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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第十三章 证券投资技术分析,技术分析是与基本分析并列的两大证券投资分析方法之一。,与基本分析相比，技术分析方法,的种类更多，分析角度更为广泛，分析难度也更大。,对于投资者来说，掌握技术分析方法虽然较为困难，但其实践指导意义却是极为突出的。,第一节 技术分析概述,一、技术分析的概念,所谓技术分析，就是利用市场交易资料及相关信息，应用数学或逻辑的方法，通过绘制和分析证券价格变化的动态趋势图表，或计算、分析有关交易指标，,来从技术上对整个市场或个别证券价格的未来变动方向与程度作出预测和判断的分析方法。,技术分析主要应用于股票投资中，它是建立在对过去各种典型的市场行为进行广泛归纳，并总结了不同市场运作状态下股票价格趋势演变规律的基础之上的。,作为在股票市场上广泛运用的分析方法，技术分析最重要的特点之一是十分注重对市场行为、状态本身的考察和经验总结。,技术分析的全部依据就是诸如价格、成交水平以及它们形成的时间与空间等实际的市场状况，在其应用过程中无须考虑客观因素及其他各种基本面的情况。,技术分析方法内容庞杂，流派众多，作为一个体系也还远未定型，迄今仍不断有新的具体方法出现。,同时，即使是同一种具体的技术分析方法，不同的人在理解和运用上也常常产生不同的看法，即其结论带有更多的不确定性。,因此，要熟练、有较地掌握和运用这种方法有很大的难度。,二、技术分析的假定前提,技术分析方法的有效性取决于许多因素。要正确地认识、运用和发展这一方法，必须充分理解作为其立足基础的以下三个假定前提：,（一）市场行为涵盖一切信息,这一假定前提的具体涵义是：股票市场上客观的交易行为与状态本身已经对影响股票价格变动的各种因素作出了综合反映，或者说，影响股票价格变动的各种因素已经通过市场买卖过程体现出来（尽管这种体现采用了隐含的方式）；因此，对市场现状,及运行趋势的判断与分析，只需要关注客观的市场行为状态与指标，而无须考虑其形成的具体原因与机制。,这里，市场行为指标主要是指特定时间、空间范围的价格、成交量、买卖倾向与特征等。显然，正是基于这一假定前提，技术分析这种非定性的、不说明理由的分析方法才能存在和发展。,同时，也正是因为这个特点，技术分析总是给人以玄秘的感觉，并且难以理解。,（二）价格会沿着一定的趋势运行,这一假定前提的具体涵义是：股票价格（也包括整个股票市场行情，下同）的变动存在着惯性，当一种上升或下降趋势形成后，就会沿着此趋势继续前行，直到推动这一趋势的力量逐步衰竭或遇到相反的力量为此.,这一假定前提对于技术分析来说也是十分重要的。,设想一下，如果股票价格可以在没有任何外部影响的情况下随时改变运行方向，飘忽不定，它的运动轨迹就只能是毫无规律、无法追踪和不可预测的，着眼于其未来行情变化趋势的技术分析当然也就没有了任何存在的基础和意义。,如果说，第一个假定前提还会使我们对技术分析的有效性产生怀疑和困惑，那么，,这一假定前提和下面将要介绍的第三个假定前提则是在向我们解释：在缺乏定性分析支持的情况下，技术分析何以仍有相当高的可靠性。,（三）历史会在相似的背景下重演,这一假定前提的具体涵义是：股票价格的变动会在相似的市场状态下显示出相似的发展趋势与特征。,换言之，一种股票在与过去相似的价格点位上出现了相似的成交量，或出现了类同的运行轨迹时，该种股票价格进一步的走势通常也会对过去作某种程度的重复。,这一假定首先是建立在对人们心理行为的审视基础上的：人们在过去特定的市场背景下遇到了某种情况，得到了某种结果，便会形成一种经验；当类似的情况重现时，他们就会根据自己的经验进行比较和预测，,并采取相应的行动。,其结果则是促成历史的反复重演。,此外，相似状况的出现本质上表示着同样的市场条件与环境的再现，因而在进一步的发展过程中，重演历史的概率当然也会很高。,历史在相似的背景下重演本来就是哲学上的一个重要规律。,也正是基于这种认识，技术分析方法中大量地运用了经验法则。,没有这一假定前提，许多技术分析方法生成的原理及依据其作出的结论就失去了基础。,三、技术分析的要素：价格、成交数量、时间与空间,再比如，某种股票在很低的价位上沉寂很久后，突然开始放量上行，很显然是新资金介入的结果，而新资金介入后又必须设法推高股价，否则将无法获利，这样，股价进一步上行无疑是其低价位放量后相当一段时期的趋势。