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1、 某新建工业项目财务评价案例资料 一、项目概况 某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准折现率为12%，基准投资回收期为8.3年。 二、基础数据 （1）生产规模和产品方案。生产规模为年产1.2万吨某工业原料。产品方案为A型及B型两种，以A型为主。 （2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。 （3）建设投资估算。建设投资
2、估算见表1。其中外汇按1美元兑换8.30人民币计算。 （4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3111.02万元。流动资金借款为2302.7万元。流动资金估算见表2。 （5）资金来源。项目资本金为7121.43万元，其中用于流动资金808.32万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为9%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为6.2%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率5.94%。投资分年使用计划按第一年60
3、第二年40%的比例分配。项目总投资使用计划与资金筹措表见表3。 （6）工资及福利费估算。全厂定员500人，工资及福利费按每人每年8000元估算，全年工资及福利费估算为400万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。 （7）年营业收入和年营业税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂价按15850元计算（不含增值税）。产品增值税税率为17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值税的3%计算。年营业收入和年营业税金及附加见表4。 （8）产品成本估算。总成本费用估算见表5。成本估算说明如下： ①固定资产原值中
4、除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。固定资产原值为19524.29万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2318.51万元。固定资产折旧费估算见表6。 ②其他费用中其余部分均作为无形资产及其他资产。无形资产为368.90万元，按8年摊销，年摊销额为46.11万元。其他资产为400万元，按5年摊销，年摊销额为80万元。无形资产及其他资产摊销费计算见表7。 ③修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1159.25万元。 ④借款利息计算。流动资金年应计利息为136.78万元，长期借款利息计算见表13。生产经营
5、期间应计利息计入财务费用。 ⑤固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。 （9）利润与利润分配。利润与利润分配表见表11。利润总额正常年为3617.36万元。所得税按利润总额的33%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。 三、案例分析内容 （1）对财务评价中辅助报表和基本报表的空白处进行填写。 （2）对该项目作出财务评价，计算各项综合指标，基准财务内部收益率为12%。 （3）作出该项目经济评价的结论。 四、设计要求 （1）案例成果要求全部手写，书写工整，图表清晰，格式、装订规范； （2）计算
6、结果保留小数点后两位； （3）分析评价要有理有据，论证充分； （4）按时提交案例成果，提交成果截止时间4月26日。 注：分析过程可参照教材第八章第四节内容。 五、成绩评定 根据案例分析结果和小组答辩等因素进行综合评定，评定成绩分为优、良、中、及格、不及格五个等级。 表1 建设投资估算表 单位：万元 序号 工程或费用名称 估算价值 占总值比（%） 建筑工程 设备费用 安装工程 其他费用 总值 其中外汇 （万美元） 1 建设投资（不含建设期利息） 1559.25 1
7、0048.95 3892.95 3642.30 19143.45 976.25 100% 1.1 第一部分 工程费用 1559.25 10048.95 3892.95 0.00 15501.15 81% 1.1.1 主要生产项目 463.50 7849.35 3294.00 11606.85 其中：外汇 639.00 179.25 818.25 818.25 1.1.2 辅助生产车间 172.35 473.40 22.95 668.70
8、 1.1.3 公用工程 202.05 1119.60 457.65 1779.30 1.1.4 环境保护工程 83.25 495.00 101.25 679.50 1.1.5 总图运输 23.40 111.60 135.00 1.1.6 厂区服务性工程 117.90 117.90 1.1.7 生活福利工程 496.80 496.80 1.1.8 厂外工程 17.10
9、 17.10 1.2 第二部分 其他费用 1368.90 1368.90 158.00 7% 其中：土地费用 600.00 600.00 第一、第二部分合计 1559.25 10048.95 3892.95 1368.90 16870.05 1.3 预备费用 2273.40 2273.40 12% 2 建设期利息 1149.74 99.02 建设总投资 1559
10、25 10048.95 3892.95 3642.30 20293.15 1075.27 表2 流动资金估算表 单位：万元 序号 年份 项目 最低周转天数 周转次数 投产期 达到设计生产能力期 3 4 5 6 1 流动资产 2925.50 3645.15 4001.22 4001.22 1.1 应收账款 30 12 769.17 951.03 1040.03 1040.
