路易达孚案例分析.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020/2/23,#,路易达孚案例分析,Avagaa,2025/7/4 周五,1,目录,路易达孚公司简介,1,2,路易达,孚特色,套期保值,3,棉花棉纱套保初探,2025/7/4 周五,2,Louis Dreyfus,四,大粮商：美国,ADM,、美国,Bunge,、美国,Cargill,、,法国,Louis Dreyfus,，合称,ABCD,路易达孚集团在全世界范围内从事谷物、油料、油脂、饲料、大米、肉食、食糖、咖啡、棉花、天然及人造纤维、电力、天然气、石油及石油产品的贸易以及政府债券和金融证券,业务,特色：非常注重,农产品的期货买卖,2025/7/4 周五,3,路易达孚的成长历程,成就谷物贸易,大王（,1851-1929,）,劫后,重生（,1929-1960s,）,华丽转身（,1960s,至今,）,一方面,加强传统谷物贸易优势，推广多样化,贸易；另一方面，实施,多元化战略，全面延伸企业价值链，形成“农产品,+,金融,+,物流”一体化,平台,2025/7/4 周五,4,“谷物贸易,+,金融,+,物流”,一体化,产业,链,金融,物流,以农产品贸易为基点沿产业上游种植、中游研发,与下游销售发展，涉及农产品种类齐全，囊括地域范围极广,套期保值,，最大限度利用金融衍生品，执行最严格的套期保值风险管,理制度锁定公司经营风险，维持利润稳定,发达而成熟的物流体系，尤其是海运系统，可以面向全球,提供从农场,到工厂，再到销售终端的服务,2025/7/4 周五,5,全产业链,的优势,（,1,）上游农资供应者,+,农产品生产者,稳定,的原料供应，既成就其农产品全球贸易商的地位，又能保证中游,农产品,的加工。,（,2,）中游农产品加工者,加工厂,的,建立能,消化部分贸易农产品，又能提供更符合市场需求的产品。,（,3,）下游农产品经销商,路易达孚控制商品流通和销售渠道，直接接触消费者，掌握第一手的市场信息，更好,地指导,和安排生产,。,（,4,）路,易达孚通过对,生物乙醇,技术的突破，打通粮食与石油的关联，实行粮油,联动,2025/7/4 周五,6,路易达孚的金融助力,路易达孚凭借自身完善的期货交易机制和雄厚的资金实力，操纵国际大宗商品,市场价格。,目前,国际市场通行的是点价交易，即大宗商品交易价格为期货价格加合理的升,贴水,因此,路易达孚通过多个期货市场的跨市,操作，影响,期货市场价格，同时又利用,现货市场进行,配合，最终实现在期货和现货两个市场上的双重收益,。,2025/7/4 周五,7,套期保值案例分析,2016,年,11,月,1,日,，,路易达孚,华东,现货基差报价,280,元,/,吨对,1701,合约，当天,1701,盘面价格,2900,元,/,吨，客户,A,买入现货基差合同,1000,吨，即,1701,合约价,+280,元,/,吨。同时，客户,B,也买入,1000,吨，但当时即以,2900,元,/,吨的盘面价格点价成功，即最终结算价格为,2900+280=3180,（元,/,吨）,。,11,月,2,日，,1701,盘面价格下跌至,2819,元,/,吨，客户,A,决定点价，最终结算价格只有,2819+280=3099,（元,/,吨），比同期一口价合同盈利为（,3180-3099,）,1000=81000,（元）,。,基,差合同可以利用期货市场的短期波动帮助客户获得更有利的现货价格，实现盈利,2025/7/4 周五,8,国内相似农产品平台,路易达,孚的优势：,1.,一百三十多年的金融业务,经验,2.,自身,完善的期货交易机制和雄厚的资金,实力,期现结合,3.,可以跨市场操作，全球信息联动，产品联动，产业链联动,4.,通过,期货和现货两个市场，同种,产品,，同一数量，相反方向，在生产、消费环节保价格，在加工环节保基差，是操作的,核心,理念,。,路易达,孚劣势：,1.,对套期保值过于依赖，追求“完美套保”，在单边市场行情很容易亏损,2.,由于参与套保的资金庞大，且方向单一，对相关产品的流动性要求极高，需要庞大的对手交易，市场一般很难达到要求,光,谷农产品平台的优势及劣势：,整合平台资源，灵活选择基差交易和拍卖模式，灵活适应市场需求,对,资金量要求比较高，对,【,平台,信誉要求比较高,2025/7/4 周五,9,棉花棉纱套利套保初探,套利类型,套利组合,套利策略,期现套利,月间,套利,品种套利,跨,市场套利,棉花现货,-,棉花现货,棉纱现货,-,棉花期货,棉花,/,棉纱现货,-,棉纱期货,棉花棉纱期货,郑商所棉花期权,采购渠道及定价,销售渠道及定价,套,期保值,套利,2025/7/4 周五,10,套利类型,期现套利,1,2,月,间套利,4,品种套利,3,棉花期现货,/,棉纱期现货,棉花期货月间,/,棉纱期货月间,棉花,-,棉纱,跨,市场套利,内外棉花期货套利,套利影响因素：,1.,持仓成本（仓储费,+,利息）,2.,交易交割费（保证金利息,+,交易交割手续费）,3.,质量升贴水,4.,运输费用,5.,税（增值税）,6.,其他费用,供需变化,生产量，进口量，需求,2025/7/4 周五,11,套利组合,棉花现货,-,棉花期货（买现货卖期货或者反向）,1,2,棉纱现货,-,棉花期货（买现货卖期货或者反向）,4,棉花,/,棉纱现货,-,棉纱期货（买现货卖期货或者反向）,3,国内棉花现货,-ZCE,棉花期货,国内棉花期货,-ICE,棉花期货,国外棉花,现货,-ZCE,棉花期货,国外棉花,期货,-ICE,棉花,期货,国内,棉纱现货,-ZCE,棉花期货 国内,棉纱期货,-ICE,棉花期货,进口棉纱现货,-ZCE,棉花期货,进口棉纱期货,-ICE,棉花期货国内,棉花现货,-ZCE,棉纱期货,国内,棉纱,现货,-ZCE,棉花,期货（厂库）,国外棉花现货,-ZCE,棉纱期货 国外棉纱现货,-ZCE,棉,纱,期货,棉花棉纱期货,注：,ICE,US/Europe,2025/7/4 周五,12,棉花棉纱期货套利,内外,盘套利,月,间套利,跨,品种套利,CF5-CT3 CF5-CT5,CF1-CF5 CY5-CY9,CY1-CF1,注：,CF,郑商所棉花期货，,CY,郑商所棉纱期货，,CT,纽约期货交易所棉花期货，数字为月份,2025/7/4 周五,13,套利套,保策略,采购渠道及定价,1,2,销售渠道及定价,套期保值,3,1,跨月价差合适即采购,2,期现价差合适即采购,3,合适价差在盘面低点点价采购,1,现货销售困难,2,被动配合期货头寸,3.,利用期现升贴水差异优化销售价格（期货升水大于现货）,4,定基差优化销售价格,1,趋势套期保值（方向判断极为重要）,2,利润套期保值（,交割,/,虚拟库存,/,基差交易,）,2025/7/4 周五,14,Any questions?,2025/7/4 周五,15,谢谢,2025/7/4 周五,2025/7/4 周五,16,