,这就是说，不同的价格与成交数量的组合关系，可以预示出不同的价格变动前景。,正是由于成交数量与价格之间存在着极为密切的关系，因此，技术分析通常总是要把两者结合起来进行考察。,时间与空间在技术分析中同样具有不可或缺的作用，因此，我们也将它们看作技术分析的要素。,这里的时间主要指股票价格在一定价格区间或一定趋势中停留、运行时期的长短，,或一定的价格发生在什么样的时间范围与阶段；而空间则主要是指股票价格波动的范围，或股票所处的价位区间。,价格和成交量的组合关系虽然能够一般地展示股票行情变动的趋势，但如果脱胎换骨离了时间和空间的支持，仍然可能是不可靠的。,例如，就时间而言，一种趋势一旦形成，就总会维持一段时期，而通常不会马上转变；同时，股票价格包括成交量也不可能始终维持一种运行方向，总是进行着涨跌循环，即一种趋势持续的时间越长，转向的可能也就越大。,把握这一点，再结合价格和成交量的组合变动关系，以及后面要提到的空间因素进行综合分析，无疑会使技术分析的结论更为可靠。,就空间而言，对于股票价格进一步的走势同样有重要的分析意义。,一个简单的逻辑是：股票价格越是处于低位，其投资风险也就越小；反之，股票价格越是处于高位，其投资风险也就越大。,技术分析如果不考察一定的价格所处的特定位置，得出的结论就可能是偏颇的。,另一方面，当股票价格上升或下跌的幅度已经较大，即一种趋势持续运动的空间范围已经相当大时，其维持原趋势的能力也就会相应下降。,而根据已经形成的涨跌空间，说明股票价格下一步可能达到的涨跌边界，也是技术分析中十分重要的内容。,既然技术分析以上述要素为其分析对象，,自然地，其结论的可靠性也主要取决于对这些要素的综合把握。,但这并不是说，每一种技术分析方法都只有在同时满足对上述四个要素的分析要求时才成立；事实上，大多数技术分析方法，个别地看，均只涉及到或侧重于对其中部分甚至单个要素的考察。,因此，要合理、全面、有效地运用技术分析手段，应当尽可能同时采用侧重点各不相同，但综合起来却可以满足全部要素分析要求的若干种技术分析方法，由此作出的投资决策也将更为可靠。,四、技术分析的主要流派,技术分析是一个十分庞杂的体系，它是由许多种具体流派和具体方法组成的，而且随着实践的发展，,还不断有新的流派和方法陆续产生。,这些各不相同的流派和方法在分析视角、侧重点和手段上不尽相同，所适用的范围也有某种程度的差别。,仅从流派上看，目前较为流行和成熟的，主要有波浪分析派、K线分析派、切线分析派、形态分析派、指标分析派等几大类。,波浪分析派是用波浪理论来分析股市变动状况与趋势的技术流派。,其创始人和奠基者是美国人拉尔夫尼尔森艾略特（Ralph Nelson Elliott），他在20世纪30年代提出了波浪理论的最初想法；而在1978年，美国人查尔斯J哥林斯（CharlesJCollins）公开出版的波浪理论一书，则是这一理论最终成型的标志。,有关一流派及下述各个流派的具体理论或方法我们将在后面专节阐释。,K线分析派则是用K线图来表示一定时间内已完成的股票价格变动情形，根据K线组合形态来分析市场运行的强弱态势，并进一步判断未来市场运行趋势的分析方法。,这也是目前技术分析中应用得最为广泛、同时又较容易掌握的一种方法。,切线分析派是将股票价格数据绘制成图表，并按照一定的规则和方法，在一些关键性价格位置上做出延伸的切线，尔后根据这些切线的具体情况判断股票价格的运行状态及演变趋势的分析方法。,切线的主要作用在于动态地说明股票价格的下跌支撑与上涨压力位。,反映上行阻力的切线称压力线，反映下跌支撑的切线则称为支撑线。,这两条切线的方向显示着股价的走势，并限制着股票价格的波动范围。,通常，股票价格是在由压力线和支撑线构成的运行通道内持续波动，,而一旦股价有效地冲破原切线，就预示着既有趋势在方向或空间上的变化。,还有些具体的切线分析方法更为复杂一些，但其分析原理是相近的。,切线分析派重视的是对股价运行基本空间的把握。,趋势线、布林线、黄金分割线、甘氏线、角度线等就是一些著名的切线分析方法。,形态分析派是将过去一定时间范围内的股票交易数据绘制成动态曲线，然后根据该曲线呈现的形态，来反映和预测股票价格未来变动趋势的分析方法。,过去的价格走势已经涵盖了过去的市场信息，或者说，是人们对过去,种种市场信息作出反应后形成的结果，而这些信息还会在随后的一段时期内继续产生影响。,历史是不断延续的，追寻股价此前运行的轨迹，无疑有助于对下一步走势的预测和分析。