11、03 1.2 存货 2117.99 2655.78 2922.85 2922.85 1.3 现金 15 24 38.34 38.34 38.34 38.34 2 流动负债 622.80 800.93 890.20 890.20 2.1 应付账款 30 12 622.80 800.93 890.20 890.20 3 流动资金（1-2） 2302.70 2844.22 3111.02 3111.02 4 流动资金增加额 2302.7
12、 541、52 266.80 表3 项目总投资使用计划与资金筹措表 单位：万元 注：各年流动资金在年初投入 序号 年份 项目 合计 人民币 1 2 3 4 5 外币 折人民币 人民币 小计 外币 折人民币 人民币 小计 外币 折人民币 人民币 小计 外币 折人民币 人民币 小计 外币 折人民币 人民币 小计 1 总投资 23404.21 612.11 5080.50 6712.28 11
13、792.78 463.16 3844.25 4656.16 8500.41 0.00 0.00 2302.70 2302.70 0.00 0.00 541.52 541.52 0.00 0.00 266.80 266.80 1.1 建设投资(未含利息) 19143.45 585.75 4861.73 6624.35 11486.07 390.50 3241.15 4416.23 7657.38 1.2 建设期利息 1149.74 26.36 218.78 87.93 306.71
14、 72.66 603.10 239.93 843.03 1.3 流动资金 3111.02 2302.70 2302.70 541.52 541.52 266.80 266.80 2 资金筹措 23404.21 2.1 自有资金 7121.43 3787.87 3787.87 2525.24 2525.24 808.32 808.32
15、 其中：用于流动资金 0.00 808.32 808.32 2.1.1 资本金 7121.43 3787.87 3787.87 2525.24 2525.24 808.32 808.32 2.1.2 资本溢价 0.00 0.00 0.00 0.00 2.2 借款 16282.78 612.11 5080.50 2924.41
16、 8004.91 463.16 3844.25 2130.92 5975.17 0.00 0.00 1494.38 1494.38 0.00 0.00 541.52 541.52 0.00 0.00 266.80 266.80 2.2.1 长期借款 12830.34 585.75 4861.73 2836.48 7698.20 390.50 3241.15 1890.99 5132.14 2.2.2 流动资金借款 2302.70 1494.38
17、 1494.38 541.52 541.52 0.00 0.00 266.80 266.80 2.2.3 建设期利息 1149.74 26.36 218.78 87.93 306.71 72.66 603.10 239.93 843.03 0.00 0.00 0.00 0.00 2.3 其它 19143.4 585.75 4861.73 6624.35 11486.07 390.50 3241.15 4410.23 7657.38
18、 表4 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 单位：万元 序号 项目 单价（元） 生产负荷70%（第3年） 生产负荷90%（第4年） 生产负荷100%（第5-10年） 销售量（吨） 金额（万元） 销售量（吨） 金额（万元） 销售量（吨） 金额（万元） 1 产品销售收入 15850.00 8400.00 13314.00 10800.00 17118.00 12000.00 19020.00 2 销售税金及附加 99.25
19、 127.60 141.78 增值税销项 2263.38 2910.06 3233.40 增值税进项 1270.92 1634.04 1815.60 增值税 992.46 1276.02 1417.80 2.1 城市维护建设税（增值税*7%） 69.47 89.32 99.25 2.2 教育费附加（增值税*3%） 29.77 38.28 42.53
20、 注：1.增值税仅为计算城市维护建设税和教育费附加的依据；2.本报表税金的计算方法采用不含增值税的计算方 7 序号 年份 项目 合计 投产期 达到设计生产能力期 3 4 5 6 7 8 9 10 生产负荷（%） 70 90 100 100 100 100 100 100 1 外购原材料 71811.00 6614.40 8503.80 9448.80 9448.80 9448.80 9448.80 9448.80 9448.80 2 外购燃料、动力 9
21、357.00 861.60 1108.20 1231.20 1231.20 1231.20 1231.20 1231.20 1231.20 3 工资及福利费 3200.00 400.00 400.00 400.00 400.00 400.00 400.00 400.00 400.00 4 修理费 9274.04 1159.25 1159.25 1159.25 1159.25 1159.25 1159.25 1159.25 1159.25 5 折旧费 18548.07 23
22、18.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 6 摊销费 768.90 126.11 126.11 126.11 126.11 126.11 46.11 46.11 46.11 7 财务费用 （利息、汇兑损失） 3820.30 1205.42 1017.02 702.06 348.68 136.78 136.78 136.78 136.78 7.1 其中：利息支出 3820.30 1
23、205.42 1017.02 702.06 348.68 136.78 136.78 136.78 136.78 8 其他费用 4161.60 520.20 520.20 520.20 520.20 520.20 520.20 520.20 520.20 9 总成本费用（1+2+3+4+5+6+7+8） 120940.91 13205.49 15153.09 15552.75 15260.85 15260.85 15260.85 15260.85 15260.85 其中：固定成本 3592.6
