交易系统和资金管理.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,北京黄金T+D学苑年第一季度黄金交流研讨会,第1页,未来行情研判,资金管理及风险控制 套利交易,第2页,一、未来行情研判,第3页,周线,第4页,月线,第5页,白银,第6页,资金管理及风险控制,第7页,交易系统：趋势123法则,第8页,移动止损,第9页,资金管理,交易过程中入市、止赢、加仓、减仓、止损头寸管理和点位设置.当前市场流行资金管理方式有：,（1）固定仓位：每次都按固定仓位大小进出场,（2）按照一定百分比进出场：金字塔或倒金字塔,（3）,依据止损幅度计算仓位,.,第10页,总账户资金管理标准,一个账户按,10%,总止损来计算，超出即停顿交易；,按照账户盈亏来决定每笔最大亏损：,注：详细数据能够依据不一样账户和交易系统来决定,第11页,1、基础仓建立,假设一个新账户，每笔止损最大为1%，严格按照资金管理公式来进行双底操作：,F=(W*1%)/(C-S),F为建仓量，W为总资金,C为进场位，S为止损位,第12页,2、金字塔方式加仓,依据技术分析给出信号确认加仓点位；,一样利用前述公式进行仓位计算；,标准上应符合金字塔加仓方式；,第13页,3、倒金字塔式减仓,减仓速度要快于加仓速度；,普通两次即可清仓，第一次顶部出逃30%，第二次信号确立平掉70%。,第14页,4、技术分析与资金管理结合,（1）技术分析与资金管理是相辅相成，二者必须结合使用,（2）利用势、位态分析行情,势：趋势，道氏理论、123点标准,位：位置，黄金分割、趋势线,态：形态，K线形态,（3）利用资金管理公式管理交易并控制风险,第15页,风险控制,严格执行既定交易计划和资金管理计划！,实施岗位分离制,非交易时段仓位控制,其它平台对冲,.,第16页,岗位分离,分析与交易分离,操盘和风控分离,集体讨论、一人决议、全程监控,分析研讨,执行下单,决议操作,风险控制,第17页,仓位控制,周一到周四非交易时段，持仓控制在50%以内；,周末时段，仓位控制在30%以内；,小节假日，仓位应该控制在10%；,假期超出一周（春节、国庆假期），标准上不应该持仓！,第18页,其它平台对冲风险,天津贵金属交易所白银,各大银行纸黄金、纸白银,外盘现货,上海黄金交易所黄金期货和即将上市白银期货,第19页,结语,分析是越复杂越好，交易越简单越有效！,计划你交易！交易你计划！,第20页,黄金白银套利交易研究,第21页,白银TD与现货白银走势对比,第22页,套利交易图示,期货市场,套利交易是,指,买入一个期货合约同时卖出另一个不一样期货合约交易方式,。经过两个合约间价差变动来赢利，与绝对价格水平关系不大。,第23页,套利交易分类,跨期套利,：买卖同一市场同种商品不一样到期月份期货合约，利用其价差变动来赢利套利模式。,期现套利,：利用同一商品期货和现货市场价差变动来进行操作赢利模式。如用黄金期货与黄金TD进行套利。,跨市套利,：利用同一个商品在不一样市场上价差变动来进行套利操作方式。如TD金和天通金、纸黄金等。,跨商品套利,：利用两种不一样但相互关联商品之间价格变动进行套期图利。如利用黄金和白银比价关系。,第24页,与TD相关套利模式,一、跨市套利,二、期现套利,第25页,一、白银跨市套利,国内TD溢价原因：,（1）国内关税政策：当前，国内对于白银进口需要增加17%关税，这直接造成了国内白银和国际白银存在价差可能；,（2）中国即使是世界最大白银生产国，但同时也是最大白银消费国，年开始，中国成为白银净进口国；,（3）中国白银绝大多数为伴生矿，且多为中小规模矿，开采生产工艺落后，成本较国际白银生产厂商高。,第26页,价差波动统计分析,注：分析数据为年整年至202月共4680对9360个上金所及天交所30分钟收盘价,第27页,套利规则,从统计数据能够看出，TD白银和外盘白银溢价正常波动区间应该在,1,00-300之间，所以当价格超越此区间时就会出现安全套利机会：,（1）,当溢价,3,00时，做空白银TD，同时做空相同数量伦敦银，当溢价缩小,至合理溢价区间,再同时平仓；,（2）,当溢价,1,00时，做多白银TD，同时做空相同数量伦敦银，当溢价扩大,至合理溢价区间再,同时平仓。,第28页,实例分析,第29页,日常套利对交易量影响,经过近期对日内溢价波动跟踪发觉，日内天天正常波动大约在50元左右，考虑到手续费问题，我们赢利空间并不大，不过从对交易量影响来看，还是有利可图，所以只要两个对冲账户手续费之和低于40元，那么套利操作对于端详交易也是非常有利。,第30页,风险控制,一、,仓位管理,：按照单边持仓能够负担单边波动行情标准计算：,TD白银大约为5倍杠杆，持仓为70%时恰好负担10%单边波动，超出10%将出现强行平仓；天通金是12倍杠杆，40%仓可负担10%单边行情。