华师经管学院毕业论文开题报告.doc

华南师范大学本科毕业论文（设计）开题报告
选 题
我国房地产行业上市公司多元化经营与企多元化程度如何判断
业绩效关系相关研究
院 系
经济与管理学院
专 业
财务管理（双语涉外特色班）
学生姓名
刘少燕
指导教师
刘 焰
一、本选题的意义及国内外发展状况：
1、选题意义：关于多元化经营与企业绩效关系的主要研究结论有：多元化折价，多元化溢价，多元化与企业绩效无关。当前我国的研究主要着眼于所有行业多元化经营战略与企业绩效之间的直接关系，较少针对某一具体行业二者之间影响关系的研究，而多元化经营绩效在不同的行业有不同的表现。房地产行业同样存在多元化经营，尤其是受到国家宏观调控和金融危机的影响，房地产行业的经营风险不断加强，行业平均利润也呈现下降趋势。尤其是限购，限价等宏观调控政策的不断发布，对我国房地产企业的发展环境产生了重大影响。因此，不少房地产企业重新调整战略规划，以谋求更好地发展。因此本文基于目前房地产行业的发展形势，分析我国房地产行业多元化经营与企业绩效的关系，研究我国房地产行业是否适合多元化经营，如果适合，应该如何进行多元化经营，这不仅对房地产企业的管理实践具有重要意义，对于其他行业也具有借鉴意义。
2、国内外发展状况：
2.1国外研究现状
2.1.1多元化经营的界定
Ansoff（1957）认为多元化即用新的产品开发新的市场，其从产品种类角度界定多元化经营[1]，而Penrose（1959）认为企业多元化是在保留原有产品线的情况下从事新产品的生产从而拓展其生产活动[2]，美国经济史学家Chandler（1962）指出多元化经营是企业最终产品线的增加[3]，Gort(1962)认为多元化可定义为单个企业所活动的异质市场数目的增加，多元化不仅包括市场的多元化还包括企业产品的多元化[4]，Rumelt(1974)认为多元化战略是通过结合企业的实力，目标和技能，根据企业自身原有的活动开展相关联的新的活动的战略[5]。
2.1.2多元化经营的动因
（1）风险分散理论。马克维茨的投资组合理论指出，在不影响投资期望收益率的前提下把一系列的各种财产进行最有效的搭配,可以减少收益波动性。而企业通过实施多元化经营,可以像资产投资组合一样有效地降低企业的现金流的波动性,从而减少经营风险。（2）资源转移理论。Penrose(1959)在《企业成长理论》一书中指出，企业进行多元化的目的是为了充分利用企业的剩余资源[2]。（3）委托代理理论。Mueller(1969)认为公司所有权和经营权分离，因此管理人可能有很强的动机想要增加公司的规模，而非达到企业价值最大化[6]，Jensen(1986)提出了资金现金流量假说，认为企业管理者会为了降低自身面临的风险进行多元化并购行为而不顾企业价值是否会降低 [7]。（4）市场势力理论。Edwards(1955)认为联合企业可以将不同的产品在不同的市场上进行销售以提高企业的市场支配力量和企业价值。他提出主要有三种途径获取竞争优势：相互容忍，互惠购买，交叉补贴[8]。多元化程度的衡量方面：

2.1.3多元化经营与企业绩效的关系
2.1.3.1多元化经营与企业绩效存在正相关，相关的研究有：
Rumelt (1974)对1949-1969年美国246家大企业的多元化经营与企业绩效关系进行研究分析，认为相关多元化经营的企业绩效高于非相关经营的企业，适度多元化则与企业绩效正相关[5]。
Villalonga(2004)根据企业的多元化倾向计算出企业的“预计绩效”作为考察基准得出结论是总体上多元化并不会损害企业绩效，而相关多元化则会带来溢价[9]。
2.1.3.2多元化经营与企业绩效存在负相关，相关的研究有：
Lang和Stulz (1994)利用SIC码和调整后的托宾Q值研究美国多元化企业在1978-1990年的综合财务数据，发现多元化程度与各种衡量指标成负相关关系，即“多元化折价”[10]。
Palepu(1985)研究了1973-1979年30家食品工业企业的销售收益率，得出从长期来看，多元化水平与盈利能力为负相关[11]。
Berger 和 Ofek(1995)的研究表明，不论采用哪一种价值度量方式，多元化存在明显的折价效应，且多元化水平越高，对企业绩效有越明显的负作用[12]。
2.1.3.3多元化经营与企业绩效不相关，相关的研究有：
Gort(1962)利用美国国家普查局提供的资料，使用业务单元数量，专业化比率等度量方法衡量美国111家大型制造业公司的多元化程度，研究表明多元化与利润率之间不存在相关性[4]。
Markham(1973) [13] ，John.R.Graham 和 Jack.G.Wolf 等人(2002) [14]也发现总体而言企业多元化与盈利能力之间不存在显著的相关关系。
2.2国内研究现状
2.2.1多元化经营的界定
尹义省（1998）把多元化定义为进入多个（一个以上）产业的成长行为。多元化有静态和动态两种含义，前者指企业经营业务分布于多个行业的状态，强调的是一种经营方式，后者指一种进入新的行业的行为，即成长行为 [15] 。
