2023香港IPO市场及二级市场白皮书.pdf

回顾 2023 年，港股市场从业者、投资者的心中难免有不少辛酸。这一年，港股 IPO 的募资总额仅录得 460 多亿港元，募资规模跌出全球前五。这一年，也是恒生指数连续收跌的第四个年头，市场表现在全球主要股市中位列倒数。然而我们仍要道一句“悲观者永远正确，乐观者永远前行”。我们见证过市场的狂热，也正在经历市场的寒冬。万物皆有周期，我们相信熬过寒冬，终将迎来春暖花开！与此同时，即便 2023 年市场低迷，结构性机会仍然存在。IPO 市场方面，新股的首日破发率约为三成，并非想象中的那么差；很多新股在发行过程中获得了基石投资者的保驾护航，其中不乏上市公司、地方政府、知名投资机构；香港仍是中资企业赴境外上市的首选地，消费、生物医药、特专科技公司等积极筹划港股上市，2024 年港股 IPO 募资规模有望重回全球前三。二级市场方面，高股息策略继续主导2023年的投资主线，煤炭、石油、天然气、电信等高分红板块表现强劲，创造可观回报率；欧美资金虽有流出，中东资金却开启抄底中国资产模式，积极布局新经济、新能源及前沿科技领域。2023 年，超过 200 家港股上市公司积极回购托底，回购金额超过千亿港元；港股通资金持续为港股市场提供流动性，对大盘的影响力与日俱增；成长风格主导的恒生科技指数，估值已处于推出以来的极低位置，吸引力不断增强 为了让大家更加客观地看待资本市场的高潮与低谷，看到市场的全貌，沙利文捷利(深圳)云科技有限公司联合捷利交易宝金融科技有限公司、弗若斯特沙利文有限公司、头豹国际有限公司共同出品了2023 年香港 IPO 市场及二级市场白皮书，希望本书能给市场参与者带来勇往直前的底气与信心。2024 年 1 月 25 日前言 目录Content上篇：2023 年港股 IPO 市场/1第一章 2023 年港股 IPO 市场/2一、IPO 市场总览/3二、港股 IPO 分布情况/5三、港股新股详情/9第二章 2023 年港股 IPO 市场发行数据分析/13一、上市前估值/14二、上市周期/17三、发行市值/20四、发行比例/24五、募资规模/25六、发行水位/27七、入场费/28八、认购倍数/31九、认购人数/34十、孖展金额/36十一、基石投资者/37十二、涨跌幅/51十三、一手收益/59十四、换手率/62十五、稳价期/65十六、上市费用/67第三章 2023 年港股 IPO 中介机构/71一、保荐人/72二、稳价人/74三、承销商/75四、核数师/77五、律师事务所/78六、行业顾问/81第四章 港股上市标准及政策变动/82一、港股主板上市标准/83二、港股主板特别上市要求/85三、香港 GEM 上市要求/93四、政策变动/95中篇：2023 年港股二级市场总览/117第一章 2023 年港股二级市场总览/118一、港股已上市公司概况/119二、港股二级市场表现回顾/125第二章 2023 年港股交易数据分析/128一、港股成交数据/129二、港股通数据/132三、港股存仓数据/137四、港股回购数据/141五、港股沽空数据/148六、机构股东数据/152第三章 2023 年港股通入池分析/160一、港股通标的调整规则/161二、恒生综指成份股调整规则/162三、2023 年港股通调整分析/165第四章 2024 年港股市场的机遇/172一、港股估值分析/173二、现金与分红/176三、政策变革/179下篇：2023 年港股排行榜单/183第一章 2023 年新股中介榜单/184一、保荐人排行/185二、券商孖展排行/186三、承销商排行/187四、核数师排行/188五、律师事务所排行/189六、行业顾问排行/190第二章 2023 年新股上市公司榜单/191一、综合实力排行/192二、成长价值排行/193三、市场热度排行/195四、新股特色排行/197第三章 2023 年二级市场上市公司榜单/198一、综合实力排行/199二、成长价值排行/200三、市场热度排行/201四、港股特色榜单/202附录：撰写团队/203附录：法律声明/204附录：支持机构/210上篇：2023 年港股 IPO 市场2023 年港股 IPO 市场依旧低迷，因缺乏大规模 IPO 项目，募资总额较上一年腰斩。2023年新股上市周期拉长，缩量保发行成为大多数发行企业的选择发行的公司中超两成选择折价发行。2023 年新股认购惨淡，全年认购约 40 万人次，新股上市首日破发率约为三成，大部分新股均引入了基石投资者，基石占比均值达到 45%。