复旦大学2015年秋02财务信息WORD.docx

第二章 财务分析信息
内容提要：
一、财务分析信息的作用 二、*实际信息和标准信息
三、**外部信息和内部信息 四、财务分析信息的收集和整理

一、财务信息的作用(p61)
1、财务信息是财务分析的根本依据，财务分析实际就是对财务信息的分析；
2、收集和整理财务分析信息是财务分析的重要步骤和方法之一；
3、 财务分析信息的数量和质量，决定财务分析的质量和效果。
财务分析信息应该具有准确性、完整性和及时性。
使用错误的、过时的、不规范的财务分析信息，就无法保证财务分析的准确性。
二、实际信息和标准信息
1、实际信息 实际反映各项经济指标完成情况的信息
2、标准信息 用来作为评价标准而收集和整理的信息 A、经验标准B、历史标准C、行业标准D、预算标准
v A、经验标准
根据大量的事件经验形成的标准。如：流动比率的经验标准为2：1； 速动比率的经验标准为1：1；
v 也称为绝对标准：是人们公认的标准，无论行业、时间、环境都是适用的。
v 实际上，经验标准只能是对一般情况而言，并不适用一切领域和一切情况。
B、历史标准
指企业过去某一时间的实际业绩。
可以选择历史最高水平，或者企业正常经营状况下的业绩水平
优点：
比较可靠，是企业曾经达到的水平
具有可比性，可以说明企业的财务状况是否改善
缺点：
历史标准比较保守
不能说明企业在同行中的地位和水平

C、 行业标准
在财务分析中广泛使用
按照行业制定的，反映行业财务状况和经验状况的平均水平，或者行业中某一比较先进的企业的业绩水平
如果行业平均投资收益率为10％，而某公司投资收益率只有8％，则这是投资者不愿接受的。
如果在经济萧条时期，企业的利润率从12％下降到9％，而行业平均水平从12％下降到6%，则可认为企业的盈利状况相当好。
v *如何计算行业标准？
v （a）算术平均法 （a1）将同行业企业的同一指标相加，除以企业的数量得到。
v 计算题：(如图)
v 答案：
行业平均流动比率
＝（各企业流动比率之和/12
= 2454/12
= 204.5％

（a2）为了剔除过高或者过低比率对平均数的影响，可以在计算时剔除最高和最低的两个数值，然后再进行计算。
（如果目标公司本身就是最高或者最低的，可以直接说明问题）
行业平均流动比率＝1501/8=187.6%

这样计算的标准比率，更具有代表性。

（b）中位数法 将行业内相关企业的比率按照高低顺序排列，然后划出最高和最低的25％，中间50％就为中位数比率，最后根据目标企业所位于的位置进行评价和判断。
判断：
同一行业的两个公司不一定可比，行业标准的三个限制条件：
同是石油行业，A公司从市场购买原油生产石油产品，B公司则从事从开采、生产、冶炼到销售的系列业务。两者不具有可比性。
跨行业经营的大公司不适用于行业统一标准
将公司的不同业务的收入、收益、资产和费用等分别进行比较
同行业企业如采用不同的会计方法，则不具有可比性。
D、预算标准
企业根据自身经验条件和状况制定的目标标准，在新行业、新企业和垄断性企业应用较多。
预算标准对内部财务分析有更大的意义，对外部财务分析作用不明显。
三、内部信息和外部信息
1、 内部信息 （1）内部信息的内容
会计信息 财务会计信息（*） 管理会计信息 统计信息 业务信息 计划及预算信息企业管理的目标和标准
（2） 财务信息的披露要求（p64） 真实性 合法性 时效性 公正性 可比性 完整性
该要求是针对财务分析信息的供给方（企业）而言，分析师应该注意所收集信息和使用信息是否符合上面的条件。
（3）财务信息披露的基本内容（p65） 招股说明书和上市公告 定期报告（*） 临时报告
（4）定期报告的内容： 以上海汽车2004年年报内容为例：

内部信息和要求披露的信息之间的关系：

复习： A、资产负债表 B、利润表 C、现金流量表 D、财务报表附表 E、财务报表附注
功能 提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益（自有资本）的存量及其结构
关系 资产=负债＋股东权益
作用 有助于了解某一时点上各类资产和负债的规模、结构及其数量对应关系
B、利润表
功能 提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量
关系 当期收入及收益-当期成本及费用=当期损益
作用 有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项期间费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利润来源及其结构，把握经营策略