,更重要的是，按照技术分析的第三个假定前提，历史又是会反复重演的。,当股票交易出现了对历史的重复时，以前发生过的情况就是一面镜子。,因此，根据对历史实践的不断总结，人们就可以得出各种交易状态（在这里则表现为各种交易图形）出现后的未来演变规律。,形态分析流派所要做的，就是从历史中总结出这些规律并将其形象化，并在现实中加以运用。,指标分析派，则是根据分析需要，选择相关的交易指标或通过数学方法计算出某些反映交易关系与状态的指标，来判断股票价格走势的强弱及未来演变趋势的分析方法。,这种分析方法相对简单，其中涉及的指标极多，运用也十分普遍。,在以下各节中，我们将分别就些流派的分析方法作较为详细的介绍。,第二节 波浪分析,波浪分析理论的形成已有相当长的历史。,就其基本原理而言，并不十分复杂，但实际掌握和运用的难度却较大。,一、波浪分析理论描述的股价基本形态,顾名思义，波浪理论首先是把股价的变化模拟成波浪运动过程的。,按照其发明者艾略特的观点，股价的运动是循环进行的，就如波浪的起伏，并且如何起伏也是有规律可循的。,波浪理论认为，每一个上升或下降大浪，都可以分成八个子浪。0,1,3,2,b,5,4,a,c,波浪运动的一般形态,当这八个子浪完成后，一个上升或下跌周期（大浪）便告结束，接着便开始相反的周期。,图是一具上升大浪从开始到结束的一般形态，从中我们可以看到包括八个子浪的完整运动过程：,在图中，01为第一子浪，12为第二子浪，23为第三子浪，34为第四个子浪，45为第五子浪。,这五个子浪虽有起伏，但总体上带有逐波上行的特征。,在这五个子浪完成后，接着出现的三个子浪则总体上带有向下调整的特征。,为与前面的上升五浪相区别，后面的三个子浪通常改用英文字母来表示。,可以看出，5 a为第六个子浪，称a浪，ab为第七个子浪，称b浪，bc为最后一个子浪，称c浪。,一个上升大浪就是由上述八个子浪构成的。,具体而言，第一、第三、第五浪,具有明确的上升特征，波浪理论称之为上升主浪或上升推动浪，位于它们之间的第二、第四浪则是分别相对第一、第三浪的调整浪。,而a、b、c三个子浪则是宣告上升趋势逐步结束的调整浪。,一个下跌大浪同样分为八个子浪，只不过其形态正好相反，大家可以作相反推演。,二、波浪的层次性,以上我们抽象地说明了一个大浪的构成情况，实际上，按照波浪理论，波浪是可以分为许多层次的。,以图为例，假如它不是一个最高层次的大浪，而是低一个层次的上升浪，则我们就可以把前面的五浪视作上一层次波浪的第一子浪，而把后面的三浪视作上一层次波浪的第二子浪。,同理，图中每一个子浪相对更低一个层次的波浪，也可以算作一个大浪，可以细分为更小的子浪。,而不论分为多少个层次，每一个层次也是按照这种八子浪的方式运行的。,就是说，从最高的层次到最低的层次，在浪的划分原理上是没有差别的（关于这一点，后面将进一步说明）。,这看起来似乎简单，但实际上，却使运用波浪理论进行分析变得相当困难，即层次的繁多使人们很难准确地划分每一个小浪，实践中往往出现数浪的错误。,但尽管如此，波浪理论却并不是玄学。,人们事后对股票价格变化历史轨迹的观察表明，波浪理论的准确性是十分惊人的。,三、浪的特征与形态,以下我们将分别对八个基本子浪的特征、形态与形成原因作些扼要的描述。,第一子浪：上升期中的第一子浪总是出现在长期下跌趋势的末端。,这时，成交量开始增加，同时股价也开始上扬；但由于此前的长期下跌已使投资者普遍形成了空头思维，他们多会将其视作弱势反弹，不敢介入且对涨幅的预期也很低，市场人气总体上仍相当低迷，因而升幅不会很大，持续时间也不太长。,通常情况下，这一子浪是整个上升趋势开始后各上升子浪中涨幅最小的。,第二子浪：由于第一子浪的上涨被较普遍地视作反弹，因而很快进入调整，,这个紧跟第一子浪的调整浪，即为第二浪。,当这一子浪开始后，人们会普遍认为反弹结束，此前被套程度较深的投资者或在第一子浪出现时带着抢反弹目的入市的投资者为避免更大的损失或保住利得，会纷纷出局，因而导,致这一浪的调整程度往往较深，有时会将第一子浪的涨幅全部抹掉。,但由于市场条件已经发生了实质性的变化，这种调整多数情况下不会跌到低于第一子浪起始的位置。,通常的情况是最低下落到第一了浪的起点就会结束调整。,第二子浪即将结束时，成交量会逐渐萎缩，股价则会止跌，并在一定的价位区间进行盘整。