2.2.2多元化经营的动因
国内关于多元化经营的动因研究除了借鉴国外几大动因理论外，结合我国的国情，提出了另外几点动因：行政目标，高利润驱动以及创始人的个人意志 [16] 。
2.2.3多元经营与企业绩效的关系
2.2.3.1多元化经营与企业绩效存在正相关，相关的研究有：
傅继波、杨朝军(2005)以2003年沪市680家上市公司为研究样本，发现中国上市公司多元化经营与企业绩效为正相关关系 [17] 。
赵素姣(2005)通过将102家样本企业按多元化程度进行分类，使用托宾Q值作为绩效指标，通过方差分析表明适度多元化有助于提高企业绩效 [18] 。
2.2.3.2多元化经营与企业绩效存在负相关，相关的研究有：
张卫国(2002)通过研究72家上市公司发现，多元化程度越高，企业绩效越差，实施相关多元化战略的企业绩效普遍高于实施非相关多元化的企业绩效 [19] 。
辛矍(2004)使用超额价值和托宾Q值衡量企业绩效，通过对随机抽取的911家上市公司的实证研究，表明我国上市公司多元化经营存在多元化折价[20] 。
金天，余鹏翼(2006)对454家上市公司在2001-2003年的1360个观察值作为样本，使用行业数和熵指数测量多元化，实证检验得出我国上市公司多元化损害公司价值[21]。
韩忠雪等(2007) 运用超额价值法分析我国非金融行业的上市公司的多元化与企业绩效，发现其相关关系为负[22]。
杨万荣等(2009)运用熵指数和净资产收益率研究了2005-2007年40家制造业类上市公司，发现总体多元化水平与企业绩效呈显著负相关[23]。
莫中杰(2010)以60家在沪深两市上市的房地产企业为研究样本，得出中国房地产上市公司多元化经营与企业绩效呈现负相关关系[24]。
2.2.3.3多元化经营与企业绩效不相关，相关的研究有：
刘力(1997)分析了21家纺织企业和29家家电企业，得出多元化经营与企业绩效和资产负债率之间基本上不存在相关关系[25]。
朱江(1999)研究了150家上市公司的多元化与绩效指标后得出两者之间不存在显著的相关关系，但多元化经营可以降低企业经营风险[26]。
马洪伟、蓝海林(2001)对沪深两地的644家工业类上市公司进行研究，发现多元化与企业经营效益不存在明显的相关关系[27]。
二、研究内容：
第一章：绪论。介绍了选题背景和研究意义，提出研究内容与思路，确定研究方法以及本文的创新之处。
第二章：文献综述。首先对多元化经营进行界定，介绍什么是多元化经营，其次介绍多元化的度量指标，然后介绍多元化经营的分类与其动因理论，最后介绍多元化经营与企业绩效相关关系的国内外研究现状
第三章：我国房地产行业上市公司多元化与企业绩效关系的实证研究。（1）我国房地产行业上市公司的现状分析。（2）研究设计：提出研究假设；样本选择与数据来源；阐述多元化指标和公司绩效指标的选取；变量定义：确定解释变量，被解释变量、控制变量；最后构建模型。
第四章：实证研究与结果分析。主要包括对实证样本的总体进行描述性统计，描述性统计；相关性分析；回归分析：房地产行业上市公司多元化程度与经营业绩的关系分析。最后对实证结果进行总结。
第五章：研究结论与建议。根据上述的研究结论对我国房地产企业多元化经营战略提出建议，最后指出本文的不足和展望。
三、研究方法、手段及步骤
本文采用规范研究和实证研究相结合的方法。在多元化基础理论和企业绩效评价方面采用规范研究的方法，通过搜集整理比较研读文献，形成清晰地认识，为后续研究提供依据。结合理论对多元化经营和企业绩效的现状进行描述性统计分析，采用均值比较，相关分析和回归分析法，选取总资产收益率，净资产收益率，每股收益作为企业绩效的评价指标，利用SPSS, Minitab等统计软件实证两者的相关关系，得出结论。
四、参考文献
[1] H.1.Ansoff. Strategies for Diversification [J].Harvard Business Review, Sep-Oct，1957
[2] E.Penrose. The Theory of the growth of the firm[M].New York:NY:Wiley,1959
[3] A.Chandler,Jr..strategy and structure[M].The MIT Press，1962:49,383
[4] Gort.M. Diversification and integration in American Industry [M].Princeton University Press，1962
[5] Rumelt R. Strategy, Structure and Economic Performance [M].Harvard University Press，1974
[6]Mueller.D. A Theory of Conglomerate Mergers[J]. Quarterly Journal of Economics,1969,643-659
