系图：,26,看涨期权,看跌期权,欧式期权,无收益,S=Xe,-r(T-t),S=Xe,-r(Tt),有收益,S=D+Xe,-r(T-t),S=Xe,-r(T-t),+D,美式期权,无收益,S=Xe,-r(T-t),S=X,有收益,S=D+Xe,-r(T-t),S=X+D,各种期权时间价值最大的条件,27,3,、例：,DGB,股票为每股,$43,，张先生支付了,3.5,的股权市值（即一手,$350,）购买了一个,DGB,股票在,4,月到期的履约价格为,$40,的买入期权合约。即：,Buy DGB April 40 Call 3.5,则：内在价值,=,股票市价,-,履约价格,=$43-$40=$3,时间价值,=,股权市值,-,内在价值,=$3.5-$3.0=$0.5,28,三、期权价格的影响因素,期权价格的影响因素有以下六个因素，它们通过影响期权的内在价值与时间价值来影响期权的价格。,1、,标的资产的市场价格和执行价格,2、,期权的有效期,3、,标的资产的波动率,4、,无风险利率,5、,标的资产有效期内预计发红利,29,变量,欧式看涨期权,欧式看跌期权,美式看涨期权,美式看跌期权,标的资产价格,执行价格,期权的有效期,?,?,波动率,无风险利率,红利,一个变量增加而其它变量保持不变时对期权价格的影响,30,（一）标的资产的市场价格与期权的协议价格,1,、看涨期权：标的资产价格越高、协议价格越低，看涨期权的价格越高。,因为在执行时，其收益等于标的资产当时的市价与协议价格之差。，2,、看跌期权：标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权的价格越高。,因为在执行时，其收益等于协议价格与标的资产当时市价之差。,31,（二）期权的有效期,1,、期权类型：,1,）美式期权：有效期越长，获利机会越多，期权价格越高。包含了有效期短的期权的所有机会。,2,）欧式期权：随着有效期的增加，欧式期权的价值并不一定必然增加。,通常认为随时间增长的趋势的。,32,（三）标的资产的波动率,波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。,33,（四）无风险利率,1、,从比较静态的角度，比较不同利率水平下的两种均衡状态。,1,）对预期收益率和贴现率的影响：,对预期收益率的影响：如果一种状态下无风险利率水平较高，则标的资产的预期收益率也应较高，这意味对应于标的资产现在特定的市价,S,0,，,未来预期价格,E,（,S,T,）,较高。,对贴现率的影响：如果一种状态下无风险利率水平较高，则贴现率较高，未来同样预期盈利的现值就较低。,34,（四）无风险利率,1、,从比较静态的角度,2,）对期权的影响：,对于看跌期权：利率上升引起未来预期价格,E,（,S,T,）,升高与预期盈利的现值降低。这两种效应都将减少看跌期权的价值,对于看涨期权：利率上升引起未来预期价格,E,（,S,T,）,升高，使期权价格上升。利率上升引起预期盈利的现值降低，使期权价格下降。由于前者的效应大于后者，因此对于较高的无风险利率，看涨期权的价格也较高。,35,（四）无风险利率,2、从动态的角度考察,1,）对标的资产价格和贴现率的影响：,对标的资产价格的影响：在标的资产价格与利率成负相关时（如股票、债券等），当无风险利率提高时，原有均衡被打破，为了使标的资产的预期收益率提高，均衡过程通常是通过同时降低标的资产的期初价格和预期未来价格。只是前者的降幅更大来实现。,对贴现率的影响：当无风险利率提高时，原有均衡被打破，贴现率也上升。,36,（四）无风险利率,2,）对期权的影响：,对于看涨期权，利率上升对标的资产价格和贴现率的影响这两种效应都将使期权价格下降。,对于看跌期权，利率上升对标的资产价格和贴现率的影响，前者效应为正后者效应为负。由于前者效应通常大于后者，因此净效应是看跌期权价格上升。