展望 2024 年，多家机构预测港股 IPO募资额可重回千亿，有望重新成为全球首三大集资市场。上篇：2023 年港股 IPO 市场第一章 2023 年港股 IPO 市场3一、IPO 市场总览 港交所跌出全球前五大交易所，2023 年香港 IPO 募资额下降近六成2023 年全球新股融资额前五大交易所分别为上海证券交易所、深圳证券交易所、纳斯达克证券市场、纽约证券交易所和印度国家证券交易所，香港交易所跌出全球前五大新股融资市场。回顾过往六年，港交所于 2018 年、2019 年夺得全球 IPO 募资王，2020 年 IPO 募资额位列全球第二，2021 年和 2022 年 IPO 募资额位列全球第四，2023 年滑落至全球第六。从港、美、A 股三地市场来看，2023 年港美 A 三地 IPO 市场共有 633 家新股上市，其中港股市场累计 73 只新股上市，募资 462.95 亿港元；美股市场累计 247 只新股上市，募资268 亿美元；A 股市场累计 313 只新股上市，募资 3,565 亿人民币。图表 1：2023 年港美 A 三地 IPO 市场对比港美 A 三地 IPO 市场上市宗数及募资额表现市场2022 年2023 年上市数量募资总额(亿)上市数量募资总额(亿)港股(HKD)901,045.7073462.59美股(USD)442224.33246268.24A 股(RMB)4285,868.863133,565.39来源：LiveReport 大数据受阶段性收紧 IPO 影响，A 股下半年的 IPO 发行持续走低，使得全年 IPO 发行数量下降27%，融资额下降 40%，但全年下来上交所和深交所仍是 2023 年全球新股融资额前两大交易所。2023 年，A 股新股认购热情高涨，新股上市首日的平均回报率达 45%，投资者打新收益颇丰。2023 年美股 IPO 活动仍处严冬，募资额较上年只略有回升全年共 33 只中概股成功登陆美股，大多为小型 IPO 项目，其中市值最大的震坤行市值约 25 亿美元。2023 年是香港 IPO 募资额连续下滑的第三年，全年新股募资总额仅为 462.95 亿港元，因缺乏大型IPO，较去年同比减少596.71亿港元，约下降55.74%，降至二十年来“历史冰点”。4上篇：2023 年港股 IPO 市场下半年新股活跃度有所回升，但上市数量及募资额并未扭转颓势。2023 年全年，港股上市新股共计 73 家，较去年同期减少 17 家，下降约 18.89%。其中，IPO 上市 68 家，较去年同期减少 7 家；介绍上市 2 家，较去年同比减少 7 家；转板 3 家，SPAC 上市 0 家。图表 2：2018-2023 年港股 IPO 市场募集资金总额情况来源：LiveReport 大数据5二、港股 IPO 分布情况 规模分布：缺乏大型 IPO 项目2023 年涉及募资的 IPO 公司共计 68 家，按募资规模划分，2023 年超大规模项目（100 亿港元以上）0 家，大规模项目（50-100 亿港元）1 家，中规模项目（20-50 亿港元）3 家，小规模项目（20 亿港元以下）64 家。从规模分布来看，缺乏超大规模 IPO 项目、大规模 IPO 项目是香港 2023 年 IPO 募资额大幅下降的主要原因之一。图表 3：2023 年 IPO 新股募资规模分布规模区间（港元）2022 年（家数）2023 年（家数）超大规模(100 亿以上)30大规模(50-100 亿)31中规模(20-50 亿)43小规模(20 亿以下)7064合计8068来源：LiveReport 大数据 月份分布：出现两个月的空窗期，年末迎上市小高峰从月份分布看，1、3、7、11、12 月份为主要上市时间点，相较 2022 年 7 月份上市了 15家新股，2023 年 7 月份的新股仅 6 家。其次，2023 年 2、8 月份均没有一家新股上市，出现了两个月的上市空窗期。年末通常是上市高峰期，2022 年 12 月份共上市 21 家公司（17 家 IPO、4 家介绍上市、1家SPAC），显著高于其他月份；但2023年12月份共上市14家，是上市数量最多的一个月，但较上一年有所减少。