24、1 4524.07 4524.07 4524.07 4524.07 4524.07 4524.07 4524.07 4524.07 可变成本 84988.30 8681.42 10629.02 11382.06 11028.68 10816.78 10816.78 10816.78 10816.78 10 经营成本 （9—5—6—7.1） 97803.64 9555.45 11691.45 12759.45 12759.45 12759.45 12759.45 12759.45 1275
25、9.45 表5 总成本费用估算表 单位：万元 表6 固定资产折旧费估算表 单位：万元 序号 年份 项目 合计 折旧率（%） 投产期 达到设计生产能力期 3 4 5 6 7 8 9 10 1 固定资产合计 11.88% 1.1 原值 19524.29 1.2
26、 折旧费 18548.08 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 净值 17205.78 14887.27 12568.76 10250.25 7931.74 5613.23 3294.72 976.21 表7 无形资产及其他资产摊销费估算表 单位：万元 序号 年份 项目 摊销年限 原值 投产期 达到设计生产能力期 3 4 5 6 7 8
27、9 10 1 无形资产 8 368.90 1.1 摊销 46.11 46.11 46.11 46.11 46.11 46.11 46.11 46.11 1.2 净值 322.79 276.68 230.56 184.45 138.34 92.22 46.11 0.00 2 其他资产 （开办费） 5 400.00 2.1 摊销 80.00 80.00 8
28、0.00 80.00 80.00 2.2 净值 320.00 240.00 160.00 80.00 0.00 3 无形及其他 资产合计 768.90 3.1 摊销 126.11 126.11 126.11 126.11 126.11 46.11 46.11 46.11 3.2 净值 642.79 516.68 390.56 264.45 138.34 92.22
29、 46.11 0.00 表8 项目投资现金流量表 单位：万元 表9 项目资本金现金流量表 单位：万元 序号 年份 项目 合计 建设期 投产期 达到设计生产能力期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 生产负荷（%） 70 90 100 100 100 100 100 100 1 现金流入 148639.23 0.0
30、0 0.00 13314.00 17118.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 23107.23 1.1 产品销售收入 144552.00 13314.00 17118.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 1.2 回收固定资产余值 976.21 976.21 1.3 回收流动资金 3111.02
31、 3111.02 2 现金流出 121135.64 11486.07 7657.38 11957.40 12360.58 13168.03 12901.23 12901.23 12901.23 12901.23 12901.23 2.1 建设投资（不含建设期借款利息） 19143.45 11486.07 7657.38 2.2 流动资金 3111.02 2302.70 541.52 266.80
32、 2.3 经营成本 97803.64 9555.45 11691.45 12759.45 12759.45 12759.45 12759.45 12759.45 12759.45 2.4 销售税金及附加 1077.53 99.25 127.60 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 3 净现金流量 27503.59 -11486.07 -7657.38 1356.60 4757.42 5851.97
33、6118.77 6118.77 6118.77 6118.77 10206 4 累计净现金流量 27503.62 -11486.07 -19143.35 -17786.85 -13029.43 -7177.46 -1058。69 5060.08 11178.85 17297.62 29503.62 计算指标：项目投资财务内部收益率（FIRR）：17.68% 项目投资财务净现值（FNPV）（ic=12%）：4780.42 项目投资静态投资回收期（从建设期算起）： 6.17年
34、 序号 年份 项目 合计 建设期 投产期 达到设计生产能力期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 生产负荷（%） 70.00 90.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 1 现金流入 148639.23 0.00 0.00 13314.00 17118.00 19020.00
35、19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 23107.23 1.1 产品销售收入 144552.00 13314.00 17118.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 1.2 回收固定资产余值 976.21 976.21 1.3 回收流动资金 3111.02 3111.02 2 现金流
36、出 133541.75 3787.87 2525.24 14122.32 17118.00 19020.00 17765.04 14205.34 14231.74 14231.74 14231.74 2.1 资本金 7121.43 3787.87 2525.24 808.32 2.2 借款本金偿还 16282.78 2450.82 3675.62 4435.92 3417.72 2302.70 2.3 借款利息支付 3820.