,37,（五）标的资产的收益,由于标的资产分红付息等将减少标的资产的价格，而协议价格并未进行相应的调整，因此在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，使看跌期权价格上升。,38,四、期权价格的上下限,39,（一）期权价格的上限,对于美式和欧式看涨期权，标的资产价格是看涨期权价格的上限：,c,S,，,C,S,在任何情况下，期权的价值都不会高于标的资产的价格，否则就会套利。买入标的资产并卖出期权来获取无风险利润。,40,2,、看跌期权价格的上限,1,）美式看跌期权,美式看跌期权价格,P,的上限为,X,P,X,2,）欧式看跌期权,欧式看跌期权价格,p,不能超过,X,的现值：,p,Xe,-r(T-t),41,（二）期权价格的下限,1、,欧式看涨期权价格的下限,（,1,）无收益资产欧式看涨期权价格的下限,为了推导出期权价格的下限，我们考虑如下两个组合：,组合,A,：,一份欧式看涨期权加上金额为,Xe,-r(T-t),的现金,组合,B,：,一单位标的资产,42,在,T,时刻：,组合,A,中：如果现金按无风险利率投资,则在,T,时刻将变为,X,，,即等于协议价格。此时多头要不要执行看涨期权，取决于,T,时刻标的资产价格（,S,T,）,是否大于,X,。,若,S,T,X,，,则执行看涨期权，组合,A,的价值为,S,T,若,S,T,X,，,则不执行看涨期权，组合,A,的价值为,X,。,43,因此，在,T,时刻，组合,A,的价值为：,max(S,T,X),在组合,B,中，,T,时刻的价值为,S,T,。,由于,max(S,T,X),S,T,。,44,在,t,时刻：,组合,A,的价值也应大于等于组合,B,，,即：,c+Xe,-r(T-t),S,C,S-Xe,-r(T-t),由于期权的价值一定为正，因此无收益资产欧式看涨期权价格下限为：,c,maxS-Xe,-r(T-t),0,45,（,2,）有收益资产欧式看涨期权价格下限,只要将上述组合,A,的现金改为,D+Xe,-r(T-t),其中,D,为期权有效期内资产收益的现值，并经过类似的推导，就可得出有收益资产欧式看涨期权价格的下限为：,c,maxS-D-Xe,-r(T-t),0,46,2,、欧式看跌期权价格的下限,（,1,）无收益资产欧式看跌期权价格下限,考虑以下两种组合：,组合,C,：,一份欧式看跌期权加上一单位标的资产,组合,D,：,金额为,Xe,-r(T-t),的现金,47,在,T,时刻：,组合,C,中：如果,S,T,X,，,期权将被执行，组合,C,价值为,X,；,如果,S,T,X,期权将不被执行，组合,C,价值为,S,T,。,即在,T,时刻组合,C,的价值为：,max(S,T,X),组合,D,中：假定组合,D,的现金以无风险利率投资，则在,T,时刻组合,D,的价值为,X,。,48,由于组合,C,的价值在,T,时刻大于等于组合,D,，,因此组合,C,的价值在,t,时刻也应大于等于组合,D,，,即：,p+S,Xe,-r(T-t),p,Xe,-r(T-t),-S,由于期权价值一定为正，因此无收益资产欧式看跌期权几个下限为：,p,maxXe,-r(T-t),-S,0,49,（,2,）有收益资产欧式看跌期权价格的下限,只要将上述组合,D,的现金改为,D+Xe,-r(T-t),，,应可得到有收益资产欧式看跌期权价格的下限为：,P,maxD+Xe,-r(T-t),-S,0,从以上分析可以看出，欧式期权的下限实际上就是内在价值。,50,五、提前执行美式期权合理性,51,(一）提前执行无收益资产美式期权的合理性,1,、看涨期权,1,）分析：,不提前执行时：持有准备用于执行期权的现金会产生收益，再加上美式期权的时间价值总是正的。,提前执行时：看涨期权得到的标的资产无收益。,结论：提前执行无收益资产的美式看涨期权是不明智的,。,52,2,）证明：考虑两个组合：,组合,A,：,一份美式看涨期权加上金额为,Xe,-r(T-t),的现金,组合,B,：,一单位标的资产,53,不提前执行：,在,T,时刻：,组合,A,的现金变为,X,，,组合,A,的价值为,max(S,T,X),。