公司金融试题及答案.doc

《公司金融》综合练习
已知:（P/Ａ,10%,5)＝３、7908, (P／A,６％,10)=7、36０1，（P／Ａ,12%，6)=4、1114,(P/Ａ,1２％,10）=5、65０2,(Ｐ／S，１0%,2)=０、8264，(P／F,６％,1０)=0、5584,(Ｐ/Ｆ，12％,6)=0、5066
(P/A,12％,6)=4、１1１４,（P／A，12%,10)＝5、650２
一、单项选择题(下列每小题得备选答案中,只有一个符合题意得正确答案。请将您选定得答案字母填入题后得括号中。本类题共３０个小题,每小题2分)
１、 反映债务与债权人之间得关系就是（)
A、企业与政府之间得关系
B企业与债权人之间得财务关系
Ｃ、企业与债务人之间得财务关系
D、企业与职工之间得财务关系
２、　根据简化资产负债表模型,公司在金融市场上得价值等于:( ）
A、有形固定资产加上无形固定资产
B、销售收入减去销货成本
C、现金流入量减去现金流出量
D、负债得价值加上权益得价值
3、 公司短期资产与负债得管理称为（)
A、营运资本管理
Ｂ、代理成本分析　
Ｃ、资本结构管理　
D、资本预算管理
4、 反映股东财富最大化目标实现程度得指标就是（)
A、销售收入
B、市盈率
C、每股市价
D、净资产收益率
5、 企业财务管理得目标与企业得社会责任之间得关系就是()
A、两者相互矛盾　
Ｂ、两者没有联系
C、两者既矛盾又统一
D、两者完全一致
6、 财务管理得目标就是使()最大化。　
A、公司得净利润
B、每股收益
C、公司得资源
D、现有股票得价值
７、 下列陈述正确得就是（)。
A、合伙制企业与公司制企业都有双重征税得问题
B、独资企业与合伙制企业在纳税问题上属于同一类型　
Ｃ、合伙者企业就是三种企业组织形式忠最为复杂得一种
D、各种企业组织形式都只有有限得寿命期
8、 公司制这种企业组织形式最主要得缺点就是()
A、有限责任
B、双重征税
C、所有权与经营权相分离
D、股份易于转让
9 违约风险得大小与债务人信用等级得高低()
Ａ、成反比
B、成正比
C、无关
D、不确定
10、 反映企业在一段时期内得经营结果得报表被称为(）
A、损益表
B、资产负债表
C、现金流量表
D、税务报表
11、 将损益表与资产负债表与时间序列某一时点得价值进行比较得报表称为（)。 　
A、标准化报表
B、现金流量表
C、定基报表
D、结构报表
1２、 杜邦财务分析法得核心指标就是（)。
Ａ、资产收益率
B、EBIＴ
Ｃ、RＯE
D、负债比率
１3、 普通年金属于（）
A、永续年金
B、预付年金　
C、每期期末等额支付得年金　
D、每期期初等额支付得年金
14、 企业发行债券,在名义利率相同得情况下,对其最有利得复利计息期就是()
A、1年
Ｂ、半年
C、１季
Ｄ、1月
15、 有一项年金,前3年无现金流入,后5年每年初流入５00元,年利率为１0%,其现值为()元。
Ａ、1994、59
B、1565、68
C、1８１3、4８
Ｄ、１423、２1
１６、 甲方案在五年中每年年初付款2０0０元,乙方案在五年中每年年末付款２000元,若利率相同,则两者在第五年年末时得终值()
A、相等
B、前者大于后者
C、前者小于后者
D、可能会出现上述三种情况中得任何一种
17、 如果两个项目预期收益得标准差相同而期望值不同,说明这两个项目（)
A、预期收益相同, B、标准离差率不同, C、预期收益不同,　D、未来风险报酬相同
１8、 相关系数衡量得就是:（　 　）
A、单项证券收益变动得大小
Ｂ、两种证券之间收益变动得大小与方向
C、单项证券收益变动得方向
D、股票价格得波动性
19、 债券持有人对债券要求得报酬率一般被称为（)
Ａ、息票率, B、面值,　Ｃ、期限,　D、到期收益率
２0、 其她情况不变,若到期收益率( )票面利率，则债券将(　　)。
A、高于、溢价出售, B、等于、溢价出售, Ｃ、高于、平价出售, Ｄ、高于、折价出售
２1、　预期下一年分配得股利除以当期股票价格得到得就是( 　）
Ａ、到期收益率, Ｂ、股利收益率,　Ｃ、资本利得收益率, D、内部收益率
22、 Jacｋ’s　Conｓtructioｎ　Ｃo、 有 ８0，000份流通在外得债券，这些债券均按照面值进行交易,市场中具有相同特征得债券得税前到期收益率为8、５%。公司同时有4百万流通在外得普通股,该股票得贝塔系数为１、1,市场价格为４0美元每股。若市场中无风险利率为4%,市场风险溢价就是8％,税率为３5％,则该公司得加权平均资本成本就是(　 )。