,第三子浪：经过第二子浪的调整，股价并没有创出新低，且明显地呈现出跌不下去的特征，这当然会使投资者的信心陡然增加，较多的投资者开始意识到市场走势已经转强，需要抓住时机迅速入市，投资的积极性会突然释放，从而导致一波极强的上升子浪，这是第三子浪。,由于第三子浪爆发时投资者大多已经认识到将出现新一轮上升行情，因而往往会出现跳空缺口，并因为追涨情绪的蔓延伴随着相当大的成交量，不但肯定会突破第一子浪的最高点，而且会进一步轻易地突破原来看起来难以逾越的层层阻力。,这一子浪的升幅在整个上升周期中通常是最大的，势头也是最为强劲的。,第四子浪：这一子浪是对第三子浪的调整。,由于第三子浪上升力度很强，因而第四子浪的调整通常幅度不会太大，它事实上显示的是市场继续上升支持力的衰减，但并不意味着上升过程的结束。,一般而言，第四子浪的最低点会明显地高于第一子浪的高点。,第五子浪：这一子浪通常会形成上升趋势的顶部。,在这个阶段，涨势往往不再强劲，股价的上升逐步趋缓，整个子浪完成的时间也相对较长。,从涨幅上看，这一子浪一般会低于第三子浪。,在特殊情况下，其高点甚至可能低于第三子浪的高点。,这时，因为它未能完成第五子浪正常情况下应达到的最低升幅，人们便将其称为失败浪。,A子浪：A子浪的开始实际上就是上升趋势的结束。,但由于此前是一种反复上升走势，故这一子浪开始后，投资者大多还只是将其视作对第五子浪的调整，并未认识到市场已经转势。,因此，市场并不会出现恐慌，其,下降的程度由于逢低吸纳者众多而不会很大。,B子浪：这一子浪是相对A子浪的反弹。,由于A子浪下跌幅度并不很大，故当B子浪开始后，一些投资者还会错误地认为新一轮上升行情已经开始，但市场内在条件既已不再支持股价上涨，B子浪的上升力度就不会很强，一般会在A子浪的高点以下即停止反弹进程。,C子浪：C子浪是最后一个子浪，同时也是跌势最为凶猛、跌幅最大、持续时间最长、从而最具杀伤力的子浪。,C子浪一般均伴随着巨大的成交量，意味着恐慌性抛盘伴随着对行情发展普遍的失望情绪而大规模地涌出。,在以上八个子浪中，一至五子浪属于上升波浪，而A至C子浪属于下降波浪（熊市中的情形正好相反）。,我们也可以将前者称为推动浪，将后者称为调整浪。,上述每一个子浪，还可以按同样的原理和方法再细分为许多小波浪。如图所示。,1,5,4,3,2,a,c,1,2,5,4,3,b,1,4,5,3,1,c,b,a,4,5,3,2,b,a,1,2,3,c,2,5,4,(2),(1),(3),(4),(5),子浪细分示意图,如图前述第一子浪可再分为（1）、（2）、（3）、（4）、（5）等5小浪，而第二子浪也可再分为三个小浪。,以此类推，前述八子浪便可为34个小浪。,这种细分还可以按照同样的原理无限地进行下去。,反过来，如果我们从更高的层次上也可以将前述八浪合并起来，很明显，这时，第一至第五子浪便构成上一层次的第一浪，而A至C子浪则构成上一层次的第二浪。,进一步分析，我们会发现这种浪的划分关系正好符合数学中的弗波纳奇数列。,而弗波纳奇数列正是波浪理论的数学基础。,波浪理论的运用价值在的于：如果我们事先能够看清目前是处在什么大浪及哪一个子浪中，我们就可以预测下一步的变动方向，从而及时采取买卖措施。,例如，当我们发现现在是处于上升大浪的第2调整浪时，我们就可以,知道，接着将会有一个强劲的上升第3浪，可以及时介入；反之，当我们发现存在已经进入上升第5浪时，我们会想到上升趋势行将结束，接着将会有连续的下降，应当及时退出。,波浪理论在实践中具有相当高的准确性。,但是这一理论存在的问题也是比较明显的，主要表现为波浪的划分相当困难。,而波浪划分之所以困难，又主要表现在波浪本身具有的多层次性及其形态的复杂性上。,如前所述，股市的运动始终采取波浪形态。,在一个上升大浪中，除了与长期,趋势相一致的上升波外，也还存在着下降波；反之，在一个下降大浪中，也有上升波。,如果我们把与基本趋势一致的子浪作为主流浪，而把与基本趋势相反的子浪作为调整浪，那么，主流浪和调整浪总是交替进行的。,当然，主流浪的变动幅度要远远大于调整浪。,另一方面，波浪又是可以无穷细分和合并的。,由于波浪理论并没有严格规定研判的幅度标准，,同时在实践中，波浪还可能发生延长浪、失败浪、斜三角形浪等一些特殊形态，因而当我们置身于现实的股市运动进程中时，就很容易理不清脉络，数不清浪次，产生困惑；我们往往难以根据股市目前的上行或下落状态作出准确的研判，有时甚至会得出完全错误的结论。,波浪的多层次性、多形态性及由此造成的研判的复杂性，要求我们在实际应用这一理论时，必须认真考虑诸如浪的结构，上升波或下降波的高度，浪是否发生了变形，子浪上一层次的趋势与形态等，同时还要结合成交量状况来进行研判。