,组合,B,的价值为,S,T,。,可见，组合,A,在,T,时刻的价值一定大于等于组合,B,。,这意味着，如果不提前执行，组合,A,的价值一定大于等于,B,。,54,提前执行美式期权,在,时刻：,组合,A,的价值为：,S,-X+Xe,-r,(T-t),组合,B,的价值为：,S,由于,T,r0,因此,Xe,-r,(T-t),maxS-Xe,-r(T-t),0,，,得到无收益资产美式看涨期权价格的下限：,C,maxS-Xe,-r(T-t),0,56,2,、看跌期权,1,）提前执行无收益美式看跌期权是否合理。,考察如下两个组合：,组合,A,：,一份美式看跌期权加上一单位标的资产,组合,B,：,金额为,Xe,-r(T-t),的现金。,57,若不提前执行，则在,T,时刻：,组合,A,的价值为,max(S,T,X),。,组合,B,的价值为,X,。,因此组合,A,的价值大于,B,的价值。,58,若在,时刻提前执行：,则组合,A,的价值,X,。,组合,B,的价值为,Xe,-(T-,),。,因此组合,A,的价值大于,B,的价值。,59,比较这两种结果得出结论：,是否提前执行无收益资产的美式看跌期权，主要取决于期权的实值额,X-S,、,无风险利率水平等因素。,一般来说，只有当,S,相对于,X,来说较低，或者,r,较高时，提前执行无收益资产美式看跌期权才可能有利。,60,2,）美式期权的下限：,由于美式期权可提前执行，因此其下限更为严格,（与,p,maxXe,-r(T-t),-S0,比较）：,P,X-S,61,（二）提前执行,有收益,资产美式期权的合理性,1,、看涨期权,1）提前执行有收益资产的美式期权的好处：,可较早获得标的资产，从而获得现金收益，而现金收益可以派生利息。,因此在一定条件下，提前执行有收益资产的美式期权有可能是合理的。,62,2,）在一定条件下，提前执行有收益资产的美式期权的合理性：,假设：在期权到期前，标的资产有,n,个除权日,t,1,t,2,t,n,，,为除权时的瞬时时刻，在这些时刻之后的收益分别为,D,1,，,D,2,，,Dn,在这些时刻的标的资产价格分别为,S,1,，,S,2,，,Sn.,63,在最后一个除权日（,t,n,）,提前执行的条件如果在,t,n,时刻提前执行期权，则期权多方获得,Sn.-X,的收益。,如果不提前执行，则资产价格将由于除权降到,Sn.-Dn,。,64,根据关系：,c,maxS-D-Xe,-r(T-t),0,在,t,n,时刻期权的价值,Cnc,n,maxSn.-Dn-Xe,-r(T-tn),0,因此，如果：,Sn.-Dn-Xe,-r(T-tn),Sn.-X,即：,DnX1-e,-r(T-tn),则在,t,n,提前执行是不明智的。,65,相反，如果,DnX1-e,-r(T-tn),则在,t,n,提前执行有可能是合理的。,结论：只有当,t,n,时刻标的资产价格足够大时，提前执行美式看涨期权才是合理的。,66对于任意,in,，,在,t,i,时刻不能提前执行有收益资产的美式看涨期权条件是：,D,i,X1-e,-r(ti+1-tn),67,2),有收益资产美式看涨期权价值的下限,由于存在提前执行更有利的可能性，有收益资产的美式看涨期权价值大于等于欧式看涨期权，其下限为：,CcmaxS-D-Xe,-r(T-t),0,68,2,看跌期权,1,）美式看跌期权不提前执行条件：,通过同样的分析，可以得出美式看跌期权不能提前执行的条件是：,D,i,X1-e,-r(ti+1-ti),D,i,X1-e,-r(T-tn),69,2,）美式看涨期权的下限：,由于美式看涨期权有提前执行的可能性，因此其下限为：,Pmax(D+X-S,0),70,上,限,下,限,欧,式,看,涨,无收益,S,有收益,S,看,跌,无收益,有收益,美,式,看,涨,无收益,S,有收益,S,看,跌,无收益,X,有收益,X,71,六期权价格曲线的形状,72,（一）看涨期权价格曲线,从构成要素讲，,期权价格,=,内在价值,+,时间价值,内在价值主要取决于,S,和,X,。