图表 4：2023 年新股上市的月份分布及上市方式单位：家IPO 上市介绍上市SPAC转板合计2023 年1 月10-102 月0-06上篇：2023 年港股 IPO 市场单位：家IPO 上市介绍上市SPAC转板合计3 月71-84 月31-45 月5-166 月4-157 月6-68 月0-09 月7-1810 月5-511 月7-712 月14-14小计6820373同比增加/减少-7-7-52-17来源：LiveReport 大数据 行业分布：医疗保健、非必需性消费公司居多2023 年上市的新股中，来自医疗保健、非必需性消费行业的公司最多，均有 13 家；来自工业行业的公司有 12 家。对比 2022 年来自医疗保健行业的新股有 23 家，2023 年医疗保健行业的上市项目显著减少。图表 5：2023 年 IPO 新股行业分布（家）来源：LiveReport 大数据7 地域分布：境内企业是赴港 IPO 主力军，上海位列第一中国境内企业是港股 IPO 公司的主力军。2023 年 68 家港股 IPO 公司分别来自 19 个地区，内地企业占比达到 92.6%。2023 年上海超越北京成为贡献最多港股 IPO 的地区，全年共有 12 家，较 2022 年增加 1 家。排名第二的地区为广东，2023 年来自广东的 IPO 公司有 10 家，较 2022 年减少 2 家。排名第三的地区为北京，2023 年来自北京的 IPO 公司有 9 家，同比减少 15 家。而自香港本地的 IPO 仅有 5 家，同比减少 8 家，位居第 6。图表 6：2023 年港股新股地域分布（家）来源：LiveReport 大数据；所属地根据上市公司总部地址来划分；从发行总市值来看，排名前三的地区分别为上海、北京、广东。来自这三个地区的 IPO 家数相近，但上海的 IPO 累计发行市值领先广东 1,000 亿以上，主要因为上海的 IPO 项目中有 1 家市值超过千亿港元的公司。2023 年香港本地的 IPO 公司主要为小市值公司，故发行市值规模掉出前十行列。8上篇：2023 年港股 IPO 市场图表 7：2023 年各地区港股新股市值排行（亿港元）来源：LiveReport 大数据；从具体 IPO 公司来看，来自上海的新股公司有极兔速递 W、途虎 W、锅圈、九方财富、宜明昂科 B 等。来自广东省的新股公司有优必选、药师帮、百果园集团、友宝在线、中旭未来等。来自北京的新股公司有珍酒李渡、第四范式、粉笔、十月稻田、KEEP 等。9三、港股新股详情 粉笔、珍酒李渡上半年上市，KEEP、优必选下半年上市2023年港股共有68宗IPO，上半年29宗，占比42.65%，下半年39宗，IPO宗数大幅增加；上半年较为知名的 IPO 公司有粉笔、百果园集团、乐华娱乐、达势股份、珍酒李渡等；下半年则有科伦博泰生物-B、KEEP、中旭未来、极兔速递-W、药明合联、优必选等。图表 8：2023 年 IPO 新股及上市日序列号证券代码公司简称上市日12469.HK粉笔2023/1/922402.HK亿华通2023/1/1232147.HK正味集团2023/1/1342458.HK望尘科技控股2023/1/1652411.HK百果园集团2023/1/1662373.HK美丽田园医疗健康2023/1/1672459.HK升能集团2023/1/1782455.HK润华服务2023/1/1792306.HK乐华娱乐2023/1/19102450.HK淮北绿金股份2023/1/20112482.HK维天运通2023/3/9129636.HK九方财富2023/3/10131405.HK达势股份2023/3/28142409.HK洲际船务2023/3/29152433.HK中天湖南集团2023/3/30162405.HK力盟科技2023/3/31172439.HK中宝新材2023/3/31189669.HK北森控股2023/4/13192415.HK梅斯健康2023/4/27206979.HK珍酒李渡2023/4/27212480.HK绿竹生物-B2023/5/8222442.HK怡俊集团控股2023/5/910上篇：2023 年港股 IPO 