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天津财经大学期末试卷
课程名称：财务管理学 考试时间： 2007

题 号
一
二
三
四
合 计
题 分
20
10
10
60
100
得 分

得 分
评分人

第一题：单项选择（每题 1 ′，共 20 ′。）
⒈下列关于企业财务管理目标的表述中，最适合于作为财务管理目标的是（ ）。
A. 利润最大化指标 B. 每股盈余最大化指标
C. 股东财富最大化 D. 企业价值最大化指标
⒉一般讲，流动性高的金融资产具有的特点是（ ）。
A ．收益高 B. 收益低 C. 风险大 D. 风险小
⒊一项 500 万元的借款，借款期 5 年，年利率 8% ，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（ ）。
A.4% B.0.24% C. 0.16% D.0.8%
⒋下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。
A ．普通年金 B ．即付年金　　 C ．永续年金　　　 D ．先付年金
⒌投资者对待风险的态度应该是（）。
A. 避免风险 B. 敢于冒险
C. 不考虑风险大小 D. 认真权衡收益与风险的关系
⒍在财务管理中，由那些影响所有公司的因素而引起的、不能通过多角化投资分散的风险被称为（ ）。
A. 财务风险 B. 经营风险 C. 系统风险 D. 公司特有风险

系 别
会计系
班 级

姓 名

学 号

任课教师

试卷编号：

⒎企业在投资过程需投入一台 5 年购入的甲设备，原值为 6 万元，已提折旧 3.3 万元，账面净值为 2.7 万元，目前变现价值 2 万元，企业所得税税率为 0, 则项目与甲设备相关的现金流量为（ ）。
A.6 万元 B.2.7 万元 C.3.3 万元 D.2 万元
⒏某企业计划投资 10 万元购置一台新设备，预计投产后每年可获净利 3 万元，寿命期为 10 年 , 残值为零，直线法折旧，则投资回收期为（ ）。
A. 3.3 年 B.2.5 年 C.4 年 D.6 年
⒐某公司 1999 年投资 10 万元用于某项设备的研制，但未能成功，同年又决定再投资 5 万元，仍未获成功，此研制项目搁浅。 2005 年旧事重提，如果决定再继续投资 5 万元，有较大成功把握，则该投资获取的现金净流入至少为（ ）万元才值得继续投资。
A.5 B .10 C.15 D.20
⒑某股票的未来股利固定不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资者要求的最低收益率（ ）。
A. 高 B. 低
C. 相等 D. 可能高于也可能低于
⒒对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（ ）。
A ．流动性风险 B ．系统风险
C ．违约风险 D ．购买力风险
⒓确定最优经济订货批量时，决策的依据是（ ）。
A. 储存成本最低 B. 缺货成本最低
C. 订货成本最低 D. 储存成本与订货成本之和最低
⒔一般而言，下列证券的风险程度由小到大的顺序是（ ）。
A. 政府证券、公司证券、金融证券
B. 金融证券、政府证券、公司证券
C. 公司证券、政府证券、金融证券
D. 政府证券、金融证券、公司证券
⒕商业信用条件为“ 3/10 ， n/30” ，购货方决定放弃现金折扣，则使用该商业信用的成本为 ( ) 。
A.55.8 ％　 B.51.2 ％ C.47.5 ％ D.33.7 ％
⒖公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金以下融资方式较适合的是（ ）。
A. 发行普通股 B. 银行借款 C. 商业信用融资 D. 发行长期债券

装

o

订

o

线

o

内

o

请

o

勿

o

答

o

题
⒗当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（ ）。
A. 能分散一定程度的风险
B. 不能分散风险
C. 证券组合风险小于单项证券风险的加权平均
D. 可分散掉全部风险
⒘ 下列筹资方式中，资本成本最高的一种是 ）。
A. 普通股 B. 优先股 C. 长期债券 D. 长期借款 E. 留存收益
⒙ 某公司的经营杠杆系数为 1.8 ，财务杠杆系数为 1.5 ，则该公司销售额每增长 1 倍，就会造成每股收益增加（ ）。
A ． 1.2 倍 B ． 1.5 倍 C ． 0.3 倍 D ． 2.7 倍
⒚ 经营杠杆给企业带来的风险是指（ ）。
A. 成本上升的风险 B. 利润下降的风险
C. 销售量变动导致息税前利润发生更大幅度变动的风险
D. 业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险
⒛在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（
A. 剩余股利政策 B. 固定或持续增长的股利政策
C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策

得 分
评分人

第二题：多项选择（每题 2 ′，共 10 ′。）
1 ．企业利润最大化与每股盈余最大化理财目标的共同缺点是（ ）。
A. 没有反映企业的风险
B. 没有考虑货币的时间价值
C. 不能克服企业短期行为
D. 没有考虑利润与资本之间的比例关系
⒉企业置存现金的原因主要是为了满足（ ）。
A. 交易性需要 B. 预防性需要 C. 收益性需要 D. 投机性需要
系 别

班 级

姓 名

学 号

任课教师

试卷编号：

⒊采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（）。
A ．投资项目的资金成本 B ．投资的机会成本率
C ．行业平均资金收益率 D ．投资项目的内部收益率
⒋ 关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的是（ ）。
A. 股票的贝他系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度
B. 股票组合的贝他系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数
C. 股票的贝他系数衡量个别股票的非系统风险
D. 股票的贝他系数衡量个别股票的系统风险
⒌下列关于最佳资本结构的表述，正确的是（ ）。
A. 公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构
B. 在最佳资本结构下，公司综合资本成本率最低
C. 若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用负债筹资，可实现最佳资本结构
D. 若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用股权筹资，可实现最佳资本结构