,时间价值主要取决于期权内在价值，,r,、,波动率等因素。,73,1,、无收益资产的情况：,看涨期权的上限,=,S,，,看涨期权的下限,=,maxS-Xe,-r(T-t),0,，,期权价格的下限就是期权的内在价值。,当内在价值,=0,时，期权价格就等于时间价值。,74,当,S=Xe,-r(T-t),时，时间价值最大；,当,S,趋于,0,和时，时间价值也趋于,0,，此时看涨期权价值分别趋于,0,和,S-Xe,-r(T-t),。,特别的，当,S=0,时，,C=c=0,。,此外，,r,越高，期权期限越长，标的资产价格波动率很大，则期权价格曲线以,0,为中心，越往右上旋转，但基本形状不变，而且不会超过上限。如图所示,75,时间价值,看涨期权价格曲线,期权价格上限,（,C=c=S）,看涨期权价格,期权价格下限,C=c=maxS-Xe,-r(T-t),0,=,内在价值,0,虚值期权,SXe,-r(T-t),S,76,2,、有收益资产的情况：,有收益资产看涨期权价格曲线与图类似，只是把,Xe,-r(T-t),换成,Xe,-r(T-t),+D,77,（二）看跌期权价格曲线,1、,欧式看跌期权的价格曲线，,1,）无收益资产看跌期权的情况,欧式看跌期权的上限,=,Xe,-r(T-t),欧式看跌期权的下限,=,maxXe,-r(T-t),S,0,78,当,Xe,-r(T-t),S0,时，它就是欧式看跌期权的内在价值，也是其价格下限。,当,Xe,-r(T-t),Sp,从式,c+Xe,-r(T-t),=p+S,中可得：,Pc+Xe,-r(T-t),-S,对于无收益资产看涨期权，由于,c=C,，,因此：,PC+Xe,-r(T-t),-S,C-PP+S,由于,c=C,，,因此，,C+XP+S,C-PS-X,，,结合式,C-PS-Xe,-r(T-t),得：,S-XC-PS-Xe,-r(T-t),（无收益美式）,由于可以提前执行，所以得不到美式,call,与,put,的精确平价关系，但必须符合上式的条件。,95,2、,有收益,资产美式期权,同样，只要把组合,A,的现金改为,D+X,，,就可得到有收益资产美式期权必须遵守的不等式,S-D-XC-PS-D-Xe,-r(T-t),96,有时候，人太清醒反而觉得累，觉得不快乐，但是想要学会装糊涂还真是难。不要等到人生垂暮，才想起俯拾朝花，且行且珍惜。你可能在一个人面前一文不值，却在另一个人面前是无价之宝。谨记自己的价值所在。路再远，也有尽头,;,苦再深，也会结束，只要不放弃，就有希望。只是，在漫漫的长途中跋涉，在深深的痛苦中挣扎，我们常常为环境所迫，被困难所迷惑，放弃了希望，厌倦了生活，觉得路越走越窄，苦越来越深。其实，窄的不是路，是思想与感情，深的不是苦，是感受与心情，路边是路，苦中有甜，看得是你自己。许多人，不是擦肩，就是错过，总是无缘,;,许多事，不是无能，就是无情，总是无缘。人生，就是一次艰辛的旅行，得意时，顿生许多豪情，期盼着，浏览更多美好的风景,;,失意时，凭添许多伤心，渴望着，走出困境摆脱愁情。人生所有的一切，得意也好，失意也罢，圆满很少，完美不多，人如此，事这样，如意很少。人生，有许多无奈，好多人或事，明明喜欢，偏偏不能,;,明明热爱，恰恰不能,;,生活，有许多无能，好多事情，明明讨厌，常常不做不行,;,明明厌倦，往往不做不成。想做的不能，想说的不行,;,不愿做的，却又不能，不想说的，就是不行。我们就是这样无奈，无能。何时，能随心如愿，给心身最大的自由，那该多好。这个世界有两件事我们不能不做：一是赶路，二是停下来看看自己是否拥有一份好心态。好心态是人们一生中的好伴侣，让人愉悦和健康。人生感悟：要有阳光般的心态。没有爱的生活就像一片荒漠，赠人玫瑰，手有余香“学会爱别人，其实就是爱自己”，让爱如同午后阳光，温暖每个人的心房。人生感悟：学会爱别人多去尊重理解别人，常怀宽容和感激之心，宽容是一种美德，是一种智慧，海纳百川才有了海的广阔，感激你的朋友，是他们给了你帮助：感激你的敌人，是让你变得坚强。