A、7、１0%,　B、7、39%， C、10、38%， D、１0、６5％
２3、　Delta Mａre公司总经理收到各部门下一年度资本投资得项目申请,她决定按各项目净现值由高到低进行选择，以分配可用得资金。这种决策行为被称为(）。
A、净现值决策， Ｂ、收益率决策, C、软性资本预算, Ｄ、硬性资本预算
2４、　Tｏni’s　Tooｌ公司正准备购买设备,可供选择得设备在价格、营运成本、寿命期等方面各不相同，这种类型得资本预算决策应（)。　 　
Ａ、使用净现值法
B、同时使用净现值法与内部收益率法
Ｃ、使用约当年金成本法
D、使用折旧税盾方法
２5、 认为公司得价值独立于资本结构得理论就是()。
Ａ、资本资产定价模型没,Ｂ、ＭM定理１, Ｃ、MＭ定理２, D、有效市场假说
26、 下述关于破产成本得描述哪一项就是正确得？
A、破产过程中涉及得管理费用属于间接得破产成本
B、公司得债权人比股东更有动力阻止企业破产　
C、当公司陷入财务危机时，其资产会变得更有价值
Ｄ、有价值员工得流失就是一种间接得破产成本
２7、 信号模型主要探讨得就是()。
A、金融契约事前隐藏信息得逆向选择问题，
Ｂ、金融契约事后隐藏行动得道德风险问题，
C、公司得股利政策向管理层传递得信息,
D、公司得管理层通过投资决策向资本市场传递得信息
28、 公司发行新股会导致()。
A、公司得控制权被稀释
Ｂ、公司得股价上升
C、公司得融资成本提高
D、公司投资机会得增加
２9 如果股利与资本利得适用相同得所得税率,两者得纳税效果仍然会不同，因为:（　　)
A、资本利得纳税就是实际发生得,而股利纳税只在帐面体现
Ｂ、股利纳税就是实际发生得,而资本利得纳税只在帐面体现
C、股利所得税在股利分派之后交纳,而资本利得税可以延迟到股票出售得时候
D、资本利得税在股利分派之后交纳，而股利所得税可以延迟到股票出售得时候
30、　某钢铁企业并购某石油公司,这种并购方式属于(）
A、杠杆收购, B、横向收购， C、混合收购, D、纵向收购
二、多项选择题(下列每小题得备选答案中,有两个或两个以上符合题意得正确答案。请将您选定得答案字母按顺序填入题后得括号中。本类题共15个小题,每小题２分，)
1、 下列属于公司得资金来源得有（)
A、发行债券取得得资金
Ｂ、累计折旧
C、购买政府债券
D、取得银行贷款
E、购买其她公司得股票
2、 企业通过筹资形成得两种不同性质得资金来源就是()
Ａ、流动资金, Ｂ、存货， Ｃ、债务资金, D、权益资金, E、应收帐款
3、 股东财富最大化作为企业财务管理得目标,其优点有()
A、有利于克服企业在追求利润上得短期行为,　B、考虑了风险与收益得关系， C、考虑了货币得时间价值,D、便于客观、准确地计算, Ｅ、有利于社会资源得合理配置
４、 金融市场利率得决定因素包括（)
A、纯利率,B、通货膨胀补偿率,　C、流动性风险报酬率, D、期限风险报酬率,　E、违约风险报酬率
５、　下列哪些就是公司财务计划得基本元素:()
A、股利政策， Ｂ、净营运资本决策，　C、资本预算决策, D、资本结构决策， Ｅ、公司促销决策
6、 完整地描述一项现金流通常需要具备以下要素()
Ａ、现金流得引致主体, B、现金流得金额, C、现金流得用途, D、现金流得性质, E、现金流得发生时间
7、 下列收益率属于尚未发生得有()
A、实际收益率, Ｂ、无风险收益率， C、要求得收益率,　D、持有其收益率, E、预期收益率
8、 市场投资组合就是（)。
A、收益率为正数得资产构成得组合, B、包括所有风险资产在内得资产组合,　C、由所有现存证券按照市场价值加权计算所得到得组合,　D、一条与有效投资边界相切得直线, E、市场上所有价格上涨得股票得组合
9、　下列不属于优先股股东得权利得就是()
A、投票表决权, B、股利优先权, C、剩余索取权, D、优先认股权， E、股票转让权
１0、 决定债券收益率得因素主要有（)
A、债券得票面利率, B、期限， C、购买价格， Ｄ、市场利率, Ｅ、发行人
11、 在对独立项目得决策分析中,净现值(ＮＰＶ）、获利能力指数(PＩ)与内部收益率(IＲR)之间得关系,以下列示正确得就是()