市场序列号证券代码公司简称上市日232486.HK普乐师集团控股2023/5/11242416.HK易点云2023/5/25259930.HK宏信建发2023/5/25262487.HK科笛-B2023/6/12279885.HK药师帮2023/6/28282105.HK来凯医药-B2023/6/29299860.HK艾迪康控股2023/6/30302481.HK慧居科技2023/7/10316990.HK科伦博泰生物-B2023/7/11323650.HKKEEP2023/7/12336683.HK巨星传奇2023/7/13341284.HK新传企划2023/7/17352271.HK众安智慧生活2023/7/18361541.HK宜明昂科-B2023/9/5372490.HK乐舱物流2023/9/25382496.HK友芝友生物-B2023/9/25399690.HK途虎-W2023/9/26406682.HK第四范式2023/9/28419686.HK东软熙康2023/9/28429890.HK中旭未来2023/9/28431973.HK天图投资2023/10/6442501.HK迈越科技2023/10/11452451.HK绿源集团控股2023/10/12469676.HK十月稻田2023/10/12471519.HK极兔速递W2023/10/27482517.HK锅圈2023/11/2492429.HK友宝在线2023/11/3502473.HK喜相逢集团2023/11/9511111.HK华视集团控股2023/11/1011序列号证券代码公司简称上市日522499.HK佛朗斯股份2023/11/10532268.HK药明合联2023/11/17542520.HK山西安装2023/11/22552483.HKK CASH 集团2023/12/5569663.HK国鸿氢能2023/12/5572521.HK升辉清洁2023/12/5582419.HK德康农牧2023/12/6591497.HK燕之屋2023/12/12600666.HK瑞浦兰钧2023/12/18612502.HK金源氢化2023/12/20621274.HK知行汽车科技2023/12/20632511.HK君圣泰医药-B2023/12/22642489.HK集海资源2023/12/22656911.HK澜沧古茶2023/12/22662516.HK泛远国际2023/12/22672149.HK贝克微2023/12/28689880.HK优必选2023/12/29来源：LiveReport 大数据；2023 年 SPAC 熄火，转板数增加2023 年共有 2 宗介绍上市，3 宗转板上市，1 宗撤回上市，0 宗 SPAC；相较上一年，2023年介绍上市的公司减少 7 家，转板增加 2 家，撤回上市减少 3 家，上一年还如火如荼的SPAC 则于 2023 年熄火。图表 9：2023 年介绍上市的公司序列号证券代码公司简称上市日12421.HK嘉创地产2023/3/2326623.HK陆控2023/4/14来源：LiveReport 大数据；12上篇：2023 年港股 IPO 市场图表 10：2023 年 GEM 转主板的公司序列号证券代码公司简称上市日19689.HK金泰丰国际控股2023/5/1720933.HK非凡领越2023/6/2739882.HK永联丰控股2023/9/29来源：LiveReport 大数据；图表 11：2023 年撤回上市的公司序列号证券代码公司简称原计划上市日12497.HK富景中国2023/12/8来源：LiveReport 大数据；第二章 2023 年港股 IPO 市场发行数据分析14上篇：2023 年港股 IPO 市场一、上市前估值 溢价发行集中在 0%-50%区间，约 22.06%的公司选择折价发行2023 年上市的 68 家公司中 52 家有上市前估值数据。从发行后总市值较上一轮估值的增长幅度来看，溢价发行的有 37 家，占总数的 54.41%，折价发行的有 15 家，占总数的 22.06%。溢价率排名前三的公司分别为迈越科技、润华服务及绿源集团控股，折价率排名前三的分别为泛远国际、德康农牧及中旭未来。