人生感悟：懂得宽容和感恩。管好自己的嘴，讲话不要只顾一时痛快信口开河，“良言一句三冬暖，伤人一语六月寒”说话要用脑子。不扬人恶，自然能化敌为友。人生感悟：切记祸从口出！人情、人情，人之常情，要乐善好施，常与交往，“平时多烧香，急时有人帮”，所以，“人情要多储存，就像银行存款，存的越多，时间越长，红利就越大。人生感悟：多储存人情。遇事不要急躁！不要急于下结论特别是生气的时候做决断，要学会换位思考，或者等一等，大事化小，小事化了。把复杂的事情尽量简单处理，千万不要把简单的事情复杂化。人生感悟：遇事莫急躁真正学会知足。人生最大的烦恼是从没有意义的比较开始，大千世界总有比如你的和比你强的人，“当我哭泣没鞋穿的时候，我发现有人却没脚”。人生感悟：真正学会知足。如果敌人让你生气，那说明你还有胜他的把握，根本不必回头去看咒骂你的人是谁。如果有一条疯狗咬你一口，难道你也要趴下去反咬它一口吗？人生感悟：不和小人生气计较。别把工作当负担，既然目前改不了行，也没有更好的选择，与其生气埋怨，不如积极快乐的去面对。当你把工作当做生活和艺术时，你就会享受到生活的乐趣。人生感悟：享受工作的快乐。人活着一天就是福气，就该珍惜，人生短短几十年，不要给自己留下更多的遗憾。日出东海落西山，愁也一天，喜也一天；遇事不钻牛角尖人也舒坦，心也舒坦。人生感悟：珍惜自己的生活。,1.,人生就像蒲公英，看似自由，却往往身不由己。生活没有如果，只有结果，自己尽力了，努力了，就好。有的人像,WIFI,热点，即使远了，但是只要你没改密码，再相见的时候也会自动连上，只是改不改密码，也是人家的事了。要么敢爱敢恨快意人生，要么没心每肺扮傻到底，别让自己活成了那种，懂得很多道理却过不好这一生的人。成大事的人，往往做小事也认真，而做小事不认真的人，往往也做不成大事。看别人不顺眼，其实是自已的修养不够。人生在世，顺少逆多，一辈子不容易，千万不要总是跟别人过不去，更不要跟自已过不去。如果是一堆苹果，有好有坏，你就应该先吃好的，把坏的扔掉，如果你先吃坏的，好的也会变坏，你将永远吃不到好的，人生亦如此。人，总爱跟别人比较，看看有谁比自己好，又有谁比不上自己。而其实，为你的烦恼和忧伤垫底的，从来不是别人的不幸和痛苦，而是你自己的态度。学习中经常取得成功可能会导致更大的学习兴趣，并改善学生作为学习的自我概念。为了成功地生活，少年人必须学习自立，铲除埋伏各处的障碍，在家庭要教养他，使他具有为人所认可的独立人格。劳动教养了身体，学习教养了心灵我们的事业就是学习再学习，努力积累更多的知识，因为有了知识，社会就会有长足的进步，人类的励志语录未来幸福就在于此。青年是整个社会力量中的一部分最积极最有生气的力量。他们最肯学习，最少保守思想，在社会主义时代尤其是这样。必须记住我们学习的时间有限的。时间有限，不只由于人生短促，更由于人事纷繁。在学习上做一眼勤手勤脑勤，就可以成为有学问的人。聪明在于学习，天才在于积累。所谓天才，实际上是依靠学习。天才不能使人不必工作，不能代替劳动。要发展天才，必须长时间地学习和高度紧张地工作。人越有天才，他面临的任务也就越复杂，越重要。诺夫对所学知识内容的兴趣可能成为学习动机。,12,、要建设，就必须有知识，必须掌握科学。而要有知识，就必须学习，顽强地耐心地学习。向所有的人学习，不论向敌人或朋友都要学习，特别是向敌人学习。学习专看文学书，也是不好的。先前的文学青年，往往厌恶数学理化史地生物学，以为这些都无足轻重，后来变成连常识也没有。只有让学生不把全部时间都用在学习上，而留下许多自由支配的时间，他才能顺利地学习，这是教育过程的逻辑。游手好闲地学习，并不比学习游手好闲好。学习的敌人是自己的满足，要认真学习一点东西，必须从不自满开始。对自己，“学而不厌”，对人家，“诲人不倦”，我们应取这种态度。钢是在烈火和急剧冷却里锻炼出来的，所以才能坚硬和什么也不怕。我们的一代也是这样的在斗争中和可怕的考验中锻炼出来的，学习了不在生活面前屈服。读和写是学生最必要的两种学习方法，也是通向周围世界的两扇窗口。,