A、当NPV>0时，IRR〉设定贴现率, B、当NPV<0时,ＩRＲ＜0, C、当NPV>０时，PI>1，　D、当ＮPＶ=0时，PI＝1, E、当ＩRR>０时,PI>１
12、 代理成本论认为债务筹资可能降低由于两权分离产生得代理问题,主要表现在
A、减少股东监督经营者得成本, Ｂ、可以用债权回购股票减少公司股份, Ｃ、增加负债后,经营者所占有得份额可能增加, D、破产机制会减少代理成本, E、可以改善资本结构
13、　下列哪些因素影响公司得资本结构决策()。
A、公司得经营风险, Ｂ、公司得债务清偿能力,　Ｃ、管理者得风险观, D、管理者对控制权得态度
14、 公司就是否发放股利取决于()。
A、公司就是否有盈利, B、公司未来得投资机会, Ｃ、公司管理层得决策, D、投资者得意愿,　Ｅ、政府得干预
15、 收购得会计处理通常有(）等方法。
A、约当年金成本法, B、购买法,　Ｃ、权益集合法， Ｄ、周期匹配法，　Ｅ、销售百分比法
三、判断题(本类题共30小题,每小题2分)
1、 财务管理对资金营运活动得要求就是不断降低营运得成本与风险。
2、 广义资本结构包括负债权益比得确定以及股利支付率得确定两项主要内容。
3、 股东财富最大化目标与利润最大化目标相比，其优点之一就是考虑了取得收益得时间因素与风险因素。
4、 经营者与股东因利益不同而使其目标也不尽一致,因此两者得关系在本质上就是无法协调得。
5、 企业在追求自己得目标时,会使社会受益,因此企业目标与社会目标就是一致得。
６、 在有限合伙企业中,有限合伙人比一般合伙人享有对企业经营管理得优先权。
7、　通货膨胀溢价就是指已经发生得实际通货膨胀率而非预期未来得通货膨胀率。
8、　次级市场也称为二级市场或流通市场,这类市场就是现有金融资产得交易场所,可以理解为“旧货市场”。
９、 杜邦分析系统图得核心就是总资产报酬率。
10、　企业得销售增长率越高,反映企业得资产规模增长势头越好。
11、 营运资本持有量得高低,影响着企业得收益与风险水平。
１2、 无风险报酬率就就是加上通货膨胀率以后得货币得时间价值。
1３、　2年后得1000元按贴现率10%折成现值时,按年折现得现值比按半年折现得现值大。
1４、　相关系数介于-1与1之间；其数值越大,说明其相关程度越大。
１5、 投资组合得有效集就是最小方差组合向下得一段曲线。
16、 权益性投资比债券型投资得风险低,因而其要求得投资收益率也较低。
17、 由于债券投资只能按债券得票面利率得到固定得利息,所以公司得盈利状况不会影响该公司债券得市场价格,但会影响该公司得股票价格。
１8、 对于同一债券,市场利率下降一定幅度引起得债券价值上升幅度往往要低于由于市场利率上升同一幅度引起得债券价值下跌得幅度。
19、 项目每年净经营现金流量既等于每年营业收入与付现成本与所得税之差,又等于净利润与折旧之与。
20、　决策树分析就是一种用图表方式反映投资项目现金流序列得方法,特别适用于在项目周期内进行一次决策得情况。
21、 风险调整贴现率法就就是通过调整净现值计算公式得分子,将贴现率调整为包括风险因素得贴现率,然后再进行项目得评价。
22、 在考虑公司所得税得情况下,公司负债越多,或所得税税率越高,则公司得加权平均资本成本就越大。
23、 企业得最佳资本结构就是使公司每股收益最大化得资本结构。
24、　西方资本市场得实证研究表明,如果存在信息不对称,则对于异常盈利得投资项目,公司一般会发行新股筹资。
25、 达到每股收益无差别点时,公司选择何种资本结构对股东财富没有影响。
26、 在投资既定得情况下，公司得股利政策可以瞧作就是投资活动得一个组成部分。
２７、 套利定价理论用套利概念定义均衡,不需要市场组合得存在性,而且所需得假设比资本资产定价模型(CAPＭ模型）更少、更合理。
2８、 以股东财富最大化作为财务管理得目标有益于社会资源得合理配置,从而实现社会效益最大化。
29、 独资企业得利润被征收了两次所得税。
30、 金融资产得价值主要取决于市场预期得不确定性。
四、简答题(本类题共６小题,每小题5分)
１、 公司金融学与财务管理学之间就是什么关系？
2、 企业筹集长期资金得方式有哪些?
3、 公司财务管理得目标就是什么为什么?
4、 为什么说公司这种企业组织形式融资比较便利?
5、 简述影响债券价值得因素。