[7]Jensen.M. Agency Costs of Free Cash Flow，Corporate Finance, and Takeover[J]. American Economic Review, 1986
[8]Edward.C. Conglomerate Bigness as a Source of power in National Bureau Committee for Economic Research. Business Concentration and Price Policy[J]. Princeton University Press,Princeton,1955
[9]Villalonga B. Diversification discount or premium? New evidence from the business information tracking series[J]. Journal of Finance, 2004(59):479-505
[10]L.Lang and R.Stulz，Corporate diversification and firm Performance[J]. Journal Of Political Economy，1994(06):1248-1280
[11]Palepu K. Diversification Strategy, Profit Performance and the Entropy Measure[J]. Strategic Management Journal, 1985(6):239-255
[12]Berger and Eli Ofek, Diversification’s effect on firm value[J], Journal of financial economics, 1995(37):39-65
[13]Markham. J. W. Conglomerate Enterprise and Economic Performance[M], Harvard Business Press, Cambridge, MA, 1973
[14]John. R. Graham, Michael. L. Lenunon, Jack.G Wolf. Does Corporate Diversification Destroy Value[J], Journal of Finance, 2002(57)
[15]尹义省.中国大型企业多角化实证研究[J].管理工程学报，1998，12(3)：1-12
[16]王蕾.电子信息行业上市公司多元化经营与企业绩效关系研究[D].苏州大学硕士学位论文，2011，8-9
[17]傅继波，杨朝军. 上市公司多元化经营与公司价值研究[J].中国地质大学学报（社会科学版），2005，5(4)：36-39
[18]赵素姣，方培基，于英川. 上市公司多元化与实证研究[J].商场现代化，2005：31-33
[19]张卫国，袁芳，陈宇. 上市公司多元化战略与经济绩效关系实证分析[J].重庆大学学报，2002，25(11)：135-139
[20]辛矍. 多元化经营与企业绩效：一个实证分析[J]. 上海经济研究，2004(6)：54-60
[21]金天，余鹏翼. 多元化经营与公司价值——来自我国上市公司的经验证据[J]. 佛山科学技术学院学报(社会科学版)，2006，24(4)：65-69
[22]韩忠雪，朱荣林，王宁. 超额控制、董事会构成与公司多元化折价[J]. 南开管理评论，2007
[23]杨万荣，朱永飞. 上市公司多元化经营与企业绩效关系实证研究[J]. 改革与开放，2009：82
[24]莫中杰，种镇国. 房地产上市公司多元化经营对企业绩效的影响[J].经济研究导刊，2010(34)：75-76
[25]刘力. 多元化经营及其对企业价值的影响[J]. 经济科学，1997
[26]朱江. 我国上市公司的多角化战略和经营业绩[J]. 经济研究，1999(11)：1-11
[27]马洪伟，蓝海林. 我国工业企业多元化程度与绩效研究[J]. 南方经济，2001(9)：24-27
[28]韦浩进. 房地产上市公司多元化战略与企业绩效关系研究[D]. 广西大学硕士学位论文，2012
[29]杜树叶. 我国家电行业上市公司多元化经营对企业绩效影响的实证研究[D]. 重庆理工大学硕士学位论文，2010
[30]胡玮. 零售业上市公司多元化经营与企业绩效的关系研究[D]. 苏州大学硕士学位文化文，2010
[31]王兵. 房地产企业多元化经营绩效实证研究——以房地产上市公司为例[D]. 西安建筑科技大学，2009
[32]苏冬蔚. 多元化经营与企业价值：我国上市公司多元化溢价的实证分析[J]. 经济学（季刊），2005，4：135-155