Excel在财务管理中的应用第八章利润分配.pptx

第八章,Excel,在利润分配中的应用,Financial Management,Excel,在股利政策中的应用,股票,分割与股票回,购,第一节,Excel,在股利政策中的应用,1,基本理论,函数解析,Excel,在,股利政策,中,的应用,股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及政策。在现行股利分配实务中，常用的股利政策模式主要有剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策、稳定增长股利政策，以及低正常股利加额外股利政策五种。,（一）股利政策的概念,一,、,基本理论,剩余股利政策,固定股利政策,固定股利支付率政策,稳定增长股利政策,低正常股利加额外股利政策,（二）股利政策的,类别,1.,剩余股利,政策,概念,：,是指,在企业拥有投资机会时，根据一定的目标资本结构（最优资本结,构）,，,测算出,企业,投资所需权益资本,，,并将其先从盈余中留用,，,然后将剩余的盈余作为股利予以分配,的股利政策,。,步骤：,1.确定目标资本结构,；,2.确立目标资本结构下投资所需的权益资本数额,；,3.,将投资所需的权益资本数额从盈余中扣除,；,4.将扣除投资所需盈余后的剩余盈余作为股利向股东分配。,剩余股利政策,（,优点,）,有利于企业合理安排资本结构,，,使资本结构达到最佳状态。,充分利用最低成本的资金来源,，,以提高股票价格或使企业的价值达到最大,由于优先考虑未来投资所需的权益资金数额,，,可为企业未来盈利的稳定增长奠定良好基础,。,剩余股利政策,（,缺点,）,采用剩余股利政策造成,企业,年股利支付额不稳定的现象,，,不利于树立企业的良好形象,。,不利于投资者安排收入和支出,，,从而不利于吸引追求稳定收入的投资者,。,2.,固定股利政策,固定股利政策是将每年发放的股利固定在某一水平上并在较长的时期内保持不变,，,只有当企业认为未来盈余会显著地,、,不可逆转地增长时,，,才提高年度的股利发放额,。,固定股利政策的理论基础是“一鸟在手”理论和“信号传递理论”。,固定股利政策（优点）,1.通过固定股利政策向投资者传播企业的盈利情况以及财务状况稳定,、,的信息,，,树立企业形象,，,增强投资者信心,，,从而稳定股价,。,2.,有利于投资者安排股利收入和支出,，,特别是那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此,。,3.避免股利支付的大幅度、,无序性波动,，,有助于预测企业现金流出量,，,便于资金调度和财务安排,。,固定股利政策（缺点）,1.,股利的支付与盈余相脱节,，,使股利分配水平不能反映企业的绩效水平,。,当盈余较低时仍要支付固定的股利,，,这可能导致资金短缺,，,财务状况恶化,。,2.它不能像剩余股利政策那样使企业保持较低的资本成本，,可能会给企业造成较大的财务压力,，,甚至可能侵蚀企业留存利润和企业资本,。,3.,固定股利支付率政策,固定股利支付率政策,是指企业确定一个固定的股利占盈余的比例,，,并且每年按这一固定比例支付股利给股东,。,固定,股利,支付率,政策与剩余股利政策顺序相反,，,它是先考虑派发股利,，,后考虑留存收益,。,固定股利支付率政策（,优点,）,1.,根据投资者厌恶风险的心理,，,确定股利支付率,，,满足投资者获取现金股利的愿望,，,使股价维持在一个较高的位置,，,实现企业价值最大化,。,2.,它能使股利与盈余紧密结合,，,体现多盈多分,、少盈少分、不盈不分的原则,。,3.,保持股利与利润间的一定比例关系,，,体现了投资风险与投资收益的对称性,。,固定股利支付率政策（,缺点,）,1.,企业盈余波动时,，,其支付的股利也随之波动,。,不利于树立企业,的,良好形象,，,不利于稳定股票价格。,2.,企业财务压力较大,，,缺乏财务弹性,。,3.确定合理的固定股利支付率难度很大。,4.,稳定增长股利政策,稳定增长股利政策是指在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定增长的股利政策。,公司在采取稳定增长股利政策时,，,要使股利增长率等于或略低于利润增长率,，,这样才能保证股利增长具有可持续性,。,稳定增长股利政策适合于处于成长或成熟阶段的公司,。,5.,低正常股利加额外股利政策,低正常股利加额外股利政策,，,是介于固定股利政策和固定股利支付率政策之间的一种折中的股利政策,。,主张企业每年只支付固定数额的较低股利,，,在企业经营业绩非常好的年份,，,根据企业的经营状况确定额外的增长股利,。,低正常股利加额外股利,政策,既能使那些高度依赖股利生活的股东获得较低但却很稳定的股利收入,，,又可以在企业盈余较多时适当增加股利,。,能使企业具有较大的财务灵活性,。,1.股利派发仍然缺乏稳定性。,2.,如果企业较长时期一直发放额外股利,，,股东就会误认为这是正常股利,，,一旦取消,，,易造成企业,“财务状况”,逆转的负面影响,，,导致股价下跌,。,该政策,缺点,：,该政策,优点,：,二、函数解析（略）,三、,Excel,在股利政策中的应用,逻辑函数,if(),、乘幂函数,Power(),或,三、,Excel,在股利政策中的应用,【例,8-1,】假设甲企业的资本中债务与资本的比率为,4:6,，企业维持资本结构保持不变，企业流通在外的普通股为,200,万股。企业,20,7,年度可用于分配普通股股利的税后净利润是,800,万元。企业,20,8,的投资所需金额在投资机会“好”、“一般”、“差”的三种情况下分别为,1330,万元、,1000,万元和,0,元，企业采用剩余股利政策。