,由于波浪理论发生数浪错误的可能较大，因而在运用这一方法时，最好能同时结合运用其他技术分析方法，以互相佐证。,第三节 K线分析,一、K线的基本形态与一涵义,（一）K线的基本形态,K线分析是目前最常用的技术分析方法之一。,K线也称烛线、日本线。,它起源于日本幕府时代，最初是用于反映米市交易情况的。,由于其画法简单，反映交易状况直观，容易掌握，故被逐渐运用于反映股市交易情况，并由此衍生出利用K线图形进行股市行情预测、分析的方法。,K 线的具体形态十分复杂，但就其基本或典型形态看，是由一个直立的矩形和沿矩形上下两边延伸的直线构成的。图是基本k线的典型形态：,在图中，矩形部分反映的是一定时间（通常是一个交易日）内一只股票或整个股市开盘与收盘的价格区间。,左边的空心矩形，底边为开盘价格，而顶边为收盘价格；右边的实心矩形情况正好相反，顶边的为开盘价格，而底边边为收盘价格。,两个矩形上下两边都有延伸的直线，上边的称上影线，下边的称下影线，上下影线的顶点分别反映股价波动过程中曾经达到的最高或最低价位。,可见，一根K线直接反映出的交易指标包括开盘价、收盘价、最高价和最低价。同时，它还可以反映股价在一定时间内波动的幅度；而这些指标对于分析股价变化均是十分重要的。,时间,价,格,基本K线的典型形态,大家可能已经注意到，在图的两个K线的矩形中，左边的矩形与右边的矩形在含义上是不一样的，即两者在开盘价与收盘价的位置表示上是正好相反的。,左边的空心矩形，收盘价在开盘价之上，意味着股价在观察期内处于上升状态，我们将这种K线称为阳线；右边的实心矩形，收盘价在开盘价之下，意味着股价在观察期内处于下行状态，我们将这种K线称为阴线。,另外要说明的是，并不是每根线都一定包括矩形和上下影线四个部分，实践中的K线除了肯定有实体矩形部分（这个矩形有时会变形为一条直线，如开盘价与收盘价相同时）外，可能并没有影线（如开盘价即为最低价、收盘价即为最高价时）或只有一根影线（如开盘价即为最低价时只能有上影线，反之，则只能有下影线）；而矩形实体在特殊情况下也可能被压缩成一根横线（如开盘价与收盘价一致时）。,（二）基本的K线形态,K线的形态是多种多样、数不胜数的，因此，本书不可能逐一介绍；但无论具体的K线形态是什么样的，它们实际上都必定是以下所列出的某种K线的变形，只不过其矩形中上下影线的长度不一样罢了。,因此，我们将下列K线称作基本K线。见图。,d,a,e,b,c,f,h,a,i,j,k,l,基本K线,现在我们就来具体分析上述12种基本K线的走势涵义（假定上述K线均为日K线，同时暂不考虑矩形实体与影线长度的影响）。,a是一根没有上下影线的阳线，俗称光头脚阳线。,如果矩形很长，则称大阳线。该K线显示当天的开盘价即为最低价，而收盘价即为最高价，表明当天的走势极强。,一般而论，当出现此种K线时，下一个交易日股价仍会继续上行。,b是一根没有上下影线的阴线，俗称光头光脚阴线。,如果矩形很长，则称大阴线。该K线显示当天的开盘价即为最高价，,而收盘即为最低价，表明当天的走势很弱。,一般而论，当出现此种K线时，下一个交易日股价仍会继续下行。,c是一根带上下影线的阳线，这是最为常见的阳线形态。该K线显示当天的股价总体上呈强势；虽然股价曾一度下落，但有惊无险，最终仍是多方控制了局势。,从行情 的发展前景看，进一步上行的可能仍较大，但存在一定阻力。,d是一根带上下影线的阴线，这是最为觉的阴线形态。,该K线显示当天的股价总体上呈弱势；虽然股价曾一度上攻，但有心无力，无法在高位站稳，最终仍是空方控制了局势。,从行情的发展前景看，进一步下落的可能仍较大，但存在一定支撑。,e是一根带上影线的阳线，俗称光脚阳线。,该K线显示当天的开盘价即为最低价，此后事整体上呈上行走势，且曾一度上冲到相当的高位，在此遇到抛压后有所下落。,整体而言，股价走势还是较强的。,但从行情的发展前景看，也不能盲目乐观。,此种K线存在相当大的变数，需要根据其矩形实体与上影线的长度，并结合此前的K线形态与位置进行组合分析才能正确判断（关于矩形实体、影线长度的行情分析意义及组合分析的理论后面将作详细介绍，下同）。,f是一根带上影线的阴线，谷称光脚阴线。,该K线显示当天开盘后股价曾一度上攻，但最终未能成功，后又逐步下落，收盘时股价跌到最低点。,整体而言，股价走势较弱。行情进一步发展的前景当然也很不乐观，但同样存在变数，也同样需要根据该K线本身实体与影线的长度，并结合此前已出现的K线进行组合分析。