投资股票综合分析---康缘药业.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,我的自选股,股票：康缘药业,代码：600557,背景,：,江苏康缘药业股份有限公司是一家从事,医药制造行业,的公司,，,公司以传统中药的,现代化、国际化为努力方向，不断探索新技,术、新工艺，先后研制开发国家级新药13个，,以桂枝茯苓胶囊（妇科药物）为代表的一批,高附加值、高科技含量的中药新产品群迅,速崛起。,康缘药业主流行业或产业相关的政策分析,一、医药卫生体制改革,二、产业结构调整政策,三、外商投资政策,四、医药价格政策,五、医药监管政策,六、,市场准入政策,一、医药卫生体制改革,2011年推动医改五项重点改革取得阶段性成果，特别是基层医改实现了重大突破,。,城乡居民基本医疗保障水平明显提高,新农合和城镇居民医保政府补助标准,明显提高,政策范围内报销比例,上升。,基本公共卫生服务均等化水平、基层医疗服务能力和基层医疗机构服务效率均有明显提高,。,基本药物价格明显下降,。,四、医药价格政策,国家发展改革委两度降低部分药品最高零售价格,药品差比价规则,规范药品定价行为,药品出厂价格调查办法,规范药品出厂价格调查,六部门联手开展全国医药卫生服务价格大检查,国家发改委严厉打击中药材价格违法行为,国家发改委对两医药公司垄断原料药行为进行严厉处罚,五、医药监管政策,全面提高药品安全保障能力,进一步完善药品不良反应监测体系建设,进一步开展基本药物生产和质量监督检查,严厉查处药品生产经营企业制售假药违法犯罪行为,建立健全医疗器械召回制度,在核心问题上与国际通行做法接轨。,借鉴药品召回制度，确立医疗器械召回管理的主要制度。,根据医疗器械监管的特点做出专门相关规定。,规范、指导医疗器械不良事件监测工作,加快建立常态化短缺药品储备,六、,市场准入政策,正式实施新版药品生产质量管理规范,药品生产质量管理规范,2010,年修订,加强药品生产质量管理规范检查认证工作管理,药品生产质量管理规范,2010,年修订,加强药品经营质量管理规范,药品经营质量管理规范,规范抗菌药物临床应用行为,抗菌药物临床应用管理办法征求意见稿,康缘药业所属行业分析,行业的市场结构,行业的竞争结构,行业的生命周期,伴随经济周期变动的行业,影响行业发展的因素,一、行业的市场结构,四大,市场,结构,完全竞争,垄断竞争,寡头垄断,完全垄断,医药行业,二、行业的竞争结构,医药行业产业链：,康缘药业,药材种植,原材料加工,药品研发,药品生产,药品贸易,医疗保健,康缘药业股份有限公司,是一家集中药研发、生产、贸易为一体的大型中药企业。,二、行业的竞争结构,医药行业产业链竞争特点,康缘药业靠抓,药品质量,和售后服务，不仅得到了社会的广泛,认同，而且被上级有关部门评为“食品药品放心工程示范企业”。,完善的药物研发体系,雄厚的科技创新能力,专业的创新人才队伍,丰硕的科研成果,药物贸,易特点,药物研,发特点,康缘药业提出：要求将质量问题消灭在生产各个环节，保证药品,“高标准、规范化、零缺陷”。康缘药业质量管理部在该公司是最,有权威、最有发言权的部门在公司实行质量“一票否决”。,药物生,产特点,三、行业的生命周期,成长期,衰退期,成熟期,医药行业,市场增长率,很高，需求高速,增长，技术渐趋定型，行业,特点、行业,竞争,状况及用户,特点已比较明朗，企业,进入,壁垒提高，产品品种及竞争,者数量增多。,幼稚期,三、行业的生命周期,成长期,衰退期,成熟期,幼稚期,四、伴随经济周期变动的行业,增长型,周期型,防守型,医药行业,这些行业多是居民生活的,必需,消费,的商品或服务，不会因为整体经济,和收入的冷暖而显著减少或增加消,费，因此这类行业通常,波动平缓,，,被视为安全或保守的投资领域，特,别是在经济周期走软时，是理想的,避风港,。