得 分
评分人

第三题：判断题（正确的划 “√”，错误的划“×”，每题 1 ′，共 10 ′。）
⒈一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（）
⒉时间价值是推迟消费所增加的价值。（ ）
⒊所谓内部报酬率，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的折现率。（ ）
⒋再定货点是指企业存货降到某一数量时采购部门则必须提前发出定货单，而不能等到存货用光以后再去定货，因此，定货点对经济批量、定货次数和定货间隔期等均会产生影响。（ ）
⒌贝它系数反映的是某种股票的全部风险。若某种股票的贝它系数为 1 ，则当市场收益率上涨 1% 时，该种股票的收益率的上升值为市场收益率的 1 倍，即 2% 。（ ）
⒍短期资金相对于长期资金而言，风险较大，成本较高。（ ）
⒎当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（ ）

装

o

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内

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请

o

勿

o

答

o

题
⒏ 因为现金的管理成本是相对固定的，所以在确定现金最佳持有量时，可以不考虑它的影响。（　）
⒐假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。 （）
⒑公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构；而低正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。 ( )

得 分
评分人

第四题：业务计算与综合分析题（每题 15 ′ , 共 60 ′）
⒈ 某企业现拟购入一台设备，原值为 200000 元，预计使用 6 年，税法规定使用 5 年，税法规定的残值收入为 20000 元，企业预计最终残值为 10000 元，直线法折旧。使用期内，预计每年可增加营业收入 400000 元，增加付现成本 250000 元。公司所得税率为 40% 。企业要求的必要报酬率为 10% 。则该方案的净现值是多少？是否可行？

2. ABC 公司现在采用 30 天按发票付款的信用政策，年销售量为 10 万件，预计坏账损失为赊销额的 5% ，收账费用为 6000 元；公司为吸引顾客，拟将信用期限放宽至 60 天，无折扣。预计年销售量为 12 万件，预计坏账损失为赊销额的 8%, 收账费用为 9000 元。公司产品的单位售价为 5 元 / 件，单位变动成本 4 元 / 件。该公司所处行业的平均投资报酬率为 12% 。
要求：试确定公司是否应改变信用政策。

系 别

班 级

姓 名

学 号

任课教师

试卷编号：

装

o

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请

o

勿

o

答

o

题
⒊ C 公司在 2003 年 1 月 1 日发行 5 年期债券，面值 1000 元，票面年利率 10% ，于每年 12 月 31 日付息，到期时一次还本。
要求：
（ 1 ）假定 2003 年 1 月 1 日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是 10% ，该债券的发行价应当定为多少？ ( 要求计算过程 )
（ 2 ）假定 2005 年 1 月 1 日该债券的市场价格为 1049.06 元，当时的市场利率下降为 8% ，你认为是否应该购买该债券？
系 别

班 级

姓 名

学 号

任课教师

试卷编号：

⒋某公司目前的资本结构为：总资本为 1000 万元，其中，债务 400 万元，年平均利率 10 ％；普通股 600 万元（每股面值 10 元）。目前市场无风险报酬率 8 ％，市场风险股票的必要收益率 13 ％，该股票的贝他系数 1.6 。该公司年息税前利润 240 万元，所得税率 33 ％。
要求：
（ 1 ）计算现条件下该公司综合资本成本；（以账面价值为权数进行计算）
（ 2 ）该公司计划追加筹资 400 万元，有两种方式可供选择：发行债券 400 万元，年利率 12 ％；发行普通股 400 万元，每股面值 10 元 , 发行价格 10 元每股。计算两种筹资方案的每股收益无差别点；
（ 3 ）分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的财务杠杆系数。
8% 10% 12%
年限为 5 年一元现值 0.681 0.621 0.567
年限为 5 年一元年金现值 3.993 3.791 3.605

单项选择题
⒈ D ⒉ D ⒊ C ⒋ C ⒌ A ⒍ C ⒎ D ⒏ B ⒐ A ⒑ A ⒒ C
⒓ D ⒔ D ⒕ A ⒖ A ⒗ B ⒘ A ⒙ D ⒚ C ⒛ B

多项选择题 ⒈ ABC ⒉ ABD ⒊ ABC ⒋ ABD ⒌ ABC

判断题 ⒈× ⒉× ⒊√ ⒋× ⒌× ⒍× ⒎× ⒏√ ⒐√ ⒑√

计算题
1. NPV=[ （ 4-2.5 ） (1-40%) ＋ 3.6 × 40%](P/A,10%,5)+[ （ 4-2.5 ） (1-40%)+1+1 × 40%] （ P/F,10%,6 ） -20 ＝ 2.34 × 3.791+2.3 × 0.564 － 20= － 9.83
因为净现值小于 0, 故不可行。

2. 收益增加额＝（ 12-10) （ 5-4 ）＝ 2 万
机会成本的增加额＝ 60/6×0.8×12%－50/12×0.8×12%=0.56 万
坏账损失的增加额＝ 60×8%－50×5%＝2.3万
收账费用的增加额＝ 9000-6000=3000=0.3 万
净收益＝2-0.56-2.3-0.3= －1.16万
故不应改变信用政策。

3. （1） V=100(P/A,10%,5)+1000(P/F,10%,5)=1000
(2) V=100(P/A,8%,3)+1000(P/F,8%,3)=1051.7
故应该购买该债券。

4.（ 1 ）股票的资本成本＝ 8%＋1.6(13%－8%)＝16%
综合资本成本＝10%(1-33%)×0.4+16%×0.6=12.28%
（ 2 ）（EBIT-400×10%－400×12%）（1-33%）/60=（EBIT-400×10%）（1-33%）/100 EBIT=160 万
（ 3 ）DFL＝160/（160-88）=2.22
DFL＝160/（160-40）=1.33