如图,8-1,所示。要求：,（,1,）在不同投资机会情况下所需的权益资本数额；,（,2,）在不同投资机会情况下发放股利总额；,（,3,）在不同投资机会情况下每股股利；,（,4,）在不同投资机会情况下股利支付率。,例题,1,Excel,链接,三、,Excel,在股利政策中的应用,【,例,8-2】,东方公司,208,的投资所需资金为,500,万元，企业流通在外的普通股为,200,万股。东方公司,207,的税后利润根据营运情况分为“好”、“一般”、“差”三中情况，分别为,800,万元、,550,万元和,200,万元，企业采用固定股利政策，每股股利为,0.8,元。如图,8-6,所示。要求：,（,1,）在不同投资机会情况下发放股利总额；,（,2,）计算在不同营运情况下所需的权益资本数额；,（,3,）在不同投资机会情况下需要从外部筹集资金总额；,（,4,）在不同投资机会情况下股利支付率。,例题,2,Excel,链接,三、,Excel,在股利政策中的应用,【,例,8-3】,华夏公司采用固定股利支付率政策分配股利，股利支付率为,40%,，,207,年提取了法定盈余公积和任意盈余公积后的税后净利润为,500,万元，,208,年企业提取了法定盈余公积和任意盈余公积后的税后净利润为,800,万元。,207,年与,208,年华夏公司投资所需资金均为,400,万元，如图,8-11,所示。,要求：,（,1,）计算,207,年、,208,年发放的股利总额。,（,2,）计算,207,年、,208,年企业需要的权益资本数额。,（,3,）计算,207,年、,208,年企业需要从外部筹集资金的数额,。,例题,3,Excel,链接,三、,Excel,在股利政策中的应用,【,例,8-4】,西京公司采用稳定增长股利政策分配股利，该公司第,1,年支付的每股股利为,0.5,元，股利增长率为,7%,，该公司流通在外的普通股股数为,80,万股，如图,8-16,所示。,要求：计算每年的每股股利以及发放的股利总额。,例题,4,Excel,链接,三、,Excel,在股利政策中的应用,【,例,8-5】,甲企业流通在外的普通股为,10,万股，企业采用低正常股利加额外股利政策，每股正常股利,0.2,元，若税后净利润超过,20,万元，那么额外股利为超过部分的,20%,，假设企业当年实现净利润,25,万元。,要求：计算甲企业每股股利,。,例题,5,Excel,链接,第二节,股票分割与股票回购,2,基本理论,函数解析,Excel,在,股利政策,中,的应用,（一）股票分割的概念,股票分割,（又称拆股,）,，,是指将高面额股票拆换为低面额股票的行为,。,一、,基本理论,1.,股票分割降低每股市价,，,使企业股票处于,较低,价位,，,吸引投资者购买,该,股票。,2.,在投资者看来，,股票分割往往是成长中企业的行为,，,股,票分割,给,投资者传递,一种“企业正处于发展之中”的,信,息,，,能提高投资者对公司的信心,，,稳定,与提高,股价。,（二）股票,分割对公司的意义,（三）股票,分割与股票股利的不同点,对于公司来说，进行股票分割与发放股票股利都属于股本扩张政策，二者都会使公司股票数量增加，股票价格降低，并且都不会增加公司价值和股东财富。从这些方面来看，股票分割与股票股利是十分相似的，但二者也存在以下差异。,1.,股票分割降低了股票面值，而发放股票股利不会改变股票面值。,2.,会计处理不同。,股票分割,股票股利,面值变小,面值不变,股东权益结构不变,股东权益内部结构变化,不属于股利支付方式,属于股利支付方式,在公司股价暴涨且预期难以下降时，采用股票分割的办法降低股价,公司股价上涨幅度不大，通过发放股票股利将股价维持在理想的范围内,表,8,-,1,股票分割与股票股利的,不同点,（三）股票,分割与股票股利的不同点,股票分割不会影响到资产负债表中股东权益各项目金额的变化，只是股票面值降低，股票股数增加，因而股本的金额不会变化，资本公积和留用利润的金额也不会变化,。,发放,股票股利，公司应将股东权益中的留用利润的金额按照发放股票股利面值总数转为股本，因而股本的金额相应增加，而留用利润相应减少。,股票回购,是指股份有限公司出资重新购回已发行在外股票的行为,。,（四）,股票回购概念,当公司投资机会较少，现金持有较多时，公司可以用多余的现金购回股东所持有的股份，使流通在外的股份减少，当盈利总额和市盈率保持不变时，每股收益增加，每股股价上升。通过股票回购，股东往往可以从股票价格的上涨中获得资本利得。在不考虑税收和交易成本的情况下，股票回购为股东带来的资本利得等于发放的现金股利,。,二、函数解析（略）,三、,Excel,在股票分割与股票回购中的应用,【,例,8-6】,东方公司是一家商业连锁企业，近年来公司营业收入和利润都快速增长，,208,年度资产负债表见图,8-22,。由于该公司目前股票价格已经达到,60,元,/,股，影响到股票在市场上的流动性。为了提高股票对中小投资者的吸引力，改善股票流动性，公司决定增加股本总额，以使股票价格降低。现有两种备选方案,。,方案一：按照,1:2,的比例实施股票分割。,方案二：实施每,10,股用资本公积转增,6,股，并派发,4,股股票股利的股利分配方案。,例题,6,Excel,链接,三、,Excel,在股票分割与股票回购中的应用,【,例,8-7】,某企业流通在外的普通股股数为,600,万股，税后净利润为,2 400,万元，股票市价为每股,16,元。企业回购,20%,的股票。,要求：,（,1,）计算回购后企业每股收益。,（,2,）假设企业市盈率保持不变，则回购后预期股票市场价格。,例题,7,Excel,链接,顾客的难题，就是,财务管理,开发的课题,THE END,