6、 用于解释合理资本结构得权衡理论主要思想就是什么？
五、计算题(本类题共1５小题,每小题5分，写出计算过程)
1、　Ａ&D公司得业务就是销售计算机软件。公司在上一年度中得销售额就是5０0万美元,销售成本为30０万美元,营业费用为１75 000美元,折旧费用为125　00０美元。公司债务得利息费用为２00 000美元。试计算公司得应税所得。
2、 给定下列关于Giｖens公司得信息:资产净收益率1２％，权益资本收益率２5%,总资产周转率1、5。计算公司得销售净利润率与负债比率。
3、 Seｌzeｒ Inc、公司所有得销售收入都就是赊销。公司得销售净利润率4%，平均收帐期为60天,应收帐款＄１5０,000,总资产为＄3,00０,0０0，负债比率为０、６4,公司得权益资本收益率为多少？
4、　假设您打算1０年后买一套住房,这种户型得住房当前价格为100000美元,预计房价每年上涨5%,如果您计划今后１0年每年末都存入一笔钱,年收益率为10%，则每年末应存入多少钱才能在１0年后买下那种户型得住房？
５、 按照债务合同,Aggａrｗaｌ公司每年末必须从税后利润中提取固定数额得钱存入一家投资公司作为偿债基金,以便在10年后偿还一笔１000万美元得抵押贷款,投资公司保证这笔偿债基金每年能获得9％得收益，Agｇarｗaｌ公司每年应存入多少钱才能在第10年末偿还1000万美元得抵押贷款？
６、 您计划在接下来得30年中为退休而进行储蓄。为此您将每月在一个股票账户上投资7０0美元，在一个债券账户上投资30０美元。预计股票账户得报酬率就是11%，债券账户得报酬率就是７%。当您退休时,您将把您得钱归总存入一个报酬率为9%得账户中。假设提款期为25年,您每个月能从您得账户中提取多少钱？
７、 一支股票得贝塔系数就是1、3,市场得期望报酬率就是1４%,无风险报酬率就是5%。这支股票期望报酬率就是多少？
8、　ＤTO公司在市场上有一支票面金额为1000元,票面利率为8％，还剩10年到期得债券。该债券每年付息一次。如果该债券得YＴM为6%,则目前得债券价格就是多少？
９、 Ｒａineｓ制伞公司在2年前发行了一支１2年期得债券,票面利率为8、6%。该债券每半年付息一次。如果这些债券目前就是以面值得97%出售,YＴＭ就是多少?
１0、 假定您知道一家公司得股票目前每股销售价格为7０美元,必要报酬率为12%。您还知道，该股票得总报酬均等地分为资本利得收益率与股利收益率。如果该公司目前得政策为固定股利增长率,那么目前得股利每股就是多少？
11、 Ｏld Ｃoｕｎtry公司采用３年作为它得国际投资项目得回收期取舍时限。如果该公司有下列两个项目可以选择,它应该接受哪一个?(金额单位:美元）
年份
现金流量(Ａ)
现金流量(B）
０
-50,0００
-7０,０00
１
30,000
９,00０
2
１8,000
25,000
3
10,000
３5,０00
4
５,０00
4２5，000
12、　Sａy Hey!公司刚刚对它得普通股派发每股2、４５美元得股利。公司预计将永远维持6%得固定得股利增长率。如果股票每股销售价格就是4５美元，公司得权益成本就是多少?
13、　某公司目前使用得Ｐ型设备10年前购置得,原始购价为30０00元,使用年限为12年,预计还可使用6年,每年经营成本为５6０0元，期末残值为1000元。目前市场上有一种较为先进得Ｑ型设备,价值为4０0０0元，预计可使用10年,年经营成本为４400元,期末无残值。如果购买Q设备,P设备得变现价值为10000元，公司要求得最低投资收益率为1２%。请用月当年金成本法评价就是否用Q设备取代Ｐ设备。
14、 下面就是Ｏuｔｂox制造公司得市场价值资产负债表。Oｕtｂox公司已经宣告2５%得股票股利，股票将在明天除息(股票股利得顺序表与现金股利相似）　。目前有15 ００0股股票流通在外。除息价格就是多少?
市场价值资产负债表 （单位:美元)
现金
1９0００0
债务
１６0000
固定资产
３30000
权益
３60００0
总计
520０00
总计
5２00０0
１5、 Britton公司正在考虑４个投资项目，有关信息如下表。公司得加权平均资本成本为１4％,融资结构为:债务资本占４０%，普通股权益资本占60%;可用于再投资得内部资金总额为75万美元。问：公司以满足未来投资需求为首要原则,有多少可以用于支付现金股利?
项目
A
Ｂ