,五、影响行业发展的因素,技术因素：对医药工业产生革命性影响,质量因素：是行业发展好坏的决定因素之一,季节因素：对医药行业的盈利有很大的影响,疾病因素：为新药创制提供了机遇,政策因素：对医药行业有着导向扶持的作用,经济因素：增加了对医药产品的需求,1,2,3,4,5,6,康缘药业的公司分析,一、公司主流产业所在的产业政策特征,二、公司产品分析,公司成本优势,公司技术优势,公司质量优势,公司市场占有率,公司的品牌战略,公司的经营能力优势,公司现金流量分析,一、康缘药业公司的医药制药产业政策特征,全球药品市场继续增长,制药企业收入与利润增长,企业通过兼并扩大市场份额，并加强主营业务,企业研发费用创新高，上市新药再次增多,中国制药工业保持高速增长,1.公司成本优势,优势,1,：通过与农户合作方式进入中药种植市场。进行药材种植，减少成本压力，向产业链上游延伸，提升公司的抗压力能力，减少原材料等成本的波动影响对公司的影响。,优势2,：有着完美的药物研发体系。通过自主研发、生产药品，可减低公司的营运成本。,2.公司技术优势,完善的药物研发体系：与,10,余家国内著名高校、科研院所联合共建了相关,实验室,，具备了完善的创新药物研发体系、科学的组织管理框架、先进的创新药物研发能力。,雄厚的科技创新能力：拥有国家博士后科研工作站、国家认定企业研发中心。,专业的创新人才队伍：现有科研人员,130,余人，均毕业于,天然药物化学,、中药学、药剂学、药物分析和,生物医学,等专业，其中博士,11,人，硕士,12,人，高级工程师,8,名。,丰硕的科研成果：拥有国家级中药新药证书,33,个，在研创新药物,53,个 。,3.,公司质量优势公司建立了“三级质量监控网”,按照公司制定的目标、任务，从总经理、质量部到车间实行责任到人，每个环节、每道工序层层把关。,公司特别对重点生产环节进行核查检验，确保生产环境、过程、产品均处于标准状态，不按照操作规程生产将受到责任追究，不合格产品决不准出门。,4.公司市场占有率,热毒宁注射剂（33%，营收比重）定位于呼吸道疾病的治疗，国家乙类医保，目前是手足口病、甲流、流感（高热）的指导用药，适应症多于上海凯宝的痰热清注射液，2010年上半年增长达到120%。,热毒宁注射剂比较于其他同类产品，成分简单可控，副反应较少，市场占有率迅速提高，中药注射剂属于高风险药品，品牌集中度必然集中，热毒宁注射液和山海凯宝的痰热清是发展最为迅速的两种上呼吸道疾病治疗中药注射剂，从发展前景以及产品线，康缘药业胜于上海凯宝一筹。,4.公司市场占有率,桂枝茯苓胶囊（20%，营收比重），妇科用药，国家乙类医保覆盖，09年上半年以前，桂枝茯苓胶囊分销和临床销售比重大约是1:1，09年下半年，自从2009年7月公司引进以岭药业的职业经理人，迅速打开桂枝茯苓胶囊的分销渠道，比重大约是2:1，基层终端带给公司飞速发展。,产能扩张,09年产能是800万支，10年下半年扩展到5000万支，缓解供不应求的状态，主要竞争对手上海凯宝，产能从1610万支扩展到4500万支，第三季度才完成83.8%，康缘药业可以抢先进占市场。,5.公司的品牌战略,行业选择,康缘药业在行业选择上，本着“有所为，有所不为”的原则，集中公司人、财、物的资源在中成药行业发展；公司的化学药类产品系公司借壳上市时兼并东风药业而来；公司五年内无进军其他行业的计划。,治疗领域选择,在治疗领域的选择上，康缘药业目前限定在咽喉用药市场、消化道用药市场、抗生素用药市场三个治疗领域；三年的时间在咽喉用药市场和消化道用药市场的细分市场做到市场 前三名；在将来三年考虑通过适合的产品逐步带动,1,到,2,个新的领域。