图表 12：2023 年发行后总市值较上一轮投后估值证券代码公司简称最后一轮估值（亿港元）发行估值溢价率2501.HK迈越科技1.10436.36%2455.HK润华服务1.28298.44%2451.HK绿源集团控股9.86218.92%2149.HK贝克微5.25213.94%2521.HK升辉清洁1.7205.88%9676.HK十月稻田67.44143.28%2433.HK中天湖南集团2.39136.82%2439.HK中宝新材4.60128.26%1497.HK燕之屋19.8128.05%2306.HK乐华娱乐16.63113.47%2147.HK正味集团2.7895.68%1274.HK知行汽车科技37.280.40%2416.HK易点云32.6779.12%2373.HK美丽田园医疗健康25.2676.37%2490.HK乐舱物流8.9562.75%0666.HK瑞浦兰钧279.649.02%9669.HK北森控股144.5247.00%2517.HK锅圈115.3442.00%2511.HK君圣泰医药-B42.1240.55%2499.HK佛朗斯股份37.6132.14%9663.HK国鸿氢能77.1432.03%15证券代码公司简称最后一轮估值（亿港元）发行估值溢价率2480.HK绿竹生物-B51.7828.23%9860.HK艾迪康控股72.6022.77%2105.HK来凯医药-B39.7521.79%6990.HK科伦博泰生物-B114.9913.74%2482.HK维天运通35.5513.70%2411.HK百果园集团78.0613.27%6682.HK第四范式229.1412.60%9885.HK药师帮112.5512.37%9880.HK优必选348.77.85%1541.HK宜明昂科-B64.727.27%9930.HK宏信建发136.076.21%2415.HK梅斯健康52.145.96%1519.HK极兔速递-W1018.633.81%6911.HK澜沧古茶8.82.14%2496.HK友芝友生物-B30.311.88%2458.HK望尘科技控股8.871.13%2429.HK友宝在线83.99-3.90%9686.HK东软熙康43.02-6.85%2487.HK科笛-B72.60-8.50%1405.HK达势股份64.91-8.81%6979.HK珍酒李渡388.91-8.99%2469.HK粉笔232.62-10.74%2459.HK升能集团18.30-12.57%6683.HK巨星传奇40.00-15.00%3650.HKKEEP208.40-27.05%9690.HK途虎-W330.08-30.92%2473.HK喜相逢集团8.80-35.55%2486.HK普乐师集团控股21.35-37.85%9890.HK中旭未来120.83-38.08%2419.HK德康农牧270.77-46.93%2516.HK泛远国际14.59-51.88%来源：LiveReport 大数据；16上篇：2023 年港股 IPO 市场从溢价分布上看，52 家公司中，2023 年溢价发行的公司多数分布于 0-50%区间，占总数的 42.31%，50%以上的溢价发行分布则较为均匀，三个区间分别为 5 家。折价方面，2023 年共计 15 家公司选择折价发行，占有上市前估值总数的 28.85%，较上一年折价占比为 25.53%，2023 年同比上升 3.32 个百分点，侧面反映 2023 年新股公司为保证发行成功，有意降低估值，稍微让利二级市场。图表 13：2023 年港股新股发行溢价率区间分布来源：LiveReport 大数据；17二、上市周期28 只新股递表 3 次后上市，上市周期较上一年拉长2023 年上市的新股，基本上递表 2-3 次后，得以顺利发行。其中，11 只新股递表 1 次，29 只新股递表 2 次，18 只新股递表 3 次，8 只新股递表 4 次，2 只新股递表 5 次或以上，递表次数最多的两家公司分别为喜相逢集团及升能集团。图表 14：递表次数 3 次以上的新股序号证券代码公司简称递表次数12473.HK喜相逢集团722459.HK升能集团532433.HK中天湖南集团442521.HK升辉清洁452501.HK迈越科技461111.HK华视集团控股479686.HK东软熙康486682.HK第四范式491284.HK新传企划4106683.HK巨星传奇4112419.HK德康农牧3122271.HK众安智慧生活3139860.HK艾迪康控股3149930.HK宏信建发3159690.HK途虎-W3166911.HK澜沧古茶3172455.HK润华服务3182458.HK望尘科技控股3192442.HK怡俊集团控股3209636.HK九方财富3212429.HK友宝在线3222520.HK山西安装3233650.HKKEEP318上篇：2023 年港股 IPO 市场序号证券代码公司简称递表次数242482.HK维天运通3259669.HK北森控股3262416.HK易点云3272489.HK集海资源3289885.HK药师帮3来源：LiveReport 大数据；大市值、大体量公司上市周期有优势，喜相逢历时近四年终上市一般来说，同等市值规模的公司，上市周期越长，公司的上市开支越大。