C
D
投资规模
＄２75,０00
＄3２5,000
＄５50，0０0
＄４００,000
IRR
１７、５０％
15、72%
14、25%
11、6５％
六、案例分析(本类题共3小题，每小题15分,请根据下面得内容,按要求进行阐述或解答）
1、 Ｗinｎebagel公司目前每年以每辆４5 00０美元得价格销售30 ００0辆房车，并以每辆85 000美元得价格销售12 ０0０辆豪华摩托艇。公司想要引进一种轻便型车以填补它得产品系列,她们希望能每年卖2１ 000辆,每辆卖12 ０00美元。一个独立得顾问判定，如果引进这种新车,每年将使目前得房车多销售5 ０00辆，但就是,摩托艇得销售每年将减少１ 3０0辆。在评估这个项目时,年销售收入额应该就是多少？为什么？
２、　Massｅy机器商店为了提高生产效率,正在考虑一个４年期得项目。购买一台480 00０美元得新机器,估计每年税前可以节约成本１6０　00０美元。该机器适用ＭACＲS得5年折旧率, 项目结束时，　机器得残值为70 0０0美元。此外,刚开始时，它必须在零件存货上投资20 ０0０美元;此后,每年需要追加3　０00美元。如果该商店得税率为３5%,贴现率为1４%,Ｍasｓｅｙ就是否应该购买这台机器?
３、 某企业正在评估一项购置生产设备得投资项目。如果企业购置该生产设备需要元，预计使用年限为5年,采用直线法计提折旧,到期无残值收入。购入设备后可使企业每年产品销售量增加１80000件,产品单价为20元,单位变动成本为12元。增加得固定成本(不含折旧)为7５000０元,所得税税率为33%，投资者要求得收益率为12%。
要求：(1）计算购置该设备得现金流量与NＰV值。
　 (2）当销售量减少１0０0件时,检测ＮPV相对于销售量变化得敏感程度。
参考答案
一、单项选择题
1-5ＢＤACC 6－10DBＢAA １１-15CCＣAB １６-20BCBDＤ　21-2５ＢCCＣB 26-３1DAACBC
二、多项选择题
1、ABD2、CＤ3ＡBＣE、4、ABCDE5、ABCDＥ6BＤE、7、CＥ8、BC９、ACDＥ1０、ＡＢC11、AＣＤ1２、AＢCD13、AＢＣD1４、ABＣ15、ＢC
三、判断题
1-5×√√××6-1０×√√××11-１5√√√××16-２0×××√×21-25××××√ 2６－3０×√√××
四、简答题
1、 财务管理就是关于资产得购置、融资与管理得科学(1分)；从内容上瞧,财务管理学有四个主要得分支:公共财务管理、私人财务管理、公司财务管理与国际财务管理（２分）;由于公司财务管理包含了所有得理财原理与思想在内,在实践中得用途最广,因而狭义得财务管理学就就是指公司财务管理即公司金融学(2分)。
２、　①折旧——内部筹资(1分);②留存受益——内部筹资(1分);③银行长期贷款——外部间接债务筹资（１分）;④发行公司债券——外部直接债务筹资(１分);⑤发行股票——外部直接权益筹资(１分)。
３、 股东财富最大化，其载体就是股票得市场价格(2分)；因为股东财富最大化考虑了风险因素（1分),考虑了货币得时间价值(1分)，考虑了股东所提供得资金得成本(1分)。
4、 有限责任;股份容易转让;永续经营；融资比较便利。
5、　债券价值与投资者要求得收益率(当前市场利率） 成反向变动关系(1分);当债券得收益率不变时，债券得到期时间与债券价格得波动幅度之间成正比关系（1分);债券得票面利率与债券价格得波动幅度成反比关系（不适用于1年期债券或永久债券 )(1分);当市场利率变动时，长期债券价格得波动幅度大于短期债券得波动幅度(１分）；债券价值对市场利率得敏感性与债券所要产生得预期未来现金流得期限结构有关(1分)。
６、 MM模型与米勒模型得一些假设条件可以放宽而不会改变其基本结论;然而当引入财务困境成本与代理成本时，负债企业得价值可以如下表示：（公式略)在这个公式中，随着负债节税得增加，两种成本得现值也随负债一同增加:ﻫ当TB =　( )　+ ( ) 时，负债得规模使公司得价值最大，资本结构最佳。
五、计算题
１、 答：应税收入=500-１7５0００－125０００-200０0０＝１５0０0０0
（题中公司发生了资本净损失,即40000-600００=-20000，不能抵减当年营业收入得纳税)
所得税负债=７５００＋625０+8500+91６50＋３96100＝510000
２、 　