37、30 1205.42 1017.02 702.06 348.68 136.78 136.78 136.78 136.78 2.4 经营成本 97803.64 9555.45 11691.45 12759.45 12759.45 12759.45 12759.45 12759.45 12759.45 2.5 销售税金及附加 1077.53 99.25 127.60 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78
38、 2.6 所得税 7436.07 3.05 606.31 980.79 1097.40 1167.33 1193.73 1193.73 1193.73 3 净现金流量 15097.48 -3787.87 -2525.24 -888.32 0 0 1254.96 4814.36 4788.26 4788.26 8876.49 计算指标：资本金财务内部收益率：19.54% 表10 甲方财务现金流量表 单位：万元 序号 年份 项目 合计 建设期
39、投产期 达到设计生产能力期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 生产负荷（%） 70 90 100 100 100 100 100 100 1 现金流入 6000 600 600 600 600 3600 1.1 股利分配 6000 600 600 600 600 3600 1.2 资产处置收益分配 1.3 租赁费收入 1.4 技术转让收入
40、 1.5 其他现金流入 2 现金流出 3000 1500 1500 2.1 股权投资 3000 1500 1500 2.2 租赁资产支出 2.3 其他现金流出 3 净现金流量 3000 -1500 -1500 0 0 0 600 600 600 600 3600 计算指标：甲方投
41、资财务内部收益率： 9.80% 表11 利润与利润分配表 单位：万元 序号 年份 项目 合计 投产期 达到设计生产能力期 3 4 5 6 7 8 9 10 生产负荷（%） 70 90 100 100 100 100 100 100 1 产品销售收入 144552.00 13314.00 17118.00 19020.00 19020.00 19020.
42、00 19020.00 19020.00 19020.00 2 销售税金及附加 1077.53 99.25 127.60 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 3 总成本费用 120940.91 13205.50 15153.09 15906.14 15552.76 15340.86 15260.86 15260.86 15260.86 4 利润总额（1-2-3） 22533.56 9.25 1837.31 2972.08 3325.
43、46 3537.36 3617.36 3617.36 3617.36 5 所得税（33%） 7436.07 3.05 606.31 980.79 1097.40 1167.33 1193.73 1193.73 1193.73 6 税后利润（8-5） 15097.48 6.20 1230.99 1991.30 2228.06 2370.03 2423.63 2423.63 2423.63 7 可供分配利润 15097.48 6.20 1230.99 1991.30 2228.0
44、6 2370.03 2423.63 2423.63 2423.63 7.1 盈余公积金（10%） 964.09 237.00 242.36 242.36 242.36 7.2 应付利润 0.00 7.3 未分配利润 14133.39 6.20 1230.99 1991.30 2228.06 2133.03 2181.27 2181.27 2181.27 8 累计未分配利润 6.20 1237.19 3228.49
45、 5456.55 7589.58 9770.85 11952.12 14133.39 9 息税前利润 26353.86 1214.67 2845.33 3674.14 3674.14 3674.14 3754.14 3754.14 3754.14 10 息税折旧摊销前利润 45670.84 3659.29 5289.95 6118.76 6118.76 6118.76 5938.76 5938.76 5938.76 利息备付了率：6.90 总投资收益率：14.07% 偿债备付率：1.71 项目
46、资本金净利润率：26.50% 表12 资金来源与运用表 单位：万元 序号 年份 项目 合计 建设期 投产期 达到设计生产能力期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 生产负荷（%） 70 90 100 100 100 100 100 1 资金来源 69341.98 11792.78 8500.41 4756.58 4823.45 5683.51 5770.09 5981.98 5981.98 5981.98
47、10069.22 1.1 利润总额 22533.56 9.25 1837.31 2972.08 3325.46 3537.36 3617.36 3617.36 3617.36 1.2 折旧费 18548.07 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 1.3 摊销费 768.90 126.11 126.11 126.11 126.11 126.11 46.11
48、 46.11 46.11 1.4 长期借款 13980.08 8004.91 5975.17 0.00 1.5 流动资金借款 2302.70 1494.38 541.52 266.80 1.6 其他短期借款 0.00 1.7 自有资金 7121.43 3787.87 2525.24 808.32 1.8 其它 0.00
49、 1.9 回收固定资产余值 976.21 976.21 1.10 回收流动资金 3111.02 3111.02 2 资金运用 47123.06 11792.78 8500.41 4756.58 4823.45 5683.51 4515.13 1167.33 1193.73 1193.73 3496.43 2.1 固定资产投资 19143.45 11486.07
50、 7657.38 2.2 建设期利息 1149.74 306.71 843.03 2.3 流动资金 3111.02 2302.70 541.52 266.80 2.4 所得税 7436.07 3.05 606.31 980.79 1097.40 1167.33 1193.73 1193.73 1193.73 2.5 应付利润 0.00
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