2023 年度整体上市周期均值约为 449 天。其中，上市周期最长的三个公司分别为喜相逢集团、中天湖南集团、升辉清洁；周期最短的前三个公司分别为珍酒李渡、金源氢化、药明合联。对比最慢与最快的前几家公司，不难看出，市值体量大的公司上市进程更快，上市效率跟公司自身情况有很大关系。图表 15：递表至上市所用天数排行（天）序号证券代码公司简称递表至上市所用天数12473.HK喜相逢集团140922433.HK中天湖南集团103932521.HK升辉清洁96542501.HK迈越科技89452419.HK德康农牧89061111.HK华视集团控股86979686.HK东软熙康85082459.HK升能集团84596682.HK第四范式776101284.HK新传企划762599676.HK十月稻田195602149.HK贝克微19019序号证券代码公司简称递表至上市所用天数612487.HK科笛-B186621497.HK燕之屋183632499.HK佛朗斯股份169646990.HK科伦博泰生物-B137651519.HK极兔速递-W133662268.HK药明合联131672502.HK金源氢化114686979.HK珍酒李渡104来源：LiveReport 大数据；20上篇：2023 年港股 IPO 市场三、发行市值68 家 IPO 公司，超百亿市值的有 17 家，占比四分之一2023 年，以 IPO 形式上市的新股中，发行市值最大的是极兔速递-W，达 1057.46 亿港元。极兔速递-W 也是 2023 年 IPO 唯一一家市值超过千亿的公司；发行市值最小的是淮北绿金股份，仅为 5.04 亿港元。从港股发行市值分布看：市值超过 100 亿港元仅为 17 家，占比 25.0%，较上年下降 17.67 个百分点；市值 50-100 亿港元共 14 家，占比 20.59，较上年上升 9.92 个百分点；市值 50 亿港元以下共 37 家，占比 54.41%，较上年上升 7.74 个百分点；2023 年 IPO 公司的市值规模主要集中在中小市值区间，大市值公司减少。图表 16：2023 年香港 IPO 上市新股发行市值序号证券代码公司简称上市日发行市值(亿港元)11519.HK极兔速递-W2023/10/271057.4620666.HK瑞浦兰钧2023/12/18416.6739880.HK优必选2023/12/29376.0746979.HK珍酒李渡2023/4/27353.9656682.HK第四范式2023/9/28258.0262268.HK药明合联2023/11/17242.7679690.HK途虎-W2023/9/26228.0289669.HK北森控股2023/4/13212.4492469.HK粉笔2023/1/9207.63109676.HK十月稻田2023/10/12164.07112517.HK锅圈2023/11/2163.78123650.HKKEEP2023/7/12152.02139930.HK宏信建发2023/5/25144.52142419.HK德康农牧2023/12/6143.69156990.HK科伦博泰生物-B2023/7/11130.79169885.HK药师帮2023/6/28126.47179663.HK国鸿氢能2023/12/5101.8521序号证券代码公司简称上市日发行市值(亿港元)189860.HK艾迪康控股2023/6/3089.13192411.HK百果园集团2023/1/1688.42202429.HK友宝在线2023/11/380.71219636.HK九方财富2023/3/1079.18229890.HK中旭未来2023/9/2874.82232402.HK亿华通2023/1/1270.51241541.HK宜明昂科-B2023/9/569.42251274.HK知行汽车科技2023/12/2067.11262487.HK科笛-B2023/6/1266.43272480.HK绿竹生物-B2023/5/866.40282511.HK君圣泰医药-B2023/12/2259.20291405.HK达势股份2023/3/2859.19302416.HK易