资产负债表结构

税后净利润的计算

（b1）利润表附表：利润分配表
功能 提供企业在会计年度内利润分配情况和年度末未分配利润的情况
关系 期末未分配利润=本期净利润+期初未分配利润-分配利润-转增资本
作用 有助于管理者了解执行利润（股利）分配政策和权益资本结构调整的结果，并预计给投资者带来的可能影响

利润分配表的结构
C、现金流量表
功能 提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息
关系 现金流入量-现金流出量=当期现金持有量的变动
作用 有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量
现 金 流 量 表 结 构

各类现金流入和流出
D、财务报表附表
1、指那些对基本财务报表某些重大的项目进行补充说明的报表。
2、前面所谈基本财务报表,只能提供反映公司财务状况的基本信息。
3、从各国会计的实践来看,公司越来越多地倾向于对基本报表内容予以精炼化、概括化,大量详细、重要的信息则在附表中列示。
4、因此,附表对揭示财务状况正在发挥着越来越重要的作用。
我国资产负债表的附表主要包括
资产减值准备明细表（p76）
股东权益增减变动表（p77）
应缴增值税明细表（p79）

利润表的附表包括
分部报表(业务分部和地区分部)（81）
主营业务收支明细表
管理费用明细表
营业费用明细表
财务费用明细表
营业外收入明细表
投资净收益明细表
其他业务收支明细表
E、 财务报表附注
1、财务报表附注是为了便于财务报表使用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目所做的解释和进一步说明。
2、 （a）不符合会计基本假设的说明
会计基本假设包括会计主体假设、持续经营假设、分期核算假设和货币计量假设。如果财务报表不符合其中任何一个假设，应加以说明。

三张主要财务报表之间的勾稽关系

（b） 重要会计政策和会计估计以及变更情况、变更原因以及对财务状况和经营成果的影响
1、会计政策：合并政策、外币折算、收入的确认、所得税的核算、存货的计价、长期投资的核算、坏帐损失的核算、借款费用的处理、记帐原则和计价基础、固定资产折旧的计提方法、无形资产的摊销方法、利润分配政策等
2、会计估计：企业对结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础做的判断。包括固定资产的折旧年限和净残值、坏帐、存货贬值损失、无形资产收益期、递延资产的分摊期、或有损失、收入确认中的相关估计等。
（c）或有事项的说明 基于稳健原则，充分披露或有损失
（d）资产负债表日后事项的说明 资产负债表日后到审计报告日之前发生的重大事项
（e）关联方关系以及交易的说明 （f）重要资产转让和出售情况
（g）企业合并、分立 （i）重大的投资和融资活动
（j） 财务报表中重要的明细资料。

2、外部信息 a\公司的发展和外部经济环境紧密联系，息息相关 b\为了从全局和整体上把握企业，应该从外部多方收集信息 c\外部信息主要包括外部审计部门、同行业、相关行业、政府部门以及消费者部门在内的各种和企业相关的微观信息和宏观信息。 d\随着中国开放程度和国际化程度的增加，外部信息也包括国际相关信息。
（1） 审计信息 a\审计信息是由会计师事务所等中介机构提供的审计报告 b\虽然是外部信息，但审计报告必须在内部财务报告同时给出。 c\审计报告按照审计的内容可以分为
专项审计报告 年度审计报告
按照审计的（结果）意见可以分为“标准无保留审计意见”、“无保留+说明段的审计意见”、“有保留审计意见”、“否定的审计意见”和“无法表示意见”五类，
— 标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则；
— 无保留+说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则；
— 有保留审计意见： 公司某些会计政策或处理不符合会计准则；
— 否定的审计意见： 公司的会计政策和处理方法不符合会计准则；
— 无法表示意见： 审计人员在审计过程中无法收集到充分和恰当的审计证据，审计范围受到严重限制时，所做出的一种不做评价的意见。

审计师的审计报告能为财务报告的可信度提供了相当有力的支持，但这并不表示财务报告的数据就完全可信。
2001年，美国安然会计丑闻，通过关联交易制造虚假利润。著名会计师事务所安达信负有很重要的责任。
“四大”的审计水准被置疑： 普华永道（京东方 ）、毕马威（锦州港 ）、德勤（科龙 ）和安永在国内的“橘枳之变 ”。
《 晏子春秋．杂下》：
“橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，叶徒相似，其实味不同。 所以然者何？水土异也。”