,g是一根带下影线的阳线，俗称光头阳线。,该K线显示当天开盘后股价曾一度下跌，后又逐步回升，并最终以当天最高价位收盘。,这是一种相当强势的K线，它表明多方在搏杀中占有决定性的优势。,通常也预示着上升行情将进一步延续。,h是一根带下影线的阴线，俗称光头阴线。,该K线显示当天开盘价即为最高价，此后总体上呈下行态势，一度曾跌到很低的价位，但收盘时有所回升。,这虽然是一种弱势K线，但却表明股价在低位已有一定的支撑，尽管还不具备转势意义，但进一步下跌的空间已不大。,i是一根实体为直线（或近似于直线）并带下影线的K线，俗称T形线。,T形线又可进一步分为T形阳线与T形阴线。,判定的依据是：如果矩形实体被,完全压缩成直线，即开盘价与收盘价完全一致，则直线所处的价位高于上一交易日的收盘价即为阳线，反之为阴线；如果实体为一极扁的、近似直线的矩形，则收盘价高于开盘价为阳线，反之为阴线。,T形线意味着开盘后股价曾显著下落，但收盘时又返回到了开盘时的价位，开盘、收盘价完全一致或基本一致，并且为全天的最高价。,这种K线并不普遍，其出现通常是人为控制的结果，一般说来，这种K线表明多方力量占优。,j线的形状与i正好相反，俗称倒T形线。,它也可以再分为倒T形阳线和阴线两种，究竟是阳线还是阴线，判断的方法可参照前一K线的解释。,这种K线的涵义是：开盘后股价,曾上冲至较高点位，但后继乏力，未能在高位站稳，收盘时股价又回落至开盘价位，且开盘、收盘价为全天最低价。,这种K线往往也具有人为操作的背景。,通常，这种K线的产生表明空方力量占优，但在主力资金低位吸筹时也常常会出现这种K线。,k是一根实体为直线（或几乎为直线），并带有上下影线的K线。,俗称十字星，根据实体点位是否高于上一交易日收盘价，可再分为阳十字星与阴十字星两种。,此外，还可以根据上下影线的长短而分为大十字星与小十字星两种。,大十字星的上下影线较长，这种,K线显示当天股价有明显的波动，多空双方曾经过较为剧烈的搏杀，最终取得了暂时的平衡，收盘时股价又回到开盘时的价位；但如果上下影线的长度差别较悬殊，则显示多空力量存在差距其具体意义可结合后面K线实体与影线长度的分析意义那部分来理解），后市可能变盘。,小十字星则通常反映的是该股票交不活跃，波动很小。,通常短期内股价走势不会有太大的变化。,在技术分析中，十字星这种K线具有较重要的分析意义。,l是一根无上下影线，实体为一直线的K线。,这是十分特殊的K线形态。,它显示当天的股价从开盘到收盘均为同一价格，通常在股票全天均处于涨停或跌停状态时就会出现这种K线。,如果该K线的价位处于涨停状态，则意味着该股票走势极强，上升过程还将持续；反之，如果该K线的价位处于跌停状态，则意味着该股票走势极弱，下跌仍有相当大的空间。,（三）K线实体及影线长度的分析意义,上面关于K线的介绍，并没有考虑矩形实体及上下影线长度对其指示意义的影响；而实际上，矩形实体与影线的长度是十分重要的。,正是由于这方面的差别，K线才会有无穷无尽的变化形态。,而深入准确地研判、理解各种K线，关键也在于掌握K线实体及影线长度的分析意义。,在这方面，需要把握的要点主要有以下几个：,（1）K线实体的长短在说明涨跌力度上的意义十分突出，换言之，K线实体越长，说明上升（阳线）或下跌（阴线）力度越强，趋势延续的可能越大；反之，则情形相反。,（2）影线的长短事实上反映着阻力（上影线）或支撑（下影线的强弱。,这就是说，上影线越长，股价上行的压力越大，上行越困难，转势向下的可能也越大；,反之，下影线越长，股价下跌的承接力越强，下跌的空间越小，转势向上的可能也越大。,（3）如果K线实体较短，则其对走势的预示意义也较小，这时，影线的长短可能更值得关注。,同样，如果影线很短，也可以忽略不论。,（4）由于股票走势在很大程度上受到投机操作的影响，故K线形态有可能是股价操纵者刻意做成的，即它有时会具有欺骗性，但成交量则可以较真实地反映交易情况。,因此，在进行K线分析时，通常需要结合成交量水平来研判。,（5）K线的趋势指示意义需要结合前一阶段的股价走势来综合判断。,同一种K线，出现在股价高位区时与出现在股价低位区时可能具有相反的涵义。,因此，在进行K线分析时，特别强调要选择多根连续的K线进行组合研判。,（四）K线的组合分析,所谓K线的组合分析，即利用两根以上的、时间上连续的K线进行的分析。,在组合分析中，选择的K线数量越多，分析的准确性一般也越高。