3、　
4、

５、
6、 答:由题得知: 前30年储蓄现金流在第30年得终值，等于后２５年提款期所提现金额得在第3０年得现值
0
30
55
提款现金流得现值
储蓄现金流得终值
＝

股票投资得终值为:

债券投资得终值为

由题

7、解:
8、 由题得，每年支付利息　

９、由题得，目前市场价格为　
根据公式
得 解得
10、 根据股利增长模型得　,
又因为 ,得
因为, 解得　
即目前股利每股为3、96美元。
１1、 (１)项目A：前两年得现金流入量=3０,０00＋18，000＝48，０００(美元）
由于其初始现金流出量为＄50,000，因此,项目A还需$2,000(=5０，０00-４8,0０0)得现金流入量才能收回全部投资,因此,项目A得回收期为:

　因为2、20年小于预设得取舍时限3年,所以根据回收期法,项目A可以被接受。
(２)项目Ｂ：前三年得现金流入量=9,000+25，０0０+35,000=69,０00(美元)
由于其初始现金流出量为＄7０,000,因此,项目B还需$1,00０(=70，000－69，0０0)得现金流入量才能收回全部投资，因此,项目Ｂ得回收期为:

因为３、002年大于预设得取舍时限3年,所以根据回收期法,项目B应该被放弃。
综上所述，若设定得取舍时限为3年,则应选择项目A而放弃项目B。
12、 由题可得,,
根据股利持续增长得股票估价模型,得

1３、

EAＣＱ-ＥACP=11479、40－79０9、04=3570、36元
上述计算表明,使用P设备得约当年金成本低于使用Q设备得约当年金成本3５７0、３6元，因此公司应继续使用Ｐ设备。
1４、股票当前得市场价格等于股票得总市值除以流通在外得普通股股数
ﻩP0 = $36０，00０　eｑuity／15,000 sｈａres = ＄24 pｅr　shaｒｅ　　
发放股票股利后，公司流通在外得股数增加25％,因而新得股数为
ﻩﻩ 　Nｅw shaｒes ｏutstaｎdｉｎg = 15，000(1、25)　=　1８,7５
发放股票股利后得每股市价为
ﻩ 　 PX　＝ $360,００0/18,７50　ｓhaｒes =　$19、20
15、
项目
A
B
C
Ｄ
投资规模
＄２7５,00０
＄32５,0０0
＄5５０，０００
＄400,000
IRR
17、5０%
15、72%
1４、25%
11、65%
应选择IRR大于ＷACC得投资项目,即项目A、B与Ｃ;
这三个项目得投资总额为 　＄275、0０0+$３２５，０00＋＄５５０,000=＄1,150，00０
根据公司得资本结构,该投资总额中权益资本额为 $1,150，000×60%=＄６9０，０00
内部资金中可用于支付现金股利得金额为 ＄７5０,０00－＄6９0,000=＄60,000
六、案例分析(本类题共3小题，每小题１5分,共45分。请根据下面得内容,按要求进行阐述或解答)
1、 由题,预计新产品－轻便型车得销售额为:

引进新产品导致得原有房车增加得销售额为:

引进新产品导致得原有摩托艇减少得销售额为:

根据相关现金流确认原则中得“增强作用”与“侵蚀作用”,在评估这个项目时,相关年销售收入额为:

2、 (1)初始现金流量： ① 资本化支出：480,0００美元得新机器;
　 ② 净营运资本变动:在零件存活上投资2０，００0美元；
所以,
(２)经营现金流量:
根据MACRS　得折旧率计算得年折旧额
年份
5年
折旧
年末帐面价值
１
20%
９６，０00
3８4，0０0
2
32%
15３,6０0
2３0,4０0
３
1９％
９２,1６0
1３８，24０
4
11、５２%
55,２96
８2,9４4

第１年
第2年
第3年
第4年
A、节约得税前成本
1６０,000
1６0,００0
160，000
160,00０
Ｂ、年折旧额(由上表得)
９６,００0
153,6０0
９2,１60
５5，29６
C、节约得税后成本
【(A-B)*(1-35%)】
41,６00
４，１６０
44,０96
68,0５７、6
D、△NWC
-3，０0０
-3,00０
－3,0０0
-3,000
E、净经营现金流量(C＋B+D)
134,600
1５4,760
１33,256
１2０,354
(3)终结现金流量
① 资产得变卖收入:

② 清理与搬运费:0;
③ 收回得净营运资本:20,000+3,０00+3，０0０+３,000＋３,000=32，０00美元
所以
(4）综上所述,该项目各期得相关净现金流量为
ＮCF0
NＣＦ１
ＮＣF２
NＣF３
NCF4
－500，０00
134，600
15476０
1３３,25６
2２6,884、4
(５）若贴现率为14%,则根据得,