,先做大，后做强,在领域内细分市场做强之前，不进入新领域；在行业内还有相同投资回报的机会时，不进入新行业；集中资源在少数行业和领域便于复制成功的经验和人才、便于复制销售和管理政策、准确地进行财务预算、准确的做出市场判断、在资源匹配后在扩张、以及做强后再做大。,6.公司的经营能力优势,萧伟先生为公司控股股东及实际控制人，持股比例为50.08%，萧伟先生与公司其他股东无任何亲属关系，为一致行动人关系。萧伟,中药学博士学历，高级工程师，第十一届全国人大代表，国家药典委员会委员，享受国务院特殊津贴。萧伟先生曾参与国家中医药局组织的现代中药发展中关键问题的软课题研究，并多次作为被聘专家参加中药研究开发课题评审工作。,萧伟先生先后在全国性中医药刊物上发表复方丹参颗粒中丹参酮A的薄层扫描定量等数篇学术论文。其主持完成的中药新药研究开发项目也多次获得国家和省级奖项，其中，国家级新药金振口服液荣获国家经贸委2000年科技进步二等奖；桂枝茯苓胶囊新药项目获1997年江苏省科技进步三等奖，该项目先后被推选为国家和省重点火炬计划项目、国家经贸委科技成果推广项目、国家中药工程现代化项目。,7.公司现金流量分析,公司的经营现金流量情况良好，公司2004年、2005年、2006年和2007年中期销售商品提供劳务收到的现金与主营业务收入的比例都较高，分别为114.25、116.53、106.56和108.40，销售回笼现金情况较好。,经营活动产生的净现金流量从2004年度的2628.35万元增长到2006年度的1089.10万元，超过公司盈利增长情况，公司经营活动产生现金的能力较强。,2006年及2007年中期，公司经营活动净现金流量总负债保持在较高的水平，显示公司具有较强的自我造血功能，利用自身经营活动产生的现金偿还全部债务的能力较强。,康缘药业的技术指标分析,KDJ,指标,黄金交叉,一、,KDJ指标,MACD,指标发出了弱势买入信号，股价有所上升，多方占优势，是一个买入的机会。,二、,黄金交叉,短期均线上穿中、长期均线，上穿的位置即为黄金交叉点。是重要的买入信号。短、中、长三条均线依次从上到下排列，是呈多头买入信号。出现这种组合应在黄金交叉点买入，并且一直持有直到股价向下突破长期均线为止。,康缘药业的投资趋势判断,作为“永远的朝阳产业”的医药行业，发展潜力巨大。,理由1：政策支持与鼓励,理由2：市场巨大,理由3：技术的不断进步,理由4：公司实力强大,理由1：政策支持与鼓励,制药装备行业是为制药行业提供技术装备的战略性产业是制药行业产业升级、技术进步的重要保障。,为了促进制药行业自主创新、结构调整和产业升级国家出台了一系列的鼓励政策。,随着医疗改革和社会保障机制的不断完善,，,国家对制药装备行业的政策导向性将更强扶持力度将更大。,理由2：市场巨大,由于人口增长，老龄化进程加快，医保体系不断健全，居民支付能力增强，人民群众日益提升的健康需求逐步得到释放，我国已成为全球药品消费增速最快的地区之一，有望在,2020,年以前成为仅次于美国,的全球第二大药品市场。,理由3：技术的不断进步,现代,生物技术,的飞速发展，将对医药工业产生革命性影响，对疑难疾病认识的深化，众多新型,生物技术药物,的问世，用生物技术改造传统产业等都将极大地改变医药工业的面貌。,理由4：公司实力强大,公司是国内现代中药研发型龙头。,当前公司老品种发展平稳,二线品种尚未发力,而热毒宁因其疗效显著,不良反应率低,单价较高,发展较快。,未来公司通过对研发人员以股权激励,积极推动银杏内酯,ABK,注册工作,争取在近期中药注射剂闸门开启之际,争取早日获批上市。,谢谢！,