,限于篇幅，以下我们主要介绍双K线和三K线的组合分析。,1、双K线的组合分析,双K线的组合是多种多样的。对双K线进行组合分析时，重点是关注K线的阴阳性质、实体与影线的长短，以及相对位置。,以下我们结合几种双K线组合来加以说明，见图。,a.连续双阳线,b.连续双阴线,c.连续跳空双阳线,d.连续跳空双阴线,e.阳阴交替线,f.阴阳交替线,H.跳空阴阳交替线,g.跳空阳阴交替线,i.阴经吃阳线,j.阳线吃阴线,几种常见的双K线组合,下面我们对以上8种双K线逐一作扼要分析：,a为连续双阳线。这种K线意味着上升趋势仍在延续。,第一根阳线无上下影线，表面上升趋势十分强劲；第二根阳线实体仍较长，但带有不长的下影线，说明已开始有抛压，但抛压并不重，由于是以最高价收盘，可以肯定多方仍牢牢控制了形势。,出现这种双K线，投资者通常可以继续持股。,b为连续双阴线。,其涵义与上述双阳线相反，它表明下降趋势仍在延续。,由于第二根阴线曾切入上一日阴,线实体，说明盘中一度有过上攻尝试，但后继无力；而最终以最低价收盘，则意味着短期内难以转势，下行仍 有空间。,一种股票若出现这种双K线，投资者切不可贸然介入。,c为连续跳空双阳线。,这是一种相当强势的双K线组合。,第一根K线为一带有较长的下影线的光头阳线，表明经过争夺，多方确立了明显的优势；,而第二天跳空高开且一路上行，拉出一根光头光脚的大阳线，更表明多方的上攻势如破竹，空方无力打压。,如果是在低位盘整后出现这种强势组合，并同时伴随着成交量的放大，则带有突破意义。,出现这种双K线，投资者可以及时买入或持股待涨。,d为连续跳空双阴线。其涵义与连续跳空双阳线大体相反。,第一根K线为一带上影线的光脚阴线，表明空方力量很强；而第二天跳空低开，仍拉出实体较长的阴线，从下影线很短的情形看，抵抗无力，表明跌势仍将持续。,这是一种相当弱势的K线组合。,如果是在高位出现，则主力出货的可能极大，,投资者应果断离场。,e为阳阴交替线。,在第一天收出阳线后，第二天顺势高开，并曾进一步上攻，但遇到了一定阻力，最终收出一根带上下影线的阴线。这种双K线组合既可能,意味着上攻不成功，也可能是突破后的一种技术性回抽，意在对上攻成果进行整固。,通常判断的标准是：若阴线实体很长，将上一日的阳线大部分吞噬，则一般意味着上攻无效；反之，则回抽确认的可能性较大。,图e中由于阴线实体的下边仍在上一日阳线实体的上半部分。故前一种可能相对更大一些。,f为阴阳交替线。,第一天收出阴线，次日顺势低开后曾进一步下挫，但多方组织了反攻，并且收复了上一日的大部分失地，最终以实体较长的阳线报收。,这意味着多方已有相当强的抵抗能力。,但究竟是一次强反弹，还是反转的开始，尚需要结合股价所处位置的高低及成交量等因素进一步观察,g为跳空阳阴交替线。,第一天拉出阳线，第二天跳空高开，但进一步拉高未果，最终收出阴线。,这种双K线在不同的背景下可能有不同的涵义。,如果上涨行情已经持续了较长时间，股价价位已经较高，可能意味着股价进一步上行的空间已不大，甚至可能意味着转势；反之，则可能只是上升过程中正常的回档或市场主力洗盘操作的结果。上升过程稍作停顿后还将延续。,h为跳空阴阳交替线。,其形态与g图刚好相反。,涵义也大体上可作相反理解。,i为一阳线一阴线的组合，俗称阴吃阳。,第一天为一根阳线，第二天则出现阴线，而且阴线实体明显长于阳线，将上一日的成果全部抹去后还有进一步的跌幅。,这种K线组合的涵义比较单纯，它表明空方打压力量强大，短期内股价很难上行。,j为一阴线一阳线的组合，俗称阳吃阴。,其形态与I完全相反，而涵义也正好相反。,这里不再详释。,2、三根K线的组合分析,三根K线组合可能产生的形态极多，而其预测行情的可靠性也更强。以下介绍几种常见的三K线组合，见图。,a.两阳夹一阴,b.两阴夹一阳,c.一阳吃两阴,d.一阴吃两阳,e.跳空三阳线,f.跳空三阴线,g.两阳一阴的上攻型,h.两阴一阳的上攻型,i.两阳一阴的下跌型,几种常见的三K线组合,j.两阴一阳的下跌型,a为两根阳线夹一根阴线的组合。,这是一种多方占优势的三K线组合。,中间的阴线表明空方曾试图阻止多方的上攻，但第三天再度出现较长的阳线，意味着多方已控制住局势，上升走势不变。,b为两根阴线夹一根阳线的组合。,这是一种空方占优势的三K线组合。,其涵义与a型正好相反，表明多方反攻失败，空方仍控制着局势的发展，下跌走势不变。,c为两根阴线和一根阳线的组合，,其中最后的阳线实体很长，将前两根阴线的跌幅全部填补回来，表明多方反攻的力量很强，空方已无力阻止，走势可能发生转化，即由下跌转为上升。