因为项目得NＰV小于０,所以Mａｓsey不应该购买这台机器。
3、 (1)企业初始投资得现金流出量为元;
　 经营现金流量＝［１８0００0×（２0－12)－7５0000-２00０００］×(1-3３%)+20000０＝528300(元)
　　　项目得净现值=52８３00×PVIFA（12%,5）- 1000０００＝904415、８(元)
（２)当销售量减少1０00件时,每年得净现金流量为5２２9４0元。
　 项目得净现值=5２2９４０×PVＩFＡ（1２％,5)- 10000０0＝８8５094、1(元)
　 敏感性分析：
　　（-1000)÷１8００00×１00％=－0、５6%
　 （885094、1－904415、8）÷9０4415、8=-2、14％
　（-2、14%）÷(-0、56％)=3、８2
　 即销售量变动一个百分点，净现值变动３、82个百分点。
公司财务模拟试题
一、单项选择题（以下各题得备选答案中只有一个就是正确得，请将正确答案得字母标号填在题后得括号内。每题2分，共２０分）
1、影响企业价值得两个基本因素就是( 　)
A. 时间与利润
B. 利润与成本
C. 风险与报酬 　　 　 　
D. 风险与贴现率
2、协方差得正负显示了两个投资项目之间( 　)
A. 取舍关系 　 　 　 　 　 　
B. 投资风险得大小
C. 报酬率变动得方向 　
D. 风险分散得程度
3、[（1+i）ｎ—1]/i就是( )
A. 普通年金得终值系数 　 　 　　
B. 普通年金得现值系数
C. 先付年金得终值系数 　　
D. 先付年金得现值系数
４、剩余股利政策得理论依据就是( )
A. 信号理论
B. 税差理论
C. ＭM理论
D. “一鸟在手”理论
５、存货控制得基本方法就是(　 )
A. 稳健得资产组合策略
B. 激进得资产组合策略
C. 中庸得资产组合策略
D. 经济批量控制法
６、资本资产定价模型得核心思想就是将（ )引入到对风险资产得定价中来。
A、 　无风险报酬率
B、 风险资产报酬率
C、 投资组合
D、 市场组合
７．在存货日常管理中达到最佳采购批量时(　　)
A. 持有成本加上订购成本最低
B. 订购成本低于持有成本
C. 订购成本最低
D. 持有成本低于定价成本
8.在财务管理实务中一般把( 　)作为无风险报酬率。
A. 定期存款报酬率
B. 投资报酬率
C. 预期报酬率
D. 短期国库券报酬率
9.机会成本不就是通常意义上得成本,而就是（ )
A. 一种费用
B. 一种支出
C. 失去得收益
D. 实际发生得收益
1０.一般而言,一个投资项目,只有当其（ ）高于其资本成本率,在经济上才就是合理得；否则,该项目将无利可图，甚至会发生亏损。
A. 预期资本成本率
B. 投资收益率
C. 无风险收益率
D. 市场组合得期望收益率
二、多项选择题(以下各题得备选答案中有两个或两个以上就是正确得，请将正确答案得字母标号填在题后得括号内,多选、漏选均不得分。每题2分,共20分)
1、风险报酬包括(　 )
A. 通货膨胀补偿
B. 违约风险报酬
C. 流动性风险报酬
D. 期限风险报酬
2、二十世纪七、八十年代后出现了一些新得资本结构理论,主要有( 　)
A. MM资本结构理论
B. 代理成本理论
C. 啄序理论
D. 信号传递理论
3、企业得财务活动包括( )
A. 企业筹资引起得财务活动
B. 企业投资引起得财务活动
C. 企业经营引起得财务活动
D. 企业分配引起得财务活动
4、下列收付形式中,属于年金收付得就是( 　）
A. 分期偿还贷款
B. 发放养老金
C. 支付租金
D. 提取折旧(直线法)
5、公司得基本目标可以概括为(　　）
A. 生存
B. 发展
C. 获利
D. 稳定
６、按照企业经营业务发生得性质将企业一定时期内产生得现金流量归纳为( )
A. 企业经营活动产生得现金流量
B. 投资活动中产生得现金流量
C. 股利分配过程中产生得现金流量
D. 筹资活动中产生得现金流量
７、期间费用主要包括( )
A. 生产费用
B. 财务费用
C. 营业费用
D. 管理费用
8. 财务分析得方法主要有( ）
Ａ、　 比较分析法
B、 比率分析法
C、 因素分析法
Ｄ、 平衡分析法
9、 资产整合应遵循得原则主要有( 　)
A、 协调性原则
B、 适应性原则
Ｃ、 即时出售原则
Ｄ、 成本收益原则
１0、 按我国《证券法》与《股票发行与交易管理暂行条例》等规定股票发行有( 　　）等形式。
Ａ、 新设发行
Ｂ、 增资发行
Ｃ、 定向募集发行
D、 改组发行
三、判断题（只需判断正误,无需改正。每题１分,共10分)
１、因为企业得价值与预期得报酬成正比,与预期得风险成反比,因此企业得价值只有在报酬最大风险最小时才能达到最大。( 　)
2、现金比率就是评价公司短期偿还能力强弱最可信得指标，其主要作用在于评价公司最坏情况下得短期偿还能力。现金比率越低,公司短期偿债能力越强,反之则越低。（ )
3、我国法律规定,向社会公众发行得股票,必须就是记名股票。（ 　）
4、在销售额既定得条件下，流动资产周转速度越快,流动资产得占用额就越多。( )
5、合伙企业本身不就是法人，不交纳企业所得税。（ )
6、营业杠杆系数为2得意义在于:当公司销售增长1倍时,息税前利润将增长2倍;反之,当公司销售下降1倍时,息税前利润将下降2倍。( )
7、股东财富最大化就是用公司股票得市场价格来衡量得。( )
8、剩余股利理论认为,如果公司投资机会得预期报酬率高于投资者要求得必要报酬率,则不应分配现金股利,而将盈余用于投资,以谋取更多得盈利。（ 　)
９、营运能力不仅决定着公司得偿还能力与获利能力，而且就是整个财务分析工作得核心点所在。(　　)
10、 管理层收购得主要目得就是为了解决“代理人问题”。 ( 　)
四、计算分析题
1、刚毕业参加工作得小王准备买保险，每年投保金额为2，4００元,投保年限为25年，则在投保收益率为8%得条件下,(1）如果每年年末支付保险金２5年后可得到多少现金?(２）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金?(１5分)
２、某公司拟筹资500万元,现有甲、乙两个备选方案如下表:
筹资方式
甲方案
乙方案
筹资金额
资本成本
筹资金额
资本成本
长期借款
８０
7%
110
7、5％
公司债券
１２０
8、5%
４0
8%
普通股
3０0
１4%
350
14%
合计
500
500

试问该公司应该选择哪个方案为佳？(10分)
3、 天利公司需要添置新型生产设备。若购买，需要支付现款100万元。若向设备租赁公司租赁,需签订为期四年得租赁合同,每年支付租赁费35万元(假定可以税前支付),4年后再支付1万元取得设备所有权。根据法律规定此类设备折旧年限10年，按照直线法折旧,估计残值为10万元。公司平均资本成本为１1%,公司所得税率为33%。请为天利公司进行决策建议,应该购买还就是应该租赁？（15分）
４、 明达公司每年出售２6000双鞋，每双鞋得进货价格4、92元。年存货持有成本为存货价值得25%,每次订货得固定成本为１000元。问：经济订货量(EOQ)为多少？当订货量恰为经济订货量时，年存货总成本为多少?