创业板PPT简介.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2011-11-29,#,创业板,一、创业板的定义、特点、目的、分类,二、创业板发展历程和中国创业板设立,三、创业板上市程序以及相关规定和限制,四、创业板的启示和近期其所面临的问题,创业板,GEM,（,Growth Enterprises Market,）,board,是地位 次于主板市场的二板证券市场，即第二股票交易市场。在我国，主板指的是沪、深股票市场。创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。,特点,门槛低风险大,监管严格,扶助中小企业,一、创业板的定义、特点、目的和,分类,创业板设立目的：,（,1,）为高科技企业提供融资渠道。,（,2,）通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。,（,3,）为风险投资基金提供“出口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。,（,4,）增加创新企业股份的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。,（,5,）促进企业规范运作，建立现代企业制度。,在中国发展创业板市场,是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多。当然，回报可能也会大得多。,分类,独立型：,完全独立于主板之外，具有自己鲜明 中企合纵网站建设专家的角色定位。世界上最成功的二板市场,美国纳斯达克市场（,Nasdaq,）即属此类。纳斯达克市场诞生于,1971,年，纳斯达克（,NASDAQ,）股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场，而且它是首家电子化的股票市场。每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易是在纳斯达克上进行的，将近有,5400,家公司的证券在这个市场上挂牌。,附属型：,附属于主板市场，旨在为主板培养上市公司。二板的上市公司发展成熟后可升级到主板市场。换言之，就是充当主板市场的“第二梯队”。新加坡的,Sesdaq,即属此类。,二、创业板发展历程和中国创业板设立及其近况,创业板出现于上世纪,70,年代的美国，兴起于,90,年代，曾孵化出微软等一批世界,500,强企业的美国纳斯达克市场就具有代表性。,20,世纪,60,年代创业板开始萌芽起步,1963,年,SEC,提出了“,自动操作系统,”作为解决途径的设想，并由全国证券商协会,(,NASD,),来进行管理,1968,年，自动报价系统研制成功，,NASD,改称为全国证券商协会自动报价体系,(NASDAQ,系统,),1971,年,2,月,8,日，,NASDAQ,市场正式成立，当日完成了,NASDAQ,系统的全面操作，中央牌价系统显示出,2500,个证券的行情,1975,年，,NASDAQ,建立了新上市标准，要求所有的上市公司都必须将在,NASDAQ,市场上市的公司和,OTC,证券分离开来,世界二板市场的发展大致可分为两阶段：第一阶段从,20,世纪,70,年代到,90,年代中期，第二阶段从,90,年代中期到现在。,第一阶段：,1971,年，美国全美证券商协会建立了一个,柜台交易,的证券自动报价系统,纳斯达克,(NASDAQ),，开始对超过,2500,种柜台交易的证券进行报价。,1975,年，,NASDAQ,建立了新的上市标准，从而把在,NASDAQ,挂牌的证券与在柜台交易的其他证券区分开来。,1982,年，,NASDAQ,最好的上市公司形成了,NASDAQ,全国市场，并开始发布实时交易行情。但是，直到,90,年代初，,NASDAQ,的运作并不十分理想，,1991,年，其成交额才达到纽约股票交易所的,1/3,。,第二阶段：,20,世纪,90,年代中期以后，,NASDAQ,市场真正得到迅速发展，这一阶段的二板市场发育和运作远强于第一阶段，大多数发展较顺利，其中美国,NASDAQ,和韩国,Kosdaq,的交易量甚至一度超过了主板市场。但是，从整体上看，二板的市场份额还是低于主板，也有的二板,(,如欧洲的,Easdaq),曾一度陷入经营困境。各国证券市场确实开始了新一轮的设立二板热潮，其中主要有：香港创业板市场,(GEM,，,1999),、台湾柜台交易所,(OTC,，,1994),、伦敦证券交易所,(AIM,，,1995),、法国新市场,(LNA,，,1996),、德国新市场,(NM,，,1996),等。,创业板代码,创业板的申购代码、上市代码,30*,，增发为,37*,，配股,38*,创业板其他相关问题,中小板：,中小板就是相对于主板市场而言的，中国的主板市场包括深交所和上交所。有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市。中小板市场是创业板的一种过渡，在中国的中小板的市场代码是,002,开头的。,主板,:,主板市场是指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所,创业板,又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。,创业板与主板对于市场之间的区别,三、创业板上市程序以及相关规定和限制,在创业板公开发行股票并上市应该遵循以下程序：,第一步，对企业改制并设立股份有限,公司。,第二步，对企业进行尽职调查与辅导。,第三步，制作申请文件并申报。,第四步，对申请文件审核。,第五步，路演、询价与定价。,第六步发行与上市。,关于企业上市的其他规定及限制,创业板上市管理暂行办法第十条 发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：,（一）发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。,有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。,（二）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。,（三）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。,（四）发行后股本总额不少于三千万元。,创业板交易佣金和,A,股一样上限最高为交易额的,0.3%,各国政府对二板市场的监管更为严格，其核心就是“信息披露”。除此之外，监管部门还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。,发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责。,四、创业板的启示,1,、在承销作业的具体方式上虽然大多数创业板市场并不作强制性要求，但从单一的配售或公开认购向配售与网上网下公开认购并举的混合方式发展已经成为趋势；在价格发现机制上，更加市场化的累计询价方式被广为采用；,2,、在定价方面，对市场应有两手控制发行定价控制作为事前调节机制为一手准备，上市后利用超额配售,(,包括回拨与绿鞋期权等机制,),作为事后调节机制为二手准备：这样既可平衡市场上新股的供求，从而稳定二级市场，另一方面又可以提高新股定价的精确度，加速向合理价格回归，并且有助于发行市场向流通市场的平滑过渡，促使市场及投资者理性发展；,3,、在发行管理方面海外创业板市场在注重政府管理的同时，倡导市场自律，强化中介机构的责任与权利。实践证明，授权充分、多层次、他律与自律相结合，各司其职的发行管理体系，有利于提高创业板市场的效率，保障其健康发展，英国的,AIM,市场即是成功的管理实施典例；,4,、鉴于我国证券市场存在的较严重的信息非对称性并且创业板上市公司存在先天性的自身发展风险，在信息披露方面尤其需要加强，借鉴国外的经验我国对于信息披露的监管除对发行人之外还应在一定的时限内对保荐人、承销商进行监督，通过三者之间的相互作用与制衡有效降低信息非对称性。,创业板最新时政,创业板股票三年内被谴责三次将退市,创业板运行两年之后，创业板直接退市制度终于姗姗来迟，按照目前方案，创业板公司在净资产为负、股价低于面值、被连续谴责等多种情况下，都将触发直接退市。此次征求意见将在,12,月,28,日前完成并报证监会。,新增两项退市条件，,分别是“连续受到交易所公开谴责”和“股票成交价格连续低于面值”。此次新增的退市条件中，涉及公开谴责方面的条件为“若创业板公司在最近,36,个月内累计收到交易所公开谴责三次，其股票将终止上市”。深交所指出这一退市条件涉及上市公司规范运作。从,A,股以往经验看，一些上市公司在财务上虽未达到退市标准，但经常发生重大不规范行为，严重损害投资者利益，有必要增加相应指标作为退市条件，但不规范涉及公司运作的多方面，因此“公开谴责”是一个较好的综合性指标。,