点云2023/5/2558.52312415.HK梅斯健康2023/4/2755.25322499.HK佛朗斯股份2023/11/1049.70332105.HK来凯医药-B2023/6/2948.41341497.HK燕之屋2023/12/1245.15351973.HK天图投资2023/10/645.05362373.HK美丽田园医疗健康2023/1/1644.55372482.HK维天运通2023/3/940.42389686.HK东软熙康2023/9/2840.07392306.HK乐华娱乐2023/1/1935.50406683.HK巨星传奇2023/7/1334.00412451.HK绿源集团控股2023/10/1231.45422496.HK友芝友生物-B2023/9/2530.88432520.HK山西安装2023/11/2229.07442149.HK贝克微2023/12/2816.48452409.HK洲际船务2023/3/2916.35462459.HK升能集团2023/1/1716.00472490.HK乐舱物流2023/9/2514.57482486.HK普乐师集团控股2023/5/1113.2722上篇：2023 年港股 IPO 市场序号证券代码公司简称上市日发行市值(亿港元)492502.HK金源氢化2023/12/2011.47502489.HK集海资源2023/12/2211.00512481.HK慧居科技2023/7/1010.86522439.HK中宝新材2023/3/3110.50532483.HKKCASH 集团2023/12/59.00546911.HK澜沧古茶2023/12/228.99552458.HK望尘科技控股2023/1/168.97561111.HK华视集团控股2023/11/108.01572516.HK泛远国际2023/12/227.02582271.HK众安智慧生活2023/7/185.98592501.HK迈越科技2023/10/115.90602473.HK喜相逢集团2023/11/95.67612433.HK中天湖南集团2023/3/305.66622405.HK力盟科技2023/3/315.60631284.HK新传企划2023/7/175.52642147.HK正味集团2023/1/135.44652442.HK怡俊集团控股2023/5/95.22662521.HK升辉清洁2023/12/55.20672455.HK润华服务2023/1/175.10682450.HK淮北绿金股份2023/1/205.04来源：LiveReport 大数据；2023 年大市值公司数量大幅下降2023 年 68 家 IPO 上市公司发行总市值约 6,162 亿港元，同比上一年下降 50.16%，对比近三年 IPO 市值规模分布趋势，50 亿以下市值规模的公司数维持小区间波动，变动较小，变动最大的市值区间主要在 50-100 亿及 100 亿以上的规模，其中超 100 亿市值规模的公司减少 15 家，50-100 亿区间则增加 6 家。23图表 17：2021-2023 年香港 IPO 上市新股按不同市值的上市数量来源：LiveReport 大数据；24上篇：2023 年港股 IPO 市场四、发行比例 发行比例略有回升，缩量保发行依旧为主基调2023 年香港 IPO 新股全球发行比例的平均值为 14.13%，较 2021 年减少 4.57%，较 2022年增加 1.64%。整体来看，新股依旧采取缩量发行。1 月份上市的粉笔仅以 0.95%的发行比例位居近 10年新股发行最低比例的第二名；4 月份上市的北森控股的发行比例仅 1.12%，位列第三，第一名为 2022 年上市的艾美疫苗，发行比例仅为 0.80%。发行比例，即 IPO 新股发行量占总股本的比例。根据港交所上市规则 8.08，发行人市值在5000 万-100 亿港元的，公众持股比例至少为 25%；市值 100 亿港元以上的，港交所可酌情接纳介乎 15%至 25%之间的一个较低的百分比，条件是发行人须于其首次上市当中适当披露其获准遵守的较低公众持股量百分比，并于上市后每份年报中连续确认其公众持股量符合规定。降低发行比例，即缩量发行。缩量发行意味着缩小募集资金规模，募集资金规模除了受二级市场投资情绪变化影响，还受到公司业务发展规划、市值管理等因素影响。