（2）行业信息 行业信息包括行业的基本情况、行业的成长性、在整个国家经济发展中的地位、目前所处的发展阶段（朝阳行业、夕阳行业等）、主要竞争对手、主要竞争对手的市场份额，这是战略分析的重要内容，我们将在下一章重点讲述。
汽车行业的基本情况 1－1
汽车行业特点
行业信息的收集创造价值
一份比较好的行业研究报告目前市场价格约1w～20w。
1－2 一份典型的研究报告
1－3 2003年汽车行业投资报告
（3）相关行业信息
A、重要原材料价格信息
思考：宝钢2005年3月1日正式宣布接受国际铁矿石涨价71.5%。此前宝钢、攀钢等已经纷纷上调产品价格。对于你所选择的公司产生什么样的影响？
B、原油价格信息
C、零部件（上游行业）
D、下游服务行业（以汽车为例）
新车销售；二手车交易（耐用消费品和一般消费品的区别）；租车业务；服务行业：加油，车展停车，金融，维修，车险，

（4）证券市场的信息
（5）消费者信息 1、消费者的收入、车型偏好、地区分布、年龄分布等特征
2、 对燃油涨价敏感程度

我国居民人均收入与汽车总需求量及私车市场的相关性分析 （如下图）
（6）政府部门信息
A、行业政策
3－1、2004年《中国汽车产业发展政策》
3－2、小排量汽车分析
3－3、近期国家汽车政策动向

思考：消费者的购车需求是否只是和收入有关？？这个表格的分析取向是否存在问题？？（如左图）

B、国家宏观经济政策取向
轿车“井喷”式增长转变为平缓增长
2002年和2003年我国轿车销售增长率分别为57%和65%，2004年轿车销售232.2万辆，同比增长13.5 %，比2003年下降51.5个百分点。其中国产轿车销售224.3万辆，同比增长13.3%，比2003年下降55个百分点。轿车市场增长速度的显著下降是从2004年5月份开始的，下降的原因是多种多样的，但归纳起来可以分为三个方面：
宏观调控对轿车市场的滑坡产生了根本性影响。2004年4月下旬开始，中央相继出台了以控制贷款规模、暂缓土地审批为代表的一系列宏观调控政策，使信贷规模、投资等对汽车影响敏感的主要经济指标增长速度明显下降。轿车销量的显著下降也始于2004年5月份，在时间上与宏观调控的时间点完全吻合，而且在宏观调控的时间点上也没有出台任何其他不利于轿车市场的政策。
（7）国际信息 A、外商投资企业在中国的生产和销售份额 B、国内厂家出口到外国的情况
v C、汇率信息，尤其是美元、日元和欧元 D、国际原油和基本金属价格
　四、财务信息的收集和整理
1、从哪儿收集信息？
（1）各类财经网站 （2）各种财经报纸和期刊
（3）政府行业主管部门和信息发布部门 （4）各种专用的数据库软件（不过需要成本）

（5）市场调查得到的数据（第一手数据）

2、信息多如牛毛，怎么办？
不同的观点相冲突，怎么办？
1.个小时上网，浏览各类财经信息，并关心你所选择的行业和公司的相关信息；
2.主要矛盾，也就是影响公司战略和发展状况的重要影响因素，这需要分析师的眼光和判断能力。
3.判断和预测时，不同人的观点相冲突，也是很正常，也需要在错误中不断培养自己的眼光和判断能力。
3、 收集来的信息如何处理？
a\的类型和来源分类，逐渐日积月累，就有希望成为研究这个公司乃至这个行业的专家；
b\个索引，并做摘要以备用

v

0、目标公司信息 1、审计信息 2、行业信息
3、相关行业信息 3A 原材料；3B、原油； 3C、零部件；3D、下游服务行业；
4、证券市场信息 5、消费者信息
6、政府部门信息 6a 行业政策；6b 宏观经济政策； 6c WTO
7、国际信息 7A、外商投资企业在中国的生产和销售份额 7B、国内厂家出口到外国的情况
› 7C、汇率信息，尤其是美元、日元和欧元 7D、国际原油和基本金属价格