,所以从总资金分配来看，TD：天通合理分配百分比应该是2：1,二、,账户盈亏对倒,：因为是两个账户是反向持仓，所以出现大单边行情时，能够用一个账户盈利来填补另一个账户亏损，控制总账户风险。,第31页,套利与单边交易比较,一资金利用率显著不一样,：,单边交易多采取轻仓出击，通常不会超出半仓。而套利交易时，一旦发觉机会，完全能够做到半仓以上，甚至9成左右仓位，经过资金高利用率而赢利,；,二,、,时间利用上显著不一样,：,单边交易时，不论是做短线，还是中长线，其资金大部分时间应该是闲着，资金利用时间是很有限。而套利交易时，资金大部分时间是在使用中，空闲时间则极少。在利用时间换空间上，套利交易占有显著优势。,尤其是对于交易量提升有着很大作用；,第32页,套利与单边交易比较,三、,风险,不一样,：,因为套利交易对冲特征，它通常比单边交易有更低风险,，因为套利交易博取是不一样合约价差收益，而价差一个显著优点是通常含有更低波动率，于是套利者面临风险更小；,四、,更有吸引力风险/收益比率,：即使每次套利交易收益不很高，但成功率高，这是由价差有限风险以及更低波动率特征带来好处。长久而言，做单边交易盈利只占少数，往往10个人中不超出3个人是盈利。而套利不一样，它有收益稳定、低风险特点，所以它含有更吸引人收益/风险比率，从而更适宜大资金运作。在持有单边头寸多空双方激烈争夺过程中，套利者往往能够择机介入，轻松赢利。,第33页,套利与单边交易比较,五、,操作心态不一样,。在单边交易中，因为什么突然情况都有可能发生，所以交易者是承受着很大心理压力。在压力之下，投资者往往不能正常地执行操作，即使自己判断正确头寸，也不一定能坚持拿住。而套利交易因为采取了对冲方法，使头寸盈亏改变幅度得到了限制，降低了市场波动对交易者心理冲击，有利于心态稳定，能很好地持有自己认为合理头寸。,六、,赢利机会显著不一样,。单边交易即使说能够根椐市场改变，随时转换交易方向而赢利，不过，多单只能是价格上涨时赢利，空单只能是价格下跌时赢利。而套利交易时，假如对套利双方强弱判断正确，那么两合约价格不论是上涨还是下跌，都能够实现赢利。,价差比价格更轻易预测,第34页,套利交易缺点,1、,潜在收益受限制,：,在许多投资者看来，套利最大缺点是潜在收益受限制。这是很正常，当你限制了交易中风险，通常也会限制你潜在收益。,2、,绝好套利机会极少频繁出现,：套利机会多寡，与市场有效程度亲密相关。市场效率越低，套利机会越多；市场效率越高，套利机会越少。,普通当一个新投资品种刚上市时，因为投资者热炒会带来较多套利机会,；,第35页,套利交易缺点,3、,套利也有风险,：,套利即使含有有限风险、更低风险优点，但毕竟还是有风险。这种风险来自于：,价格偏差继续错下去,。合约之间强弱关系往往在短期内保持“强者恒强，弱者恒弱”态势。假如这种价格偏差最终会被纠正，套利者在这种交易中也不得不遭受暂时损失。假如投资者能承受这种亏损，最终就会扭亏为盈，但有时投资者无法熬过亏损期。,第36页,单边操作与套利操作选择,套利交易对应交易对象和所制订交易策略不一样于,价格,单边交易，二者之间没有绝正确优劣，是一个独立于单边交易投资交易渠道。而对二者取舍，很大程度上取决于投资者风险偏好、投资风险和资金大小。,普通情况下，套利交易所包括到合约间价差改变比单一合约价格改变要小得多，属于风险小、收益稳定交易方式。所以，,套利交易主要是大资金量，或者格调稳健交易者投资选择,。,第37页,二、黄金期现套利,期货价格相对于现货价格普通会有一个升贴水，而伴随期货合约交割期现临近，期货价格会逐步与现货价格靠拢重合，经过对交易成本计算，我们会得出一个正常升贴水范围，即无套利机会区间，又称套利成本区间，而假如价格超越此区间就为我们带来了套利交易空间。,第38页,黄金期货a u0806合约与现货A u(T+D)价格走势大致经历了3个阶段：,1月9日-3月17日，期货价格远大于现货价格，价差逐步缩小，且二者趋于一致；,3月18日-4月3日，黄金期现价格几乎保持一致，价差基本趋于0；,4月7日-25日，黄金现货价格大于期货价格，出现期现价格倒挂，价差最终趋于一致。,黄金期货上市早期套利交易,第39页,期现价差关系,依据期货市场理论，,期货理论价格现货价格持仓成本,。其中，持仓成本包含仓储费用、保险费和利息。所以，国内黄金期货理论价格应该等于国内黄金现货价格加上一定持仓成本。对于上海黄金交易所黄金A u(T+D)交易来说，其主要持仓成本应包含,资金使用成本,、,持仓费用,和,递延费用,。,第40页,其它套利及操作方式,金银比价套利,递延费套利,TD与期权进行套利,实体企业套期保值,.,第41页,结语,适合自己才是最好！,第42页,谢谢,北京黄金T+D学苑,第43页,