,d为两根阳线和一根阴线的组合，其中最后的阴线实体很长，一举抹掉前两天的涨幅，表明空方力度很强，多方无力支撑，走势可能会由上升转为下跌。,e为三根阳线的组合，其中后两根阳线均为跳空高开。直观地看，走势很强。,但仔细观察，第三根阳线的实体已经很短，,且出现了很长的上影线，表明经过连续的大幅上攻后，高位的势压已经比较沉重。,出现这种图形，并不一定意味着中长期走势将转变，但预示着进一步上行的压力会越来越大，短期内可能发生调整，需要密切关注行情的发展。,如果是做短线，可以考虑先出局或减磅。,f为三根阴线的组合，其中后两根阴线均为跳空低开。,其涵义刚好与跳空三阳线的组合相反，大家可以自己去思考、理解。,g为两阳一阴的上攻形态。在前两天大幅度上攻后，第三天继续高开上冲，但遇到一定阻力，最后收出一根带较长下影线，实体不长的小阴线。,出现这种组合形态，意味着上攻面临一定压力；但由于下影线较长，且阴线实体仍在上一日收盘价上方，表明多方仍然有能力控制局势，并在经过整理后仍能发动新的攻势。,h为两阴一阳的上攻形态。,前面虽然拉出两根阴线，但其位置却逐步提高，第三日则低开高走，拉出大阳线。,这种上攻形态在行情启动初期是很常见的。,出现这种形态，预示着股价通常还会有一定的上升空间。,i为两阳一阴的下跌形态。,在这一组合中，虽然前面两根K线均为阳线，但阳线实体次第缩小，收盘价位也逐日降低；,第二根K线带上影线而无下影线，表明上行压力很重，且支撑极弱，既然上行无力，下档又缺乏支撑，那么继续运行的方向只能是下落。因此，第三天拉出一根较大的阴线是很自然的。,鉴于第三天仍是以最低价收盘，可以判断股价进一步的走势仍将是下落。,i为两阴一阳的下跌形态。,在这一组合中，前面两根阴线表明股价处于下降趋势中。,其中，第二根K线显示有过微弱反弹；第三天的阳线则表明多方组织了一次较有力度的反攻，并且对上一日的失地有所收复，但收盘价只是稍稍切入上一日的阴线实体，且带有很长的上影线，,表明多方目前尚无力扭转下降趋势。,出现这种K线组合，通常股价仍将继续下行。,以上举例介绍了双K线和三K线的分析方法。,如果使用更多的K线进行组合分析，得出的结论一般也会更为可靠。,其分析方法和理解角度并无显著的不同。,限于篇幅，对于更多K线的组合分析，本书不再介绍。,第四节 切线分析,切线分析也是技术分析中十分重要和常见的一种分析方法。,要理解这种分析方法，首先要从股价运行的趋势说起。,一、股价运行趋势与切线,一定时期的股价运行有其基本的方向，这就是所谓股价运行趋势。,趋势无非三种，即上升方向、水平方向和下降方向。,其中，投资者最为关注的主要是上升或下降两种趋势。,前面曾经指出，技术分析的假定之一，就是股价按一定的趋势运行。,在一定的时间范围内，股价会保持一定的运行方向（尽管在这个过程中可能会发生小的波折）。,这样，在股价仍处仍处于上升趋势时买进股票，就可以随着股价的进一步上扬而获利；反之，在股价处于下降趋势时及早离场，,则可以减小股价进一步走低所带来的更大的损失。,另一方面，股价运行趋势不是始终不变的，经过一段时间后，趋势就可能反转。,比如，当股价已经上升到到相当,高的位置，而上市公司的经营业绩已不能继续支持股价上扬时，股价就随时可能由升转跌。,反之，当股价已经跌到很低的位置，而公司经营业绩已经明显好转，并且已经能够为投资者提供相当高的分配收益时，股价就会由跌转升。,当然，其他许多影响股价的因素也都可能发生变化，从而改变股价原有的运行趋势。,事实上，全部股价的运行过程，就是在上升、下降之间反复进行转换的过程。,对于投资者来说，如果能认清趋势，及时地发现趋势变化的征兆，就能争取到尽可能大的利益或尽可能地减少损失。,因此，研判股价运行趋势，在技术分析中具有十分重要的意义。,对于中长线投资者来说，把握趋势尤其重要。,一定时期的股价运行不仅会保持某种趋势，而且其趋势的延伸也不是没有规律的。,无论趋势是上升还是下降，都会呈现出波浪般的形态。,在上升时会有阶段性的下降，但总体看是反复向上，一浪高过一浪；反之，在下降时会有阶段性的上升，但总体看是反复向下，一波低于一波。,这是因为，股价上升到一定的位置，会遇到阻力；而下跌到一定位置，又会遇到支撑。,无论上升还是下降都不例外，只不过在上升趋势中，支撑相对强于阻力；而在下降趋势中，阻力相对强于支撑罢了。,在上升过程中遇到阻力，股价会暂时滞涨及至下落，但经过一段时间的回调整