图表 18：2021-2023 年香港 IPO 平均发行比例来源：LiveReport 大数据；25五、募资规模 募资总额大幅缩减，没有超大规模募资项目2023 年新股上市数量减少、大规模和超大规模新股锐减，令融资总额大幅缩减；新股募资额已连续三年下滑，2023 年相较 2020 年高峰时期的募资额同比下降 88.43%。图表 19：2020-2023 年募资总额(亿港元)来源：LiveReport 大数据；图表 20：2020-2023 年新股募集资金规模分布来源：LiveReport 大数据；26上篇：2023 年港股 IPO 市场我们根据以下标准来划分募资规模：超大规模：募集资金在 100 亿以上大规模：募集资金 50-100 亿中等规模：募集资金 20-50 亿小规模：募集资金 20 亿以下2023 年香港 IPO 市场，没有一家新股的募资规模高于 100 亿港元，而 2020 年有京东集团-SW、网易-S、百胜中国-S 等，2021 年有快手-W、京东物流、百度集团-SW 等，2022 年有中国中免、天齐锂业、中创新航。图表 21：2023 年募集资金为超大规模的新股（募集资金在 100 亿港元以上）2020 年2021 年2022 年2023 年京东集团快手中国中免无京东健康京东物流天齐锂业网易百度集团中创新航百胜中国哔哩哔哩恒大物业保诚渤海银行小鹏汽车万国数据理想汽车华润万象生活泰格医药新东方来源：LiveReport 大数据；27六、发行水位2023 年发行水位回升至 25.12%，整体依旧偏向下限定价2023 年通过香港 IPO 上市的新股招股价上限与下限的平均区间为 21.06%，上限或偏上限定价的新股仅 10 家，中间定价的有 5 家，下限或偏下限定价的 43 家，固定价格及其他共10 家。2023 年新股定价水位为 25.12%，说明大多数的新股以近下限的价格定价。新股发行过程中会设定发行价下限和发行价上限，发行价下限和发行价上限的数值区间没有硬性的规定，一般情况下在 0%-30%不等，通常，区间越大说明市场对其估值有较大的争议，而最终的发行价定价处于发行价下限和发行价上限的区间位置通常理解为发行水位。上限定价，发行水位为 100%；中间定价，发行水位在 0%-100%之间；下限定价，发行水位为 0%；发行价的高低决定了公司的估值水平，而发行价的区间能使发行人了解市场对其估值的接受范围，所以发行价水位能很好的反映公司在发行过程中各方所能认可的接受程度，是公司股票发行阶段场内、场外综合情况的体现。图表 22：2020-2023 年新股定价发行水位来源：LiveReport 大数据；28上篇：2023 年港股 IPO 市场七、入场费2023 年新股平均入场费为 4,651 港元，乐华娱乐为年度最贵新股入场费即认购一手新股所需资金；入场费=一手股数*认购价上限*(1+1.0077%)入场费中包含的“1.0077%*一手股数*认购价上限”的费用，在没有中签的情况下，该笔费用将退还。(1.0077%为：1%的经纪佣金+0.0027证监会征费+0.005%联交所交易费)由此可以看出相比 A 股，港股的打新成本要高很多。2023 年 68 家 IPO 公司的平均入场费约为 4,651 港元。其中，入场费最高的是乐华娱乐，一手入场费高达15,333港元；其次为国鸿氢能、药明合联，分别为10,783港元、10,404港元；而入场费最低的三家公司分别为巨星传奇、乐普师集团控股、锅圈，分别为2,146港元、2,384港元及 2,416 港元。图表 23：2023 年港股 IPO 新股入场费序号证券代码公司简称上市日入场费(港元)12306.HK乐华娱乐2023/1/1915,333.0929663.HK国鸿氢能2023/12/510,782.6632268.HK药明合联2023/11/1710,403.8842373.HK美丽田园医疗健康2023/1/169,757.4259636.HK九方财富2023/3/109,484.6962480.HK绿竹生物-B2023/5/88,414.0076990.HK科伦博泰生物-B2023/7/117,353.4282105.HK来凯医药-B2023/6/296,267.5899860.HK艾迪康控股2023/6/306,222.13103650.HKKEEP2023/7/126,207.99116682.HK第四范式2023/9/286,177.69122416.HK易点云20